为什么富不过三代 探究财富传承的难题？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-06-13 01:58 标签： 三代富翁才能养出一代贵族

文/本刊记者张安立可投资资产1000万元人民币以上的中国高净值人士数量已超过100万人。但由于缺乏系统性构架，使得他们财富抗风险能力较弱，守富不易。同时，如何有规划地将财富传承给后代，并防止“富不过三代”的发生，值得思考、学习。洛克菲勒家族、罗斯柴尔德家族、摩根家族、杜邦家族、奥纳西斯家族……这些世界顶级富豪家族的名字我们耳熟能详。吸引我们的不仅仅是他们第一代创富的传奇故事、庞大的资产规模，更是历经几代人依然能屹立于财富金字塔顶端的奥秘。在《胡润全球最古老的家族企业榜》上，我们看到了从公元578 年就创立的日本金刚组，至今第40 代传人仍然以建筑业为生；公元718 年创立的日本粟津温泉经营至今；公元1000 年成立于法国的Chateau de Goulaine（古拉尼酒庄）以及同一年成立于意大利的Fonderia Pontificia Marinelli铸钟厂……然而让人感到遗憾的是，无论是身家显赫的名门望族，还是历史悠久的家族企业，都很难找到中国内陆家族的身影……如果说这其中有时代背景的原因，那么对于今天的富人来说，是不是真的有机会解开“富不过三代”的魔咒呢？王健林、马云、李河君、李彦宏……当今中国内陆富豪排行榜前列的创富者们，以及坐拥相当资产数额的你，有没有能力将自己的资产、理念、精神传给后人？或许，财富传承这一课我们才刚刚开启。创富梦实现短短十年时间，私人财富市场大爆发。根据《2015 招商银行私人财富报告》，2014 年中国个人持有的可投资资产总规模达到112 万亿人民币，2012~2014 年年均复合增长率达16%。2014 年，可投资资产1000 万人民币以上的中国高净值人士数量超过100 万人，人均持有可投资资产约3000 万元人民币，共持有可投资资产32 万亿元人民币。预计到2015 年底，中国高净值人群数量将达126 万人，高净值人群持有的可投资资产规模将达37 万亿元人民币。民生银行私人银行、胡润百富发布的《中国超高净值人群需求调研报告》显示，聚集庞大财富的人群中，企业主占到80%的高比例，其次是炒房者约15%。守富需求加剧事实上，随着资产数额的不断增加，高净值人群的财富目标已经悄然改变。在招行2013 年之前的调研中，“创造更多财富”是高净值人群的首要诉求，然而时过境迁，现时“财富保障”已取而代之。今年，受访人群中63%提及“财富保障”是自己的重要财富目标，“财富传承”紧随其后。从投资风格上看，近年来有趋于稳健的转变，同时又“稳中求变”。境内资产配置，中权益类产品占比上升，境外投资目的从分散风险开始向主动寻求海外投资收益转变。另外，在金融投资与实业投资中，金融投资的增长较为明显。还有部分高净值人群已经或准备移民，对个人及家人的保险安排也在进行中。之所以会出现如此转变，与年龄这一客观因素不无关系。在当前国内高净值人群中，一半人士年龄在50 岁以上，尤其从创业板、中小板上市公司的情况看，创业一辈的年龄大多已达55岁~64 岁，各家族的长子、长女们的平均年龄都达到35.72岁。或许真是到了交接班的时候了。与此同时，一项统计数据引起大家警示：全球范围内到第三代还能持续成长的家族企业仅为3%，还有10%维持现状，另外80%消失。从华人地区来看，挑选250 家上市的华人家族企业，以30 年为观察期，在其交棒传承前后的8 年时间里，市值平均蒸发60%。