“我有100万股工行，工行养我老。” 曾经一位老大爷，如此对我说。

100万股工行，每年的派息都在20多万。
也难怪，老大爷说工行可以给他养老，每年20多万，不管在哪里生活，日子都不错了。
老大爷今年快70了，他是从2008年就开始买工行的。
08年的时候，工商银行当时价格是5块多，买了2万股，投资了10万。
08年是大熊市，买入就被套，股价一路跌到了3块多。
老大爷又一跺脚，投资了10万，买了3万股。

从此，老大爷踏上了慢慢的买工行之路。
2009年，工行分了第一笔红利，5万股工行，分红8000多块。
买股票的本金20万，按股息回报算，在4%以上，当年派息是10股派1.65元。
老大爷觉得工行的分红不错，此后就一路加仓工行，到后来甚至把其他股票全都抛售了，通通买了工行。

此后工行的分红一路走高，从10股1.65元，一路涨到了如今的10股2.66元。
期间，工行的股价最低的时候是2013年的4块多，最贵的时候是2018年的7块多，通常都在4-5块之间。
大爷不断的加仓换仓，还拿钱继续买工行，另外还用分红继续买工行，直到2020年初，累计持有了100万股工行。

“踏实了，工行一年20多万分红，市值400多万。比起一套400多万的房子，每年只收租金7-8万，踏实多了。”
这是老大爷买100万股工行后的心声。
虽说房子还在升值，但工行每年给的股息，却让他觉得更安心。
老大爷还鼓励身边的人也一样买银行股，并且告诉他们，不要在乎股价的涨跌，每年拿分红就好。
银行本身确实没什么增长，但是银行每年的分红很稳定，就当退休养老金了。

老大爷的投资思路，让我觉得投资银行股确实不错，每年的股息稳定，比起银行的利率要高不少，也比银行的理财更安全。

银行本身，虽谈不上成长股，但依旧是大蓝筹，值得投资。
银行虽说很难创新，总体增长异常缓慢，甚至有些停滞，但银行本身业绩下滑的风险也是非常小的。

可以说，银行股是投资者的基石，也是很多打新股民最爱配置的底仓。

银行分红高，但要除息，靠谱吗？

很多股民提及银行分红，第一反应就是骗子，忽悠韭菜，分红除息，拿的都是自己的钱，还交税。
确实，如果从短期来看，银行的分红比较有限，股价也可能出现下跌，持有不满1年，分红也确实要交税，看上去并不是一笔划算的买卖。
为什么有一些人却觉得吃股息很不错呢？

1、分红除息，是不是拿自己的钱？
所有的分红全都是上市公司，也就是银行真金白银掏给股东的，并不是从自己的市值里掏钱出来。

之所以要除息，是避免股价因为分红而出现剧烈波动。
如果不除息，就会产生套利，分红前一天买入，当天分红后抛出。
派息率超过5%，股价波动就会特别大。
账户的市值确实是少了，因为除息了。

2、每年都除息，股价会越来越低吗？
我们拿工行来做个假设，今年的股价5块钱，10派2.5元，除息后就是4.75。
如果明年工行继续派息，又是10派2.5，除息后股价只有4.5。
以此类推，过个4年，除息后股价就是4块钱。
如果除息不填权，那么股价看上去确实会越来越低，甚至若干年后，会跌成负数。
但现实中，并不会出现这样的情况。
试想，如果股价跌到2.5元，仍然10派2.5，分红比例就超过10%，愿意买入的资金自然就会排队。

所以，分红除息只是暂时的股价波动，填权是大概率事件。

3、分红对上市公司影响几何？
其实，上市公司分红的比例，占到净利润总数，还是相对比较低的。
即便是银行，每年分红的金额也只有净利润的30%左右。
也就是说，分红后，上市公司账面上会少当年净利润的30%，还剩70%的净利润。
简单的说，银行的净资产仍然是在不断增长的。
我们不从股票的角度看，如果你投资一家上市公司，每年的都有20%左右的利润（对应市盈率5倍），同时能拿到5%以上的分红，是不是一笔很好的投资？
公司每年在赚钱，是现金奶牛，股价短期的波动不影响内在价值的增长。
所以，分红除息后的填权，长期来看是靠谱的。

既然银行股那么好，为什么银行股不涨？
这是所有投资者关心的问题。
从市盈率、市净率来看，银行的安全边际很高，也从来没有人会担心银行出什么问题，尤其是四大行。

银行之所以不涨，主要源于没有成长逻辑，资金不急于布局。
大资金的目标，肯定不是每年分红拿股息，一定是追求投资收益回报的。

银行股不涨的第一个原因，就是成长性缺失，对于资金，尤其是热钱，没有绝对的吸引力。

所谓估值，并不能变成真金白银，或者说短线的热钱资金根本不在意估值。
等到市场热点轮动到了银行上，自然而然就会有行情来了。
只不过银行股的短线行情，大多数也是集中在中小银行，而非四大行。
四大行即便上涨，也是非常缓慢的。

银行股，尤其是四大行不涨的第二个原因，就是盘子大，市值大。

万亿市值的上市公司里，工行、建行、招商、农行占据四席，之前还有中国银行赫然在列。
想真正意义上让银行动起来，需要的资金还是很庞大的。
相比有一些板块，所有上市公司市值总和不过万亿，资金更愿意去这些小市值的板块翻滚，而不是潜伏在银行股里吃利息。

