负债累累的软银收购ARM想一箭双雕？--百度百家
负债累累的软银收购ARM想一箭双雕？
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软银即将收购ARM，或以此为突破口拜托负债，并且在VR领域占领先机。
7月18日，据多家外媒报道，软银集团即将收购英国芯片厂商ARM，收购价格为234亿英镑（约合309.8亿美元）。软银此次出价为每股17英镑现金，较ARM上周的收盘价溢价43%。ARM去年营收仅10亿英镑，此次的收购价格相当于ARM去年净利润的70倍，相当于EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）的50多倍。
消息人士称，软银与ARM的收购谈判目前尚未完成。一旦成行，此交易将是英国脱欧之后该国发生的首宗大规模并购交易。
两名了解谈判内容的知情人士表示，该交易有望于本周一宣布。截至目前，两家公司对此报道并未置评。
外界此前一直认为ARM可能成为英特尔的并购目标，后者一直在移动互联网时代慢半拍。现在看来，英特尔依然慢了半拍，被软银捷足先登。但这或许会影响到ARM和苹果、三星等科技巨头的合作关系。
软银收购ARM的原因
其实自2013年以来，软银一直债台高筑，当年，软银出资220亿美元获得Sprint的控股权。收购后，Sprint亏损不断增加，客户不断流失，2014-15财年，Sprint出现15亿美元亏损。
据彭博统计的数据，软银已身负超过1000亿美元的债务，美国评级机构穆迪已把软银的长期信用评级降至垃圾级。为应对股价不断下滑，软银在2015年第三季度和2016年第一季度分别祭出了10.9亿美元、44亿美元的股票回购计划，但是也没能很好拉动股票价格回升。2016年第一季度，软银净利润继续下降30%。
今年5月31日，软银16年来首次减持阿里巴巴股票，套现100亿美元。当时软银声称抛售阿里巴巴股票，除了还债外，还将优化资本结构和对外投资。
同年6月，软银又抛售了日本手游大厂GungHo约730亿日元（约6.85亿美元）的持股。
此后6月21日，软银宣布以86亿美元将持有的Supercell股份全部出售给腾讯。
对于软银频频抛售旗下优质资产，也与近期软银自身的战略有关，软银将自身分拆为两家公司，一家专注于成长较为缓慢的国内移动通讯业务，而另一家公司负责在海外的科技领域投资。
但是，“节流”不如“开源”，所以在海外市场，软银并没有延缓自己的投资节奏，投资了滴滴快的，印度电商Snapdeal和韩国电商Coupang，以及东南亚打车软件grabtaxi等。
软银抛售众多优质资产可能是为了凑够收购ARM的钱，达到“开源”的目的。
软银的蓝图：借ARM进入VR领域
有分析人士称，这次软银的大手笔收购，是软银帝国5到10年 的规划，未来发展的两大方向：人工智能和虚拟现实。当然，这都少不了芯片的支持。
最近几年，软银一直在积极推进在机器人领域的发展，他们推出了Pepper人形机器人，并且还会不断提升公司的人工智能行业竞争力。
今年年初，谈及软银未来的发展时，孙正义表示“我想建立一家可以持续增长至少300年的公司，为了实现持续的增长，我们需要找到所有的潜在障碍并找到解决的办法。其中，人工智能被孙正义寄予厚望。
对于人工智能，孙正义这样描述：“技术奇点已经开始出现，人工智能开始超过人类。即使人工智能超过人类，我们也不应该将它视为威胁。相反，谁如果可以从人工智能中获得最大好处，谁就有机会成为新时代的英雄。”
人工智能将推动新一轮计算革命，而核心芯片是人工智能时代的战略制高点。
根据ARM公司的财报，在2015年第四季度，ARM共授权了51个芯片许可，主要应用方向为：移动计算、智能汽车、安全系统和物联网。其中，值得一提的是智能汽车方向，包括NVIDIA、高通和日本瑞萨电子(RENSAS)都基于ARM设计开发了面向驾驶辅助系统的超级计算机。
收购ARM，显然将助推软硬的人工智能战略，但除此之外ARM在VR市场的布局对于软银而言也是一个巨大的诱惑。
