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2014年4期目录
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　　贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台酒”或“公司”）是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司联合中国食品发酵工业研究所等八家单位于1999年发起成立的，2001年8月“贵州茅台”股票在上海证券交易所成功上市。贵州茅台酒具有深厚的文化内涵，是中国具有自主知识产权的民族品牌。目前，贵州茅台酒年产量达4万吨以上，年销售收入逾260亿元，总资产超450亿元。贵州茅台酒是全国质量效益型先进企业之一，是全国白酒行业中唯一的国家级一级企业、唯一的特大型企业、唯一荣获国家企业管理最高奖――金马奖的企业和首批荣获国家质量奖桂冠的企业。 中国论文网 /3/view-6730133.htm　　多年来，公司一向坚持以市场为导向，强调机遇意识和忧患意识，牢固树立发展观念、竞争观念和服务观念。公司始终坚持以改革开放为动力，以市场为导向，以提高经济效益为中心，以质量求生存，以管理出效益，充分利用品牌优势，积极探索和建设出了一条具有本行业特色的发展之路。 　　在贵州茅台酒辉煌发展的背后，有一支素养高超、经验丰富、对事业忠诚的财务管理团队。他们在公司党政领导、以及财务总监何英姿的正确带领下，紧抓发展机遇，迎接各种挑战，财务会计工作成效显著，为公司早日实现“千亿茅台”、“美丽茅台”的蓝图起到了积极助推作用，成为国酒茅台转型跨越发展的排头兵之一，用自己的智慧和汗水开创了公司财务工作的新局面，为国内酿酒企业的财会人员树立了榜样。 　　贵州茅台酒的财务管理团队是一个年轻人相对较多、充满青春活力和工作热情的部门，该部门由33人组成，即财务总监1人，财务管理层2人，下设4个项目组，成员30人。目前，财务队伍已成为集团发展的中坚力量。近年来，面对复杂多变的竞争形势，这支拥有员工万余人的大型上市公司的财务管理团队，在各部门的通力合作下，统一思想、明确步骤、不畏艰辛，艰苦奉献，促使公司形成了良好的理财文化。公司崇信“大富有大仁，大财有大魂”，一直坚持“以人为本，信息为用，现金为王，成本领先，控制有度，严格守法”的财务理念，积极适应国内上市监管和自身内部管理对财务工作的要求，不断加强财务队伍建设，着力打造一支行业一流的财务管理团队。该团队在强化内控制度建设、推动财务管理信息化，以加强资金管理为中心、推进全面预算管理，优化财务管控机制、控制财务风险等方面取得了明显成效，在公司发展中发挥了极其重要的作用。 　　一、强化财务制度建设，构建管控长效机制 　　茅台财务人员认为，创新优化财务管理机制，强化财务管理制度，是做好一切财务工作的前提条件。只有不断完善健全的制度体系才能优化出科学合理、职责明晰、权责制衡、运作规范的治理体系，切实有效提高公司管理水平。十多年来，根据公司发展战略、规划，根据国家有关法律法规要求、经营环境变化、业务发展状况等因素，公司不断对财务管理制度体系予以增补、完善。目前公司已制定了财务管理制度及标准23个，建立了一整套适应公司生产经营活动的财务管控体系。 　　二、优化财务信息系统，实现财务全面信息化 　　根据公司业务发展需要，财务总监何英姿适时提出了“实现财资管理向财务价值、企业价值转变，把企业的外部价值链与企业内部价值链有机整合，形成一体化的价值链管理体系，建立高效智能的商务管理平台模式”的财务管理理念。因此，全面实现财务管理信息化成为实现财务管理水平大提升的一个重要标志。在推动该目标实现的过程中，公司抽出技术、业务骨干成立信息化建设项目小组，确定了组织保证、管理层融入和会计控制核心地位的策略。公司通过财务信息化与业务流程信息化的融合，完成了财务业务一体化中的采购环节、包装生产环节、费用报销环节等项目的实施。 　　