[经济e观察]智能投顾vs理财师 谁更靠谱？
千龙网综合报道 伴随着阿法狗(AlphaGo)机器人&网红&的诞生，人工智能热浪也将原本尚显高冷的&智能投顾&推向前台。近期国内已有超过20家的互联网金融平台发行智能投顾产品。那么，把钱交给机器人打理到底靠不靠谱？
什么是智能投顾？
所谓智能投顾(英文叫做robo-advisor),直译过来是机器人投资顾问,是指虚拟机器人基于客户自身的理财需求,基于马科维茨提出的投资组合理论,通过算法和产品搭建一个数据模型,来完成以往人工提供的理财顾问服务。
眼下，智能投顾已经风行美国，诞生了WealthFront、Betterment、Personal Capital、AssetBuilder等知名平台。国内提供这一服务的平台已经超过了20家，诸如&线上的私人银行&、&机器人理财&等智能投顾平台也应运而生。从投资产品种类上来看，平台投资的产品主要有货币基金、股票基金、债券基金、理财产品（P2P、票据理财、定期理财等）、海外基金和A股这几种，其中每个平台提供的产品种类在种到6种间不等。
智能投顾的三大优势
有业内人士认为，机器人投顾一方面拥有主动投资的特点，投资者可以根据自己的主观判断选择合适的标的类型以及投资风格等，另一方面又具有量化投资的优势。对于有投资需求，却又缺乏投资经验的投资者来说，智能顾投就是一种非常好的选择。
首先，传统投顾收费较高，主要面对机构投资者或高净值客户，个人投资者消费不起，而投顾机器人则具有低成本及便于操作等特点，无疑将对个人投资者具有巨大吸引力。
其次，机器人投顾能够避免人的情绪影响，严格执行预设好的投资策略。
再者，机器人投顾拥有人脑无法比拟的大数据存储、批量处理以及高速运算等功能，能够帮投资者在海量复杂信息中迅速计算并提取出所需的有价值信息，并转化为投资决策。
智能的&效果&仍是未知数
有专业人士指出，智能投顾一般采用的资产配置方法看起来简便快捷，实际上还有不少值得商榷的地方。
&智能投顾目前使用的人数有限，没有经历过完整的牛熊周期检验，智能投顾能产生多大价值现在也没有明确的答案。&一位基金公司互联网金融部人士说。
智能投顾在国内刚刚起步，发展还面临着诸多困难：对于理财用户尚不成熟，对用户本身的刻画存在困难；基础产品不够丰富、现有资产的风险相关性强，真正有效的资产配置模型不易开发；产品获取渠道不畅通，购买跨品类产品的技术成本较高。业内人士也表示，目前国内的智能投顾平台，主要做的是分散投资，在具体操作上还很难实现&智能&的一面，要注意识别市面上的&伪智能&平台。
华南一位大型基金公司互联网金融部总监称，智能投顾是一个值得尝试的方向，但是效果不知。目前，基金公司还面临着智能投顾方案如何落地，团队怎样搭建等问题。
目前，智能投顾落地仍面临法规限制，根据目前实施的《投顾管理办法》，全权委托账户仍未放行。即便是蚂蚁聚宝即将上线的可供选择的投资组合方案，监管层规定每次组合调仓仍需要客户输入密码，监管层放行全权委托账户还需要时间，也有基金公司人士表示通过半委托方式先行尝试。
&对智能投顾预期不能太高，之前嘉实基金推出的定制账户也没有迅速普及，相比国外客户习惯投顾打理账户，自主操作意识不强，国内客户更倾向自己操作，智能投顾在国内发展还需要漫长培育期。&上述基金公司互联网金融部负责人称。
高要求产品还得依赖理财师
零壹财经发布的《一站式互联网理财研究报告》认为，智能投顾目前对于理财用户尚不成熟，对用户本身的刻画存在困难；基础产品不够丰富、现有资产的风险相关性强，真正有效的资产配置模型不易开发；产品获取渠道不畅通，购买跨品类产品的技术成本较高。业内人士也表示，目前国内的智能投顾平台，主要做的是分散投资，在具体操作上还很难实现&智能&的一面。
&目前国内智能投顾平台尚刚起步，且忽悠的多，实在的少。绝大多数是挂羊头卖狗肉，重点在产品销售而非投资组合的规划。目前国内ETF（被动型指数基金）种类繁多，已经具备智能投顾的前提，但因投资海外渠道受限，资产组合对冲难度依然较大。&江苏省理财协会秘书长南小鹏对《金证券》记者分析。