之前有消息传出，ARM已经为VR市场开发了全新的架构，正在全面瞄准VR/AR市场。目前，苹果6S和三星GalaxyS7都已使用了ARM的芯片，而ARM也已经发布了新的图像显卡，进军VR市场。
ARM最新发布的Mali-G71的体积比指甲还要小，但是比现在市场上大多数高端图形显卡性能都要强大。在跑分中，Mali-G71击败了英特尔的HD Graphics 5500。Mali-G71 采用了公司的“Bifrost”结构，处理能力比之前的T880要强大两倍。ARM宣称，与T880相比，该GPU的运行速度要快50%，能耗减少了20%。这就意味着，Mali-G71可以无压力运行虚拟现实、增强现实和4K视频。
根据高通发布的数据预测 VR市场到2020年规模将达到1500亿美元，借助收购ARM同时布局VR，对于软硬来说实在是一笔怎么算都不亏本的买卖。
而对于ARM来说，软银在无线、宽带、互联网、IC设计、计算机硬软件等业务上都有一定基础。尤其是在5G等基础网络的布局上，这对于ARM构建未来智能生态帮助极大。
孙正义曾表示“我有两个投资标准：一是技术强大，二是有潜力成为地区市场领导者。企业如果拥有强大的技术，在全球竞争时就会处在有利位置。”所以，软银未来若要布局智能汽车、物联网以及人工智能等领域，收购拥有垄断地位的ARM是最好的选择。
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日 15:03&&&转载：&& 作者:电子产品世界&& 编辑:网络 分享
本周一(7月18日)，软银宣布将以243亿英镑(约合320亿美元)收购英国芯片设计公司ARM，好像全世界都不太开心。本文引用地址：.cn/article/412.htm
根据过去两天的集中报道和分析，无论是投资者还是软银的股价都表示情绪不太淡定。
ARM被收购甚至让其创始人赫曼&豪瑟(HermannHauser)周一在接受BBC采访时不无哀怨地说：&这是英国科技行业令人忧伤的一天。&
豪瑟说，ARM是他最引以为傲的成就，而出售给软银后，意味着未来的科技将不再在英国决定，而是在日本决定。
ARM芯片被广泛使用在智能手机、、汽车、智能家居、智慧城市和可穿戴等设备上。
一向心大的英国网友这次也不是很开心，至少剑桥及其它地区的人会跟豪瑟一样感到很难过，因为英国打造一家跨国科技巨头的希望如今要落空了。
BBC报道称，5年前，剑桥拥有至少三家世界级的英国科技公司：ARM、Autonomy和CambridgeSiliconRadio(CSR)。现在它们都被外国公司收购了：Autonomy被吞并;去年，芯片厂商高通将CSR收归门下;如今，这三家公司当中最好的、体量最大的ARM也即将被一家日本公司收入囊中。
大概只有英国新上任的女首相特雷莎&梅(TheresaMaryMay)对此感到乐观。对于刚刚脱欧的英国而言，软银对ARM的收购表征着英国科技公司仍然有着令人着迷的吸引力。
英国政府发言人称，梅姨认为该交易符合英国的国家利益，&这对于英国工作者来说是好消息，对于英国经济来说也是好消息。它说明，一如首相所说的，我们在脱欧后能够取得成功。&
除了剑桥人民和ARM创始人感到不开心外，投资者和分析师也表示情绪不太稳定，结果就是软银股价暴跌。
根据《华尔街日报》的报道，由于投资者对这桩溢价了43%的收购并不看好，周一东京股市午盘收盘时，软银跌10.7%至5365日元(约合50.7美元)。该股盘中短暂触及4月初以来的最低水平5329日元。
两个交易日下来，软银股价已累计跌了7.34%。
　　《华尔街日报》援引多位证券分析师的话称，投资者担心收购ARM交易能否给软银带来协同效应，以及能否收回付出的所有现金。另外一个让市场持怀疑态度的迹象是，信贷违约掉期(CDS)利差&&衡量债务违约风险对冲成本的指标&&正在扩大，这意味着债券持有人更加担忧债券发行人的信用风险。本文引用地址：.cn/article/412.htm
