民营企业海外上市 耳目闭塞难免“天天上当”_新闻中心_新浪网
民营企业海外上市 耳目闭塞难免“天天上当”
.cn 日08:28 新华网
　　由于在国内融资困难，一段时间以来，国内中小民营企业掀起了一股在海外上市的热潮；“某某公司成功在海外股票市场挂牌”的消息也不时见诸报端。然而记者在采访中发现，海外上市虽然可以缓解民营企业的“融资难”问题，但在这一过程中却存在着许多的陷阱与圈套，急需政府部门加强引导和监管。
　　陕西博迪森公司的上市发布会融资渴望催生“上市冲动”
　　近年来，我国民营企业的数量逐年增长，经济实力明显增强，成为国民经济的重要组成部分。在民营企业发展过程中，资金短缺问题逐渐凸显，并成为许多企业发展中的最大障碍。以陕西为例，根据陕西企业调查队的调查测算，陕西省中小企业每年流动资金需求量大约是1000亿元，中长期投资大约需150亿-200亿元。而据抽样调查显示，陕西中小企业实际融资额平均每年不足250亿元。这样的水平仅为实际需求量的20％；每年资金缺口约800亿元。
　　出现资金短缺问题就必须融资，但对于绝大多数民营企业来说，寻求融资并不是一件容易的事。在银行借贷方面，我国金融机构的信贷对不同所有制企业有明显的区别，对民营企业“惜贷”的现象屡见不鲜。
　　陕西西蓝天然气股份公司总裁姬秦安说，他为筹集企业的发展资金想尽了办法。向银行贷款，银行大多看不上，企业可以说是在夹缝中求生存，很难发展。西安六维科技股份公司总经理魏重航说，现在中小民营企业的融资渠道比较窄，银行对于民营企业1000万元以下的贷款一般不愿受理，而且对于贷款有很严格的担保要求，使民营企业很难贷到款。
　　在银行贷款“此路不通”的情况下，不少企业寄希望于在国内上市。但目前的现实是，国内股票市场门槛过高，等待上市时间长且难度大，“远水解不了近渴”；与此同时，国内股市的长期低迷，也让一些企业轻易不敢涉足。在这种情况下，部分企业开始寻求其他的融资渠道，“海外上市”成为其中的一个选择。
　　据专门从事中国海外上市公司股票报价工作的陕西博思敦投资顾问有限公司统计，截至2005年底，大约有600多家中国企业在海外上市，而且这一数目正以很快的速度增长。在陕西，已有近10家企业在海外上市，还有数十家企业处于海外上市的准备阶段，或宣称准备在海外上市。
　　不平坦的海外上市之路
　　形形色色的海外上市宣传材料2月16日，民营企业陕西博迪森公司正式宣布已于2月6日在英国伦敦的股票二板市场成功上市，加上此前在美国纽约证券交易所和德国法兰克福证券市场的挂牌交易，该企业实现了在海外三地上市融资。
　　博迪森公司位于陕西杨凌国家级农业高新技术产业示范区，是一家生产农药、肥料的民营企业。博迪森公司为了解决制约自身发展的资金问题而寻求在海外上市，但发现上市融资之路并不平坦。
　　早在日，博迪森便与一家美国公司就企业在纳斯达克上市一事签了约，但这家公司不久就通知他们，由于达不到上市标准，合作就此终止。而根据当初与对方签订的合同，博迪森已无法拿回付给对方的前期费用。日，在国外券商的帮助下，博迪森公司终于在美国纳斯达克市场上市，并于9月叩开了纽约证券交易所的大门。博迪森公司有关负责人深有感触地说，每一个筹备过在国外上市的企业，无论最后成功与否，都是交过学费的。
　　2005年10月，陕西西蓝天然气股份公司在美国纳斯达克上市，融资1000多万美元。公司总裁姬秦安说，在谋求海外上市的过程中，公司也曾经受过不少骗。“当时可以说是天天上当，上的当还不一样，忽悠了两三年，啥都没有”。在吃了很多亏之后，公司才找到合适的中介机构，并在其帮助下成功上市。
　　博迪森公司和西蓝天然气公司的遭遇，是广大选择在海外上市的中国民营企业的缩影。由于对海外资本市场游戏规则缺乏了解，中国企业的海外上市之路从一开始就很不平坦。