他表示，海外智能投资平台，主要的投资品种基本为ETF或相关组合，这个非常重要，因为被动型产品仅面临市场波动，而主动管理型产品不仅有市场波动还有管理人的能力波动，风险更加难以量化。由于智能投顾在中国起步不久，加之可供选择的投资产品也较少，距离真正意义上的风险分散显然还有一定距离。
有了机器人帮助理财，理财师会不会下岗？宜信大数据创新中心技术副总经理蒋炜航认为，高复杂度的产品，以及政策上对投资人资格有要求的产品还是很依赖理财师的，&未来几年理财师的重要性不必过多怀疑。&
(本文综合自山西晚报、金陵晚报、钱江晚报等)
责任编辑：傅昱佳（QF0007）
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智能投顾能否成为国内P2P转型的关键？
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智能投顾能否成为国内P2P转型的关键？
似乎还在几个月前，P2P行业的重心仍是放在稳定行业规范方向上，随着监管制度和深度的逐渐完善，一度走偏的P2P也在驱逐劣币的过程中，亦步亦趋的开始慢慢重新站立起来，而对于那些发展颇具规模的成熟平台，由于本身超越了整个行业的水平线，大大的走在了最领先的梯队中，他们的视角自然不在基础的生存上，而是放在了更进一步的方向——未来上市的目标上。
就这样，最近日益火热的智能投顾就成为了他们的重点选择，对于这些已然发展到一定规模的平台，自身就拥有了一套较为完善的体系，就笔者投资经历中所遇到的数十家平台，其中主打智能投顾的产品就有不少，而这个也是近年来，为数不多属于真正金融创新的一部分了，它会在投资前对你进行一番数据分析，从而按照你的投资性格，再加上它智能化的金融产品风险测算，一定程度上规避掉很多风险，给你自动匹配理财产品。
然而，就笔者个人来看，体验虽不差，但作为被看做P2P平台曲线上市，甚至有可能成为行业主流的高科技智能化产品，仍有待思忖。
1.&智能投顾真的适合国内的投资环境吗？
想必玩过P2P投资的朋友，对智能投顾的实际体验应该不在少数，国内几家最大型的平台都已经应用了，而这个人工智能化产品的起源也正是从欧美那边引进过来的，想必大家脑子里都条件反射出前两个月阿法狗完虐世界级水平的棋手的画面了吧，没错，诸如此类的智能化确实很牛，这两年高科技人工智能的产业也是发展的风生水起，尤其是国外欧美那片，更是不用说了。
只是正因为这东西是来自于欧美，笔者才会有些怀疑，智能投顾真的适合应用到现阶段国内的P2P投资市场吗？
欧美与我们这边本就是有着环境上的不同，而不得不承认，西方P2P发展的历史和经验比我们丰富的多，而他们也有着很深的积累和沉淀，对于整个社会的信用体系和大数据管理也到了比较高的一个层级，再这样的基础上，智能投顾的出现也是顺势而为，水到渠成的进化。
可是到了国内，尤其是现在P2P正在进行大整改，一方面国内投资人更是缺乏了国外的理性风险承担以及自我投资意识的建立，另一方面则是我们社会征信还未成型，数据漏洞太大，在地基还没打好的时候，就上智能投顾，长远来看是利是弊实在难说。
2.未来“智能投顾P2P”可能不再仅限于原定义中的P2P
一旦智能投顾大肆流行，摆在智能投顾P2P面前的，将会是两条完全不同的路，要么作为投资顾问类的模式，P2P仍然是信息撮合的中介平台，要么就是完全转型成为资产管理类的互联网金融平台。
从我国市场需求来说，依笔者拙见，届时很可能P2P会形成两大类别，分庭抗礼。
先说后者吧，联想起最近那些一心想要打造“一站式金融理财平台”的成熟平台，虽然转型成资产管理类的条件，是需要各类金融业务牌照，在很大程度上，这样的条件是很困难的，但是对于那些实力雄厚、背景超强的平台，这些应该不是问题，尤其是个别平台早已将这些牌照揽入囊中，现在想想，或许早在最开始，就已经有此打算了吧。
