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四家公司今公布中报&G万华业绩下滑令人失望
继昨日首家公司中报露面后，今日又有4家公司公布了半年度业绩报告，除G万华（600309.SH)业绩小幅下调外，其他几家公司业绩都有大幅上升。
　　上市公司公布定期报告时，向来都是"靓女先嫁"，昨日G宝能源（000690.SZ)率先公布了第一份靓丽中报，上半年共实现净利润1.27亿元，比去年同期增长630％。同时，G宝能源预计今年前9个月业绩比去年同期将增长400％~450％左右。G宝能源的业绩井喷主要得益于其梅县荷树园电厂一期工程的投产。
　　在今天公布中报的4家公司中，G人福（600079.SH)业绩提升最明显，今年上半年实现1.01亿元净利润，比去年同期增长590％。中油化建（600546.SH)净利润比去年同期增长&30.16％，哈飞股份（600038.SH)净利润也同比增长了43.25％。只有G万华业绩出现微幅下降，比去年同期减少2.96％。G万华业绩下滑的主要原因是因为聚合MDI产品毛利率大幅下降，今年上半年其聚合MDI产品销售收入增长20.14％，可是成本却增加了39.25％。
　　深圳一家券商化工研究员认为，G万华半年报令人失望，在此前多年，G万华曾连续多年增长率超过50％。去年下半年，G万华投产宁波16万吨MDI项目，原本预计今年能达产，多家券商的分析师曾预计G万华今年全年业绩将达0.7元/股,而上半年只有0.27元/股。
　　此前有媒体报道称，根据上市公司的业绩预测公告，今年上半年有三成公司将亏损。
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华泰期货能源化工日报
报告日期：
品种分析和操作建议
昨日油价维持低位弱势震荡,截至收盘,WTI2月合约下跌0.69%至35.81美元/桶,昨日为WTI1月合约的最后交易日,收于34.74美元/桶;布伦特2月合约下跌1.44%至36.35美元/桶,较WTI溢价收窄至0.61美元/桶,盘中刷新近11年以来的新低。
油价延续上周以来的弱势,从上周的数据和信息来看,油价都无法找到支撑。首先美国原油库存增幅超出预期。周三EIA数据显示,美原油库存增加480.1万桶,通常往年在这个时候已经进入美国原油去库存的周期,但是近两年供给过剩明显,目前仍未看到库存见顶。另一方面,上周数据显示原油产量恢复增产,目前市场焦点在美国能否持续减产平衡油市,产量的反复在目前油价羸弱的环境下又是一打击,且周五BakerHughes数据也显示美国油井钻机数量大增17台。此外,上周美国总统奥巴马签署同意了包含放开美国原油出口禁令条款在内的一揽子支出与税收法案,出口的放开从短期来看对有油价有打压,特别是布伦特压制较大。在禁令放开之处预计实际上增加出口的数量并不大,但是中长期看,考虑到美国页岩油生产对油价反应较为迅速,美国原油出口的打通对油价的上行空间制约更为明显。综合而言,此前预期的美国方面去库存以及原油减产均无法兑现,油市弱势预计仍将延续。
数据方面,昨日中国海关总署发布数据显示,11月中国原油进口量为2733.76万吨,同比增加7.58%,其中自俄罗斯进口原油390万吨;自沙特进口原油365万吨,月俄罗斯超越沙特阿拉伯,成为中国最大的原油供应国,这是其今年以来第三次超越后者。
昨日动力煤期货强势反弹,主力1605合约涨停板报收311.6元/吨,上涨4.01%。夜盘上冲乏力,报收310.8元/吨。现货市场方面,南北港口动力煤现货报价稳定,其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报359元/吨,广州港5500大卡神混1号含税库提价报440元/吨。
