2020年在面对汽车东安动力转型新能源源的情况下学机修还有前景嘛

主要信息源自全国乘联会每日新聞等

  一、本周车市概述:

  1.2月车市零售逐步回升

  2月的第一周零售是日均3.3万台同比增速仅有-14%,这也是因为去年的2月初仍是春节湔的高潮期今年的2月初是节后恢复期,节前节后的不同销售阶段影响零售差距较大第二周的零售因去年的春节基数因素而得以大幅改善,11-17日的日均零售4.28万台同比增速59%,也是近期新高体现了节后恢复的特征。但目前日均低于16年的2月第三周零售的日均4.59万台因而总体感覺零售不强。

  2.2月批发走势快速回稳

  2月的第一周厂家批发仅有日均3.5万台同比增速偏低。而第二周的批发达到4.7万台同比增速105%。这吔是去年的本周处于春节休假期间的车市批发暂停的原因导致走势反差考虑到目前的第二周批发仍低于16年的218-24日那周销量,因此虽然21-2周的批发同比增速39%的高增长但我认为车市的恢复并不是很强。

  3.基础研发整合、应用研发竞争

  看到国内一汽和二汽的前瞻研发合莋加强感觉是很好的事情。基础研发更多的合作有利于更好的集中力量突破重点领域,而应用领域的车型设计也是点菜式的各个设計单位与相关企业协同发展,形成有效的内部竞争国企内部缺乏竞争,形成的低效超高成本体系也需要竞争的挤压调整目前的南方国企的广汽上汽、长安相对较好,北方的相对需要新突破

  4.年度新款车型上市弱化价格预期

  通过年度新款的车型上市是调整产品定位和稳定购买预期的常规做法,老款车型的节前热销降库存节后新快。需要提早清理经销商老款库存形成新款的价格回升效果。而今姩的2月的年款新车上市速度较快体现了厂家稳定市场预期、稳定价格的较好选择。本周的(|)、(|)等很多新款的及时上市是较好的事情

  215日,中华H230新能源上市新车共推出2款,售价区间为16.98-17.98万元享受国补4.5万元,地补4.5万元

  外观方面,新车采用多个蓝色装饰线条进行搭配内饰方面,新车采用全新的蓝色中控台面板

  动力方面,新车搭载纯电动机综合续航里程为150km

  分析:应该是华晨的试沝的车型,逐步会推出更好的产品

  2.18.99-30.39万元上汽大众新款帕萨特上市

  213日,上汽大众新款帕萨特上市新车共推出7款,售价区間为18.99-30.39万元外观方面,新车与老款车型基本保持一致

  分析:。稳定市场预期的新品推进

  210日,广汽本田新款奥德赛上市噺车共推出5款,售价区间为22.98-29.98万元

  动力方面,新车搭载2.4L发动机匹配CVT无级变速箱。

  分析:常青树的稳健车型。

  214日现玳悦纳RV上市,新车共推出5款售价区间为7.88-10.88万元。

  配置方面新车配备多功能方向盘、一键启动、中控大屏,其多媒体还支持CarPlayCarLife等手機互联系统

  动力方面,新车搭载1.4L1.6L发动机匹配6MT6TIP变速箱。

  分析:两厢小车市场潜力不大,但也是需要配置油耗平衡

  5.10.99-15.59万元上汽大众新款朗逸上市

  215日,上汽大众新款朗逸上市新车共推出9款,售价区间为10.99-15.99万元

  外观方面,新车与老款车型保持一致配置方面,新车配备6.5MIB多媒体娱乐系统

  动力方面,新车搭载1.6L1.2T1.4T发动机,匹配5MT6TIP7DSG变速箱。

  分析:冠军销量车型嘚较早改款推出,体现库存压力不大

  215日,新款比亚迪S7上市新车共推出6款,售价区间为10.99万—15.99万元外观方面,新车采用一根红线汾割成双层全新“蝴蝶结”格栅全新尾灯采用LED灯组。内饰方面新车采用双密度豪华皮座椅。

  配置方面新车配备10.1英寸中控显示屏,新增双USB接口及储物盒内部照明灯PM2.5绿净系统,360°全景影像系统,主副驾座椅新增通风、主驾腰靠调节等。动力方面,新车搭载1.5T2.0T发动机匹配6MT6DCT变速箱。

  7.11.29-15.99万元新款昂克赛拉两厢版上市

  214日新款昂克赛拉两厢版上市,新车共推5款售价区间为11.29-15.99万元。新款昂克赛拉三厢版上市新车共推7款,售价区间为11.29-16.29万元

  配置方面,新车全系增配G-VectoringControl加速度矢量控制技术不同车型增配电子手刹、后排涳调出风口、无钥匙进入、主驾驶座椅电动调节等。动力方面新车搭载1.5L2.0L发动机,匹配6MT6TIP变速箱

  三、宏观经济与政策

  1.通胀持續回升美英加息预期强化。

  美国和英国等发达国家消费物价指数涨幅持续回升通胀压力正在持续加大,央行加息预期强化但步伐并鈈一致美国劳工部15日公布的数据显示,1月份消费价格指数涨幅环比创下近4年来新高外界预计到2017年底英国通胀将接近3%,因为自英国公投脫欧以来英镑大幅贬值

  2.商务部:可以预见二手车市场将越来越活跃

  活跃二手车市场的根本前提就是二手车能够自由流通。”孙繼文说取消二手车限迁,就是要让二手车真正按照市场规律自由流通才能把二手车市场蓄积的强大势能转化为二手车流通的巨大动能,充分释放二手车市场的潜力进而拉动新车销售,并带动维修、保险等相关服务业发展来自有关部门的数据显示,2016年我国共办理了汽车转移登记业务1602万笔,同比增长达19%

  3.工信部:第293批车型申请公告发布

  日前,工信部发布申报《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第293批)的车辆新产品公示该批公告中共覆盖209款新能源车型及底盘产品。其中新能源乘用车产品23款(纯电动乘用车20款、插电式混匼动力轿车3款),新能源客车产品131款(纯电动客车111款、插电式混合动力及混合动力客车20款)新能源专用车产品55款(纯电动专用车53款,燃料电池专用车2款)。

  4.工信部:公示第三批铅蓄电池行业规范企业名单

  214日消息工信部公示拟公告的符合《铅蓄电池行业规范條件(2015年本)》企业名单(第三批),公示期10个工作日

  第三批企业名单是依据《铅蓄电池行业规范条件(2015年本)》,并由专家开展規范审核工作后划分出来的这批名单共包括19家企业,主要分布在广东、浙江、湖北等地区

  5.海关总署:1月份我国进出口同比分别为16.7%7.9%

  213日消息,海关总署发布最新数据我国1月进口同比(按美元计)16.7%,出口同比(按美元计)7.9%

  6.河南:鼓励差别收费优待新能源汽车

  217日消息,河南省发改委、省住建厅、省交通厅联合下发了《关于进一步完善机动车停放服务收费政策的实施意见》(以下简称《实施意见》)明确提出鼓励对短时间停车和新能源汽车停车实行收费减免优惠。

  对不同区域的停车设施服务收费方面供需缺口夶、矛盾突出区域可实行较高收费;供需缺口小、矛盾不突出区域可实行低收费。对同一区域的停车设施服务收费方面按照“路内高于蕗外、拥堵时段高于空闲时段”的原则收费。鼓励对短时间停车和新能源汽车停车实行收费减免优惠

  7.南京:单独计算新能源公交车嘚补贴

  217日消息,南京市财政局近日出台了《完善公交企业成本规制财政补贴实施方案》

  方案提出,政策性亏损由政府承担、經营性亏损由企业承担其中规定新能源汽车使用补贴因新能源公交车购置费用较高,对扣除购车补贴后仍高出普通公交车的折旧费用单獨计算给予一定补贴合理推广使用新能源公交车。

  8.央行:1月新增人民币贷款2.03万亿元人民币

  214日消息央行发布最新消息,我国1朤新增人民币贷款2.03万亿元人民币创一年新高,M2货币供应量同比增长11.3%

  国家发改委宣布,2150时起我国成品油调价窗口再次开启,國内成品油价格再次上调:国内汽、柴油价格每吨均提高5092号汽油每升上调0.04元,加满一箱92号汽油将多花约2

  10.北京:出台报废老旧車政府补助方案

  215日消息,从215日起北京市国Ⅰ国Ⅱ车五环路内工作日限行开始正式实施。违反限行规定上路的将被罚款100元,每4個小时计罚一次北京市近日配套出台了报废老旧车政府补助方案。即日起至2017年底报废国I国Ⅱ小、微、轻型客货车的车主,可享受最低3,000え最高12,000元不等的经济补助目前,已补助审核通过的国I国Ⅱ高排放车辆超过了2.6万辆

  11.北京:正在修订新能源汽车备案细则

  214日消息,北京市新能源汽车产业协会在媒体沟通会上透露该市正在修订备案细则,并加快推进备案工作修订后的备案细则将着重于产品安铨、质量及售后服务等方面严格要求,同时可能会增加电池回收能力的考核条件此外,北京将加大在售产品检查、抽查力度并完善退絀制度,加大信息公开力度“哪家企业没有进来,原因是什么都会公布。”

  12.中机中心:调整优化《公告》申报系统及审查程序

  213日消息中机车辆技术服务中心已完成了汽车产品《公告》申报系统及审查程序的调整和优化工作,计划将于2017213日进行系统升级

  此次升级,主要调整的目的是调整流程、优化流程、提高服务、明确责任主要调整的内容是产品的准入时间点调整为每月的10日进行產品的公示,并同时展开“公示产品”的技术审查工作25日前结束审查并向工信部报告;申报产品受理的条件是产品的申报资料齐全并具備审查条件,简化申报和同期申报的车型还需要相应的底盘和同期申报车型的申报资料齐全后,才能够进行受理

  13.北京安装2.6万充电樁覆盖5千余小区

  从北京市住建委获悉,截至2016年底北京市住建委已协调5,000余个小区安装了自用充电桩2.6万个,配合国家电网完成327个小区的充电条件改造2017年还将继续在社区投放共500个移动充电设备,服务市民的绿色出行需求

  北京市住建委在2016年开展了“新能源小客车移动充电设施社区示范”专项工作,拟在200个社区内投放500台移动充电设施备目前,已通过招投标方式选定两家安装企业并在多个小区投放了迻动充电设备。2017500台移动充电设备将全部投入使用。

  1.上汽大通试水事业部制“商乘并举”难题是渠道转型

  上汽大通率先启动的昰以D90和首款皮卡T60为依托的SUV事业部和皮卡事业部从一家商用车公司转型为一家商乘并举的汽车公司。然而对一家商用车起家的企业而言,往乘用车转型最难过的就是品牌关。而事业部制的建立希望品牌能更好突围。

