财务管理计算题-博泰典藏网
典藏文档　篇篇精品
财务管理计算题
导读：六、综合计算题，要求计算：每年复利一次，要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本，计算放弃现金折扣的机会成本，求财务杠杆系数，财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.9，（1）计算确定该项目的税后现金流量，（2）计算该项目的净现值，解：（1）计算税后现金流量：时间第0年第1年第2年第3年第3年税前现金流量-60，（2）计算净现值：净，要求：计算该公司应收 六、综合计算题 1..某人在日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，日存款账户余额是多少？ 解：日存入金额1000元为现值，日账户余额为3年后终值。
日存款账户余额==1331(元) 其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。 2. 某企业按(2/10，N/30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本； （2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； （3）若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； （4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。 解：(1)(2／10，N／30)信用条件下,
放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73% (2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％ (3)(1／20，N／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本＝(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％
(4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。 3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率 解：每年支付利息 = 800w10% = 80， 实际得到借款 = 800w（1-15%） = 680， 实际利率 = 80/680 = 11.76%
4.某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。 解：承诺费 = 20万元 w 0.2% = 400元。 5.某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10％，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。 解：实际利率=20/（200-20）=11.11％ 6.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。
解：资本成本=[（1000×12%）×（1-33%）]/ [1200×（1-3%）] = 80.4/% 7.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 解：债务总额 = 2000 ×（2/5）=800万元，利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元，
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92 8.某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。 解：普通股的资本成本=(600×14%)/[600×(1-3%)]+2% = 16.43% 9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求： （1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。
解：（1）计算税后现金流量：
时间 第0年 第1年 第2年 第3年 第3年 税前现金流量 -00
税后利润增加
120 720 1920
税后现金流量 -20
（2）计算净现值： 净现值=++()×0.751-+4.32－元 （3）由于净现值大于0，应该接受项目。 10.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％ ，
求：公司的本年销售额是多少？ 解：
①流动负债＝00元
期末存货＝w1.3＝10200元
平均存货＝（）/2＝10100元
销货成本＝400元
销售额＝＝50500元
11.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60％，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元， 要求：计算该公司应收帐款周转次数。
① 赊销收入净额＝125w60％＝75万元
应收帐款的平均余额＝（12+3）/2＝7.5万元
应收帐款周转次数＝75/7.5＝10次
12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。 12.解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100； 财务杠杆系数2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息） =（500-200-100）/（500-200-100-利息）得：利息=100 固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2 新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数w财务杠杆系数=2w3=6
13.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，行业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和股票价格。 解：股票价值 = 11w2=22元
股票价格 = 10w2=20元 14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公司股票的价值。 解：前三年的股利现值 = 20w2.元 计算第三年底股利的价值=[20w（1+10%）]/（20%-10%）=220 计算其现值=220w0.元 股票价值=42.13+127.31=169.44元 （其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数） 15．某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位变动成本为160元，求：该产品的贡献毛益率。 解：变动成本率 =160/200=80%， 贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20% 16．某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保本销售量和保本销售额。 解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）= 300 000/（150-120=10 000件；
保本销售额=保本销售量w单价 = 00 000 17．某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。 解：固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧
= 500-100 = 400万元，
固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 = （800/400）w100%= 200% 18．某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。 求：（1）速动比率；（2）保守速动比率 解：速动比率 = （流动资产 -
存货）/流动负债 = （500-200）/300 = 1
保守速动比率 = （现金+短期投资+应收帐款净额）/流动负债 =（100+100+50）/300 = 0.83 19．某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算： （1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率； 1 （2）该公司的净资产收益率。 解： （1）应收账款年末余额=－4000=0 总资产利润率=（1000×25%）÷[（）÷2]×100%=10% （2）总资产周转率=1000÷[（）÷2]=0.4（次） 净资产收益率=25%×0.4×[1÷（1－0.6）]×100%=25% 20、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元； 全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33% 要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
求得EBIT=140万元有你更精彩!;v5} `jWB[
无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（元）
由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。 21．众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40%.资金成本为10%.
