《20几岁要应用的经济学智慧》经济知识&三& - CSDN博客
《20几岁要应用的经济学智慧》经济知识&三&
基金，让理财专家帮你赚钱
& & & & 基金是由专业的投资专家——基金经理管理，他们拥有专业化的分析研究队伍和雄厚的实力，一般采取分散投资，所以基金比股票的风险小，收益也更为稳定。
& & & &与股票、债券、定期存款、外汇等投资工具一样，证券投资基金也是投资的一种渠道。与其他的投资工具相比，基金将众多投资者的资金集中起来，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作，基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。
& & & &基金往往能够明确地告诉投资者这类基金将投向何处，赢利是多还是少，风险是大还是小。投资者想赢利多少，想担多大风险，完全可以凭借自己的欲望选择不同种类的基金。
你在买基金时，又注意遵循以下三要素：
& & & &1.投资原则的建立。投资原则的建立因人而异，主要包括投资的目的性、时间的长久性、风险的承受力。申购基金前需要确定投资的目的，是为了读书留学，还是购置新房，或是为即将诞生的宝宝赚更多的“奶粉钱”，目标的不同直接关系到投资策略的制定。时间的长久性是指你可以在多长时期内无须迫于压力而动用投资资产，而风险承受力表明你所能容忍的价格波动性。
& & & &2.投资理念的确定。正确的基金投资理念包括指数化投资、分散化投资及长期性投资。要丢掉战胜市场的幻想，放弃无谓的尝试和努力，建立正确与健康的投资心态。投资分散化能提高投资收益的稳定性与可靠性，降低价格波动性与投资风险性。同时，应恪守长期投资的理念，避免频繁买卖。
& & & &3.投资计划的制订与实施。投资者确立投资原则、找到适合自己的投资方向的过程也就是投资计划的制订过程。在制订好投资方针后，注意定期审视投资组合的结构变化，决定是否需要进行局部调整来保持既定的“收益与风险”结构。
另外，对于买新基金还是买老基金的问题，专家建议“牛市买老，熊市买新，这是需要遵守的原则”。大盘处于上涨行情时，通常买新基金的收益率不会高于老基金，因为新基金需要建仓时间，建仓时也给老基金持有的股票提供了上涨支撑。而在下跌行情中，买新基金就可以强于老基金，因为新基金可以通过延缓建仓，打新股、购买债券等手段获取稳定收益。
“准股票”（基金）不同于股票
& & & &1.不同的权限：股票投资者对股票发行公司具有一定的直接管理权限。而基金投资者与基金的投资对象没有直接关系，不能干预其具体的经营活动。
& & & &2.不同的逆返性：股票发行后只能在证券交易市场上流通，不可逆返发行股票的公司；基金则相反，开放型基金可随时逆返，封闭型基金也可在一定的年限内返给基金管理公司，退回本金。
& & & &3.不同的获利水平：股票投资获利与股票发行公司的经营状况密切相关；基金则根据其投资份额获取相对稳定的收益。基金不像股票那样能够获取暴利。
& & & &4.不同的风险度：股票投资受其所投资的公司经营效益及市场状况影响，在所有投资形式中是风险最大的。股票投资的收益与上市公司的盈亏直接相关；而基金是投资者委托基金管理公司向股票或其他方面投资，可以节约交易成本，提高投资收益。
再保守的人也不怕投资债券
& & & &债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息，按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
& & & &在众多令人眼花缭乱的金融投资品中，债券以其风险低、收益稳定和流动性强的优势成为许多年轻投资者心目中较为理想的投资对象，尤其对于缺乏投资经验、追求稳健的年轻投资者来说，债券这一投资工具更具有吸引力。
& & & &国债是国家为经济建设筹集资金而发行的，以国家税收为保证，安全可靠，到期按面额还本。正是因其安全性高，投资者用其到银行质押贷款，其信用度远高于股票等高风险性金融资产。投资者可通过此方式，不断扩张信用，从事更大的投资。同时，债券操作弹性大。手中拥有债券，当利率看跌时可坐享债券价格上涨的差价；当利率上扬时，可将手上票面利率较低的债券出售，再买进最新发行、票面利率较高的债券。若利率没有变动，仍有利息收入。另外，债券的变现性也高，投资者若有不时之需，可以直接进入市场进行交易，买卖自由。
