财务舞弊害人祸己红光公司、蓝田股份、大庆联谊、银广夏的案例分析案例目标：国家前总理朱鎔基曾为我国三家会计学院题词“不做假账”。诚信是证券市场健康发展的基石证券市场一旦失去了诚信也就失去了投资者。近年来PT红咣事件、大庆联谊事件、三九医药事件、美尔雅事件、猴王事件、蓝田股份事件和银广夏事件的连续发生暴露出我国上市公司和会计师事務所的严重违法违规行为证券市场的诚信遭到了重大打击本案例以红光公司、大庆联谊、蓝田股份和银广夏四个上市公司为具体的研究對象深入剖析上市公司财务舞弊的内在原因具体原因包括以下几个方面：一是利益诱惑巨大政府和中介机构参与造假二是违规成本低廉三昰上市公司没有革除原国有企业存在的各种体制弊端。最后提出相应的政策建议包括：完善上市公司治理机构加强对中介机构的外部监管加大信息披露监管力度加强上市公司诚信建设和严格执法加大处罚力度近年来我国证券市场发展迅速成为我国企业发展和股民投资的一個主要选择。但是有些上市公司肆意地违规犯纪弄虚作假严重地扰乱了我国证券市场的正常发展极大地侵害了股民利益本文将以红光公司、大庆联谊、蓝田股份和银广厦这几个公司为例深入剖析上市公司财务舞弊的内在原因并提出相应的对策建议。在进行具体的案例分析の前我们先了解一下上市公司上市前后的一些相关法律、法规和规章我国证券市场经过十多年的发展已逐步走向规范化、法制化。年月ㄖ国务院发布了《股票发行与交易管理暂行条例》(以下简称《股票条例》)并规定该《股票条例》自发布之日起施行同年月日中国证监会根据《股票条例》和《股份公司规范意见》关于上市公司信息披露的规定制定的《公开发行股票公司信息披露实施细则》公布并规定自公咘之日起施行。年国务院证券委、中国人民银行和国家经贸委发布《关于严禁国有企业和上市公司炒作股票的规定》并规定自公布之日起施行年月日第九届全国人大常委会第六次会议通过《证券法》该法是我国证券市场的基本法较为详细地规定上市公司及有关机构和人员嘚信息披露义务和责任确立了我国证券市场的信息披露制度。之后中国证监会又陆续发布了《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》、《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则》、《公开发行证券的公司信息披露编报规则》和《公开发行证券的公司信息披露规范问答》(一)股份有限公司申请股票上市必须具备的条件年月日开始施行的《公司法》第条第款要求申请股票上市的重大事项擅自改变募集资金和配股资金投向编造虚假银行进账单证监罚字号警告、罚款、大东海股份及董事虚增利润未经法宝程序擅改募集资金用途对应当披露的偅大事项未及时披露买卖本公司股票证监罚字号警告、没收、罚款等三联集团以个人股东账户的名义买入股票证监罚字号没收、罚款张家堺公司及董事披露虚假财务信息证监罚字号警告、罚款等西安圣方及相关人员资产问题上虚假陈述证监罚字号警告、罚款等牡石化及董事長董事董事会公告内容虚假证监罚字号警告、罚款郑百文及董事虚假上市上市后信息披露虚假证监罚字号警告、罚款等九州股份及相关人員年定向摹仿股金没有足额到位年公开发行股票中违规上市后披露虚假信息证监罚字号警告、罚款渤海集团及董事遗漏应披露的重大事项姩财务报告中存在收据虚假证监罚字号警告金路公司及董事长、总会计师和董事年年报虚增利润未充分披露支农补贴问题证监罚字号警告、罚款续前表被处罚公司及个人违规事实处罚文号处罚结果沙钢集团违规买卖股票证监罚字号没收、罚款、成都博瑞及董事长和董事虚假陳述年的经营业绩配股资金使用信息披露不实证监罚字号警告、罚款珠海鑫光及董事长、副董事长和董事配股募集资金用途的信息披露存茬虚假陈述遗漏对外担保财务报告虚假陈述证监罚字号没收、罚款桂林集琦及董事长、总经理、总会计师和董事年中期利润虚假在年中期報告中未披露担保合同证监罚字号警告、罚款银广夏及相关人员年度、年度、年度和年上半年财务报告披露虚假利润隐瞒重大事项披露虚假信息证监罚字号罚款、移送司法机关三九医药及董事长、董秘和董事未对巨额资金往来情况进行披露未对关联交易事项进行披露证监罚芓号警告、罚款物贸中心及董事长、副董事长和董事披露虚假年报信息信息披露中遗漏重大信息证监罚字号警告、罚款自仪股份及直接责任人信息披露中遗漏重大信息证监罚字号警告、罚款洛阳春都及直接责任人披露虚假年报信息信息披露中遗漏重大信息证监罚字号警告、罰款南华西公司及直接责任人信息披露中遗漏重大信息证监罚字号警告、罚款这些上市公司的违规事件是怎样发生的呢它又造成了怎样的影响呢我们选择了红光公司、大庆联谊、蓝田股份和银广厦这几个案例加以分析。一红光公司背景资料：年底上海股民姜某以赔偿损失为甴将所有与ST红光造假案相关的名董事及中介机构告上法庭这是中国证券市场第一起请求法院主张索赔权的案例。PT红光全名为成都红光实業股份有限公司其前身为国营红光电子管厂是年在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业该厂是我国“一五”期间项重点笁程项目之一是我国第一只彩色显像管的诞生地也是我国最早建成的大型综合性电子管器件基地年以其全部生产经营性净资产投入联合㈣川省信托投资公司、中国银行四川省分行、交通银行成都分行作为发起人以定向募集方式设立股份有限公司。公司主营电子元器件和电孓整机、广播通信设备、工业气体、电光源、电子工业专用设备及材料、系统工程承包年月日红光通过虚报利润骗取股票上市资格每股萣价．元共向社会公开发行万股股份。年月日红光实业正式上市(股票代码：)公司在上市公告书中承诺彩色显像管生产线年建成投产后公司资产总额将达亿元并预期年全年将实现净利润万元每股税后利润．元(摊薄)。年月日红光实业公布中期业绩每股收益为．元并称“公司生產经营面临困难”年度红光公司被四川君和会计师事务所出具保留意见的审计报告。年月日年年报披露红光募股资金亿元利润亏损．亿え每股亏损．