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央企重组龙头股全面爆发 央企重组概念龙头股一览
摘要：央企重组龙头股全面爆发 央企重组概念龙头股一览 编者按：央企整合再度全面提速，且逻辑有了新的变化，这意味着相关概念股面临重大机遇和投资潜力，值得密切关注。 央企新巨头加快出水 合并重组逻辑有新意 继国航东航南航货运板块拟合并成立新公司的消息流传...
　　央企重组龙头股全面爆发 央企重组概念龙头股一览
　　编者按：央企整合再度全面提速，且逻辑有了新的变化，这意味着相关概念股面临重大机遇和投资潜力，值得密切关注。
　　央企&新巨头&加快出水 合并重组逻辑有新意
　　继国航东航南航货运板块拟合并成立新公司的消息流传数月后，近日又有传闻称国航与南航正在酝酿合并重组，挑动着市场神经。此事虽待证实，但有一点可以肯定，央企的整合高峰期已至。有资深国企改革专家告据记者：&在国企改革顶层方案出台后，相比于混改、国企分类等细则，目前有关部门最为关注的还是重组的问题。&
　　实际上，央企的重组整合是历次国企改革的主要体现，不过，这轮的&分分合合&显示出了改革新逻辑。根据顶层方案中&三个一批&的精神，将存量资产中优质的或者具有发展前景的板块单拿出来作为&创新发展&增量的做法，成为本轮央企改革的新趋势。
　　截至目前，从南北车合并到中远中海重组，再到中航工业的航空发动机板块拆分，以及昨日宣布核电领域拟成立&华龙公司&，央企&新巨头&接连出水，国家新一轮的战略布局也逐渐明晰。据记者了解，目前，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。
　　多领域整合彰显国家战略
　　继国核技和中电投合并后，核电领域又将出现新的合并。这一次合并的主角是中国核工业集团（简称&中核&）和中国广核集团（简称&中广核&）的自主三代核电技术&华龙一号&。
　　据央广网21日消息，在跟随国家主席习近平访问英国之际，中核集团副总经理俞培根对外表示，国家要准备成立&华龙公司&，将中核和中广核目前各自研发的&华龙一号&技术都整合到该公司中，负责将来&华龙一号&技术在海外的推广、开发工作。有业内人士告诉记者：&目前，中广核和中核都有第三代核电技术，都叫&华龙一号&，但版本有所不同，在海外投标时各自为政相互竞争。成立新公司后，在对外竞争其他国家订单的时候会比较方便。&
　　如此逻辑与南北车合并初衷如出一辙，即都是为了配合央企&走出去&的战略规划。申万宏源分析师认为：&在&走出去&战略的指导下，处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。另一方面，&中国制造2025&上升为国家战略也为我们提供了另一个视角。从2014年世界500强排行榜来看，央企上榜43家，主要分布在军工、石油石化、电力电网、钢铁、有色等行业，而在核工业、航天、航空运输、文化传媒、旅游、纺织轻工方面至今都是空缺。政府可能从国家层面推进这些领域核心力量的合并。&
　　其中，前三大板块都已得到了验证。近期，核电领域两起合并，为做大做强核电央企创造了条件。中航工业则宣布拟拆分航空发动机板块成立新央企，被业界解读为瞄准三大国际航空发动机巨头罗罗、GE和普惠，打造中国的航空发动机龙头。
　　而在航空运输方面，近日有消息称有关部门正在讨论国航与南航的合并。年报数据显示，国航和南航2014年的营业收入分别为1048.26亿元和1083.13亿元。根据Flightglobal的机队数据库，2014年底国航与南航分别有322架和472架飞机，机队规模分别在全球排名第十和第五，世界排名第一的美国航空公司共有967架飞机，第二名达美航空共有785架飞机。也就是说，如果国航和南航的合并成行，也将跻身世界前三名。
　　优质存量变创新增量
　　相比于国航与南航整体合并的消息，将三大航的货运板块抽出来单独成立航空货运公司的消息流传已久。最早是今年6月新华社报道，在中国民航发展论坛席间，中国民航局副局长周来振透露：中国三大货运航空公司将合并，打造成为亚洲最大的货运航空公司，目前此项工作正在积极推进中，合并之后的新公司将成为全球第四大、亚洲最大的货运航空公司。虽然此后，官方均否认了这一说法。但据记者了解，该事项仍在推进中。
