导读：第五章金融市场概述，一、名词解释，1、金融市场：（P118）是资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场，广义金融市场既包括直接金融市场，又包括间接金融市场，狭义金融市场则仅包括直接金融市场，2、金融工具：（P119）是金融市场至关重要的构成要素，因为金融市场中所有的货币资金交易都以金融工具为载体，资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通，4、债券：（P121）是政府、金融机构第五章
金融市场概述 一、名词解释 1、金融市场：（P118）是资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。其含义有广义和狭义之分。广义金融市场既包括直接金融市场，又包括间接金融市场；狭义金融市场则仅包括直接金融市场。 2、金融工具：（P119）是金融市场至关重要的构成要素，因为金融市场中所有的货币资金交易都以金融工具为载体，资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通。 3、股票：（P122）是股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的，用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证。 4、债券：（P121）是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还酬金的债权债务凭证。 5、政府债券：（P121）是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也抵于金融债券和企业债券。 6、金融债券：（P121）发行主体是银行或非银行金融机构。发行目的一般是为了筹集长期资金，金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公司债券。 7、公司债券：（P121）又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的债券。 8、可转换债券：（P122）是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人在一定期限内按预先确定的比例将债券转换为该公司普通股的选择权。 9、可赎回债券：（P122）是指该债券的发行公司被允许在债券到期日之前以事先确定的价格和方式赎回部分或全部债券。 10、偿还基金债券：（P122）要求发行公司按发债总额每年从盈利中提取一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券持有人手中购回一定量的债券。 11、带认股权证的债券：（P122）是指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行。 12、优先股：（P122）是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。其具有两种优先权：一是优先分配权；二是优先求偿权。 13、普通股：（P122）是股份有限公司的股票。其股东可以出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权等。 14、场内交易方式：（P125）也叫交易所交易方式。交易所由金融管理部门批准建立，为金融工具的集中交易提供固定场所和有关设施，制定各项规则，监督市场交易活动，管理和公布市场信息。 15、场外交易方式：（P125）是相对于交易所方式而言的，凡是在交易所之外的交易都可称作场外交易。由于这种交易最早主要是在各金融机构的柜台上进行的，因而也称为柜台交易方式。没有固定的集中的场所，分散于各地，规模有大有小，交易主要通过电讯手段完成。 16、发行市场：（P126）又称一级市场或初级市场，是票据和证券等金融工具初次发行的场所。这个场所中，筹资者将金融工具出售给最初始的投资者。因此，发行市场的主要功能是资金筹集。 17、流通市场：（P126）又称二级市场或次级市场，是对已发行金融工具进行转让交易的市场。因此，流通市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 18、现货市场：（P126）也称即期交易市场，是指交易双方达成成交协议后，在1―3日内立即进行付款交割的市场。 19、期货市场：（P126）是指交易双方达成成交协议后，并不立即进行交割，而是一定时间后，如1个月、2个月或者3个月后进行交割。 20、有形市场：（P127）是指有固定交易场所的市场，一般指交易所市场。 21、无形市场：（P127）是对交易所外进行的金融交易的统称，它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。
二、简答 1、简述金融市场的构成要素（P119） 答：金融市场的构成要素主要包括市场参与主体、金融工具、交易价格和交易的组织方式。 （1）市场参与主体。金融市场的参与主体非常广泛，政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同目的广泛地参与着金融市场的交易活动。 （2）金融工具。金融工具是金融市场至关重要的构成要素，因为金融市场中所有的货币资金交易都以金融工具为载体，资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通。 （3）交易价格。交易价格是金融市场的另一个重要构成要素。 （4）交易的组织方式。金融市场交易方式主要有两种组织方式：场内交易和场外交易方式。 2、金融工具的特征（P119） 答：金融工具种类繁多，千差万别，但都有一些共同的特征。 （1）期限性。期限性是指金融工具通常都有规定的偿还期限。 （2）流动性。