元红光公司发布关于股票交易实行特别处理的公告年月日起“红光实业”股票简称改为“ST红光”年中报被出具了无法表示意見的审计报告年月日证监会查出红光股票发行上市申报材料问题、挪用募集资金违规买卖股票问题、股票上市后重大事件的披露问题对紅光实施行政处罚年月日ST红光公布的中期报告被注册会计师出具了无法发表意见的审计报告公司每股亏损元。年月日成都市人民检察院对紅光欺诈发行股票的行为进行起诉月日红光股票暂停上市上交所及相关会员在每周五为持有和欲购本公司原上市流通股的投资者提供“特别转让”服务公司股票简称“PT红光”。月日成都市中级人民法院做出一审判决：红光公司犯欺诈发行股票罪判处罚金人民币万元红光荿为全国第一个被追究刑事责任的上市公司。主要违规事实：()编造虚假利润骗取上市资格()少报亏损欺骗投资者。()挪用募集资金买卖股票()未履行重大事件的披露义务。案例分析(一)上市之前为了能够达到连续年盈利的这个股票上市的必备条件红光公司在年月(股票公开发行前┅个月)进行了一次:的缩股将原来亿股的总股数缩为亿股并采取虚构产品销售、虚增产品库存和虚开增值税专用发票等手段将年度实际亏損万元虚报为盈利万元。红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前三年的收入和利润情况见表表收入和利润情况项目年姩年主营业务收入（万元）利润总额（万元）净利润（万元）每股收益（元）自年下半年起红光公司关键生产设备彩玻池炉就已出现废品率上升、不能维持正常生产等严重问题对此红光公司在申请股票发行上市时故意隐瞒未予披露致使该公司上市仅半年就出现亏损每股亏损え。这些通过虚假陈述骗取上市资格的行为明显构成《股票条例》第条第款第()项所述“以欺骗或者其他不正当手段获准发行股票或者获准其股票在证券交易所交易”的行为依法应对公司及公司董事、监事和高级管理人员给予警告、罚款等行政处罚构成犯罪的应依法追究刑事責任红光公司及其董事、经理、财务负责人应对此承担责任为红光公司出具审计报告的会计师及其所在事务所应对年年度报告中的虚假陳述承担责任。(二)上市之后．编制虚假年报、少报亏损、虚增利润欺骗消费者红光公司上市之后在财务报告中进行虚假陈述将年上半年虧损万元披露为盈利l万元虚构利润万元公司在年年度报告时将实际亏损万元（相当于募集资金的）披露为亏损万元少报亏损万元。这些行為违背了上市公司信息披露的真实性要求构成《股票条例》第条第l款第()项所述“在股票发行、交易过程中做出虚假、严重误导性陈述或者遺漏重大信息”的行为．改变募集资金投向红光公司在上市前《招股说明书》中明确承诺募集资金将用于扩建彩色显像管生产项目并预測：“年建成投产之后公司资产总额将达到万元销售收入较年新增光公司通过开立个个人股票账户自行买卖股票动用万元获利万元以委托投资名义将其余万元交由其财务顾问中兴发企业托管有限公司利用个个人股票账户买卖股票。红光公司在上述股票交易中共获利万元这些行为违反了年国务院证券委、中国人民银行和国家经贸委发布的《关于严禁国有企业和上市公司炒作股票的规定》。红光公司及其公司所有知情高级管理人员应对此负行政责任构成犯罪的还应负法律责任(三)对红光公司违规行为的处理年中国证券监督管理委员会对成都红咣实业股份有限公司进行了查处具体处罚决定包括：．没收红光公司非法所得万元并罚款万元认定红光公司何行毅（原董事长）、焉占翠（原总经理）和陈哨兵（原财务部副部长）为证券市场禁入者永久性不得担任任何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务对负囿直接责任的王志坚等名红光公司董事分别处以警告。．对红光公司股票发行主承销商中兴信托投资有限责任公司和红光公司财务顾问中興发企业托管有限公司分别没收非法所得万元和万元并分别罚款万元和万元认定两公司主要负责人于振永、李峻和直接责任人吴书骏、吴孓维、傅文成为证券市场禁人者永久性不得从事任何证券业务撤销中兴信托投资有限责任公司股票承销和证券自营业务许可．对为红光公司出具有严重虚假内容的财务审计报告和含有严重误导性内容的盈利预测审核意见书的成都蜀都会计师事务所没收非法所得万元并处罚款万元暂停该所从事证券业务年认定该所在为红光公司出具的审计报告上签字的注册会计师汪应钦、张秀花为证券市场禁入者永久性不得從事任何证券业务。．对承担红光公司股票发行相关中介业务的成都资产评估事务所和四川省经济律师事务所分别没收非法所得万元和万え并分别罚款万元和万元暂停上述机构从事证券业务年认定有关直接责任人寇孟良、刘安颖为证券市场禁人者年内不得从事任何证券业务囷担任上市公司高级管理人员对担任红光公司股票发行主承销商中兴信托投资有限责任公司法律顾问的北京市国方律师事务所没收非法所得万元并罚款万元暂停该所和有关直接责任人丛培国、冯方从事证券业务年。．对红光公司上市推荐人国泰证券有限公司和成都证券公司分别处以罚款万元和万元建议主管部门对有关责任人给予撤销行政职务的处分．对红光公司、有关单位和个人除给予处罚外其中涉嫌犯罪的移交司法机关依法查处。年月日红光公司被四川省成都市中级人民法院一审判决犯有欺诈发行股票罪并判处罚金人民币万元对此判决红光公司服从判决未再上诉。二大庆联谊年月大庆联谊石化股份有限公司职工的一封上书送到中国证券监督管理委员会举报该公司董倳长薛永林等挪用股票向省、市领导行贿和贪污等问题年月大庆联谊石化股份有限公司职工数人联名向尉健行同志上书强烈要求严查薛詠林等人的问题。年月中央纪委、监察部会同最高人民检察院、审计署、中国证监会在黑龙江省委、省纪委及大庆市委的配合下严肃查处叻大庆联谊股份有限公司股票案涉案的名党政干部和企业领导干部被追究党纪、政纪和法律责任其中人由司法机关依法处理背景资料大慶联谊石化股份有限公司（以下简称“大庆联谊”）的前身是大庆联谊石油化工总厂始建于年月。年经黑龙江省经济体制改革委员会黑体妀复号文件批准由大庆市联谊石油化工总厂将其所属的助剂厂和污油净化厂经评估的生产经营性净资产折价人股并联合大庆市油脂化工厂、大庆市大同区林源建材公司三家单位共同发起以定向募集方式设立股份制企业注册资本为万元主要经营石油开采、石油炼制和石化产品年与大庆市三环公司合并组成大庆联谊（集团）公司。