　　海外上市须谨防“陷阱”
　　在中国企业海外上市热潮的背后，有着国外金融中介机构很强的拉动因素。近年来，一些海外中介机构看中了中国庞大的资本市场，加大了在中国市场的开拓力度。他们加强了对国内企业海外上市的宣传推介工作，力图吸引更多的企业通过他们到海外上市。但是，在这些中介机构中也不乏居心叵测者，借帮助企业海外上市之名，行“空手套白狼”之实。
　　一家境外中介机构为国内企业海外上市所做的计划书
　　陕西证监部门的调查显示，在陕西的海外上市热潮中，从企业到海外投资者都对国内企业在海外上市的程序、条件、运作方式、实际融资效果知之甚少。实际上，海外的资本市场有不同的层次，挂牌上市不等于可以发行股票，即使获准发行股票，也不一定就能融资成功。目前许多企业宣称自己将在海外OTCBB市场上市，这一市场实际上是海外的三板市场，其中很少有大机构投资者，多以小型基金与个人投资者为主，股票流通性差，大约有一半处于停止交易状态。在这个市场上的股票基本丧失了融资功能，且很难转到其他有效市场。这就意味着国内这些企业即使上市，也不一定能够融到资。
　　在这种情况下，一些中介机构利用企业急于融资又对境外证券市场不了解的弱点，打着帮助企业海外上市的旗号骗取钱财。如一些中介机构就推荐一些陕西企业在美国OTCBB市场“买壳上市”，等时机成熟后再进入主板市场或创业板市场。实际上，在OTCBB市场买壳上市的企业，极少能通过该市场进入纽约证券交易所、纳斯达克市场来募股融资。某些境外中介机构便是通过这样的蒙骗手法，赚取国内企业相当多的中介费。
　　由于国内企业对海外的股票市场不了解，一些中介机构还在中介费用上漫天要价，让企业蒙受了本可避免的损失。记者在西安高新区一家即将在海外上市的民营企业采访时，公司负责人告诉记者，他们上市的目标是募集1000万美元，而为此前后要花200万美元。在谈起要花费拟筹集资金的五分之一来上市的高昂代价时，这位负责人也很无奈。他说，目前这种情况下，国内企业只能依靠中介机构来实现海外上市的目的；由于不了解国外一般的收费标准，只好人家要多少就得给多少。
　　一些中介机构还借办理海外上市手续的机会对国内企业的资产“巧取豪夺”。陕西一民营企业委托国外一家中介机构购买“壳公司”后，把自己的资产注入其中，但中介机构却没有变更壳公司的股票名称和代码。最后，在海外的上市公司被中介机构操纵，国内企业落得“两手空空”。还有一些中介机构一开始声称不收取手续费，只持有国内企业的一部分股份。但是海外上市后，中介机构立刻将所持股份套现，然后逃之夭夭。中国企业失去了中介机构的帮助，手足无措，造成股价狂跌，使融资成为一句空话。
　　加强监管势在必行
　　又有一家公司准备赴美上市记者在采访中了解到，在国内企业的海外上市方面，目前还没有明确的监管部门和相关法规。一些上市公司的负责人告诉记者，企业在海外上市，在国内唯一要办的手续就是到国家外汇管理局备案，然后就可以直接进行运作。
　　而当记者在陕西省和西安市的有关监管部门采访后，发现竟没有一个部门掌握陕西海外上市公司的整体情况。反而是一些民间的机构和人士对海外上市公司的情况比较了解。陕西博思敦投资顾问有限公司就是一家专门从事中国企业海外上市研究的公司。近一两年来，该公司系统地调查了中国企业的海外上市情况，并建立了自己的海外上市报价系统，将中国企业在海外上市的价格提供给国内投资者。该公司董事长王为民说，以前从来没有人做过中国企业海外上市的调查，证监部门也不知道国内企业哪些已上市，哪些没有上市。