　　无论是成立航空货运公司，还是中航工业拆分航空发动机板块，抑或中广核与中核集团合资成立华龙公司等，其重组的模式都颇为类似：即将央企存量资产中优质或者具有发展前景的板块单拿出来作为&创新发展&的增量。&将优质存量变为创新增量，是实现顶层方案&三个一批&精神中&创新发展一批国有企业&最有效、成本最低的一种途径，也是本轮央企整合的一种新趋势。&中国企业研究院首席研究员李锦据记者表示，&这种重组最大的问题就是，凡是赚钱的优势板块企业通常舍不得放，所以这种重组往往是来自于上层推动，根据国家的需要推动。&
　　实际上，这样的模式此前已有先例。由三大运营商共同出资组建的铁塔公司就是如此，由铁塔公司统一筹建设通信铁塔设施后，避免了重复建设，提高了我国电信基础设施的共建共享水平。还有中远、中海集团正在停牌筹划的重组，据悉，双方谈判的焦点就是合并两家集团的集装箱航运业务。若交易达成，将缔造出运力全球第四大的集装箱航运公司，该交易也可能助推（外界期待已久的）中国企业高度分散的境外集装箱航运业务的整合大潮。
　　央企集团内部板块梳理提速
　　在央企外部重组案例与日俱增的同时，央企集团内部的板块梳理也在加速进行，而且在业内人士看来，有些内部梳理或是在为外部重组做铺垫。例如中铁二局与中国中铁的重组，进一步打开了中国中铁与中国铁建的重组预期。
　　昨日，中铁二局发布停牌进展公告称，初步确定本次重大资产重组的交易对方为中铁二局间接控股股东中国中铁，交易方式初步确定涉及重大资产置换及发行股份购买资产，重组的标的资产为中国中铁工业制造板块相关子公司股权，但涉及资产范围尚未最终确定。此前，中国中铁也于9月份的公告中披露了与中铁二局的重组计划。
　　有分析人士称，中国中铁注给中铁二局的工业制造板块在其自身2015年中报中仅占营收的2.33%，属边缘业务，却对中铁二局构成重大资产重组。从中国中铁来看，虽然工业制造板块是优质业务，但是在其庞大的集团内，相对于基建建设、房地产等主业来说，营收贡献度很小。此次中国中铁剥离边缘的工业制造板块的同时吸收中铁二局与之相重合的业务，有利于中国中铁做大做强铁路基建，与中国铁建形成内外分明的双龙头行业格局。更有分析人士预测，在中国中铁与中铁二局资产整合之后，中国中铁的海外业务将进一步做大做强，未来可能再整合中铁建，或者与中铁建共同出资成立一个国际高铁基建公司。 　　
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来源：上海证券报
　　央企重组概念股价值解析
　　中远航运:盈利改善来自成本端，需求仍不乐观
　　类别：公司研究 机构：(行情000783,)股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：
　　主业盈利略有改善，利润大部分来自非经常性项目。公司1.66%的营收增速大幅低于周转量25.06%的增速，主要是上半年多用途船及重吊船市场受需求增长乏力以及跨界竞争影响，运价同比持续下行。好在船用燃油价格同比下降38%，带动毛利率上升2.65个百分点，实现毛利较上年同期增加1.02亿。而最终公司实现的归属净利润同比增加了3.8亿，其余业绩增量来自:1）处置埃尔夫润滑油（广州）有限公司股权获投资收益3.01亿；2）公司获得拆船补贴0.96亿。总体来说，油价跌幅超过运价跌幅，公司主业盈利是略有改善的，扣非后EPS从去年同期的-0.001元提升至0.06元，但利润的大部分仍然来自非经常性项目。
　　2季度盈利改善有限。单2季度来看，公司实现净利润1.38亿，如果扣除0.96亿的拆船补贴，则实际主业利润在4200万左右，略好于1季度近3600万的扣非后利润，但改善幅度仍然十分有限。我们认为这还是因为2季度持续低迷的运价，没有兑现正常的季节性所致。
　　半潜船消化景气周期订单，多用途船受制运费下跌。分船型来看，表现最亮眼的依然是半潜船，受益于过去几年高油价时期积累的订单和运输合同，半潜船贡献毛利1.87亿，占比56%；而占收入43%的多用途船队，尽管油价大幅下降，但多用途船1年期租金均值上半年也同比下降12%，所以毛利率小幅提升2.51个百分点至1.96%，贡献毛利约2900万，占比仅8.5%。