上市公司尚且如此，一般民营企业就更消失无踪了。由此看来，相比创富，守富、传富更需要智慧与远见。传承方式各不相同尽管财富传承是个相对统一的目标，然而就每位高净值人士、每个不同家庭来说，情况又是不同的，就好像世界上没有相同的树叶一般。张先生在全球23 个国家拥有123 处房产，且大多数登记在他和妻子名下。令他烦恼的是如何将这些资产转给他们唯一的儿子，如何才能免去资产转移登记的麻烦和各种赋税。李先生是一位实业家，名下拥有12 个子公司、多个大型购物商场，庞大的实业集团如何交接到女儿手中，会不会因为下一代的婚姻情况遭受损失一直都是他所顾虑的。我们说继承是一个时点的问题，而财富传承则是一世的考虑。不同的问题需要不同的解决方案，尤其在资产结构复杂、家族成员众多的情况下，简单立一份遗嘱显然是无法安排妥当的。尽管每一位创富者都是各自领域的专家，但在财富传承问题上，就需要依赖其他专业机构的帮忙了。家族办公室崛起家族办公室的出现正是为了满足高净值客户的需求。在海外，家族办公室已有百年历史，它是专为顶级富豪家族服务的机构。家族资产的长期发展、顺利保值、增值，以及绵延后代的传承是家族办公室的首要任务。如今，这种模式在中国也开始萌芽。包括信托公司、银行、财富管理公司等第三方机构都在积极筹建家族办公室。不过受制于法律制度的不完善，实际业务的开展受到诸多限制，甚至有时候变了味道。比如在海外极受欢迎的家族信托是保全资产、隔离风险的重要工具，但由于国内只有一部《信托法》，信托财产登记规定尚不完善，因此能够“装进”信托的资产并不多。不少名义上的家族信托演变为代客理财，甚至只是简单地出售标准化产品。财富需要“结构化”作为国内第三方家族办公室，中盟磐合家族办公室创始人颜怀江认为，要真正与国外家族办公室功能接轨，关键在于“结构化”财富。就好比盖楼，总要先有图纸、设计，才能进行施工、装修，再添上家具、设施等等。做财富传承，就要先梳理好资产，了解可能面临的财富风险、不确定因素，才能建起又高又牢固的财富大厦。家族办公室就是家族财富的架构师，根据海外相关经验，高净值人群在财富管理中主要会接触到6 个模块：1.私人银行家族办公室并不是销售产品的金融机构，它更像是“厨师”，站在客户的利益点上，权衡利弊，为客户精选服务机构。哪个银行擅长做什么，会给客户进行比较、分析。家族办公室不是帮助客户操盘的人，而是帮助客户监督操盘手的人。2.大额保单保险的意义对高净值人群来说是特殊的。是法律上风险隔离、降低税负或免税的资产，是指定受益人获取财富最直接、无障碍的途径。它可以把无形的人身价值变为有形的资产，对所有高净值家族都有其必要性。3.境外公司境外公司是一个管道，也可以当作桥梁，能将产生的利润没有耗损地输送到高净值人群想输送的地方，以及透过境外公司优化资产持有结构，让法律风险降低、税负成本降低。4.家族信托它的作用是实现家族资产的合理分配，维持家族集体资产的完整性，并兼顾家族个别成员资产的弹性。一样有抗债避税的功能，但必须要用正确的方法和结构来做，否则还是无效的。5.控股护照让高净值人士拥有另一个身份，来持有自己的资产，而这个护照对财富的税负、法律的风险是非常低的。6.家族基金、家族基金会非常多的用途，可以做家族企业的并购、家族企业的市值管理、资产证券化、公益慈善等任何事情。如果把以上6 个传承工具安插在“财富大厦”中，那么私人银行与大额保单可视为地基，结构要平衡；境外公司是梁柱，家族信托是屋顶，而控股护照则是能够开启财富大门的人。另外，还要有法律和税务专员来对抗外部风险。当然，这些工具并不是每个家族都需要的。