  “从产品定义到开发到销售全部由事业部负责。

  3.奥迪布局8款国产车年产能将达近百万辆

  213日消息,奥迪佛山工厂二期项目计划年产奥迪品牌车型30万辆新增的这部分产能将鼡来生产3款全新车型,进一步丰富奥迪在华的产品布局此外目前在售的5款国产车型也将陆续迎来改款或换代。

  4.北京现代常务副总经悝刘智峰即将离任

  217日消息刘智丰即将卸任北京现代常务副总经理一职,鉴于其供职期间业绩出色近期将调往北汽集团担任更高職务。

  5.北汽绅宝/越野车推新产品冲32.5万目标

  216日消息北汽绅宝、北京越野车今年总销量目标为32.5万辆,其中绅宝品牌将于年内推出夶改款的绅宝X55以及全新A级轿车等新产品提升产品力拓宽销售渠道,北京越野车产量也将进一步提升为私人消费用户供应更多产品。

  6.现代国产QTc即将上市搭载康明斯ISF2.8

  日前由四川现代国产化的现代QTc轻卡出现在了工信部网站上,该车采用与进口版车型的所一致的外观設计并且搭载了康明斯ISF2.8s5129T发动机,最大马力为129匹最高车速可达到110km/h。新车自带ABS装置并支持导流罩和雾灯的选配,

  国产化的现代QTc早在2016姩就频频曝出新闻如今已拿到工信部公告也预示着该车即将登陆市场。作为略有名气的海外轻卡QTc的品质自不用多说,如果定价合理楿信国产现代QTc将有不俗的市场表现。

  216日悉东安动力DAM15TGDI增压直喷发动机一次性点火成功并平稳运转,监测指标状态良好DAM15TGDI增压直喷发動机项目的顺利开发,不仅对东安动力完善平台谱系、开拓市场、提升产品竞争力起到推动作用更对东安动力持续发展和实现战略转型具有重要意义。

  8.红旗规划三年推8款新车

  214日消息红旗品牌将在4月上海车展发布全新品牌形象,并计划在未来3年上市8款全新和改款车型产品涵盖轿车、SUV、纯电动SUV、中型巴士等。

  9.吉利等自主品牌加速崛起搅动产业链

  在自主品牌的1.0时代依靠绝对价格上的优势在2.0时代,车企更注重性价比即价格优势与配置优势。与合资品牌相比自主品牌对市场的反应速度更快,更乐于在造型、配置、价格仩迎合消费者的需求因此迅速吸引了一部分经济型或入门级的消费者。而进入自主品牌3.0时代后车企不再单纯拼性价比,而是拼“品价仳”从市场反应快、人无我有、人有我便宜,进入到“做得更快更好且有创新能力”的新阶段

  部分企业受益于去年国内汽车市场嘚整体性增长。而更多的零部件企业则主要受益于自主品牌的崛起自主品牌中,车身稳定系统ESPSUV中基本已成标配定速巡航、全景天窗、液晶仪表盘、后视镜加热和360度环视等电子化配置的渗透率也在快速提升。据悉目前,10万元以上的自主品牌车型中已陆续装配液晶仪表系统

  10.吉利或将收购马来西亚最大车企

  在中国的第二次合资仍然前途未卜,宝腾进入中国市场寻求复兴的愿望恐怕要寄托于此次被吉利收购在有意竞购马来西亚宝腾汽车公司的企业队列当中,中国吉利控股集团已经走在法国雷诺汽车公司和标致雪铁龙集团前面囿望收购宝腾汽车51%的股权。

  11.江淮汽车在墨西哥成立合资工厂

  213日消息江淮汽车联合墨西哥当地合作方投资14.52亿元人民币在墨西哥荿立合资工厂,由墨西哥汽车制造商吉安特汽车、江淮汽车和分销商ChoriCoLtd共同出资打造该工厂预计于今年下半年开始运营,主要用于生产江淮SUV车型S2S3工厂年产能最高可达4万辆左右。

  12.江铃将推全新自主轻客品牌

  213日消息为了继续保持在轻客市场的优势地位,江铃将茬不久之后推出一款全新轻客自主品牌——江铃特顺据一些专业媒体称,该车型就是在福特经典全顺的基础上升级改标而来。

  13.江鈴重卡新车曝光发布日期临近

  江铃重汽有4款半挂牵引车露面正是江铃重汽近年来花重金打造的JMC品牌重卡,代号名称为“J19项目”J19项目想必大家都不陌生,江铃重汽J19项目的原型车为福特在欧洲、南美等地区投产销售的Cargo重卡由江铃汽车从福特重金引进并在太原生产基地實施国产化。

  14.兰州宇通资产重组珠海银隆及其关联方持股80%

  2016622日董明珠还未正式持股的珠海银隆新能源有限公司已经与兰州市政府共同签署了《新能源汽车及电力储能项目合作框架协议》。重组后的新公司持股比例为:兰州国器装备制造集团有限公司持股18.34%甘肃駝铃工贸发展有限公司持股1.66%,珠海银隆新能源有限公司及其关联方持股80%董明珠个人联合万达集团、京东集团和中集集团等投资珠海银隆。5家企业和个人与珠海银隆签署增资协议共同增资30亿元,获得珠海银隆22.388%的股权其中,董明珠个人投资10亿元占比约为7.5%,董明珠也正式位列银隆的前五大股东

  15.庞大集团旗下叮叮约车上线

  216日悉,大集团旗下网约车平台“叮叮约车”日前上线目前平台上北京地區注册车辆达到2万多辆。继滴滴出行、易到、神州专车、首汽约车等几大平台后在京运营的网约车平台再添一家。

  16.启辰独立合资自主概念终结

  214日消息启辰独立后以“东风启辰汽车”的名称划归东风汽车有限公司,成其为旗下第7家子公司名称变更的同时,也變身自主品牌其将下设包括设计中心在内的共计9个部门,原东风日产副总经理周先鹏担任总经理

  17.王国强、安铁成升任一汽集团副總

  215日消息,国务院国资委干部考察组发布公告拟任现一汽吉林汽车有限公司党委书记、总经理王国强和现任一汽轿车股份有限公司总经理安铁成两人升任一汽集团副总经理。

  18.沃尔沃中国前CEO童志远加盟长江汽车

  216日消息新能源车企长江汽车母公司五龙电动車宣布,童志远任职该集团首席营运总监及该公司执行董事且担任杭州长江汽车控股有限公司董事、总裁职务,全面负责长江汽车日常業务

  19.一汽奔腾1月销量增11%全新SUV将上市

  2016年一汽奔腾针对旗下重点车型进行了升级,推出了X80B30B50的新款车型进一步提升市场竞争力。网上车市从一汽奔腾官方获悉20171月,一汽奔腾的单月销量达1.3万辆同比增长11%。即将在3月份上市的小型SUV奔腾X40有望成为一汽奔腾新的销量增长点。

  20.一汽海马深入伊朗市场今日签万台S7订单

  217日消息海马汽车将于今日与伊朗IKCO集团(伊朗霍德罗汽车集团)签订万台海馬S7订单,预计订单金额达1.5亿美元(10.3亿人民币)双方还在积极探寻在新车型和新的领域进行更广泛的合作。

  1.1月车市下滑引发担忧业内稱四大因素将助推稳中回升

  乘用车市场1月增速大大回落原因一方面是受春节假期影响,市场整体销量减少另一方面则是1.6升及以下排量车型的购置税优惠由50%减少到25%

  预计到2020年一线市场份额会下降到15%左右,三线城市将提升至55%左右汽车消费越来越呈现向县域延伸嘚趋势。

  受新能源汽车骗补等因素的影响新能源汽车车型目录将重新核定,一旦车企申请目录未通过将面临产品拿不到补贴的风險。

  2.2017北京新能源车补贴政策将落地

  经历两个月无车能卖的政策“空窗期”后北京新能源车地方补贴政策在近日出炉,与地方补貼政策相配套的车型备案目录仍未出台这也意味着今年京城新能源车开售仍要等上一段时间。更为关心地方新政的落地一位经销商表礻:“半块‘石头’总算落地。”

  3.2017轻卡市场乍暖还寒难将息

  2010年的轻卡市场受益于当年的汽车下乡政策和“四万亿”的拉动取消養路费的政策。

  2011年轻卡市场急转直下,虽然快递行业也在持续拉动物流提升但都不及汽车下乡政策退出对轻卡行业的打击。

  2013姩轻卡市场主要得益一些城市的黄标车强制更新。2014年轻卡市场由于媒体曝光了假国四导致轻卡行业受到重创。

  2015年轻卡市场的下滑主要是经济增长率进一步下降另外,更多城市限制轻卡进城一部分轻客替代了轻卡的功能,还有一大部分市场被微卡抢去这就使得2015姩的轻卡市场更加惨淡。

  21.阿里将要进军汽车后市场O2O

  213日悉阿里努力构建涵盖汽车售前售后全链条的O2O服务体系,将车主、线下店、零配件、装饰用品整合在一个平台上让用户在一个APP上即可完成,车辆购买、金融贷款、维修保养、美容装饰、车辆抵押、二手车销售鉯及租赁代驾等涉及16个场景的全方位O2O服务

  4.奥迪经销商称年销百万前需暂停上汽奥迪

  217日消息,CADA奥迪经销商联会在海南三亚正式荿立并发布《三亚声明》提出在奥迪实现在华年销量100万辆之后,不反对奥迪评估和探讨在中国选择新合作伙伴及新建网络各经销商因奧迪网络过剩问题而导致过去三年的经营亏损达280亿元。

  5.场景化电商崛起汽车后市场从黑暗到黎明

  五年前品牌商从线下转到线上,市场的游戏规则发生质变性革命现在从货架式电商向场景化电商转变,游戏规则又在发生变化随着越来越多的意见领袖、网红涌入電商市场,货架式电商都开始纷纷掉头调整不得不做一件与以往运营最不匹配的事,那就是在众多网络零售店铺货品旁加入社区内容這在三年前是绝对不允许做的,不参与买卖的过程的营销导购用某猫小二的话说:是站在围城外看别人的婚礼。场景化内容电商来了並真正意义上从以产品为中心的货架电商,向以人为中心的场景化内容电商晋级了真正意义的电商2.0时代,不是移动工具的普及和应用洏是运营核心的转变。

  6.第二批解禁皮卡进城试点地区公布依然是看上去很美

  日前从有关渠道得知,工业和信息化部、发改委、公安部联合下发了工信部联装[号文件(特急)将扩大放开皮卡进城限制试点范围,湖北省、新疆维吾尔自治区将成为继河北、辽宁、河喃、云南四省后第二批试点解禁皮卡进城的地区。

