试卷；单选题（共50题，每题2分）；1、期权合约是由买方向卖方支付（），从而获得在未；A.行权价；B.标的价格；C.权利金；D.结算价；2、期权的买方（）；A.获得权利金；B.有保证金要求；C.有义务、无权利；D.支付权利金；3、期权买方在期权到期前任一交易日或到期日均可以；A.欧式期权；B.美式期权；C.百慕大式期权；D.亚式期权；4、关于“510050C
单选题（共50题，每题2分）
1、期权合约是由买方向卖方支付（），从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利
B.标的价格
2、期权的买方（）
A.获得权利金
B.有保证金要求
C.有义务、无权利
D.支付权利金
3、期权买方在期权到期前任一交易日或到期日均可以选择行权的是（）
A.欧式期权
B.美式期权
C.百慕大式期权
D.亚式期权
4、关于“9M02350”合约，以下说法正确的是（）
A.权利金是每股0.2350元
B.合约到月份为5月
C.合约类型为认沽
D.行权价为2.350元
5、以下哪种情况下，期权合约单位无需作相应调整（）
A.当标的证券发生权益分配
B.当标的证券发生价格剧烈波动
C.当标的证券发生公积金转增股本
D.当标的证券发生配股
6、上交所期权合约的最小交易单位为（）
7、股票期权合约调整的主要原则为()
A.保持合约单位数量不变
B.保持合约行权价格不变
C.保持合约名义价值不变
D.保持除权除息调整后的合约前结算价不变
8、所谓平值是指期权的行权价格等于合约标的的（）
A.内在价格
B.时间价格
C.履约价格
D.市场价格
9、以下关于期权与权证的说法，正确的是（）
A.权证的投资者可以作卖方
B.权证的投资者需要保证金
C.都是标准化产品
D.履约担保不同
10、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（）
A.期权的卖方收益无限
B.期货的买方风险有限
C.期货的卖方收益有限
D.期权的买方风险有限
11、虚值期权（）
A.只有内在价值
B.同时具有内在价值和时间价值
C.只有时间价值
D.内在价值和时间价值都没有
12、在其他变量相同的情况下，标的股票价格上涨，则认购期权的权利金（），认沽期权的权利金（）
A.上升，上升
B.下降，下降
C.上升，下降
D.下降，上升
13、备兑开仓也叫（ ）
A.备兑买入认沽期权开仓
B.备兑卖出认购期权开仓
C.备兑买入认购期权开仓
D.备兑卖出认沽期权开仓
14、通过备兑开仓指令可以（ ）
A.减少认购期权备兑持仓
B.增加认购期权备兑持仓
C.增加认沽期权备兑持仓
D.减少认沽期权备兑持仓
15、当标的股票发生现金分红时，对备兑持仓的影响是（ ）
A.行权价不变
B.合约单位不变
C.备兑证券数量不足
D.没有影响
16、小张持有5000股甲股票，希望为其进行保险，应该如何操作（甲股票期权合约单位为1000）（ ）
A.买入5张认购期权
B.买入5张认沽期权
C.买入1张认沽期权
D.买入1张认购期权
17、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（ ）张认沽期权
18、股票期权限仓制度包括（ ）
A.限制期权合约的权利仓持仓
B.限制持有的股票数量
C.限制单笔最小买入期权合约数量
D.限制卖出期权合约数量
19、王先生以10元价格买入甲股票1万股，并卖出该股票行权价为11元的认购期权， 1个月后到期，收取权利金0.5元/股（合约单位是1万股），在到期日，标的股票收盘价是11.5元，则该策略的总盈利是（ ）元
20、王先生以14元每股买入10000股甲股票，并以0.5元买入了1张行权价为13元的该股票认沽期权（合约单位10000股），如果到期日股价为15元，则该投资者盈利为（ ）元
21、老张买入认购期权，则他的（）
A.风险有限，盈利有限
B.风险有限，盈利无限
C.风险无限，盈利有限
D.风险无限，盈利无限
22、小刘买入股票认购期权，是因为他认为未来的股票行情是（）
23、王先生打算长期持有甲股票，既不想卖出股票又希望规避价格风险，则其可以（）