　　除了之外，遥远的公司也被软银收购ARM的新闻&剐蹭&了一下。在ARM被收购的消息传出后，国内媒体援引英国媒体的报道称，苹果公司也决定参与到ARM的竞购当中来，并且给出高于软银的价格。还有人拿着卖白菜的钱操着卖白粉的心，给苹果支招：可以转战MIPS啊。
　　考虑到苹果在对外投资或收购上向来非常之抠，让它花超过320亿美元的价格买下ARM简直痴人说梦。另外，ARM的大客户除了苹果，还有三星等国内外手机巨头们，所以，就算苹果答应，其它手机厂商也不答应。现在看来，软银收购ARM反倒是危害性最小的一个。
　　作为这场收购案的主角，软银集团创始人兼社长孙正义这两天则不断对外界释放善意，比如在公开声明中称将让ARM继续保持独立，维持ARM的管理团队及总部不变，并计划未来5年让ARM英国员工数至少翻一倍。
　　在收购ARM后，孙正义说&今后三到五年内不会再有大型投资&了。不仅如此，他在接受共同社采访时甚至称，6月份他之所以突然收回卸任社长的决定也是因为收购ARM一事，&AMR将成为软银未来增长战略的核心部分之一&，并将将收购ARM上升到&软银一直在模式变革(规范和价值观的转变)的入口处进行大规模投资&这样的高度。
　　言谈举止间，孙正义对ARM满满都是爱。
　　无论外界怎么悲观绝望，不管分析师如何唱衰，也不管股价如何跌跌不休，孙正义至少用他的实力证明了他此前的很多投资都获得了远超预期的回报。
　　祝福软银和ARM，祝福孙正义。
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卖出阿里、买进ARM 软银孙正义为何要开始一场豪赌？
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孙正义对外表示，“这是我们迄今为止最重要的一项收购之一，我认为ARM将会成为软银增长战略的重要支柱。
孙正义&这次投资很孙正义&，外媒如是评价道。一位熟悉软银的企业人士对经济观察报称，&这体现了孙正义惯用的激进投资模式&。当上一个软银史上最大笔投资带来巨额债务压顶之时，眼看自己多年缔造的信息技术投资帝国传奇不再，即将退休的孙正义却以更大规模投资芯片设计公司英国ARM的手笔，来宣誓自己的&王者归来&。这次并购拟斥资243亿英镑（折合约320亿美元）溢价43%，且在软银自身背负债务约1120亿美元的当口，不仅突破了软银投资史上最大记录，更是以科技界大手笔投资的典型案例，与DELL收购EMC、Arago收购Broad-com、微软收购LinkedIn等比肩。更让人震惊的是，即将60岁退休的孙正义放弃退休重回&战场&，做出的决定就是调整软银架构，将以往最成功的互联网领域投资的大笔资金撤出转而投入物联网领域。目前软银集团董事会已经批准收购交易，只待ARM公司股东大会和英国相关机构批准这一交易。而在此之前，软银已经出售阿里巴巴部分股权套现100亿美元左右、出售日本游戏公司GungHo股份，有报道称还在谈判出售芬兰游戏公司Supercell估值可能37亿美元的股份&&一边是巨额的债务压顶，一边却是频频出售与并购的大手笔资本腾挪，老骥伏枥的孙正义能否靠对ARM的投资，让犹如互联网时代红利收割机的软银，再次成为下一个物联网时代的&赢家&？&一拍即合&背后曾经软银对美国Sprint的收购是日本公司对外国公司规模最大的收购交易。而如今对ARM的收购意义则更加不同。孙正义在上一次Sprint控股权抢购案中，击败亿万富豪、Dish董事会主席查利&埃尔根，这一次如能成功收购ARM，无疑证明着他再一次击败了另一家著名的公司苹果，因为五年前苹果曾试图以80亿美元收购ARM，但未能成行。五年前苹果欲收购ARM之时，是手头有417亿美元现金的金主，面对营收不到6亿美元的ARM，似乎胜券在握，但ARM当时的CEO伊斯特却决然拒绝称，&谁都没有收购ARM的必要。这是本公司商业模式的意义所在&。时隔五年，ARM董事长Stuart　Chambers却公开表态称，公司董事会认为，软银提出的收购条件对公司股东是具有吸引力的，不仅能为股东带来足以反映未来价值的丰厚现金回报，同时也让该公司能继续在英国的商业体系中扮演重要角色，并持续发展最新科技。