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日& 东兴证券 梁博
&&& 关注1：聚苯硫醚项目进展顺利，2015 年二期2.5 万吨项目启动
　　新和成从2008 年开始关注PPS，通过与浙大的合作开发了PPS 合成技术，2012 年申请专利，通过小试、中试、产业化这个过程，一期5000 吨/年项目已经投产，目前基本达到设计产能。估计2014年PPS 产量在 吨左右，销售量可能低于2000 吨。因为下游客户仍处于小批量试用阶段。下游客户包括国内改性塑料厂商、国外大型电子公司等等。部分客户拿货量已经从每单几十公斤上升至每单几吨，表明公司产品性能初步获得客户认可。
　　一期5000 吨项目的顺利运行使公司对PPS 项目的前景保持乐观，未来公司将启动二期25000 吨PPS 项目，建设期1 年。按照PPS出厂价6-7 万元/吨，未来30000 吨项目可贡献收入18-21 亿元，预计毛利率在30%-50%左右。另外，公司还在建设6000 吨PPS 改性项目，希望能将产业链向下游延伸。
　　关注2：蛋氨酸项目启动，将成未来重要增长点
　　蛋氨酸项目是公司未来2-3 年重点项目之一，总规划10 万吨，一期建设5 万吨。预计总投资规模在20 亿元左右。
　　蛋氨酸是重要的饲料添加剂，国内需要大量进口。目前国内的重庆紫光、蓝星安迪苏等企业已经有项目投产，另外和邦股份也公告计划建设10 万吨蛋氨酸装置。
　　公司对蛋氨酸生产工艺经过了长期研究，认为公司所掌握的工艺具备一定的成本和技术优势，公司在VE 等项目上的精细化工合成技术、市场销售渠道可应用到蛋氨酸项目中，虽然面临激烈的市场竞争，但新和成依然决定投资蛋氨酸项目。
　　公司在山东规划了2000 亩土地，蛋氨酸项目已经进行了奠基仪式，预计2015 年底至2016 年6 月之间一期5 万吨蛋氨酸能够建成。按照蛋氨酸4 万元/吨价格估算，5 万吨项目满产可贡献20 亿收入。预计毛利率在30%以上。
　　关注3：香料产能基本建成，未来将向下游香精领域拓展
　　今年上半年公司香精香料业务收入超过4 亿元，预计全年收入8-9 亿元。香精香料业务争取保持收入每年增长20%的速度。目前公司仍只有香料产品，未来公司计划向下游拓展，将香料加工成香精，以提升产品的附加值，提升毛利率。目前香精香料业务毛利率25%左右，相对偏低。
　　关注4：现金流充沛，融资成本低
　　目前公司账面现金约27 亿元，有息负债主要是低成本的贷款（进出口银行），资金成本较低。根据公司未来的投资计划，PPS、蛋氨酸等项目总投资规模在30 亿元左右，现有资金加上每年的现金流入基本可满足目前的资金需求。
　　依靠深厚的技术积累，新和成在VE、VA 领域确立了寡头地位，使公司每年获得了充沛的现金流。经过长期的论证公司投资建设PPS 项目，并上马蛋氨酸项目，上述产品技术壁垒高，产品利润空间大，我们认为新项目投产后公司的收入规模和利润水平将再上一个台阶。如果PPS 和蛋氨酸项目均顺利建成投产，原有VE、VA维持现有盈利能力，预计到2017 年公司收入规模将达到80-100 亿元，净利润18-22 亿元。较2014 年收入增长超过100%，净利润增长在80%-100%左右。预计公司 年EPS 分别为0.90 元，0.96 元和1.16元，到2017 年EPS 有望达到1.65-2 元。鉴于公司良好的历史业绩和相对确定的成长性，给予公司“强烈推荐评级”。
新和成:PPS已经开始销售 前景值得期待
来源:全景网&&作者:瑞银证券
&&& 前三季度收入同比增长5%,利润同比增长17%。　　公司发布三季报,2014年前三季度实现营业收入30.3亿元,归属母公司净利润7.1亿元,分别同比增长5%、17%。　　VE行业处于变化期,VA 维持高毛利。　　维生素E 行业处于变化期,二季度之后价格下滑比较明显,而VA 价格仍维持高位。我们认为VE 行业还需一段时间才能形成稳定局面,短期价格难以恢复。　　但VA、VH 等品种的表现,使得公司维生素业务整体仍能有较稳定的利润贡献。我们也期待未来蛋氨酸能够在公司营养品平台上有较好的销售表现。　　PPS 销售已逐步打开,新产品业务有望进入售货季。　　PPS 去年四季度达产,但由于该产品下游较长(树脂-改性-制件-终端产品),其销售的放量,需要等待供应链的认证。目前每份订单拿货量已有较大幅度的提升,说明客户的认可度正在提升。我们预计今年PPS 销售将接近2000吨,明年将有较大幅度的提升。随着销售打开,产能扩张,以及PPS 改性业务的丰富,PPS 年收入可能达到20亿元左右(按3万吨销量测算,可能在3-5年内达成)。PPS 作为公司新材料板块的第一个品种,为该板块的长期发展开了个好头。　　估值:目标价18.7元,维持“买入”评级。　　我们预计公司2014-16年EPS 分别为1.14/1.52/1.78元,根据瑞银VCAM(WACC7.5%)现金流贴现模型得到目标价18.7元,维持“买入”评级。
&维生素涨价提升业绩，新业务布局稳步推进
日 招商证券 李珊珊,徐列海,张同,李勇剑
