公司是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，为公共服务领域用户（PBG）、企事业用户（EBG）和中小企业用户（SMBG）提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。公司实际控制人为中国电子科技集团公司。在综合安防领域，公司连续多年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的四分之一；在全球安防 50 强榜单中，公司连续多年蝉联第一位。行业背景安防中国的安防行业主要是围绕着视频监控技术的更新迭代不断发展而来的。视频监控系统可以实现对远程监控现场的视频采集和处理、管理、控制、应急指挥等功能，被广泛应用于公共安全、交通、水利、银行等领域。中国的安防行业先后经历了模拟化、数字化、网络化、高清化和智能化五个阶段。中长期安防产业仍保持稳定增长，随着安防行业逐渐向智能化深度发展，智能安防市场规模也将持续增长，预计到 2026 年，市场规模有望突破 2500 亿。整个安防产业链主要可以分为上游零部件、软件技术类厂商，中游整机产品/解决方案类厂商，下游运营/集成类厂商。视频监控是安防行业最重要的组成部分，其产品占整个安防产品的市场比重超过五成。全球安防市场呈现两超多强的局面，市场集中度逐渐提升，2020 年全球排名中，海康威视全球第一，市占率 29.80%，大华股份位列行业第二，市占率 14.70%。5G、AI、云计算等新一代信息技术的快速应用，模糊了安防产品的边界，人像识别、视频分析、活体检测等技术逐渐集成到安防产品中，使安防产品开始延伸到人们生产生活的方方面面，与电信、交通、建筑、物业等行业开始融合。AI+ 安防主要应用感知方面的计算机视觉技术和认知方面的知识图谱技术，实现对视频结构化，即对视频数据特征的识别和提取、生物识别，并利用人体的生理特性和行为特征来进行个人身份的鉴定、物体特征识别。根据预测显示，到 2023 年，全球 AI 摄像头渗透率占比 35%，网络摄像头渗透率为 53%，模拟摄像头渗透率萎缩至 12%。中国市场的 AI 摄像头渗透率将达 到 41%，网络摄像头占比 58%，而模拟摄像头占比仅 1%。AI 大模型和 SAMAI 大模型是基于海量多源数据打造的预训练模型，其核心作用是突破数据标注的困境，通过学习海量无标注的数据来做预训练，拓展整体模型前期学习的广度和深度，以此提升大模型的知识水平，从而低成本、高适应性地赋能大模型在后续下游任务中的应用，实现用更统一的方式推动人工智能产业落地。单模态模型一般为文本输入，由于其单一性限制，难以将其泛化能力迁移到其他模态（图像、视 频等）中，因此产业化时常出现难以标准化的问题。相较于单模态，多模态模型能够通过文字、图片、音频、视频多方面分析整合，多视角对事物描述、感知、融合，能够将下游一系列问题通过标准化解决方案一体式解决，大大降低开发成本，加速实现人工智能产业化。SAM（Segment Anything Model）是近期由 Meta 发布的，具有革命性的计算机视觉模型，旨在为各种图像分割任务提供通用解决方案。与传统的针对特定类型图像（如人或汽车）训练的模型不同，SAM 消除了单独模型的需求，类似于自然语言处理领域的 GPT 而存在。SAM 模型为多个领域提供了便利，包括智慧安防、智能驾驶、工业自动化、AR 追踪、医疗影像识别以及遥感卫星等。在智慧安防领域，SAM 模型可以快速准确地识别和分析监控画面，提高异常行为检测和预警的准确性。在其他机器视觉应用场景中，如智能驾驶，SAM 模型能够提升算法迭代速度，加速 L5 智能驾驶时代的到来。在工业自动化领域，SAM 模型可以提高生产线上的图像识别和质量检测效率，从而提高整体生产力。通用图像分割模型提高了安防系统的准确性。借助先进的深度学习技术，模型能够在复杂的场景中准确识别并分割目标对象，从而有效提高目标检测和行为分析的准确率。其次，通用图像分割模型提高了安防系统的实时性能。模型在大数据上的高效处理能力，使得安防系统能够在实时场景中快速识别和分析目标，进行预警和响应。此外，通用图像分割模型的发展还促进了智慧安防行业与其他行业的融合。