A.卖出认购期权
B.买入认购期权
C.卖出认沽期权
D.买入认沽期权
24、认购期权买入开仓后，其最大损失可能为（）
A.行权价格-权利金
B.行权价格+权利金
C.亏光权利金
D.股票价格变动差-权利金
25、认购期权买入开仓后，其最大损失可能为（）
A.行权价格-权利金
B.行权价格+权利金
D.股票价格变动差-权利金
26、小王买入了行权价格为9元的甲股票认沽期权，期权到期时，股价为8.8元，不考虑其他因素，则她最有可能（）
A.行权，9元买进股票
B.行权，9元卖出股票
C.行权，8.8元买进股票
D.等合约自动到期
27、买入一张行权价格为50元的认购期权，支付权利金1元，则如果到期日标的资产价格上升到60元，每股收益为（）
28、关于认沽期权买入开仓的损益，说法正确的是（）
A.若到期股价低于行权价，损失全部权利金
B.若到期股价高于行权价，收取全部权利金
C.若到期股价高于行权价，损失全部权利金
D.若到期股价低于行权价，收取全部权利金
29、杠杆性是指（）
A.收益性放大的同时，风险性也放大
B.收益性放大的同时，风险性缩小
C.收益性缩小的同时，风险性放大
D.收益性缩小的同时，风险性不变
30、赵先生以0.03元买入一张股票认沽期权，现在预计股价会上涨，准备平仓。认沽期权的权利金现价为0.025元，合约单位为10000股。平仓后盈亏为（）元
31、以下哪种情形适合卖出认购期权开仓（）
A.看涨、希望获得标的证券升值收益
B.看涨、希望获得权利金收益
C.不看涨、希望获得权利金收益
D.不看涨、希望获得标的证券升值收益
32、认沽期权的卖方 （）
A.拥有买权，支付权利金
B.拥有卖权，支付权利金
C.履行义务，获得权利金
D.履行义务，支付权利金
33、卖出认沽期权开仓时，行权价格越高，其风险（）
34、每日日终，期权经营机构会对投资者持有的期权义务仓收取 （）
B.行权价格
C.维持保证金
D.初始保证金
35、卖出认购期权开仓后，可通过以下哪种交易进行风险对冲（）
A.买入认沽
B.融券卖出现货
C.建立期货空头
D.建立期货多头
36、卖出认沽期权开仓后，可通过以下哪种交易进行风险对冲（）
A.买入现货
B.买入其他认购
C.建立期货多头
D.融券卖出现货
37、强行平仓情形不包括（）
A.备兑证券不足
B.在到期日仍然持有仓位
C.保证金不足
D.持仓超限
38、投资者卖出一份行权价格为85元的认购期权，权利金为2元，到期日标的股票价格为85元，则该投资者的到期日盈亏为（）元
39、投资者卖出一份行权价格为5元的认沽期权，权利金为0.2元，到期日标的ETF价格为4元，则该投资者的到期日盈亏为（）元
40、卖出认购期权开仓后又买入该期权平仓，将会（）
A.释放保证金
B.缴纳保证金
C.不需要资金
D.保证金占用金额不变
41、期权Delta是指（）
A.权利金变化与标的价格变化的比值
B.权利金变化与时间变化的比值
C.权利金变化与利率变化的比值
D.权利金变化与波动率变化的比值
42、其他条件相同，以下哪类期权的Vega值最大（）
包含各类专业文献、高等教育、各类资格考试、中学教育、幼儿教育、小学教育、外语学习资料、专业论文、期权从业考试题(含答案94分)35等内容。　
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　　的通常用希腊字母来表示，包括：、、、vega值、等
　　Vega（ν）：衡量率变动时，价格的变化幅度，是用来衡量的的变化对的影响。
Vega，指期权费（P）变化与标的汇率波动性（Volatility）变化的敏感性。
公式为：Vega=期权价格变化/波动率的变化
　　如果某期权的Vega为0.15，若价格波动率上升（下降）1％，期权的价值将上升（下降）0.15。若期货价格为20％，期权理论价值为3.25，当上升为22％，期权理论价值为 3.55（3.25+2×0.15）；当波动率下为18％，期权理论价值为2.95（3.25-2×0.15）。当价格波动率增加或减少时，期权的价值都会增加或减少因此，与的Vega都是正数。期权部位的Vega都是正数, 期权空头的Vega都是负数。