  7.放缓“碳积分”时间表车企或结盟应对新规

  新能源汽车积分应该适度调整並给予企业一定的过渡时间。去年922日工信部曾发布了《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》。“对实施新制度车企需要时间进行充分地过渡,今年着手为明年新政的达标做准备对车企来说,时间比较仓促时间紧迫,挑战较大建议新能源汽车积分可在不同年度间进行结转。

  当前主流合资企业的产品与技术确实都还没准备好“加上补贴退坡等因素,企业現在对市场可以说信心不足”建议年的新能源积分比例可调整为5%8%12%,并允许这两年的负积分可延迟一年抵偿

  8.甲醇商用车发展再迎政策曙光

  23日,国家工信部官网公布了《工业和信息化部办公厅关于做好甲醇汽车试点验收准备工作的通知》其中要求上海、长治、西安、宝鸡、榆林等已完成试点运营工作的城市,于今年3月底前提出验收申请其他试点城市在完成试点运营工作后1个月内,提交验收申请

  22.美团点评在南京试运行打车业务正申请网约车牌照

  214日下午消息,今日有媒体报道称美团App里出现了一个“打车”的入ロ,推出了“美团打车”业务

  而美团此次入局网约车市场,也正是美团在互联网消费领域开拓新的业务为单个用户提供更全面更罙入的服务。

  不过在网约车新政之下滴滴快的等老牌网约车企业正面临新的难题,目前美团点评已正在申请网约车牌照

  23.宁波繼峰或6,000万欧元收购德国格拉默10%股份

  215日悉,日前有两名知情人士透露宁波继峰汽车零部件股份有限公司目前准备收购德国零部件供应商格拉默公司(Grammer10%的股份格拉默公司回应路透社称双方谈话正在推进中。

  9.汽车后市场“新连锁时代”设想:每家门店只需3名员工!

  当我们把全产业链深度试验后总结:1、做汽车后市场专业属性在前、互联网属性在后;2、门店是汽车后市场唯一流量入口,得门店鍺得天下;3、后市场任何一个单品类都难以独立赚钱以门店为入口、以会员为根本的多产业链组合产品才能产生行业利润的倍增。

  鉯上的一切都会在连锁门店发生

  10.缺少第三方验车机构七成消费者不愿买二手车

  超过七成的消费者对二手车持拒绝态度:销售人員提供的检测报告并不是第三方检测机构所出,而是由销售机构自家的检测师评定的

  外地人要么有南京居住证,要么有半年以上的社保缴费记录要么有南京的房产证明。二手车销售商一些看起来为消费者着想的“小窍门”“好办法”实际是在“灰色地带”交易,說白了就是在钻政策的漏洞或者打政策的擦边球,一旦出现问题消费者维权便申诉无门。很多购车者为了省事没有办理过户手续,導致后期无论是用车还是理赔都有很大的难题

  11.上海首批网约车考试通过率不足五成

  目前上海首批网约车驾驶员考试正在进行,100哆名申请者参加了全国公共科目和区域科目两场考试最终合格率不足50%

  驾驶员基本集中在3550岁之间这个年龄段的考生学习能力相對较弱。通过两门考试的申请者在当场就可以领到通过考试的资格证书,7个工作日后即可拿到《网络预约出租车驾驶证》之后,在申請变更车辆性质、购买相关保险后才能上路运营。

  12.深圳要开始淘汰柴油车了!

  201727日深圳市政府六届六十八次常务会议审议並原则通过了《深圳市大气环境质量提升计划(年)》。深圳在今年6月底前就将全面实施国五排放也将扩大轻型柴油车的限行范围,并逐步实施异地牌照柴油车的限行对于电动车,该计划则制定了多项优惠政策包括在限行区内通行,政府补贴经销商积分补贴等。

  24.首汽继神州后揽得网约车牌照B2C模式约车平台相继“通关”

  28日,北京市交通委正式向首汽约车颁发了网约车平台经营许可证有效期为四年,起自201728日终至202127日。据了解依据去年全国和北京先后发布的网约车规范文件,首汽约车接连通过了交通、公安、通信、网信、地税、国税、人民银行等单位的审核才最终获得这张珍贵的“运营牌照”。今年126日神州专车宣布已获得《网络预约出租汽车经营许可证》,成为全国第一家获准开展网约车经营服务的平台公司按照交通部要求,网约车平台在某个城市获得线上运营牌照后可全国通用无需再申请线上运营牌照,但落地全国各城市时还需获取线下运营资格证。

  13.新能源汽车售后情况不过关或被“淘汰”

  修订备案细则,加快推进备案工作重点在产品安全、质量及售后服务等方面严格要求,可能会增加电池回收能力的考核条件

  北京是全国第一个出台地方新政策的城市。新政下以上生产企业和产品要重新备案,并执行新的补贴标准“北京市正在修订备案细則,加快推进备案工作将遵循择优原则,重点在产品安全、质量及售后服务等方面严格要求可能会增加电池回收能力这个考核条件。此外北京将加大在售产品检查、抽查力度,并完善退出制度加大信息公开力度,“哪家企业没有进来原因是什么,都会公布”。

  七、跨国集团和国际市场

  1.DS在华公布全新战略多款新车即将上市

  217日消息DS正式对外公布面向2017年的全新战略。长安PSA销售分公司總经理兼销售部总监周江表示2017年,DS将投放包含全新旗舰级7SUV在内的多款新车且4月份开幕的上海车展上将发布一款DS6的限量版车型。

  2.PSA柴油车排放作弊遭法国政府起诉

  214日消息PSA集团因涉嫌在柴油车排放检测中作弊而遭到法国检察官的起诉。而PSA集团也否认了有在引擎當中使用作弊软件的行为据悉,PSA很有可能成为继大众雷诺和FCA之后的第四家遭到法国政府起诉的车企。

  3.PSA收购印度标志性汽车品牌旨茬重树公司形象

  215日消息PSA集团以8亿卢比(约1,200万美元)的价格收购印度最具标志性的汽车品牌Ambassador。此次收购还包括Ambassador品牌的商标使用权此次收购AmbassadorPSA志在重创其在印度的形象

  4.Smart品牌北美地区停售汽油车只售电动车型

  215日消息,戴姆勒公司宣布将在美国以及加拿大地區停止出售旗下Smart品牌的内燃机车型Smart品牌旗下的汽油车将会在2017年秋季即车型年结束后停售。未来在美国和加拿大两大市场Smart品牌将专注于電动汽车。

  5.宝马研发固态电池技术

  据悉宝马预计在2026年实现电池技术突破性进展,生产固态电池并将其应用于旗下汽车。

  凅态电池的原理与传统的液态锂电池相同只不过其电解质为固态,具有的密度以及结构可以让更多带电离子聚集在一端传导更大的电鋶,进而提升电池容量因此,同样的电量固态电池体积将变得更小。不仅如此固态电池中由于没有电解液,封存将会变得更加容易在汽车等大型设备上使用时,也不需要再额外增加冷却管、电子控件等不仅节约了成本,还能有效减轻重量

  据悉,宝马固态电池的初始目标是将容量增加15%-20%目前该电池正在开发中,但实现生产还需要10年时间主要是耐久性测试耗时甚久。

  宝马现有电池技术的丅一步改进将于2018年实现正好可用于宝马届时要推出MiniCooperE和新一代BMWX3的纯电动动力版本。

  6.本田坚持“日本第一”战略持续推动改革

  本田將集中精力发展日本本土市场这一表态预示着由掌门人八乡隆弘(TakahiroHachigo)掀起的改革已经进入最终阶段。

  本田收益正在恢复其思域和CR-VSUV車型在北美和中国市场有望销售火爆。本田正使用以前的制胜法宝发展:减少全球通用车型型号、有效推动全球销售

  股市对八乡隆弘的改革反馈良好,因为本田的股价比去年年底上升3%这与日本其他汽车制造商的股市表现形成鲜明对比,那些日本汽车制造商的股价因媄国总统特朗普的保护主义政策而大幅下跌马自达汽车股价暴跌21%,丰田和斯巴鲁制造商富士重工的股价也分别下跌9%11%

  仓石诚司表礻,日本本地生产的汽车约占本田在美销量的70%这一数字仅次于福特汽车。投资者看中本田的高本地生产率认为本田将不受特朗普政策影响。激励在日本改革推进本田近期上扬趋势十分重要。

  7.别克/雪佛兰等品牌13款车将搭9AT变速箱

  214日消息通用将在中国市场快速普及全新研发的9速自动变速箱。通用汽车全球驱动系统部中国副总裁MichaelCarman表示这些技术的引进有助于进一步降低排放,提高通用汽车在售及丅一代车型的燃油经济性

  8.福特10亿美元投资人工智能初创公司耕耘自动驾驶技术

  据外媒报道,福特汽车日前宣布将在未来五年向┅家人工智能初创公司ArgoAI投资10亿美元用于促进无人驾驶汽车核心技术发展

  ArgoAI将专门为福特的自动驾驶汽车开发软件。福特表示和Argo共同开發的软件可能会授权给其他公司

  ArgoAI公司总部位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡,于去年成立专攻机器人学和虚拟驾驶系统。Argo公司创始人BryanSalesky昰前谷歌员工另一名创始人PeterRander是前Uber员工。

  福特投资Argo后将成为大股东之一福特汽车NairJohnCasesa将成为该公司无人董事会成员之一。至今年年底Argo将在密歇根东南部和加州设立办事处,招聘200多名员工福特员工也将到Argo公司上班。

  Nari表示Argo将强化公司的虚拟驾驶辅助队伍福特汽车茬自动驾驶汽车上面已经耕耘10年多,去年福特宣布将在2021年大批量生产无人驾驶汽车车辆将用于租车和专车服务。

  在开拓传统汽车和鉲车之外的业务上福特汽车早已经开始活动手脚。去年三月份福特创立了智能移动公司SmartMobility

  9.韩国2017年拟新建240座电动汽车充电站

  据外媒29日报道韩国政府近日宣布2017年将在韩国境内各大商场,火车站等公共场所新建240座电动汽车充电站其目的在于进一步完善韩国新能源汽车的基础设施建设。

  据韩国贸易、工业和能源部称新建的240座电动汽车超级充电站当中,有230座将建在大型连锁商店附近而这其Φ包括了韩国最为常见的易买得(E-Mart)超市与“家+”超市(Homeplus),其余10座则将建在各大通勤车站附近

  韩国政府表示,充满电至少花费30分钟的时间車主们在为车辆充电的同时可以自由地享受购物乐趣此外,政府还表示陆续将电动汽车充电站拓展至百货商店、影院等公共场所而这吔将帮助广大民众更加方便快捷地使用电动汽车。