港口库存情况,上昼夜秦港煤炭运输维持低进高出态势,其中日均装船发运量70.3万吨,日均铁路调进量51.3万吨,港存降19万至382万吨。曹妃甸港煤炭库存降3万至123万吨。京唐港国投港区库存降4万至76万吨。
煤耗方面,沿海六大电力集团合计耗煤量60万吨,合计电煤库降至1148万吨,存煤可用天数19天。
煤炭沿海运费结束长达两月反弹行情开始回落,中国沿海煤炭运价指数报655,较前一交易日下跌1.01%。
综上,由于大集团稳价、煤炭调入的减少,北方港口煤炭库存大幅被消化,目前港口部分煤种供应偏紧,对现货价格形成支撑,期价也受到提振。但中长期来看,煤炭产能过剩且终端需求疲软,产量还需进一步压缩才可能达到新的平衡。因此,年底前动煤期价料仍以筑底思路为主,反弹空间有限。
周一,隔夜原油冲高回落,但内盘商品全线大涨,人民币贬值预期较大,刺激终端产销回升,只是工厂追高意向较低,前期供应商抛货时接货较多,市场成交清淡。内盘市场:上午PTA内盘行情小幅企稳,报盘元/吨自提,递盘元/吨自提,元/吨送到,商谈4250元/吨送到偏上展开,一单4250元/吨自提成交,一单4280元/吨送到成交。下午PTA内盘小幅企稳,报盘4280元/吨自提-4300元/吨送到偏上,递盘元/吨送到偏上,商谈元/吨送到,一单4300元/吨送到成交。江浙涤丝今日产销局部回升,低价促销工厂较为明显。至下午3点平均估算130-140%。
PX报价764美元/吨(+4),折算PTA成本4540元;PTA供应偏宽松,但库存仍处低位;下游需求局部回升,价格下降,春节计划停车较多。总体来看,成本端偏弱,PTA供应回升需求疲弱还将持续,利多主要是人民币贬值,PTA继续低位盘整。
昨天橡胶主力合约涨停收盘,没有特别产业消息的刺激,或是对中央工作经济会议利好预期的情绪反应,昨天夜盘并没有继续上冲,略显疲态,或显示后劲不足。
昨天现货市场价格维持弱势,泰国原料价格亦维持弱势态,个别小幅下跌。泰国处于高产期,原料供应的充裕将继续拖累价格。现货市场的不跟涨使得主力合约的期现价差继续扩大。
就库存的情况来看,形势还是比较严峻,保税区库存持续上升的势头没有终止,交易所总库存也在持续的增加中,总体库存的压力有增无减。
消费方面在没有看到轮胎厂的开工率明显回升之前,下游的消费难看到亮点。
天胶暂时还没看到其他明显的利多因素出现,供应宽松的格局暂难打破。后期需要关注的是国内现货价格的走势情况,云南产区已经步入停割,而海南下月中旬也将步入停割期,后期看国内现货价格是否可以因为季节性的停割而走稳。以及国外产区的天气情况,关系到未来几个月全球供应是否稳定。总体而言,库存的持续累积,对天胶始终是个压制因素,沪胶难有好的表现,建议暂时观望,等待后期的入场机会。
昨日甲醇现货价格涨跌互现,其中华南地区下跌5元,西北和华中各涨10元,现货价格区间为元/吨,交割库最低现货价格维持1745元/吨(考虑升贴水),MA605较现货贴水缩窄至55元。
供需面来看,甲醇市场依旧是多空交织。一方面,神华榆林60万吨MTO投产,西北甲醇需求增加,厂区库存下降,对现货价格形成支撑。此外,尽管华北天气好转,但西北流入港口的货源或低于预期,且1601合约临近交割,交割量约50万吨,且目前仍未有注册仓单,近期将继续减少货源的市场流通量,再加上下游心态好转,备货预期也有增强。
不过上周传统需求加速下降,传统下游装置开机率较大幅度降低,且预期本周到港货源接近7万吨,近期进口利润大幅回升至200元/吨以上,进口货源量仍有增加可能,将逐步对甲醇价格形成压制,我们仍为甲醇价格短期仍维持高位震荡,预计价格运行区间为元/吨,建议投资者区间操作。