　　维持“买入”评级。考虑到多用途船市场未来2年运力增速逐步下行，但干散货运力持续溢出，我们认为对公司业绩弹性最大的多用途船市场仍然没有看到显著好转的迹象。但考虑到目前公司仍处于停牌阶段，复牌公告对股价有较大影响，我们暂时维持对公司的“买入”评级，预计公司2015年和2016年EPS分别为0.23元和0.11元。
　　中海发展:油价下跌+成本管控得当，主业表现突出
　　类别：公司研究 机构：(行情000166,)集团股份有限公司 研究员：吴一凡 日期：
　　事件/公告:2015年上半年实现营收58.44亿元，同比减少7.49%；归属净利润2.99亿元，同比增加602.23%；扣非后归属净利润4.91亿元，同比增加391.22%；加权平均ROE1.22%，较上期增加1.02个百分点，EPS0.0762元/股。
　　干散油运冰火两重天，LNG开始贡献收益。上半年公司完成货运量9023.3万吨，同比下降5.3%；运输周转量2442.2亿吨海里，同比增长7.4%；实现主营业务收入58.14亿元，同比下降7.6%。分业务来看:1）油品运输周转量877.7亿吨海里，同比减少10.8%；但得益于油价地位运行，油运市场复苏，各主要航线的平均运价水平较去年同期均有所提高，油运实现营收30.13亿元，同比增加6.8%。2）干散货运输周转量1564.5亿吨海里，同比增加21.3%；但受市场需求不振、运力过剩影响，上半年国内外干散货运输市场极度低迷，CCBFI和BDI分别同比大幅下跌18.9%、47.2%，双双创下指数发布以来的最低点，干散货实现营收28.01亿元，同比减少19.3%。3）集团参与或主导的DES项目、APLNG项目及YAMAL项目等三大LNG项目，合计拥有LNG船舶订单13艘。DES项目首制船于2015年1月交付使用，实现投资收益626万元。
　　油价下跌+能耗管控提升毛利率。主营业务成本47.60亿元，同比下降12.9%，主要原因是占比最大的燃油成本本期大幅下降36.1%。公司抓住国际燃油价格大幅下跌的难得机遇，通过采取经济航速、集中采购、锁油及各项节能措施，降低平均燃油单耗18.2%。得益于营业成本的有效管控，主营毛利率18.41%，比上期提高5.01个百分点。另外:1）合营企业本期整体业绩下滑，投资收益0.62亿元，同比减少45.77%；2）确认拆船补贴，营业外收入9.40亿元，同比增加1942.92%；3）报废27条船舶，营业外支出11.23亿元，同比增加780.80%；4）子公司中海散运、上海散运预测当期亏损能在未来五年内得以弥补计提了递延所得税，所得税费用本期发生-1.05亿元，同比下降401.75%。
　　组建合资联营体，改革预期被打满。日公司与(行情601919,)成立合资公司中国矿运，占股49%，中国矿运5月19日与巴西淡水河谷签订矿石长期运输合同，每年装货量约600万吨，期限25年。8月7日万中远中海旗下航运企业集体停牌，航运企业整合预期被打满。
　　航运整合对于集中优势资源，提高经营效率和国际竞争力意义重大，或助力公司进入发展新阶段。
　　维持盈利预测，维持增持。我们认为，油价下跌带来的成本节约将在15年极大增厚公司业绩，同时看好航运整合可能带来的发展新机遇。我们维持15-17年盈利预测为4亿、4.2亿、4.4亿，下调EPS至0.10元、0.10元、0.11元（原来为0.12元、0.14元、0.16元），对应股价分别PE为111倍、111倍、101倍，维持增持评级。
　　中航动力:航空发动机龙头，两机专项落地在望
　　类别：公司研究 机构：(行情000686,)股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：
　　事件:公司于日接到实际控制人中国航空工业集团公司（以下简称“中航工业”）电话通知，因涉及中航工业航空发动机相关资产重组整合，尚需研究制定相关方案，该等事项及方案存在不确定性。本公司股票自日起停牌。公司将于股票停牌之日起5个交易日后公告相关事项的进展情况。如相关事项未最终确定，公司股票将在5个交易日期满后恢复交易。