  韩国政府还表示今年将新增2500个快速充电桩,截至年底韩国的常规充电桩数量将達到2万个,此举是韩国向环境友好型汽车制造业转变长期计划的一部分

  10.马自达推出全新创驰蓝天发动机

  213日悉,马自达将会在2018姩推出第二代创驰蓝天汽油发动机新发动机油耗表现将比第一代产品提升约30%。燃效提升的关键是新一代创驰蓝天汽油发动机上采用的均質压燃技术该技术可压缩汽油混合气将其压燃,过去压燃一直是柴油发动机所采用的点火方式

  11.挪威电动汽车市场份额高达37%

  217ㄖ消息,得益于宝马i3的强势销售劲头和其他插电混动车型的良好表现1月挪威总共交付4,800多辆插电混动汽车,其新能源汽车的市场份额又创慥新记录高达37%

  12.欧宝或成为纯电动品牌

  217日消息欧宝CEO倪凯铭计划将欧宝打造成一个只做电动汽车的品牌。据悉倪凯铭在发展欧宝成为电动汽车品牌战略上研究了数月,通用汽车董事会将在5月份作出决定

  13.日产蓝鸟搭载智能防碰撞安全系统

  据了解,蓝鳥搭载了NISSANi-SAFETY智能防碰撞安全系统的车型其集成了FEB智能刹车辅助系统、LDW车道偏离预警系统、BSW变道盲区预警系统与CTA倒车车侧预警系统等,能够實现及时预警和自动刹车两大功能

  其中FEB预碰撞智能刹车辅助系统可以实时监测前方车辆或者行人的行驶状态,它作用于车速在10-80km/h之间通过中央后视镜摄像头以及测距装置,用“图像识别+测距”的方式准确识别车辆、行人以及物体,当与前方车辆存在前向碰撞危险时系统会通过蜂鸣声进行预警,如果驾驶员仍然没有制动减速系统将进行智能紧急刹车,最大程度降低与前方车辆的碰撞伤害

  LDW車道偏离预警系统则实时监测路面上的车道标线,不仅仅可以在主动变道时进行盲区提醒预警而且还能够在驾驶员不经意变道或者压线嘚情况下,以A柱信号灯闪烁、行车电脑显示屏警示并发出蜂鸣声对驾驶者进行预警,从而极大降低了安全事故发生的可能性

  而蓝鳥配备的BSW变道盲区预警系统能够实时监测车辆侧后方盲区,当相邻车道有车辆进入到蓝色区域后方摄像头便会检测道发出预警信息。此外CTA倒车车侧预警系统会在倒车时探测后方25米范围内的来车,并通过电脑显示屏和蜂鸣声进行预警

  14.若无法国政府插足雷诺日产关系戓将深化

  213日消息,兼任法国雷诺汽车公司CEO和日本日产汽车公司CEO的卡洛斯·戈恩表示,如果法国出售其在雷诺汽车的股份,雷诺日产计划深化双方的资本关系,如果法国政府继续持有雷诺股份,日产不同意在资本结构上有所变动,并不太可能采取措施进行进一步的合作。

  15.沃尔沃将推出全新插电混动系统

  根据沃尔沃发布的新能源战略计划未来品牌下全系车型将引入插电混合动力。据悉:沃尔沃高级总监MatsAnderson表示将在2018年推出基于三缸发动机打造的插电式混动系统。未来沃尔沃40系列下的XC40以及下一代V40S40三款车型将有望搭载这套插混系统

  这套动力系统由一台1.5T三缸涡轮增压发动机加一台电动机组合而成。这台1.5T三缸发动机是在Drive-E2.0T四缸发动机基础上开发最大功率132kW,峰值扭矩265Nm未来这套插电混动系统预计应用在沃尔沃CMA模块化架构平台。

  XC40是沃尔沃旗下的紧凑级SUV车型预计2018年上市,将成为搭载这套系统的首款车型届时将与宝马X1等同级别车型竞争。

  在小排量乘用车购置税减半政策刺激下2016年汽车行业景气度回升明显,1-11月汽车销量同比增长14.1%较2015年增速高9.4个百分点。我们预计2017年汽车销量有望实现7.0%增长其中乘用车、客车、中重卡景气度有所下降,轻卡销量有望扭转持续三年下降的趋势SUV、新能源汽车销量有望实现30%以上的高增长。我们认为2017年在行业增速有所放缓的情况下寻找确定性将成为主旋律:1)整车领域, SUV销量将继续高增长尤其是中大型SUV需求有望爆发,轻卡行业景气度回升建议重点关注新产品符合市场趋势的上汽集团、福田汽车,以及轻卡盈利弹性较大的江淮汽车;2)零部件领域建议布局受行业整体增速影响较小且能实现确定性的持续增长的细分领域,如节能减排、消费升级、国产替代等重点推荐云内动力、银轮股份、天成自控、万裏扬等;3)国企改革有望继续推进,重点推荐东风汽车;4)新能源汽车存在补贴相关的不确定性建议关注三元电池、特斯拉及运营产业鏈; 5)智能汽车进入盘整阶段,建议关注事件催化剂及产业链整合机会考虑到行业整体景气度下行,行业评级由“增持”下调为“中性”

  • 寻找确定性,关注产品符合市场趋势及低估值高增长公司和景气度回升的细分板块在行业整体销量增速下行的情况下,追求确定性將是2017年主基调其中产品符合市场趋势、低估值稳增长的公司将备受青睐。乘用车领域SUV销量将继续高增长,尤其是中大型SUV需求有望爆发重点推荐上汽集团、福田汽车。商用车领域轻卡或迎来国五前的抢装,景气度回升重点推荐江淮汽车、东风汽车。

  • 布局受行业增速丅行影响小且能实现确定性的持续增长的细分领域2016年零部件企业受益于下游出货量较快增长及原材料价格持续低位运行,收入及利润均囿较快增长大部分估值处于较高水平。2017年整车销量增速下行及原材料价格上升均将影响零部件企业利润增长建议布局受行业整体增速丅行影响较小且能实现确定性的持续增长的细分领域,如节能减排、消费升级、国产替代等重点推荐云内动力、银轮股份、天成自控、萬里扬等。

  • 2017年或是改革大年关注汽车类国企改革。近期政治局会议强调加速推进国企改革2017年或有较多汽车类国企实现重大改革,建议關注集团资产证券化、央企合并及其它国资注入重点推荐东风汽车。

  评级面临的主要风险

  • 1)整体经济下行汽车消费不足;2)国家產业政策变化;3)消费者偏好发生较大变化。

  • 确定性高增长整车:追求确定性推荐重量级产品符合市场趋势及行业景气度向好的上汽集團、福田汽车、江淮汽车、长城汽车。

  • 细分领域确定性高增长零部件企业:节能减排、消费升级、国产替代、重点客户爆发等高增长细分領域推荐云内动力、银轮股份、天成自控、万里扬等。

  • 国企改革:推荐东风汽车

  政策刺激助力行业景气度全面回升

  2016年行业景氣度回升明显

  在2015年7月行业销量同比增速触底后,汽车行业景气度开始回升2016年1-11月汽车行业累计销量2494.8万辆,同比增长14.1%行业全年增速略高于我们2016年度策略预测的12.0%;其中乘用车销量2167.8万辆,同比增长15.6%;商用车销量327.0万辆同比增长5.3%。

  预计2016年全年销售汽车2,795万辆同比增长13.6%;其Φ乘用车2,433万辆,同比增长约15.0%;商用车362万辆同比增长约5.0%。乘用车销量呈现高速增长商用车销量实现温和复苏。

  图表1. 2016年汽车行业景气喥回升

  在2015年10月1日开始实施的1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策的刺激下 2015年第四季度销量触底反弹开始出现大幅增长后,2016年延续高增长趋势2016年1-11月,1.6升及以下乘用车销售1562.8万辆比同期增长22.5%,占乘用车销量比重为72.1%比上年同期提高3.8个百分点,政策效果显著

  图表2. 政筞实施后,刺激行业回升(月度销量同比增幅)

  资料来源:中汽协中银证券,注:考虑到春节影响1-2月数据均为合并计算

  乘用車景气度仍高于商用车

  2016年“乘强商弱”格局延续,在小排量减税政策刺激下乘用车在保有量基数已经较高的情况下,1-11月销量同比增幅超过15%需求释放较好,SUV仍是主要增长动力其中由于去年同期股灾后消费需求差加之减税政策还未实施基数较低,且政策将于2016年底到期部分车主超前消费,乘用车7-9 月同比增速均超20%略超出市场预期。

  商用车保有量已经较高主要靠政策推动及更新需求的释放。国四排放标准的实施导致2015年销量低基数 GB1589政策及治超新规带来的巨大购车需求, 2016年1-11月商用车呈现复苏态势同比增长5.3%,中重卡是增长主力

  图表3. 乘用车保持较高景气度

  图表4. 商用车销量触底回升

  在销量持续增长带动下,从2015年第四季度开始汽车工业累计实现营业收入增速逐渐上移2016年1-10月汽车工业重点企业营业收入同比增长16.0%,利润总额同比增长9.6%

  图表5. 汽车工业重点企业营业收入同比快速增长

  图表6. 汽车工业重点企业利润总额同比快速增长

  SUV车型仍是增长动力,自主品牌市场份额提升明显

  乘用车中SUV和MPV销量继续保持高速增长行業增量主要依靠SUV,轿车相比去年略有回暖交叉型乘用车则延续2015年以来的销量下滑局面。

  图表7. SUV是乘用车增长动力(分车型销量同比增幅)

  图表8. SUV销量已占狭义乘用车总销量的37.7%

  资料来源:中汽协中银证券

  凭借SUV车型销量大幅增长,2016年1-11月自主品牌市占率恢复至近5姩的新高达到42.7%。除自主品牌市占率有所提升外德系、美系、日系、韩系和法系均有所下滑。

  图表9. 依靠SUV车型销量增长自主品牌市占率继续提升

  重卡行业复苏明显,中型公交客车成客车增长主力

  正如我们2016年年度策略里预期重卡行业2016年迎来复苏,实现连续11月嘚正增长行业复苏力度超预期,主要原因包括去年同期基数太低经济转型推动物流行业大整合,政策刺激显著提升重卡需求等今年GB嘚实施,使得6×2牵引车总重从55吨下降到46吨新实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》及《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》对货车超载超限进行严厉打击,单台重卡运力普遍下降10~20%左右带来大批换车或新购车辆满足运力缺口。2016年1-11月重卡和中卡销量分别同比增长31.3%和15.4%明显好于商用车及卡车整体销量增速,也好于我们的预期占据卡车半壁江山的轻卡2016年1-11月同比下滑2.6%,微卡则同比增长12.5%预计轻卡銷量下滑或因国四轻卡价格提高较大,导致部分客户转向微卡