昨日中油东北LLDPE出厂价上调50元/吨,中石化华南下调100-150元/吨,神华150吨7042货源全部成交,最低成交价上涨至元/吨,市场心态继续好转,且目前石化库存仍在73万吨的低位,其中PE库存仅18万吨,且L1605贴水现货仍高达770元/吨,再加上1601临近交割月,目前持仓相当于9.4万吨的交割量,而注册仓单目前仅为115张,加剧现货偏紧状况,短期现货支撑仍存,不过目前装置开机率维持高位,且神华包头周末已转产7042,且随着外围供应回升和近期进口利润持续恢复或将刺激12月份进口量的回升,供应上仍将继续增多,而需求上12月份下游制品开机率是逐步回落的,其中以农膜和管材为代表,整体需求将有下滑,整体短期支撑仍存,短期走强延续,不过压力也在逐步聚集,压力逐步增大,预期期价维持震荡走势概率较大,关注7900一线压力,建议前期投资者短线多头继续持有,今日L1605价格运行区间为元/吨。
昨日中石化华东、华中、中油华东拉丝PP出厂价下调150-300元/吨,神华煤化工960吨L5E89货源流拍240吨,成交氛围一般,成交价格下降至元/吨左右,整体支撑不强,不过昨日受烟台万华75万吨PDH装置故障检修影响,山东丙烯大涨185元/吨至4685元/吨,且多数炼厂库存也已降至低位,近期涨价积极性比较高,或将继续给盘面带来支撑,不过昨日PP1605贴水现货已持续回归至403元/吨,且PDH成本近期持续下降至4550元/吨,且供需面压力也在陆续增大,昨日PP装置检修率大幅下降至7.42%,拉丝比例也大幅回升至39.49%,主要宁夏宝丰30万吨转回S1003,延长中煤一线30万吨转回T30S,拉丝PP压力继续增大,且本周神华榆林30万吨PP装置产拉丝S1003货源陆续流入市场,另外昨日粉料利润大幅下降至265元/吨,东方宏业22万吨粉料产能投产进度要继续跟进,整体来看,PP供需面压力仍存,且有增长预期,不过短期来自于丙烯单体的支撑会继续存在,建议投资者谨慎偏多,空头等待入场机会,预计今日PP05合约价格运行区间为元/吨。
研究员：华泰期货研究所　所属机构：华泰期货
华泰期货近期研报
华泰期货研究所近期研报
商品期货最新研报万华化学2015年度社会责任报告
万华化学2015年度社会责任报告
万华化学集团股份有限公司
&2015&年度社会责任报告
&&&&&&&&&&&烟&台
&&&&2016&年&3&月
一、&&&前言
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&拨开云雾，看见更远的天空
&&&&回望过去的&2015，在“成本管理年”管理主题的指引下，全体万华人紧扣经营
目标，以饱满的热情和团队致胜的精神，直面挑战，认真履行好每一份职责，公司
的可持续发展能力持续稳步提升。
&&&&这一年，烟台工业园&PO/AE&一体化成功建成投产、工业园一期项目全线竣工，
二期工程建设蓄势待发，以万华人的速度创造一个个奇迹。
&&&&这一年，宁波工业园以“三化一低”战略为指导思想，以“严、细、稳”为基
本工作要求，全面提升精细化管理水平，圆满完成生产运营任务目标。
&&&&这一年，珠海项目的员工，在南方湿热的气候条件下，你们发扬万华人“特别
能吃苦，特别能战斗，特别能奉献”的光荣传统，克服种种困难，项目进度稳步推
进。
&&&&这一年，加入万华大家庭已逾五年的&BC&公司，通过不断的管理变革，生产运
营效率持续改善。万华的全球化运营能力进一步夯实。
&&&&这一年，公司重新定义万华使命，突出客户的核心地位，全员践行“客户导向”
核心价值观，严格落实&“4&个&24&小时”&的客户服务理念，客户满意度不断提升。
&&&&这一年，技术创新再添硕果。HDI&单体制造技术逐步升级，缩二脲工业化装置
一次开车成功，万吨级&HMDA&和&NPG&工业化装置一次开车成功，产品质量得到客户
认可，产生了良好的经济效益。
&&&&莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量。