流动性是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力。 （3）风险性。风险性是指金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性大小。 （4）收益性。收益性是指金融工具能够为其持有者带来收益的特性。 3、简述债券的种类（P） 答：按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类；按内含选择权可分为可转换条款、可赎回债券、偿还基金债券和带认股权证的债券；按债券利率的确定方式可分为固定利率债券、浮动利率债券和指数债券。 4、普通股与优先股的区别（P122-123） 答：普通股是股份有限公司的股票。优先股是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。普通股的股东可以出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权等。优先股的股东没有表决权、选举权和被选举权等。股息不为固定。优先股股东具有两种优先权：一是优先分配权；二是优先求偿权。其股息固定，与股份公司的经营状况无关。优先股的风险小于普通股，预期收益率也低于普通股。
5、股票与债券的区别（P124） 答：第一，股票一般无偿还期限，股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过股票流通市场将其转让；而债券有偿还期限。 第二，股东从公司税后利润中分享股息与红利，普通股股息与红利与公司经营状况紧密相关；债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入。 第三，当公司由于经营不善等原因破产时，债券持有人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。 第四，普通股股票持有人具有参与公司决策的权利，而债券持有人通常没有此权利。 第五，股票价格波动的幅度大于债券价格波动的幅度，而且股票不涉及抵押担保问题，而债券可以要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押，这降低了债务人无法按期还本付息的风险，因此，股票的风险高于债券。 第六，在选择方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。 6、我国为什么要进行股权分置改革（P123） 答：随着经济体制改革的深化和证券市场发展环境的变化，股权分置的固有矛盾逐渐突出，成为制约证券市场发展的重要制度障碍：一是扭曲证券市场定价机制，影响价格发现和资源配置功能的有效发挥；二是股价涨跌形不成对非流通股股东的市场约束，公司治理缺乏共同的利益基础；三是国有资产不能在顺畅流转中实现保值增值的动态评价和市场化考核，不利于深化国有资产管理体制改革；四是股票定价环境存在不确定预期，制约资本市场国际化进程和产品创新。 7、资本资产定价模型的假设条件包括哪些？（P124） 答：资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的，这些假设条件可以概括为三项假设：
（1）所有投资者的投资期限相同；投资者是依据预期收益率和方差来评价这些投资组合，并且投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差具有相同的预期。
（2）投资者都是厌恶风险的，即当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种；投资者又都是永不满足的，那当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的组合。
（3）资本市场没有摩擦，即在分析问题的过程中，不考虑交易费用和税收；每种资产都是无限可分的，投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金，信息是自由流动的。 8、简述金融市场的功能（P127） 答：金融市场作为现代经济的核心，在整个国民经济运行过程中发挥着重要的功能。 （1）资金聚集与资金配置功能； （2）风险分散和风险转移功能； （3）对宏观经济的反映与调控功能。 第六章
货币市场 一、名词解释 1、货币市场：（P130）是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 2、同业拆借市场：（P132）是金融机构同业间进行短期资金融通的市场。 3、回购协议：（P135）是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。从证券提供者的角度看。 4、逆回购协议：（P135）即证券的买入方在获得证券的同时，与证券的卖方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数退还。从资金提供者的角度看。 5、国库券：（P138）是国家政府发行的期限在1年以内的短期债券。具有高安全性、高流动性典型特征。 5货币市场基金：（P140）是集合众多小投资者的资金投资于货币市场工具的基金。 6、商业票据：（P141）是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。 7、大额可转让定期存单：（P145）是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。