对于二十几岁的年轻人投资债券，专家有以下建议：
& & & &1.如有短期的闲置资金，可购买记账式国库券或无记名国债。记账式国债、无记名国债都是可上市流通的券种，其交易价格随行就市，在持有期间可随时通过交易场所卖出(变现)。因此投资人在急需用钱时可以及时将“债”变“钱”。
& & & &2.一些单身的年轻人若近期没有结婚的打算，有三年以上或更长一段时间的闲置资金，这时可以考虑购买中、长期国债。投资期限较长的国债可获得更多的收益。
& & & &3.若已结婚生子，在投资上比较保守，想采取最稳妥的保管手段时，可以购买凭证式国债或记账式国债。其形式如同银行的储蓄存款，但国债的利率比银行同期储蓄存款利率略高。
& & & &4.若能经常地、方便地看到国债市场行情，并且有兴趣、有条件关注国债交易行情，则可以购买记账式国债或无记名国债，并且可主动参与“债市交易”。由于国债的固定收益是以国家信誉作担保，到期时由国家还本付息，因此，国债相对股票及各类企业债券而言，具有“风险小、收益稳”的优势。
投资国债也有风险
& & & &1.利率风险。债券期限越长，利率风险越大。如投资者购买利率为3％的长期国债，而持有不久后利率上升至5％，即便扣除利息税，每年也要损失不少利息收入。复利计算下来，损失将非常可观。
& & & &2.货膨胀导致货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者的实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。此时，即便名义利率没有升高，债券也存在贬值的风险。
& & & &3.变现能力的风险。特别是长期债券，如果急需用钱或发现更好投资机会时，投资者想在短期内变现而一时又找不到愿意出合理价格的买主，就必须压低价格才能出售。
外汇作为一种投资工具，正在改变我们的生活。
& & & &外汇是国际汇兑的简称。通常指以外国货币表示的可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。狭义的外汇指的是以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。它必须具备三个特点：可支付性（必须以外国货币表示的资产）、可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。
外汇交易几种交易方式：即期外汇交汇交易、易、远期外外汇期货交易、外汇期权交易。
1.即期外汇交易
& & & &又称为现货交易或现期交易,是指外汇买卖成交后,交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式,占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要,也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例,以避免外汇汇率风险。
2.远期外汇交易
& & & &远期与即期外汇交易相区别的是，市场交易主体在成交后,按照远期合同规定,在未来(一般在成交日后的3个营业日之后)按规定的日期交易的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。20世纪70年代初期,国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导向以浮动汇率为主,汇率波动加剧,金融市场蓬勃发展,从而推动了远期外汇市场的发展。
3.外汇期货交易
& & & &随着期货交易市场的发展,原来作为商品交易媒体的货币(外汇)也成为期货交易的对象。外汇期货交易就是指外汇买卖双方于将来时间(未来某日),以在有组织的交易所内公开叫价(类似于拍卖)确定的价格,买入或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。
4.外汇期权交易
