美元，原油和黄金之间的联动关系是什么？ - 知乎545被浏览94484分享邀请回答1027 条评论分享收藏感谢收起153 条评论分享收藏感谢收起查看更多回答美元是如何影响黄金价格走势的？
大部分的投资人对于黄金的认识非常简单：这是一种抗通胀，避险的投资产品，风平浪静的时候更多的是做风险投资。而很多人也都知道美元是黄金价格波动的原因，甚至很多人都知道美元走强黄金价格就会走低，美元走弱黄金价格就会攀升。这实质上是因为美元是一种全球性的货币，而货币其实就是一种政府的信用，因此，当这种货币的信用缺失时，往往黄金重新得到信任。
当前的黄金是用美元衡量的。由于美国的经济和政治最强大，美元是最主要的储备货币，曾经又有一段历史，即只有美元和黄金按固定价格交换，而其他货币和美元挂钩，所以美元和黄金关系非常紧密。决定黄金的因素有很多，但从长期来看，美元信用的变化最为相关，两者的吸引力在大部分情况下是此消彼长的关系。
美元的信用有两个最核心的指标反映：美元指数、美元实际利率。
美元是黄金计价单位，衡量美元强弱的一般用美元指数，这里主要用相对主要货币的名义指数。一般来说，当美国经济强劲、政治实力和军力强大、美元在贸易的地位高时，美元的信用倾向于较强，往往伴随美元上行，压制金价，反之亦然。但也有少部分情况，美元与金价不是成逆相关关系。比如孟买爆炸、伊朗核危机、朝鲜导弹危机等美元和黄金同为避险资产，走势正相关。
再比如，1980年末，沃尔克和里根推行强势美元政策，美元开始进入第一轮牛市，但当时通胀和金价还在向阶段顶峰冲刺。再比如，2005年10月，美国通胀抬头，但美国处于加息周期，美元反弹，黄金和美元同步上涨。但本文旨在简化分析框架、找出基本逻辑，就不具体一一分析。
美元实际利率和黄金成相反关系。
实际利率指名义利率减通胀，也就是说名义利率越高，打击金价；通胀越高，支撑金价。名义利率本意是指实体经济的无风险回报率。在这里一般用短期国债利率代替，但是短期国债利率和联邦基金利率亦步亦趋，受其影响严重。
这里只能假设美国的联邦基金利率是在追随经济的回报率，也就是说经济好才能加息，经济差只能降息。但是短期国债利率不能完全和实体经济回报率一致。通胀具体指货币购买力，一般在经济差、货币刺激造成货币购买力下降时候出现。
经济好的时候，一般通胀也高，那就要看名义利率与通胀的差值。在比较少的情况下，名义利率较高同时通胀非常低，就是经济高增长低通胀时，这时候最适合做风险投资。这种环境对黄金是最不利的，因为黄金没有产出且有保存成本，相对吸引力大大降低。同美元与金价关系不全部逆相关一样，美元实际利率也不能完全解释金价，尤其加息周期会主导用短期国债利率减CPI代表的美元实际利率，比如年美国加息周期，美元实际利率与金价同涨，后文有猜测性分析。
美国通胀保护债券收益率（相当于实际利率）和黄金价格在小区间也高度逆相关。
这个远比用美国国债利率扣除CPI得到的实际利率优美，因为CPI是过往一年的物价同比变化受制于基数，而国债利率则是即时数据。美国通胀保护债券收益率就完美的解决了这个问题，可惜其历史数据过短，无法采用。
美元和美元实际利率有何关系呢？
美元指数是美元相对其他国家汇率的加成，包含了美国相对于其他国家的比较，糅杂的因素更多，比如贸易、政治博弈等。美元实际利率反应的是美国名义利率扣除通胀后的实际回报，更多反应美国自己的经济情况，并且受美联储货币政策明显影响。从下图可以看出，美元指数和美元实际利率关联度有，但不明显。
特别指出一种情况，战争。战争对参战国意味大量财政支出和债务水平提升，这往往意味要超发货币，靠货币贬值来降低债务水平，这时货币信用就降低了，黄金价值就提高了。大家说，黄金有避险属性，就是这个逻辑。大型战争更是如此。
我们继续从这两个角度看未来金价的走势：
从美元指数角度看。本轮美元上涨是从2011年4月开始，2014年随着美国货币量宽政策的退出以及加息预期的增强，进入加速上涨阶段，持续了5年时间。美元指数的上涨周期一般有6-7年，按这个推算可能在2017年见顶。但是每一轮相对于主要货币的美元指数上涨周期的顶部和下降周期的底部都在依次下降，这是美国经济、政治在全球的影响力不断下降的结果，60-70年代美国GDP在全球的占比高达40%，而目前已下滑一半至20%左右。实际上，美元指数已经出现头部迹象。
从实际利率角度看。美国的核心通胀在缓慢上行，由于通胀是美联储加息最关切的指标，所以美国若加息则必然有通胀抬升做前提，实际利率不容易判断。但如果根据美国企业的经营情况去看，美国这轮经济周期，那么很有可能美国这轮上行周期已经快接近尾声。本轮美国上行周期从2009年6月至2016年5月已有83个月，排在第四，仅次于2001年11月、1970年11月、1991年3月作为底部开启的上行周期。复苏的长度并不是最关键的，复苏的动力较弱才是最核心的问题，本质上是没有主导产业革命的支撑以及人口老龄化。有观点认为，美国上行周期的第一次加息后从没有引发衰退，但也可以说是因为经济复苏乏力导致无法果断加息。