再说回前者，对于一般的P2P平台，将智能投顾设定为投资顾问的第三方功能性的角色，或许更符合信息撮合中介的性质，并且较之资产管理向离普惠金融更接近一点。
只是作为投资人而言，这一称之为智能投顾的形式，可能会对其造成行为和思维上的懒惰，就自我投资风险意识的培养上，恐怕暂时未能带来实际的帮助。
3.跑的再快，还得看监管政策的脸色
市场从来都不是一成不变的，对于那些已经跑在最前面，领先不止一个身位的大平台，欲求进一步的发展，乃至上市，这都是无可厚非的，只是在现下整体大环境不佳的情势下，即便发展的速度再快，可能还是得回到监管政策的根本上来落实未来的每一步。
这也是为什么现在多家平台欲求通过智能投顾谋求“曲线救国”的海外上市的原因了，可是就目前看，政策监管的收缩必然会造成影响，或许智能投顾会是P2P的未来方向之一，只是现在的话，只能先缓下，等待时机和市场环境的成熟了。
来源丨微信公众号：多肉有料（drlc_youliao）
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观看更多百家精彩新闻一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者，P2P问题暴露太多，大家都纷纷选择去P2P化来获取投资者的信任度，但正真的智能投顾在目前的国内还不具备好的条件去做。一些平台借机转型可以理解，但成功的可能性值得商榷。投资的花样总是层出不穷，而近期大热的智能投顾更是成为了行业和投资者讨论的热点。不少互联网金融企业也争先恐后参与进来。“机器人理财到底靠不靠谱？是很多人心中的疑问。业内人士对此也是说法不一，有人认为是发展趋势，也有观点称所谓的智能投顾只是炒作的噱头。短融网CEO王坤在采访是告诉记者，智能的含义是机器人要理解客户需求又懂得如何识别资产，而就目前来讲，大家推出的智能投顾其实是资产组合算法，并非真正的智能投顾。因此所谓的智能投顾营销概念比实际意义多。多家互金平台涉足智能投顾花旗集团的最新报告显示，机器人投顾的管理资产规模（AUM）从2012年几乎为零增加到了2015年底的187亿美元。截至2015年，美国机器人投顾的领头羊Wealthfront、Betterman分别拥有了29亿美元和30亿美元的管理资产。国际知名咨询公司AT Kearney预测,未来五年,机器人投顾的市场复合增长率将达到 68%,到 2020 年,全球机器人投顾行业的资产管理规模将突破 2.2 万亿美元。除了巨大的市场前景让无数公司趋之若鹜之外，这种“去人工化”的智能理财服务被公认为是财富管理行业必然的发展方向。因此，一批互联网金融企业也纷纷开始布局该领域。积木盒子CEO董骏表示，“互联网金融1.0”版本已经过去了，智能金融才是未来的发展方向。”5月底，宜信公司创始人、CEO唐宁近日宣布，智能投顾产品“投米RA”正式上线。至此，宜信财富正式进军智能投顾市场。其实早在去年底，积木盒子就已经罗网大量的专业金融人士及大数据专家，开发智能投顾产品，并以此进军规模巨大的理财市场。神仙有财推出了国内首款人工智能理财引擎——“啸天犬”，该引擎通过大数据与人工智能，优选来自证券、资管、银行、金融资产交易所等正规金融机构的优质金融资产，为用户提供个性化理财方案。除此之外，蚂蚁金服、平安一账通、真融宝、挖财、玖富等近20家互金平台也纷纷进入了智能投顾的领域。爱钱进CEO杨帆在接受记者采访时分析，在互联网时代，智能投顾是全民理财市场的一个新风口。但与欧美等发达的金融市场相比，国内市场上的ETF品类不够丰富，可供配置的资产类型非常有限。目前，国内开展智能投顾的理财平台往往是将不同资产进行了简单的“打包”，投资策略也大多是“固定收益+浮动收益”的简单配比，还不能算真正意义上的投资个性化和多元化。此外，合格投资人的评估分级标准、投资人和产品风险如何准确匹配等问题也是当前互联网理财领域尚未解决的普遍问题。