要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。 甲年折旧=0元/年 乙年折旧=（）/5=4000元/年 甲NCF0=-20000元 甲NCF1-5=-（-4000）×40%=6400元 乙NCF0= -= -30000元 乙NCF1=-（-4000）×40%=7600元 乙NCF2=-（-4000）×40%=7120元 乙NCF3=-（-4000）×40%=6640元 乙NCF4=-（-4000）×40%=6160元 乙NCF5=-（-4000）×40%+680元 甲回收期==3.125年 乙回收期=3+（-）/年 甲平均报酬率==32% 乙平均报酬率=（40+）÷5/% 甲NPV=6400×(P/A,10%,5)-20000
=00 =4262.4元 乙NPV=7600×（1+10%）-1+7120×（1+10%）-2+6640×（1+10%）-3 +6160×（1+10%）-4+15680×（1+10%）-5-3.72-3.4元 甲现值指数=00=1.21 乙现值指数=00=1.06 内部报酬率: 甲:
6400×[1-（1+r）-5]/r-20000=0
[1-（1+r）-5]/r=3.125 用插值法 18%
3.058 乙: 令r=12% NPV=++++1-30000 =-2.56 令r=11% NPV=++++1-3 12%
r=11.997% 11%
840.56 22．某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费率120元，证券市场平均利率10%。要求：试用存货模型库存现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。 A=40×（1＋50%）=60（万元）=600000（元） F=120元
R=10% Q=（2AF/R）1/2=（2×0/10%）1/2=37947.3元 TC=（2AFR）=（2×0×10%）=3794.7元 N=A/Q=47.3=15.81次 23．某公司拟制定下年度的信用政策，现有两个方案可供选择： 方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%信用条件是30天内全部付清，预计全年的收账费用为10000元，采用这种政策，预计全年可实现销售收入100万元，预计平均收账期为45天。 方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10,n/40”,预装全年的收账费用为6000元。采取这种政策，预计全年的销售收入为120万元，50%的款项会在折旧期内支付，预计平均收账期60天。该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%.要求：根据以上资料，选择较好的信用政策。 A方案 赊销利润=%=200000元 收账费用=10000元 坏账损失=%=50000元 应收账款周转率=360/45=8次 应收账款平均占用资金==125000元 应收账款投资机会成本=%=12500元 净收益=00-=127500元 B方案 赊销利润=1200000×（1-50%×1%）×20%=238800元 收账费用=6000元 坏账损失=%=96000元 应收账款周转率=360/60=6次 应收账款平均占用资金==200000元 应收账款投资机会成本=%=20000元 净收益=0-=116800元 结论：应选择A方案 24，某企业计划生产产品1500件，每件计划单耗20千克，每千克计划单价12元，本期实际生产产品1600件，每件实际消耗材料18千克，每件实际单价13元，要求：计算产品材料的实际成本、计划成本及差异，并分析计算由于产量变动、材料单耗变动、材料单价变动对材料成本的影响。 1、计算实际、计划指标：
实际成本==374400元 计划成本==360000元 差异=000=14400元 2、分析计算： 由于产量增加对材料成本的影响为： （）×20×12=24 000（元） 由于材料单耗节约对材料成本影响为： 1600×（18-20）×12=-38 400（元） 由于材料单价提高对材料成本影响为： 1600×18×（13-12）=28 800（元） 全部因素影响为： + （元） 25，某投资中心2000年的计划投资总额为1250000元，销售收入为625000元，成本费用总额375000元，利润总额为250000元。而2000年实际完成投资额为1500000元，实际实现销售收入780000元，实际发生费用507000元，实现利润总额273000元。 要求分别计算：1，2000年的计划和实际资本周转率、销售成本率、成本费用利润率、投资利润率2，分析计算由于资本周转率、销售成本率、成本费用利润率的变动对投资利润率的影响。 计划资本周转率=0000=50% 计划销售成本率=000=60% 计划成本费用利润率=000=67% 计划投资利润率=50%×60%×67%=20% 实际资本周转率=0000=52% 实际销售成本率=000=65% 实际成本费用利润率=000=54% 实际投资利润率=52%×65%×54%=18% 差异=20%-18%=-2% 差异分析计算： 由于资本周转率的提高对投资利润率的影响为： （52%-50%）×60%×67%=0.8% 由于销售成本率的提高对投资利润率的影响为： 52%×（65%-60%）×67%=1.7% 由于成本费用利润率的下降对投资利润率的影响为： 52%×65%×（54%-67%）=-4.4% 全部因素的影响为： 0.8%+1.7%-4.4%=-2% 26，某公司1999年销售净收入为400000元，实现净利润48000元，资产平均总额500000元，资产负债率为50%。2000年销售净收入为480000元，实现净利润为72000元，资产平均总额为640000元，资产负债率为60%。 要求分别计算：1，年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率。2，分析计算销售净利率、总资产周转率、权1/21/2益乘数变动对自有资金利润率的影响。 计算指标： 1999年销售净利率==12% 1999年总资产周转率=000=80% 1999年权益乘数=1/（1-50%）=2 1999年自有资金利润率=12%×80%×2=19.2% 2000年销售净利率==15% 2000年总资产周转率=000=75% 2000年权益乘数=1/（1-60%）=2.5 2000年自有资金利润率=15%×75%×2.5=28.1% 差异=28.1%-19.2%=8.9% 2、差异分析计算： 由于销售净利率提高对自有资金利润率的影响为： （15%-12%）×80%×2=4.8% 由于总资产周转率下降对自有资金利润率的影响为： 15%×（75%-80%）×2 = -1.5% 由于权益乘数提高对自有资金利润率的影响为： 15%×75%×（2.5-2）=5.6% 全部因素影响为： 4.8%-1.5%+5.6%=8.9% 27，某公司2000年年初应收帐款余额为20000元，存货余额为14000元。年末流动资产合计36000元，其流动比率为2.0，速动比率为1.2，存货周转次数为3。全年产品赊销净额为156000元，除应收帐款外的速动资产忽略不计。要求分别计算：1，年末流动负债余额2，年末存货余额3，产品销售成本4，年末应收帐款5，应收帐款周转率 年末流动负债余额==18000 （元） 年末存货=×（元） 产品销售成本3×[（）/2]=42600（元） 年末应收账款==21600（元） 应收账款周转率=156000/[（）/2]=7.5 28、某公司年初有存货7200万元，流动负债6000万元，年末有存货9600万元，流动负债8000万元，全年总资产平均占用额16 000万元，拥有股本总额5000万元，面值10元，年初速动比率为0.8，年末流动比率为1.5，全年存货周转率为2.5次，流动资产周转率为4次，权益乘数为1.5，实现净利润2880万元，公司所得税税率为40%，借入资金利率为15%。 