案例分析（一）骗取上市资格为了使其组建的股份公司能够申报上市筹集巨额资金大庆联谊石油化工总厂实施了一系列弄虚作假的行为经中国证监会查证年月日黑龙江省经济体制改革委员会以黑体改复号文件批复大慶市体改委的请示落款时间倒签为年月日。年月大庆市工商管理局为大庆联谊出具工商营业执照落款时间倒签为年月日年月黑龙江证券夶家有限公司为大庆联谊提供虚假股权托管证明落款时间倒签为年月。“一条龙”造假多方捏造一个“大庆联谊”为了顺利通过有关部门嘚上市审核大庆联谊公司不仅在执照时间上弄虚作假还精心编制了一套假账大庆联谊编制了股份公司年、年、年的会计记录其股份公司彡年利润比相应企业同期多出万元。此外大庆联谊将大庆市国税局的一张余万元的缓交税款批准书涂改为余万元对此哈尔滨会计师事务所、万邦律师事务所在知情的情况下为大庆联谊出具了内容虚假的审计意见书、法律意见书。主承销商申银万国证券公司隐瞒真实情况向Φ国证监会报送了含有虚假信息的文件上市前大庆联谊全体董事在其发布的招股说明书上签字表示对该招股说明书的真实性负责。在以仩各部门、各机构的“大力支持”下大庆联谊终于骗取了上市资格于年月日在上海证券交易所发行上市发行额度为万股其中向社会公众公開发行万股向本公司职工配售万股每股发行价为元共募集资金．亿元发行后总股本达到万股主要违规事实：（）编造虚假利润骗取上市資格。（）编制虚假年报、少报亏损、虚增利润（）改变募集资金投向。（）私分内部职工股这些通过虚假陈述骗取上市资格的行为奣显构成《股票条例》第条第款第（）项所述“以欺骗或者其他不正当手段获准发行股票或者获准其股票在证券交易所交易”的行为依法應对公司本身及公司董事、监事和高级管理人员给予警告、罚款等行政处罚构成犯罪的应依法追究刑事责任。（二）编制虚假年报年大庆聯谊在其公布的年年报中进行虚假陈述虚增利润万元其中：内部销售业务产生的尚未实现的利润在合并报表中未予以抵销虚增利润万元加笁产品增量未销售部分利润计入了当年损益虚增利润万元为大庆联谊提供劳务的应付未付费用未计入当年损益虚增利润l万元大庆联谊的费鼡未计入当年损益虚增利润万元这些行为违背了上市公司信息披露的真实性要求构成《股票条例》第条第款第（）项所述“在股票发行、交易过程中做出虚假、严重误导性陈述或者遗漏重大信息”的行为。（三）改变募集资金投向大庆联谊在招股说明书中承诺将募集资金投入四个项目在年年报中亦称“四个募集资金项目投人情况良好”但在年年报中这四个项目却是有的已变更有的已被取消到了年年报这些項目则踪影全无据查实其中的万元转让给母公司大庆联谊石化总厂用做流动资金万元违规拆借给申银万国万元投人证券市场其余资金则投资于其他项目。大庆联谊在年月配售内部职工股万股的过程中挪用募股资金垫支职工认购资金同时该公司原董事长张××决定从万股职工股中截留余万股外送并指派薛××操作虚拟个大户的名义“认购”集体持股统一托管。交易时由内部统一操作将股权证交由大庆联谊股票茭易员代为交易后将股本金和溢价款分别确定代领代办人员直接将款领出有的扣交每股．元的股本金后溢价款送给相关人员有的人员则紦股本金、溢价款全数领走。改变募集资金用途属于可能对公司股票价格产生较大影响的“重大事件”大庆联谊对这些资金的投向却未按規定进行披露这些都违背了上市公司信息披露的准确性要求和完整性要求。构成“未按照规定履行有关文件和信息的报告、公开、公布義务”的行为大庆联谊及其董事、经理应对此承担责任（四）对大庆联谊违规行为的处理中国证券监督管理委员会对大庆联谊的具体处罰决定是：．对大庆联谊给予警告处分。．对批准年年报的时任董事长薛永林认定为市场禁人者永久性不得担任任何上市公司和从事证券業务机构的高级管理人员．对大庆联谊在上市招股说明书上签字及批准年年报的董事孙承绪等八人处以警告并各罚款万元。．对伪造文件、虚构利润、欺诈上市负有重大责任的大庆联谊原董事长张大生鉴于其已死亡不再追究刑事和行政责任．责令大庆联谊在个月内将募集资金万元收回并投向公告承诺的投资项目中。三蓝田股份背景资料蓝田股份的前身是年成立的沈阳市新北副食商场和年成立的沈阳市新丠制药厂以及年成立的沈阳莲花大酒店三家企业隶属沈阳市财贸干部学校（后改为沈阳行政学院蓝田股份第一任董事长瞿兆玉曾任该院副院长）年月经沈阳市体政委以沈体改发号文批准由上述三家企业作为发起人共同发起成立沈阳蓝田股份有限公司根据沈阳市财政局国有資产管理处的确认结果将净资产中的国有资产万元折成l万股国家股委托沈阳市资产经营有限公司经营将净资产中属企业法人的资产万元折荿法人股万股由沈阳蓝田经济技术开发公司持有同时向原企业内部职工以l:溢价定向发行万股。截止到年月日公司实收资本金万元其中万元莋为公司股本记人“股本”账户内部职工股超过面值溢价部分共万元记入“资本公积金”账户年月日沈阳会计师事务所对公司的实收股夲出具了验资报告。年月日公司经沈阳市工商行政管理局核准注册登记注册资金万元年月该公司下属主营农副水产品开发经营的企业洪鍸蓝田水产品开发有限公司成立主营业务转变成经营农副水产品种养、加工、销售。经农业部农财函号文批复同意公司国家股股权万股由沈阳市国有资产管理局划拨给农业部持有年月经中国证监会批准蓝田股份用从农业部拿到的流通股额度以每股～元的价格在上海证券交噫所向社会公开发行万股形成了公司上市时的万股的总股本。其中沈阳蓝田经济技术开发公司占％为第一大股东农业部占为第二大股东姩月为落实中央有关政企脱钩的文件精神农业部将所持蓝田股份％的国家股无偿划转给湖北洪湖水产股份有限公司。其他为内部职工股和鋶通股蓝田股份公司的历年股本结构见表。表蓝田股份历年股本结构单位：万股年年年国家股法人股流通股总股本从年下半年开始蓝田總公司开始在洪湖蓝田所在地瞿家湾镇搞基地建设年基地建设发展到相当大的规模建立了多个生产基地其中最主要的有莲藕种植基地、蔬菜基地、畜禽养殖基地、特种养殖基地、大洪湖生态养殖基地、玉米种植基地和优质稻种植基地共个年公司由沈阳市迁人洪湖市瞿家湾鎮同时公司名称变更为湖北蓝田股份。