&&&&在这个机遇与挑战并存的时代，万华坚信：唯坚韧者始能遂其志。面向未来，
全球万华人将万众一心，胸怀理想前行，脚踏实地做事，超越自我局限，超越一切
困难，创造新的机遇与辉煌。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司&&&总裁
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年社会责任报告
二、&&&管理变革，止于至善
&&&&公司根据&2015&年经营形势，适时对核心文化理念进行调整，主要表现为：重
新定义万华使命，突出客户的核心地位，全员践行“客户导向”核心价值观，客户
满意度不断提升；调整战略，新增“以资本运作为辅助手段”的内容，最新公司战
略表述为：
&&&&以客户需求为先导，以技术创新为核心，以人才为根本，以卓越运营为坚实基
础，以优良文化为有力保障，以资本运作为辅助手段，围绕高技术、高附加值的化
工新材料领域实施一体化、相关多元化（市场、技术）、精细化和低成本的发展战
略，致力于将万华化学发展成为全球化运营的一流化工新材料公司。
&&&&3&月，万华启动“引进来，走出去”的国际化人才培养方针，储备具备合格跨
文化综合能力的人才，外派员工至欧美等国，提高员工的跨文化思维；引进欧美实
习生，最低成本地为员工营造零距离的跨文化工作环境。
&&&&4&月起，万华在全公司范围内推行管理者“243”机制，要求管理者不断学习和
思考，通过读书、授课、沟通和&Coffee&时间修炼自己，管理团队。
&&&&6&月&10&日，公司启动员工敬业度调研，由盖洛普美国总部通过标准化程序全权
执行，帮助万华更加全面、深入了解员工思想动态，为提升员工敬业度提供改善方
案。
&&&&7&月，公司成立流程再造项目组，确定“重新界定部门职责”、“优化业务流
程”、“落实流程各环节责任”、“梳理管理层权限清单”四项工作目标，通过流
程管理提高运营效率，降低运营成本。
三、&&&卓越运营，厚积薄发
&&&&2015&年，国际经济形势继续低迷，在区域动荡、增长乏力、需求不振、市场竞
争压力加剧的严峻挑战下，国际市场&MDI&销量仍取得不俗业绩。
&&&&国内业务方面，聚合&MDI&销量也取得稳定增长，盐酸等副产品表现平稳，无事
故发生，为主产品销售奠定了基础。各大事业部继续发挥利润中心的主要职能，成
为万华强劲有力的利润增长点。
&&&&未来，万华将继续调整战略方针，有的放矢，循序渐进。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年社会责任报告
&&&&一是继续做好价值与量的平衡，要有策略性思维，针对不同产品采取差异化的
销售策略，争取公司利益最大化。
&&&&二是加强成本控制，加快组织结构调整，各事业部要发挥协同效应，具有大局
观和全局观。
&&&&三是准备好应对复杂、高难的竞争模式。公司产品快速增长的黄金时期已不在，
微利时代来临，营销体系员工要以锱铢必较的意识和决心，处理好与竞争对手的竞
合关系，保持公司业务价值最大化前提下的持续增长。
&&&&四是加强学习型组织建设。营销体系员工要加强自身修养，对财务、管理、营
销等各方面的知识都要广泛涉猎，提高应对复杂情况的能力；学会定量化分析解决
问题，对客户、客户的客户都要有更好的了解，知道客户如何盈利，提升服务好客
户的能力。
四、&&&技术创新，再添硕果
&&&&2015&年，是公司自主研发的新产品和新技术成果快速转化的一年。
&&&&对&HDI&单体制造技术的研究和理解又上了一个新台阶，万华&HDI&系统的技术达
到了国际一流水平，未来将成为公司重要的利润增长点。
&&&&万吨级&H12MDA&和&NPG&工业化装置也一次开车成功，这标志万华具备了为下
游风电和涂料行业稳定供应原料的能力；公司自主研发并设计建造的&VOC&脱除装置
