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2017美联储加息对中国的影响_美联储加息意味着什么
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第 3 页 美联储加息对中国股市的影响国内股民注意：美联储加息到底对中国股市会有什么影响呢？前言：美元加息实质上对中国的影响，更多是加速中国资本的外流，而这一切也反应在人民币的汇率上面。近期我们看到人民汇率又重新贬值回到6.9左右，这也是大家对美国加息的担忧。其实我们大可不必着急，中国近期采取一切措施加强外汇管制，从个人管控到企业管控都达到非常严格的程度，这在一定程度上与美国加息事件上划了绝缘线，中国政府在汇率问题的底线，将有效阻击美国加息事件的影响。前几天，全国政协委员、中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜的一段讲话说得特别好 “我觉得短期汇率的这种波动，它最终会向一个基本面来回归。那么我们的这个经济的增长，在全球来说还保持了一个还比较高速的一个增长的区间，而且随着这个，我国的这个改革的这种深化，尤其是供给侧结构改革的这种深化，经济增长的质量会更加的有效率，更加的可持续，更加的更有质量。”说的是外汇政策，其实也是对美国加息的最强有力的反击。基本面决定一切，看看历史数据，我们看到的正是中国经济快速增长的基本面决定着美国加息后中国股市的V型反转，我们也有理由相信，这次所谓的第六次加息周期对中国股市的中长期影响不大。一、 有色板块历史上美联储首次加后，金属板块中长期走势以上涨为主。3月份美联储加息在即，但根据统计规律，加息预期一旦实现，美元将步入调整，金属大概率可走出一波反弹行情。此外，近期全球铜矿罢工又增一员，秘鲁最大铜生产商之一Cerro Verde矿工人计划从3月10日开始罢工5天，且罢工可能是无限期的。就在2月中旬，受全球最大的智利Escondida铜矿罢工和需求提升推动，国际铜价快速上涨。分析人士称，接连的铜矿罢工事件可能推升铜价。二、 纺织业纺织是我国的重点出口项目，美国也是我国纺织品出口的最大目的地，绝大多数企业都用美元做结算。据统计，申万纺织服装板块共80家企业，有9家企业出口占营收比重达到20%以上。三、 建筑企业我国建筑企业通过积极参与国内PPP、国外“一带一路”的发展机遇，抢占市场份额提升公司盈利，美元进入强势周期，中国电建（7.32 +0.55%，买入）、中工国际（25.50 +1.84%，买入）、北方国际（31.05 +1.74%，买入）等走出去的建工企业将获得直接利好。历史回顾美国历史上有五次加息，具体加息时间节点如下：第一轮加息周期1983.3 ― 1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981 年美国的通胀率已达 13.5%，接近超级通胀。1980-81 年间经济处于极端的货币紧缩状态， 试图积压通胀，而通胀率从 1981 年的超过 13% 降至1983年的4%以下。第二轮加息周期89.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。当时通胀抬头。1987 年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988 年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在 1989 最终升至 9.75%。 此轮紧缩使经济增长放缓，随后的上涨和 1990 年 8 月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。第三轮加息周期95.2，基准利率从3.25%上调至 6%。当时，市场出现通胀恐慌。1990-91 年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到 3%。到 1994 年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于 5%升至 8%，美联储将利率从 3%提高至 6% ，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97 年爆发亚洲金融危机的因素之一。第四轮加息周期00.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。当时，互联网泡沫不断膨胀。1999 年强劲增长、失业率降至 4%。美联储将利率下调 75 个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令 IT 投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从 4.75% 经过 6 次上调至 6.5%。2000 年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911 事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。第五轮轮加息周期为06.7，基准利率从1%上调至5.25%。当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的泡沫。2003 年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004 年美联储开始收紧政策，连续 17 次分别加息 25 个基点，直至达到2006 年 6 月的 5.25%。直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平，直至今日。从历史数据上来看，美国加息的历程主要是防通胀的一个过程，经历过防国防基建投资过热（里根政府）- 防股市―防国债抛售―防互联网―防房市等几个不同侧重的阶段。每次美国加息后，都在全世界造成一些经济体的伤害，比如1989年日本房地产危机、1998年东南亚经济危机、2000年科技网络股泡沫危机、2008年次贷危机。历次加息对中国股市有何影响呢？