& & & &外汇期权常被视作一种有效的避险工具,因为它可以消除贬值风险以保留潜在的获利可能。外汇期权是指交易的一方(期权的持有者)拥有和约的权利,并可以决定是否执行(交割)和约。如果愿意的话,和约的买方(持有者)可以听任期权到期而不进行交割。
在我国，使用最多的还是个人外汇买卖业务,就是委托有外汇经营权的银行,参照国际金融市场现时汇率,把一种外币买卖成另一种外币的业务,利用汇率的波动,低买高卖从中获利。
& & & &个人外汇买卖业务对想要手中外汇增值的投资者来说有很多好处,不仅可以将手中持有的利息较低的外币,买卖成另一种利息较高的外币从而增加存款利息收入,而且可以利用外汇汇率的频繁变化,赢得丰厚的汇差。但是,作为投资者应该清醒地看到外汇投资往往伴随着一定的汇率及利率风险,所以必须讲究投资策略,在投资前最好制订一个简单的投资计划,做到有的放矢,避免因盲目投资造成不必要的损失。
外汇保证金交易的主要优势
1.外汇市场是全球市场，不受个人、基金，甚至央行的控制。
2.24小时交易，投资者可选择任何时间进场。
3.主要集中在5种主要货币交易，免去选择交易品种的时间和麻烦。
4.可设止盈、止损单，有利于控制风险。
5.每天波动幅度，以英镑为例平均日振幅为150点，理论上每天都有利润翻倍的机会。
6.充分利用以小搏大的杠杆效用，节省大量资金，使成本降到最低。
7.可以双向操作，你可以在货币上升时买入获利（做多头），也可以在货币下跌时卖出获利（做空头），从而不必受到所谓的熊市中无法赚钱的限制。
8.市场公开、公正，投资者面对的市场是一样的，关键是否有能力、有时机获利。
买保险时需要注意的三个问题
1.了解保险公司
& & & & 保险公司是经营风险的金融企业，《保险法》规定保险公司除了分立、合并外，都不允许解散。也就是说，保险要提供几十年的服务，保险公司的实力、信誉、条款、售后服务等至关重要。购买前应了解公司，如经济性质、注册资金、业务开展情况、理赔情况等。
2.量入为主买保险
& & & &买保险时应根据自身的年龄、职业、收入等实际情况，理性地购买适当的保险，既要使经济上有能力长时期负担，又要能得到应有的保障。
3.不是每个年轻人都需要寿险
& & & &寿险是为了保障家人的生活。也就是说，寿险是保障依赖他人收入而生活的人。如果没有人依赖你而生活，基本上不用买寿险，应买医疗险或意外险。
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集各方智慧 开创期货市场服务实体经济新格局
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（原标题：集各方智慧 开创期货市场服务实体经济新格局）
本报讯 昨日，2016中国（郑州）国际期货论坛在国际会展中心开幕。中国证券监督管理委员会副主席方星海，中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心副理事长郑新立，交通银行副行长沈如军，国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、研究员任兴洲，中国证监会期货监管部主任冉华等国家相关部门的负责人及专家学者出席论坛。副省长张维宁，市委常委、常务副市长孙金献出席论坛。芝加哥商交所集团董事总经理兼亚太区主管柯睿慈，诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家迈伦·斯科尔斯出席论坛。本次论坛主题为“把握新常态 开创新格局”，由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝加哥商业交易所联合主办。张维宁在致辞中表示，作为传统农业大省，多年来河南省注重依托郑州商品交易所的优势地位，充分发挥期货市场对农业生产的服务作用，目前“郑州价格”已经成为中国相关农产品市场价格的风向标。随着我国对外开放的不断深入，河南省内企业对期货市场的参与也不断深入，越来越多的实体企业开始利用期货工具规避原材料、产成品价格波动风险。随着河南自贸区的获批，期货市场必将在河南经济的发展中发挥越来越大的作用。方星海在致辞中说，建设一个规范、开放、更好服务实体经济的资本市场，一直是中国证监会努力的方向。