近期美国非农就业数据不佳，虽然有偶然因素，但也有必然性，因为美国经济上行的力度恐怕已经较弱了。我们知道若美国经济重回下行通道，则实体经济和风险资产将受到压制，美元和美元实际利率将倾向于下滑而黄金相对吸引力会提高。
酷伯金融需要阐明的是：当我们用上述分析两个指标的框架分析完黄金之后，也别忘记从框架中脱离出来，回归黄金是包括美元在内的所有货币或者货币信用对手盘的本质。一切的逻辑只源于，货币是人创造的，可以因其欲望而无限透支，黄金是大自然赐予的，产量的增加是缓慢的。
自从1968年，美国取消联邦储备系统的“黄金准备金”义务，货币供应完全“按需而定”，在经济增长动力衰竭、债务激增、战争等情形下，货币创造由于能缓解短期问题而被过度透支，但其无法带来科技革命，创造财富。当前欧日受制于老龄化长期低迷，美国经济上行动力越来越弱，中国被投资下行和债务提升拖累，货币的使用从2008年金融危机以来已经大量透支。若领头羊美国的货币正常化刚刚启程经济就重回下坡路，并引发负利率、重启QE的预期，那么货币信用必将受到打压，黄金这个货币信用对手盘的相对吸引力将会提升。
最后，需要指出的是，由于我们是人民币持有者，那么如果人民币相对于美元贬值，这将进一步提升黄金投资的吸引力。
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今日搜狐热点解读：美联储4大看点如何影响美元和黄金走势?
来源：第一白银网
03-15 18:38
周三（3月15日）美联储即将公布货币政策，在此之前，第一白银网小编对美联储4大看点与美元、黄金之间的走势作了一番解读。
根据第一白银网中心显示，开始反弹，截至发稿时间，最新报1203.96美元/盎司，上涨4.76美元，涨幅为0.40%。在冲击波来袭之前，金价先涨为敬，那么美联储利率决议对今晚美元和黄金走势会产生什么影响?（推荐阅读：）
目前市场除了关注美联储加息25个基点之外，还很关注美联储对于未来经济前景以及通胀水平，会不会提高未来点阵图的预期，进一步提升年内加息次数等问题，在第一白银网小编看来，今夜美联储议息会议有这四大看点，其对美元走势很关键，也间接对带来不一样后果。
1、政策转变：投资者目前已经基本消化美联储3月加息情况，所以想更快得知6月会否加息以及年内是否加息4次的信号。如果今夜美联储仅仅是宣布3月加息，那么美元涨幅较小，黄金跌幅不大;若是美联储暗示今年加息超过3次，美元将会大幅走高从而施压黄金价格，金价料跌向上周五低点1194美元附近。
2、经济现状：随着美国近期公布的向好情况来看，美国通胀率也渐趋接近2%，通胀风险偏上行。如果美联储进一步修改当前美国面临的经济风险且提出相对应的措施，那么美元从中受益，利空黄金;反之同理。
3、点阵图预期：如果美联储官员有4位或以上人员表示今年加息预期次数超过3次，那么这就足以令美联储预期中值上升。相对应的长期对美元构成支撑，而美元一旦保持强势位，黄金虽然受欧洲政治风险提升，但仍受制于美联储加息预期，如此一来，涨幅不会太大。
4、资产负债表：在会议上，美联储主席耶伦或面临记者就何时且如何启动削减资产负债表的提问，而市场将对具体的措辞十分敏感。如果耶伦只字未提具体的资产负债表情况，那么美国未来具体经济还面临一个尚不稳定的情况，风险之下，必然引来市场投资者的避险买盘，还是利好金价。
今夜美联储货币政策抢占头条，或多或少的影响着各大市场，在美联储利率会议公布前夕，第一白银网小编对市场投资者想要知道的四大看点发表了自己的见解，今夜美元和黄金如何相爱相杀，还请投资者继续关注明日凌晨美联储公布的利率决议。（推荐阅读：）
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现货黄金自昨日午盘开始震荡上行，结束了连续下跌的趋势。但今日早盘再度下跌。截至目前，报价1280.94美元/盎司，跌幅0.66%，最低已触及1278.88美元/盎司。
金价终结连跌小幅回升，后续上涨仍然乏力。
周四(10月19日)亚盘，黄金延续此前的弱势走势，美元虽然未延续昨日上涨走势，但美债受益率走高，对无收益资产黄金构成压制。
金价周四(10月19日)亚盘小幅走低，因在美国公债收益率强劲以及美联储主席人选鹰派预期的背景下美元持坚，此外，美国税改料将提振经济，黄金遭遇多重利空。今日重点关注加泰罗尼亚最新局势。
中国外商直接投资月率
前值：-0.2%
预期值：--
香港9月综合CPI年率