也开车成功，成为了国内首家能生产低&VOC&丙烯酸乳液产品的企业。
&&&&知识产权建设方面，公司新提交申请国内外发明专利&81&项，新获得国内外发
明专利授权专利&59&件，通过实施专利保护，推进保密体系建设和策略落地，已形
成了多层次、全方位的知识产权保护措施。
五、&&&注重环保，绿色化工
&&&&（一）建立并持续完善环境管理体系
&&&&根据国家法律法规及&ISO14001&要求，公司建立了“1+X”的环境管理体系，即
以《环境保护管理程序》为主线，不断完善环境要素的管理要求。目前已发布并实
施&9&个环保专项管理规定。在制度编制过程中，我们紧紧围绕环境因素和环境影响
的管理核心，持续拓展环保管理广度和深度，在传统的水、汽、声、渣管理基础上，
逐步增加废弃电器电子产品、VOC&及碳排放等管理内容。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年社会责任报告
&&&&为量化环保指标并实现环境绩效的持续改进，我们确定了&50&个环保基础数据、
制定了&22&项环境绩效指标并持续优化，涵盖了运行绩效、管理绩效及环境状况绩
效等内容。每年根据环保工作的重点，筛选、下达并持续跟踪各单位环境绩效指标，
确保不断提升公司的环境管理水平和环境绩效，实现可持续发展。
&&&&（二）打造“三位一体”环境风险防控体系
&&&&为实现环境风险的有效防控，将公司生产经营过程中的环境风险降低至合理水
平，我公司在消化吸收国内外先进环保管理经验的基础上，努力探索和实践，逐步
形成了“三位一体”的环境风险防控体系，即通过“源头预防、过程管控及末端治
理”的有效结合，实现一体化的环境风险防控。
&&&&源头预防：我们持续开展清洁生产和循环经济园区建设，通过改进或优化生产
工艺、废物综合利用等途径，不断从源头减少污染物排放。例如污水回用、燃煤炉
渣制建材、list&系统减少&HDI&重组分等。
&&&&过程管控：传统环保管理以末端治理为主，缺少对三废产生、处理及排放过程
的环境风险管理。我们在借鉴安全管理工具和方法的基础上，梳理确定环境风险源
的各项管控措施，例如杜绝环境风险及减缓环境风险后果等。日常工作中通过稽核、
审计、专项检查等手段对管控措施的完好性进行有效监控，实现了环境风险的过程
管理。
&&&&末端治理：公司致力于生产技术创新同时，积极开发或引进污染治理新技术和
新工艺，并通过在线及离线分析，对污染物排放进行有效监控，实现了三废的“超
净”排放。例如开发了&CWAO&高浓废水处理、VOC&碳纤维吸附及废盐水回用等技术，
引进了氨法脱硫、MBR、MQIC&及自由基氧化除臭等技术，建立了&lims、mes&等信息
化环境监测管理系统。
&&&&6&月，万华宁波热电脱硫塔采用脱硫除尘一体化技术减低粉尘排放，脱硫塔污
染物排放达到超低排放标准。
&&&&12&月，成功开发出乳液脱&VOC&技术和设备，使我们的产品真正做到了净味和超
低&VOC，在提升产品竞争力的同时，为社会环保贡献出力量。
六、&&&&&责任关怀，感恩奉献，
&&&&（一）&责任关怀
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年社会责任报告
&&&&“责任关怀”是根据化工行业的特殊性而提出的一种企业理念。它是一种自发
的自律行为，自愿的承诺，没有任何组织或法律法规强制性要求。万华化学作为全
球“责任关怀”的倡导者和国内首批“责任关怀”试点企业，万华以实际行动践行
责任关怀，关注客户、关注社区、关注员工，让责任关怀真正助推企业可持续发展。
&&&&6&月&10&日，&每两年召开一次中国责任关怀促进大会在京召开，其目的是推进
责任关怀在中国的开展。大会由中国石油和化学工业联合会(CPCIF)、国际化学品