缘何拒绝苹果的ARM，在五年后的今天会与软银一拍即合？ARM的CEO西蒙&希加斯一语中的，&一是每股17英镑的收购价格较为理想，二是ARM与软银对未来的看法一致&。软银从最早投资互联网、游戏、宽带、固网、移动再到如今频频出手布局的物联网，其一贯延续着大胆激进的投资风格。虽然之前的两年间，孙正义从谷歌以三顾之礼请来的接班人阿罗拉让软银从攻转守，短暂地失去了此风格。而原本明年将是孙正义早前设定自己退休、阿罗拉上位的时间，但今年6月却出现了戏剧性的颠覆，因为孙正义告诉阿罗拉&自己打算继续担任社长&。于是，那个科技投资帝国一直激进大胆的脸谱，将随着孙正义的延迟退休而持续下去。如今ARM创始人依然认为，ARM被软银收购是&英国科技业的悲哀&，因为他觉得它是一家&决定下一代微处理器架构的英国公司，该架构将被用于所有的下一代手机以及意义更加重大的下一代互联网。&但这也正是孙正义所看重的，孙正义认为收购ARM　标志着软银的转型，从传统的移动/互联网行业转型为IOT（物联网），收购ARM　是一项早有准备的长期投资。上述业界权威人士对经济观察报分析，孙正义看的是未来十年的发展潜力，而根据以往的投资成绩，孙正义的眼光还是比较独到准确的。作为靠授权芯片设计架构IP的独特商业模式发展起来的ARM，创立于1990年，位于英国剑桥，公司所设计的微芯片被广泛用于智能手机，其中包括苹果和三星的产品，目前共有超过3000名员工。它的竞争对手英特尔自己研发处理器，在自己的工厂制造，以向整机制造商高价出售处理器获利；而ARM只研发统一的处理器架构，授权给各家芯片设计公司自行研发处理器，再找第三方代工厂制造，ARM只收平均不到1美元的授权费。这种模式让其在智能手机迅速发展起来，同时获得了无可替代的地位。根据业界预计，ARM占据了智能手机、IP核99%的市场份额，而英特尔以及其他公司占比不到1%。&ARM在手机端的市场占有率碾压英特尔。&一位手机企业内部人士对经济观察报称。截至目前，ARM向全球250多家公司出售了800多个处理器许可证，ARM架构在95%的智能手机、80%的数码相机以及35%的电子设备中得到应用，总共销售了超过200亿个基于ARM架构的芯片。不过，ARM最主要的投入是人力成本，而且研发创新产品迭代，需要持续大量资金投入，数据显示去年ARM投入在研发方面资金的增加占全部新增运营成本的65%，所以靠上软银这棵大树，便可解除后续大笔研发投入的&后顾之忧&。另外，软银作为投资型企业，与五年前同样现金充足的苹果收购ARM不同，苹果有可能以收购ARM来打击自己的竞争对手，比如诺基亚、RIM、HTC等，而ARM被收购之后，也同样意味着大批客户可能被苹果撬走，而软银却意在未来无限增长潜力的物联网领域，抢占投资制高点，显然格局和境界与苹果截然不同。但外界担忧的是，千亿美元负债压顶之时，320亿美元收购ARM的资金来源如何化解？资本大腾挪在阿罗拉离职之前，已经有孙正义收回公司控制权再战物联网时代的信号。今年3月份孙正义对软银整个集团的架构重新调整，分为两大块，一块为日本国内业务，重点是电信业务，专注移动业务，预计未来增长缓慢，一块为海外投资业务，并且投资方向从原来的互联网、电信等转移到机器人、物联网、人工智能等领域，预计未来增长快速。孙正义24岁时曾立志&要掀起一场信息革命&，于是他用了35年以投资的模式缔造了一个传奇的信息技术帝国，其中不乏经典案例，比如几千万美金投资阿里巴巴，成为其第一大股东获得估值最高约700亿美元的收益，另外连续两次投资雅虎，2003年投资盛大，都获得无数倍的收益，这都是以超前的战略眼光用小投资赚大收益。而当年用150亿美元收购日本沃达丰、2013　年以220亿美元买下美国第三大通信商Sprint，则是大手笔投资魄力的显现。孙正义的软银曾被看作是管道化模式，就是在全世界范围做调查及时掌握用户的需求，开发出迎合客户需求的商品，当然它主要靠投资方式实现。