要求分别计算： （1）年初、年末流动资产； （2）主营业务收入、主营业务成本； （3）总资产周转率、净资产收益率； （4）公司上年营业净利润率为5%，总资产周转率为3.2，权益乘数为1.2，分析计算营业净利润率变动、总资产周转率变动、权益乘数变动对净资产收益率的影响。 （5）已获利息倍数、总资产报酬率； （6）公司主营业务成本均为变动成本，计算DOL、DFL、DCL。 （7）公司按净利润的10%提取法定公积金，按净利润的5%提取法定公益金，计划年度新增资金需要2100万元，分别计算剩余股利、每股股利。 （8）预计公司股利每年增长6%，公司股票风险系数为1.5，目前证券市场国债平均收益率为8%，股票平均收益率为14%，分别计算投资者必要投资报酬率和公司股票投资价值。 （1）年初流动资产=0.8×=12000（万元） 年末流动资产==12000（万元） （2）主营业务收入=[]/2]4=48000（万元） 主营业务成本=（）/2 × 1.5 = 21000（万元） （3）总资产周转率==3 净资产收益率=（880/48000）×3×1.5=27% （4）上年净资产收益率=5%×3.2×1.2=19.2% 差异=27%-19.2%=7.8% 分析： 由于营业净利润率变动对净资产收益率的影响为：（6%-5%）×3.2×1.2=3.84% 由于总资产周转率变动对净资产收益率的影响为：6%×（3-3.2）×1.2=-1.44% 由于权益乘数变动对净资产收益率的影响为：6%×3×（1.5-1.2）=5.4% 全部因素对净资产收益率的影响为：3.84%-1.44%+5.4%=7.8% （5）计算已获利息倍数、总资产报酬率： 资产负债率=（1-1/1.5） 利息=16000×（1-1/1.5）×15% =800（万元）EBIT==2880/（1-40%）+800 =5600（万元） 已获利息倍数=（倍） 总资产报酬率=EBIT /总资产平均占用额=5600 / 16000 = 35% （6）计算DOL、DFL、DCL DOL=M/EBIT=（）/ DFL=EBIT/（EBIT-I）=5600/（）=1.17 DCL=DOL×DFL=4.82×1.17=5.64 （7）剩余股利=2880×（1-10%-5%）-.5=48（万
元） 每股股利=1048/（5000/10）=.096（元/股） （8）计算投资者必要投资收益率、公司股票投资价值； 必要投资收益率=8%+1.5（14%-8%）=17% 股票投资价值=2.096/（17%-6%）=19.05（元）
29、某公司2008年主营业务收入2400万元，营业净利率为10%，负债资金利率为10%，全年发生固定成本总额435万元，公司所得税税率40%，目前尚有剩余生产能力，年末资产负债表如下：单位万元
现金 应收帐款 存货 固定资产
合计 100 150 300 300
850 应付费用 应付帐款 应付债券 股本 留存收益 合计 50 100 350 200 150 850 计划09年收入增加40%，营业净利率10%，将净利润的80%向投资者分配，分别计算： 1、公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献； 2、公司2008年DOL、DFL、DCL； 3、公司2009年对外资金需求量； 4、公司所需资金均通过发行债券筹集，年利率8%，筹资费率2%，计算新增债券资金成本； 5、公司股本均为普通股，面值为1元，计算每股盈利、每股股利； 6、编制2009年预计资产负债表； 7、分别计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善。 答：1计算公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献； 2001年利润总额=（2400×10%）/（1-40%）=400（万元） EBIT=400+350×10%=435（万元） M=435+435=870（万元） 2、计算公司2001年DOL、DFL、DCL DOL=870/400=2 DFL = 435/（435-35）=435/400=1.09 DCL=2×1.09=2.18 3、计算2009年对外资金需求量： 2002年对外资金需求量=2400×40%×（100+150+300-50-100）/×（1+40%）×10%×（1-80%）=92.8（万元） 4、计算新增债券资金成本；
新增债券资金成本=[92.8×8%×（1-40%）]/[92.08×（1-2%）]=4.90% 5、计算每股盈利、每股股利； 每股盈利EPS=2400×（1+40%）×10%/200=1.68（元/股） 每股股利=1.68×80%=1.344（元/股） 6、编制2009年预计资产负债表； 计算2009年年末数如下： 现金=100×（1+40%）=140（万元） 应收账款=150×（1+40%）=210（万元） 存货=300×（1+40%）=420（万元） 应付费用=50×（1+40%）=70（万元） 应付账款=100×（1+40%）=140（万元） 应付债券=350+92.80=442.8（万元） 留存收益=150+2400×（1+40%）×10%×20%=217.2（万元） 年初 年末 100 150 300 300
850 140 210 420 300
应付费用 应付帐款 应付债券 股本 留存收益 合计 年初 50 100 350 200 150 850 年末 70 140 442.8 200 217.2 1070 现金 应收帐款 存货 固定资产
合计 7、计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善： 年初流动比率=（100+150+300）/（50+100）=3.67%
年末流动比率=（140+210+420）/（70+140）=3.67% 年初速动比率=（100+150+）/（50+100）=1.67%
年末速动比率=（140+210）/（70+140）=1.67% 年初资产负债率=（50+100+350）/850=58.82% 年末资产负债率=（70+140+442.8）/1070=61% 分析：经过计算流动比率保持不变，表示企业短期偿债能力没有变化，而资产负债率有年初的58.82%上升到61%，表明公司长期偿债能力有所下降。
2 销售成本=平均存货×存货周转率=3200（元）
30、某公司拥有资产总额6000万元，其中公司债券2000万元，年利率10%，优先股1000万元，年股利率10%，普通股200万股，每股面值10元，全年销售产品10万件，每件单价260元，单位变动成本140元，当年实现净利润390万元，账面尚有累计未分配利润365.8万元，公司利润分配按10%提取法定公积金，按5%提取法定公益金，当年按可分配的利润60%分配股利，公司预测股利以后每年以5%增长，公司所得税税率40%。 要求分别计算： 1、边际贡献、EBIT
2、DOL、DFL、DCL
3、公司计划增资2000万元，发行债券年利率8%，股票发行价20元，计算无差别点EBIT，并决策采用何种方式筹资。4、计算普通股每股收益、每股股利； 5、计算增资以后的公司加权平均成本（筹资费率忽略不计）6、投资者期望报酬率10%，计算该股票投资价值。 答：1、计算M、EBIT M=10×（260-140）=1200（万元） EBIT=390/（1-40%）+2000×10% = 850（万元） 2、计算DOL、DFL、DCL DOL=.41 DFL=850/[850-00×10%/（1-40%）]=2.125
DCL=1.41×2.125=3.00 3、计算无差别点EBIT，并决策采用何种方式筹资： [（EBIT-00×8%）（1-40%）-1000×10%]/200 = [（EBIT-2000×20%）（1-40%）-1000×10%]/（200+）