由于中国股市历时短，90年代初期才建立沪深两市的交易所，所以只经历过后三次加息过程，具体如下：日-日美联储加息周期对应A股走势日-日美联储加息周期对应A股走势日-日美联储加息周期对应A股走势通过以上三表格，我们可以看到，对于美国加息，通过历史数据来看，中国股票指数都是要先震荡下行的，在经历一段时间的调整，大概都是1年左右的时间，重新回到上升的通道。也就是说加息消息出来以后，有相当长一段时间会影响股市，要走一个下降通道，同时，我们看加息后中国股市震荡的幅度较大，94-95年由于中国股市初创，所以不具备代表性，而后两次加息后，震荡幅度最低也达到了30%-40%,这对我们的投资者都起到警示的作用。在加息期间的股市反映以上走势，那停止加息后，中国股市如何表现呢，我们把加息放到一个更大区间的图形来看。通过以上图形，我们看加息对于中国股市长时间的影响并不是非常显著，第三次加息和第四次加息期间，中国股市经过短期调整震荡上行；第四次加息和第五次加息期间，股市震荡下行；而第五次加息后，中国股市反而迎来了最大的涨幅从1700点涨到了6124点，其后又经历了2000点重回5000点的杠杆牛市。以上综合分析，加息对中国股市短期影响显著，长期影响并不明显。（9号下载出品，转载请注明出处!）
第3页: 美联储加息对中国股市的影响
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　　目前美联储加息已成为全球金融市场关注的焦点，那么今天我便为大家好好解答一下关于历次美联储加息是如何影响中国股市的这个问题。
　　首先我们来看看国外金融大鳄的观点：
　　美联储12月加息的可能性上升，这也许会使欧洲央行不愿在下个月采取行动。欧洲央行行长德拉基此前暗示，央行已准备好在12月3日会议上采取额外宽松举措。不过，鉴于近期欧元走软，加之如果美联储加息，欧元料将进一步下跌，故一些市场人士和经济学家称，欧洲央行推出更多刺激措施的动机已不像之前强烈。对欧洲央行而言，等待并观望美联储加息带来的市场影响或是明智之举。
　　花旗G10外汇策略全球主管Steven Englander观点：
　　美联储加息之时持有美元似乎是顺理成章的事，但是美元上涨或将在美联储加息前便到来，建议在美联储12月FOMC会议举行前便获利清仓;因为届时市场关注点将转至美联储未来加息的渐进步伐上来;此外考虑到年底流动性减少，若美联储开启“鸽派”的加息，美元持有者或难以找到买家。
　　随着美联储12月份加息预期越来越浓，我们心中不禁会想12月份美联储真的会加息吗?美联储加息会有哪些影响?美联储加息对中国股市的影响是什么?在过去的五轮加息周期前后，中美股市又发生了什么?
　　再谈谈过去历史上的五轮加息周期：
　　1982 年以来,美联储共经历了五轮较为明确的加息。
　　第一轮加息周期为84.8，基准利率从 8.5%上调至 11.5% 。
　　当时，美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981 年美国的通胀率已达 13.5%，接近超级通胀。1980-81 年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从 1981 年的超过 13% 降至1983年的4%以下。
　　第二轮加息周期为89.5，基准利率从 6.5%上调至 9.8125% 。
　　当时，当时通胀抬头。1987 年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988 年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对,利率在 1989 最终升至 9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓,随后的油价上涨和 1990 年 8 月份开始的第一次 海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动,使货币政策转向宽松。
　　第三轮加息周期为95.2，基准利率从 3.25%上调至 6%
　　当时，市场出现通胀恐慌。1990-91 年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到 3%。到 1994 年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于 5%升至 8%，美联储将利率从 3%提高至 6% ，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97 年爆发亚洲金融危机的因素之一。
　　第四轮加息周期为00.5，基准利率从 4.75%上调至 6.5%。
　　当时，互联网泡沫不断膨胀。1999 年 GDP 强劲增长、失业率降至 4%。美联储将利率下调 75 个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令 IT 投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从 4.75% 经过 6 次上调至 6.5%。2000 年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911 事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。
　　第五轮轮加息周期为06.7，基准利率从 1%上调至 5.25% 。
　　当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003 年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004 年美联储开始收紧政策,连续 17 次分别加息 25 个基点,直至达到2006 年 6 月的 5.25%。直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平，直至今日。
　　从过去五轮加息周期中不难发现，当前的加息背景与过去颇为迥异――美国根本未出现通胀加剧的迹象，此外，当前包括美国在内的全球经济增速都低于历次美联储加息时点的水平，历次加息时的美国名义 GDP 增速都高于 4.5%，然而IMF此前将美国经济增长预期由3.1%大幅下调至2.5%，中国和其他新兴市场的经济增速也不断呈现放缓态势。
　　中美股市在加息前后表现如何?
