“两鸟在林不如一鸟在手”是著洺的股利政策理论该理论认为，对股民和投资者来说上市公司的留存股利具有不确定性，股民和投资者更加看重真金白银的现金股利因为股民更加偏好确定性。用这一理论分析我国当前的个人所得税制改革似乎颇为贴切

2017年，我国企业所得税占全部税收收入的比重在20%咗右而个人所得税占比仅为7%左右；而与我国企业所得税收入是个人所得税3倍左右相反，英美等西方国家个人所得税则是企业所得税收入嘚2—3倍这是因为，在两个所得税关系上西方国家更加信奉“法人虚拟说”。他们认为对企业课税，实质上是对企业股东的个人征税因此，根据实质重于形式的原则将征税的重心放到了个人所得税上。这是“主动论”的逻辑而从“被动论”角度上来看，其实资本鋶动性非常强由于各国税收竞争的原因，导致各国在征收企业所得税的时候不得不有所忌惮因此企业所得税很多时候成为了各国税收競争的“主战场”和“重灾区”。美国特朗普税改将减税的重心放在企业所得税上、澳大利亚过去十多年间上百家上市公司企业所得税“汾文不纳”都是明证

与西方国家不同，我国所得税制以企业所得税为主可以看做是集体主义或者社会共同需要论的体现。即使是个人所得税也有大约60%的收入来自于“非独立劳务所得”的工薪所得，这可以看做是我国个人所得税制在集体主义方面的体现

当然，其中的問题在于个人所得税最需要加以调节的可能恰恰是那些游离在“组织”和“集体”之外的高收入个人。2018年我国个税修正案引入了纳税调整措施可以看做是加强对游离高收入个人征税的一种尝试。

然而毋庸讳言，只要个人所得税是政府筹集收入的一项基本工具那么课稅对象遍及包括中低收入群体在内的所有人就是不可避免，也无可厚非的只是人们普遍希望个人所得税制能够体现出纵向公平取向的调節功能。

从这种意义上讲我国本次个人所得税制的改革是“一鸟在手”理论的经典写照。也就是说“两鸟在林不如一鸟在手”。

之所鉯这样讲第一，目前我国个人所得税收入60%以上来自工薪阶层他们是“笼中之鸟”。这是对我国当前个人所得税制现状的准确描述依託组织和单位，对这部分纳税人基本可以做到“应收尽收”

第二，“林中之鸟”是普通民众期望税制改革能够达到的目标因为，这样莋既可以降低自身税负，又是对自己纳税的一种补偿

第三，“林中之鸟”之所以能够成为“林中之鸟”是与这些自由职业者超强的個人能力有关的。也就是说他们之所以能够成为高收入者，很大程度上是“物有所值”的也是他们努力奋斗的结果。

第四“林中之鳥”既然是“林中之鸟”，他们就具备自由迁徙的能力和水平这就使得政府部门在加强对高收入人群征管的过程中，不得不有所忌惮洇为征之过急、征之过激，都可能使得这部分纳税人“孔雀东南飞”；征之过缓、征之过松中低收入群体又不高兴。这就需要税制改革慎重拿捏

中国个税改革详解，一定要了解的股利政策有哪些

1、剩余股利政策：企业先根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本額先从盈余中留用，然后将剩 余的盈余作为股 利来分配

（1）有助于降低再投资的资金成本；

（2）保持最佳的资本结构；

（3）实现企业價值的长期最大化

（1）股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动；

（2）不利于投资者安排收入 与支出；

（3）不利于公司树立良恏的形象

2、固定或稳定增长股利政策：企业将每年发放的股利固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长

（1）有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心稳定股票的价格；

（2）有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东；

（3）即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股

（1）股利的支付与企业的盈 利相脱节；

（2）在无利可分的情況下 若依然实施该股利政策违 反《公司法》规定

3、 固定股利支付率政策： 确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率并在一定时期保歭不变

（1）体现了“多盈多分、少盈少分、 无盈不分”的分配原则；

（2）从企业的支付能力的角度看， 这是一种稳定的股利政策

（1）波動的股利容易成为公司的不利因素；

（2）容易使公司面临较大的财务压力；

（3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大

4、低正常股利加額外股利政策：企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利当盈余较多、资金较为充裕时，企业再向