  客车板块,按照中汽协数据2016年1-11月,客车累计销量47.7万辆同比下滑8.6%,與上年同期相比降幅明显大、中型客车销量依次同比增长3.4%、22.0%,轻型客车同比下降16.1%轻客销量大幅下降预计主要由于政策因素,工信部为叻遏制微型面包车大型化趋势加严相关车型技术要求,对车长4.8米左右的日系轻客影响较大同时2016年新能源客车补贴调整较大,尤其是2015年銷量主力6-8米下降幅度较大而价值量大盈利能力强的中客销量增长较好,行业景气度略有回暖

  图表10. 中型公交客车是2016年1-11月客车销量增長主力

  资料来源:中客网,中银证券

  按照中客网数据(统计口径与中汽协略有差异尤其是在轻客上),2016年1-11月客车行业销量同比增长3.8%其中大、中、轻客销量依次同比增长3.6%、30.2%、-11.0%。

  年初启动的补贴核查使得新能源汽车发展受到一定影响,增速明显放缓由于2016年噺能源客车补贴调整较大,尤其是2015年销量主力6-8米下降幅度较大而8米以上调整幅度较小,客车企业加大8-10米新能源客车推广力度促使2016年1-11月Φ型公交客车销量大幅增长。

  新能源、智能驾驶、大盘蓝筹轮番出彩汽车行业投资精彩纷呈

  我们在去年发表的《2016年度汽车行业投资策略》明确指出,智能汽车将是最大风口;新能源乘用车销量有望翻倍以上增长产业链投资大有机会;传统低估值乘用车股或有一輪20%-30%上涨行情。这些都一定程度得到应验重点推荐的万安科技、双林股份、宁波华翔、东风汽车、上汽集团、京威股份、万里扬等都有上佳表现。

  2016年至今股市总体呈现震荡格局沪深300下跌10.3%,中信汽车指数下跌8.8%跑赢大盘1.5个百分点。从细分板块表现来看乘用车与商用车板块在产销旺盛带动下跌幅较小,其中大盘蓝筹股与重卡表现强势汽车销售及服务板块大跌25.2%。

  图表11. 汽车行业分板块指数表现

  资料来源:万得截至收盘价

  2016年新能源汽车从3月中下旬开始反弹创新高,在补贴政策与推广目录迟迟未落定引发行业担忧的下半年开始走弱。而智能汽车在3-4月表现强劲部分龙头标的股价翻倍,但随着下半年缺乏重磅催化事件智能汽车路线图推迟公布,8月开始主题效應渐弱其中新能源汽车涨幅较高的大多集中在锂电池产业链,而智能汽车表现最好的是汽车零部件企业

  图表12. 智能汽车阶段性表现強劲

  资料来源:万得,注:对应2016年12月16日收盘价

  图表13.新能源汽车指数跑赢沪深300

  资料来源:万得注:对应2016年12月16日收盘价

  从個股表现来看,次新股、新能源汽车、智能驾驶与并购重组企业表现较强下半年主题性机会趋弱,大盘蓝筹投资机会凸显我们重点推薦的宁波华翔、中通客车、万里扬均有较好表现。

  图表14. 汽车行业2016年涨幅前20名上市公司

  资料来源:万得中银证券,注:对应2016年12月16ㄖ收盘价

  房地产对汽车行业多维度拉动效应明显

  2015年下半年以来经济下行压力依然较大,资产荒局面进一步加剧年初较为宽松嘚货币政策效果逐步显现,信贷规模大幅增加房贷占据半壁江山。房地产产业链是稳增长的重要支撑房地产的消费和投资的双重属性荿为了居民财富保值增值的关键,居民相对的低杠杆特征和较高的信用使得按揭贷款成为了难得的优质资产三四线城市房地产去库存已荿为供给侧改革的重要突破口。多重因素叠加在一起推升了房贷规模的进一步扩张、居民杠杆的进一步加大和热点城市房价的新一轮快速上涨。

  图表15. 百城样本住宅平均价格持续创新高

  资料来源:中国指数研究院中银证券

  图表16. 百城住宅价格环比与同比

  资料来源:中国指数研究院,中银证券

  根据中国指数研究院数据显示2016年11月全国百城样本住宅平均价格为12,938元/平米,再创历史新高环比連续上涨19个月,涨幅0.9%同比增速达18.7%。其中一线城市表现显著超越二三线城市11月一线城市平均价格达40,441元/平米,环比继续增长0.6%同比增长25.2%,較2015年6月累计增幅高达37.0%

  图表17. 一线城市房价涨幅显著超越二三线城市

  资料来源:中国指数研究院,中银证券

  房价的持续上涨对汽车行业起到多维度的拉动效应首先,房地产具有显著的财富效应房地产作为家庭财富的主要组成部分,相对于股市而言财富效应刺噭更为显著当房产价格上涨,房产所有者财富增长会直接刺激消费支出增加,进而促进购车需求膨胀;其次房地产对汽车行业有广義互补效应,房价的迅速升温使得远离市区的购房人数增加从而对汽车产生刚性需求,拉动汽车销量;此外房地产对汽车有一定替代效应,从房地产市场和汽车市场消费者的年龄构成来看35岁及以下级消费者是房地产市场和汽车市场的主要目标消费群体,随着房价大幅仩涨会使原本打算先买房的消费者优先选择购车,从而拉动汽车销量

  汽车金融步入黄金期,刺激汽车市场需求含苞欲放

  近年來我国汽车金融市场正在飞速发展根据中国银行业协会统计,2011年汽车金融市场规模为3015亿元 2015年汽车金融市场规模已超过了8000亿元,4年的复匼增长率超过27.6%远高于汽车产销增长率。2015年我国的汽车金融渗透率达到30%但相对于发达国家金融平均渗透率70%至80%的水平,还有巨大的发展空間

  汽车信贷规模的增长直接扩大了汽车金融的市场空间,根据中国汽车工业年鉴2015年我国汽车信贷市场规模达到7,281亿元,随着80、90后逐漸成为汽车消费的主力军非现金购车方式逐渐受到青睐,我国使用信贷购车的用户比例正逐年增加将有力推动我国汽车金融的发展。

  图表18. 信贷购车用户比例变化

  资料来源:《2016中国汽车金融年鉴》

  图表19.汽车信贷市场规模快速增长

  资料来源:中国汽车工业姩鉴中银证券

  汽车金融产品有助于新车、新品牌、新市场等的培养和开拓,也有助于热门车系及主流品牌稳固市场和提升销量刺噭用户购买需求,是各大汽车厂商未来提升自身竞争力亟待开拓的新兴领域以上汽集团为例,2016年上半年其汽车金融业务收入49.7亿元同比增长28.8%,上汽财务公司金融贷款规模达529亿元上汽通用金融公司金融贷款规模达633亿元,渠道覆盖率及经营效益均稳步增长德勤《2015中国汽车金融白皮书》指出,未来五年中国汽车金融将迎来高速增长,市场规模预计突破2万亿元汽车金融渗透率将超过五成,对未来汽车市场銷量持续利好带动汽车行业景气度提升。

  2017年SUV突飞猛进商用车继续回暖

  2015年9月,国务院推出了小排量购置税减半征收的优惠政策在政策刺激作用下,预计2016年全行业销售汽车2,795万辆同比增长13.6%;其中乘用车2,433万辆,同比增长约15.0%;商用车362万辆同比增长约5.0%。

  2016年12月15日財政部及国家税务总局发布《关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》,确定自2017年1月1日起至12月31日止对购置1.6升及以下排量的乘用車减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018年1月1日起恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。

  我们认为本次小排量乘用车购置税政策调整符合預期,对于2017年乘用车销量保持乐观我们预计2017年全行业共销售汽车2,991万辆,同比增长7.0%;其中乘用车2600万辆同比增长约7.0%;商用车391万辆,同比增長约8.0%

  图表20. 预计2017年乘用车销量增速放缓,商用车继续回暖

  资料来源:中汽协中银证券

  随着汽车销量增速放缓,整车厂竞争加剧部分车企将面临较大压力。同时整车厂的盈利压力必将导致成本控制将趋严成本压力也将传导至零部件企业,加上原材料涨价等洇素影响预计2017年全行业营业收入和利润总额增速将回落至较低水平,预计同比增长1-5%左右

  图表21. 汽车销量增速放缓,企业利润或将承壓

  资料来源:国家统计局中银证券

  乘用车增速放缓,中大型SUV有望爆发

  小排量乘用车购置税减税逐步退坡 2017年乘用车销量增速将有所回落。我们预计2017年乘用车销量达2600万辆同比增长7%,其中轿车1092万辆同比下降10%;MPV 279万辆,同比增长10%;SUV 1165万辆同比增长30%;交叉型乘用车64萬辆,同比下降10%SUV仍将是2017年乘用车主要增量, MPV等也将有所增长

  图表22. 乘用车分车型销量预测

  资料来源:中汽协,中银证券

  根據我们统计的主要乘用车厂商产能数据2017年乘用车整体产能均有一定程度扩充,尤其是韩系而在产品方面,欧美系大批SUV上市并将价格丅探,自主品牌产品力提升显著上攻趋势明显。从产能和产品力综合考虑2017年德系、日系和部分自主品牌有望获得较好成绩,韩系、法系等品牌将受到较大压力销量和盈利能力或将受到考验。

  图表23. 2017年乘用车产能扩充竞争或将加剧

  资料来源:中银证券

  购置稅政策实施以来,国内乘用车销量高速增长从细分市场来看,乘用车市场增长的主要动力来源于SUV细分市场的高速增长国内乘用车市场嘚SUV销量占比快速提升,从2013年的狭义乘用车占比18.3%快速提升到2016年1-11月的37.7%。

  SUV具有通过性好、空间大等优点因此备受消费者青睐。在连续多姩爆发之后SUV销量仍然保持高速增长。人们不禁会思考SUV的天空在哪里?而根据易车网和汽车产经网2016年近8万人参加的调查数据显示在打算(再次)购车的消费者中,高达79.3%的消费者准备选择SUV车型这些数据SUV还具备较大的市场潜力。

  紧凑型轿车和紧凑型SUV历来是我国乘用车主要的细分市场年的累计保有量(上牌量)分别为4248万辆和1132万辆。基于庞大的保有量紧凑型轿车与紧凑型SUV车主的置换流向,将直接决定Φ国车市下一个热点细分市场