二、简答题 1、 “Q条例”的起因和内容是什么？（P145） 答：在年的经济大危机中，美国的银行大量倒闭。许多经济学家认为造成这一现象的主要原因是：银行以高利率吸收存款，然后将之投资于高风险的贷款和证券以谋求高额利润，当经济发生衰退后，贷款收不回来，证券无法出售，银行则破产倒闭。面对经济危机以后的金融萧条，美国国会通过了《1933年银行法》。该法中的第Q项条例对商业银行的存款利率进行了规定：银行对于活期存款不得公开支付利息，对储蓄存款和定期存款支付的利率不能超过国家设定的最高限度。这项对于存款利率进行管制的规定被称为“Q条例”。20世纪60年代后，美国发生了日益严重的通货膨胀，“Q条例”的规定使银行的存款性资金来源受到很大影响，发生“金融脱媒”现象。 2、简述货币市场的特点。（P130） 答：货币市场的特点主要有： 第一，交易期限短。这是由金融工具的特点决定的。 第二，流通性强。货币市场金融工具偿还期限性决定了其较强的流动性。 第三，安全性高。货币市场是个安全性较高的市场，除了交易期限短、流动性强的原因外，更主要的原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高。 第四，交易额大。货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，个人投资者难以直接参与市场交易。 3、货币市场的功能主要体现在哪些方面？（P131） 答：一般的认为，货币市场作为短期资金市场，其特有的功能主要体现在： 第一它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。 第二它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。 第三它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。 第四它是市场基准利率生产的场所。
4、三个月以内的短端Shibor呈现出哪些特点？（P134） 答：3个月以内的短端Shibor充分反映了市场资金供求的变化，呈现以下三大特点： （1）具有市场代表性，与拆借、质押式回购利率高度相关。
（2）与货币市场利率之间的利差稳定性不断增强。
（3）以Shibor为基准的市场交易不断扩大。82%以上的拆借、回购合同都以Shibor为基准成交。3个月及其以上中长端Shibor更多地反映了市场对未来利率走势的预期，交易主要集中在债券市场、票据市场和衍生产品市场。 5、政府财政部门发行国库券的主要目的是什么？（P138） 答：政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：（1）为了融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字。在一个财政年度内，政府财政状况经常出现上半年支大于收、下半年收大于支的情况，通过发行国库券可以很好的解决这个问题。此外，通过滚动发行国库券，政府可以获得低息、长期的资金来源用以弥补年度的财政赤字。（2）为了调节经济。20世纪30年代之后，经济学家们逐步认识到政府干涉经济的重要性，美国经济学家A.勒纳提出“功能财政论”：政府的财政政策，政府的开支与税收，政府的债务收入与债务清偿，政府的新货币发行与货币收缩等政策运用，都应该着眼于这些举动对经济所产生的结果。于是，作为一项重要的财政政策工具，国库券的发行又被赋予了调控宏观经济的功能。 6、票据的各种贴现方式有哪些积极作用？（P143） 答：票据的贴现直接为企业提供了融资服务；转贴现满足了商业银行等金融机构间相互融资的需要；再贴现则成为中央银行调节市场利率和货币供给量，实施货币政策的重要手段。 第七章资本市场 一、名词解释 1、资本市场：（P150）资本市场亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。 2、平价发行：（P150）按票面值发行，称为平价发行。 3、折价发行：（P150）以低于票面值的价格发行，称为折价发行。 4、溢价发行：（P150）以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。 5、公募发行：（P150）公募发行是指财政部门向不特定的社会公众公开筹集资金。 6、私募发行：（P150）私募发行又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 7、名义收益率：（P153）名义收益率即主债券的票面收益率，是债券的票面年收益与票面额的比率。名义收益率是衡量债券收益最简单的一个指标。 8、现时收益率：（P153）现时收益率是债券的票面年收益与当期市场价格的比率。 9、持有期收益率：（P153）考虑资本利得与利失的收益率是持有期收益率。 10、到期收益率：（P154）到期收益率是采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有债券到期能够获得的收益率，是衡量债券收益率最重要的指标。 11、系统性风险：（P154）系统性风险，是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。 12、非系统性风险：（P154）非系统性风险是指由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响。 13、配股：（P157）老的股份公司增发股票，还可以采取优先认股权方式，也称配股。 14、做市商交易制度：（P158）做市商差价制度也称报价驱动制度，是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖不直接成交，而是向做市商买进或卖出证券。 15、竞价交易制度：（P157）竞价交易制度也称委托驱动制度，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。 16、股票的内在价值：（P159）股票的内在价值又称股票的理论价值或真实价值，是考虑了股份公司未来盈利能力，将股票未来收入进行折现的现值。 17、信用交易：（P161）信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。 