三、加强资金管理，推行全面预算 　　贵州茅台酒作为现代企业，强化资金管理，推行全面预算对提高公司经营管理水平和风险控制能力具有极其重要的作用。十多年来，公司财务管理团队一直将资金的计划性、风险性放在各项工作的首位。尤其是近年来，按照何英资财务总监的指示，财务部结合集团财务公司成立的契机，组织财务人员根据公司发展战略、规划，在公司推行“全员、全过程、全方位”的预算管理措施，实现公司内部资金的统一集中调配，将阶段考核与全年考核相结合，做到了奖惩分明、严格考核、硬性兑现。同时，为体现预算管理的权威性、决策性、准确性和严肃性，以及对公司经营管理活动的统驭性和指导性，在何英姿的推动下，公司层面成立了全面预算管理委员会，委员会下设由相关职能部门组成的管理办公室，严格执行资金审批程序、严格执行资金业务授权和审核程序，切实保证每个环节的准确性、安全性和高效性，使公司全面预算管理工作迈上了一个新的台阶。 　　四、构建风控系统，防范财务风险 　　财务风险的存在是一个普遍的事实，如何防范、规避风险是每一企业都必须面对的课题。对此，公司坚持“风险适度、限度承担”和“超前预警、有效规避”的原则，在公司内部通过建立预警系统，用以判断财务风险存在的大小以及对公司的影响程度，构建起财务风险管理的决策系统。同时选择适合公司经营特点的财务管理模式，处理好母公司和子公司之间的集权与分权关系。在适度集权的基础上，建立权责利相结合的机制，有效防范与化解财务风险。 　　五、强化资本运作，提升资金使用效率 　　资本运营是迅速提升企业资本金和盈利水平的重要手段。茅台要实现建设“千亿茅台”、“美丽茅台”的总体战略目标，必须发挥资本运营、调整和扩张的重要作用。为增强公司的凝聚力，发挥金融平台的作用，提升整体资源配置效率和风险管控能力，促使企业从粗放型向集约型转变，公司通过控股茅台集团财务有限公司，涉足资本市场、探寻创新发展之路。 　　六、加强财会队伍建设，打造高效管理团队 　　目前，随着全球化进程的不断加快，会计也正在加快与国际惯例接轨。同时，会计工作是一项专业性、政策性较强的工作，知识更新较快，财会人员的职业道德与专业水平对于搞好财会工作极为重要，这都要求财会人员必须不断地加强会计知识、财经法规的学习。 　　首先，公司非常重视财会人员的职业修养教育，致力于树立财会人员正确的世界观、人生观和价值观，增强财会人员的社会责任感，自觉遵守和维护职业道德底线。 　　其次，公司坚持“以人为本、人才兴企”的科学发展理念，充分发挥各级财务人员的主观能动性，强化服务意识，创新管理理念，建立良好的财务管理氛围，积极开展各项工作。一是公司坚持对员工实行人性化的关怀，与员工多沟通，了解员工诉求、帮助员工解决实际问题；二是坚持完善内部绩效考核制度，明确奖惩、规范管理，提高团队的工作效率；三是坚持宣传企业文化和打造团队精神，倡导相互学习和互相尊重。通过十多年的引导、磨合，公司成员之间团结互信、相处融洽、树立了鲜明的团队文化，为各项工作任务的完成奠定了坚实的基础。 　　第三，抓培训、强技能，推进全体人员素质建设。一是抓好会计人员后续教育工作，定时给财会人员充电；二是积极推荐财务人员学习深造；三是新法规、新制度出台后，及时请专家到公司或选派人员外出学习；四是购买专业书籍下发，鼓励自学。在日常工作中，采取“老、中、青”相结合，“传、帮、带”相结合等方式，形成一条良性互动的链条，科学有序地培养团队健康成长。 　　有了管理框架，只是如同出发前拿到了导航，而旅途的顺利与否更重要的是取决于人的理解力、判断力和执行力。从这个意义上说，茅台财务体系的顺利运行，除了制度的完善外，更重要的是有一群能深刻理解茅台的价值内涵、善于推动价值创造、积极引领价值建设的财务管理人才队伍。茅台人相信罗马不是一天建成的，优秀的团队也不是一蹴而就的。为打造一支成熟、高效、专业、优质的财务管理团队，公司长期以来将团队建设作为工作的重点，将加强团队的凝聚力作为工作的首要目标。 　　一分耕耘，一分收获。公司财务人员一心为公，精诚团结，诚信理财的工作作风和精神风貌，得到了各级领导、上级部门、社会机构的认可和好评。