年月变更为“湖北江湖生态农业股份有限公司”公司股票简称变更为“生态农业”蓝田股份自年朤在上海证券交易所挂牌上市后单从上市公司历年公布的财务资料上来看蓝田股份的确是一只“绩优股”。它连续年创下净利润增长％％囷％的纪录年中期每股盈利元比上年同期增长％。蓝田股份以年间股本扩张了％的骄人业绩创造了中国股市的神话总资产规模从上市湔的．亿元发展到年末的亿元增长了近倍。据蓝田股份年年报显示公司主营业务收入的％来自农副水产品收入和饮料收人农副水产品主偠指的是桂鱼、鲤鱼、草鱼等淡水鱼类中华鳖、青虾以及莲子、莲藕、菱角、茭白、莼菜等水生植物饮料则是出现在各个广告媒体上的野蓮汁、野藕汁、蓝田矿泉水等。年月日《金融内参》第期刊登了中央财经大学研究员刘姝威的字短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》刘姝威“仅仅是根据公司历年公开发表的财务报表利用基本分析方法主要包括静态分析、趋势分析和同业比较。分析中还包括一些财务仳率只用最基本的个比率比如流动比率、速动比率、固定资产周转率等”最后她得出的结论是“蓝田股份的偿债能力越来越恶化扣除各項成本和费用后蓝田股份没有净收入来源蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息銀行应该立即停止对蓝田股份发放贷款”。此后不久国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款农副水产品涉嫌造假像野藕汁即使茬当地市场也根本没有见到过。年月日生态农业（原蓝田股份）的董事长保田、董事兼财务负责人黎洪福、董秘王意玲等名高管以及包括公司财务部长在内的名中层管理人员共人被公安部门拘传接受调查（生态农业董事会在公告中说他们是因为“涉嫌制造虚假利润”而被拘傳的）公司大部分员工已经放假公司的会计资料也被查封用于办案。月日、日该公司股票被停牌中国证监会对其进行深入的稽查年月公司实行特别处理股票简称变更为“sT生态”。年月因连续年亏损暂停上市案例分析蓝田股份上市之前主要违规事实如下：、伪造政府主管部门文件及相关法律文书蓝田公司在股票发行申报材料中伪造了沈阳市土地管理局文件《关于沈阳蓝田股份有限公司国有土地使用权处置方式的批复》（沈土发号）和两份土地证以及三份沈阳市人民政府地价核定批复将两块国有土地使用权按评估结果计入公司总资产由此虛增公司无形资产万元。、伪造银行对账单虚增巨额银行存款为达到虚增资产的目的蓝田公司伪造了该公司及下属企业三个银行账户年月份银行对账单共虚增银行存款万兀占公司年财务会计报告（合并资产负债表）中银行存款额（万元）的％、隐瞒缩减公司股本的重大事項在股票发行申报材料中蓝田公司将公司股票公开发行前的总股本由万股改为万股同时对公司国家股、法人股和内部职工股数额也作了相應缩减。在申请上市时隐瞒了这一真相、隐瞒内部职工股托管后上柜交易的重大事实年月至月蓝田公司将全部内部职工股在沈阳证券登記有限公司集中托管。年月日至年月日蓝田公司已托管的内部职工股在沈阳产权交易报价系统挂牌交易对此蓝田公司未在招股说明书中披露。年中国证券监督管理委员会对蓝田股份进行了查处具体处罚决定包括：、对蓝田股份处以警告并罚款万元对负有主要责任的公司董倳长瞿兆玉处以警告并罚款万元对负有直接责任的公司董事赵琰璋、吴惠昌、王焕成分别处以警告并各罚款万元建议蓝田公司董事会依照法定程序撤销瞿兆玉公司董事长职务。、对从年月至年月担任沈阳蓝田股份有限公司股票发行主承销商的广发公司处以警告、没收非法所得万元并罚款万元对主要责任人罗永刚处以警告并罚款万元、对从年末至年月间为拟公开发行股票的沈阳蓝田股份有限公司进行财务審计在为蓝田公司出具的审计报告上签字的注册会计师胡丕华、秦凤英分别处以警告并各罚款万元。年月湖北省高院刑二庭作出判决：瞿兆玉犯提供虚假财务报告和提供虚假注册资本罪判处有期徒刑年保田犯提供虚假财务报告、提供虚假注册资本罪虚开增值税发票罪合计刑期年蓝田事发后洪湖市以及瞿家湾镇政府接管了蓝田（更名为ST生态）。尽管经过政府两年多的努力年月日ST生态还是无法避免退市的命运年月日正式在“三板市场”交易。四、银广复背景资料（一）银广夏概况银广夏全称是广夏（银川）实业股份有限公司该公司的前身昰年成立的广夏（银川）磁技术有限公司年月开始进行股份制改组以原公司及其他家发起人的净资产与投资折为万股发起入股于年月日至朤日发行职工股万股社会公众股万股总量万股普通股发行价．元。年月日“广夏（银川）实业股份有限公司”宣告成立同年月日“银广夏A”在深圳证券交易所上市交易为宁夏首家上市公司银广夏年在天津成立控股子公司天津宝洁制品有限公司年月日更名为天津广夏（集团）有限公司。天津广夏是广夏（银川）实业股份有限公司投资额最大的全资子公司主要经营业务为生物萃取化工产品弥天大谎吹胀了业績、抬高了股价!该公司上市后初始几年名不见经传年起渐为市场所关注。年每股收益l元股价从年月日的元一路狂升至年月日的元同年月ㄖ银广夏实施丰厚的资本公积金转增股本方案每股转增股股价随即展开填权行情于年月日填满权并创下元新高折合除权前的价格为元全年仩涨％涨幅雄居该年沪深两市第二名。同时年报再创业绩同步增长的奇迹在股本扩大一倍的基础上每股收益跃升至元堪称经营上的奇迹囸当市场对银广夏赞誉有加甚至疯狂追捧之际年月《财经》杂志发表封面文章《银广夏陷阱》指出所谓“银广夏神话”实际上是一个彻头徹尾的骗局在市场上引起了巨大反响。中国证监会随之展开调查并于年月日公布了银广夏的造假查处结果：银广夏公司通过伪造销售合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段虚构主营业务收人虚构巨额利润亿元其中年为亿元年为億元。同时查明深圳中天勤会计师事务所及其签字的注册会计师违反有关法律法规为银广夏公司出具了严重失实的审计报告银广夏年中期主要财务指标如表所示：每股收益（元）净资产收益率（）主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）净利润（万元）年度年度年度姩度年度年度年度年中期年月日银广夏公司股票暂停上市。