2023-03-14 23:00
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证券之星发布于：上海市
PF GROUP(08221.HK)公布，GEM上市委员会已于2023年2月28日就该决定举行复核聆讯。于2023年3月14日，公司接获委员会函件，获悉经考虑公司及联交所上市科的全部提交资料(包括书面及口头资料)，委员会认为，公司未能根据GEM上市规则第17.26条规定维持足够程度的业务运作及足够价值的资产以支持其营运，以保证其股份可继续上市。因此，委员会决定维持要求公司股份根据GEM上市规则第9.04(3)条暂停买卖的决定。
截至2023年3月14日收盘，PF GROUP(08221.HK)报收于0.03港元，上涨0.0%，换手率0.0%，成交量0.0股，成交额0.0港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。
PF GROUP港股市值5600万港元，在证券行业中排名第38。主要指标见下表：
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展开全部公司在美国上市要同时符合证监会要求和美国证券交易所条件。证监会要求：1、符合我国有关境外上市的法律、法规和规则。2、筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。3、净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。4、具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。5、上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。6、证监会规定的其他条件。美国证券交易所条件：1、最少要有500,000股的股数在市面上为大众所拥有；2、最少要有800名的股东（每名股东需拥有100股以上）；3、满足下列条件的其中一条：三年的税前营业利润合计不少于1亿美元，2年的税前营业利润合计不低于2500万美元。12个月的收入不低于1亿美元，3年的经营现金流入合计不少于1亿美元，两年的经营现金流入每年均不少于2500万美元，流通股市值不低于5亿美元。流通股市值不低于7.5亿美元，一年的收入不低于7500万美元。扩展资料上市优势1、融资公司融资范围较宽，从低于五百万美元到超过一亿美元。公司可以用在美国上市的股票代替现金，作为收购其它公司的“货币”。2、股票有较高流动性公司通过在美国证券交易所上市提高声誉和信任度以吸引全世界各国的机构及散户投资者。集中交易的市场结构，较好的流动性，较小的价差和较低的波动性有助于创造、保护及增加股东价值。3、帮助加强投资者关系美国证券交易所给每家上市公司提供有关提升股东价值的特制服务来帮助公司在资本市场上获得较高声誉和关注度。交易机制与其他市场不同的是，美国证券交易所给予了中小企业所需要的“特别注意和支持”，独特的“报单驱动”和“专营经纪人制度”为中小企业的股票交易提供了一个良好的平台。在美国证券交易所上市的过程中，打算上市的公司要选择一个专营经纪人。该专营经纪人具有受托责任为该公司的股票创造最佳市场，而不像纳斯达克做市商那样可能随时丢弃上市公司的股票。另外，许多在美国证券交易所运营的专营经纪公司同时也服务于纽约证券交易所。美国证券交易所通过和中小型上市公司形成战略合作伙伴来帮助提升公司管理层和股东的价值。中小型非美国发行人在建立投资者关系时会遇到特殊的困难，但我们独特的专营经纪人和交易所的服务会帮助公司渡过难关。参考资料：百度百科-美国证券交易所参考资料：中国证券监督管理委员会-关于企业申请境外上市有关问题已赞过已踩过你对这个回答的评价是？评论