理财范CEO申磊则提醒投资者，智能投顾是考虑投资者的财务情况，统筹考虑股票、基金等多种资产，对其个人财富进行精确配置的一种新型理财服务模式，具有成本低、效率高、更加方便、更加精准的优势，在国外的发展频频受到资本市场认可，在国内在开始受到热捧。需要指出的是，智能投顾不是自动理财，它只是给投资人提供投资决策的参考，而不能代替投资人直接做出投资决策。目前，中国的监管条件不允许互金企业混业经营，平台也就缺失了基于多种资产开展智能投顾的条件，理财范暂时没有进行这一领域的计划。未来，理财范将根据金融业务的发展情况以及投资人的实际需求，对智能投顾市场保持密切关注。“智能投顾并没有一个准确的定义，大家都在摸索阶段，能给客户带来哪些价值还有待检验。”王坤告诉记者。而在唐宁看来，智能投顾服务的推广亟需解决的就是投资者教育不足的问题。智能投顾”外衣下的P2P？“国内市场主要的问题是，不少平台配置的产品，可能表面上看起来产品种类较多，但归类后会发现，真正投资的大类资产只有一两种，并没有真正做到分散风险。”北京某不愿具名的“智能投顾”研究人士告诉记者。但更需注意的是， “智能投顾”成为部分P2P平台吸引投资者的“外衣”，实际应用上关联并不大。一家自称“智能理财平台”的平台，在其宣传语中，亦有“智能化投资”的字眼，其网站上目前仅一款活期产品可供购买，起购金额100元，最高可投5万元。据其官网宣传页面，该产品的资金投向为货币基金、消费金融、小微信贷、供应链金融、分级基金、开放式基金等10类金融产品。其中，仅货币基金、消费金融、分级基金、公募基金有一定投资比例，其余类型金融产品，投资比例均为0%。值得注意的是，资金投向中，消费金融产品的占比高达72%，其对应的资产为某消费金融公司提供的信贷产品。而更有意思的是，投资比例仅占约11%的分级基金，投向竟达25个之多。“本质上就是1个P2P产品加上几个期货产品，而从比例来看，期货产品只是‘陪太子读书’角色。”一位看过该理财平台产品组合的业内人士对21世纪经济报道记者媒体分析称，在这种产品组合模式下，“平台的真实目的是销售P2P产品，其资产配置原理与‘智能投顾’基本上没有什么关系”。机器人投顾让高端财富管理行业从小众向普惠发展成为了可能，它已经成为财富管理行业公认的发展方向之一。由于监管环境、市场环境，以及投资理念的不同，与美国相比，机器人投顾的中国化之路却并不平坦。“真正的智能投顾，一般会将投资分散到众多的产品中，且不会在同一大类资产中。”某金融界人士这样表述。有业内人士提醒，每当一个新概念被炒热时，总有公司跟进，宣称自己在产品中运用了该种技术。“在涉足智能投顾的平台中，有些平台布局很早组成了专门的智能投顾团队，致力于智能投顾业务的优化和推广。有些平台没有技术突破，新瓶装旧酒，有“强行”从事智能投顾业务的嫌疑。该人士表示，开展智能投顾业务的理财平台实力悬殊较大，智能投顾市场没那么简单。杨帆分析，国内的政策环境也是智能投顾未来发展的一个不确定因素。智能投顾必定涉及到在线代客理财决策的操作，但是目前监管环境来看，代客决策是投资类金融产品的监管灰色区域，缺乏有效的监管，也容易衍生出风险难以鉴别、越界创新等问题。而可供配置的多种资产将面临着跨部门监管，智能投顾领域如何实现多个监管机构的有效协同管理也是政策难题之一。而跨部门监管一直是金融监管的老大难问题，预计相关法律法规的落地将是一个艰难的过程。是市场需求还是平台无奈转型？随着监管政策的逐步落地，加之问题平台的不断暴露，很多互联网金融企业尤其是P2P平台越来越意识到生存环境的严峻性。有业内人士分析，智能投顾的出现或许会成为一些平台去P2P化的一个噱头。记者梳理公开信息发现，宣称自己拥有“智能投顾”功能的理财平台，至少已有十数家。然而，名不副实的平台随处可见。银客总裁林恩民在接受记者采访时表示，尽管质疑声不断，但智能投顾的前景却反而更显光明，其根本原因或许在于，机器人的出现并不能彻底取代经验丰富的财富顾问的地位。和金融业者的保守相比，可以被称之为“互联网世代”的年轻客户，则对机器人智能投顾的接受度要高的多，平台开发这种业务是趋势也是市场需求。