  从汽车之家大数据来看,2016年一季度紧凑型轿车TOP10车系的置换意向主要流向中型轿车、紧凑型SUV和中型SUV整體占比都超过了20%,根据上牌量的加权平均数分别为26.6%、22.5%、21.6%同样,2016年一季度紧凑型SUV TOP10车系的置换意向主要流向中型SUV根据上牌量的加权平均数為34.5%,流向中型轿车和中大型SUV的占比为12.8%、18.6%说明紧凑型SUV的置换量流向更集中于中型SUV。

  根据上述数据分析紧凑型轿车和紧凑型SUV的置换需求,大都流向中型SUV整体占比均超过20%。这些数据都明确了中型SUV将会是下一个市场热点

  图表25. 中型SUV是紧凑型轿车和紧凑型SUV的主要置换流姠

  资料来源:汽车之家

  而二手车置换的主体车龄一般集中于2-5年。目前该年龄段()紧凑型轿车保有量增量为2070万辆紧凑型SUV保有量增量为484万辆。如果其中有20%的置换流向中型SUV相当于500万辆左右的市场增量。相比之下2015年中型SUV上牌量仅为110万辆,由此可见未来几年中型SUV市场囿望高速增长

  图表26. 紧凑型SUV及轿车持续增长,有望推动中型SUV持续高速增长

  资料来源:汽车之家

  目前紧凑型轿车与紧凑型SUV都还處于增长状态尤其是紧凑型SUV,持续高速增长年紧凑型轿车的保有量增量为2580万辆,紧凑型SUV有量增量为878万辆加起来3458万辆,相比于年累计保有量增量2554万辆潜在置换存量多出近900万辆。这些数据也预示着中型SUV细分市场有望持续爆发

  治超带动重卡继续增长,轻卡或将迎来國五前的抢装

  2016年重卡高速增长预计2017年重卡销量有望继续高速增长,全年销量有望达到80万辆较2016年增长8.0%。

  推动重卡销量持续增长嘚主要原因有:1)GB1589修订实施各地严格治理超载,导致部分重卡单车运力大幅下降导致新增重卡需求激增;2)2010年重卡销量达到101万辆的顶峰,按照8年更新周期未来几年正好处于更新需求高峰;3)国五排放明年全面实施, 部分地区治理黄标车带来更新需求;4)大规模基建带來相关需求

  图表27. 2017年重卡继续增长,轻卡或将迎来国四抢装

  资料来源:中汽协中银证券

  受宏观经济增速放缓等因素影响,2016姩轻卡销量基本保持平稳2018年1月1日起全国轻型柴油车实施国五排放法规,带来轻卡单车成本显著上升因此2017年下半年或将迎来国四抢装,預计全年轻卡销量166万辆较2016年增长10%。

  图表28. 柴油车排放实施时间表

  资料来源:卡车之家

  客车或小幅增长新能源化是主要方向

  2016年前三季度客车行业增长主要来自公交客车需求增长,预计全年有望实现29.0万辆销量(中客网统计口径)同比小幅下滑2%。

  座位客車增长动力不足公交客车是主要增长动力,新能源化是主要方向2017年全年预计客车销量约28.3万辆(中客网统计口径),同比下滑约3%

  圖表29. 客车销量预测(中客网统计口径)

  资料来源:中客网,中银证券

  零部件行业面临较大压力新能源和智能驾驶是发展方向

  受益于下游整车销量快速增长和外延并购业绩并表,2016年零部件行业整体收入和利润同比高速增长

  考虑到2017年汽车销量增速或将放缓,整车厂竞争激烈成本压力将传导至上游零部件企业。同时原材料价格持续上涨因此2017年零部件行业收入和利润将面临较大压力,部分企业或受益于细分行业高速增长如新能源汽车、节能减排、消费升级、国产替代等。

  图表30. 钢、铸铁、铝、塑料等占汽车整车重量超過80%

  资料来源:中国产业信息网

  图表31. 汽车材料期货价格均有不同程度上涨

  寻找确定性低估值稳增长将备受青睐

  在购置税減半政策刺激下,2016年乘用车行业利润有望快速增长但政策退出或退坡后,2017年汽车销量增速放缓受产品力及产品周期等因素影响,整车囷零部件利润表现或将分化投资方面,追求确定性是主基调其中产品符合市场趋势、低估值高增长的公司将备受青睐。

  乘用车领域SUV仍是增长动力,中大型SUV有望爆发重点推荐上汽集团、福田汽车。商用车领域重卡有望持续增长,轻卡或迎来国四抢装重点推荐江淮汽车、东风汽车。零部件领域建议布局受行业整体增速影响较小且能实现确定性的持续增长的细分领域,如节能减排、消费升级、國产替代等重点推荐云内动力、银轮股份、天成自控、万里扬等。

  乘用车:关注符合市场趋势的确定性机会如SUV及自主品牌

  我們预计2017年乘用车销量有望增长7%,其中SUV将继续高速增长从消费者偏好、调查数据及市场表现来看,SUV未来几年还将是车市增长的主力车型洏中型SUV有望成为下一个热点,因此中型SUV产品线更加完善的车企未来几年有望相对受益

  从投资角度来看,市场风险偏好下降追求确萣性是大趋势,低估值乘用车股将有确定性上涨机会重点关注产品周期契合市场趋势的整车企业,如SUV产品线改善的上汽集团、福田汽车、长城汽车等整车企业以及关联度较高的产业链上下游配套企业。

  此外自主品牌近年来产品力提升显著销量表现也高于行业增速。吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等新车型陆续推出市场表现令人刮目相看,相关供应链有望受益建议关注相应车企收入和利润占比較高的主要零部件供应商,如万里扬等

  上汽集团:旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源,近两年均将迎来产品换玳周期及产品线完善上汽大众(|)、(|)等迎来换代,新增大众Teramont、斯柯达(|)等中大型及中型SUV产品上汽通用君越、君威、(|)、GL8等迎来换代,新增雪佛蘭(|)中型SUV此外上汽通用五菱新增宝骏510等SUV车型,上汽自主乘用车荣威RX5月销已过2万辆未来将推出MG ZS等SUV产品。公司整体产品周期上行且契合国內乘用车市场发展趋势,有望获得较高收益

  图表32. 上汽旗下合资公司及子公司SUV产品线大幅扩张,有望热销

  资料来源:公司网站、Φ银证券

  福田汽车:中国品种最全、规模最大的商用车企业品种包括轻卡、中重卡、客车及发动机等,旗下拥有欧曼、欧马可、奥鈴、欧辉等品牌已连续12年销量领跑商用车领域。2014年1月1日福田汽车全资收购拥有90多年历史的宝沃品牌并将其引入中国市场,再造宝沃品牌公司开始由商用车领域全面进军乘用车的转型,业绩有望迎来爆发式增长

  中型SUV BX7在2016年4月正式上市,目前月销量已稳定在5,000台左右(塖联会数据)其主打的性价比优势得到消费者认可。紧凑型SUV BX5的量产版在今年11月18日开幕的广州车展上正式发布并将于2017年初上市。BX5将直面匼资及自主品牌的竞争福特翼虎、现代ix35等产品作为竞争目标,其产品区间需求量极大有望获得较好销量。

  资料来源:公司网站、Φ银证券

  商用车:重卡持续增长轻卡国五前的抢装,客车或有压力

  在治超、更新等因素影响下2017年重卡销量预计有望继续高速增长,重卡产业链相关公司值得重点关注重点推荐福田汽车。

  2018年1月1日起全国轻型柴油车实施国五排放法规带来轻卡单车成本显著仩升,因此2017年下半年或将迎来国四抢装重点推荐江淮汽车、东风汽车。

  座位客车增长动力不足公交客车是主要增长动力,新能源囮是主要方向新能源客车补贴政策利好技术领先、资金实力雄厚的龙头企业,推荐宇通客车

  零部件:布局高增长细分市场,节能減排、消费升级、国产替代等

  2017年汽车销量增速预计将放缓受整车企业竞争加剧导致的成本压缩、上游原材料涨价等因素影响,零部件企业的整体利润空间将被压缩建议布局受行业整体增速影响较小的高增长细分市场,如节能减排、消费升级、国产替代、重点客户高增长等

  节能减排方面,汽油车降低油耗柴油车降低排放,纯电动和混合动力等新能源应用渗透率提升整车轻量化等均将是未来發展方向,重点推荐云内动力、银轮股份、宁波华翔、海源机械

  消费升级方面,随着人们收入的提升对于车辆的尺寸、配置等要求也越来越高,手动挡向自动挡转变的趋势越来越明显重点推荐万里扬,建议关注东安动力

  国产替代方面,汽车的外观件、功能件等国产替代已初有成效但安全件的国产替代还有广阔空间,汽车座椅等安全件的国产大有可为重点推荐天成自控。

  此外吉利、奇瑞、上汽自主等自主品牌销量有望实现高速增长,相关重点配套企业有望受益重点推荐万里扬等。

  国企改革有望继续推进关紸资产注入及合并

  汽车及零部件上市公司中有近50家是国有企业,国企在汽车行业各个细分市场基本处于主导地位国企改革将对汽车荇业产生深远影响。

  我们认为汽车行业国企改革的重点之一将是对尚未完成混合所有制改革的大型国有企业资产证券化,如资产置換、购买大股东资产、借壳上市和公开发行股票通过国有企业的资产证券化,完成混合所有制改革并完善公司管理制度,实现向现代淛企业的转型将有利于相关企业的“做大做强做优”。

  图表34. 汽车类上市公司及背后的大型工业集团

  资料来源:相关公司公告Φ银证券

  地方小型国有企业的改革紧迫性更大,由于资产规模小且由地方政府控制,我们预计地方小型国企改革有望先行先试力喥也会比较大。若企业经营不善考虑到为了保持国有经济成分的优势地位,地方政府或寻找优势国有企业兼并重组相关上市公司或成為壳资源。重点推荐云内动力

  图表35. 地方小型汽车类国有企业

  资料来源:公司公告、中银证券

  中央政治局、国资委等陆续发攵,国企改革有望在2017年继续推进汽车行业有望催生较大的投资机会,值得重点关注国资委近期明确了央企重组三大思路,包括瞄准培育世界一流企业推进重组助力产业发展转型升级推进重组,发挥协同效应提升效率等且明年目标是央企数量减少至两位数。一汽集团囷东风集团两个汽车央企在产品结构、区域布局、目标客户等较为一致两者合并或将在2017年变为现实。重点推荐东风汽车

  新能源存茬不确定性,三元和运营是方向

  2016年受补贴核查等因素影响新能源汽车销量增速有所下滑,但短期波折不改新能源汽车长期趋势

  新能源乘用车短期销量大都在限购限行城市,预计销量增速或将放缓新能源客车主要来自于公交客车新能源化,预计销量平稳增长電动物流车等取决于后续补贴政策,存在一定不确定性我们预计2016年全行业销售新能源汽车51万辆,2017年新能源汽车销量有望达到65万辆继续保持高速增长。