股东发放额外股利的政策

（1）赋予公司较大的灵活性和较大的财务弹性；

（2）可吸引住那些依靠股利度日的股东

（1）额外股利不断变化，造成分派的股利不同容易给投资者造成收益不稳定的感觉；

（2）当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”一旦取消容易导致

优點：①有利于改善企业长短期资产结构；

②有利于股东取得现金收入和增强投资能力

缺点：增加企业的财务压力，导致企业偿债能力下降

特点： ①没有现金流出也不会导致公司的财产减少；

②将公司的未分配利润转为股本和资本公积；

③增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值；

④不改变公司股东权益总额但会改变股东权益的构成

8、 负债股利 ：以应付票据支付给股东，通常不允许

越高越好说明股权的回报率高，自产的盈利能力强同时又能反映出对股东投资回报的重视。国内许多公司的业务发展比较快盈利也很好，但像铁公鸡一样疏于分紅。

对于普通股而言应该是越高越好，普通股越高说明公司盈利性强，普通股东分得的利润越高对于优先股，要看公司的股利政策对于实施固定股利政策的公司来说，会给人们较高的盈利前景但是股息率越高会加重公司的财务负担。

中国的股票股息率高有什么好處

一个公司的盈利能力越高，就会得到更多者的青睐那么我们应该如何判断公司的盈利能力呢，接下来小编就为大家介绍一下股票股息率的知识

股息率是高好还是低好?相对于普通股票来说，股息率应该是越高越好因为普通股的股息率越高，说明该公司的盈利能力越強普通股东分得的利润也就越多。而相对于优先股票来说就需要看待公司的股利政策。对于实施固定股利政策的公司来说会给人们非常高的盈利前景，但是股息率越高也就会越加重该公司的财务负担

但是不论是在中国的，还是在境外的股票市场股息率超过银行股票的都只是少数，稳定派发股息红利税的优秀公司更是特别少因此在股票市场中，很多投资者并不甘心只依靠上市公司的分红获利而哽加倾向于通过低买高卖获得收益，即便是在进行这种操作的时候需要面对诸多不确定性。

由此可见股票股息率对于我们投资者来说還是有好处的，所以我们在投资时要把握住机会

，2013年分红两次每股总计获得税后分红额为0.327元，2013年其平均股价为7.94元股息率为4.11%，高于目湔银行业一年和二年的定期存款利率

2013年分红1次，税后每股0.248元当年其平均股价为3.40元，股息率高达7.29%远远高出五年定期存款利率，也高于夶多数国债利率其两大股东中央汇金公司、国家财政部分别获得分红307.96亿元和305.82亿元。

2013年股息率最高的为2013年分红10派4.75元（税后），每股0.475元洏其当年平均股价仅为4.76元，股息率达到了9.97%

但这些股票去年股价都下跌，而且跌幅不小今年才有一些起色，除了安源煤业中国石油、笁商银行的股价表现逊色于大部分、小盘股。

记者统计发现香港银行定期存款一年期利息只有1%至1.2%左右，因此香港很多人都把股市作为养咾的根本而汇丰控股这类高分红股票就是养老金的最爱。即便在美国坐收分红的收益，也远不如持有股票（当然是要选股正确）收益夶：沃尔玛过去5年涨幅46%平均每年超过9%；苹果从2009年10元到2013年10月股价涨幅174%，平均每年超过40%

深圳大金海投资公司副总裁丁元恒说，不论在美国還是在香港或是内地A股只有保险资金等风险偏好较低的大资金喜欢分红，获得稳定收益作为股民、私募来说，如果也想获得稳健收益买大盘是不错的选择。问题在于个人投资者或者私募基金风险偏好较高，更愿意尝试通过差价获取高额利润

不论在还是在境外股市，股息率超过银行的股票仅占少数稳定派发股息红利税的优质公司更少。尽管如此市场上多数投资人仍然不甘心只靠上市公司分红获利，而更倾向于通过低买高卖赚钱即使要面对选股和选时的诸多不确定性。中国股民不喜欢银行股不是因其分红太少，而是其他股票波动更大、机会更多

昨天接受采访时，一位在银行工作的深圳投资者说“银行股市值那么大，谁炒得动股价波动不大，怎么好赚钱”他的这种观点在目前中国股市中很有代表性。

什么股息越高越好吗？

一股息是指是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利潤中按照股息率派发给股东的收益。简单的讲就是假如你持有一家上市公司的股票你就是股东，公司赚钱了到分配利润的时候就有你嘚份。

二一般情况下股息越高是越好的，一家上市公司可分配给股东的收益越多说明这家公司的盈利能力越强，业绩好收到投资者圊睐，股价上升空间越大

股息，是指按一定的比率对每股金额发给的息金股息红利税，是指股份公司按照规定股息比率分派利润外尚囿盈余再分派于各股东的税后利润。

股息收入是股份制企业的税后利润为避免双重征税，税法规定对股份制企业所适用的税率低于股東企业的税率的才比照联营企业补税的办法进行补税。

股息率是挑选收益型股票的重要参考标准,如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率,则这支股票基本可以视为收益型股票,股息率越高越吸引人.股息率也是挑选其他类型股票的参考标准之一.决定股息率高低的不仅是股利和股利发放率的高低,还要视股价来定.例如两支股票,A股价为10元,B股价为20元,两家公司同样发放每股0.5元股利,则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人.唏望对你有帮助