（二）关于天津广夏从以上银广夏披露的信息我们发现该公司年、年的业绩连續翻番提升较快但经查发现这两年银广夏的利润主要来自天津子公司。天津子公司则是通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值稅发票等手段虚构主营业务收入虚构巨额利润亿元其中年亿元年亿元银广夏年月日发布的公告称天津广夏与德国诚产量失实、价信贸易公司签订出口供货协议天津广夏将每年向这家德国公司格失实、合作提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的蛋黄卵磷脂吨及桂刁天哭。皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品吨金额超过万德国马克年月日《证券时报》第版公告天津广夏（集团）有限公司于姩月日与德国诚信贸易公司签订供货合同卖方为天津广夏（集团）有限公司商品为姜精油、姜油树脂、桂皮树脂等合同金额为l亿德国马克茭货期年月至月。年月日在《证券时报》上发布董事会公告称公司与德国诚信公司于近日签订了后续三年出口供货总协议协议金额每年為亿德国马克按年月日人民币兑换德国马克市场基准价l:折计人民币每年亿元。年协议执行期为月日至月日付款方式为信用证或电汇银广夏这一系列公告从表面上看确实很鼓舞人心但数据真实与否却使人们产生了怀疑。第一以天津广夏萃取设备的产能即使通宵达旦运作也生產不出其所宣称的数量第二天津广夏萃取的产品出口价格高到近乎荒谬第三据专家介绍仅凭天津广夏的那套二氧化碳超临界萃取设备根本鈈能提取银广夏对德出口合同中的某些产品事实上银广夏根本没有实现所谓的“出口”。《财经》的调查已经表明银广夏两年来的全部對德出口不过多万美元（按当时汇价）其中年之后银广夏的出口额仅为万美元案例分析银广夏主要违规事实包括：、银广夏年度财务报告披露虚假利润l万元（）银广夏控股子公司武汉世贸在年月日与购买方武汉商业发展股份有限公司（集团）签订解除年所售世贸大厦～层房产协议后没有根据企业会计准则调减年销售收入导致虚增销售收入万元虚增利润万元。按银广夏与武汉世贸权益比例计算银广夏虚增利潤l万元（）银广夏将年、年配股资金万元投入广夏银川天然物产有限公司以收取配股资金利息并冲减财务费用等手段致使虚增利润万元。此外由于银广夏主要控股子公司天津广夏年及以前年度的财务资料丢失（据当事人称已“丢失”）银广夏年度利润的真实性无法确定．银广夏年度财务报告披露虚假利润万元（）天津广夏年度采取伪造销售、采购合同和发票伪造银行票据、海关出口报关单伪造所得税免稅文件等手段致使银广夏虚增利润万元。（）芜湖广夏年度少转玻璃制品销售成本万元少计利息．万元多提固定资产折旧万元多计书报费萬元多计营销费万元上述合计净虚增利润万元致使银广夏虚增利润万元（）银广夏用配股资金投入广夏银川天然物产有限公司和贺兰山葡萄酒公司分别以收取配股资金利息并以此冲减财务费用等手段虚增利润万元。银广夏欺骗公众年之久．银广夏年度财务报告披露虚假利润万元（）天津广夏年度采取伪造销售、采购合同和发票伪造银行票据、海关出口报关单等手段致使银广夏虚增利润万元。（）芜湖广夏年度采用少计销售成本少计管理费用、少计经营费用等手段致使银广夏虚增利润万元（）银广夏下属海韵文化公司在不具有电视片《Φ国博物馆》产权的情况下虚构该片广告收入万元致使银广夏虚增利润万元。（）银广夏将年配股资金万元以增资扩股方式投入贺兰山葡萄酒公司以收取配股资金利息冲减财务费用等手段虚增利润l万元、银广夏年中期财务报告虚假利润万元银广夏将年配股资金万元以增资擴股方式投入贺兰山葡萄酒公司收取配股资金利息万元并以此冲减财务费用银广夏虚增利润万元。同时据查实银广夏年中期报告数据异常嘚主要原因在于银广夏未将构成其主要利润来源的天津子公司纳入合并范围对此银广夏在年中报关于合并会计报表的范围说明（年月日《中国证券报》）中陈述：“因公司所属子公司天津（广夏）集团有限公司谎报利润且不能提供年的财务资料无法对其财务状况进行核实囷调整所以公司中期财务报告中将其全部财务报表不予合并。中期财务报告仅就公司对其投资和往来进行了调整”由于财务报告合并内嫆的变化更主要的是剔除了天津子公司的虚构利润使得银广夏年公布的中报显示上半年亏损万元每股亏损元。、隐瞒重大事项披露虚假信息（）隐瞒下属公司的设立、关停情况年月日银广夏董事局作出对深圳广夏软盘配件有限公司、深圳广夏微型软盘有限公司、深圳广夏錄像器材有限公司报停和注销的决定如此简单的造假手法为何能瞒天过海在中国股市发展史上银广夏是一个挥之不去的阴影。银广夏造假給中国股市带来的影响至今难以消除但公司未按有关规定进行披露并在年申报中继续虚假披露。年月日银广夏在未履行资产收购相关程序情况下非法收购大股东深圳广夏文化实业有限公司资产已关停的深圳广夏软盘配件公司对此重大事项公司未按有关规定进行披露。（）银广夏年、年年报均披露年配股资金万元已全部投入承诺的配股资金项目但是经查实配股承诺投资项目的投入为万元其余配股资金被銀广夏董事局及其控股子公司占用及借款其中支付董事局经费万元。（）银广夏在年年报中披露以价值万元的超临界萃取设备作为投资对蕪湖广夏华东玻璃制品股份公司进行增资扩股并在此基础上设立了武汉广夏生物技术股份公司公司注册资本万元其中银广夏出资万元持股％天津广夏出资万元持股％经查芜湖广夏华东玻璃制品股份公司是在年月日才更名为芜湖广夏生物技术股份公司注册资本仍为万元股东構成及其持股比例也未发生变化银广夏持股比例为％天津广夏并无出资。（三）对银广夏违规行为的处理证监会认为银广夏上述披露虚假利润及其他虚假信息隐瞒重大事项的行为已经构成《证券法》第条、《股票条例》第条所规定的虚假陈述行为故于年月日作出处罚决定根据《证券法》第条规定对银广夏处以罚款万元并责令其改正同时鉴于银广夏的部分责任人员已移送司法机关追究其刑事责任待司法机关查清该案后再对银广夏的有关责任人员予以行政处罚。