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贵州茅台的财务政策分析
【摘要】：在快速发展的经济市场中，如何合理利用现有资金进行投资是公司发展的重点，在现代理财学中，我们把它称为微观财务政策。微观财务政策包括投资、融资、股利、营运资本等企业政策，其中，投资政策为核心，其余三大政策都是为投资服务的。
本文将以上市公司贵州茅台为例，运用国内外的财务管理理论来研究其财务政策。在投资的研究中，首先从Tobin Q入手。通过对比发现，茅台的Q值远高于同行业均值，但它每年的投资上与现金流量的比率要低于同行业，即高Q值，低投资，这与Tobin Q理论不符。究其原因，通过回归我们发现，与Q值直接相关的是茅台的股价，与股价相关的是茅台的业绩，而导致业绩变化的最主要因素是政府的政策。
由于茅台很少利用长期负债，所以资金基本上来自于净利润。茅台虽然有“每股分红王”的美誉，但是其股利收益率却不及同行业。通过回归得出，茅台的投资、Q值和股利没有明显的相关关系，但这种看似非理性的财务政策背后却存在着极具个性的公司治理。茅台的总资产中，银行存款占到了50%左右，我们惊奇地发现，茅台的银行存款与遵义市商业银行的成长轨迹惊人得相似，而且茅台的母公司就是此银行的第二大股东，我们完全有理由怀疑茅台在利用大量剩余现金向银行输送利益。
本文的主要结论为：（1）Tobin Q理论并不一定适用于中国特色的混合体制的经济市场，存在政府干预使股价虚高的现象；（2）茅台的公司治理中，政府一股独大，具有绝对控制权，把大量的现金作为回报率极低的存款放入银行，侵犯了小股东的利益，不利于公司的长远发展。
【关键词】：
【学位授予单位】：首都经济贸易大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2014【分类号】：F426.82;F275【目录】：
摘要4-5ABSTRACT5-71 引言7-9 1.1 研究的背景和意义7-8 1.2 研究的内容和方法8-92 国内外文献综述9-13 2.1 关于投资和融资的研究9-11 2.2 关于贵州茅台的研究11 2.3 文献述评11-133 贵州茅台股份有限公司简介13-16 3.1 茅台酒背景简介13-14 3.2 公司上市以来现状14-15 3.3 样本选取及数据来源15-164 茅台 Tobin Q 与投资的关系研究16-28 4.1 关于 Tobin Q 的描述性统计16-18
4.1.1 茅台及同行业的 Tobin Q 对比16-17
4.1.2 茅台及同行业的资本性支出对比17-18 4.2 实证分析18-27
4.2.1 茅台的 Tobin Q 与股价的关系18-19
4.2.2 影响茅台股价的因素19-27 4.3 影响茅台 TobinQ 的原因27-285 茅台的股利政策与投资的关系研究28-38 5.1 茅台及同行业现金流量分配对比28-29 5.2 影响茅台股利政策的原因29-33
5.2.1 “每股分红王”茅台的股利政策30
5.2.2 茅台的股利政策解读30-33 5.3 茅台的投资、股利政策和公司治理的关系分析33-38
5.3.1 茅台的投资、TobinQ 和股利之间的关系33-34
5.3.2 茅台的公司治理关系分析34-386 结语38-40 6.1 结论与建议38-39
6.1.1 结论38
6.1.2 对于茅台的一些建议38-39 6.2 本文研究的局限性39-40参考文献40-43致谢43-44
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京公网安备75号会计分析的关键在于
会计分析的关键在于
财务报表的会计分析是通过对会计灵活性的确认，评价企业会计政策和会计披露的适当性，来揭示一个企业的会计系统反映其经济状况的真实程度。会计分析是财务分析的基础，并为财务分析的可靠性提供保证。会计分析的内容主要有以下四个方面：