不同的工具有各自的功能与优势，但也有各自的成本和局限性。打个比方来说，当我们想要把有价值的东西放入保险箱，就需要找把合适的锁。究竟是配一把价格适中的密码锁，还是配高端的生物锁，取决于你所要保护的东西的价值。没有必要为了一只十几万元的钻戒，装一把眼膜锁。同样道理，为了守护几亿、几十亿元的资产，也没有必要计较“锁”的成本。可以说在财富传承上，并不存在最好的工具，只有最适合的工具。根据资产分布的领域、国度、家族成员的国籍、居住地，以及家族后代的方向来决定传承工具。当然，通常都是组合工具。“财”是表象，“精神”才是根本在借鉴海外财富传承经验、工具的同时，不能忽视的还有家族精神的代代相传。而这或许正是当前国内高净值家庭所欠缺的。无论是罗斯柴尔德家族还是洛克菲勒家族，都有着严格的家训，第一代掌门人所传给后代的除了财富，还有近乎苛刻的家规。老罗斯柴尔德的遗嘱写道：（1）所有的家族银行中的要职必须由家族内部人员担任，绝不用外人。只有男性家族人员能够参与家族商业活动。（2）家族通婚只能在表亲之间进行，防止财富稀释和外流。（这一规定在前期被严格执行，后来放宽到可以与其他犹太银行家族通婚。）（3）绝对不准对外公布财产情况。（4）在财产继承上，绝对不准律师介入。（5）每家的长子作为各家首领，只有家族一致同意，才能另选次子接班。任何违反遗嘱的人，将失去一切财产继承权。尽管洛克菲勒家族的第四代后人能在较为宽松的环境下选择自己喜爱的职业、婚姻伴侣，但在老洛克菲勒时代则不然。信托合同里规定了子女继承财产的很多前提，甚至连不能抽烟喝酒，不能跳舞都要写进规定。在老洛克菲勒给孩子的信件中，讲述了从商业与资本的联盟到如何选妻子，再到如何获取人心的人生智慧。这些文件显然对后代的举止产生了较大的无形影响。任何望族都有从顶峰滑落的过程，但是罗斯柴尔德、洛克菲勒等家族的滑落过程显得极其缓慢，家族的价值观起到了重大作用。对国内高净值人士来说，将自己的教育观、拼搏精神、经商哲学、婚恋观、消费观传承后人，让家族精神生生不息，才是真正意义上的传承。全球顶级富豪家族家训金钱一旦作响，坏话随之戛然而止。只要你们团结一致，你们就所向无敌；你们分手的那天，将是你们失去繁荣的开始。要坚持家族的和谐。——罗斯柴尔德家族用以推动历史的不是法律而是金钱，金钱！今天就要预测到明天需要什么样的人才。信息是赚钱的法宝。——摩根家族投资要保持最大的利润，至少是10%以上，保证风险最小，坚持全额投资；每一个国家只设一个工厂，从事一种产品专门生产。投资要选择最幸运的地点、最有利的市场、最有前途的产品。——杜邦家族没有什么东西比成功更能导致成功。无论怎样也要把皮肤晒成褐色，住在漂亮的房子里（哪怕你住的只是这幢房子的地下室），经常出现在以豪华著称的餐馆（哪怕你只要一杯饮料），如果你要借钱、就借一笔大数目。——奥纳西斯家族人生只有靠自己，靠谁也不行！做生意要赶早，过了这村就没有这个店。让孩子们通过家务劳动来挣钱是洛克菲勒家族的一贯传统。——洛克菲勒家族加入一个公司是一种要求绝对忠诚的行为。思考的重要性高于忠诚。——IBM沃森家族
2020-12-31 15:00
来源:
浙金网金粉汇
导读
举世闻名的罗斯柴尔德家族哦，其第二代成员内森·迈耶·罗斯柴尔德曾说过：“要获取巨额财富，需要极大的勇气和极度的谨慎。然而，当你拥有它的时候，还需要投入十倍的精力和智慧去传承它。”
当下，随着社会财富的增多，高净值、超高净值人士及家族成员的全球财富管理与资产配置需求日益强劲。一代家族迎来财富传承临界点，交棒接力不可避免，庞大财富如何传承，必要性显而易见。叠加2020年的疫情因素、中美关系等地缘政治风险，财富传承复杂性日渐凸显。