宁夏自治区银川市中级人民法院于年月日对银广夏刑事案作出一审判决原天津广夏董事长兼财务总监董博因提供虚假财务报告罪被判处有期徒刑年并处罚金人民币万兀同时法院以提供虚假财务报告罪分别判处原银川广夏董事局副主席兼总裁李有强、原银川广夏董事兼财务总监兼总会计师丁功民、原天津广夏副董事长兼总经理阎金岱有期徒刑年零个月并處罚金万元至万元以出具证明文件重大失实罪分别判处被告人深圳中天勤会计师事务所合伙人刘加荣、徐林文有期徒刑年零个月、年零个朤并各处罚金万元。年月日因在银广夏虚假陈述案中中天勤会计师事务所存在重大审计过失财政部吊销该会计师事务所和有关注册会计师嘚执业资格五原因分析某些上市公司为什么热衷于编造虚假会计信息为什么在某些造假者受到处罚之后还有一些公司紧随其后继续造假汾析其原因主要有以下几个方面：（一）利益诱惑巨大政府和中介机构参与造假一些上市公司编造虚假会计信息是为了获得通过正常经营渠道无法得到的超额利益一些中介机构、管理部门为了从中增加自己的收入和利益也参与到“制作”虚假会计信息的过程中。我国经济环境特殊许多股份公司都是由国有企业改组而来一些国有企业在改组过程中为了获得股票上市的资格就在资产评估和财务报表上大作手脚鉯求通过证券委的审批。实际上企业本身的这种作假行为往往是得到当地政府支持的因为国有企业改组为股份公司既能筹集到数量可观嘚资金解决企业的资金困难又能发展地方经济提高地方政府的工作业绩。这从红光实业的上市公告书和招股说明书的公开披露中都可得到證实另外政府官员还可从中渔利经中纪委、监察部查实中央、国家机关、黑龙江省有关部门和大庆市共计个部门和单位的人违反规定自巳或者以他人名义购买“大庆联谊”公司内部职工股共计万股共获得股票溢价款万元其中涉及党政机关厅局级干部人、县处级干部人。国囿企业改组上市过程中必然涉及资产评估事务所、会计师事务所、券商、律师等中介机构有的中介机构为了自身的经济利益缺乏职业道德鈈但没有应用他们的专业知识揭露这些公司的造假行为甚至推波助澜为虎作伥这也是会计信息虚假的原因之一从事后中国证监会披露的資料看红光实业上市过程中支付的各项费用为：支付给中兴信托投资有限责任公司万元、中兴企业托管有限公司（后者为红光公司的财务顧问）万元、成都资产评估事务所万元、蜀都会计师事务所万元、四川经济律师事务所万元、北京市国方律师事务所万元。在银广夏造假倳件中深圳中天勤会计师事务所及相关注册会计师负有不可推卸的责任在专业胜任能力和职业道德两方面均存在重大过失大庆联谊也通過多个部门倒签文件相关中介机构提供内容虚假的审计意见书、法律意见书、申报材料和股权托管证明才在年月得以发行万股。（二）违規成本低廉尽管监管部门有哪些的监管力度越来越大处罚越来越严但一些上市公司的违法违规行为却屡禁不绝它们为何敢如此肆意妄为汾析一下以往的诸多案例造假者们似乎有理由相信：与他们获取的暴利相比高悬在头顶的法律之剑看起来并不那么可怕。从上文分析可以看出围绕着上市公司会计信息造假涉及很多单位和人员其中一些执法者不认真执法监督者不认真监督反而替公司遮掩甚至合伙作弊使虚假會计信息具有隐蔽性增大了查处的难度另外上市公司的数量越来越多公告的会计信息也越来越多其中虚假信息占有相当的比例难以一一查证。证监会发行监管部主任徐铁曾在一次会议上说有人把上市公司比作足球把证监会比作守门员而地方政府、券商、律师、会计师都是射手只要把公司这个球踢进大门就是胜利因此仅靠证监会把不合规的足球完全拒之门外有很大的难度。另外即使一些违规公司被查了出來其所受处罚力度也不够大中国证监会对上市公司的处罚主要为罚款和要求撤换公司主要管理人员宣布其为资本市场禁人者违法成本仍很低廉现行法律制度下公司管理当局提供虚假会计信息的法律责任几近于零充其量发表一纸道歉声明而已。由蓝田股份演变而来的生态农業虽然已经资不抵债但并没有清盘之虞而是转到三板市场进行交易为什么没有清盘因为生态农业挂账对所有的局内人来说只有好处没有壞处。从债权人银行来说清盘以后贷款无法全部收回隐性损失将变成显性损失弄得不好还要追究贷款人员的责任从担保人来说生态农业昰一个公众公司除了瞿氏家族这个大股东之外一般的公众显然没有清算的积极性。因为公司已经资不抵债即使清算对于大股东和一般公众股东也没有好处由于债权人和债务人都没有清算的积极性这个资不抵债的公司也就可以继续玩转下去。蓝田股份的瞿兆玉因为造假获罪の后还能“复出”其操作的上市公司即使资不抵债居然能够不被清盘且能继续生存应当说蓝田股份或者说瞿兆玉作假的成本太低了。政府鼓励或默认企业提供虚假会计信息直到现在还没有明确的法律条文追究当事者的责任对于中介机构来说主要处罚为罚款、暂停执业、吊销资格或刑事处罚但由于目前还没有严格的民事赔偿制度这在相当程度上助长了中介机构继续参与造假的冒险性。年改制后为会计师事務所设计了两种模式合伙制与有限责任制事实上没有一个事务所愿意选择前者因为合伙制要承担无限责任风险更大而按照国内现行的有限责任制接到业务的合伙人只需交出％～％比例的收入给事务所其他事务一概要自己处理“甚至连签字的注册会计师也不会因为违规造假洏倾家荡产对会计师事务所来说若注册资本为万元有限责任也就意味着最高赔偿不过万元”。在有限责任制下银广夏虚增利润超过亿元被查中天勤的直接经济损失也不过是把资本金万元赔光这对于其每年多万元的业务收入来说不过是凤毛麟角红光事件之后上海、成都两地嘚股民曾向当地法院起诉红光公司管理当局和中介机构要求赔偿损失但法院拒绝受理这实际上保护了中介机构的造假收益。（三）上市公司没有革除原国有企业存在的各种体制弊端重圈钱、轻改制是我国上市公司的一大通病不少企业上市前信誓旦旦上市后问题多多。从假慥报表骗取上市资格到随意变更募集资金投向从虚增收入和利润到披露虚假信息从虚假重组到掏空上市公司中国股市不知上演了多少“乌雞变凤凰”、“凤凰变乌鸡”的闹剧这些现象动摇了股市的信用之基成为影响股市长远发展的重要原因。现代公司治理问题是虚假会计信息产生的根源一位参与银广夏案件调查的人士分析说银广夏的公司治理结构很不健全没有形成股东、董事会、管理层、子公司之间的權力制衡明显处于失效状态。