&&& 【内容摘要】&&& 维生素价格上涨提升上半年业绩。公司维生素类主导产品为维生素A和维生素E。今年以来维生素A的价格逐渐走高，3月份受巴斯夫火灾事件影响，原材料柠檬醛供应紧缺，各厂商相继提价。wind数据显示5月份维生素A价格达到200元/公斤，相比年初上涨72%，6月份价格略有下滑。维生素E由于对柠檬醛依赖度不高且整体产能有所扩张，价格涨幅不大。目前巴斯夫已恢复试车，但预计仍有1个月左右的检修期。整体上维生素价格上行将提升公司上半年业绩，预计上半年净利增长30%-60%。&&& 香精香料业务快速增长。公司香精香料业务13年收入6.5亿，增长49%，毛利率23%。公司拥有叶醇、芳樟醇等多个系列，未来有望继续增加1-2个项目，整体上香精香料板块有望保持30%左右增长，总销售额有望达到20亿，预计形成规模效应后毛利率可提升至30%左右。&&& PPS、PPA等新材料陆续推出。PPS新材料是通过聚合工艺形成树脂然后进一步改性成相关产品。设计产能3万吨（树脂），一期5000吨已投产，产品正在进行认证，目前公司PPS部分产品已通过认证并开始取得订单，预计今年可实现盈利。我们预计15年一期5000吨可正常生产放量，若市场推广顺利，全部产能有望在16年扩建完毕。公司未来树脂和改性产品计划一起销售，相比树脂，改性产品可放大产量，毛利率更高，销售额有望进一步提升。此外，PPA项目规划1万吨（树脂）产能，一期1000吨有望年底试生产。&& &蛋氨酸有望成为营养品板块新增长点。公司目前营养品系列主要是维生素A和维生素E两大产品，供需格局相对较为平稳。蛋氨酸全球规模100万吨，市场主要为国外厂家占据。公司蛋氨酸设计产能30万吨，一期5万吨，目前正在申报环评，预计年底可开工建设。蛋氨酸大量用于饲料产品，公司通过维生素业务已经和国内外饲料厂商建立了稳定的合作关系。预计蛋氨酸投入市场后，客户推广会更加容易。&&&& 盈利预测：我们看好公司新业务的开发进展，预计14-16年净利增长40%、19%、26%，实现EPS1.13、1.35、1.70元，对应PE11倍、9倍和7倍，首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。&&& 风险提示：维生素价格波动，新产品市场推广低于预期。
培育新材料业务，实施多元化发展战略
日 德邦证券 郑一宁
&　&&投资要点
　　下游养殖利润回升，带动饲用维生素价格上涨：依靠自身合成技术优势，公司已在VE、VA等脂溶性维生素领域树立领先地位，形成相对稳定竞争格局。养殖业持续低迷，导致高企VE毛利率回落至正常水平。随着国内能繁母猪存栏量持续下降，生猪价格出现反弹，养殖效益触底回升，VE、VA等营养品业务盈利能力将有所提升。
　　香精香料业务保持稳定增长：随着人们生活水平日益提高，我国香精香料行业收入保持18.16%快速增长。公司香料品种聚焦高端领域，实现进口替代，二氢茉莉酮酸甲酯、叶醇下游应用空间广阔。
　　开发聚苯硫醚，布局新材料领域：聚苯硫醚（PPS）被列为十二五期间重点发展的新材料。今年年初公司的5000吨纤维级PPS已试生产成功，现已提供给下游厂商进行试用。国内仅有旭光新材料等少数企业能规模化生产，自给率偏低。PPS具有耐高温、耐化学腐蚀、阻燃及机械和化学性能，可广泛应用于汽车、环保、电子电气等领域。一旦PPS产品获得下游认可，公司将能迅速扩大产能，并拟建设20000吨改性PPS、高温尼龙等项目。
　　盈利预测：维生素类营养品的盈利情况将出现拐点，香料、新材料业务的培育陆续进入收获期。多元化专用化学品龙头企业已初具雏形。我们预测公司年EPS分别为1.02和1.20元，首次给予“买入”评级，目标价为18.15元。
　　风险提示：风险1：新厂家进入导致维生素价格下跌；风险2：PPS试用情况不佳，销售未达预期。
三季报对2014年全年业绩预测
2014年半年度业绩说明会（摘要）
第三季度维生素E价格减少10%左右，维生素A比去年同期增长超过40%。但是VE业务占公司销售收入的比例大于VA，因此影响相对较大。公司VE、VA市场目前的占有率是20%多，销售价格由市场而定。公司老的ve生产线已关停。目前利润贡献率最大的为VE，其次为VA。VE油产能为12000吨/年。VA油产能1200吨。VA收入的比例大约占VE一半不到。公司VE产品主要是饲料级，VE药品级的比食品级的少。公司的VE产品在质量、品牌、成本等方面具有优势。
B、香料香精
公司的香精香料以香料产品为主，百润股份以香精产品为主。
C、PPS、PPA
1、PPS项目
PPS已具备批量生产能力，销售量也逐月增加，争取今年赢利，但估计对公司业绩的影响暂时不大，其它产能根据销售情况开始建设。公司PPS产品是有竞争力的，各方面的指标、参数与国外产品相近。一期项目已建成并正常生产。PPS扩建项目的实施目前未定，会根据PPS销售进展来确定。明年PPS项目能取得一定利润。由于是全新产业，产品的销售、认证比公司的本来预期要慢。按目前市场情况满产满销的话利润率能达到50%以上。主要关注美国和日本生产商。公司产品比国外产品价格差距不大，可能略低。
2、PPA项目
PPA一期项目正在建设中，预计年内建成。公司正在建设中的高温尼龙（PPA）项目将于11月进入试生产。在投产后公司争取尽快取得销售和利润。
山东建设的项目为氨基酸项目，该项目主体为上市公司的全资子公司。蛋氨酸项目预计今年年底前开始建设，建设期两年左右。公司选择蛋氨酸项目，在环保、成本方面肯定是有竞争力的。
公司寻找的并购标的是与公司业务相关的企业，现正在寻找中。公司对兼并收购标的选择比较严格，希望能选择比较优秀而且与公司现有业务相关的企业。公司的发展方向是相关多元化。公司暂时没有融资计划。
暂时没有生产制剂产品的打算。VD3涨价能给公司增加一定利润，但VD3业务占公司业务比重不大。暂时没有进军互联网和民营银行的打算。辅酶q10占公司主营比例不大。短期主要还是看营养品业务，长期看公司的香精香料、新材料业务将会发展壮大。β―胸苷生产销售正常。与上海联创合股设立创投基金。
有许多机构关注公司并保持沟通，现场调研暂时没有。
新和成2013年度业绩说明会（摘要）
时间：日(周二)15:00-17:00
目前VE竞争格局变化不大，公司份额占20%左右。VE产品占比较大，是公司目前系列产品贡献值最大的产品。98%以上高含量ve产量占公司系列产品比例不大。今年VA涨幅较大。公司VE有保健品原料供应，维生素市场形势无法预测，目前形势尚好。13年ve粉毛利率比以往年度略有下降。最近VE涨价蛮厉害主要受巴斯夫生产不正常所致。13年VE是新老生产线共产。ve新产品新工艺生产线成本有优势。等新生产线完全正常生产以后ve旧生产线淘汰。当前VA的产业格局中，据我所知大部分厂商都有依赖巴斯夫的柠檬醛。VA国内市场第一。没有考虑过收购浙江医药的VE业务。ve目前公司来不及生产，不存在产能过剩。