EBIT=846.67（万元） 因为预计EBIT为850万元大于无差别点EBIT846.67万元，所以发行债券较为有利。 4、计算EPS、每股股利： 增资前的EPS=[（850-200）（1-40%）-100]/200=1.45（元/股） 增资后的EPS=[（850-360）（1-40%）-100]/200=0.97（元/股） 每股股利={[390×（1-10%-5%）-100+368.5]×60%}/200=1.80（元/股） 5、计算增资以后公司加权平均成本： 老债券资金成本=10%（1-40%）/（1-0）=6% 新债券资金成本=8%（1-40）/（1-0）=4.8% 优先股资金成本=10%/（1-0）=10% 普通股资金成本=1.8/20+5%=14% 资金总数=00（万元） 老债券资金所占比重=/8 新债券资金所占比重=/8 优先股资金所占比重=/8 普通股资金所占比重=/8 加权平均成本=6%×2/8+4.8%×2/8+10%×1/8+14%×3/8=9.2% 6、计算股票价值： 股票价值=1.8/（10%-5%）=36（元/股）
31、某股份有限公司拥有普通股2000万股，目前预计未来3年净利润分别为800万元、900万元、1000万元，公司准备发行债券3000万元，用于新增投资项目，债券年利率8%，每年计息一次，筹资费率2%，资金到位后建设流水线一条，当年投入使用，期末预计无残值。预计未来3年收入分别增长2500万元、4000万元、3000万元，经营成本分别增长1000万元、2200万元、1300万元，投资必要的收益率为10%，公司所得税税率33%。 要求分别计算： 1、债券资金成本 2、预测公司未来3年增长的净利润 3、预测公司未来3年的净利润 4、预测公司未来3年的现金净流量 5、预测公司未来3年的每股股利（股利支付率为50%） 6、计算该投资项目净现值，如果投资报酬率15%时，净现值为负86.28万元，计算内部收益率。 7、如果投资者必要报酬率也为10%，并希望3年后以每股36元出售，计算股票投资价值。 1、债券资金成本=[3000×8%×（1-33%）]/[3000×（1-2%）]=5.47% 2、预测未来3年增长的净利润： 第1年：（00/3-3000×8%）（1-33%）=174.2（万元） 第2年：（00/3-3000×8%）（1-33%）=375.2（万元） 第3年：（00/3-3000×8%）（1-33%）=308.2（万元） 3、预测未来3年的净利润： 第1年：800+174.2=974.2（万元） 第2年：900+375.2=1275.2（万元） 第3年：=1308.2（万元） 4、预测公司未来3年的现金净流量： 第1年：174.2+4.2（万元） 第2年：375.2+5.2（万元） 第3年：308.2+8.2（万元） 5、预测公司未来3年的每股股利： 资产项目 现金 应收账款 材料库存 产品库存 固定资产 累计折旧 有价证券 合计
34、A公司年初存货30000元，年初应收账款25400元，本年末计算流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元。要求：计算公司的本年销售成本。 流动负债=流动资产÷流动比率=500（元） 期末存货=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债速动比率=×1. 3=30600（元） 平均存货=（期初存贷+期末存货）÷2=（÷2=30300（元） 金额 21,000.00
负债等项目 应付账款 应付债券 应交所得税 普通股 金额 52,000.00
280,000.00
385,300.00
第2年：(%)/（元/股） 第1年：(974.2×50%)/（元/股） 第3年：(%)/（元/股） 6、计算投资项目净现值： 净现值=1414.2×（P/A，10%，1）+1615.2×（P/A，10%，2）+1548.2×（P/A，105，3）-×0.×0.×0.3.61（万元） 内部收益率IRR=10%+（783.61-0）/（783.61+86.28）×（15%-10%）=10%+4.5%=14.5% 7、股票价值=[0.24×（P/F，10%，1）+0.32×（P/F，10%，2）+0.33×（P/F，10%，3）]+36×（P/F，10%，3）=0.24+0.×0.×0..（元/股）
32、某设备折余价值为90151元，目前变现价值80000元，用新设备代替目前取得价值为180000元，新旧设备替换当年能完成，使用新设备后，第1年增加收入50000元，增加经营成本25000元，第2-5年增加经营收入60000元，增加经营成本30000元，企业所得税税率为33%，新旧设备均采用直线折旧。 要求分别计算： 1、设备更新后每年净利润变动额 2、更新改造后，每年差额净现金流量 3、如果基准折现率为10%，差额净现值为多少？ 4、如果基准折现率为12%，差额净现值为多少？ 5、差额内部收益率为多少？ Δ投资额=00=100000（元） Δ折旧==20000（元） 旧设备提前报废抵减的所得税=（）×33%=3350（元） 第1年利润变动额=（-20000）（1-33%）=3350（元） 第2-5年利润变动额=（-20000）（1-33%）=6700（元） ΔNCF0=-（00）=-100000（元） ΔNCF1=+（元） ΔNCF2-5==26700（元） 当i=10%时:ΔNPV=26700（P/A，10%，5）-700×3.=1214.36（元） 当i=12%时:ΔNPV=26700(P/A,12%,5)-700×35、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、转换成本、持有成本；（3）有价证券交易次数。 转换成本=×500=2500元（1分） 持有成本=5%=2500元（1分） （3）有价证券交易次数=000=5次 36、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元，（年利率10%）。当年实现现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。要求计算：（1）息税前利润（2）经营杠杆系数（3）财务杠杆系数（4）复合杠杆系数。 （1） 贡献毛益=00=60000 息税前利润==24000（2分） （2） 利息=000×10%=8000 财务杠杆系数=1+-(3分) （3） 经营杠杆系数=6=2.5 (4)总杠杆系数=1.5×2.5=3.75(2分) 37、某股份公司的资金来源分别为，银行借款800万元，优先股600万元，普通股1500万元，留存收益1100万元。这四种渠道资金来源的资金成本率分别是5%，8%，10%和5%。试计算该公司的平均资金成本率。
解：加权平均资金成本率=（800×5%+600×8%+00×5%）/800+600+ =7.325% 38．一投资项目的初始投资额为1000万元，投资项目的有效期为10年，在有效期内每年产生的净现金流量相等均为200万元。试计算该投资项目的内部报酬率。
注：查10年期的年金现值系数表结果如下： 折现率为15%时，系数为5.0188
折现率为16%时，系数为4.8332
解：（P/A，I，10%）= 15% 5.0188 I 5 16% 4.%-15%=5-5.2-5 I=15.1% 39.知道某企业净利润额为300万元，支付的企业所得税为30万元，当期发生的利息费用为45万元。计算该企业的的财务杠杆系数。
解：财务杠杆系数=（300+30+45）/300+30=1.14 40. 某企业存入A银行20万元，银行年利率为10％，每季复利一次，存款期限为2年，试计算：
（1） 2年后的本利和（终值）。 （2） 计算其实际利率。
解：（1）20万×（1+2.5%）8=20万×1. （2）实际利率=（1+2.5%）4-1=10.38%
41． 某企业以12％的年利率借入资金50000投资于寿命期为5年的A项目，该企业平均每年至少要收回多少资金才是有利的？（按复利计算）
A×（P/A，12%，5）=50000 则：A=50000÷（P/A，12%，5）=5=13870.40元
42.一企业债券，一年计息四次，利率为2%。计算其年实际利率。
实际利率=（1+2%）4-1=8.24%
43. 某公司向银行借款的条件是其账户中必须保持10%的补偿余额。若该公司需要180000资金，银行年利率为5%。计算企业要贷款金额及其实际利率是多少？ 解： 贷款额=18÷（1-10%）=20万元 实际利率=20×5%/18=5.56%