　　点评:我们认为本次公告主要是落实政府工作报告中提到的两机专项，发动机整合时间节点如我们所如期，参见我们号的报告《航空发动机龙头，两机专项最大受益者》5/8页。具体观点如下:
　　第一，本次公告涉及中航工业整个发动机板块共三家公司:整机龙头中航动力、控制系统中航动控、零部件成发科技，三家公司各司其职，基本不存在业务重合，对于两机专项整个发动机板块都将受益。
　　第二，预期专项资金1000亿，加上配套资金，我们认为未来5年航空发动机扶持资金超过2000亿，有政策和资金的有力支持，未来5年整个航空发动机行业步入历史机遇期。公司作为航空发动机的整机制造和维修的唯一平台企业，体大质优，有望享受最大政策红利。
　　第三，中国周边政治环境虽有较大改善，但军事威胁和遏制中国发展的呼声仍然不断，如“经济北约-TPP”意在削弱中国的区域经济影响力。这些已出现的和潜在的催化剂因素，都可能进一步刺激航空发动机板块，我们认为应该积极配置航空发动机优质。
　　业绩预测和估值。预测公司年分别实现每股收益0.67、0.84、1.00元。考虑到两机专项政策扶持的预期，维持“买入”评级。投资风险:军工高估值风险、系统性风险、军品采购的不稳定性。
　　中国国航:看好旺季优势国际长航线发力，强调“增持”评级
　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：吴一凡 日期：
　　公司发布半年报。报告期内，公司实现营业收入511.15亿元、实现归属净利39.38亿元，同比分别增长4.07%及730%。
　　业绩高增长，经营渐入佳境。1）分行业看:客运收入同比增长3.5%，占比97.7%，货运收入同比增长9.32%。公司持股51%的国货航上半年扭亏为盈，实现净利润1.08亿元（去年同期为亏损1.31亿元）。分地区看:报告期内国内客运收入占比66.79%，同比增长1.76%，国际航线收入占比27.26%，同比增长11.16%。国际航线货运收入提升6.44%至30.3亿，占货运收入比重的70%。2）经营数据显示渐入佳境。1-7月国航实现整体、国内、国际RPK增速分别为10%、9%及14.2%，ASK分别为10.7%、9%及15.4%，需求增速略小于供给增速，客座率80.1%，同比下降0.5个百分点。但6月及7月连续两个月当月供需差（需求增速-供给增速）为正，整体供需差分别为0.2及0.7个百分点，国际航线RPK增速提升至15%以上，7月更是提升至18.5%（ASK为16.6%，供需差接近2个百分点），凸显旺季国航长航线优势，当月整体客座率81.4%，同比提升0.5个百分点。3）上半年公司不含燃油的客公里收益为0.51元，同比提升1.71%，其中国内提升3.81%，国际航线由于新开航线培育期及运力投放增速较快，下降0.46%，综合来看供需结构改善后，收益水平得以提升。
　　影响有限。截至号，公司带息负债共815亿元人民币，占比71.3%，公司测算人民币对美元每波动1%，影响净利润4.68亿元，影响占比4.4%（我们此前给予国航106亿元的税后净利润的盈利预测，包含全年人民币贬值1个百分点的假设）。我们认为国际油价近期低位运行足以对冲人民币短期贬值的风险，且会持续催化航空公司业绩。
　　行业高景气，三季度旺季更旺正在实现。1）8月前三周，全行业客座率分别达到85.5%、86、85.1%%，同比分别增长3.8、2.3及0.6个百分点，裸票价同比分别增长8%、10及10%%，呈现高景气度。2）7月优秀数据验证国航优势长航线旺季具备发力空间，值得期待。
　　公司拟进行非公开发行，若完成后，将有助于公司:1）进一步优化机队结构，增强北京枢纽影响力。15架B787飞机全部投入使用后，预计增加营收72.15亿元/年。2）提高直销收入占比。3）打造空中互联网平台，抢占入口，拓展增值收入。3）补充流动资金、优化财务结构、提升抗风险能力。
　　维持盈利预测、强调“增持”评级。1）由于非公开发行尚需有关部门审批，我们暂维持2015-17年国航EPS0.82、0.97及1.05元，对应PE分别为9、7及7倍。2）我们看好暑运旺季国航传统优势长航线发力。中美、中欧等长航线是国航传统优势，海外网络布局最完善，有助于提升国航在三季度旺季行情中的表现。故强调“增持”评级。