B、香料香精
香料目前产能率在提高，没有新追加投资的计划。香精香料开展顺利，出口较多。香精香料需求受经济影响，价格主要受供需关系影响。公司的前5大客户主要集中在国外。
C、PPS、PPA
PPS二期暂未实施，目前未有实施计划。PPS空间较大，目前处于拓展过程。PPS后续项目是纤维级产品，PPA项目规划1万吨。公司有应用人才和应用研究所，集团公司没有PPS项目。PPS和PPA国内目前主要依赖进口。PPA公司应该是国内首家。
VH正常生产。上市公司没有计划继续拿地，现有房产业务争取处置掉。公司会审慎投资。未来新和成会是多产业板块共同发展的局面，这两年的增长亮点主要是新材料产品。目前暂无新的管理层激励计划。没有坏帐。公司会发展原料药业务。海南地产转让对业绩影响较小。13年量增价减，因此赢利平稳。公司管理层在未来几年会保持稳定，根据业务需要不断优化组织架构确保公司发展。国内市场份额主要通过大客户管理，开拓“四新”市场来提高。
投资者关系活动记录表
东兴证券&&&梁博
问：据公司了解，国内德阳科技的产品怎样，目前经营生产经营如何？
答：据我们了解，德阳科技的生产不是很稳定，其产品属中低端产品，听说现在已经停产。
问：公司PPA项目、PPS改性项目、PPS扩产项目目前处于何种进度？
答：公司PPA一期1000吨项目目前已到设备安装过程，预计年底左右可开始试车。PPS改性项目在建设过程中，扩产项目暂未实施，等销售顺利后可迅速启动，建设期一年。
问：公司香精香料今后还能否保持增长，业务稳定后的毛利率水平如何？
答：公司香料业务预计今后几年还能平稳增长，业务稳定后估计毛利率在30%多的水平。
问：公司香精香料今后是否还有新产品，是否会考虑往下游发展？
答：公司目前有香料产品在研发储备中，今后会考虑往下游的香精业务发展。
问：听说冠福股份收购的能特科技公司所生产的VE中间体三甲酚，成本比国外产品低，请公司目前是否在采购？
答：公司目前采购了其少量三甲酚产品进行试用，试用结果要到年底或明年初才知道。
问：公司蛋氨酸项目何时启动，建设期多长，与竞争对手相比优势在哪里？
答：公司蛋氨酸项目近日已启动奠基仪式，预计年底左右开始建设，建设期一年多。我们认为自己的生产工艺、环保处理水平等各方面都是有竞争力的。
德邦证券&陈国栋 &东北证券&田&蓓& 招商证券&李勇剑
问：公司营养品板块除了VE、VA还有哪些产品？
答：营养品板块有维生素系列和类胡萝卜素系列，维生素系列有VE、VA、VH、VD3，类胡萝卜素系列有?-胡萝卜素、虾青素、番茄红素等产品。
问：公司为何选择投资蛋氨酸产品，该产品的国内竞争格局如何？
答：蛋氨酸市场与维生素一样主要用于饲料领域，市场更大。对公司来说，蛋氨酸产品在生产技术、市场上与原有产品有共通性。
问：公司香精香料主要有哪些产品？
答：公司香精香料板块主要有芳樟醇系列、叶醇系列、柠檬醛系列、二氢茉莉酮酸甲酯、覆盆子酮等产品。
问：公司的3万吨pps扩产预计将何时进行？
答：具体开工时间还未定，该项目的立项已经完成，可根据市场情况迅速开工。
问：公司生产的pps同旭光高新、日本、美国的产品相比，有哪些优势，比如技术参数。
答：我公司生产的PPS各项指标与国外产品有高有低，综合起来不相上下，比国内的产品有优势。
问：听说最近国内生产PPS德阳旭光被人起诉造假，老板已经无法联系，请问德阳旭光的实际情况怎样？
答：听说该公司已经停产，具体实际情况我们也不清楚，最好能通过其它途径了解。
华安基金&袁银泉&&中国人寿 王瑞冬& 瑞银证券&季序我& 国金证券&燕智& 南方基金&&罗洪&&&信诚基金&叶飞
长城证券&杨超&&&&广发证券&吴锡雄& 招商证券&李勇剑&&广C恒生&苏培海 中信建投&李明刚&中邮基金&王曼
景林资产管理&李朝&&金元{理&姚宏福& 太平洋资产管理&吕国启& 海富通基金&张金涛& 上海泓湖投资&&刘坤
浙江博鸿投资&王一虎& 国投瑞银基金&陈圆明& 申银万国证券&罗佳荣& 财通证券&熊文说&&邵沙锞
交银施罗德&庄琰
1、请介绍下公司各业务板块之间的关系，主要用途。
答：公司通过精细化工技术从低碳分子一步步合成到功能性产品，具体产品分类有营养品、香精香料、新材料、原料药等。其中营养品板块又有维生素系列、类胡萝卜素系列等。从产品用途上来说，营养品主要用于药品、食品、日化、饲料；香料产品主要用于食品、日化产品；新材料产品主要用于电子元件、航天航空、汽车配件、管道、纤维等。
&& 2、请介绍下VE、VA的竞争格局情况，今后竞争是否会加剧？
答：VE的全球需求大约是6万吨/年，目前新进厂商与原有厂商的表明统计产能可能超过需求，竞争是肯定存在的。但老的四家竞争力肯定更强。VA的供应格局变化较小，从价格趋势来说相比VE产品个人更看好这个产品。
3、请问贵公司的柠檬醛主要是进口还是自产的？
答：目前主要自产，谢谢。
4、公司在年报中未对VE、VA产品分类披露销售和毛利情况，请问VE、VA的具体销售额和毛利是多少？
答：目前公司产品较多，规格和用途比较复杂，都单独分类不可能。总的来说，公司毛利贡献目前仍以VE、VA为主，2013年VE的销售占比和毛利率比VA都要高一些。
5、请问公司客户VE、VA的大致订货周期？
答：不同时期不同客户的订货周期不一样，目前公司的国外客户3个月左右，国内客户1个月左右的订货周期比例较高。
6、VA比VE的提价幅度更大，竞争对手是否会配合？
答：公司的提价是因为市场因素，竞争对手的情况不清楚。
7、请问公司为何选择投资蛋氨酸产品，该产品的国内竞争格局如何？