18、保证金买长交易：（P161）保证金买长交易，是指对某一股票市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，其余款项由经纪人垫付，为他买进指定股票的交易。 19、保证金卖短交易：（P162）保证金卖短交易，是指对某一股票行情看跌的投资者在本身没有股票的情况下，向经纪人交纳一定比率的初始保证金（现金或证券），从经纪人处借入股票在市场上卖出，并在未来股价下跌后买回该股票归还经纪人的交易。 20、证券投资基金：（P172）证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 21、契约型基金：（P172）契约型基金又称为信托投资基金，它是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为，投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人。 22、公司型基金：（P173）公司型基金是指依据公司法组建、通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金并将资金投资于有价证券获取收益的股份公司，投资者通过购买该公司的股份而成为基金公司的股东并以股份比例承担风险、享受收益。 23、封闭式基金：（P173）封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 24、开放式基金：（P173）开放式基金是指基金可以无限地向投资者追加发行基金份额，并且随时准备赎回发行在外的基金份额，因此基金份额总数是不固定的。 25、成长型基金：（P173）成长型基金是以追求资本的长期增值为目标的投资基金，主要投资于具有良好发展潜力，但目前盈利水平不高的企业股票，即主要投资于成长性好的股票。 26、收入型基金：（P173）收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，它主要投资于盈利长期稳定、分红高的质优蓝筹股和公司债券、政府债券等稳定收益证券，适合较保守的投资者。 27、平衡型基金：（P173）平衡型基金界于成长型基金与收入型基金之间，它将一部分资金投资于成长性好的股票，又将一部分资金投资于业绩长期稳定的质优蓝筹股，是既注重资本的长期增值，又注重当期收入的一类基金。 28、对冲基金：（P173）对冲基金又称套期保值基金，是在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场和衍生市场对冲的基金，这种基金能最大限度地避免和降低风险，因而也称避险基金。 29、套利基金：（P173）套利基金是在不同的金融市场上利用其价格差异低买高卖进行套利的基金。 30、国家基金：（P173）国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金。 31、指数型基金：（P174）指数型基金是股票基金中一种特殊品种基金，是指以目标指数中的成分股为投资对象，目的是取得与指数同步收益的基金。 32、ETF：（P174）ETF是指数型基金中的一个品种。ETF是“Exchange Traded Fund”的英文缩写，直译为“交易所交易基金”，国内一般译为“交易型开放式指数基金”。 33、LOF：（P174）LOF是英文“Listed Open CEnded Fund”的缩写，意为“上市型开放式基金”。 34、FOF：（P174）FOF是英文“Fund of Fund”的缩写，意为“基金中的基金”，是金融机构推出的一种理财产品组合。 35、基金单位净值：（P175）基金单位净值又称基金份额净值，即基金单位资产净值，是指每一基金单位（份额）所代表的基金资产净值。
二、简答 1、债券的发行价格与发行方式（P150）
答：债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。债券的改造价格可分为三种：一是按票面值改造，称为平价发行，我国目前发行的债券大多数是这种形式。二是以低于票面值的价格发行，称为折价发行。三是以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。
债券的发行方式有两种：一种是公募发行，又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。另一种是私募发行，又称定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。 2、债券交易价格的决定因素（P152） 答：交易价格是债券流通市场的一个重要构成要素，它的高低变动，取决于众多因素。从理论上讲，债券的票面额、票面利率、市场利率、偿还期限是决定债券交易价格的主要因素。 3、市场利率与债券交易价格之间的关系（P152） 答：市场利率的变动是引起债券价格波动的关键因素。通常来说，当市场利率等于债券的票面利率时，债券的交易价格将等于其面值；当市场利率高于债券的票面利率时，债券的交易价格将低于其面值；当市场利率低于债券的票面利率时，债券的交易价格将高于其面值。由此可见，市场利率上升将导致债券交易价格下跌，市场利率下降将导致债券交易价格上升，二者反向相关。 4、债券投资面临的风险（P154） 答：债券投资面临的风险主要有：（1）利率风险；（2）价格变动风险；（3）通货膨胀风险（4）违约风险；（5）流动性风险；（6）汇率风险。 5、债券信用评级的作用（P154） 答：资信等级越高的债券，越容易受到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。 6、债券收益率的计算（P153） 答：（1）名义收益率 = 票面年利息÷票面金额×100% （2) 现时收益率 = 票面年利息÷当期市场价格×* 100% （3）持有期收益率 = [（卖出价 C 买入价）÷持有年数+票面年利息 ] ÷买入价格×100% （4）到期收益率： PCb?1?r?C（1?r）2?CC（1?r）3?