林恩民称，智能投顾虽然有着显著的优势，要取得长足发展，智能理财却离不开传统投资顾问所掌握的客户资源及客户本身对“真实的人”的感性信任。一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者，P2P问题暴露太多，大家都纷纷选择去P2P化来获取投资者的信任度，但正真的智能投顾在目前的国内还不具备好的条件去做。一些平台借机转型可以理解，但成功的可能性值得商榷。神仙有财CEO惠轶表示，相比国外的高歌猛进，目前中国的企业在大数据、云计算方面所拥有的数据资源、所掌握的技术还不太成熟，因此这一模式在中国尚处于起步探索阶段，远未得到充分的利用和发挥，但毫无疑问，国内这一市场的潜力巨大。预计未来三到五年，智能投顾将成为互联网理财的主流形态，未来十年全球智能投顾管理的资产规模有望达到5万亿美元。目前商业模式大致可分为资产配置模式和投资策略模式，随着相关监管细则进一步明确，智能理财市场将走向差异化、专业化。“智能的含义是机器人要理解客户需求又懂得如何识别资产，而就目前来讲，大家推出的智能投顾其实是资产组合算法，并非真正的智能投顾。因此所谓的智能投顾机器人理财，营销概念比实际意义多”。王坤认为。以上文字仅代表个人观点，并不代表金评媒立场，严禁转载回复【资讯】 &获得更多互金动态。互联网金融第一媒体全球资讯 | 观点 | 理财微信号：cooljpm长按二维码 关注你最需要的互金平台点击“阅读原文”
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---“全球资产配置之父”加里·布林森上面这段话清晰地说明了投资收益中资产配置的重要性，而资产配置又是投资顾问的重要职能，中国理财市场里存在大量挣钱的金融产品，也有大量低学历的金融销售，但恰恰缺少大量优秀的投资顾问，缺少专业人才给投资用户做资产配置，这也是为什么中国大部分投资用户会赔钱。缺少投资顾问是中国用户投资赔钱的最重要原因！———分割线2———什么是投资顾问：既然投资顾问这么重要，在介绍智能投顾之前先让大家了解什么是投资顾问。在国内大家对投资顾问（Financial Advisor简称FA）可能都比较陌生或理解有偏差，但投资顾问在美国这样的金融发达国家是却比较常见（美国人民当了100多年的韭菜，到上世纪70年代左右最终认命自己打不过市场和机构，干脆把钱交给投资顾问管理）。准确定义投资顾问是干什么的，首先要了解一下发达金融体系里投资理财行业的分工。发达的金融产业依靠的是专业化分工和规模效应，投资理财领域如下图存在“金融产品”和“投资顾问”两个层面的分工：1)金融产品：金融产品本质上是为大众或专业投资者提供基础的投资工具。公募基金就是最典型的标准化投资工具，举个栗子，如果你非常看好互联网行业，你就可以选择互联网投资方向的基金，而该基金专攻方向就是通过专业的调查研究，选择最有前景、价值被低估的互联网公司股票进行投资，并通过这种投资获得尽可能的收益；金融产品一般是不进行资产配置的，好比一个明确投资互联网行业的基金就不应该去投资钢铁行业的股票，否则就违背了大家申购这个基金的初衷（当然国内这种挂羊头卖狗肉的基金数量不少，韭菜身边到处是坑啊）。2)投资顾问：投资顾问是连接用户端和金融产品端的重要桥梁投资顾问连接用户端——通过一系列细致深入的访谈了解用户的风险偏好这里面的关键是用户有时候实际表达与他真实的风险偏好是有差异的。比如隔壁老王说他有30万要理财，目标是半年后能买辆劳斯莱斯，如果真的按照老王的意思直接给他组合资产，最后大概率是30万被完全亏掉，因为极高收益都是伴随的极大风险，但这其实并不是老王真正期待的的。所以判断客户真实的风险偏好需要理财顾问非常专业细致的沟通，而这种沟通成本往往是非常高的。投资顾问连接产品端——根据不同用户的风险偏好定制的配置资产组合但凡涉及“投资”，比“收益”本身更重要的事情，永远是“风险”。