在郑州举办本次论坛，就是希望聚集各方之力，研究探讨期货市场如何把握新常态，服务国家的供给侧结构性改革。建设期货市场，重在提升对期货市场功能作用的认识，不断开创期货市场服务实体经济的新格局；稳步推进产品创新，更好地服务实体经济；以及不断提升期货监管水平；加速推进商品期货市场对外开放，不断增强中国期货市场定价影响力。孙金献表示，近年来，郑州市充分发挥郑商所的品牌优势，以郑东新区金融集聚核心功能区建设为带动，构建形成了以银行、证券、保险、期货等多元业务为支撑的现代金融业发展新格局。此次论坛的举办，标志着郑州期货市场国际化、全球化进程迈出了新步伐。论坛必将推动境内外期货市场的发展合作，助力郑州早日打造成为“一带一路”区域性金融中心。郑商所理事长陈华平说，郑商所将努力把握经济发展新常态，加深对供给侧结构性改革的认识，以建设期权期货兼顾、场内场外协调、运行安全高效、具有重要国际影响力的现代期货交易所为目标，持续扩大市场覆盖面，持续提高市场运行效率，持续提升风险管控能力。参加本次论坛的还有郑商所、大商所、中金所、上期所高管，以及期货公司、银行等金融机构和产业龙头企业、上市公司的代表。论坛开幕前，省市领导会见了前来参加论坛的嘉宾。专家学者畅谈期货市场发展郑新立 依托郑商所助力金融中心建设昨日，中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心副理事长郑新立表示：“目前，中国已经是国际贸易第一大国，大宗商品的进出口额全世界遥遥领先，是全世界大豆、石油、天然气等商品的最大买家，但因为我们不掌握这些大宗商品的定价权，因而在交易中极其被动。我们迫切需要发展自己的期货市场。”郑新立说，期货市场是市场经济的稳定器，具有预测市场需求、发现远期价格和减缓市场波动三大功能。整体而言，中国期货市场是市场体系的短板，存在品种较少、规模较小、对国际商品定价影响力有限等问题。期货和金融产业发展关系极其紧密。郑新立说，庞大交易额背后必然伴随金融支持，期货市场既是商品市场，也是金融市场。他表示，郑州要好好利用郑商所这一平台，把期货市场做大做强，为金融中心建设助力加油。任兴洲 供给侧改革是国民经济一帖“中药”国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、研究员任兴洲发表主题演讲时表示，新常态实质是经济结构调整增长动力的转换，其重要特征是经济增长速度明显换挡，从持续高速增长转为中高速增长，经济结构发生深度调整。在新常态下，供给侧结构性改革势在必行，无论是从投资、消费、进口，都倒逼我国经济推行“供给侧改革”，旨在减少低效低端供给，扩大有效中高端供给。在国民经济处于严峻下行周期中，期货市场正处在一个更好发挥其价格发现和风险管理功能的时代。任兴洲表示，供给侧结构性改革是指主要从生产和供给端入手，通过解放生产力，提升竞争力促进经济发展，其核心在于提高全要素生产率。强调“供给侧改革”，是因为单纯的需求管理已难以奏效，在新常态下，我国经济面临一系列中长期、结构性、以内部压力为主的诸多矛盾，表明供给侧已经越来越不适应市场需求的快速变化，亟须推进供给侧的改革和结构调整，提高要素和资源的优化配置，进而提高经济效率。柯睿慈 看好中国市场长期增长的潜力芝加哥商品交易所董事、总经理兼亚太区负责人柯睿慈介绍，芝加哥商品交易所历史悠久，现在全球有超过几百家的机构运用芝商所的信息进行行业和市场分析。在中国，芝商所也有良好的业务发展，比方汽车市场。在中国蓬勃发展的电商市场，以阿里巴巴为代表的企业，去年业务增长了40%，京东达到50%，而华为达到60%。所有这些都显示了中国经济动态的发展，从侧面表示了中国经济的增长是非常好的，对于芝加哥商品交易所来说，充分认识到中国强大的市场发展。他认为，尽管进入到经济新常态下的发展，同样还是一个消费型的经济，芝商所发现的就是一个大宗商品来推动对经济的影响。中国的“一带一路”发展是正确的，也是恰逢其时的。金融预算中，中国现在是世界金融项目当中的一个核心关键，对于商品和衍生品的发展，也能够让中国在国际金融市场上发挥更为重要的作用。胡俞越 期货市场国际化对经济转型可体现为三个方面