前值：1.9%
预期值：2%
公布值：1.4%
台湾9月工业产出年率
前值：3.25%
预期值：4.5%
公布值：5.24%
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美元、黄金及原油走势分析与预测
　　FXStreet分析师周三(3月29日)撰文就美元、及原油的最新走势进行了分析。
　　美元兑一篮子主要货币周三升至于逾一周高位，因欧美利率前景，且投资人认为在总统医保议案搁浅后美元跌势过度。
　　六位身处及接近欧洲央行管委会的消息人士暗示，当市场开始预期明年初会升息时，欧洲央行的决策者对此感到吃惊，他们希望安抚投资者，传递宽松货币政策远未结束的信号，这意味着6月前欧洲央行不会愿意调整政策信号。
　　消息出炉后，欧元兑美元跌至1.0741，为3月21日来最低，这提振美元指数升至3月21日来最高位100.14。
　　美元也受到芝加哥联储主席埃文斯的讲话提振。埃文斯表示，他同多数同僚观点一致，支持今年进一步。埃文斯一直以美联储低利率最坚定支持者之一着称。
　　周五，美元跌至四个月低点，因众议院共和党撤走特朗普总统支持的医保议案。投资人认为这暗示特朗普在推进包括税改和财政支出等其他会带动通胀的政策上也可能遭遇阻力。
　　分析师表示，上述担忧可能有些过度，由于美联储官员仍一致支持进一步加息，美元根基稳健。
　　“上周五医保议案消息引发的美元的抛售可能有些反应过激，”Scotia Capital汇市策略师Shaun Osborne表示，“今日对再通胀交易的潜在信心有所恢复。”
　　Osborne还指出，美元/欧元交易有技术面因素，因欧元/美元触及1.09关口。
　　技术上，FXStreet指出，如突破3月20日高位100.27，美指将涨向20日均线100.64和100日均线101.02。
　　下行方向，初步支撑位于3月27日低位98.67，进一步支撑位于200日均线98.62，如跌破将下看100个月支撑线98.31。
（图片来源：FXStreet、FX168财经网）
　　周三微升，徘徊在周一触及的一个月高位之下，因围绕脱欧磋商、大选和美国总统特朗普的经济政策的不确定性，提振黄金避险买盘，抵消了美元走强带来的影响。
　　“特朗普再通胀有很多不确定性，此前替换医保的议案遇挫，欧洲也有很多不确定性，如法国即将大选，英国脱欧磋商正式启动等，”商业银行分析师Carsten Fritsch称。
　　“黄金的整体走势仍向好，下跌将被看做是买入机会，”他称。
　　英国首相特雷莎梅周三正式提交脱欧文件，启动了长达两年的脱欧谈判，这将是对欧盟凝聚力的一个考验。
　　美元走强，限制了金价升幅。美元连续第三日上涨，此前芝加哥联储主席埃文斯称，他支持今年再升息一到两次。
　　自上周晚些时候突破200日均线以来，黄金难以确定短期方向。
　　技术上，FXStreet指出，金价首个障碍位于3月28日高位1258，进一步阻力位于3月27日高位1261，如突破则上探2月27日高位1264。　　下行方向，如跌破200日均线1247，金价将瞄准3月20日高位1235和50日均线1231。
（图片来源：FXStreet、FX168财经网）
　　油价周三升逾2%，因美国原油库存增幅小于预期，利供应仍受扰，石油输出国组织(OPEC)牵头的减产协议有望被延长。
　　美国原油急升至近两周高位，此前能源资料协会(EIA)报告，上周美国原油库存增加86.7万桶，仅接近预期的一半，因炼厂在季节性维护期过后加大生产，进口下降，出口上升。
　　分析师预计未来几周库存数据将进一步下降。
　　“库存进一步大幅增加的时间不多了，通常4月下半月开始季节性库存减少，”渣打在一份公告中称。
　　“我们预计炼厂日炼油量将进一步增加100万桶，在7月或者8月达到季节性，给库存带来强劲的下行压力。”
　　支撑油价的还有利比亚国家石油公司周二宣布西部油田Sharara和Wafa遭遇不可抗力，武装示威者阻挠了生产令两大油田的产量减少25万桶/日。
　　石油部长尚甘尼周二称，OPEC与其它主要产油国可能将六个月的减产协议延长至6月以后。
　　路透调查显示，OPEC 13个产油国3月产油量较2月修正后的数据减少23万桶/日，减产兑现率达到95%。
　　技术上，FXStreet指出，如突破3月29日高位49.13，将敞开涨向20日均线49.36和3月16日高位49.36的大门。　　另一方面，初步支撑位于3月27日低位47.08，如跌破将看向3月22日触及的今年低位47.01和区间11月29日低位44.82。
（责任编辑：李兴旺 HF015）
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