　　当前，由于全球股市刚刚经历了一波“巨震”，因此对于加息的冲击显得战战兢兢。不过一般而言，加息的基础是经济复苏，即使股市在短期或因此产生波动，但只要经济后期继续改善，企业盈利预期回升，股市可能进一步转好。
　　根据招商宏观此前的报告(下文称“报告”)，历史数据显示，在美联储加息前夕，美国三大股指基本仍处于上涨之中――83 年和88 年两轮首次加息均未改变股市的上涨，这可能与当时美国经济的高增速有关。但在 1994 年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普 500 和道琼斯指数在加息前后的一个月、 一季度中均呈下跌趋势，唯有代表先进科技与创新的纳斯达克指数曾实现过小幅上涨。
　　眼下，各界对于“美股见顶”的预期升温，不少基金经理告诉《第一财经日报》：“6年的QE已经透支了美股上涨预期，企业盈利能力下降，且PE已经较高。” 9月2日，摩根士丹利下调了对标普500指数未来12个月的增长预期，降幅为3%，从原先的2275点下调至2000点，这主要出于对经济增速放缓、通胀预期走高以及美联储至2016年将加息数次的考量。
　　诺贝尔经济学奖得主罗伯特&席勒(Robert Shiller)表示：“在我看来，一个泡沫似乎正在形成。自2009年以来，基本上来说股价已在六年时间里上涨了两倍;而与此同时，人们对于股市估值的信心正在丧失。”
　　席勒还指出，美联储本周加息与否是非常关键的，并补充道“想要为股市的任何下跌测定时间都是不可能的”。可见，美股对加息的反应令人颇为好奇。
　　对中国股市而言，尽管尚未开放资本帐户的中国受加息影响有限，但在全球化不断深入的当下也不妨一探历史。
　　报告指出，1994 年以来的三轮首次加息中，上证指数在首次加息后的 1 个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切, 因为在 1994 年、2004 年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。不过，1999 年中国股市曾经在前期暴涨，在 7 月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。
　　当前，A股市场正处于不断震荡探底的过程中。9月15日，多空双方开启3000点保卫战，最后仍是前股跌停，无一板块幸免;然而到了9月16日，上证综指收盘报3152.26点，暴涨4.89%，成交额2820亿元。市场各方仍在猜测国家队是否介入、2850是否能成为一个铁底等。
　　比起美联储加息的影响，投资者在A股市场巨震后如何重新学会敬畏市场、不断向价值投资过渡，或许是更值得思考的问题。
　　英国金融服务管理局(FSA)前主席特纳勋爵此前在接受《第一财经日报》专访时特纳指出，“官方不应该刻意鼓励股价上涨，且无论是推高股价还是防止股市下跌，二者都不可取。当然如果没有前因，就不会产生如此严重的后果，且大幅股市波动有碍政府信用。
　　回归当下，市场需要关注无非两点――尽管全球疲软，但仍不能排除9月加息的可能，毕竟美联储的决策是基于独立的长线思维;此外，具体加息时点远远不及加息幅度和过程重要。
　　今年拥有投票权的里士满联储主席拉克尔(Jeffrey Lacker)表示，美联储应该更早加息。“短期名义利率接近0，通胀为1%左右，因此在过去6年美国的实际利率都处于负区间。但是随着个人消费和收入不断上升，负实际利率就显得不合理，且5.1%的失业率早已下降到危机前的水平。”
　　OECD在9月16日最新表态称，美联储更早加息有助于消除市场的不确定性。美联储加息的时点无关紧要，紧要的是加息幅度。美联储加息或将是“立刻”但“逐渐”的。
　　不过，近期上海高级金融学院金融学教授钱军表示：“美国加息与否最佳的风向标还是要看市场，在芝加哥商品交易所(CME)有一个针对美联储基准利率的衍生品――美联储基准利率期货市场(Fed Fund futures)，参与交易的主要是全球的机构投资者。根据最新的交易日(9月14日)的数据计算出的概率显示仅为23.1%，而不加息的概率(保持在0.25%的现有水平)为76.9%。”
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来源：菜鸟理财作者：菜导