（1?r）n 7、简述公开发行股票的动作程序？（P157） 答：（1）选择承销商。公开发行股票一般都需要承销商的参与。投资银行通常充分承销商的角色。 （2）准备招股说明书。招股说明书是股份有限公司公开发行股票计划的书面说明，是投资者决定是否购买该股票的主要依据。招股说明书包括公司财务信息和公司经营历史的陈述，高级管理人员的状况，筹资目的和使用计划，公司内部悬而未决的问题如诉讼等。 （3）发行定价。发行定价是股票发行的一个关键环节。如果定价过高，会使股票的发行数量减少，进而使发行公司不能筹到所需资金；如果定价过低，发行公司则会蒙受损失。股票发行价格主要有平价发行、溢价发行和折价发行三种。 （4）认购与销售股票。股票发行公司完成准备工作之后，即可按照预定的方案发售股票。承销商执行承销合同，以包销或代销两种方式向投资者销售股票。包销是指承销商以低于发行定价把股份公司发行的股票全部买进，再将其转卖给投资者的发行方式。 8、做市商交易制度和竞价交易制度下的股票交易价格的决定方式（P158） 答：不同交易制度下的价格决定方式。做市商交易制度和竞价交易制度是证券交易所采取的两种基本交易制度。我国的证券交易的实行的是竞价交易制度。
做市商差价制度也称报价驱动制度，是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖不直接成交，而是向做市商买进或卖出证券。 竞价交易制度也称委托驱动制度，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。 9、股票价值评估的现金流贴现法和市盈率估值法（P159） 答：现金流贴现法是从股票内在价值定义出发演绎出来的一种评估方法：既然投资股票的目的是为了在未来取得投资收益，那么，未来可能形成收益的多少就在本质上决定了股票内在价值的高低。市盈率估值法是一种相对简单的评估股票内在价值的方法。 10、股票交易方式主要有哪几种？各自具有怎样的特点？（P160） 答：在证券交易所里，股票的交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。
（1）现货交易。现货交易是指股票买卖成交后，交易双方在1-3个交易日内办理交割手续的交易方式。现货交易是最古老的交易方式。最初的股票交易都是采用这种方式进行。现货交易有以下几个显著的特点：①成交和交割基本上同时进行。②是实物交易，没有对冲。③在交割时，购买者必须支付现款。④交易技术简单，易于操作，便于管理。
（2）期货交易。期货交易是相对于现货交易的。在期货交易中，买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议，但双方并不马上进行交割，而是在规定的时间履行交割，买方交付款项，卖方支付股票。
（3）期权交易。股票期权交易是西方股票市场中相当流行的一种交易策略。期权也常译为选择权。期权实际上是一种选择权交易，规定期权的买方在支付一定的期权费后，其有权在一定期限内按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票。期权交易考虑的因素大体上有三方面：①期权的期限，一般在3个月左右。②交易股票的种类、数量和协议价格。③期权费，亦称保险费，是指期权的价格。
期权交易最显著的特点：①交易对象是一种权利，这种权利，具有很强的时间性，它只能在合约规定的有效日期内行使，一旦超过合约规定的期限，就被视为自动弃权而失效。②交易双方享受的权利和承担的义务不一样。对期权的买入者，他享有选择权。③期权买方的风险较小。 11、用市盈率估值法评估股票价值（P160） 答：市盈率 = 每股市价 ÷ 每股盈利
市盈率 = 每股市价 ÷ 上一年每股税后利润 12、股票投资分析（P164） 答：股票投资分析包括基本面分析和技术分析。
基本面分析：（1）宏观经济分析
（2）行业分析
（3）公司分析。
技术分析：（1）股票价格指数
（2）股票交易技术分析 13、简述证券投资基金的特点（P172） 答：证券投资基金具有其自身的特点： （1）组合投资、分散风险。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以将资金分散投到多种证券或资产上，通过有效组合最大限度地降低非系统风险。 （2）集中管理、专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理，基金管理公司可配备了大量的投资理财专业人员，他们不仅掌握了广博的投资分析组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验，可以更好地抓住资本市场的投资机会，创造更好的收益。 （3）利益共享、风险共担证券投资基金实行“利益共享、风险共担”的投资原则。基金投资者是基金所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据投资者所持有的基金份额比例进行分配。同样，投资风险也由基金投资者承担。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。 14、证券投资基金的分类（P172） 答：根据不同的标准，证券投资基金可以划分成不同的种类。
(1）根据组织形态和法律地位的不同，证券投资基金可以分为契约型基金和公司型基金
(2）根据投资运作和变现方式的不同，证券投资基金可分为封闭式基金和开放式基金
(3）根据投资目标的不同，证券投资基金可以分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金
(4）根据投资对象的不同，证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金、对冲基金、套利基金等。
(5）根据地域不同，证券投资基金可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金