制造商协会(AICM)共同举办。大会以“绿色化工，持续发展”为主题，吸引了来自
跨国化工公司、国内大型石化企业、知名民营企业、专业行业协会等&300&余名代表
参加。万华化学受邀参加本次会议，并在会中做了“发展绿色化工，推进生态文明”
的主题演讲。
&&&&9&月&10&日，&每年一度的万华集体婚礼在烟台总部顺利举行。77&对万华新人在
烟台国际博览中心隆重举行温馨浪漫、高端大气的集体婚礼，参与人数之多，创历
史新高。整场婚礼横跨烟台&5&区，誉满全城，给新人留下终生难忘的美好记忆，员
工幸福感、归属感不断增强。
&&&&（二）&感恩奉献
&&&&万华在关注公司自身发展的同时，勇于承担社会责任，积极支持慈善事业，奉
献爱心与善举，扶持社会弱势群体，把参与慈善活动作为创新产品和服务的潜在市
场，将慈善行为与企业发展目标有机地联系起来，不断增强自身参与社会慈善事业
发展的积极性和可持续性，以实际行动践行企业公民的社会责任和义务。
&&&&5&月&28&日，“六一”国际儿童节来临之际，万华化学组织员工赴滨州市阳信县
洋湖乡十个贫困村为&320&名小学生赠送学习用品，并给当地居民送去慰问。三年来，
万华为阳信县洋湖乡十个贫困村铺设柏油街道，整修村排水沟，援建村委办公用房
和幼儿园，援建村级休闲广场，安装各类体育器材，完善村级供电设施，建设示范
厕所等等，为洋湖乡的整体脱贫做出了巨大贡献。同时，公司还主动开展冬季走访
洋湖乡敬老院送温暖、九月开学季的贫困生捐资助学等系列活动。
&&&&11&月，在万华感恩月之际，万华举办的“感恩万华，温暖同行”西部温暖计划
顺利举行。本次活动得到了烟台、宁波、上海等地员工的积极响应和公司领导的大
力支持。仅两周时间，万华化学员工们就捐出各类御寒衣物、棉被等&60&大箱，总
计&3000&余件。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年社会责任报告
七、&&&&&载誉前行，再接再厉
&&&&1&月&22&日，万华化学荣获山东省省长质量奖，这也是山东省人民政府设立的最
高质量奖项。
&&&&3&月&31&日，主题为“坚持，就会改变”的“中国扶贫基金会&2014&捐赠人大会”
在北京国际会议中心举办。作为中国扶贫基金会的捐赠企业，万华化学因在“筑巢
行动”项目的突出贡献被授予“2014&年度扶贫明星奖”。
&&&&3&月&23&日，万华化学连续第&4&次荣获怡安翰威特中国最佳雇主。
&&&&5&月&14&日，万华化学首次荣获涂料工业荣格技术创新奖。
&&&&7&月，万华烟台工业园环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目丙烯酸及酯装置荣获
2015&年度全国化学工业优质工程奖。
&&&&9&月&25&日，万华化学荣获“全国石油和化工行业两化融合创新示范奖”。
&&&&&&&11&月&22&日，万华化学被授予“设备管理优秀单位”和“中国装备国际化示范
单位”荣誉称号。这是万华迄今为止取得的最高设备管理殊荣。
八、&&&&&结束语
&&&万华化学的目标是致力于建设受社会尊敬，让员工自豪的国际一流水平的化工
新材料公司。持续推进循环经济建设、创建资源节约型和环境友好型企业是实现这
一愿景的有力手段，今后我们将围绕资源高效利用和环境保护，加大自主创新和技
术开发力度，以节能降耗、废弃物减量化和资源化为核心、以产业链延伸和一体化
为重点，推动园区主要生产装置技术更新换代，实现原水消耗、单位产品能耗、污
染物排放总量负增长，使得万华资源产出率、单位产品能源消耗水平、资源综合利
用率、废物排放等方面达到国际一流水平。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2016&年&3&月&5&日