答：蛋氨酸市场与维生素一样主要用于饲料领域，市场更大，全球用量大约100万吨，目前国内以进口为主。对公司来说，蛋氨酸产品在技术、市场上与原有产品有共通性。
8、目前养殖行业不是很景气，公司产品提价是否会遇到困难？
答：维生素产品占饲料行业的比例较小，需求也相对刚性。公司的价格是跟随市场形势而变。
9、请问在巴斯夫复产柠檬醛后，VA价格是否会马上下来？
答：原先维生素A市场总体供需平衡，略微有点紧张。巴斯夫停产2个月、3个月所造成的缺口是短期内甚至一两年都很难弥补的。因此，估计产品价格在一段时期内将相对平稳甚至有可能继续上涨。&
10、请问公司的香料业务今后能否继续保持较高速度增长，毛利能否提高？
答：目前市场形势较好，预计近两年能保持30%以上增长。随着产能利用率的增大，毛利率也会继续提高。
11、请问PPS、PPA目前的进展状况，哪个市场更大？
答：公司5000吨的PPS树脂产能已建成，正在建设改性材料。PPA产品公司是国内首家上马的，目前建设的是几千吨产能。PPA与PPS用途相近，性能不同，起到互补的左右。目前国内尚不能生产这些高质量产品，主要依赖进口，国内市场因此较大，前景也比较好。目前PPS市场稍大于PPA市场。&
12、请问公司的PPS产品竞争力在哪里，扩建的话需要多久，何时会扩建？
答；公司的产品品质、成本都是在国际上有竞争力的。公司的3万吨产能立项已完成，扩建较快，建设期一年左右。具体扩建日期待披露。&
13、请问目前国内PPS进口产品的主要形式是什么，树脂还是改性材料，公司的认证过程怎样？
答：进口的主要是改性材料，公司认证过程比较顺利。&
14、请问公司PPS项目目前是否正常生产，是否全部销售，按目前销售规模是否有效益？
答：正常生产，已在销售，会有部分库存，能产生效益。&
15、听说最近国内生产PPS德阳旭光被人起诉造假，请问德阳旭光的实际情况怎样？
答：其他公司的实际情况我们也不清楚，谢谢！&
16、请问公司对三博公司的投资目前情况如何，另外公司控股集团对新材料产业规划投资较大，请问如何平衡上市公司与控股公司在新材料方面的投资？
答：集团公司的投资规划是一个长期综合性数据，区域内上市公司的部分投资规划也包含其中，集团公司不会选择投资与上市公司相同和相近的产品。新材料是一个很大的领域，公司目前的起点还比较低，一些参股投资是为了建立学习、交流的平台。三博公司目前在改性转聚合，困难比较大，但前景比较好。
17、请问公司推出的管理层激励结果怎样？
答：公司的管理层、员工队伍稳定，为了事业、理想一起奋斗。近三年，因市场因素，公司没达到设定的经营目标，因此经营层没得到激励，但公司在新产品的研发，内部流程的管理、制度的完善得到了提高。公司董事会对经营层还是肯定和感激的。&
18、请问公司是怎么看待兼并收购的？
答：首先，新和成是一家牢抓主业不放的公司，对公司主要业务板块类型的标的，我们一直在做信息收集和调研工作。在拓展业务过程中，公司会根据情况，判断自己投产建设还是收购公司，促进公司更好地健康快速发展。
新和成维生素提价 行业产能过剩依旧
来源:第一财经日报&&作者:夏清逸
国际维生素巨头巴斯夫位于德国的甲基丁烯醛工厂因火灾停产，或为产能过剩的市场释放出部分空间。市场供求向供应方的倾斜也为长期低位徘徊的维生素价格争取到了上涨空间。&&& 近日，国内维生素A的主要供应商之一新和成（002001.SZ）将维生素A价格提到260元/公斤，维生素E报价也一度高达110元/公斤。而浙江医药（600216.SH）等多家维生素生产企业也表示，将根据市场情况对价格进行调整。&&& 行业利好&&& 今年3月，柠檬醛全球产能占比超过60%的巴斯夫，因德国工厂发生火灾，导致甲基丁烯醛生产线停产，复产时间未知。甲基丁烯醛是生产柠檬醛的重要中间体，而柠檬醛主要用来生产维生素A等产品。&&& 卓创资讯维生素行业分析师赵镇告诉《第一财经日报》记者，巴斯夫停产对维生素A的影响比较大。因为国内维生素A主要就是用柠檬醛作为原料，但是国内提供柠檬醛的很少，大部分都是进口。主要进口来源是德国和日本，其中巴斯夫又是最重要的一个进口来源，所以影响比较大。&&& 广证恒生研报显示，维生素A从新和成去年10月初宣布提价以来，价格始终保持缓慢增长的态势，出厂价格集中在115-120元/公斤之间，而维生素E价格则一直延续低迷的态势。&&& 国内另一大维生素A供应商金达威（002626.SZ）相关人士则告诉记者，公司将随行就市，“新和成的报价也不代表市场的最终价格，我们的销售人员最终会根据市场价格、公司情况和客户情况对客户进行报价。”而浙江医药相关人士则对记者表示，是否提价会视市场情况而定。“我们的主导产品是维生素E，市场价格上去对公司自然是利好。”&&& 事实上，我国维生素市场竞争激烈，整个行业面临产能过剩的问题，维生素价格不稳，持续在低位徘徊，严重影响到维生素生产企业的盈利水平。&&& 金达威2013年年报显示，公司维生素产品销量和价格均出现下降，维生素A和维生素D3产品的毛利率分别比上年同期下降3.40%及49.79%，维生素产品整体毛利比上年同期下降42.65%。&&& 市场低迷&&& “现在国内基本所有的维生素都能生产了。从全球范围来说，使用最多的维生素就是VA、VC和VE。比如VC，中国还是全球最大的生产国。国内产能在25万-30万吨，但全球需求量也才15万吨左右。”赵镇告诉记者。而在2013年，在全球经济持续低迷的宏观背景下，加上禽流感事件的影响，产业链下游需求不足，更导致维生素市场的疲软。&&& 金达威2013年年报就显示，2013年受国内养殖业效益低迷影响，饲料工业产量下降，维生素市场需求疲软；在欧美等发达经济体的经济形势有所复苏的带动下，维生素出口量虽然出现明显回升，但由于上半年生产厂家采取以价换市场的销售策略，导致出口价格明显下跌。&&& 事实上，维生素分为几十个品种，主要用途是饲料、医药、化妆品和食品饮料。“用于饲料的就是饲料级的，其他的就是人用的。现在维生素最重要的用途就是饲料用，基本占到维生素总量的一半左右，而医药化妆品占到三成，食品饮料占两成。”赵镇告诉记者。&&& 一般来说，除维生素C、肌醇、维生素B1、维生素B12外，其余维生素主要用于饲料。由于饲料领域所占比重较大，且相对于医药化妆品，饲料价格更为低廉，对维生素市场更为敏感。&&& 因而，养殖行业的景气与否与维生素行业也有密切关系。“首先，猪价下降，养殖数量减少，而养殖户为了节约成本，会减少饲料用量，对饲料需求就会降低；其次，目前行情不好，生猪提前出栏，养殖时间被缩短，整体用饲料的时间段也就缩短。因此整个市场对饲料的需求都减少了，最终也导致对维生素需求的减少。”卓创资讯行业分析师姬光欣告诉记者。