多模态大模型以及 SAM 等技术逐步成熟将推动下游智慧化快速升级，细分赛道龙头有望优先受益。模型升级对算力及数据提出更高要求，细分赛道龙头经过多年积累，在垂直应用领域和客户深耕多年，从客户黏性、需求等角度了解更为深刻。公司介绍公司在感知技术领域的积累，覆盖从可见光到近红外、中红外、远红外和毫米波等长波方向，以及紫外光、X 光等短波方向的电磁波；覆盖从声波到超声波的机械波；并进一步拓展温度、湿度、压力、磁力等物理传感技术，构建了全面感知的技术基础。在感知技术不断研发和积累的基础上，将感知、多维感知、智能感知通过产品赋能给各个行业各个领域，使得人与物、物与物可以感知、交互，使得更多应用可以在此基础上得以实现和发展。公司在基础算力和大模型建设上进行了大量的投入和积累，相关能力不仅在硬件产品、软件产品中得到应用，也落地到包括公司的 AI 开放平台等面向用户的算法训练中。公司经历 20 多年的产品研发制造，已初步构建了从硬件技术、工艺材料、嵌入式软件到系统级软件开发、大数据技术、网络安全等通用技术的研发基础，通过通用技术与场景化应用技术的组合、 融合和集合，实现从探测器、模组、设备到系统的产品研发创新。公司现有 30,000 多种硬件产品，应用场景覆盖 10 大行业、70 多个子行业的 300 多个细分场景。AI Cloud海量数据在物联网时代大规模地产生，但基于互联网的单纯云计算模式并 不适合物联网。这主要是因为网络带宽、存储资源、计算能力以及业务快速响应等多方面因素决定的。例如链接大量摄像机的视频网络每天都会产生海量数据，若将原始数据全部汇聚到云中心，不仅会极大提升建设成本，还会影响业务响应的敏捷性。因此，需要一个既能实现边缘计算，又能按需集中处理海量数据的智能架构，以实现人工智能、大数据、云计算和终端设备的有机融合。公司于 2017 年 10 月发布 AI Cloud，提出“云边融合”计算架构，以“边缘 感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”为主要技术特征，成为业界普遍接受的智能物联网体系架构。公司的 AI Cloud 架构由边缘节点、边缘域和云中心三个层级构成。边缘节点：侧重多维感知数据采集和前端智能处理；边缘域：侧重感知数据汇聚、存储、处理和智能应用；云中心：侧重业务数据融合及大数据多维分析应用。 想要构建符合 AIoT 时代的智能计算架构，绝非简单的“云+边”，边缘域在其中发挥了重要作用，边缘域负责决定在什么时候，将什么样的数据，处理到什么程度，发送到云中心，实现“按需汇聚”。物信融合数据平台公司于 2019 年 3 月发布了“物信融合”数据平台，就是智能物体与信息系统之间的融合，是智能物联网与信息网之间的数据通道。软件平台2019 年，公司持续利用统一软件技术架构完成软件产品的重构，软件资产库沉淀了大量软件成果，所有产品都基于统一构架构建，各软件产品之间也可以实现彼此兼容和协同，最大程度降低了不同系统之间打通带来的集成和协作成本。目前已经形成基础软件平台+通用软件平台+行业软件平台的软件产品家族：基础软件平台：可概括为“两池三库一屏七平台一环境”。“两池”是指计算存储资源池和数据资源池，包括边缘云和中心云计算平台、云存储平台、大数据基础平台；“三库”是指组件仓库、算法仓库、模型仓库，分别支持组件、算法和模型的管理和复用；“一屏”是指大屏可视化应用开发工具；“七平台” 是指资源管理调度平台、智能感知联网平台、AI 开放平台、感知融合赋能平台、物信融合数据资源平台、智能应用开放平台、一体化运维服务平台；“一环境” 是指四维空间操作环境，即与物理世界对应的虚拟时空操作环境，支持感知资源和数据资源在同一时空环境中的存储、关联和分析。通用软件平台：提供跨多个行业的通用软件功能，包括通用安防、可视化指挥、报警管理、巡检监管、会议互动、内容发布等。行业软件平台：公司面向 70 余个子行业提供服务，逐步形成了面向各个行业的 100 多个应用软件平台。以交警行业为例，提供交通违法管理平台、交通综合管控平台、城市交通态势分析研判平台、交通事故研判平台等。生产体系公司自上市之初，便十分注重自身供应链体系的打造，逐渐从外协生产并逐步转变为全部自产。