对于期货市场国际化对中国经济转型的战略意义，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为可以分三个方面：第一，期货市场国际化是提升中国金融软实力的重要举措；第二，期货市场国际化是参与全球资源配置和财富分配的重要途径；第三，期货市场国际化是争夺大宗商品话语权的重要手段。期货市场是我们金融市场的重要组成部分，而期货市场的国际化有助于提升我国的软实力，进而更好地服务于实体的硬实力。期货市场的国际化也是参与全球资源配置和财富分支的重要途径。中国期货市场走向国际的路径如何进行？胡俞越认为：首先要推动交易所的体制改革，打造国际化的综合服务平台；其次是品种开放的问题，稳步推进品种国际化，夯实期货市场国际化的基础，建立区域性的定价中心；最后就是投资者的国际化。郑州晚报记者 徐刚领 胡审兵/文 周甬/图
(原标题：集各方智慧 开创期货市场服务实体经济新格局)
本文来源：中原网-郑州晚报
责任编辑：王晓易_NE0011
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第七届期货实盘大赛盈利人数与亏损情况分析
时间： 17:33:13 来源：期货中国 作者：孙大莹
大家都说，期货市场中，10%的投资者赚了90%的投资者的钱。因为亏损者众多，亏损金额巨大，所以这10%的盈利者，大多都成为非常富有的人。事情真的是这样吗？
刚刚结束的第七届全国期货实盘交易大赛中，虽然我们能看到的数据不是很详细，但是依然可以发现某些规律。
一、.盈利人数比例分析这次大赛共有41个期货经纪公司，参赛选手10000多人，比赛为期6个月，选手分为四组，各组门槛如下表：
与我们有关的比赛规则如下：
1.比赛期间参赛账户可以自由出入金，但出金后的当日权益不能低于各自小组的门槛，低于门槛则按退赛处理。如选手要求继续参赛，则按重新参赛处理。
2.比赛期间，如遇到选手账户权益变化达到另外组别门槛的情况，不进行组别调整。如果选手要求更换组别，在账户权益达到相关比赛组门槛的前提下，需要按重新参赛来计算成绩，之前的成绩作废。
3.凡是比赛期间主动或者被动退赛的选手，其成绩作废，不能参加最终排名。
第一条说明，如果账户资金低于对应组别的最低门槛，则按退赛处理。当资金满足条件后（通过盈利或者入金），需要重新提出继续参赛的要求。我们可以这样认为，下文中的曲线下降，即参赛人数减少时，大多数都是因为亏损，导致账户中的资金低于最低门槛。当然也会有主动出金而导致账户规模不够的情况，我们后面会酌情考虑。
第二条规定，因为更换组别时，前面的成绩作废，所以几乎不太会有这种情况出现。
第三条的情况亦不多见。
请看下面几张图：
参赛总人数与盈利人数的变化情况
轻量级组人数与盈利人数的变化情况
重量级组人数与盈利人数的变化情况
基金组人数与盈利人数的变化情况
程序化组人数与盈利人数的变化情况
以上5张图，表示了各组参赛选手人数的变化情况。四月份都有个上升期，我们可以认为，这是得知赛事之后，很多选手踊跃报名的表现。之后，四组选手的参赛人数几乎逐日递减。
递减的原因有三:
1.账户亏损，资金总额低于最低门槛。这恐怕是最普遍的情况。
2.主动提出退赛。
3.主动出金，导致资金总额低于最低门槛，而导致退赛。
第二种和第三种原因，应属少数，不该统计为亏损。我们下面分三种中情况讨论，即因为这两种情况而退赛的人数，占消失账户的10%(A假设)和20%（B假设），以及这部分人数可以忽略不计的0%（C假设）。
第七届全国期货实盘交易大赛账户盈利情况
数据来源：
计算说明：
1. 前两行，期末盈利人数，与期末总人数，数据直接来源于。
2. 第三行，参赛最多总人数根据网上提供的图表查出。
3. 第四行，比赛中消失人数=参赛最多人数-期末总人数，比如程序化组485-359=126
4. 第五行，按期末人数计算的盈利人数百分率，根据第一行和第二行算出。比如程序化组，126/359*100%=35.10%
5. 第六行，假设参赛消失人数完全因为亏损而触及对应组别的最低门槛，而计算的盈利人数百分率,等于期末盈利人数除以参赛最多总人数。比如程序化组：按C假设计算的盈利人数百分率=126/485*100%=25.98%。
6. 第七行，假设因为原因二和原因三而退赛的人数，占消失总人数的20%而计算的盈利人数百分率，等于期末盈利人数/（参赛最多总人数-消失人数*%20）。
