保险资金圆GP梦：做LP动力不足 首家保险系PE公司获批 – MC创投梦工场
保险资金圆GP梦：做LP动力不足 首家保险系PE公司获批
作者： 来源： 15:09:38
在获准进入PE市场4年之后，险资终于迎来了从LP到GP的重要一步。继去年12月15日保监会发文允许保险资金投资创业投资基金后，近日保监会再次放行保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。
1月4日，光大永明资产管理公司公告称，保监会批准其联合安华农业保险、长安责任保险、东吴人寿、昆仑健康保险和泰山财产保险5家保险公司共同发起设立中小企业私募股权投资基金，并成立专业股权投资公司，担任发起人和管理人。“保险资金设立的股权投资产品更适合保险资金的需求。”保监会副主席陈文辉此前就撰文指出。
险资试水GP身份
去年8月，保险业新“国十条”首次明晰险资可以涉足的投资领域，鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。
而对于此次开闸，陈文辉去年12月14日在出席公开会议时也已经有所透露，“保监会正在与证监会[微博]协作，让保险资产管理公司做私募基金的管理，满足优化配置、分散风险、改善收益的需要。”
记者了解到，这个首家由保险资金发起设立并管理的专业股权投资基金管理公司定名为合源资本，由7家机构共同出资设立，注册资本1亿元人民币，其中光大永明资产出资30%，其他5家保险公司各出资10%，员工持股平台的景行资本投资中心持股20%。
根据相关方案，基金采用有限合伙制的组织形式，合源资本担任普通合伙人(GP)和基金管理人，预计募集保险资金20亿元，其中对于首期5亿元的认缴，6家保险公司作为LP分别出资6000万，他们发起设立的GP出资500万元，其余1.35亿元向其他合格投资者募集。
“这算是先行先试，监管细则上以后应该还会进一步完善。”一位接近监管层的人士对记者表示。
“股权投资产品可以针对保险资金的风险收益特征，设计享有当期回报、优先退出等特殊的交易结构，使得保险资金在股权投资中找到更加清晰准确的投资定位，获得更加稳定与安全的股权性投资回报。”陈文辉表示。据悉，该基金期限为5年，包括投资期3年、退出期2年;LP门槛收益率为每年8%，GP提取超额收益部分的20%作为业绩报酬，基金年管理费率为2%。
这样的试水显然刚刚开始。此前有媒体报道，去年泰康资产、中再资产已经向保监会递交了成立专业股权投资子公司的申请，其中中再资产计划的子公司类似私募股权投资基金管理公司，而泰康资产子公司的业务范围则包括各类股权投资业务。
做LP动力不足
保险公司一向被认为是较适合进行私募股权投资的机构投资者之一。“保险业资金具有长期、稳定的独特优势，这一特性有利于保险资金发挥长期投资的优势。而私募股权基金的期限较长，一般为5-8年，险资在设立并参与私募基金项目时，对其优化资产配置，强化资产负债匹配管理都将起到不小的作用。”清科研究中心分析师桂洁英认为。
不过，除直接投资未上市企业外，以LP的身份投资PE基金是近年来保险资金参与股权投资的唯一选择。
2010年，保监会公布《保险资金投资股权暂行办法》，为之前“一事一议”的保险公司PE投资进行了政策上的解锁;按照其规定的门槛，此后中国人寿、中国平安、中国太保、中国太平、泰康人寿、新华保险、生命人寿等多家公司陆续获得股权投资牌照;2012年，保监会再度印发《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，这对当时募资难的私募股权投资市场无疑是一支强心剂。
但实际上，此后PE市场上并没有出现乐观预期中保险资金大量涌入的现象。保险公司实质PE投资进展缓慢，一方面体现了我国对保险资金运用的谨慎，这也是保险业稳健经营的一种体现，另一方面，险资进入PE领域在政策方面仍存在掣肘。
“据我所知，几乎所有保险资管部门内部都设有双重的决策机制和风控机制，对每一项股权投资，不管是直接还是间接，都是慎之又慎。”一位保险资管公司风控合规部人士对记者坦言。而安杰律师事务所合伙人徐伟也认为，符合保监会规定的私募基金屈指可数，这也导致目前业界为数不多符合保监会要求的私募基金成为了香饽饽，因此在保监会的严格规制以及保险机构内部慎重投资决策下，与保险资金投资相匹配的私募基金稀缺性也显而易见。
业内普遍认为，PE投资流动性低、风险较高、信息透明度较低，可导致保险公司做LP动力不足，而倾向于作为具有支配权的GP。“一是出于风险管控的考虑，一是好的项目少，竞争也大，资产规模相对较小的保险公司会更倾向于作为GP发行产品。以后随着收益竞争越来越激烈，他们对这种股权投资的意愿还会增强。”上述保险资管公司风控合规部人士指出。
投中集团最新发布的报告显示，在目前中国的市场环境下，PE无疑仍是投资者进行另类资产配置的首要选择，尤其是保险公司，在过去一年间，在逐渐明晰的政策框架下，其资产总量中可配置于PE资产的比例明显上调，未来投资规模将十分可观。“近期，在国内新政策刺激下，保险机构、政府引导基金有望进一步扩大股权投资体量。”桂洁英也表示。
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实时资金流向图
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今日大单净流入：
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今日小单净流入：
590.43万元
小单净比：5.58%
盘后资金流向趋势