巴斯夫火灾引发蝴蝶效应 新和成上调维生素报价
来源:证券时报&&作者:尹振茂
国际维生素巨头巴斯夫柠檬醛生产线关闭的蝴蝶效应仍在持续。　　证券时报记者获悉，国内维生素领军企业新和成从昨日起大幅上调维生素E和维生素A价格，维生素E饲料级涨到110元/公斤，维生素A饲料级涨到260元/公斤。与巴斯夫柠檬醛工厂大火之前的价格相比，新和成此次维生素A价格涨幅达62.5%，维生素E价格涨幅约为22%。　　一位供职于某知名维生素信息网站的人士对记者表示，受巴斯夫柠檬醛生产线关闭影响，目前欧美的维生素E和维生素A的价格都在上涨。　　3月中旬，巴斯夫位于德国的相关工厂的柠檬醛生产线发生火灾，巴斯夫因此不得不关闭工厂，涉及的产品包括柠檬醛及其下游的产品，香料、维生素A和维生素E。　　当时巴斯夫发布声明称，基于最乐观的技术估计，该事件将导致工厂关闭4周时间。同时，基于公司目前的产品库存情况，巴斯夫将会为客户按比例分派发货。据悉，该柠檬醛工厂已经老化，设备陈旧。　　对于该柠檬醛工厂的最新情况，记者昨日从巴斯夫方面获悉：“3月中旬发生火灾的柠檬醛工厂还未恢复（生产），仍处于不可抗力状态”。　　柠檬醛是一种关键的化工中间体，其下游应用主要是香精香料、维生素A、维生素E等。巴斯夫是全球最大的柠檬醛供应商，公司此次柠檬醛生产线火灾直接影响了柠檬醛下游系列产品，如香料、维生素A、维生素E等的供应。中国维生素生产企业主要从巴斯夫进口柠檬醛，以此作为维生素A的生产原料。此外，由于巴斯夫维生素E也用柠檬醛工艺路线生产，因此也将对维生素E的生产造成影响。　　申银万国3月19日发布的研究报告认为，由于巴斯夫柠檬醛产能全球占比超过60%，这起火灾导致的停产将使得柠檬醛的供应严重紧张，对下游的维生素A、香料香精、维生素E等产品的生产产生影响。如果停产时间超过柠檬醛库存备货周期，预计经销商将更加积极地进行采购，将对下游维生素市场供应带来影响。　　据记者了解，在巴斯夫柠檬醛生产线火灾之后不久，新和成对维生素A实行全面停止报价停止接单的双停策略。此后，国内其他维生素A生产企业浙江医药、金达威等也都对外停止报价。在维生素E方面，国内四家维生素E生产厂家新和成、浙江医药、西南合成、吉林北沙也都停止报价、暂停接新单，并一直延续至昨日。
新和成新药盐酸莫西沙星获批
来源:上海证券报&&作者:宦璐
昨日，上证报记者从国家食药监局网站获悉，新和成的3.1类化学新药盐酸莫西沙星的审批状态已进入“制证完毕”。新和成投资者关系部相关负责人向记者表示，批件尚未到达公司，“可能一开始我们安排生产的规模不会很大。”　　据悉，盐酸莫西沙星原研药是德国拜耳的拜复乐，2012年在国内的销售额达到15亿元，被称为“拜耳的中国奇迹”。业内药品研发人士向记者透露，莫西沙星是新一代氟喹诺酮类抗菌药物，在抗感染方面具有更大的优势，在业内被视为口服吸收良好的抗菌药物，在治疗社区获得性肺炎、慢性支气管炎急性发作、泌尿生殖系感染、急性鼻窦炎等感染性疾病方面疗效显著。　　从报国家局审批的情况来看，重庆华邦、江苏恒瑞、扬子江等公司都有相关仿制药报审，但从目前情况来看，新和成拔得了头筹。　　值得关注的是，随着反商业贿赂调查的深入，葛兰素史克、拜耳等多家外资医药公司在国内的学术营销活动大受影响，产品销量处于下滑态势。由此可以预见，在拜耳的复乐创造的超过15亿元的大市场中，国内企业的盐酸莫西沙星成就大品种的梦想并不遥远。
“维族”接踵提价 全球VB3二哥拟涨6%
来源:证券时报&&作者:尹振茂
继维生素D3、维生素A市场价格先后上涨之后，证券时报记者获悉，全球第二大维生素B3（VB3）生产企业凡特鲁斯将从10月1日起对饲料级烟酰胺（即维生素B3）提价6%。　　在此之前，国际维生素A六大生产巨头之一新和成（002001）已于9月24日将维生素A价格上调20%至每公斤150元。市场评论称，维生素A生产厂家已没有库存、供货非常紧张，国外主要供应商近期交货也不断推迟。　　在中秋节前，证券时报曾报道，近1个月来国内维生素D3龙头企业的市场报价大幅上涨，大有重演2009年疯狂行情之势。目前，维生素D3市场的普遍报价为180元/公斤，约为1个月前的3倍。　　资料显示，2009年下半年，维生素市场整体火爆，维生素A、维生素E等品种价格大涨，维生素D3则是最典型代表，由于生产格局变动、原料涨价及市场空间较小等因素影响，维生素D3价格当年最高涨幅曾达11倍。　　目前，全球维生素D3的生产基本上集中在中国。在国内，维生素D3生产企业主要集中在浙江和福建，其中以浙江花园高科市场份额最大，约占全球市场50%的份额；其次是新和成，但维生素D3在该公司整个营业收入占比不高；再次是金达威（002626），2012年其维生素D3在公司的营业收入占比约为13%。　　在维生素A方面，全球生产企业数量较少，主要有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏等国外企业和新和成、浙江医药及金达威等国内企业，其中帝斯曼、巴斯夫、安迪苏占全球市场份额的近70%，剩余约30%由中国企业分享。