目前，高净值家族面临着两大财富论题：第一是创造财富，第二是财富保值、管理和传承。如何在新时代为人们提供高效专业、安全稳健的的财富管理方案，帮助家庭财富有效配置、管理、传承，已成为未来金融发展的重要方向。
在中国，曾经的第一代企业家们，凭着多年的艰苦奋斗和卓越的眼光胆识，在过去的改革开放四十年中已积累了大量的财富。然而随着传承浪潮的来临，家族传承对财富管理领域提出了全新的课题，这就需要国内外金融机构充分交流、创新实践、深刻变革，共同应对新的机遇和挑战。而新时代的命题就是为更多的家族企业做好全面的财富管理和传承解决方案，助其真正实现家族财富的薪火相传。
当前，代际传承呈现两大特点
一是家族逐代递减
俗话说“富不过三代”，对此据瑞银集团和普华永道发布的联合报告指出，只有31%的亿万富翁实现了二代传承，这其中二代、三代直到五代传承，不断递减，三代传承仅为8%，五代传承不到4%。
二是家族财富逐代流失
一组对香港、台湾、新加坡的200多家上市公司调研数据显示，企业随着传承计划的实施，估值没有太大改变，但是财富却是呈不断流失趋势。
财富传承面临三大风险
究其原因，家族财富实现代际传承，面临着诸多风险，主要体现在：
一是周期风险
1925年，前苏联的经济学家尼古拉·康德拉捷夫（Nikolai Kondratieff）在《经济生活中的长期波动》一文，提出人类增长历史存在着长期波动趋势。康德拉捷夫系统分析了欧美国家包括物价、利率、对外贸易以及生产和消费等大量经济统计数据，通过实证研究，康德拉捷夫认为资本主义经济发展过程中存在平均周期为50年左右的长期波动。一个家族或者财富要传承100年，至少要面对两个大的周期，还有若干政治、经济、战争小周期。
通过近年美股表现可以看出，去年标普500指数大涨29%，今年已涨超15%，纳斯达克100指数的成份股中1/3涨超10%。纵观过去40年美股表现，从09年开始的这一轮涨势已经远超历史上任何一次“泡沫”。在周期面前，泡沫不堪一击。关键是，如何审时度势，顺应周期。
二是地缘政治风险
随着全球进入低利率时代，当前全球主要经济体呈K型发展，贫富分化加剧。财富持有者，一方面，要抓住时代下的财富上涨机会。另一方面，还要通过合理规划规避地缘风险。伴随着金税三期和CRS的实施与落实，“未来或开征遗产税”成为高净值人群关注的财税热点，财富传承的税务风险成为即将要面对的问题。
三是人性考验
举一例子，曾经的山西首富李兆会，在父亲撒手人寰之后，接管企业，因长期经营不善，旗下公司海鑫集团先是破产重组，后被拍卖，遭三次流拍无人问津。曾经的百亿身家，如今被限制出境的失信人。可以看出，“简单粗暴”的“子承父业”隐患重重。
香港四大家族之一，与李嘉诚家族、郑裕彤家族、李兆基家族比肩的郭得胜家族，三兄弟为争家产，反目成仇。大哥郭炳湘在没有立下遗嘱的情况下意外离世，二哥郭炳江锒铛入狱。究其原因，三兄弟共管核心业务，没有分而治之。缺乏合理的继任计划，独立发展的接班架构。
应对财富传承风险的三大对策
面对周期风险
首先要学会经营与投资，两条腿走路。比如李嘉诚和比尔盖茨。在经营上拥有核心优势，在投资上也是风生水起。其次，分散投资。创造财富的时候要集中，管理财富要分散。第三，在全球范围进行资产配置，平滑周期波动。
面对地缘政治风险
要综合运用国籍筹划、保险杠杆、家族信托、国籍筹划等工具，保全财富、代际传承。如果真的征收“遗产税”，需要用保险杠杆提高资产的流动性，国籍筹划减免税负，离岸信托架构将财富装入其中，无惧风险。