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3791.39万元
-3837.85万元
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盘后资金流向统计
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小单净流入国寿股份高管调整
苏恒轩、刘安林赴任两公司总裁|国寿|保险_凤凰财经
国寿股份高管调整
苏恒轩、刘安林赴任两公司总裁
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《中国经营报》记者独家获悉，在2月底召开的党委会上决定，中国人寿股份有限公司（以下简称“国寿股份”）现任副总裁苏恒轩将赴中国人寿养老保险股份有限公司（以下简称“国寿养老”）任总裁一职，同时继续兼任国寿股份副总裁；而另一副总裁刘安林将赴中国人寿保险（海外）股份有限公司（以下简称“国寿海外”）担任总裁一职，不再兼任国寿股份副总裁。
刊发于总2100期《中国经营报》[保险]版 0条评论 被次查看收藏朱紫云农历新年伊始，保险公司高管变动频繁。《中国经营报》记者独家获悉，在2月底召开的党委会上决定，股份有限公司（以下简称“国寿股份”）现任副苏恒轩将赴中国人寿养老保险股份有限公司（以下简称“国寿养老”）任总裁一职，同时继续兼任国寿股份副总裁；而另一副总裁刘安林将赴中国人寿保险（海外）股份有限公司（以下简称“国寿海外”）担任总裁一职，不再兼任国寿股份副总裁。据悉，此次人事调整已上报中组部，或于近日获批。记者向国寿集团及国寿股份予以求证，相关方表示目前尚不知晓，一切以公告为准。消息人士对记者表示，此次调整属于正常人事变动，此前国寿养老总裁由该公司董事长兼任，国寿海外总裁由该公司副董事长兼任，同时国寿集团对于养老保险未来的前景颇为看好，借此调整之机加快发展也是最佳时机。养老、海外总裁确定在目前国寿股份的管理层架构中，林岱仁担任总裁，副总裁则由苏恒轩、缪平、刘安林、许恒平、徐海峰、利明光、杨征七位高管组成。此次高层调整的苏恒轩及刘安林，都是有着20多年保险业从业及管理经验的老将，在国寿集团资历颇深。苏恒轩自2014年7月经保监会批准任国寿股份执行董事，自2008年8月即担任国寿股份副总裁，此前还曾担任过公司个险销售部总经理、总裁助理、财险公司董事等职，目前主要负责的领域包括个险、教培、品牌及健康险，是国寿股份第一副总裁。刘安林则是从2013年3月起开始担任副总裁，同年2月起任公司党委委员，同时兼任北京市分公司党委书记、总经理，2006年至2009年期间担任公司首席信息技术执行官，2009年至2012年担任江苏省分公司党委书记、总经理。目前主要负责的领域包括IT，北京研发中心及上海数据中心。而苏恒轩即将调任的国寿养老，目前由刘家德兼任董事长及总裁，刘家德同时还是国寿集团公司副总裁。刘安林即将调任的国寿海外，目前由杨明生担任董事长，刘廷安担任副董事长及总裁一职。另据记者了解，在苏恒轩调任国寿养老总裁后，仍将继续兼任国寿股份副总裁，而刘安林则不再兼任国寿股份副总裁，其所负责的IT等领域将由许恒平接手，许恒平自2010年8月起担任公司首席运营执行官。一位国寿股份内部人士告诉记者，诸如国寿股份这样由中组部管理的企业，董事长及总裁如果有合适人选，一般不兼任，因此这次调整属正常人事变动，不会对集团公司经营产生太大影响。受益健康养老险自2014年国寿集团经历过两次较大的管理层人事变动，特别是在经营业绩一度承压的情况下，经过2014年的调整，业务规模及质量均逐渐有所好转。分析师刘俊认为，保险业2015年的投资价值是“制度设计驱动下的高成长高估值”，核心驱动是健康和养老险政策落定，国寿股份也将最受益于健康险和养老险大扩容。这一核心逻辑表现在，一是国寿股份在大病医保方面的份额优势或将开始转化为商业健康险的客户优势；二是公司“重投入重个险重价值”模式将会开始在保费和价值上呈现出良性循环；三是公司投资资产结构优化空间最大，同时股权投资最受益于PPP模式和国企改革的推进；四是公司将加大资产配置，提升险资收益率。据记者了解，目前国内开展大病保险的商业保险公司主要以国寿股份和人保为主，而国寿股份凭借网络及品牌影响力，在一些地区优势明显。然而，在养老领域被越来越多的保险公司视为战略蓝海的当下，作为较早成立的一家专业养老保险公司，国寿养老的压力可谓不小。刘家德披露的数显，截至2014年12月底，国寿养老受托、账管、投管累计管理资产规模超过2300亿元，三项资格新增管理资产规模超过500亿元，同比增幅超过30%。另据保监会披露的最新数据显示，国寿养老2014年获得企业年金缴费规模为255.5亿元，同比下降3.36%，受托管理资产1319.9亿元，同比增长29.33%，投资管理资产885.6亿元，同比增长27.46%，与其他四家养老保险比较，除受托管理资产的表现外，其余两项表现平平。刘家德曾表示，国寿养老正在研究开发更加符合不同企业员工特点、更加提高产品效率的产品，为企业累积更多养老基金。同时，还可探索为个人客户设计综合福利计划，提供包括医疗、健康、意外等保险在内的养老健康保险一揽子综合服务。在企业年金基础上嵌入综合保险服务，通过员工福利计划和员工福利管理系统为客户提供更加全面优质的服务。“从目前养老险公司发展情况看，与股份公司在业务上有一定的重叠，如团险业务方面，同时养老公司也在组建自己的销售队伍，需要有经验及执行力的管理者，能够调配整合各类资源，从这个角度看，苏总无疑是合适人选。”国寿股份一内部人士对记者表示。
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