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我们知道中国公司想要在美国上市不仅仅是需要满足一个方面的要求，而是需符合中方要求和美方要求两方面的条件，以下是具体：1、美方要求：在美国最主要的证券交易市场有三个，纳斯达克（NASDAQ）、纽约股票交易市场（NYSE）、美国股票交易市场（AMEX）。公司只有在满足各市场对公司的要求后其股票或者是证券才能在市场上发行、交易。2、中方要求：符合境外上市条件的境内股份有限公司，均可向中国证券监督管理委员会申请境外直接上市融资，证监会对符合以下条件的上市申请依法予以批准。筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。如果你想要了解美国上市要求，可以咨询明德。明德天盛的投资项目主要来源于明德蓝鹰优中选优的辅导项目及明德生态圈内推荐的优质项目，最大程度地降低了投资风险；同时，在基金募集方面，明德生态圈内聚集了大量的合格投资者，通过投资明德天盛基金，基金再投资于生态圈内的优质项目，完成了投资的闭合，进一步促进了明德生态圈的健康发展。【如果你还有有关美国上市要求的问题，可以点击下方的在线咨询按钮，直接跟老师对话交流。】
展开全部中国公司想要在美国上市需符合中方要求和美方要求两方面的条件。1、美方要求：在美国最主要的证券交易市场有三个，纳斯达克（NASDAQ）、纽约股票交易市场（NYSE）、美国股票交易市场（AMEX）。公司只有在满足各市场对公司的要求后其股票或者是证券才能在市场上发行、交易。下面以纽约股票交易市场（NYSE）对非美国公司上市的要求为例：社会公众持有的股票数目不少于250万股。有100股以上的股东人数不少于5000名。公司的股票市值不少于1亿美元。公司必须在近3个财政年度里连续赢利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元。公司的有形资产净值不少于1亿美元。对公司的管理和操作方面的多项要求。其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。2、中方要求：符合境外上市条件的境内股份有限公司，均可向中国证券监督管理委员会申请境外直接上市融资，证监会对符合以下条件的上市申请依法予以批准。筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。申请公司净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，境外融资额不应少于5000万美元。具有规范的法人治理结构、较完善的内部管理制度和稳定的高级管理层。上市后分红派息要有可靠的外汇来源，并符合国家外汇管理的有关规定。申请公司要严格按照证监会规定的程序提交申请材料。扩展资料:中国公司赴美上市降温追逐海外市场上市曾是一些国内企业的愿望，但最近中国企业赴美上市明显降温。2019年一季度，共有7家中国企业赴美上市，数量远低于去年同期水平。具体来看，2019年共有39家企业登陆美国资本市场，其中，中国企业有7家，环比下降36.36%，同比下降30%；募资规模共计19.73亿元，环比下降80.68%，同比去年下降90.68%。此前，2018年3月份美国市场中企上市规模达203亿元。这主要是受到国内科创板启动影响，中企赴美上市热情减少，美股中企IPO数量大不如前。美国IPO市场自2019年开年以来依然不够活跃，由于2019年初美国证券交易所工作暂停。部分国内有赴美上市意愿的企业开始考虑科创板等其他融资通道。参考资料来源：百度百科-境外上市参考资料来源：百度百科-上市要求参考资料来源：中国新闻网-A股IPO回暖 赴美上市降温
展开全部纳斯达克的上市标准 标准一： （1）股东权益达1500万美元； （2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入； （3）110万的公众持股量； （4）公众持股的价值达800万美元； （5）每股买价至少为5美元； （6）至少有400个持100股以上的股东； （7）3个做市商； （8）须满足公司治理要求。 标准二： （1）股东权益达3000万美元； （2）110万股公众持股； （3）公众持股的市场价值达1800万美元； （4）每股买价至少为5美元； （5）至少有400个持100股以上的股东； （6）3个做市商； （7）两年的营运历史； （8）须满足公司治理要求。 