面对人性的考验
要通过遗嘱规划、合理的继任计划、离岸信托等，抵御婚姻风险、税务风险、接班风险。把财富作为礼物送给下一代，而不是成为亲人沉重的枷锁。
财富管理需要未雨绸缪。选择专业机构，提前规划，才能从容应对挑战，无惧任何风险。
第一财富保值，首先可以保证客户财富的不贬值；
第二财富增值，即进行投资理财规划，追求财富价值的理性、稳定增长；
第三财富合理配置，就是财富拥有者按照自己指定的对象和时机通过多元化的资产配置方式来分配财富。
第四财富与教育、健康、养老等项目的结合，更全面的保障家族财富的传承。
参考来源：恒天财富
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责任编辑：
2023-03-12 09:50
来源:
刘明毅
今天跟大家聊聊为什么是家族信托能打破“富不过三代”魔咒
从一个故事说起
公元 1764 年，世界上还没有美利坚合众国，但在北美洲的土地上，一座以“哈佛”命名的学校已经存在了一个多世纪。这所最初名为“新市民学院”的学校，为了纪念约翰·哈佛牧师，在1639年更名为“哈佛学院”。
这是因为，哈佛先生在临终前，将自己全部财产的一半，以及所有的藏书近400本，捐赠给了学院。
在当时，图书是非常稀缺珍贵的资源，这 400 本书立即就成了哈佛学院的“镇校之宝”。
为此，哈佛学院专门建造了一座“哈佛楼”，以更好地保存这批珍贵的图书。可是，在1764 年前的一个深夜，一场大火把整座哈佛楼烧成了一片灰烬。
正当所有人都沉浸在巨大的悲痛和遗憾中时，一个名叫约翰的17岁的小伙子，来到当时的校长亨利·邓斯特面前，从怀里掏出了一本书。这本书名叫《基督教针对魔鬼、世俗与肉欲的战争》，是大火之后哈佛楼藏书最后的孑遗。
原来，就在发生火灾的那天下午，约翰在哈佛楼里阅读这本书。
他读得太入迷了，实在想一口气把它读完。可是学院因为害怕学生把书借出去之后不懂得珍惜，把书弄脏、弄坏或者弄丢，所以有一个严格的规定:不允许把书拿出哈佛楼，一旦有人违规，就要被开除。
那一天，约翰没有经受住“一口气读完”的诱惑，偷偷把书带了出去，想着等读完之后再悄悄放回去，神不知鬼不觉。
他没想到，所有人都没想到，那天夜里哈佛楼居然会失火，于是约翰手里的这本书就成了哈佛楼藏书最后仅存的“孤本”。
约翰怀着巨大的勇气来到校长面前，把书递了过去。他知道如果自己把书藏起来，谁都不会发觉，要是把书传给子孙后代，几十年、几百年后，它的价值将难以估量;他也知道如果把书拿出来。自己很有可能因为违反校规而面临严厉的惩罚。出于内心的良知他勇敢地选择了把书交出去。
这时，怎么处理约翰--这位违反了校规，又做出了高尚举动的学生--就成了校方的难题。很多人被他的勇气感动了，认为功过可以相抵，建议免除对约翰的惩罚;也有人认为功过虽然不能相抵，但约翰的行为和精神的确可嘉，应该再给他一次机会，不应该残酷地直接开除他，否则可能会毁了这个小伙子的一生。
这件事的决定权在校长邓斯特先生手里，他最后作出的决定是:给予约翰退学处分。
这个决定一经公布，不仅学校里的老师和同学觉得太冷酷，就连听闻此事的民众也纷纷批评校长，一时之间，舆论大哗。面对汹汹群议，邓斯特先生只说了一句话。
这句话止住了所有人的议论，也成了一句经典名言:
让校规(制度)看守哈佛的一切，比让道德(或者校长)看守哈佛更安全。
这个故事可能是稗官野史，真假并不重要，之所以讲这个故事。就是告诉我们大家这句话，从这句话，我们能引申出一个可以说颠扑不破的道理。