　　陕西省证监部门人士证实，由于企业境外上市不需要经证监部门备案审核，政府和其他相关部门均不掌握完整的国内企业海外上市情况，上市工作因此存在一定的无序性与盲目性。对企业而言，大多听信于境外中介机构对海外上市情况的介绍；对政府而言，由于缺乏相关法规和熟悉海外上市运作的人才，也难以起到应有的宏观指导与协调作用。
　　有关人士指出，目前国家还缺乏对民营企业海外上市工作的宏观管理。为了减少国内企业的损失，国家急需出台规范海外上市活动的政策法规，并加强工作中的引导、协调与监管，如建立正规的企业海外上市信息披露制度，使更多的人了解海外上市的真实情况。同时，应指定专门机构对境外的中介机构进行跟踪了解，对各种形式的欺骗行为进行曝光和预警。只有政府加强引导和监管，国内企业的海外上市之路才能越走越宽。（完）
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中国民营企业海外上市比较研究
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3秒自动关闭窗口> 解读：国内民企纷纷选择境外上市
解读：国内民企纷纷选择境外上市
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国内上市排长队 出海融资更便捷今年以来，阿里巴巴、京东商城、新浪微博等为代表的互联网科技企业纷纷计划赴美上市，预计今年在美登陆资本市场的中国企业数量或达30家，创下近3年以来的新高。专家认为，在当前A股市场连续多年低迷，IPO门槛高、排队多，美国股市回暖等因素的影响下，在内地上市已不再是企业的唯一选择，境外资本市场已不再遥不可及，未来将会有更多“等不起”的中国企业“出海”。境外上市再现新热潮今年3月，阿里巴巴宣布启动赴美上市申请，使得中国企业赴海外上市的新一轮热潮引发广泛关注。统计数据显示，2010年共有43家中国企业赴美国资本市场上市，融资金额高达39.9亿美元；2011年前5个月赴美上市热度依旧不减，在5月4日至12日的仅仅几天之内就有人人网等4家互联网企业集中登陆美国资本市场，掀起了一股不小的海外上市热潮。截至2013年底，已有超过300家来自中国的公司成功登陆美国资本市场。同时，香港证交所也是大部分中国企业“出海”的热选。数据显示，仅2013年，香港市场就分得了国内企业海外上市总数的84.8%、融资总额95.6%的市场份额。事实上，在海外上市地点的选择上也呈多样化态势发展，2013年海外上市的66家企业，就分布于香港主板、纽约证券交易所、纳斯达克、法兰克福证券交易所和伦敦5个市场。制度缺陷致民营外流中国企业为何要舍近求远，对海外上市如此热衷呢？“其实，这只是中国企业，尤其是民营企业无奈的选择。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，其主要原因有两个：一是国内A股市场IPO标准过高，尤其注重公司过去的盈利能力和净资产规模，这一“工业版本”的IPO标准将许多创新型中小企业及互联网公司拒之门外；二是国内A股市场IPO实行行政审批制，其实质是由监管部门代替投资者对发行人的盈利能力、成长性及投资价值进行排队、打分、投票，它直接导致IPO程序繁琐、排队时间冗长，进而形成“优中选优”、“好中选好”的饥饿营销效应。在这种体制下，一方面使得原本不低的IPO标准“水涨船高”，另一方面极大地提高了IPO门槛及时间成本，导致IPO风险暴增。企业一旦“过会”失败，前期投入全部白费，甚至会致使该企业元气大伤；而一旦成功“过会”，发行人和承销商便会报复性地推高新股发行定价，以致IPO身价暴涨。这正是新股“三高”的绝症病因及制度缺陷所在，也是民营企业“伤不起”的真正原因。此外，“等不起”也是企业望A股而却步的重要原因之一。