一、识别企业关键成功因素
所谓关键成功因素是指影响企业未来发展，对企业经营成败起决定作用的一些因素，它是由企业所在的行业特点及其确定的竞争策略决定的。比如，银行业成功的关键因素是利息和信贷风险管理;制造业成功的关键因素是产品质量和产品创新的管理;零售业成功的关键因素是存货管理等。
如果一个企业的当前财务状况不佳，但它在关键成功因素方面表现良好，说明其今后的经营状况会很快好转，竞争优势会很快显露出来。因此，分析人员在进行会计信息分析时应侧重于分析会计信息对企业关键成功因素的真实反映程度，评价企业在关键成功因素方面的表现及其蕴含的风险，这样才能保证对企业未来发展情况有一个准确的估计。
二、确定企业会计政策的灵活性
由于会计政策的多样性，几乎在所有的资产、负债、股东权益则欠人和费用项目中，都存在着可供会计人员选择的惯例、实务和原则。比如，管理者必须在存货计量和报告的先进先出法与后进先出法、厂房设备的直线折旧法与加速折旧法、投资核算的成本法与权益法之间做出选择，由于选择不同的会计政策和会计估计对企业财务报告有很大影响，从而为管理者操纵报告企业财务状况和经营业绩提供了机会。要对同一个企业在两个时点或不同企业间的财务状况、经营业绩进行比较，仅仅看到报告的数字，而不考虑数字背后的方法将可能得出错误结论或错误判断。
需要注意的是企业在选择会计政策时，不是所有的企业都有同等的灵活性。有一些企业的会计政策选择受到会计准则和惯例的严格限制。比如，会计准则要求企业的研究开发费用在支出时立即确认为当期费用，然而有些研究费用是对当期发生影响，有些则是会给企业带来未来价值或收益，但会计准则却没有区分上述两种性质的支出，那么管理人员在选择会计政策方面就失去了灵活性。
三、评价企业会计政策的适当性
会计政策是企业编报财务报表时所采用的具体原则。基储惯例、规则和实务，不同的会计政策能够产生不同的经营成果和财务状况。在现有的以会计准则为企业会计政策规范的模式下，对某一种经济事项的会计处理往往有很多种备选的会计处理方法，这时企业往往会借助于形式多样的会计政策选择实现对自己有利的经济后果。比如：①改变折旧政策。企业通过延长固定资产折旧年限，降低年折旧费，从而增加当期的账面利润，同时又可以高估资产价值。②调低坏账准备率。企业通过调低坏账准备率，减少当期费用，增加账面利润，同时夸大应收账款可实现价值。③存货计价方法变更。④如果其他条件不变，规模越大的企业，其管理者就越有可能选择那些能将本期会计利润递延到未来期间的会计政策，以降低或递延税负。⑤为避免政府和市场管制机构的关注，规模较大的企业更倾向于采用平滑收益的会计政策。因此，在进行财务分析的过程中，应就企业会计政策选择的适当性作出评价，进而明确管理者选择会计政策的意图。
四、对企业会计信息充分披露的评价
会计准则对披露的最低要求进行了限定，而管理者在最低要求以外是否进行自愿披露则有较大的选择空间，比如，对于生物工程企业，研究开发能力是重要的关键成功因素，我国由于当前尚无关于研究开发费用信息披露的强制性专门规定，所以企业对研究开发费用的披露仅在利润表的管理费用项目与其他费用项目一并列示。由于信息披露不充分，使得投资者无法对公司创新活动可能产生的未来收益进行客观有效的评估。因此，在取得相关信息进行财务决策的时候，应注意评价企业会计信息是否被充分披露：如企业所在行业的说明;企业的技术水平和技术进步能力的说明;企业面临的机会与风险的说明;企业重点投资计划的说明;企业竞争对手或潜在竞争者对企业产生的影响的说明;不符合会计核算基本前提的说明;重要会计政策和会计估计和变更的说明;或有事项和资产负债表日后事项的说明;关税方关系及其交易的披露;重要资产转让及其出售的说明;企业合并。分立的说明等。以上这些说明事项都有助于投资者理解和分析财务报告。任翠玉?财会月刊
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