资产配置就是在风险确定的情况下，给出在该风险下最高收益率的投资组合方案。如果投资高比例的股票基金是为了在更高风险下追求高收益和高流动性，那么投资更多货币基金却是在低收益下获得高流动性和几乎无风险。如果只看收益不看风险，不管你的决策怎样，投资结果怎样，其性质都是感性的，或者说就是赌博，一个典型的例子就是风险不透明的P2P。资产配置有很多现成方法论，如：Markowitz Mean-Variance Model，Black–Litterman 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learning做股票预测的论文。所以金融投资拥抱计算机和智能算法过去就一直存在，人工智能与金融未来只会结合的更加紧密。具体在资产配置这块应用，可以通过资产配置模型由计算机得出最优投资组合，也可以通过多因子风控模型更好更准确的把握前瞻性风险，还可以通过信号监控、量化手段制定择时策略。计算机的加入让资产配置做得更精准，也让投资决策变得更加理性。通过大数据识别用户风险偏好随着这几年互联网应用的增多和数据积累，我们可以看到类似亚马逊向我们推荐个性化的商品、netflix推荐个性化的影视节目、还有今日头条这样推荐个性化的新闻。同样在智能理财领域也是根据用户这块大数据识别用户的个性化的风险偏好，根据不同的风险偏好提供个性化的理财方案。这样一个好处在于解决前面说的传统理财顾问通过沟通识别风险偏好的带来的高成本问题，羊毛出在羊身上，这种成本最终也会反映在用户的投资收益里面，降低这块的成本就是帮用户提升收益。更厉害的地方在于这种风险偏好的识别可以实时动态计算，一般风险偏好会表现为恐惧和贪婪两个方面，而且并不是固定不变的，大部分人的风险偏好会随着市场涨跌、收入水平等因素的变化而波动。比如15年上半年牛市的时候很多人都进入了股票市场，这就是贪婪导致的风险偏好的提升，但到了15年下半年熊市的时候，大家的风险偏好因恐惧又开始下降。如果是理财顾问来做这件事情，得到结论可能会有一定的滞后性，另外带来额外的沟通成本也会增加不少。总之因为客户收入、年龄、性别、心理特征的差异会产生不同的风险偏好和风险偏好变化轨迹，根据这样的特性智能理财就要做到千人千时千面。因此识别智能投顾就有以下四个标准，离开这些标准说自己是智能投顾都是耍流氓：1、通过大数据获得用户个性化的风险偏好及其变化规律2、根据用户个性化的风险偏好结合算法模型定制个性化的资产配置方案3、利用互联网对用户个性化的资产配置方案进行实时跟踪调整4、不追求不顾风险的高收益，在用户可以承受的风险范围内实现收益最大化当然大家也要理性的认识到，在智能理财领域计算机还无法完全替代人，在一些关键时刻还是需要人依靠专业经验来做决策，如果100%依赖计算机也会导致一些特殊风险的出现，所以在相当长的一段时间内智能理财也都会保持人工智能＋专业经验的状态。我非常坚信智能投顾在中国有比美国更广阔的发展前景，看看电商，淘宝、京东加起来市场份额比amazon还大，为什么？因为中国线下零售太弱了，没有沃尔玛等那样的垄断机构成为竞争者。你再看看现在国内线下投顾市场是个什么水平，比中国零售当年还弱。如果你对中国智能投顾的未来有信心，欢迎大家加入一起为行业的未来奋斗！———分割线4———中美智能投顾的差异说到智能投顾，不得不说美国的Wealthfront、Betterment、Future Advisor等这些公司曾经也是我们的模仿对象，也是现在很多国内智能投顾公司号称的模仿对象。但经过我们一年的创业实践，通过长期大量用户数据的积累分析，我们认为如果完全模仿Wealthfront这样的美国公司，在中国必然没有前途。国内还没有文章详细解读过Wealthfront，我先介绍一下吧。