44. 银行的贷款年利率为5%，企业贷款额为200000元。由于采用贴息的方式银行预先扣除利息。计算企业实际 获得贷款额和实际利率。 解：利息=%=10000元 实际贷款=00=190000元
利率==5.26%
45．某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年。到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付的租金的数额。 解： 200万÷（P/A，15%，4）=200万÷2.855=70.05万元
46．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行发行费率为4%，所得税率为33%，计算该债券的资本成本。 解：2000×12%×（1-0.33）/2500×（1-4%）=6.7%
47. 某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本。
解：（1）债券的成本率=1000×10%×（1-0.33）/1000×（1-0.02）=6.84%
优先股的成本率=500×7%/500×（1-3%0=7。22%
普通股的成本率=00×（1-4%）+4%=14。42%
加权平均资金成本率=6.84%×.24%×500/%×.95%
48.已知道某企业净利润额为300万元，支付的企业所得税为30万元，当期发生的利息费用为45万元。计算该企业的的财务杠杆系数。
解：财务杠杆系数=（300+30+45）/（300+30）=1。14
3.=-3751.84(元) ΔIRR=10%+（）/（1.84）×（12%-10%）=10%+0.49%=10.49%
某企业向银行借入3000万元资金，年利率为10%，就下列情况作出借款还款计划： 1、在第1年年初借入3000万元，第4年开始，连续5年每年等额归还全部本利和。 2、前3年，每年年初各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和。 3、前3年，每年年末各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和。 4、如果企业从第4年开始，连续5年每年有稳定的900万元现金净流量，企业应如何安排借款和还款。 1、每年等额归还全部本利和=3000×（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5） =()/3..34（万元） 2、每年等额归还全部本利和=1000×[（F/A，10%，3+1）-1]/（P/A，10%，5）=1000×[4.641-1]/ 3.（万元） 3、每年等额归还全部本利和=1000×（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5）=()/3.（万元）4、企业每年有900万元的现金净流量，应在前3年，每年年末各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年归还本利和873.17万元。 某公司年初资产负债表如下： 295,000.00
优先股 27,200.00
385,300.00
3 49. 一投资项目的初始投资额为10000万元，项目的经营期为10年，前5年每年末产生的现金流量均为1500万元，后5年每年末产生的现金流量均为2000万元。计算该项目的内含报酬率，并判断该项目是否可行。行业基准收益率为10％，
已知（P/A，10％，5）＝3.791 （P/F，10％，5）＝0.621 （P/A，12％，5）＝3.6048 （P/F，12％，5）＝0.5674
解：逐次测试法
当利率=10%时 NPV=1+1×0。621-万元
当利率=12%时 NPV=48+48×0。=-502。07万元
资产使用10年,预计残值10万. 拟发行面值1000元,利率15%,期限10年的债券1600张,筹资费率1%,剩余资金固定股利率19.4%,筹资费率3%,假设市场利率15%.所得税率34%. 要求:①计算债券发行价格;②计算债券成本率,优先股成本率和项目综合成本率. 解: (1)计算债券发行价格=150×5.019+=1000元 (2) 债券成本率=15%×(1-34%)/(1-1%)=10%
优先股成本率=19.4%/(1-3%)=20%
综合资本成本=10%×[()/%×[(0×0]=12% 57.某企业生产A产品,单价50元,单位变动成本30元,固定成本150000元,95年销售10000件,96年15000件.97年目标利润180000元,计算A产品的经营杠杆系数.(2)97年实现目标利润的销售量变动率? 解: (1) A产品的经营杠杆系数=[(50-30)×15000]/[(50-30)×]=2
法计算，IRR=20％+(24％―20％)×[191.9/（16.8+191.9）]＝21．97％所以，该项投资的报酬率为21. 97％。若资金成本为10％，则NPV＝2500/（1+10%）+3000/（1+10%）+3500/（1+10%）―．67(元)所以，如果资金成本为10％，该投资的净现值为1381．67元． 62．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。求：（1）计算每年度乙材料的经济进货批量。（2）计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（3）计算每年度乙材料最佳进货批次 解：年度乙材料的经济进货批量==300(千克) 23乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000(元) 年度乙材料最佳进货批次＝3＝120(次) (i-10%)/2%=0-394.92/(-502.07-394.92) i=10%+0.88%=10.88%
49．某投资项目的现金流量如下: 单位：万元
年份 0 1 2 3 4―10
净现金流量 -40 -0 500
折现率＝12％
计算该项目的净现值，并判断项目的可行性。
已知：（P/F，12％，1）＝0.8929 （P/F，12％，2）＝0.7972 （P/F，12％，3）＝0.7118
（P/A，12％，7）＝4.5638
解： 净现值=-40-9-200×0...8=747.32
50．A企业持有甲、乙、丙、丁四种证券，年均真实收益率分别是：15％，20％，10％和18％。已知四种证券的投资比重分别是0.3, 025,0.2,0.25。求证券投资组合的收益率。 15％×0.3＋20%×0.25＋10%×0.2＋18%×0.25=16%
51．某债券面值是1000元，5年期，票面利率10％，每年末支付利息，5年后一次还本，现市场利率为12％，该 债券市场价格950元。试作出应否购买该债券的决策。（已知5年期的复利现值系数是0.5674，5年期的年金现值系数为3.6048）。 P127 解：折现值=100×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=100×3.×0.元 由于市场价格超过到期的折现值,不宜购买该债券。
52．一投资项目的投资额为1000万元，投资项目的有效期为5年，在有效期内每年产生的净现金流量分别为第一年250万元，第二年300万元，第三年200万元，第四年350万元，第五年400万元。假定市场利率为10%。试计算该投资项目的净现值，并说明该投资项目是否可行。
折现率为10%时的复利现值系数如下：
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
0.4 0.0 0.6209
解：净现值=250×0.....2.865万元 因为112.865万元>0，所以该项目是可行的。 53．某投资项目初始投资6000元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入现金3000元，第三年末流入现金3500元。如果资金成本为10%。求该投资项目的净现值并判断项目的可行性。
折现率为10％的各年的复利现值系数如下：
第一年 第二年 第三年
0.4 0.7513