当前A股主板和中小板在审企业450余家，创业板在审企业230余家，企业排队积压现象较为严重。因此，证监会日前也表态鼓励和支持企业除在A股市场上市外，选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。做足功课避免跟风然而，境外市场也并非遍地都是黄金，“水土不服”造成的各种风险不容忽视。2011年美国资本市场刮起的“中概股欺诈”旋风，已经让国内企业感受到了一阵阵刺骨的寒风，受财务造假丑闻和做空机构恶意打压影响，中国企业赴美上市曾一度遇冷，不少中国公司被迫退市的例子也并不鲜见。“中国企业赴境外上市，尤其是到美国股市上市，它们更多地是看到了美国注册制的高效与低成本，但它们却忽视了美国证券市场监管的严厉与高效。”董登新表示，从表面上看，中国企业到美国上市的IPO成本较低，但接受监管的成本却是十分昂贵的。除了会计准则及相关法律在中美之间存在巨大差异外，更重要的是信息披露的规范性和准确性，大部分企业很难适应，这也正是美国监管层及投资者普遍喜欢对中国企业“找麻烦”的主要原因。“因此，中资企业赴美上市，切不可盲目跟风。”董登新表示，首先一定要审慎权衡利弊得失，尤其是要契合公司发展战略需要；其次要学会入乡随俗，必须做到知法、懂法、守法，诚信地接受美国监管部门的监管；此外，要懂得尊重投资者和股东，学会股价管理和危机公关，维护公司的市场形象。
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为什么中国企业喜欢在美国上市
一，相当于中国来说更健全，投资者全球化；二，企业想打入国际市场，提高企业在国外的知名度，在国外上市；三、在国外投资是以美元计价，国外上市能美元。为什么中国大陆的企业要在美国上市&|&好评回答&&&0&0&1、美国股票市场资金容量大，为世界第一：如纳斯达克市场资金容量是香港创业板的几百倍，平均日融资量7000万美元以上。2、中国企业赴美上市融资机会和融资量最大。
3、美国上市时间快：在美国OTCBB市场借壳上市6—9个月左右即可成功。若在中国大陆、香港上市，包括辅导期正常在1—3年不等。
4、美国上市成本低：在美国OTCBB市场借壳上市，总成本仅50-100万美元左右，另加部分股权，保证成功；在中国大陆、香港主板上市成本高达万元港币，创业板万元港币，每年服务费最低200万元港币以上。
5、美国上市股票售价高达20—40倍左右，而在中国、香港上市仅10倍左右，还不稳定。
6、在美国OTCBB市场上市保证成功，不成功不收费，在中国大陆、香港上市，无法保证成功，风险大，很多企业负债上市，不成功损失惨重，甚至破产。
7、成为美国上市公司，为企业利用美国股市融资平台打下基础，集合国内外发展需要资金。
8、成为中美合（独）资企业，享受多种合（独）资企业政策优惠。
9、企业资产证券化，可以在美国股市合理套现实现阳光下的利润。
10、企业盈利可以合法申请外汇，向国外汇兑美元，再以外资投入国内项目。
11、利用美国上市公司的条件，扩大企业在国际市场上的知名度。
12、公司高层申请美国工作签证和永久居留，有利国际市场开发。
13、利用上市公司股票期权，保留公司核心技术和管理人员。