标准三： （1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达7500万美元； （2）110万的公众持股量； （3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元； （4）每股买价至少为5美元； （5）至少有400个持100股以上的股东； （6）4个做市商； （7）须满足公司治理要求。 纳斯达克上市条件 企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一个原则，就可以向美国的SEC及NASDR申请挂牌。 先决条件 经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。 消极条件 有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七十五万元以上，或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上，或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。 积极条件 SEC及 NASDR审查通过后，需有300人以上的公众持股(NON-IPO得在国外设立控股公司，原始股东并须超过300人)才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出，公众持股人之持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本流通单位100股。 诚信原则 纳斯达克流行一句俚语：「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市，但时间会证明一切)。意思是说，只要申请的公司秉持诚信原则，挂牌上市是迟早的事，但时间与诚信将会决定一切。展开全部
在美国最主要的证券交易市场有三个，纳斯达克(NASDAQ)、纽约股票交易市场(NYSE)、美国股票交易市场(AMEX)。公司只有在满足各市场对公司的要求后其股票或者是证券才能在市场上发行、交易。一、纳斯达克(NASDAQ)纳斯达克主要是通过公司股票的最低卖价、公司资产等来判断一家公司是否符合上市条件。纳斯达克对全国资本市场和中小型资本市场的要求是不同的。1. 全国资本市场A. 股票的首次发行的最低价格不得低于每股5美元；在之后的交易价格需维持在每股1美元以上，以此来避免上市公司有意低价出售，从而保护纳斯达克的信誉。B. 公司的有形净资产不得低于600万美元，并且在最近一个财政年的收入不低于100万美元或者是在近三个财政年中有两个财政年的收入都超过100万美元。同时公司还需要满足公众持股量不低于110万美，总价值不低于800美元；拥有至少400个股东；不低于3个做市商的条件。C. 如果公司确实无法达到上述条件的话，纳斯达克会有一个替代性的衡量标准。即市场价值7,500万美元或有不低于7,500万美元的资产及柒7,500万的营业收入并且首次股票发行价不低于5美元一股。D. 上市公司每年需要接受审查，其财务系统每三年需要接受一次审查。2. 中小型资本市场A. 公司有型资产不低于400万美元；或者是市场价值超过5,000万美元；或者是公司在最近一个财政年中的净收入不低于75万美元；或者是公司在最近三个财政年中有两个财政年的净收入不低于75万美元；B. 公众持股量不低于100万，总价值不低于500万美元且至少有300个股东和3个做市商；C. 首次发行价不低于4美元每股，且需一直维持在4美元每股以上；D. 公司的审计同一般市场的要求。二、纽约股票交易市场(NYSE)1. 股权的分布和价值公司想要在纽约股票交易市场上市的话必须有5,000个股东；公众持股不得低于1亿美元或者是公司首次公开发行量不低于6,000万美元。2. 财政的要求公司最近一个财政年的盈利额达到税前450万美元，或者是最近三个财政年的盈利总数达到税前650万美元。公众持股量为5.000以上，总价值不低于1亿美元。三、美国股票交易市场(AMEX)1. 普通判断标准近一年或者是近三年中的两年每年的税前收入不低于75万美元；公众持股市场价值不低于300万；首次发行价不低于3美元每股，股东的普通股不低于4美元每股。公众持股量为400万，总价值不低于300万美元。2. 特殊判断标准公众持股市值达1,500万美元；首次发行价不低于3美元每股，股东的普通股不低于4美元每股；公司须有至少3年的经营时间。