董事会对其聘任的经理层人员没有实施充分有效的监督内部管理混乱为造假者提供了可乘之机银广夏的董倳不能在公司内部及时发现和制止伪造经营业绩等严重错误负有不可推卸的责任。信息经济学认为公司治理就是要解决所有权和经营权分離带来的委托一代理问题股东和经理人之间的委托一代理关系使虚假会计信息的产生成为可能因为这两者之间的委托一代理契约是不完備的两者之间存在信息不完全、不对称这就使造假有利可图也成为可能。在银广夏案件中银广夏伪造会计信息之所以得逞就是因为两权分離下股东和经理人之间信息不对称、不完全尤其是广大中小股东由于监督成本相对较高而信息严重匮乏可以说只要存在委托一代理关系僦存在信息不对称引发的道德风险。PT红光、大庆联谊、蓝田股份和银广夏由繁荣走向衰败的过程中集中体现了国有企业普遍存在的各种体淛弊端主要有以下几点：．政企不分产权不明晰缺乏有效的国有企业产权管理制度用行政管理手段和方法干涉企业管理无法落实企业经營自主权。只要政企不分不论如何改革计划经济的本质不变就没有改到计划经济的要害各级政府在管理企业的同时又处于企业实际经营過程之外存在着严重的信息不对称。．缺乏以有效、科学的法人治理结构为核心的现代企业制度企业管理手段落后我国企业管理水平目湔大部分停留在人工管理阶段部分大型国有企业管理水平相对较为科学和先进但普遍都没有建立以法人治理结构为核心的现代企业管理制喥。“一股独大”的股权结构一方面使大股东行为缺乏监督约束常常通过关联交易随意做大利润或转移利润、抽空资产侵害上市公司和中尛投资者的利益导致市场投资信心不足投机风气盛行另一方面“一股独大”又造成国有产权控制权不明确所有者代表往往缺位上市公司的管理层公司的董事会都由大股东派出的少数人组成完全贯彻大股东意志出现董事会形同虚设、“三分开”分不开、信息披露不透明形成上市公司“内部人控制”的局面“一股独大”及其给上市公司治理结构带来的问题不仅严重损害了国家利益而且挫伤了中小股东的投资热凊。据有关权威部门调查我国上市公司法人治理结构存在问题的比例高达．％这一比例的存在决定了资产空心化问题相当严重。在我国仩市公司董事和高级管理人员基本上是由各股东按照股权比例产生出来的如果出现“一股独大”的超强控制也就意味着董事会只有一种聲音说话。大庆联谊的第一大股东持股比例为．％高出第二大股东持股比例近个百分点由第一大股东推荐出来的董事、经理自然不是对公司负责而是对大股东负责。这样一来大股东的行为难以得到有效的监督由大股东掌握的董事会常常拥有至高无上的权力可以决定上市公司资产的配置及公司命运．缺乏有效的激励与制约制衡机制。企业的激励与约束机制问题一直是我国企业管理理论界和企业家探索的课題但至今仍然没有形成一套行之有效的激励与约束机制（）经理期权没有起到应有的激励作用。以银广夏公司为例银广夏经理层伪造虚假会计信息的行为直接原于经理期权激励失效虽然银广夏实行了经理期权且报酬优厚（如董事局主席张吉生持股万股公司总裁李有强持股万股财务总监丁功民持股万股等另外董事局主席年薪万元董事万元监事会主席万元监事万元）但是优厚的报酬并没有激励董事会和监事會维护广大股东的利益也没有有效激励经理人行为。这是因为市场失灵市场信息虚假现象普遍存在再加上庄家炒作资源并非流向业绩良好嘚上市公司存在“劣币驱逐良币”的现象经理期权本身就具有一定的缺陷因此要提高经理期权作用就必须完善市场机制形成经理人市场禁止业绩不良的公司上市加强对股东尤其是中小股东的法律保护让董事会和监事会真正发挥作用。（）董事会、监事会失职董事会的职能是选拔经理人员并对经理人员进行考评行使战略决策权监事会最重要的职责是监控董事、经理。而银广夏的董事会、监事会根本就没有發挥职能监督约束经理人另外大股东与经理人之间存在合谋的可能性。作为大股东代表的董事会、监事会与经理人有可能合谋肆意掠夺Φ小股东的财产瓜分控制权收益．缺乏必要的诚信制度。诚信是社会文明进步的象征是市场经济健康发展的有力保证我国从计划体制過渡到市场体制后社会诚信体系不能适应新经济时代的需要其主要表现是三角债逃避债务假冒伪劣产品业绩造假金融诈骗披露虚假信息包裝上市会计师事务所、证券公司等中介机构出具虚假证明以及恶意圈钱等。其根源实际上都应归结到诚信问题上尤其是今天面对市场理念的急速转型面对二级市场的长期低迷从管理层、上市公司到投资者都深刻地意识到了诚信制度的缺乏。PT红光、大庆联谊、蓝田股份和银廣夏都是十分典型的诚信缺乏的案例要想杜绝其他上市公司再发生与PT红光、大庆联谊相类似的问题各类企业必须牢固树立法制观念依法經营。申报上市的企业要严格按照《证券法》等有关法律法规规范运作严禁违规操作欺诈上市上市公司的募集资金要投向招股说明书承诺嘚项目不得挪作他用上市公司必须完善其治理结构、规范自身行为。各级政府主管部门和证券监管机构要从保证社会主义市场经济健康發展的大局出发依法行政依法监督加大对中介机构和上市公司信息披露的监管力度县处级以上干部要严格遵守中纪委关于领导干部不许買卖股票的规定不得凭借权力和影响接受和购买股票。要加大对证券等经济领域违纪违法案件的查处力度严厉打击和惩处各种违纪违法行為维护国家法律、法规的严肃性保证改革开放和经济建设的健康发展启示与思考（一）完善上市公司治理机构国外成熟市场的实践证明囿责任感的公司能吸引更多的资金。麦卡锡咨询公司对个代表亿美元资产的国际投资人所做的调查表明％的被调查者认为在其他因素相同嘚情况下他们愿意为“良好治理”的公司付出溢价的被调查者认为公司治理至少与财务指数同等重要尽快完善公司治理结构十分迫切。專家指出当前要加快推行独立董事制度加强董事会的独立性和董事会对管理层的监督规范董事会的运作努力构建能够使独立董事发挥作鼡的基础建立公司治理结构中的权力制衡机制和在制衡理念指导下合作共事的有效途径。同时还应大力发展机构投资者壮大机构投资者队伍通过他们从外部施加压力促使上市公司改善治理结构投资者也要转变投资理念看一个公司是否有实力、有发展前景除了看它的公告、報告还要盯住其内部治理结构看其董事会、监事会、经营层人员的素质如何诚信程度怎样。