公司目前涉及的产品型号超过 2.7 万个，公司通过其出色的供应链管理能力实现了高效管理。公司在杭州桐庐、杭州滨江、重庆建立国内制造基地，持续推进武汉制造基地建设和桐庐、重庆的扩产计划，并在印度、巴西、英国建立海外工厂，支持全球产品供应。公司凭借 180 多条 SMT 生产线，40 多条自动化组装线，构建业内领先的 自动化生产能力，打造敏捷、柔性、协同的制造体系，满足多品种、小批量、大规模定制的生产模式。 目前公司在桐庐生产基地已逐步导入 800 余台“阡陌”智能搬运机器人，全面实施仓储与厂内物流的自动化，人力成本下降约 50%，效率提升近 80%。创新业务创新业务逐渐成为公司增长的重要动力源泉。公司通过独特的跟投机制，利用其持续沉淀和积累的技术能力，为创新业务开拓提供了良好的土壤。公司当前创新业务共有八大业务包括萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康智慧存储、海康消防、海康睿影、海康慧影。创新业务快速发展，逐渐成为公司业务增长的重要动力源泉，2022 年上半年公司创新业务合计营收 70.08 亿元 （+25.62%），占总营收比重为 18.81%，占比进一步提升。智能家居萤石网络成立于 2015 年，是公司最早内部孵化的创新业务，目前已经在科创板上市。萤石以云平台服务为中枢，以智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等自营产品为抓手，带动智能新风、智能净水、智能手环、儿童手表等其他智能家居产品并肩发展，打造智能家居生态体系。截止 2021 年末，萤石物联云平台 IoT 接入设备超过 1.59 亿台，平台注册用户超过 9500 万名，月活跃用户超过 3500 万名，日活跃用户达到近 1400 万名。2021 年“萤石云视频”应用平均月付费用户数量达到 150 万名以上；开放平台注册的境内外行业客户超过 20 万名。2021 年，萤石网络各类智能家居产品销量突破 2000 万台，在智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁、陪护机器人等智能家居产品的细分领域均处于市场领先地位。萤石网络营收从 18 年的 15.29 亿元提升到 2021 年的 42.38 亿元，复合增速超 40%，净利润从 18 年的 1.32 亿元提升到 2021 年的 4.51 亿元，复合增速超 50%。海康机器人海康机器人主要围绕着移动机器人和工业相机两大领域。海康以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，布局移动机器人和工业相机两大领域。机器人业务近三年快速增长，2021 年收入达到 27.40 亿元（+76.55%），归母净利润达到 4.85 亿元，同比大幅增长。2022 年上半年公司的机器人业务营收 17.66 亿元（+44.75%），是公司当前增长最快的创新业务之一。公司的移动机器人业务主要包括三大硬件产品线和两大软件平台：LMR 系列潜伏、CMR 移载机器人和 FMR 系列叉式机器人三大硬件产品线和机器人调度系统 RCS、智能仓储系统 iWMS 两大软件平台。通过对各类机器人的有机调度与组合，为制造、汽车、3C 电子、物流、食品医药等行业提供智能物流解决方案，提升生产效率和管理质量。海康机器人的行业解决方案如下：机器视觉作为工业传感的核心，是机器人和自动化设备的眼睛，是建设数字化工厂感知网络的关键入口，公司以 VM 视觉开发平台为核心培养视觉应用生态，与合作伙伴携手满足碎片化的工业场景应用需求。公司最发布的第二代工业面阵相机系列，采用全新的 FPGA 平台，在功耗控制、图像质量和传输稳定性等诸方面得到全面提升。公司业务公司的业务可概括为 3 类支撑技术、5 类软硬产品、4 项系统能力、2 类业务组织和 2 个营销体系。