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来源：新全球资产配置作者： 徐杨其实跳过IPO的直接挂牌 “Direct Listing” ，并不是什么新鲜事了，被写进了哈佛案例分析，现在市值超过600亿美金的Spotify，应该是这两年来最出名的，通过直接挂牌在纽约交易所（NYSE）上市的公司。但在12月22日之前，直接挂牌的公司，只能向市场公开售卖现有股东的股份，并不能公开募集新的资金。这种直接挂牌的方式，被纽交所称为 “Selling Shareholder Direct Floor Listing（SSDFL）”。如果需要发售新股、公开募集新的、大量资金，主流的方式，还是只能通过首次公开募集（IPO）。而传统IPO有项目耗时长、承销费用高、定价偏低等问题。2020年12月22日，对所有的创业公司和资本市场本身，应该是历史性的一天。当天，美国证监会通过了一项新的规则，允许私人公司在纽约交易所，用直接挂牌融资 “Primary Direct Floor Listing （PDFL）”的方式，向市场公开发行新股和进行募资。划重点：不用通过IPO，发行方可以直接通过挂牌交易所，进行发新股、融新资。这意味着传统IPO的地位，会被削弱。既然不用通过IPO也能公开募集资金，那也就意味着不用指定承销商（Underwriter），那承销商在传统IPO中4％~7％的承销费用，咋整？市场对纽交所直接挂牌融资制度的影响的解读，大部分也都聚焦在承销费用上。美股IPO承销费，单位：亿美金数据来源：Statista，新全球资产配置承销商都是投行，而且一般都是实力雄厚的大投行。承销商资格，是承销IPO的门槛，但大的综合性投行的优势，在于体系：投前辅导、投中路演，到投后评级覆盖的一条龙服务。既然是一个体系，那投行在IPO中收取的4％~7％的承销费，其实可以比较容易地转移到其它上市服务项目上去。比如Spotify的直接挂牌项目，虽然没有承销商，但你们猜Spotify选了哪几家公司做投资顾问（FA）？最后还是高盛、大摩和Allen&；Co这三家投行（同时也是历史悠久的承销商）。IPO承销费的这块肉，肯定是要被重新切的节奏，但肉，始终烂在了自家锅里。直接挂牌融资中，不需要承销商，那么对募资方最直接的好处，就是省去了这4％~7％的承销费用（至于被转嫁成什么其它洗剪吹项目，另当别论）。同时，没有了承销商牌照的门槛，市场上的FA们，顾问费策略肯定会更激进，本来FA的平均费用，就是低于承销费的。以前没有牌照不能做的事，现在只要有能力，FA就能吃。毕竟IPO项目，往往都是包销 “Firm Commitment”，既然不用走IPO，就没有包销，那么能带来更多和更优质的资方、承接传统承销商路演融资能力的FA，就会越来越有竞争力。本质上，新的直接挂牌融资制度，绝对是向好新经济的。这里面，还蕴含了很多其它的细节和对制度的改进，意义深远，值得我们深究看看。01纽交所直接挂牌融资（PDFL）的要求满足美国证监会一系列的监管和法案，是作为权益类资产公开发售最基础的要求，比如Securities Act of 1933和1934。在符合必要的法规之上，纽交所直接挂牌融资规定，发行方还需要满足以下2个条件中的1个：（1）在挂牌日，开盘集合竞价时，要公开募集至少1亿美金。（2）在正式挂牌之前，通过开盘集合竞价出售的股票总值，以及公司公众持股的总市值之和，不低于2.5亿美金。用于计算市值的股票价格，由发行方在跟SEC注册后生效的股票登记声明中，自行提交的竞价区间的下限决定。同时，直接挂牌融资，也需要满足纽交所对所有首次挂牌的基本要求：（1）至少110万股的公众持股。（2）至少400名持有整数股的股东。（3）最低4美金的股票价格。