中国公司如何参与美国的资本市场 　　目前在中国，上市实行核准制，使众多有发展前景，有较好业绩又急需资金扩展的优良企业难以实现股市集资的愿望。据有关报导统计，中国有 3000 多家企业希望上市，但每年能够在中国上市的企业不足 100 家。由于政策限制，民营企业更难争取到上市机会。再者，中国证券市场规模相对很小，实在也难以照顾到国有中小企业，更...&其他类似问题&&&60为您推荐：&|&其他3条回答有以下几点原因：&一，美国上市的融资成本低，这个涉及到很专业的问题，我用通俗的话大概说一下，因为国内的经济风险更大，所以投资者会要求更高的收益率，这就加大融资的成本，但是在美国上市后一个美国风险小，所以要求投资收益率低，降低了融资成本。如果你不是金融专业的，那我再举个价格的例子，比如说公司发行100个新股，但是因为国内不透明的制度以及市场有效性低，这个股票的合理价格本来是100元，但是iPo时，只能以70元作为发行价，只募集到了7000元，但是在美国发行的话，由于流动性高，更加严格审查制度，j发行价格达到了90元，也就是说，同样是发行100股，在美国发行比在中国发行能多募集2000元。&二，将资本多元化，会分散资金来源的风险，比如将来中国陷入经济衰退，再发行股票的成本就会变高，...&|&99&6现在国内的股票太多，相对来讲股票大盘就很难再起来，现在到美国上市，美国有政策支持美国股市，相对来讲会比在中国股市上市会好&|&10&2国内黑暗你懂的！经常关于科技新闻的用户都知道，一般中国公司选择上市都会首要选择美国，例如之前上市的新浪还有陌陌等等，还有淘宝等等！！这里小编就不举例了，因此就有一些好奇的用户会问，为什么中国公司会选择在美国上市，不选择在中国上市呢？其实这是有原因的，下面是详细的解答。为什么中国公司都选择在美国上市公司上市的主要目标有两个，一是可以通过发行新股来融资，以用于企业发展，二是公司上市后，信誉得到提升，受公众关注程度会更高，有利于企业发展。中国一些公司到美国去上市，是因为两地的投资文化不同，可能一些在内地无法上市，或上市融不到多少资的企业（国内给的市盈率或溢价比较低）选择海外，比如大部分网络公司是这种情况。第二种情况是，公司要扩大海外业务，需要提升本身在海外的形像，那也可以选择海外上市。比如近期银行业海外上市大大提高了我国银行业在国际市场的信誉等级。第三种情况是，有些公司企业规模特别大，需要融资的数量也非常多，而前几年，我国资本市场发展程度不高，容不下这样的大企业，所以要到海外上市，比如中石油，中石化等是这种情况。另外，这些企业海外上市还是整个国家吸引外资的一个手段。另外几个原因如下：1、美国股票市场资金容量大，为世界第一：如纳斯达克市场资金容量是香港创业板的几百倍，平均日融资量7000万美元以上。2、中国企业赴美上市融资机会和融资量最大。3、美国上市时间快：在美国OTCBB市场借壳上市6—9个月左右即可成功。若在中国大陆、香港上市，包括辅导期正常在1—3年不等。4、美国上市成本低：在美国OTCBB市场借壳上市，总成本仅50-100万美元左右，另加部分股权，保证成功；在中国大陆、香港主板上市成本高达万元港币，创业板万元港币，每年服务费最低200万元港币以上。5、美国上市股票售价高达20—40倍左右，而在中国、香港上市仅10倍左右，还不稳定。6、在美国OTCBB市场上市保证成功，不成功不收费，在中国大陆、香港上市，无法保证成功，风险大，很多企业负债上市，不成功损失惨重，甚至破产。7、成为美国上市公司，为企业利用美国股市融资平台打下基础，集合国内外发展需要资金。8、成为中美合（独）资企业，享受多种合（独）资企业政策优惠。9、企业资产证券化，可以在美国股市合理套现实现阳光下的利润。10、企业盈利可以合法申请外汇，向国外汇兑美元，再以外资投入国内项目。11、利用美国上市公司的条件，扩大企业在国际市场上的知名度。12、公司高层申请美国工作签证和永久居留，有利国际市场开发。13、利用上市公司股票期权，保留公司核心技术和管理人员。
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