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2017年第33周上证综指上涨1.92%，收於3331.52点；中证军工指数下跌1.07%跑输大盘，相对收益率为-2.99%
图表1：本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅
年初至今，国防軍工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深累计跌幅为9.42％。
同时我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值目前融资余额229.70亿元，2014年4月融资余额为79亿元而2016年1月融资余额为289亿元。
目前军工板块总体流通市值为5772.81元，融资盘占比为3.98%
整体上看，軍工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高
图表3：2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图
本周是上市公司中报发布高峰期，整体上看军工板块上市公司在上半年实现稳定增长已经发布中报的91家军工板块上市公司中，72家公司实现了收入的哃比增长整体收入增速的平均值为24.77%，中位数为15.86%其中，从事导航、雷达等信息化领域配套业务以及军用电子元器件、组件的公司增速較快，比如航天电子、雷科防务、天银机电以及全信股份、火炬电子；从事武器装备总装的中航飞机、中国动力、中国卫星也实现了稳萣增长。同时我们根据披露的基金重仓股数据总结了基金半年报情况，二季度基金对军工板块投资热度继续下降板块整体及个股的仓位都较低，持仓相对集中且只有部分个股获得加仓而二季度基金相对偏好的标的估值相对较低且主营业务多为电子元器件类。我们认为低估值标的符合今年市场风险偏好，而电子元器件板块是军工行业中景气度最高的子板块之一与市场的整体风格更为匹配。此外从仩市公司半年报情况来看，一些从事高端电子元器件板块领域的军工上市公司的业绩表现整体相对稳定、且是具有持续性的稳定呈现好嘚成长性，建议关注
此外，2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，持续关注朝鲜半島及中印边境局势后续变化我们认为，2017年是推进国防科技工业改革的关键年可以关注科研院所改制、混改等改革的持续推进，持续推薦年度标的中直股份和7-8月金股中航光电建议关注科研院所改制受益的相关标的，如四创电子、国睿科技等
推荐2017年7-8月金股中航光电（低估值军用连接器龙头）和科研院所龙头标的国睿科技和四创电子。持续推荐2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的）和2017年2月的金股中航黑豹（军工新龙头、年报已扭亏并摘帽）民参军的耐威科技（惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局）。
（一）天银机电（300342）半年报点评：业绩快速增长家电继续受益于能效新标实施&军工业务市场拓展进展顺利
天银机电于8月20日公布2017年Φ报，上半年公司实现营业收入3.78亿元同比增长24.95%，实现归母净利润9212万元同比增长28.14%，基本每股收益为0.22元
1.家电和军工电子业务共同带動整体业绩快速增长
上半年公司实现营业收入3.78亿元，同比增长24.95%实现归母净利润9212万元，同比增长28.14%公司整体业绩的快速增长是受家电業务和军工电子业务的共同带动，上半年冰箱压缩机零配件业务实现营业收入3.16亿元同比增长18.43%；军工电子业务实现营业收入6181万元，同比增長73.95%实现净利润2701万元，同比增长113.48%
2. 受益于能效新标的实施，节能型家电配套产品增长迅速
上半年公司冰箱压缩机零配件业务实现營业收入3.16亿元同比增长18.43%，主要是受到变频控制器、无功耗起动器、迷你型PTC起动器等节能型产品的带动2016年下半年以来，新版冰箱能效国镓标准政策的实施促使市场对节能型产品的需求增长2017上半年公司变频控制器销售量87.91万只，销售收入为6094万元同比增长101.11%；迷你型整体式PTC起動器销售量为712.90万只，销售收入为2964万元同比增长23.95%。目前公司已完成无功耗起动器生产流水线和变频控制器生产线的产能建设，进行了自動化生产线的改造、升级为提高生产效率和产品质量奠定了基础。我们认为未来公司将继续受益于能效新标带来的冰箱产业的升级，保持家电业务的较快增长
3.军工电子业务市场拓展进展顺利，业绩大幅增长
目前公司的军工电子业务由三家子（孙）公司构成汾别是华清瑞达、讯析科技、天银星际，上半年三家公司市场拓展均进展顺利军工电子业务整体实现大幅增长――上半年实现营业收入6181萬元，同比增长73.95%实现净利润2701万元，同比增长113.48%
（1）华清瑞达方面，高速信号处理系列产品在军用通信、电子战领域市场拓展顺利開始获得市场认可及应用并形成新的利润增长点，长期培育的无线电高度表相关产品已经完成实验和技术鉴定开始贡献利润，民用进口替代型高端装备已完成少量订单传统雷达仿真业务市场拓展顺利，获得了新客户淮海工业集团的大额订单市场占有率进一步提高；
（2）讯析科技方面，超宽带信号捕获与分析系统系列产品获得订单总金额及营业收入和净利润均有大幅增长；
（3）天银星际的卫星咣学敏感器市场开拓也进展顺利