毫无疑问，这周的主角是美国。
最近全球金融市场已经暗流涌动了，从原油等市场的表现就可以看出，避险情绪高涨。世界盯着美国，一场风暴即将刮起。
风暴眼：议息会议
这个周四凌晨，美联储将公布3月利率决议，从目前市场的预期看，美联储加息是铁板钉钉的。
其实美国加息这件事，从今年年初市场就已是高度关注了，当时预期今年3月份加息的概率较小，6月和9月的加息概率较大。
但目前从美国的大小非农经济数据看，3月加息几乎是板上钉钉，其实现在更核心的关注点是美联储未来连续加息的可能性有多大。
从过往经验看，在美国连续的加息周期里，全球经济出现冲击乃至局部地区出现金融危机是大概率事件。
核心原因在于美国加息的周期往往影响着全球新兴市场的资金流向，而很多新兴经济体的泡沫化多少是相当严重的。
在资金流动冲击以及全球资本市场的联动效应下，能够全身而退的泡沫经济体屈指可数，唯有用金融危机进行化解。
因此，对于本周的议息会议，我们关注的核心在于美联储加息的幅度、连续加息的预期以及市场目前的整体反应强度等。
中国的股市会怎么样？
对中国来讲，美国加息这件事对国内宏观经济来说冲击不小，尤其是对汇率的冲击。
在贬值压力之下，资金外流的压力已在加大，并且出现&资产荒&了。短时间内，在缺乏优质的投资资产状况下，资金逐利的效应十分明显，外流是大概率事件。
一旦美国加息，人民币贬值压力将继续加大，汇率压力也会加大，资金外流风险加剧，国内流动性或承压。
从以往美国加息对A股的影响看，当天市场整体表现较为平稳，但从加息之后或者之前看，市场的趋势将在加息事件前后会进行趋势的强化。
如近期市场连续的盘整震荡后会进行方向性选择，一旦选择向下，加息或会加剧市场的恐慌情绪再度下杀，加大市场的趋势选择。
同时，加息将利空美股，受美股关联，港股也将遭受影响，避险的黄金也将遭到冲击。整体来说，美股和港股调整风险加大，需要适当进行仓位调整。
股市还能玩吗？
总体来说，A股的机会还是会受到美联储加息这样的外部因素的冲击，现在的情况看来，很难说有什么大的趋势性机会，但局部的机会还是值得期待，价值和成长仍是主线。
目前，证监会已经对《证券法》进一步修订意见，其中的核心内容包括执行条例、加强跨市场监管、加强中小投资者保护等方面。
对跨市场监管来说，未来管理层可能会在一级（IPO发行）、一级半（再融资）、二级市场（交易）等方面进行综合监管。
加强一二级联动的监管，这将有助于市场的进一步成熟和降低市场的套利空间，有助于市场朝着价值化的趋势更进一步，对于市场来说，长期是利好。
值得一提的是，无论是上次政府工作报告中对新三板的定位还是证券法修订中对新三板条例的制定，新三板的发展空间和规范治理都是未来的趋势，新三板未来的转板以及发展空间有望得到进一步提升。
而与此同时，市场对于中小创的估值体系将会进行重估，在未来新三板启动的过程中，中小创或有一波风险偏好的提升来带动市场的转板趋势，其中的优质白马股或有望引领这波风险偏好的提升。
另外最近证监会还专门查办了一起涉嫌虚增收入、虚构银行资产的忽悠式重组，并对违法的九好集团、鞍重股份等主要负责人进行顶格处罚。
无论是年初的再融资新政、IPO新政还是近期整体监管层的风向，整体来说，市场朝着更加规范、更加成熟的方向发展。
对于纯粹靠概念炒作和故事型的公司需要回避风险，如万家文化、斯太尔和金亚科技等公司。
所以，我认为更长远的角度看，随着整体市场的不断规范以及政府对于新三板的重视程度加大，未来新三板存在相当大的转板预期，这或是市场的又一片蓝海。
启动这片蓝海的前提除了这样的IPO发行节奏之外，更需要在这个细分领域提升它的风险偏好，而中小创优质成长股的引领作用或许就是风向标。
最近还是要谨慎应对
当然，眼下美联储加息这关还是得先过了再说。
整体来说，尽管本周仍有放量突破3250的可能，但从现在的情况看，出现震荡调整，并且不排除中间有大跌大阴线的可能性更大。
道理很简单，现在市场的情绪是畏惧风险的，压力仍然较大；另外两会结束、美国加息预期较高，这两个靴子落地之下市场是偏悲观的。
还有就是市场的流动性压力仍然较大，存量博弈之下难以强势突破。
所以在美国加息靴子未落地前，目前市场走势偏弱的态势下，仍要谨慎应对，适当降低仓位。
主题方面可关注军工、航空和人工智能相关概念股，核心仍是蓝筹白马、价值成长。
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