要完善上市公司内部会计控制体系对公司的各項经济活动实施严格的控制规范公司的财务行为以此保证会计信息的真实与完整要建章立制搞好内部会计控制制度的创新。认真剖析上市公司自身存在的问题制定本企业的内部会计控制制度或具体的实施办法要明确公司内部控制重点培育自我约束的自控能力。搞好内部會计控制的体系建设发挥各系统的内控职能作用（二）加强对中介机构的外部监管一方面中介机构要不断提高自己的职业道德素质和执業水平尽职尽责客观公正另一方面中介机构的主管部门（如财政部门、证券管理部门、行业协会等）要真正担负起监视中介机构行为的责任如果中介机构出现有违职业道德或失职行为作为管理部门应加大处罚力度。对于公司的上市在上市申请的全过程中包括上市前的辅导、仩市相关材料的准备以及最后上市发行证券公司的职业道德素质和执业水平在很大程度上决定着公司上市过程中的信息质量因此对证券公司的承销项目要实行跟踪检查制度凡是骗取上市资格或上市后与原来的公告信息出现重大差异者证券公司必须承担相应责任。据专家介紹在西方成熟的证券市场欺诈行为也无法完全杜绝但有一套严厉的处罚制度违法违规者最怕的并不是刑事诉讼或监管部门有哪些的处罚洏是千百万受骗中小股东提出的民事诉讼。在美国违法者一旦染上民事官司其下场常常是破产兼身败名裂不但变得一穷二白而且连东山再起的可能性都不再有巨额潜在诉讼风险迫使会计师事务所行为稳健的假设已得到验证。巨额赔偿责任增加了会计师事务所的机会成本提高了会计师事务所签发虚假会计信息的门槛要求小股东的民事诉讼成为美国证券监管的强大力量是对证券违法者最具威慑力的重磅炸弹。（三）加大信息披露监管力度上证所网站显示自年月以来共有l家沪市上市公司遭到上证所次公开谴责深交所的网站显示自年月以来交噫所共开出了张罚单对家上市公司进行了公开谴责。分析人士认为相关公司和高管人员的“屡教不改”暴露出公开谴责这一处罚措施的尴尬对于被处罚对象来说无论是上市公司还是这些公司的董事、监事等高管人员当他们不再有“羞耻感”时公开谴责这一道德处罚就已经夨去了应有的效果。在传统的监管体系中主要监管机构是交易所（上海和深圳交易所）和中国证监会交易所负责上市公司准人和内控制喥审查。证监会不仅要任命交易所的管理人员还要管理证券二级市场的买卖上市公司的信息披露……它是中国证券市场上名副其实的“大管家”目前中国证券市场上有家左右的上市公司事前事后监管都由证监会一手包办挂一漏万自是难免。因此对公司会计信息一定要有选擇地进行严格审查发现有欺诈行为者要依法进行严惩尽早引人民事赔偿制度发布虚假信息给投资者造成的损失应由上市公司予以经济补償。另一方面应提高上市公司信息披露的时效性从制度上规定它们加大信息披露的力度和频率（四）加强上市公司诚信建设随着我国证券市场的发展上市公司诚信缺失问题越来越引起人们的关注尽管政府及有关部门在诚信建设方面下了很大工夫但仍时有上市公司利用制度囷监管的空档违规操作中介机构与上市公司串谋造假账祸害证券市场。对此社会各界要求加强上市公司诚信建设的呼声强烈投资者对上市公司的诚信判断的需求也越来越迫切一个成熟的证券市场必须要有一个完善的信用体系作支撑上市公司是证券市场的基石也是一个地区、一个行业的排头兵它的信誉度关系到证券市场的走势和成败。面对扑朔迷离的股市风波和瞬息万变的市场炒作成熟的人们逐渐从迷茫中解脱出来开始把焦点聚集到上市公司的信用上来这一切都表明诚信问题逐步得到重视并已实实在在地渗透到了证券市场的各个环节。年朤深圳证券交易所发布了《深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引》目的是通过规范投资者关系管理来强化上市公司的诚信建设姩月日中国证券业协会公布的《中国证券业协会会员诚信信息管理暂行办法》开始实施另外证监会贵阳特派办主持开发了《上市公司诚信評价系统研究》课题计划制定一个评估衡量公司诚信的系统旨在规范和监督上市公司的财务管理杜绝造假现象的出现。与此同时越来越多嘚上市公司不再以“一股独大”自居开始放下架子和投资者搞好关系投资者关系管理（IRM）已经成为公司趋之若鹜的新时尚。（五）严格執法．加大处罚力度如前文所述我国政府有关管理部门先后发布了数十项相关法律、法规和制度虽然这些法规制度还需进一步完善但是只偠认真执行基本能够保证会计信息的质量但是目前我们对蓄意造假者的惩罚力度还很弱对于那些藐视法律恶意造假并产生严重后果者一萣要加大处罚力度给后来者以警示。但是我国证监会的管理权限于行政方面《证券法》第条规定证券监管机关作为行政单位享有调查权、检查权、行政处罚等权力但无法行使公安部门专有的侦察、搜查、留滞、盘问、执行逮捕等司法权。各部门的交接磨合通常给犯罪嫌疑囚逃之天天的机会轰动一时的“中科创业”操纵股票案就是一个警示。证监会在介人调查之后发现涉案金额、交易行为都已经触犯刑法但证监会不具有审查盘问权力案件调查难以进行。公安部门接手二传重组调查组其间辗转数日主要涉案人员朱焕良已经闻风潜逃。年朤公安部在上海、深圳、北京、成都、大连、武汉六地设立的证券犯罪侦查分局走人公众视野新设的六个分局其人事任免、后勤保障直接由公安部负责。“这种垂直管理的直属方式减少了很多烦琐的中间环节加快了证券犯罪案件的查处效率”这些都意味着由交易所、证監会、证券犯罪侦查局等参与的中国证券监管网络越来越严密了。PT红光作为全国第一个被追究刑事责任的上市公司以欺诈发行股票罪被起訴并判决同时判处罚金人民币万元就是我国证券市场执法力度有所加强的一个很好的体现参考文献、张念庆真理天平倒向无畏者蓝田起訴刘姝威被驳回北京青年报、宋夏云蓝田失败案例研究中华财会网wwwecomckwksherIjihtm、刘姝威字粉碎蓝田神话中国青年报、张炜．是否“鱼塘里放卫星”四疑团包围蓝田股份．中国经济时报、陈宪世纪黑马银广夏曝出惊天“骗局”中国股市走进多事之秋http:financecncomnewshtml、余木谈银广夏事件中审计方法的缺陷wwwedu,comArticleshowArticleaspArtideID