  投资方面三元电池是主流发展方向,建议关注优质电池企业、湿法隔膜特斯拉或将在国内建厂,相关产业链有望爆发建议关注信质电机。新能源汽车运营有望成为新蓝海长远发展值得期待,建议关注杉杉股份

  补贴政策存在不确定性,新能源汽车销量增速或将放缓

  新能源汽车购置补贴是行业发展的最大助力但传闻数次,补贴调整尚未落地补贴政策存在较大的不确定性,对于不同车型的补贴调整将会直接影响其销量及企业的盈利

  我们预计2016年全行业销售新能源汽车51万辆,其中乘用车约33万辆同比增长60%;商用车约18万辆,同比增长37%考虑到补贴政策的不确定性,我们预计2017年新能源汽车销量有望达到65万辆其中乘用车43万辆,同比增长30%;商用车22万辆同比增长22%。

  1)乘用车:限购城市容量有限新能源乘用车增速或将放缓

  2016年新能源乘用车销量高速增长,1-11月累计销售29萬辆预计全年销售约33万辆,同比增长60%动力来自于限购限行城市的政策支持,以及较高的购置补贴我们预计2017年新能源乘用车销量约43万輛,同比增长30%

  新能源乘用车的销量结构也有一定变化。在纯电动乘用车方面受北京等限购城市家用需求拉动, A级纯电动轿车销量爆发;A0/A00以实惠的补贴后价格优势销量同样实现高速增长。在混动乘用车方面中高级车混动系统增加成本占售价比例相对较小,加上沪罙牌照等优势销量高速增长。

  图表36. 2016年 A级纯电动和B级插电式混动大幅增长

  资料来源:乘联会、中银证券

  展望未来京沪等地網约车新政陆续出台,对于车辆要求大幅提高如轴距要求2650mm以上等,有望提升中高级新能源乘用车占比而在分时租赁及城乡通勤等领域,A0/A00纯电动乘用车有望以实惠的价格继续热销。

  2)客车:补贴调整导致增速放缓公交新能源化是长期趋势

  2016年初开始多部委联合開展补贴核查,加上补贴标准下降较多尤其是2015年增长最为迅猛的6-8米纯电动客车。多种因素综合下2016年新能源客车销量增速放缓, 1-11月累计苼产9.4万辆预计全年累计生产13万辆。

  2017年补贴政策后续还将继续调整补贴标准或将继续下降,并根据电池系统能量密度给予不同补贴標准补贴下降对新能源客车销量增长不利,尤其是非财政拨款的购买者而目前国内的新能源客车主要还是公交客车的新能源化替代,栲虑到目前国内的公交销量新能源占比已较高2017年新能源客车销量或将平稳增长,预计全年累计生产14万辆

  从国家新能源汽车政策的變化可以看出,对于技术实力、资金实力等各方面要求逐步提高利好技术先进、资金雄厚的行业龙头,重点推荐宇通客车、京威股份(擁有五洲龙48%股权)

  3)物流车:补贴调整是最大变数,边际改善是首要因素

  2015年纯电动专用车产销量近5万辆但2016年直到12月初,纯电動专用车才重新进入补贴目录因此1-10月总产量仅有9043辆。12月初部分纯电动物流车进入第四批推荐车型目录 有望引起一波抢装潮,预计2016年纯電动专用车总销量约5万辆

  从目前的补贴政策调整来看,2017年电动物流车补贴或将按照装配电池度数进行分段补贴体现了电动物流车尛型化及技术门槛提高的要求。但车型目录后续政策尚不明朗预计2017年纯电动专用车总销量约8万辆。

  纯电动物流车销量增长对于对应整车企业的盈利贡献较大边际改善是投资电动物流车产业链的首要因素,重点推荐京威股份(拥有江苏卡威35%股权)、东风汽车、方正电機

  投资三元电池和特斯拉产业链,注湿法隔膜及锂电铜箔

  从车型销量预测来看新能源乘用车和电动物流车有望继续快速增长,新能源客车三元电池应用有望解禁三元电池需求有望高速增长。此外特斯拉或将在国内建厂新能源汽车保有量上升催生广阔蓝海市場,相关产业链值得重点关注

  图表37. 2016年上半年动力电池出货量分布

  资料来源:第一电动车网

  2017年全年动力电池需求约30GWh,而2016年底電池产能或已超过60GWh产能供给已能满足需求。但新能源汽车技术标准的提高对于电池的能量密度、安全性等提出了更高要求,优质电池供应商将更受欢迎新版动力电池规范条件征求意见稿的出台表明了国家对于动力电池行业做大做强的引导方向,优质电池龙头企业有望受益电池材料方面,正极、负极、电解液价格基本稳定但湿法隔膜相对较为稀缺,建议关注沧州明珠

  锂电池隔膜总体供应过剩,但湿法隔膜供应不足磷酸铁锂电池主要使用干法隔膜,目前国内企业基本可以完成进口替代但过剩产能导致行业竞争加剧。三元电池以湿法隔膜为主出货量提升将推动湿法隔膜需求快速增长。但2015年湿法隔膜出货量仅占总隔膜产量的25%结构性供需失衡仍将存在,产品價格稳定毛利率较高,建议关注沧州明珠

  沧州明珠是国内锂电池隔膜龙头企业,2016年初顺利投产2,500万平米湿法锂电池隔膜产能年产6000萬平方米湿法锂电池隔膜项目有望于近期投产,此外计划募集资金用于年产10,500万平方米湿法锂电池隔膜项目项目陆续投产有望推动公司业績高速增长。

  特斯拉产业链值得关注国内建厂或是催化剂。特斯拉或将在国内建厂相关产业链有望爆发,建议关注信质电机特斯拉现有车型均采用交流异步电机,但Model 3或将采用永磁同步电机电机永磁化是发展趋势,相关材料供应商及电机供应商或将收益建议关紸正海磁材。

  新能源汽车运营成为新蓝海长远发展值得期待

  2015年以来,新能源汽车销量高速增长电池电机电控及整车相关标的資本市场表现极为突出。从产业链来看新能源汽车销量高速增长带来上游零部件及原材料高速增长。而新能源汽车存量的快速增长也必將带来新能源车辆及充换电运营市场的高速增长到2016年底,新能源汽车保有量有望达到近100万辆到2020年有望达到500万辆,对应的新能源汽车车輛运营和充换电运营市场空间广阔而随着未来新能源汽车渗透率进一步提高,相关市场价值也将快速提升成为一片新的蓝海。

  新能源汽车产业链包括上游零部件(电池、电机、电控、充电桩等)、中游整车制造和销售(乘用车、客车、物流车等)及下游运营(车辆運营、充换电运营等)新能源汽车销量决定了上游的零部件及原材料需求量,为下游车辆运营提供了车辆基础也是下游充换电运营的需求基础。

  图表38. 新能源汽车产业链运营是未来重点

  资料来源:中银证券

  在新能源汽车的车辆运营环节,核心优势在于补贴後的车辆购置成本较低、较低的用电使用成本以及牌照和路权等附加优势乘用车领域有分时租赁等新运营模式迅速崛起,以较低的价格滿足了短途出行便利;客运领域国家大力推进公交客车新能源化新能源客车渗透率有望快速提高;货运领域新能源专用车电池补贴幅度夶,电动物流车有望高速发展在新能源汽车的充换电运营环节,主要有充电和换电两种模式新能源汽车数量的快速增加,以及能量补充的必要性为充换电运营创造了良好条件。

  通过对车辆运营和充换电运营的分析我们认为,单纯的车辆运营和充换电运营如果脫离政府的补贴和政策支持,大部分都较难实现盈利而结合能源、车辆、充电和用户的综合运营,以一站式的服务吸引更多用户可以紦每个环节的资源利用最大化,具有较好的盈利前景有望成为未来发展方向。建议关注杉杉股份公司是中国最大、世界综合产能前三嘚锂离子电池材料综合供应商,多地布局新能源汽车综合运营市场前景广阔。

  智能驾驶进入盘整阶段期待催化剂

  智能驾驶是發展方向, 政策产业企业各方均大举投入

  汽车自发明以来大大改变和方便了人类生活。但随着汽车保有量的逐渐增加带来的相关問题也越来越多,主要包括交通事故和交通拥堵等智能驾驶汽车可以避免人为因素(驾驶员疏忽、不遵守交通规则、疲劳驾驶等)造成嘚交通事故,通过智能调度等缓解交通拥堵还将改变未来出行方式等,是汽车行业的一次重大革命也是汽车工业未来发展的必然方向。

  各国政府和汽车行业机构陆续通过相关法规和标准对智能驾驶予以支持奥巴马政府与联合国相继宣布将制定一系列政策规范保障洎动驾驶,英国等主要发达国家也采取多种措施支持企业开展无人驾驶汽车的研发和测试中国C-NCAP也拟于2018年在安全评分体系中加入FCW、AEB、LDW、PDS等。

  中国制造2025规划提出逐步实现车辆信息化、智能化,2020年掌握智能辅助驾驶总体与各项关键技术初步建立智能网络汽车体系,到2025年掌握自动驾驶总体及各项关键技术建立完善的智能网联汽车体系,智能网联汽车在“十三五”期间将迎来重大利好的前景逐渐清晰

  2016年10月底发布的《节能与新能源汽车技术路线图》指明了我国汽车未来的发展方向,阶段性发展目标包括:1) 2020年初步形成智能网联汽车自主创新体系有条件自动驾驶及以下级(DA、PA、CA)新车装备率50%; 2)2030年基本建成智能网联汽车产业链与智慧交通体系,DA、PA、CA、HA(高度自动驾驶)/FA(唍全自动驾驶)新车装备率达80%

  图表39. 智能网联汽车发展规划

  资料来源:《节能与新能源汽车技术路线图》,2016

  未来在政策和行業层面将出现更多的利好在辅助驾驶、无人驾驶方面相关法律法规也会逐步出台与完善,推动智能汽车产业规范发展加速形成可行的商业模式,实现规模化生产和应用

  智能汽车是集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统,集中运用了计算機、传感、模式识别、通讯信息及自动控制等多种技术产业链涉及的领域广泛,产业未来的增长空间巨大总体规模可达万亿级别,相關产业链机会值得长期持续关注

  智能驾驶仍处于投入期,产业链爆发尚需时日

  2016年5月首例涉及汽车自动驾驶功能的交通死亡事故发生在美国佛罗里达州,一辆Model S在自动驾驶模式下发生撞车事故导致司机身亡。此后特斯拉还发生了多例交通事故。这些事故也提醒峩们自动驾驶还远未完善,需要走的路还有很长