　　东方航空:受益于航油价格下跌，2015H1同比增长236倍，符合业绩报告
　　类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：李晓璐 日期：
　　结论与建议:
　　受益于航空燃油价格下降，东航2015H1净利润同比剧增，净赚35.64亿元，符合业绩预告。展望未来，受益于航空煤油价格下跌使成本下降，以及上海迪士尼一期开业带动客流量上升，东方航空业绩将持续释放。当前A股和H股股价对应2016年动态P/E分别为13倍和11倍，维持买入评级。
　　公司公告半年报，符合此前发布的业绩预告:受益于低油价，2015年上半年实现营业收入443.11亿元，归属净利35.64亿元，同比分别增长3.9%及236倍，对应EPS为0.2812元。目前国内民航需求稳中有升，业绩增长最主要的原因来自于国际原油价格低位震荡，公司航油成本大幅降低，2015H1毛利率大幅提高5.58个百分点至16.52%。
　　分季度看，2Q实现营业收入219.18亿元，归属净利20亿元，同比分别增长5.4%及813倍。
　　2015年上半年，东航的收入吨公里同比增长10.3%，客座率同比增长0.45个百分点至80.39%，货邮载运率同比下降1.72个百分点至56.11%。
　　公司未来看点:第一，航油成本大约占到东航营业成本的40%，过去几年原油价格基本稳定在110美元/桶附近，但从2014年四季度开始原油价格暴跌使得航空煤油价格迅速下降。2015年上半年原油均价下跌至60美元/桶附近，市场普遍预计原油价格将继续下跌，我们下调原油全年均价，预计全年均价在55美元/桶附近，同比下降约5成，一考虑燃油附加费下滑，预估航油成本下降至少增厚公司业绩60亿元。第二，迪士尼乐园（一期）预计2016年初开门营业，预计2016年参观人数将达到2500万人次，按照外来客流占1/3的比重计算，将新增乘客1600万人次，增量约15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发，客流量还有巨大上升空间。在三大航中，东方航空的枢纽中心恰在上海，是最为受益的航空公司。第三，从长远看，建设对提升上海两大机场航空枢纽价值意义重大，东方航空将直接分享这一巨大的市场前景。
　　在国内经济增速放缓的背景下，我们预计2015年下半年民航需求将延续上半年的态势:客运需求同比增长，从地区来看，国际市场总体而言受出境旅游热度不减，客运市场将持续升温，预计日本、韩国，以及欧美航线将有较好的增长，而东南亚局势动荡后市场需求疲弱。货运需求可能继续下降。
　　截至日，东航的美元负债827亿元，美元资产27.5亿元，公司测算人民币波动1%，影响净利润6亿元。照此测算，前期人民币大幅贬值3%将影响公司净利润。根据的表态，人民币贬值已经到位，而目前油价处于弱势中，若油价继续下行则全年油价水平极有可能低于我们此前的预期，因此，两相冲抵，暂不调整公司盈利预测。
　　盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润83.1亿元（YoY+143%，EPS为0.66元）和93.48亿元（YoY+12%，EPS为0.74元）。
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中国A股国企改革股票名单一览表 央企改革概念股有哪些(行业版块及股票)
来源： 发布：SD772[ 10:19:05]
【摘要】国务院《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确推进国企国资改革，两类公司会特别好，一类公司就是国有资本投资公司，一类就是国有资本运营公司，所以央企第一批试点名单中涉水国有资本投资公司的标的，值得重点关注。每个省的两类公司试点平台，同样需要重视。
&中国A股各行业版块国企改革股票一、国企改革重要性毋庸置疑