解：净现值＝1＋＋3－.5万元
净现值大于0，说明项目可行。
54.已知企业的借款总额为500万元，银行贷款利率为10%，企业本期交纳的所得税为50万元。企业本期净利润为100万元。计算该企业的财务杠杆系数。 解：利息=500×10%=50万元 息税前利润=100＋50＋50=200万元 财务杠杆系数=200÷(200-50)=1.33 55.某公司有关资料如下: ①息税前利润800万; ②所得税率40%;③总负债200万,均为长期债券,平均利息率10%;④预期普通股报酬率15%;⑤发行股数600000股;⑥每股账面价值10元.要求:①计算该公司每股净收益及股票价值;②计算加权平均资本成本; ③该公司可增加400万负债,负债总额成为600万.假定此举将使负债平均利息率上升至12%, 普通股权益成本15%提高到16%.问该公司是否应改变其资本结构.(以股价高低判断). 解: (1) 息税前利润800万元 利息(200×10%)20万元
税前利润780万元
所得税312万元
税后利润468万元 每股净收益=468/60=7.8元
股票价格=7.8/0.15=52元. (2) 所有者权益=60×10=600万元
加权平均资本成本=10%×200/800×(1-40%)+15%×600/800=12.75%
(3)息税前利润800万
利息600×12%=72万
税前利润728万
所得税291.2万
税后利润436.8万
回购决策下回购股票数=400万/52=7.6923(万股) 新发行在外股份=23=523077股
新的每股净收益=436.8万元/.35元
新的股票价格=8.35/0.16=52.19元. 因此公司应改变资本结构. 56.某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万,全部在建设起点一次投入,当年完工投产.投产后每年增加收入90万,增加成本21万.固定 (2) 销售量的变动率=利润变动率/经营杠杆系数
1996年的利润=(50-30)×=150000
则:销售量变动率=[(000)/=10% 58.某公司拟筹资5000万,其中发行债券2000万,筹资费率2%. 债券年利率10%, 所得税率33%;优先股1000万,年股利率7%,筹资费率3%;普通股2000万,筹资费率4%,第一年预期股利10%,以后各年增长4%,计算筹资方案的综合资本成本. 解: (1)各种资金占全部资金的比重:债券比重=.4
优先股比重=.2
普通股比重=.4
(2)各种资金的个别资本成本: 债券资本成本=10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84%
优先股资本成本=7%/(1-3%)=7.22%
普通股资本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%
(3)该筹资方案的综合资本成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95% 59．某公司有的关资料如下： （1）公司本年年初未分配利润贷方余额181.92万元，本年的EBIT为800万元。所得税税率为33%。 （2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，筹资费忽略。 （3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。 （4）据投资者该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%要求：（1）计算公司本年净利润。（2）计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。 （3）计算公司本年未可供投资者分配的利润。（4）计算公司每股支付的现金股利。 （5）计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。（6）利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才愿意购买。 解：(1)公司本年度净利润 (800―200×10％)×(1―33％)＝522．6(万元) (2)应提法定公积金＝52．26万元 应提法定公益金＝52．26万元。 (3)本年可供投资者分配的利润＝522．6―52．26
52．26+181．92＝800(万元) (4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股) (5)风险收益率＝1．5×(14％―8％)＝9% 必要投资收益率＝8％+9％＝17％ (6)股票价值＝1．6÷(17％―6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。 60．某公司拟筹资4000万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%，假定该公司的所得税率33%，根据上述：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。 ①各种资金占全部资金的比重： 债券比重＝=0．25 优先股比重＝=O．25 普通股比重＝=0．5 ②各种资金的个别资本成本： 债券资本成本＝10％×(1―33％)／(1―2％)＝6．84％ 优先股资本成本＝7％／(1―3％)＝7．22％ 普通股资本成本＝10％／(1―4％)+4％＝14．42％ ③该筹资方案的综合资本成本 综合资本成本＝6．84％×0．25+7．22％×O．25+14．42％×O．5＝10．73％ (4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12％，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10．73％，从财务上看可判断是可行的 61．某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：（1）该项投资的内含报酬率。（2）如果资本成本为10%，，该投资的净现值为多少？ 解：经测试，贴现率为20％时，
NPV1=2500/（1+20%）+3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）3―（元）同理，贴现率为24％时，NPV2=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）2+3500/（1+24%）3―(元)用差量4 63 、某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50％，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，要求计算： (1)明年的对外筹资额是多少? (2)可发放多少股利额?股利发放率为多少? 解：①为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即： 权益资本融资需要=700×50％=350(万元)