既然直接上市融资的最终环节是集合竞价，如果发行方是唯一（或者主要）的卖方，那么发行方操纵股价的冲动就会非常大。为了解决发行方的这种利益冲突，纽约交易所提出了一个发行方在集合竞价期间必须使用的卖单 - “Issuer Direct Offering Order（IDO Order）”，暂译为发行方直挂限价卖单。这个限价卖单，实际上就是发行方进行公开融资的最终执行方式。发行方直挂限价卖单，是这么要求的：（1）发行方只能通过一个特许做市商提交一个限价卖单。（2）该限价卖单的价格，必须是发行方在最终生效的股票登记声明中，提交的竞价区间的下限。（3）该限价卖单的数量，必须是发行方在最终生效的股票登记声明中提交的发行股票数量。（4）该限价卖单，一旦提交，不能撤回和更改。（5）该限价卖单的卖盘，必须在直接挂牌的竞价中，被100％执行。（6）当该限价卖单与特许做市商最后撮合的价格一致时，该限价卖单优先于其它（比如管理层、股东等非发行公司主体）价位更好的卖单执行。直接挂牌融资的竞价中，最重要的角色就是特许做市商 “Designated Market Maker （DMM）”。特许做市商，会在发行当天，通过在市场中的集合竞价，在满足交易所对限价单的规定之上，手动撮合市场上卖单和买单。既然是有参照物的公开市场竞价，那么发行方融资额度的多少，以及最终的风险 - 无法完成直接挂牌融资，就被转化成了一种公开、透明的市场性的行为。02承销商的代理人问题作为一个正常的发行方，通过合理的估值，融到足够多的钱，是上市发行的第一目标。而且，在一个正常的市场中，基于合理的估值，发行方如果能融到足够多的钱，股东的回报自然就会不错。然而，很多的实证学术研究都表明，承销商对IPO的定价，平均低于公司的合理价位。传统的包销 “Firm Commitment” IPO中，IPO的定价，是发行方和承销商角力的过程。因为承销商会用自有资金，承担融资不达标的风险，那么承销商在定价的过程中将会极为谨慎。万一定价高于市场预期太多，或者市场突然变差，虽然有一众买方的口头承诺，但是最后卖不掉融资额度的风险，是会由承销商或者是承销团包干的。承销商作为投行，往往有着很高的专业度和敬业度，这个自带光环的行业中，也是充斥着各种精英人才。但不可否认的是，承销商在IPO中是一个典型的代理人 “Principal Agent”，所以在自身利益最大化和风险最小化的矛盾下，代理人问题导致的利益冲突，也是比较明显的。Jay R. Ritter教授对于IPO的实证研究数据显示，1980年至2019年间，总计8610个发行价高于5美金的IPO中，IPO首日的平均涨幅在18％。如果将这个涨幅，换算成是公司由于IPO价格定价过低而损失的融资金额的话，该金额总计高达1720亿美金。而在近10年间，IPO首日平均涨幅也有16％左右。黑线：少融资额度总计（10亿美金）；绿线：发行首日股价平均回报数据来源：Jay R. Ritter我想，一个正常的白手起家、九死一生的企业家，比起故意压低定价、以期上市后有个好的涨幅以此大秀一把，应该会更在意未雨绸缪地融足够多足够多的钱。传统IPO定价不合理的源头，主要就在于承销商的代理人角色。从金融学的角度来看：（1）较低的IPO定价，往往能够获得超卖，这样承销商能更容易地兜售股份，避免耗费较多的精力和时间成本。（2）较低的IPO定价，能让买方，特别是机构买方，获得更好的回报。有了更好的回报预期，这些买方往往愿意付出更多的佣金，以期获得更多的投资份额。（3）较低的IPO定价，带来的机构买方佣金，往往高于承销商提高IPO价格所带来的增量承销费用收入。上市往往就这么一次，价格被承销商压低，难道发行方是雷锋？如果这种压低IPO价格的情况经常出现，为何发行方还坐视不理？制度问题是一方面：IPO几乎是唯一的大额融资手段（SPAC这种还是偏小众，Reg D有公开募集和额度限制），而IPO是必须有承销商的。抛开制度的问题，很多行为金融学的研究发现，企业家在上市定价时，会遭受一个很重要的行为偏差的影响，这个偏差，就是预期理论 “Prospect Theory”。根据预期理论，企业家对于市值的增量 “delta”的重视程度，大于其对市值的水平 “level” 的重视程度。也就是说，好消息带来的快乐，大于坏消息带来的痛苦。