17大上第一次提出发展混合所有制，18大上混合所有制提法消失，我们可以想象那五年间管理层内部的分歧巨大。从十八大到十八届三中全会，短短一年时间，混合所有制以三中全会核心内容的面目重出江湖，明确提出积极发展混合所有制。2013年11月至今，我们一直在期盼顶层设计。经过一年半的漫长等待，近期国务院批转的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确推进国企国资改革，可以猜测，距离瓜熟蒂落正变得越来越近。
国企改革的整体思路比较清晰：
第一步，练外功，以国有资本投资公司和运营公司改革为载体，实现大规模的产业整合以及证券化；
第二步，练内功，通过理顺管理层与董事会以及国资委的关系、实施员工持股、实现管理层的市场化选聘等办法，激发企业内在活力，建设现代企业管理制度；
第三步，搞混合，在防止国有资产流失的前提下，实现混合所有制；
三中全会后一年，几乎每一个省份都出台了或者是拿出了或者是正在酝酿各自国企改革整体的方案和思路。但在去年年底到今年一季度之间的某一个时间，各个地方的进度似乎慢下来，所有人都在等一个东西，就是国企改革整体的顶层设计。一旦出来，相信全国范围内的国企改革将重新换挡，直接驶上高速公路。
中长期来看，国企改革关乎国运，成功的国企改革将为中国安稳跨越中等收入陷阱保驾护航。国企改革更是关系到A股市场未来几年牛市能否继续深入下去的一个关键性的变量。
中短期来看，在住户部门资金直接入市之势已成的背景下，伴随管理层重点查处各类股价操纵行为，高涨幅高股价高估值的公司上行渐渐乏力，国企改革有望接棒成为各路资金的热捧方向。
接下来我们各个行业会非常重点的给各位投资者介绍他们本领域存在的国企改革的标的的投资的机会。我们自上而下的讲，我们认为两类公司会是特别好的标的，一类公司就是国有资本投资公司，还有一类就是国有资本运营公司，这两类是需要我们高度的重视，所以央企第一批试点名单中涉水国有资本投资公司的标的，值得重点关注。每个省的两类公司试点平台，同样需要重视。至于大家希望听到的个股的机会，都在后面。
二、建筑工程研究
首先建筑央企我们推荐两个。
中国建筑。市场上有很多关于央企合并的传闻，另一个方向就是对于央企下属资产分拆重估的逻辑。中国建筑在过去几年一直尝试将其下属专业化的板块进行独立运作，像钢结构、装饰等资产如果单独拿出来看，在细分领域规模都是数一数二的，如果按照可比公司分拆重估，按照我们今天外发的报告中的测算，估值可以提升60%，而且公司现在整体的估值也就是12倍，现在是一个很好的买点。
北方国际。北方国际是一个一带一路的重点标的，我们之前有报告推荐，公司最近正在做增发，已公告大股将参与认购，我们觉得后面也是值得重点关注。
地方国企改革方面我们推两个上海国企改革的标的，一个是隧道股份，它一直是上海国企改革主题的重点标的。另外一个是棱光实业，我们认为这种设计公司(借壳)上市以后，管理层包括内部的激励考核机制可能会更加市场化，现在的利润率和同比的设计公司相比是三分之一，未来利润率提升空间是非常大的，我们前期也出过深度报告推荐。就这些，谢谢。
三、化工研究
在化工中我们认为从自上而下的角度来看，国企改革的最主要标的一定是两桶油，中国石化和中国石油。我们认为石油体质改革和过期改革是国家的长期战略。此前中国石化销售板块的混合所有制已经持续推进，是国企改革的排头兵，随着人事调整等逐步完成，我们认为后续改革的潜力依然非常巨大，同时近期油价的不断企稳反弹也对两桶油构成利好，我们认为中国石化和中国石油将是需要非常重视的标的。
同时上海石化作为中国石化的子公司，未来很大程度上也将受到大股东中国石化的战略规划影响，未来分业务板块专业化上市(如加油站业务)的预期会逐步增强。此前石化油服(原来的S仪化)、江钻股份已经实现了油田服务和钻采机械单一板块的整体上市。
从自下而上的角度看：我们首推久联发展。久联发展在去年下半年换了大股东，从原来的地方国资委换成了保利集团，目前久联发展和集团的重组已经完成。
因此，我们强烈看好久联发展未来的发展空间，现在的150-160亿市值可能被明显低估了。
●【往下看，下一页更精彩】●
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