其中，2012年金达威的维生素A占主营业务收入的比重约为38.5%，新和成约为15.1%。　　而维生素B3方面，全球生产企业主要有瑞士龙沙集团、美国凡特鲁斯公司、印度吉友联公司三家，其中瑞士龙沙集团为全球最大的维生素B3生产企业，市场占有率约为60%。国内相关生产企业有兄弟科技（002562），2012年该品种占公司主营业务收入的比重约为11.9%。　　一位长期跟踪维生素市场的券商医药行业分析师对证券时报记者表示，从近一两个月维生素D3、维生素A、维生素B3相继提价且D3提价幅度特别巨大的形势看，今年下半年维生素家族的价格走势值得密切关注，可能会像2009年下半年那样整个行业的景气度都大幅提高。而从目前市场价格上涨的品种及其在公司主营业务收入的占比程度看，金达威从中获益的程度可能会相对较大。　　此前，金达威董秘洪彦在接受证券时报记者采访时曾表示，公司奉行市场跟从策略，如果发布新的维生素品种对外报价，将与整体市场趋势保持一致。
新和成5000吨PPS项目月底投产
来源:上海证券报&&作者:黄群
上证报记者昨日从新和成获悉，公司年产5000吨复合聚苯硫醚（PPS）新材料项目即将于本月底投产，公司后续计划共建设3万吨PPS产能，预计2014年建设完成。　　新和成未来主要的发展方向将是工程塑料，目前PPS树脂只是第一个产品。因此，公司还将打造高温尼龙PA、碳纤维等等产能，而这些都是属于性能比较优良的特种工程塑料，盈利水平普遍较高。　　资料显示，PPS是第六代工程塑料，综合性能优秀，下游主要用于汽车、电子电器、环保等领域。该行业具有增速快、技术壁垒高等优势，过去10年国内PPS需求量年复合增速在20%以上，目前国内需求基本都是从美国和日本进口。从供需情况来看，2013年PPS全球产能约10万吨，需求量8万吨。2003年我国PPS表观消费量2500吨，2013年增加到2.5万吨，增长了10倍，复合增速在25%左右。　　记者从相关渠道了解到，9月份PPS项目试生产后，10月份即可形成销售，5000吨产能未来主要用于进口替代，应用于汽车和环保除尘领域。一位熟悉新和成的业内人士对记者表示，新和成PPS吨价格约在10万元，目前毛利率在50%左右。如若未来3万吨PPS产能完全投放，预计能给公司带来7-8亿元净利润。公司2012年净利润为8.5亿元，相当于再造一个新和成。　　由于氨基葡萄糖食品添加剂市场环境发生重大变化，新和成日曾公告，将募投项目“年产6000吨氨基葡萄糖食品添加剂项目”变更为“年产5000吨复合聚苯硫醚新材料项目”，项目计划投资总额为35412.3万元，建设期为一年。
董事长领衔12名高管增持股票1亿元
来源:证券日报&&作者:夏芳
受累大盘下跌，不少上市公司价值被严重低估，引发公司高管频频出手增持，这也成为过去一年资本市场中的一景。　　作为中小板第一股的新和成，其股价在2012年表现不佳，为此，公司12位高管通过竞价交易的方式增持公司股票，报告期内净买入股票数量528.66万股，增持参考市值超过1亿元。　　对于公司高管增持股票，新和成董秘石冠群在接受《证券日报》记者采访时表示，公司高管增持公司股票主要是看好公司几大系列产品的未来发展。　　在石冠群看来，公司维生素、香精香料、新材料、营养品等四大类产品是公司未来业绩的主要增长点，公司高管们增持公司股票也是看好上述产品未来发展及公司整体实力。　　12高管45次增持股票　　根据Wind数据统计显示，新和成12位高管增持公司股票，其中，多数高管的增持是在2012年5月-6月完成的，7月份以后，公司董事长胡柏藩曾多次增持公司股票。　　数据显示，5月23日，公司内部审计负责人张晓波率先买入，当日以21.08元/股买入1.6万股。次日以21.15元/股继续买入6300股，副总裁崔欣荣也随之跟进2万股。而在5月25日至29日，多名高管相继买入，包括财务总监石观群、职工监事梁晓东、董事叶月恒和王正江、总裁胡柏剡、董事周贵阳、监事邱金倬、监事董小方等8人。6月7日至6月25日，崔欣荣、邱金倬、王学闻、周贵阳又跟进增持。而董事长胡柏藩自7月17日至11月28日共19次增持公司股票。　　在业内人士看来，新和成多名高管出手增持公司股票，说明他们对公司未来十分的看好。另外，公司股价较低，公司高管的增持也会在二级市场上起到积极的作用，给投资者传递信心。事实上，通过上述高管的增持行为，新和成的股价在当时也走出了较好的行情。　　对此，一位分析师表示，新和成作为全球第三大维生素生产企业，拥有较高的技术优势。而在国内，90%的VE都由该公司与浙江医药提供，该公司在国际上同时也拥有较强话语权。　　上市9年年年分红　　如果说新和成高管的增持是看好公司的未来发展，那么短暂的业绩下滑或许是新和成高速发展中的一个小坎。　　新和成发布的2012年年报和2013年一季报显示，公司的业绩出现同比下滑，公司在2012年实现营业总收入为36.31亿元，同比下降了4.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为8.5亿元，同比下降了26.99%。而今年一季报显示，在报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润为1.9亿元，较上年同期减27.74%；营业收入为10.21亿元，较上年同期增7.68%。　　对于业绩的变化，公司表示，收入公司主营业务收入同比下降，主要是VE价格下跌、香精香料量价齐跌共同影响所致。　　不过，公司对于未来信心十足，公司表示，去年，全球养殖业受饲料价格大幅波动而亏损较重，也对公司产品的售价带来较大的挤压。今年内，随着全球经济特别是欧美经济的恢复增长，维生素和香精香料产品的市场需求有望恢复正常的增长。未来，公司在稳定原有业务的基础上，积极拓展新业务，2013年争取销售收入和净利润同比增长10%以上。　　另外，从新和成公布的机构调研情况可以看出，多家机构还是一直看好该公司的发展，并多次实地调研。从日至11月21日，包括东兴证券、泰信基金、湘财证券、上投摩根基金、华夏基金、平安资产等多家机构就公司的战略规划、近期的生产经营情况和市场情况，多次对新和成进行了实地调研。　　值得一提的是，虽然新和成业绩在去年出现了同比下降，但是这并没有影响公司对股东的分红回报。在报告期内，新和成拟每10股派发现金红利5元回报股东。自日上市以来公司保持年年分红。在业内人士看来，新和成上市9年年年分红在A股市场中是极少见的，也是很多上市公司不能比的。