投资日本沃达丰便是典型案例之一，收购后采取价格战并于2008年获得日本销售苹果iPhone的独家代理协议，最快缩短与竞争对手的差距，从而在日本电信业站住脚跟。而早在上世纪90年代到本世纪初，互联网时代还未到来之际，孙正义却投资了大量的互联网初创企业，中国的有阿里巴巴、盛大、人人网等等。他用极少的投资资金赚取了无数倍的财富和所投公司的控股、参股权。但就在雅虎让孙正义失望的同时，收购后的Sprint表现更让孙正义投资界&赌神&的名誉大受损伤。此时的软银正遭受Sprint的业绩拖累，截至今年3月底，软银付息负债为11.9万亿日元(1120亿美元)，其中Sprint就占4万亿日元。目前，软银净债务相当于核心利润的3.8倍。因债务过于庞大，美国评级机构穆迪已把软银的长期信用评级降至垃圾级。不仅如此，财年，Sprint出现15亿美元亏损。美国雅虎的经营持续恶化，日本雅虎准备与之切割关系。为了缓解现金流压力，上一财年，软银发行了80多亿美元的企业债。但情况并不乐观，软银5月公布的财报显示，软银集团第一季度利润同比下跌30%。而如今，孙正义的投资魄力并未随着自己的年龄递增而减弱，不惜举债也要买下ARM。为此，孙正义不断出售旗下优质资产股份，6月6日，软银又被爆出抛售其持有的日本GungHo在线娱乐的大部分股份，金额为730亿日元（6.85亿美元）。在此前，软银曾大甩卖似的接二连三的出售所持的阿里股份，金额高达100亿美元。且早在5月23日，软银出售芬兰手游公司Supercell股份的消息也被传出，交易可能带来37亿美元收益。有媒体报道称，软银之所以不出售Sprint资产，可能是仍在等待监管环境有所改变，从而重新启动T-Mo-bile收购案，实现Sprint与T-Mobile的合并；另外一个原因是，美国市场对孙正义的&缔造全球举足轻重的企业&的长远构想至关重要。日前孙正义对外表示，过去数月，公司通过包括出售阿里巴巴股票在内的资产剥离措施，募集近2万亿日元(190亿美元)现金。软银还称，它还从瑞穗银行获得1万亿日元(94.2亿美元)过桥贷款，为收购ARM交易融资。布局物联网即将59岁的孙正义在一份声明中表示，&我感到我的工作还没做完，我希望激发软银的潜能，让软银迎来下一个发展的春天。&他计划在未来5到10年的时间里继续领导软银。与之颇为吻合的是，以人为连接的互联网时代正在渐行渐远，而以物为连接主体的物联网时代即将来临，2020年或许将是一个爆发的节点。第三方咨询机构IDC预计，2020年全球物联网市场规模将从目前的6000多亿美元增长到1.7万亿美元。财报显示，ARM近年来财务保持稳定增长。ARM在2013年&2015年分别实现营收7.14亿、7.95亿、9.68亿英镑，净利润分别为1.53亿、3.09亿、4.06亿英镑。虽然ARM　公司的营收规模和利润并不算巨大，但ARM　在物联网的底层架构上扮演着不可或缺，举足轻重的角色。ARM目前主要的业务增长市场分三类：移动计算、企业基础架构及嵌入智能，目前ARM在这三大市场所占据的市场份额分别为超过85%，15%和25%。ARM预计到2020年，移动计算市场将增至400亿美元，对于已经占据绝大部分市场份额的移动计算市场，ARM未来的战略是提供更高级的处理器、与行业下游领先厂商更紧密的合作以及对每台设备获得更多的版权收入来提高利润率。对于目前市场份额仅为15%的企业基础架构市场，ARM预计到2020年，市场总额将扩大至360亿美元，其主要目标是扩大市场份额。对于最新的嵌入式智能领域，ARM的战略是研发新的芯片架构、探索新的细分市场领域，从而获得新的营收渠道。孙正义对外表示，&这是我们迄今为止最重要的一项收购之一，我认为ARM将会成为软银增长战略的重要支柱。&一位ARM下游客户人士告诉经济观察报，早前软银就开始不断布局机器人、物联网、人工智能等领域。包括2014年收购法国Aldebaran机器人公司，并且后来推出知名的情感机器人Pepper。收购ARM后，预计将整合两者之间的物联网上下游产业链。
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