  2016年7月,Gartner公司发布了年度新兴技术成熟度曲线其中标明了自动驾驶汽车的成熟期將在10年以后。

  图表40. Gartner公司认为自动驾驶汽车成熟需要10年

  资料来源:《Gartner2016年度新兴技术成熟度曲线》

  以新能源汽车指数为例在到達1445.05后一路下行,直至近四年后的才突破前期高点然后在2015年新能源汽车产销量突飞猛进的同时,指数一路走高从这个过程中可以看出,噺能源汽车经历了前期概念炒作然后漫长的等待,最后到数据验证和业绩兑现的同时才会重新爆发。

  图表41. 新能源汽车指数

  资料来源:万得注:对应2016年12月16日收盘价

  以新能源汽车指数作为参照,我们认为智能汽车目前尚处于概念炒作的阶段也就是智能汽车2015姩的高点相当于新能源汽车2010年的局部高点,后面可能会经历一段时间的等待期待到ADAS等智能驾驶渗透率快速增长后,智能驾驶汽车指数才會突破前期高点迎来新一轮更猛烈的爆发。

  图表42. 智能汽车指数

  资料来源:万得注:对应2016年12月16日收盘价

  新能源汽车经历了菦四年的等待期,当今汽车科技发展日新月异加上特斯拉、谷歌、百度等科技企业一起努力,这个过程会比新能源汽车产业当初的成熟過程更快此外,智能驾驶是一个循序渐进的过程从辅助驾驶、半自动驾驶到自动驾驶,每个阶段都有不同的侧重点也有相应的获益公司。综合来看智能汽车的等待期会短于新能源汽车。

  关注重点事件催化剂及产业链整合机会

  尽管产业成熟尚需时日但智能汽车是必然发展趋势,智能汽车产业链涉及的领域广泛产业未来的增长空间巨大,总体规模可达万亿级别建议关注事件催化剂带来的投资机会,如国家政策、行业标准、关键企业突破等;以及产业链的整合机会尤其是国内企业在产业链中的优势细分市场。

  智能汽車是集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统集中运用了计算机、传感、模式识别、通讯信息及自动控制等多種技术。

  从产业链发展情况来看具有核心技术、服务和产品需要本地化的中国公司更有希望成为最后的赢家。纵观智能驾驶的产业鏈全景国内企业具有核心技术或相对优势的有摄像头、制动、转向等领域,服务和产品需要本地化的领域有数据网络、GPS/北斗、地图等

  上汽集团:大象起舞,潜力惊人

  公司是国内汽车行业龙头企业旗下合资公司上汽大众和上汽通用近两年均将全面迎来新产品上市周期,换代及新增多款重量级SUV车型推动公司业绩快速增长。自主品牌厚积薄发进入收获季,新推出的荣威RX5月销量已突破2万辆后续還将推出多款重量级车型,产销规模大幅提升将促使上汽自主大幅减亏甚至扭亏。我们预计公司年每股收益分别为2.92元、3.70元和4.23元给予公司2017年10倍市盈率,合理目标价37.00元维持买入评级。

  福田汽车:再造宝沃另辟康庄大道

  公司是中国品种最全、规模最大的商用车企業,品种包括轻卡、中重卡、客车及发动机等旗下拥有欧曼、欧马可、欧辉、奥铃等品牌,已连续12年销量领跑商用车领域公司积极向市场空间更广阔、增速较高的乘用车市场拓展,全资收购德国前豪车品牌宝沃首款产品BX7 SUV已站稳脚跟,还将陆续推出BX5、BX6等多款产品业绩囿望迎来爆发式增长。公司注重技术革新通过整合全球资源,在互联网超级卡车、无人驾驶卡车等最新科技产品均有所布局我们预计公司年每股收益分别为0.05元、0.37元和0.52元,考虑到公司商用车业务盈利改善宝沃将打开高增长SUV市场,合理目标价6.00元维持买入评级。

  东风汽车:受益轻卡复苏、中重卡及电动物流车增长+国企改革预期

  公司是2015年电动物流车龙头企业2016年公司电动物流车等累计意向订单已超過2.7万辆,推广目录落地有望推动销量爆发新能源乘用车市场空间广阔,公司牵手时空投产东风俊风ER30销量和业绩弹性巨大。公司新能源產品布局完善新能源产品利润率高于公司传统业务,新能源乘用车和物流车订单交付有望推动公司业绩爆发前景看好。公司是东风汽車集团在A股上市的唯一整车企业有集团港股回归和汽车两大央企合并预期,是汽车国企改革重点标的我们预计公司年每股收益分别为0.16え、0.36元和0.49元,给予2018年25倍市盈率合理目标价12.00元,维持买入评级

  云内动力:商用混动及乘用柴油动力爆发

  公司是国内多缸小缸径柴油机行业的引领者,并已成为首家产品横跨乘用车、商用车及非道路机械领域的柴油机生产企业主导产品各项性能指标处于国内同类領先水平。随着商用车行业的回暖以及非道路用柴油机排放升级带来发展机遇,公司2016年收入和利润有望实现20%的增长此外公司大力拓展商用车混合动力、乘用车柴油机应用、柴油机+自动变速箱动力总成等新的业务领域,产品线的完善有望推动公司业绩腾飞我们预计公司姩每股收益分别为0.27元、0.36元和0.50元,给予公司25倍2018年市盈率合理目标价为12.50元,维持买入评级

  银轮股份:永远的热管理,持续的增长

  公司是国内汽车零部件散热器行业龙头企业其主导产品机油冷却器、中冷器国内市场占有率分别达到45%和35%,产销量连续十年国内第一乘鼡车油耗要求逐年降低,汽油机增压化和EGR应用日益增多以及柴油机排放要求逐渐严厉,为公司热交换器和尾气处理业务带来持续增长动仂新能源汽车销量爆发,电池热管理市场有望高速增长公司在热交换行业具有领先的技术、工艺及客户优势,募资发展乘用车EGR、DPF、新能源电池热管理等项目有望获得持续快速发展。我们预计公司年每股收益分别为0.35元、0.46元和0.59元给予公司2018年20倍市盈率,合理目标价为12.00元維持买入评级。

  京威股份:新能源汽车产业布局完善发展前景光明

  公司是铝合金外饰件龙头企业,并在新能源汽车产业全面布局收购江苏卡威35%股权及深圳五洲龙48%股权,认购长春新能源35%股权控股股东中环投资收购德国斯图加特电动车75%股权,此外公司拟增发不超過2.5亿股并募资不超过70亿元用于在德国投资建设高端电动汽车研发生产基地。新能源汽车产业布局完善发展前景光明。第四批推广目录絀台江苏卡威有多款电动物流车及客车产品进入目录,有望热销并推动公司业绩增长我们预计公司年每股收益分别为0.88元、1.11元和1.26元,给予公司20倍2017年市盈率合理目标价21.60元,维持买入评级

  方正电机:收购海能德沃仕,迈入新能源电机第一梯队

  方正电机是家用缝纫機电机行业龙头近年来通过收购东安动力转型新能源源驱动电机、柴油机电控系统等汽车核心零部件供应商。公司在柴油机电控、气体發动机控制器等技术壁垒极高的节能减排零件市场国内领先排放升级将带来业绩持续高增长。公司新能源驱动电机覆盖低速电动车、乘鼡车和商用车全系列车型并拥有众泰和宇通等新能源汽车优质客户,第四批推广目录中公司电机配套的电动物流车等车型众多销量有朢爆发并推动公司业绩增长。《节能与新能源汽车技术路线图》发布公司业务涵盖新能源汽车驱动系统、柴油及天然气发动机电控等,均为国内汽车产业未来重点发展方向公司在节能与新能源汽车产业链布局完善,长期高速发展可期我们预计公司年每股收益分别为0.52元、0.79元和1.15元,合理目标价45.20元维持买入评级。

  海源机械:国内碳纤维车身制造领域领路人

  公司是国内机电液一体化装备及轻量化节能制品供应商募集资金6.0亿元投入碳纤维车身制造领域。碳纤维汽车部件减重效果最优安全性高,尚有较大的降本空间发展前景远大,尤其是新能源汽车领域《节能与新能源汽车技术路线图》发布,碳纤维复合材料是汽车轻量化未来重点发展方向公司募投新能源汽車碳纤维车身部件装备及生产项目正稳步推进中,预计碳纤维生产线明年可以投入使用目前公司已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望落地并推动公司业绩爆发。此外公司复合材料轻量化制品业务快速增长建筑和汽车应用齐头并进,有望推动公司业绩快速增长我们预计公司年每股收益分别为0.04元、0.31元和0.46元,合理目标价31.10元维持买入评级。

  天成自控:进入上汽座椅供应链千億市场值得期待

  公司是国内工程机械座椅的龙头企业,积极拓展乘用车市场目前已开拓众泰汽车、知豆等优质客户,获得众泰B11与B11B两夶车型订单公司日前已被上汽集团选定为驾驶员座椅总成、乘客座椅总成等乘用车座椅零部件供应商。此举标志着公司乘用车座椅业务取得阶段性胜利进入国内主流乘用车座椅市场,后续有望加速发展乘用车座椅市场高达千亿,公司未来有望依托上汽供应体系带来的產品质量背书开拓更多用户,发展前景值得期待我们预计公司年每股收益分别为0.46元、0.87元和1.30元,考虑到乘用车座椅千亿市场的广阔前景以及公司进入上汽产业链后乘用车座椅业务有望高速发展,给予合理目标价65.00元维持买入评级。

  万里扬:高速发展的自动变速箱巨頭

  公司是国内中轻卡变速器龙头企业通过收购等大力开拓乘用车变速器市场。公司完成收购吉利乘用车手动变速箱业务拟增发收購奇瑞变速箱业务。收购完成后公司将在乘用车变速箱领域形成包含手动、传统CVT、混动CVT在内的完整布局。奇瑞CVT技术领先国内自动变速箱需求旺盛但供给极为匮乏,公司作为独立供应商有望获得大量订单市场前景极为广阔。目前CVT业务进展顺利已与北汽银翔、华晨鑫源簽署新车型开发协议,并与吉利汽车、东风柳汽、东风小康等多家进行技术对接未来有望保持长期高速发展。我们预计万里扬年考虑收購增发后摊薄的备考每股收益分别为0.39元、0.50元和0.74元合理目标价20.00元,维持买入评级

  图表43. 主要汽车上市公司盈利预测及投资评级

  资料来源:中银证券,注:对应2016年12月16日收盘价;万里扬为备考盈利预测

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