什么是好消息？上市首日大涨，就是一个让发行方多巴胺分泌如滔滔江水般延绵不绝的好消息。而这个好消息，会掩盖因为IPO定价较低，带来的痛苦。十年磨一剑，到了临上市的最后一步，皮都磨破好几层了，发行方往往很难有动力再去跟承销商计较1、2块的IPO价差，虽然这1、2块的价格，对于一个股价10美金的IPO，就是10％、20％的差距。到了上市首日，凌晨4点就开始刺激你的咖啡因，伴随着各种瞎眼闪光灯、微信朋友圈、电子大屏幕和铺天盖地的报道，是个正常人，早已把较低发行价带来的融资损失，抛到九天云霄之外了，深深地沉浸在跳动的股价和此消彼长的欢呼声中。所以，在代理人问题、金融制度缺陷和行为偏差的作用下，IPO的定价，往往低于市场合理价格。03纽交所直接挂牌融资带来的进步回到纽交所直接挂牌融资的定价机制，有两个决定性因素，决定发行方是否能成功直接挂牌融资：（1）发行方跟SEC公开提交并生效的首日集合竞价区间。（2）挂牌当日，通过二级市场集合竞价的最终竞价价格。当以下两个情况出现时，特许做市商不会进行直接上市的股票竞价，会转而终止发行方的直接挂牌融资：（1）二级市场上，竞价的价格，低于发行方事先提交的集合竞价区间的下限，或者高于该区间的上限。（2）二级市场上没有足够的买单，可以吃掉发行方的直挂限价卖单和其它非发行方（比如管理层、股东等非发行公司主体）的卖单。无需承销费、竞价区间公开、竞价方式市场化，这事我看行。但别忘了，作为发行方，如果定价过高，无人问津，会发行失败；如果定价过低，市场异常火爆导致竞价过高，也会发行失败。这就直击了IPO的核心：专业合理的定价。纽约交易所这次申请的直接挂牌制度改进，经历了几次波折。在最后的批准声明中，美国证监会不仅一一反驳了反对者的种种质疑，也肯定了纽交易所直接挂牌融资制度，对于现有的公司融资手段，是一个很好的补充，将会为潜在和现有的投资者，带来更多的利益：（1）一些在传统IPO中很难获得份额的投资人，将可能通过直接挂牌融资的市场竞价机制，获得投资份额。（2）由于发行价格是根据市场的供需直接决定，这种发行融资方式，可能会带来更好的定价机制，并且带来IPO定价和分配的效率提升。（3）直接挂牌融资的定价制度，可能会减少IPO价格和后续交易价格的差距。这归结到底，还是因为纽交所的直接挂牌融资制度，打破了以承销商为主的IPO定价传统，突出了市场化的挂牌询价和定价机制，目的是要发挥市场对于价值发现的决定性作用。写在最后对于要采用直接挂牌融资的公司，其管理层团队需要更加专业化，因为虽然有FA，但FA对于承销没有决定性作用，那么发行方本身，将会对定价有更多的主动权。更多的主动权，也可能是一把达摩克里斯之剑，过于自信的定价，将会导致挂牌发行失败。发行的本质还是要被资本市场认可，充足的路演和询价、合理的竞争定价分析，才是发行成功的基础。对于传统的承销商（投行），IPO承销的平均费率，直接挂牌融资的推动下，会提速下降。买方客户关系、卖方网络、专业人才，都是承销商的优势。承销商能否在新的市场结构下，重新对自身定位，理顺自身和客户、买方的利益关系，将传统的承销费打散、重构，是关系到未来地位和收入的重中之重。对于专注打新的券商，从长期来看，直接挂牌融资的这种市场询价定价机制，会降低IPO首日平均溢价。另外，从获取融资份额的角度，没有了承销商的分配，机构间就少了可以通过证券互惠来获取份额的方式。如果越来越多的明星公司，通过直接挂牌融资上市，美股打新这种拉新、促活的模式，将会受到冲击。对于其它的市场参与方，比如FA、律所、会计师、员工期权激励ESOP提供商，都是一个长期利好。理论上，市场效率提升了，公开融资的门槛降低了，融资的数量和总量也会潜在地提升。在直接挂牌融资的项目中，只要有撮合卖方和买方的能力，就能分更多的一杯羹。在一个充分竞争和理性的资本市场中，承销商应该充分定价、防止代理人问题，发行方的管理层和主要股东应该签署较长时间的限售协议，公众投资人应该好好翻看动辄几百页、十几万字的招股说明书，机构投资人应该看得更长远而非关注股价短期的波动。但这些，都是近乎乌托邦式的空谈。这一次，纽交所（NYSE）率先获得的美国证监会同意的直接挂牌融资制度，也算是对不完美的资本市场，打上了一个美丽的补丁。你怎么看？