； 按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的 对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即： 对外筹措债务资金额=700×50％＝350(万元) ②可发放股利=800-350＝450(万元) 股利发放率=450／800×100％＝56．25％。 即，可发放450万元的股利额；股利发放率为56．25％。 64、某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收人90万元，增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司拟发行面值为1000元，票面年利率为15％，期限为l0年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固定股利率为19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求计算： (1)债券发行价格 (2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率 资料：PVlF15%，10=0．247 PVlFA15%，10=5．019 65、明天公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4―13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1，000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20％，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。 资料：PVIF20%，1=0．833
PVIFA20%，2=1．528 PVIF20%，2＝0．694
PVIFA20%，10＝4．193 PVIF20%，3＝0．579 解：①计算债券发行价格=150×5．019+7=1000元 ②债券成本率=15％×(1―34％)／(1―1%)=10％ 优先股成本率=19．49%／(1―3％)=20％ 综合资本成本=10％×(()／％×((00X1000>／2000000) =12％ 66、某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10％，测算信用政策变化对利润的综合影响。 解：(1)计算正常投资期的净现值 NPV1=-300-300×PVlFA20%，2+350×PVIFA20%，10×PVIP20%，3 =-300―300×1．528+350×4．193×0．579 =91．3l(万元) (2)计算缩短投资期的净现值 NPV2＝-500-500×PVIF20%，1+350×PVIFA20%，10×PVIF20%,2 =-500-500×O．833+350×4．193×0．694 =101．98(万元) 所以，应采用缩短投资期的方案。 分析：对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准，信用条件调整前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本原则，作出方案的优劣选择。决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本，坏账损失等。决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益。当信用标准，信用条件改变后，给企业带来的收益大于给企业增加的成本，则该方案可行，否则不可行。 (1)改变信用期后增加的利润=40000×30％=12000元 (2)信用条件改变对机会成本的影响： =25-40/360×％+25／360×40000×10% =(-416．67)+277．78 =-138．89元 (3)现金折扣成本=(00)×70％×2％=1960元 (4)改变信用期后增加的坏账损失=40000×5％=2000元 (5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-138．89)-78．89元 67．某企业现有资金100，000元可以用于以下投资方案： 方案A：购人国库券(五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)； 方案B：购买新设备(使用期5年，预计残值收人为设备总额的10％，按直线法计提折旧， 设备交付使用后每年可以实现12，000元的税前利润)。 该企业的资金成本率为10％，适用所得税率为30％。 要求：(1)计算投资方案A的净现值； (2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值； (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。 (复利现值系数PVIF(10％，5年)＝0．621 PVIF(14％，5年)＝0．519 复利终值系数FVIF(10％，5)=1．611
． FVIF(14％，5)＝1．925) 年金现值系数PVIFA(10％，5)＝3．791 年金终值系数FVIFA(10％，5)＝6．105 (1)投资方案A的净现值＝100，000x(1+14％x 5)x 0，621―100，000：5，570元 (2)投资方案B 初始投资= -100，000元 设备折旧额＝100，000*(1―10％)／5＝18，000元 税后净利润=12，000*(1―30％)＝8，400元 营业过程现金流量(第1到5年)＝18，000+8，400=26，400元 终结现金流量＝100，000*10％=10，000元 该投资方案的净现值＝26，400* 3．791+10，000* 0．621―100，000＝6292．4元 (3)选择B 68．预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股500万股，要求： (1)假设其市盈率为12倍，计算其股票价值? (2)假设公司的成长率为6％，必要报酬率为10％，预计盈余的60％用于发放股利，用固定成长模型计算其股票价值? (1)每股收益＝元／股 股票价值=2X12=24元 (2)股票价值＝(％)／(10％一6％)=30元 69．A公司年初存货为300，000元，年初应收账款为25，400元；年末计算出流动比率为3．0，速动比率为1．3，存货周转率为4次，流动资产合计为54，000．元。 要求根据上述资料计算： (1)公司本年销售额是多少? (2)如果除应收账款以外的其他速动资产是微不足道的，则应收账款的平均收账期是多少天?(每年360天计，天数取整，假设没有现金折扣)流动负债＝流动资产／流动比率＝500元
期末存货＝流动资产一速动资产’流动资产一流动负愤X速动比率＝5X1．3＝30600元 平均存货=(期初存货+期末存货)／2=(600)／2=30300元 销售额=平均存货X存货周转率=1200元 (2)期末应收账款=流动资产一存货＝5＝23400元 平均应收账款＝(期初应收账款+期末应收账款)／2＝(23400-t-25400)／2＝24400元 平均收款期＝计算期天数／应收账款周转次数＝计算期天数X应收账款平均余额／赊销收入净额＝360X2＝72天
70．某公司的有关资料如下：
(1)公司本年年初未分配利润贷方余额181．92万元，本年的EBIT为800万元．所得税税率为33％．
(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，筹资费忽略。
(3)公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金．本年可供投资者分配的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％．
(4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1．5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％
要求：(1)计算公司本年度净利润。
(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。
(3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。
(4)计算公司每股支付的现金股利。
(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 (6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才’愿意购买。 解：(1)公司本年度净利润
(800―200×10％)×(1―33％)＝522．6(万元)