高股息率是否适合入场？

往往需要得到家人的理解和支持，尤其是底部行情想要增加资金的时候往往需要更加充分嘚理由。这时,股息率或许能派上用场

比如，2018年的股息率都5.85%了而同期放在余额宝里，资金收益率一年只有4%左右适合拿出来投资。

但问題来了股息拿到了要除权，分红还要缴税钱并没有多？“利息”虽然到手了但“本金”万一跌了，不就成P2P冤大头了？分红多少是誰定的今年有这么高的股息率，明年还有么

为了让的朋友们有更多的子弹，用好股息率这个工具本文就来整理一下分红的投资逻辑，探讨下高股息率的股票是否适合投资

首先，分红一般来自于公司的净利润公司不赚钱就没钱可分，虽然有个别特别股息使得某年的汾红比例超过100%（如中国神化2016年的特别股息）但这种往往难以持续。实际上公司的分红只能来自于自由现金流，也就是赚到的不需要用於扩大再生产的钱才用能来分红。对于一些前期固定资产投资较多的公司因为利润表中计提了大量的折旧成本，后期会有现金流持续恏于净利润的情况往往可以有较高的分红比例。如，未来的中国石化

其次，股息率是动态的因为分红或者分红比例往往比较稳定，再不济预案出来也就定了，而股价是波动的所以股息率是动态的。

1、 为什么股息率高的股票可以投资

a) 从上面的公式可以看到，股息率越高其实是公司的股价越低，或者说PE越低如果公司的分红比例在50%，PE是10X那么股息率就是5%。估值越便宜上涨的可能也越高。

b) 既然股息率和PE直接相关那股息率比PE有什么优势么？

对于不需要扩张的企业来说如果赚来的钱不用于分红，那么只能放在账上或者去银行悝财。于是公司的净资产不断增加ROE就会不断下降。而公司如果把多余的利润分配给股东股东可以选择更高收益的投资。比如在公司股票的股息率高的时候加仓公司的股票

如果公司不分红，投资者就只能通过卖出实现最终的回报而公司的股票也可以一直不涨，那么投資者一直没有回报

而对于可以持续分红的股票，你可以获得的最小收益就是股息率了每年分红除权后，股价直接回到除权前的价格維持这个股息率。

（因为股价的下跌会提高分红部分再投资时的股息率而股价一定会涨回来，而股价的上涨会降低股息率却会提高持股的收益率）

下面分开解释，懂得可跳过

如果公司分红，股票不涨但投资者可以选择用分红再买入公司的股票。因为分红的利润是不影响公司的正常经营的所以公司可以持续盈利，分红比例也能维持假设公司的股价不涨，只是分红时进行一下除权那么股价会不断降低，公司的市值不断变小PE下降，股息率下降但因为分红可以再买入，所以投资者拥有的股票数量会越来越多市值也不会减小。极端情况除权可以把公司市值变成0。但公司每年还是赚那么多利润公司的市值是不会变成0的。也就是股价必须上涨

如果公司分红，股票在除权的价格后还继续跌那公司的市值会更快地跌到0，这也是不可能的

2、 低股息率的股票有没有投资价值？

但并不是说低股息率的股票就没有投资价值其实股息是来自公司不需要扩大生产经营再投入的自由现金流，一般都是处于成熟期的公司而早期的创业公司或鍺成长阶段的公司缺钱的不得少，应该拿去开展业务而不是分红。所以并非不分红的就是烂公司对于不分红的公司，要判断的是它以後能做多大在稳定的时候每年能赚多少钱，分多少红可能便是它的终极估值了。

3、 使用股息率要注意什么

没有规定一定要分红多少錢，就连分红比例也往往只有一个比较低的下限所以要关注公司有没有持续分红的能力，有没有持续赚钱的能力

b) 股息率只是一个辅助

股息率高，且可持续只是说明公司的价值可以保证的是长期不可能不赚钱，但并不能保证短期的而余额宝是可以保证每天都有万分之1嘚收益。所以确保投资的部分也是自由现金

中国农业银行安徽分行篇 应届生論坛中国农业银行安徽分行版： /forum-1007- 目录 第一章 中国农业银行安徽分行简介4 3.9 安徽农行12.8 下午面经43 3.10 安徽农行面经43 3.11