新和成高管集体增持 或因股权激励被否
来源:投资者报&
作为“上市公司内幕人”，上市公司管理层的增持备受关注。他们的增持往往被视为产业资本的抄底，从而提振市场信心。　　近期，新和成管理层的集体增持引起市场注意。2012年5月至7月，包括公司董事长、董事、总裁、财务总监等在内的12名管理人增持近260万股新和成，涉及资金5174万元。　　尽管这些增持股份占公司总股本比例不大，但对增持的管理人员而言，其增持金额是其年薪的几倍甚至十几倍。　　新和成主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品和饲料添加剂等的生产、销售。新和成在公告中表示，管理层因看好公司未来发展而增持上市公司股票。　　　　12名高管增持5174万元　　　　今年5月至7月，新和成管理人员分三次增持自家股票。其首次增持行动集中在5月23日至29日，第二次集中在6月7日至25日，第三次则是新和成董事长胡柏藩在7月增持。　　5月23日，公司内部审计负责人张晓波率先买入，当日他以21.08元每股买入1.6万股。次日他以21.15元价格继续买入6300股，副总裁崔欣荣也随之跟进2万股。　　5月25日至29日，多名高管相继买入，包括财务总监石观群、职工监事梁晓东、董事叶月恒和王正江、总裁胡柏剡、董事周贵阳、监事邱金倬、监事董小方等8人。　　上述10名高管在5月合计买入1369万股，买入均价为20.43元，买入总金额达到2798万元。在此推动下，当月新和成股价逆势上涨11.66%。　　6月7日至25日，包括公司副总裁王学闻在内的多名高管继续买入，其买入最高价为21.31元。　　受大盘拖累，6月以来新和成股价下跌，但是公司管理层的增持步伐却未改变。7月17日、18日，公司董事长胡柏藩合计买入101万股，成交均价在18.9元左右，其买入金额达到1918万元。他还表示在未来12个月内还将增持自家股票，总增持量不少于总股本的0.2%（含此次增持在内），也就是他在未来一年内还将至少买入40万股。　　在上述增持中，新和成管理层合计买入59.78万股，占总股本的3.58%，投入资金5174万元。　　这些高管增持的最高成本为21.31元，最低在18.97元，其持股平均成本为19.92元左右，比7月26日公司收盘价19.50元还高。　　　　增持或因股权激励被否　　　　此次新和成管理层在二级市场大幅增持其实并不令人意外，这和其之前夭折的股权激励相关。　　2011年9月，公司推出股权激励计划草案，但仅推出三个月该计划就对外宣布停止了。公司在公告中表示，通过与二级市场流通股东沟通后，因对激励期间业绩预期较高，实现难度较大，最终决定停止发行。　　不过，这公司并未放弃对管理人员的激励计划。日，公司推出经营团队考核激励方案，表示若新和成2011年~2013年合计净利润超过30亿，额外利润的5%将奖励给上市公司管理层。　　新和成证券事务部代表胡菊勇在接受《投资者报》采访时称：“公司后来推出的考核激励方案与股权激励相比虽然有区别，但目的是一样的，都是要给予管理层压力和动力。”　　出于对业绩增长的预期，在该方案公布两个月后，公司管理人员开始大举增持自家股票，与大股东加入同一战壕。　　　　寡头垄断现金流稳定　　　　尽管这些增持股份占公司总股本比例不大，但是从每位高管的增持金额和年薪对比来看，很多高管的买入金额达到其年薪的好几倍，这无疑显示出高管们对公司未来发展的信心。　　此次买入金额居前的是公司董事长胡柏藩和总裁胡柏剡，他们分别买入1918万元和1526万元，上述金额均达到两人2011年薪的15倍。买入金额最少的张晓波投入47.5万元，是其去年年薪的1.4倍。　　多位高管买入背后，公司多年的良好业绩无疑是其信心的重要支撑。VE（维生素E)、VA(维生素A)作为公司主要的利润来源，2011年为公司贡献了近9成的营业利润。　　国金证券分析师李敬雷表示，“新和成作为全球第三大维生素生产企业，拥有较高的技术优势。在国内，90%的VE都由该公司与浙江医药提供，该公司在国际上同时也拥有较强话语权。”　　他还告诉记者，“VE在化学制作过程中反应链长、参数调整复杂，需要生产企业有多年的制作经验才能完成，在世界上有此生产能力的加上浙江医药仅有4家。”　　不过，对于公司未来利润是否还能持续增长，他认为，目前国内外市场供需基本已达到平衡状态，公司若想在VE部分获得更多利润只能依靠未来维生素提价。　　财报显示，2008年-2011年，新和成依靠VE生产技术，除了2009年，其余年份净利润均有所增长，尤其是2008年，其净利润增幅高达1683%。　　与此同时，其净利润率连续4年高达30%以上，这在A股市场的确少见，4年累计实现自由现金流（经营现金流与投资现金流之和）31.6亿元。　　江苏南京某化学制药行业研究员向记者透露，公司现金流状况很好，被替代的可能性近年还不会发生，公司业绩虽难进一步大幅增长，但是如果公司股价进一步下跌，从分红和业绩安全的角度考虑投资人可介入抄底。
新和成：植根创新沃土 深耕合成化工
来源:证券时报&&作者:张霞;余胜良;李欣