　　如果投资者的部位Vega值为正数，将会从价格波动率的上涨中获利，反之，则希望价格波动率下降。对于Delta中性的部位，就可以不受期货价格的影响，而从价格波动率的变化中寻找盈利机会。
　　对于的买方而言，Vega值始终大于零，说明标的波动性的增加将提高外汇期权的价值；相反，对于外汇期权的卖方而言，其Vega值始终为负。同样，当外汇期权处于平价状态时，Vega值最大；当期权处于较深的价内或者价外时，Vega值接近于零。
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Vega和期权实值、虚值的关系
核心提示：
在期权风险管理中，与Delta、Gamma、Theta、Rho相比，Vega的存在很特殊。因为标的资产价格的波动率一直是期权定价和交易所需考虑的核心因素，而Vega正是衡量在其他因素不变的情况下，标的资产波动率变动1个百分点时期权价值的损益变动。
在期权风险管理中，与Delta、Gamma、Theta、Rho相比，Vega的存在很特殊。因为标的资产价格的波动率一直是期权定价和交易所需考虑的核心因素，而Vega正是衡量在其他因素不变的情况下，标的资产波动率变动1个百分点时期权价值的损益变动。熟悉希腊字母的朋友会发现，其实Vega根本不是希腊字母，所以一些数学家、交易员也会用Kappa或者Lambda来代替Vega。相信最初创造Vega字母的期权交易员也一定希望用一目了然的单词来表示Vega背后的意义，其实其中的&V&是指Volatility（波动率）的意思。
买入看涨期权或看跌期权时，我们将获得正的Vega，卖出时则相反，我们将获得负的Vega。正的Vega意味着当标的资产波动率增长时，期权价值也将一起增长。负的Vega意味着当标的资产波动率增长时，期权价值将下降。如果某期权的Vega为0.3，以中金所股指期权为例，假设沪深300指数的波动率为25％，对应的IO1409-C-2350看涨期权理论价格为10.25。若波动率上升到30％，IO1409-C-2350看涨期权理论价格将会增加至11.75，即（10.25+5&0.3）=11.75。当波动率下降到20％，期权理论价值为8.75，即（10.25-5&0.3）=8.75。在这个例子中，单单是隐含波动率的变化，已经可以给期权的头寸带来了将近20%的变化。隐含波动率的重要性一目了然。期权的Vega风险不得不小心处理。
下面我们来具体分析一下期权的Vega风险。我们知道，平值期权、实值期权和虚值期权具有不同的内在价值和时间价值，而期权的Vega与其时间价值有着很强的关系。一般来讲，时间价值和Vega呈绝对的正相关，期权的时间价值越大/小，其Vega便越大/小。但期权的Vega大小，并不能反映出期权的Vega风险。
理解了这一点，我们先来看上面两个图。左图描述了行权价为100的看涨期权Vega与其标的资产价格的关系。如图所示，该期权在深度实值和深度虚值时，Vega为零。在平值处，Vega值达到顶峰。右图描述了Vega与该期权价格的比率和对应标的资产价格的关系。Vega与期权价格的比率随着标的资产价格的上涨而降低，并在平值处（100点）接近为零。实值期权处，就变的非常微小。
为何两张都是描述期权Vega的图表，变化却如此不同？从左图可以看出，风险规避者可能会更加偏好于持有虚值期权和实值期权头寸，而不愿意持有平值期权。因为很明显，持有虚值和实值期权给整体头寸带来的Vega风险最低，但实际上并不是这样。从右图中，我们可以看出，如果考虑到期权价格的因素，深度虚值期权的Vega风险最大。这是由于深度虚值期权价格相较于平值和实值很低，尽管其Vega风险的绝对额相对较小，但其Vega敞口占其价格的比率却很大。一个1%隐含波动率的变化，只能给实值期权价格带来几个百分点的影响，但却可以给深度虚值期权的价格带来十几个百分点甚至几倍的影响。从这个角度看，风险规避者应该避免交易深度虚值期权，或者应以期权组合的方式交易深度虚值期权。
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