其中，3 类支撑技术包括物联感知技术、人工智能技术和大数据技术；5 类软硬产品包括物联感知产品、IT 基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产品；4 项系统能力包括系统设计开发、系统工程实施、系统运维管理和系统运营服务；2 类业务组织包括 3 个事业群和 8 个创新业务（智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、 智慧安检、智慧医疗）；2 大营销体系包括国内业务营销体系和国际业务营销体系。公司分为三个大事业群，分别为公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）和中小企业事业群（SMBG）。公共服务事业群（PBG）定位 ToG 客户，数据赋能公共服务，构建面向智慧城市的数智底座，为公共安全、城市治理、交通出行、自然资源、生态环保等城市各类智慧业务的开发提供基础支撑，实现对公共服务领域的业务覆盖和价值深化。 企事业事业群（EBG）定位 KA 客户，助力企业数字化。公司以视觉感知作为核心数字化手段，帮助企业用户创新业务手段，提升管理效率。公司在煤矿冶金、商业地产、制造企业、烟酒盐、物流、零售连锁、教育教学等多个行业用户中实践落地。公司旗下的公有云 SaaS 平台云眸作为“视频+AI”云服务市场的领导者，从零售行业向社区、普教、物流等更广泛的细分行业延伸，为连锁型用户提供连接、管理、智能和洞察的数字化转型解决方案。截至 2020 年底，累计服务超过 15 万零售门店、160 万社区业主、130 万学生家长、1 万余个办公场所、45 万物流节点、2,000 家开发者；累计接入近 160 万台设备终端。中小企业事业群（SMBG）定位中长尾客户，打造泛安防产业互联网。SMB 市场是一个极具代表性的长尾市场，包含大量小微企业、小微园区、商铺、工厂、小区、景区、养殖场等细分场景，市场空间十分广阔，但项目颗粒度小，用户分散程度高，难以直接实现市场的高效覆盖。公司着力打造综合商城交易、社区、方案、内容、服务和工具为一体的产业互联网，覆盖百万安防从业者和用户，努力构建全渠道、全旅程、全场景的一站式优选产品及服务，满足产业链各环节需求，打造泛安防市场产业互联网。公司的泛安防产业互联网产品矩阵，由海康互联、海康云商两大主线平台构成：海康互联：定位于 b2c 环节，助力工程商、安装商等合作伙伴高效完成业务实施。海康云商：定位于（F+B）2b 环节，助力经销商伙伴链接广大从业者，融合商城、社区、方案、内容、服务和工具于一体，服务赋能一二级经销商，提 供链接专业内容、链接客户、链接员工、经营分析等多种能力。各业务纵观从公司的各项产品看，公司的主页产品及服务营收占比较高，为 79.12%，是公司的绝对营收主力。所谓的主业指的是除创新业务以外的其他部分，其他创新业务包括创新业务子公司海康消防、海康睿影、海康慧影等相应业务的产品与服务。公司主页产品及服务的毛利率是各项产品中最高的，为 43.74%。公司研发公司是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、武汉、西安、成都以及加拿大蒙特利尔、英国伦敦的研发中心体系。2022 年，公司研发投入占销售额比重为 11.80%，研发技术人员数量继续稳步增长，占公司总人数近 50%。2023 年上半年，公司研发投入 52.85 亿元，同比增长13.06%。公司经营公司近年来保持收入利润快速增长，2016-2022 年，营业收入从 319.35 亿元增长至 831.66 亿元，CAGR 为 14.65%，归母净利润从 74.24 亿元增长至 128.37 亿元，CAGR 为 8.14%。与市场竞争对手相比，公司的毛利率与净利率均具有显著优势。公司公告2023年半年报2023 年上半年，公司营收 375.71 亿（+0.84%）；归母净利润 53.38 亿（-7.31%）。2023 年一季度报2023 年一季度，公司营收 162.01 亿（-1.94%）；归母净利润 18.11 亿（-20.69%）。2022 年年报2022 年，公司营收 831.66亿（+2.14%）；归母净利润 128.37 亿（-23.59%）。===================================完成时间：2023 年 09 月 05 日