Wealthfront的首席投资官是大名鼎鼎的Burton Malkiel，Princeton的大学教授，《A Random Walk Down Wall Street》（书中文名是《漫步华尔街》，吐槽这个翻译）的作者，这本书基本代表了被动投资（Passive Investing）的投资哲学，即不能长期战胜市场，所以只应该集中精力在三件事情上：1、多样化分散投资；2、降低支付费用；3、降低税负（非401K部分投资在美国要交投资所得税）这个逻辑在于，既然长期战胜不了市场，那就干脆直接投资市场算了（投资指数ETF），而且要投资不同的相关性弱的ETF，当然中间也需要识别用户风险，根据风险定制资产配置方案，并且低频做rebalance。当然，如果大家都是这么做，那大家的收益和风险也就差不多，Wealthfront还有什么独特优势和市场价值？既然收益一样那就比费用呗，依托互联网的低人工费用，Wealthfront成功的把费用降到了0.25%，线下大量支付1.50%佣金的用户看了会怎么想，这意味着一年收益瞬间就可以提升1.25%的收益啊，要知道美国银行存款利率接近于零啊，立马大量的用户就被互联网抢过来了。Wealthfront按照Burton Malkiel的投资哲学去执行，效果还不错，2011年底发展到现在，最新的AUM（Assets Under Management）是$3.52 billion，去年同期是$2 billion，发展速度还是挺快的。但是我说这个投资哲学只适用于美国，为什么呢？看图： 以S&P500指数为例，在Wealthfront发展的过去5年可以用收益高（年化收益9.3%，在美国同期存款和货币基金收益几乎为0%）波动小来形容，投资这种指数让客户赚得脸都笑歪了，能不成功吗？但如果在中国投资指数并长期被动投资，结果会是这样：与S&P500指数相比，沪深300过去5年是这样的，年化收益只有0.06%（余额宝最高的时候都有6%啊），而且一不小心买在了去年6月的最高点，资产直接缩水近50%，让中国用户像Wealthfront这样持续投资指数，公司玻璃就等着挨砖吧。所以像美国智能投顾这样按被动投资法，在中国做指数投资，用户肯定拿不住。所以我们现在结合一年多的实际经验，也引入了熟悉中国基金业的著名研究专家，潜心搞了大半年，终于找到了我们认为适合于中国市场的智能投顾之道。至于是什么，这个已经离题就不说了，以后会让大家知道！ ———分割线5———最近看到一些文章把一切计算机参与的金融活动都纳入到智能投顾的这个范畴，这样理解是有偏差的，下面说两个容易混淆的概念1、量化投资(Hedge Quant)量化投资大部分交易是由计算机完成，也使用各种模型算法，但主要只针对股票和商品的现货、期货、衍生品市场，并不涉及大类资产的配置，量化投资并不等同于智能投顾。量化投资也有两大的分支：技术分析和无风险套利技术分析也就是国内各种“大师”经常说的MACD、KDJ、二八轮动等，特点是能止损，但胜率低，收益要看天吃饭；后者运用的金融工程里面的无套利定价原理，利用计算机强大的计算能力寻找市场上的无风险套利(Arbitrage)机会，所有Arbitrage的基础，就是在高度有效 (Efficient) 的市场中发现微小的失衡。这方面最著名的投资机构当属Jim Simons的RenaissanceTechnologies，他的独门秘籍据说来自麻省理工等从事密码破译和语音识别的数理高手。国内做的比较不错的有申毅（此人去年对国家救市方法的质疑上过很多媒体的头条，有没有印象？），原高盛ETF部门的负责人，但在国内主要做私募，基金开放期非常短，门槛高非土豪投不了。总之量化投资只能算是交易策略范畴，投资品类集中也会导致风险不够分散，就算是Jim Simons也有表现平平的时候。现在有很多量化投资的金融产品为了营销也打着智能投顾的旗号，大家要注意识别。而智能投顾是把量化投资的对冲基金作为一个资产大类加入到整个资产配置之中。2、P2P债权的风控识别(Credit Risk Analysis)传统银行在贷款的时候会对贷款主体进行风险识别和控制，避免把钱带给信誉较差的带块主体导致坏账。当然传统银行更多的是靠人和流程来控制，P2P在这块的创新主要是运用了计算机算法，输入贷款主体的特征（如收入、职业、历史还款记录等），通过逻辑回归或者机器学习的方法，算出贷款主体未来按期还款的概率，提升了单一靠人贷款工作的效率。可以看出来这种计算对贷款主体的风险识别虽然也大量运用了计算机和算法，但是他是为贷款机构服务的，并没有解决普通投资者的长期资产配置问题，只有智能但无投顾。所以你只要看到P2P平台说自己是智能投顾，那多半都是假的，小心被骗。－－－－－－－－第一次在知乎上写东西，真是好累。一口气写了这么多还是道不尽我对智能投顾行业的理解，以后会在知乎上多解答大家的问题