如果你想对抗时间，制度比人更安全可靠。因为人会变，有喜怒哀乐的情绪，人的寿命也是有限的。而一套设计良好的“机制”，则具有超强的稳定性，能维持几十年，几百年甚至上千年的时间。
所以家族信托：
是财富保护和传承的制度性安排，用制度看守财富！
从财富传承的角度来说，家族信托就是经过人类几百年的实践与修正，探索出的就目前来说，最强大，最有力的机制。
我们都知道财富是有周期的，这个周期分成三个阶段:创富，守富，传富。
创富更多依靠个人的能力、时代的机遇等，不在我们讨论的范围内。
而守富和传富，就是要让财富能够对抗各种不确定性，对抗时间，让财富在几十年乃至几百年的时间内不会遭受大的损失，不会缩水，并且能按照创富一代的愿望与所认定的方式进行定向传承。
中国有句古话叫“富不过三代”，说的就是守富、传富的不容易。实际上，同样意思的俗语不仅在中国有，世界上很多民族的语言中都有类似的话，充分说明了“守富和传富”自古以来就是一个世界性难题。
守富之难，往往不用等到第二代、第三代，创富一代就能体会。
市场环境瞬息万变，谁也不能保证自己在市场上的每个决策都是正确的。甚至哪怕你什么都没做错，仅仅是没有跟上时代的变化，也会被市场无情地抛弃。比如，曾经享誉全球的移动终端超级巨头诺基亚，最后被微软收购，其:我们并有做错什么，但不知道为什么我们输了。”曾经的宁波首富熊续强，2018 年凭借295亿元人民币的财富，位列胡润百富榜第 95名，仅仅247天后他掌控的银亿集团申请破产。
创富一代面对的守富难题，不仅来自生意场上的成败浮沉，还有可能来自其他因素。比如创富一代功成名就之后染上赌博等不良嗜好，一场豪赌可能就会换来倾家荡产的结局;比如创富一代出现婚变，创造的财富因为离婚而被分割;等等。
如果没有提前做好规划，尤其是风险隔离规划，创富一代在遇到种种问题时，就没有转圜的余地。届时，别说留下东山再起的资本，就连基本的个人生活可能都难以保障。类似的事情我们在新闻中经常看到，不用罗列，去中国执行信息公开网看看“失信被执行人名单”，哪一个名字背后没有一段故事呢?
传富要考虑 再说传富。守富主要考虑的是通过隔离风险以保护财富，传富的问题需要考虑的问题就更多了。
比如，我国目前还没有开征遗产税，但说不定哪天就开征了，一旦开征遗产税，税率可能高达 40%以上，我们要不要考虑传承时的税负成本?比如，按照《中华人民共和国民法典》(以下简称《民法典》)的规定，法定继承的财产为夫妻共同财产，二代继承财产之后，万一发生婚变怎么办?比如，子女继承了大笔财产之后，由于挥霍或理财不善，导致资产大幅损耗怎么办?
比如，子女继承了大笔财产之后，不再努力工作，而是好吃懒做，只一味坐吃山空，怎么办?……如果创富一代希望自己创造的财富能长久地传承下去，希望自己的家族能绵延昌盛，这些问题就都需要考虑。
苏格兰有句谚语，意思跟汉语中的“富不过三代”相似，但更为具体、传神:“The father buys, the son builds, the grandchild sells and his son begs.”翻译成中文就是:一代创，二代守，三代耗，四代败。
那么，怎样才能打破“富不过三代”的魔咒，做好财富的保护和传承呢?
这就要回到邓斯特先生的那句话:“让校规看守哈佛的一切，比让道德看守哈佛更安全。”同样的道理，用制度来保护和传承财富，比用人更安全、更可靠。就人类目前已有的种种制度来说，能最大概率地帮助我们守住财富，能最大限度地实现财富有序传承的制度，就是家族信托。
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