(6）其他基金类型 15.基金的收益与费用（P176） 答：基金的收益是基金资产在动作过程中所产生的超过本金部分的价值。
基金的运营费用主要包括管理费、托管费。
三．应用 1.单位净值、累计单位净值的计算（P175） 基金单位净值 = （总资产 C 总负债）÷基金总份数
= 基金资产净值 ÷ 基金总份额
基金累计单位净值 = 基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额 2.开放式基金认购、申购和赎回的计算（P176） 认购份额 = 认购金额 ×（1C认购费率）÷基金单位面值 申购份额 = 申购金额×（1 - 申购费率）÷申购日基金单位净值 赎回金额 = （赎回份数×赎回日基金的单位净值）×（1-赎回费率） 第八章 金融衍生工具市场 一、名词解释 1、金融衍生工具：（P179）又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。 2、套期保值：（P180）是金融衍生工具市场最早具有的基本功能。是指交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。 3、金融远期合约：（P183）金融远期合约是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，交易双方约定买卖的资产称为“标的资产”，约定的成交价格称为“协议价格”或“交割价格”，同意以约定的价格在未来卖出标的资产的一方称为“空头”或“空方”，同意以约定的价格在未来买入标的资产的一方称为“多头”或“多方”。 4、利率互换：（P195）利率互换是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。 5、货币互换（P196）货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。
二、简答 1、金融远期合约有哪些特点？（P186） 答：远期合约最主要的特点在于它是交易双方通过谈判后签署的非标准化合约，因此合约中的交割地点、交割时间、交割价格以及合约的规模、标的物品质等细节都可由双方协商决定，具有很大的灵活性，可以尽可能地满足交易双方的需要。远期合约非标准化的特点决定了其一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。由于场外交易比较松散，这使远期合约的履约缺乏保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，由此造成远期合约的违约风险较高，非标准化合约的特点还给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性也较差。 2、金融期货合约具有哪些特点？（P186） 答：标准化合约决定了金融期货合约的一系列特点：
（1）金融期货合约都是在交易所内进行交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算。清算公司充当所有期货合约买方和所有期货合约的卖方，因此交易双方不必担心对方违约，这克服了金融远期交易存在的信息不对称和违约风险高的缺陷。
（2）金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性。
（3）金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。 3、会员制交易所和公司制交易所的各自特点有哪些？（P187） 答：会员制期货交易所的特点是：会员缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一；交易所的建立和营运资本由会员以缴纳会员费的形式筹得；交易所收入有结余时，会员不享有回报的权利；而当交易所出现亏空时，会员必须以增加会费的形式承担；交易所会员投票权分配实行一人一票制，与会员出资多少无关，因而会员相互之间享有同等的权利和义务。公司制交易所的主要特点是：交易所不参与合约买卖交易，但按规定对参与交易者收取交易费用，投资人从中分离收益；交易所按投资人出资多少分配投票权，实行一股一票制；交易所的经营重视盈利性，注重扩大市场规模，提高经营效率，但忽视公益性，影响市场稳定等。目前国际上金融期货交易所的组织形式有向公司制转化的倾向。 4、试述金融衍生工具主要有哪些？主要特点如何？（P179） 答：目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金融期权和互换。 金融衍生工具的特点主要包括：
（1）价值受制于基础性金融工具。金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具价格的变动。基础性金融工具主要有三大类：货币，债务工具和股权工具。借助各种技术在基础性金融工具的基础上，可以设计出品种繁多、特性不一的金融衍生工具来。
（2）具有高杠杆性和高风险性。金融衍生工具在运行时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属于这种情况。财务杠杆方式无疑可显著提高资金的利用率和投资收益率，但是如果预期失误也会给交易者带来巨大的风险和损失。
（3）构造复杂，设计灵活。相对于基础性金融工具而言，金融衍生工具具有构造复杂，设计灵活的特征。期货、期权等金融衍生工具本身已是在基础性金融工具基础上的派生，其构造较为复杂，更何况，在基本的期货、期权基础上，运用灵活的组成技术，又创新出众多组合性的金融衍生工具，如期货与期权组合、期货与期货组合、期权与期权组合等等。不现的组合产生不同的效果，可以满足交易者日益复杂的需要，但也使新的衍生工具的构造更加复杂，难以为一般投资者所理解，难以明确风险所在，更不容易完全正确的运用与把握，蕴涵更大的风险。
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