坚守主业 借力资本市场　　VA、VE（维生素A、维生素E）一直是新和成的主营产品，直到目前，新和成大部分利润仍由VE贡献。VE的高景气从2007年下半年持续至今，虽然去年上半年由于金融危机有所波折，但波折不大。　　分析师认为，VE景气度是行业惨烈竞争后的“自然选择”。在此之前，VE的价格历经了长达10年的下降过程，2007年上半年，在原料价格、生产成本等大幅上涨之下，VE的价格逼近亏损点。2007年首季，新和成利润只有7万元。僵持之下的数月，日本卫材、瑞士罗氏等国际老牌维生素生产企业相继退出。随后，VE价格连涨数倍。　　“最困难的时候企业内部有过要不要做下去的争论，最终，新和成人给出了自己的答案：坚持，通过内部挖潜，工艺技术的改造，降低能耗，精细化管理，最大程度地压缩企业生产和运营成本。”回顾那一段历史，新和成董事长胡柏藩印象深刻，“维生素用量很大，每年需求稳定，保持5%的增幅，供需决定价格，我坚信价格一定会上涨，新和成会迎来发展黄金期，这是市场法则告诉我们的。”　　“企业上市也为我们带来了难得的发展机遇，使我们在遇到困难时底气更足。”日，新和成作为中小板第一股在深圳证券交易所上市，募集资金净额3.84亿元，利用募集资金，公司建立了上虞生产基地，丰富和延伸了产品线。从上市伊始到2009年末，新和成的净资产增长了8.6倍，市值增长了11倍，公司对股东的利润派现金额达8.94亿元，远超出上市所募集的3.84亿元。受益于行业复苏和首次募集资金项目带来的产量增长，在金融危机肆虐的2008年和2009年，新和成却创下了自上市以来最好的业绩。　　距首次募资近4年后，2010年2月，新和成完成定向增发，募集资金11.5亿元投入年产1.2万吨VE生产线易地改造工程、年产6000吨异戊醛、年产3000吨二氢茉莉酮酸甲酯项目和年产900吨叶醇（酯）项目，重点布局香精香料产业。　　胡柏藩表示，上市不仅可以解决企业发展的资金问题，还可以使企业更规范，这对企业的发展至关重要。　　瞄准香精香料 深耕合成化工　　被新和成寄予厚望的是新产品。“我们之前一直和巨头们竞争，需要全力以赴，无暇他顾，现在可以腾出手来了。”胡柏藩此番表态，诠释了近几年新和成深耕合成化工行业的主观因素。　　香精香料行业天然地成为新和成深耕合成化工行业的首选。据记者了解，新和成主营产品VA、VE的生产有二十几步的化学反应，这些化学反应会生成很多中间体，有的中间体本身就是香料，比如VE的中间体芳樟醇和VA的中间体β-紫罗兰酮就是用途非常广泛的香料。因此，新和成进入香精香料行业相当自然，而且一进入就尽显优势，公司技术人员表示，别的企业收率只有90%，而新和成可以达到99%。　　新和成去年增发募投的6个项目中，有3个跟香精香料有关。资料显示，香精由香料配制而成，而香料有好几万种，香精香料产业市场容量达数百亿美元。目前，国内香精产业主要集中在上海、杭州、天津和广州，且多为城市周围出现的规模较小的民企，其原料主要靠进口，国内急需领先的原料厂商，这一情况成为新和成选择香精香料的客观优势。胡柏藩预计今年香精香料的销售额将达2-3亿元。“这是一个透明的市场，我们的营销直接面对终端用户。”预计香精香料生产线全部达产后年产值将达到15-20亿元。　　“化学真的很奇妙，我们的产品用途太广了。”胡柏藩如数家珍，“比如β-胡萝卜素，既是营养品，也可以做色素；比如DHA对大脑发育很好，可以给小孩子用；EPA可以治疗老年痴呆，延缓衰老；蛋氨酸应用广泛，但主要依靠进口。新和成未来希望将产品覆盖到饲料、食品、药用、香精香料、营养品和保健品领域，做医药化工的专家、营养健康的使者。”　　谈到心爱的化工行业，胡柏藩多数时候都激情四溢，但冷静与谨慎也时常写在脸上：“我们可以做的产品很多，但所有基础都集中在我们擅长的‘有机合成’技术上，这是我们的优势。我们的计划是技术成熟一个，生产一个，绝不做没有把握的事情。”　　技术创新永无止境　　新和成的前身，是举债10万元起家的从事废酒精回收的校办企业。1991年，抗生素原料药氟哌酸的中间体乙氧甲叉的研发使公司从乡村小工厂跨入国家级高新技术企业的行列；VE的中间体三甲基氢醌、异植物醇的陆续研发成功打破了国外企业长期垄断局面，奠定了新和成在国内VE生产企业领导者的地位。　　新和成今日之成就，技术创新的功绩居高至伟。　　资料显示，近三年，新和成在研发上的投入增长了近6倍， 2009年度为1.05亿元；研发投入占销售额比重亦提升至3.64%。　　新和成资深研发人员车来滨的故事大致反映了这些年新和成的技术创新之路。当年，他看到新和成乙氧甲叉生产环节有漏洞，打电话给新和成称可以帮忙技改。几个月后，车来滨到新和成，将乙氧甲叉收率从90%提高到95%。“这5个点非常关键，关系到该产品在市场竞争中的存亡。”　　一年合同还未到期，胡柏藩在一个晚上敲响车来滨宿舍门，希望车来滨留下来。此后，车来滨参与攻克另一个技术难关，将VE生产中的一个环节的卡氏反应的收率用一年的时间从87%提高到95%，又用了一年提高到97%。“这里面有4个卡氏反应，收率因此提高了不少。”车来滨非常认同董事长胡柏藩的理念：成本未控制到最好，就有改进空间。他也见证了研发部门快速成长，从10多年的不到10人，达到现在360多人。　　胡柏藩表示：“新和成看上去产品很多，优势还是合成技术。”合成优势可以分为工艺、工程、装备、管理四方面。“就算目前VA、VE的生产工艺已相对稳定，也还有可提升的空间。比如，某种原材料缺货或者太贵，可以使用其他原材料，最终得到同样产品。或者改变化学工艺，精简某些流程，都可以进行创新，降低成本，提高效率。”　　今年4月份，新和成成立了生产管理部，从质检部抽调专门人员负责管理，而这个部门的作用主要是，将总部、上虞和山东潍坊等生产基地的技术能力做整合，“一旦一个地方有技术突破，其他两地就可以得到应用。”　　“对于新和成来说，创新永无止境。”胡柏藩如是说，也正是这么做的。
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