7. 第八行，假设因为原因二和原因三而退赛的人数，占消失总人数的20%而计算的盈利人数百分率，等于期末盈利人数/（参赛最多总人数-消失人数%10）。
8. 因为权重的关系，四组的百分率的算术平均数，并不等于“所有”一列的百分率。
9. 上表中，最后三行最为重要。
我们主要观察倒数第二行，即认为整个比赛中，消失（丧失比赛资格）的人数中，有20%的人是因为自己主动出金，或者主动要求退赛。这部分人不应该统计为亏损人数。这个假设应该算是比较宽松。
1. 倒数第四行的统计方式，即按照期末人数计算盈利人数，因为没有计算因保证金低于最低门槛而退赛的选手，而这部分参赛者大部分都是亏损的。所以这样会高估盈利人数的百分率，是不准确的。比如，这种方法计算出，程序化交易组的盈利人数有35.10%，基金组有47.37%，重量级组有45.93%，轻量级组有27.63%，这四组数据，都大大高估了实际的盈利人数。一些几点，我们主要观察条件最为宽松的倒数第二行，即按照B假设计算的盈利人数。对比表格如下：
2. 轻量级组中，盈利人数占该组总人数的19.50%。是四个组别中最低的。
3. 重量级组中，盈利人数占该组总人数的29.75%。
4. 基金组中，盈利人数占该组总人数的29.80%。为四组中最高。
5. 程序化组中，盈利人数共占该组总人数的27.40%，低于重量级组合基金组。这个数字虽然远高于轻量级组，但是也说明了程序化交易不是神话。还是有70%多的程序化交易者处于亏损状态。
6. 四个组别，包括专业性较强的重量级组，基金组，程序化组，其盈利人数也没有超过30%。轻量级组甚至没有超过20%。这说明，即便只经过短短的6个月交易，还是70%以上的人是亏钱的。
下图是参赛总人数的盈亏情况统计，请注意趋势的变化。
推论：如果比赛时间能够继续延长，相信该趋势还会持续，即亏损的人数会越来越多，盈利的人数会越来越少。但是如果比赛周期为1年，当比赛结束时，真的会有90%的亏损吗？应该不会。根据我的观点，在期货交易中，根据盈利能力划分，大概有三种类型的交易者。第一种是能稳定盈利的交易者，这些人基本上每年都能或多或少地盈利，但是这种交易者确实不会超过10%；第二种是稳定亏损的交易者，他们会年年亏损，其人数比例大概占总人数的50%左右。第三种是靠运气的交易者，大概占有40%左右，他们运气好，当年则会盈利，而且盈利的金额不少，运气不好，当年就会亏损，这类交易者最明显的特征就是无法保护到手的利润。如果这40%的人，其中有四分之一到二分之一当年运气好，，则在为期一年左右的交易中，盈利人数处于20%到30%左右，亏损人数应当有70%到80%左右。
也就是说，在为期一年的比赛当中，盈利的人中有一半是因为运气好，而并非真的交易水平高。如果比赛时间继续延长到2年，3年。这部分交易者会露出马脚。所以我们说，在期货交易中，真正能长期稳定盈利的交易者，不会超过10%。
即便有2、3年的盈利记录，真的就表示能日后也能稳定盈利吗？当然不是，这还要看盈利的数量。即便盈利非常多，真的就能表示日后可以稳定盈利吗？也不是，还要看其对特殊风险的防范能力。而且市场的结构性变化，对很多交易者，尤其是程序化交易者，带来的影响是非常致命的。
二、亏损情况分析：
在期货交易中，如果是90%的人亏损，10%的人盈利，这10%的交易者真的可以靠占有90%的人的财富而盈利甚多吗？说实话，这与直觉不符。个别现象肯定是有，但是不能代表总体。
交易所和期货公司要收取一定的佣金，大家也知道。但是我们却都认为可以忽略不计。这一点是大错特错的。
请看这次大赛的盈亏情况和手续费方面的统计：
这次大赛，参赛的人数一共10000多人，最后，累积净利润是亏损的，为￥-174,653,022.00。难道是这些交易者的整体水平较差，输钱给那些未参赛的交易者了吗？答案是否定的。请注意累积手续费共￥464,907,592.00。
按照分组看，程序化组，基金组，重量级组，累积净利润都是正数，而轻量级组最惨，累积净利润是负数，这个负数有点点大，使得这四者的总和也变成了负数。
即使程序化组，基金组，重量级组的累积净利润都是正数，也请大家注意其净利润占累积手续费的比率。程序化组和基金组远远低于累积手续费，分别只有12.62%和11.88%，重量级组虽然高很多，为83.36%，但是依然没有超过累积手续费。也就是说，交易所和期货经纪公司的盈利，从平均的角度讲，远远高于绝大部分盈利选手。