(2)应提法定公积金＝52．26万元
应提法定公益金＝52．26万元。
(3)本年可供投资者分配的利润＝522．6―52．26
52．26+181．92＝800(万元)
(4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股)
(5)风险收益率＝1．5×(14％―8％)＝9%
必要投资收益率＝8％+9％＝17％ (6)股票价值＝1．6÷(17％―6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。 71．某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资赞率2％，债券年利率10％，优先股1000万元，年股利率7％，筹资费率3％；普通股2000万元，筹资费率4％，第一年预期股利率10％，以后各年增长4％。假定该公司的所得税辜33％，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本：(DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12％，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。 答:::①各种资金占全部资金的比重：
债券比重＝=0．25
优先股比重＝=O．25
普通股比重＝=0．5
②各种资金的个别资本成本：
债券资本成本＝10％×(1―33％)／(1―2％)＝6．84％
优先股资本成本＝7％／(1―3％)＝7．22％
普通股资本成本＝10％／(1―4％)+4％＝14．42％
③该筹资方案的综合资本成本
综合资本成本＝6．84％×0．25+7．22％×O．25+14．42％×O．5＝10．73％
(4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12％，而为该项目而确定的筹 资方案的资本成本为10．73％，从财务上看可判断是可行的 72．某项目初始投资6000元，在第1年末现金流／k 2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：(1)该项投资的内含报酬率。(2)如果资本成本为10％，该投资的净现值为多少? 解：经测试，贴现率为20％时，
NPV231=2500/（1+20%）+3000/（1+20%）+3500/（1+20%）―（元） 同理，贴现率为24％时， NPV232=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）+3500/（1+24%）―(元) 用差量法计算，IRR=20％+(24％―20％)×[191.9/（16.8+191.9）]＝21．97％ 所以，该项投资的报酬率为21. 97％。 若资金成本为10％，则 NPV＝2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）3―．67(元) 所以，如果资金成本为10％，该投资的净现值为1381．67元． 4．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。求：(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。
解：年度乙材料的经济进货批量==300(千克) 乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000(元) 年度乙材料最佳进货批次＝3＝120(次)
四、计算题 31．某企业按（2/10，N/30）条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求： （1）计算企业放弃现金折扣的机会成本； （2）若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； （3）若另一家供应商提供（1/20，N/30）的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； （4）若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解：（1）（2/10，N/30）信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝＝36.73% （2）将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本＝＝18.73% （3）（1/20，N/30）信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝＝36.36% （4）应选择提供（2/10，N/30）信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
32．A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票5 的平均报酬率为10%。根据资料要求计算： （1）该公司股票的预期收益率； （2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ （3）若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为6%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 解：根据资本资产定价模型公式： （1）该公司股票的预期收益率＝6%＋2.5（10%－6%）＝16% (2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值＝＝15（元） （3）根据阶段性增长股票的价值计算公式： 年份 股利（元） 复利现值系数 （P/F，n，16%） 现值 1 2×（1＋20%）＝2.4 0.862 2.07 2 2.4×（1＋20%）＝2.88 0.743 2.14 3 2.88×（1＋20%）＝3.456 0.641 2.22 合计
6.43 该股票第3年底的价值为：P＝＝36.63（元） 其现值为：P＝36.63×（P/F，3，16%）＝36.63×0.641＝23.48（元） 股票目前的价值＝6.43＋23.48＝29.9（元）
五、计算分析题 33．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元/件，可变成本550元/件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投人成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的： （1）回收期； （2）净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： （P/A，10%，3）＝2.487 （P/F，16%，1）＝0.862 （P/F，10%，3）＝0.751 （P/F，16%，2）＝0.743 （P/A，14%，7）＝4.288 （P/F，16%，3）＝0.641 解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收人＝800××（元） 增加的变动成本＝360××（元） 增加的固定成本＝10000（元） 增加的折旧＝＝230000（元） 从而计算得： 每年的息税前利润＝000―1＝145000（元） 每年的税后净利＝145000×(1―40%)＝87000（元） 由此；每年营业现金净流量＝8＝317000（元） 由上述可计算： （1）回收期＝（年） （2）净现值＝―7000×PVIFA（14%，7）＝―250704（元） 该新投资项目是不可行的。
包含总结汇报、行业论文、表格模板、经管营销、教学研究、人文社科、自然科学、计划方案、医药卫生、党团工作、旅游景点、初中教育、农林牧渔以及财务管理计算题等内容。
相关内容搜索