最后一个导致银行股不温不火的原因，是近些年的金融强监管，防范金融风险。

银行本身，尤其是四大行，作为国之基石，给到它们自身的运作空间，其实很小。
所谓的运作空间，就是创新业务，真的很少。
以银行本身的实力和资金体量，能做的其实很多，但基于需要，银行还是把主要重心放在了存款和贷款业务上，投行类业务占的比重，还是比较少的。
很大一部分的利润增量来源，又是来自零售业务，而不是投资回报，这也是尽量确保了银行的营收稳定性。

业内有一句话是这么说的，强监管下的行业不投资，风险不一定小，上涨却肯定没有空间。

银行尚且如此，保险、地产更是活生生的例子，游戏、传媒这两年更是惨不忍睹。

所以，其实结论已经很明确了。

买银行股，指望每年分红回报，做一个理财类的现金流投资，是靠谱的。
买银行股，指着银行往上涨，获取超额收益，α回报，是不太可能的。

银行股作为国之基石，作为A股的基石，股价会长期的在低估值区域徘徊。
但这并不影响银行每年赚钱和分红，这部分股息，没有人会质疑四大行分不出来。
当然，还有一部分喜欢拿着银行股打新的朋友，如果运气好，每年中个1-2签，谈不上吃肉，好歹也能喝一口汤。

做投资本身，要明确自己想要什么，然后再去寻找最合适的投资工具做匹配，而不是既要又要，最终落得亏损离场的下场。
对于保守型投资者，投资银行股总比把钱存在银行里吃利息，来得更靠谱一些。

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商业银行非利息收入影响因素分析——以我国四大商业银行为例.pdf

350108) 摘 要：本文以我国四大商业银行2OO2至2011年的数据为样本，实证分析了商业银行非利息收入的影响因 素。结果发现：非利息收入的大小与银行的经营管理水平、存款 占总资产的比重、银行的规模、国内生产总值 显著正相关，与贷款 占总资产的比重以及货币供应量显著负相关；手续费收入仍是我国非利息收入的重要来源。 未来大力发展非利息业务应是我国商业银行的战略重点。 关键词：商业银行；非利息收入 中图分类号：F830．33 文献标识码 ：A 文章编号：1009——0017—09 随着我国资本市场的发展和银行经营业务的扩展，作为商业银行主要收入来源的利息收入 — — 存贷款利差 ，在商业银行经营收入 中的比重逐年缩小，而非利息收入 占银行经营收入 的比 重却逐年增加。图 i为 2002—20l1年 中美商业银行非利息收入 占总收入 比重变化趋势 。到 20l1 年，我国商业银行非利息收入 占银行经营收入的比重达 20％，从逐渐增长 的趋势看 ，这一比 重还会随着我 国资本市场、金融产 品的进一步发展、银行经营环境的改善和银行业 间竞争的 加剧而继续增加 。在美 国的商业银行 中，非利息收入 占营业收入 的比重在上世纪 8O年代还不 到 19％，但到本世纪初 已增大到 43％以上 。 图1 2002—2011年中美商业银行非利息收入 占总收入 比重变化趋势 数据来源 ：国泰安数据库 (CSMAR) 关于非利息收入对商业银行经营绩效与风险控制的重要性 ，国外学者分别从理论和实践 的角度进行 了研究。DeYoung (2004)探讨了美国商业银行 1989至 2001年 间非利息收入与 收稿 日期：2013-07—12 作者简介：林琳，女，副教授，主要研究方向为国际金融；林硕，男，主要研究方向为经济学。 17 银行的经营战略、市场环境、技术变化和经营绩效间的相关性 。结果显示，总体上，规模越 大的银行，非利息收入相对较 多，但经营管理越好的银行其非利息收入业务增涨越缓慢 ，且 每单位非利息收入的增长伴随着更大风险的增加；Stiroh (2006)的研究结果同样证实了非利 息收入 ，特别是交易收益的增加，会给银行带来更大风险。Lepetit(2008)基于欧洲商业银行 1996至 2002年的收入结构 ，探讨了风险与收入多元化的相关性 。结果显示，相对于主要从 事传统贷款业务的银行，那些更多从事非利息收入业务的银行具有较高的市场风险和破产风 险，这一现象对规模较小的商业银行和收入主要源 自于佣金和手续费的商业银行特别明显。 相对于世界上发达国家的商业银行，虽然我国商业银行的市场化程度不高，非利息收入 占银行总收入 的比重低，但这一 比重在近几年 已显现出快速增长的趋势，并对商业银行 的绩 效与稳定产生了重大 的影响。有关我国商业银行收入结构 的变化和非利息收入对银行经营绩 效与风险控制的影响，部分学者从不同的视角进行 了探讨：在定性研究方面 ，赫 国胜 (2003) 在总结我 国商业银行非利息收入业务存在 问题的基础上，给出了进一步拓展我国商业银行非 利息收入业务的策略选择 ；邹江 (2004)等通过对 比分析中外商业银行收入结构的差异 ，提 出了我 国商业银行进行优化收入结构 的思路和可能重点发展的业务领域；王勇等针对 国内商 业银行在非利息收入业务发展上存在 的问题 ，借鉴 国际经验，提出了对策建议。在定量分析 方面，迟国泰 (2006)等利用随机前沿法和数据包络法 ，通过构建综合技术效率指标 ，评价 了我国 14家主要商业银行收入结构与收入效率间的相关性，得到非利息收入对我

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