&b&一、概念：&/b&&br&机器人投顾的简单理解：&blockquote&通过技术的方式，把传统投资顾问所做的事情（个人资产分析，风险偏好分析，资产配置，组合推荐）等服务变成互联网直接可用的服务。&br&因为采用软件提供服务，相比人工投顾具备的优点主要是『节约成本、提升效率』，这也是国外智能投顾获得发展的主要驱动力。&/blockquote&&br&&b&二、常见案例：&/b&&br&&blockquote&国外的典型案例有：Betterment，WealthFront。&br&国内的典型案例有：钱景、金贝塔等；&br&其他类似可替代的人工投顾服务有：新浪理财师，雪球等。&/blockquote&&br&&b&三、主要目的：&/b&&br&机器人投顾的主要目的是：&br&&blockquote&1、对个人而言，可以直接通过在线服务，为自己投资获得建议；&br&2、对企业而言，可以用更低成本服务更多有资产配置需求的客户；&/blockquote&&br&&b&四、效果如何？&/b&&br&是否能帮投资人真的赚钱，是否比公募基金，私募基金更有效果？&br&&b&&i&&u&目前根据国内外的数据没办法证明比自己选股交易更优。&/u&&/i&&/b&&br&&br&&br&其他一些思考，请参考专栏：&br&&a href=&/p/& class=&internal&&“机器人智能投顾”，你需要么？ - 互联网金融产品实践、思考、探索 - 知乎专栏&/a&&br&&a href=&/p/?refer=internetfinance& class=&internal&&再说最近火热的FOF、组合与智能投顾 - 互联网金融产品实践、思考、探索 - 知乎专栏&/a&
一、概念： 机器人投顾的简单理解：通过技术的方式，把传统投资顾问所做的事情（个人资产分析，风险偏好分析，资产配置，组合推荐）等服务变成互联网直接可用的服务。 因为采用软件提供服务，相比人工投顾具备的优点主要是『节约成本、提升效率』，这也是国…
智能投顾（Robo-Advice）也可被称作为机器人投顾、智能理财、自动化理财等。利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，运用一系列智能算法，投资组合优化等理论模型，为用户提供投资参考，并监测市场动态，对资产配置进行自动再平衡，提高资产回报率，从让投资者实现“零基础、零成本、专家级”动态资产投资配置。&br&&p&
平台用户进行投资的流程大致相同，可以分为风险测评、获得投资方案、连接账户、进行投资、更新方案、完成投资六大步骤。但是，各平台在业务模式上有所不同。因此，笔者按照个人理解，将这些智能投顾平台按照业务模式分为了独立建议型、混合推荐型和一键理财型三种。&/p&&br&&p&目前我们叮咚钱包将正式开始进军智能投顾市场，推出智能投顾产品，预期将在下半年正式上线，敬请期待。&/p&
智能投顾（Robo-Advice）也可被称作为机器人投顾、智能理财、自动化理财等。利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，运用一系列智能算法，投资组合优化等理论模型，为用户提供投资参…
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