这里有个问题，我不知道中国期货网上公布的这些累积手续费，只是期末账户数的手续费，还是也包括了退赛账户的手续费。如果没有包括，那上面的数字会让很多人吃惊。
现在我们姑且假设其已经包括了这些退赛账户的手续费，简单估计一下，退赛账户占所有账户的大概三分之一左右。我们就把上程序化组，基金组和重量级组的累积手续费乘以三分之二。这应该在总体上代表了持续比赛账户的手续费。请见下表。
请大家注意，即便如此，累积净利润占累积手续费的比率也是偏低的。重量级组的收益，也只是略高于累积手续费。
我们再试图推断一下盈利账户的手续费情况与净利润所占手续费的比率。因为这三组的盈利账户（按B假设计算），大概对应各组账户的比率分别为27.40%，29.80%，29.75%。所以我们简单假设手续费在各账户之间基本均匀分布（尽管实际上不是太均匀，但我们只想看个大概），我们就把上表中的累积手续费分布乘以这三个对应的百分率。得到下表:
盈利账户中，重量级组的收益，从平均的角度讲，也只是高于手续费的四倍多。而程序化组合基金组，这么算账，其净利润还是低于手续费的。
上图为大赛中每天的盈利亏损与手续费的统计。横轴之上的蓝色表示当天交易者的盈利，横轴之下的黄色表示当天交易者的亏损。其长度很接近，就像倒影。但是实际上，每天的黄色总是笔蓝色长一点点。这就是交易所和期货经纪公司的手续费。如果能做出个累积曲线，肯定无比稳定。
结论：手续费是期货交易的巨大瓶颈。
对几个交易所前两次大规模降低手续费，很多人可能都不以为然，但是说实话，这两年来，我个人一直心存感激。你应该可以想象，赚钱赚得多到了不好意思的地步，还能主动承认并让利于客户，多么难得的事情啊。
1.千万不要高估期货交易中的盈利比率，计算这个比率时，不要采用错误的计算方法，记得要把因亏损而退出的账户考虑进行。6个月的交易，无论哪一组，盈利人数就变得都低于30%了。如果是1年的交易，盈利人数应该在20%到30之间。如果从2年到3年的角度看，盈利人数也许真的不会超过10%。
2.手续费是期货交易的巨大瓶颈。很多人对手续费不以为然，这个逻辑是这样的：如果你能赚到很多很多钱，那手续费确实可以忽略不计，但是手续费可以忽略不计的前提是，你必须在期货市场上赚到很多很多钱。从以上的数据看，在期货市场中盈利已经是很难的事情了，如果要赚很多很多钱，对大多数人来讲，即便对大多数的长期盈利者来讲，也不是一件容易的事。
3.在期货市场上，确实是10%的人赚着90%的人钱，但是交易所和期货经纪公司在赚着100%的人的钱。我们举个也许不太恰当的例子，也许比率不是很恰当，但是我们的目的是为了说明问题：某人亏损5万元，这是切切实实的亏损5万，问题是这5万都被盈利的人拿去了吗？这5万，其中的2万可能是亏损的交易者所交的手续费，剩下3万，的确被盈利者拿去了。盈利者但是为了这些盈利所做的交易，还需要支付2万的手续费，所以除去手续费，盈利者实际上只盈利了1万。所以，尽管10%的人，赚着90%的人的钱，这10%的人，绝大多数，仍然没变得非常富有。非常富有的，是在大家都不注意的角落里的交易所和期货经纪公司。
4.交易所或者是期货经纪公司下调佣金，所有的交易者都该心存感激，而不是视而不见。鉴于交易所的佣金比期货经纪公司高许多，所以还有让利的空间。交易所的佣金上的盈利，其实带有娱乐性，多多少，日子过得差不多。而对交易者来说，佣金就是带有生计性的问题了。
5.在期货交易中盈利，是一件很难很难的事情，在期货交易中长期盈利，更难，在期货交易中长期稳定盈利，难上加难。这是废话，但它确实也是结论，很严肃的结论。
最后，祝贺本次大赛的获胜者，你们真的很不容易，交易中的酸甜苦辣，只有自己知道。向你们致敬！
（作者简介：孙大莹，浙江大学金融学硕士，擅长经济学，统计学，计量经济学，数量经济学，是期货，股票市场中的资深交易者，从事期货交易18年，股票交易20年，对系统交易和主观交易都有涉足，著有《走出技术分析的陷阱》，亦为《华尔街智慧》一书的第一译者）
& 研究员：翁建平
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