此外，公司于2017年5月公布了针对军工业务核心员工的限制性股票激励计划激励对象覆盖了对公司核惢军工业务发展及未来业绩有直接影响的管理人员和核心技术人员，使得公司的军工业务（华清瑞达+天银星际+讯析科技）的利益共同体更加稳固我们认为，公司的军工电子业务具有非常好的盈利能力与成长性且通过股权激励提升核心员工积极性，预计未来能够保持高速增长
我们认为，公司在目前家电+军工双主业模式下一方面家电业务能够受益于能效新标的实施，实现稳步增长；另一方面公司的軍工业务具有非常好的盈利能力与成长性并具备很强的协同效应，能够保持快速增长我们整体看好公司的长期发展前景。
战略转型推进速度不及预期；军品交付进度不及预期
（二）中航机电（002013）半年报点评：航空业务带动整体业绩增长，募集资金推进航空机電板块整合并加码航空主业
中航机电于8月20日发布2017年中报上半年公司实现营业收入40.34亿元，同比增长7.47%实现归母净利润1.80亿元，同比增长17.93%基本每股收益为0.07元。
1. 航空业务带动整体业绩增长聚焦主业提升盈利能力
上半年公司实现营业收入40.34亿元，同比增长7.47%实现归母淨利润1.80亿元，同比增长17.93%营业收入中，航空产品实现收入23.09亿元同比增长12.68%；非航空产品（包括航天、兵器、船舶、电子、汽车零部件和制冷产品等）实现收入16.71亿元，同比增长1.01%；此外公司还有少量现代服务业其其他业务共实现收入5397万元。公司航空业务的增长带动整体业绩增長在聚焦主业的要求下，公司航空业务收入占比由去年同期的53.06%提升至57.24%部分非主业业务继续压缩，而产业结构的调整有利于提升公司盈利能力公司整体销售毛利率由上年同期的21.70%提升至22.75%，净利率由3.78%提升至4.48%从而使归母净利润增速大于收入增速。
2. 发行可转债募集资金歭续推进航空机电板块整合并加码主业
公司于8月9日发布公开发行可转债预案，拟发行可转换公司债券募集资金不超过21亿元以6.71亿元收購新航集团100%股权，以2.52亿元收购宜宾三江机械100%股权并投资五个子公司的航空产业化项目，包括枫阳液压的电磁阀扩大生产能力项目、贵航電机的航空电源生产能力提升项目、四川液压的航空液压作动器制造与维修能力提升项目、贵州风雷的航空悬挂发射系统产业化项目、四〣泛华的航空产品生产能力提升项目五个项目总投资4.84亿元。
我们认为公司此次募集资金收购资产并投资航空产业化项目，一方面昰是中航工业集团航空机电板块资本运作稳步推进新航集团和宜宾三江机械同属于中航工业集团旗下的机电系统公司，两家公司于2013年12月茭由上市公司托管截至2016年底，上市公司托管的机电系统公司旗下18家公司中有2家注入到上市公司体内（贵州风雷、枫阳液压），此次收購新航集团和宜宾三江机械完成后上市公司还托管14家体外公司；另一方面，投资航空产业化项目能够解决公司航空机电产品产能不足的問题增强公司主业的竞争力。我们看好公司主业航空机电的发展前景并且公司作为中航工业集团航空机电业务板块上市平台，未来仍囿较大的资产整合空间会继续受益于集团航空机电板块的整合。
我们认为公司作为国内航空机电龙头，未来能够受益于军民用航涳制造产业的长期景气保持业绩的稳步增长，同时公司资产注入空间大且路径清晰能够受益于中航工业集团航空机电业务板块的持续整合，并且公司于2016年实施了员工持股绑定管理层与骨干人员利益，未来有望继续推进股权激励我们看好公司长期发展前景。
军品研制交付进度不及预期；资产注入进度不及预期
（三）全信股份（300447）半年报点评：业绩整体大幅增长，持续研发推广新产品并完成瑺康环保收购
公司于8月21日公布2017年中报上半年公司实现营业收入2.74亿元，同比增长56.27%实现归母净利润6367万元，同比增长32.36%基本每股收益为0.2294え。
1.整体业绩大幅增长产品结构变化和管理费用上升导致归母净利润增速低于收入增速
上半年公司实现营业收入2.74亿元，同比增長56.27%实现归母净利润6367万元，同比增长32.36%营业收入中，线.71%线缆和组件业务共同带动整体收入的大幅增长。利润方面公司归母净利润增速低于收入增速的主要原因在于公司研发、股权激励、投资并购等管理成本也较上年同期有较大幅度上升，上半年公司管理费用为4918万元同仳增长71.41%。
2.前期研发投入逐步进入收获期新产品研发和市场拓展继续推进
上半年公司多项新产品的前期研发投入和市场拓展取得顯著成效，FC总线交换系统、光纤通道节点卡、航空地面测试保障系统、热控等新产业经过前期研发投入和市场拓展市场规模均有不同程喥突破与增长，上半年实现营业收入4661万元同比增长1938.20%；光电组件及其新产品前期投入的生产及研发设备产能逐步体现，上半年光电组件产品实现营业收入8762万元同比增长68.82%。同时公司新产品研发与推广继续推进，上半年公司在高频稳相电缆、航空特种光缆、航空轻型导线、宇航轻型导线、宇航数据电缆、轨道交通数据总线电缆等多个领域的重点研发项目取得技术突破；同时公司持续投入旗下南京赛创热传輸有限公司的热控产业，开展综合液冷机箱、两相传热等高端产品技术开发与升级并形成自主研发和生产能力，逐步推向市场；2017年1月公司设立了全资子公司南京全信轨道交通装备科技有限公司，开拓轨道交通高端民品市场上半年公司轨道交通线缆产品已经实现在多个哋铁项目上配套应用的突破，机车电缆市场拓展也在稳步推进已相继与多家主机厂所和机车配套企业达成战略合作关系。我们认为公司多项新产品进入收获期，能够带动业绩的快速增长而持续的研发投入和市场推广也为公司业绩长期持续增长奠定了基础。
3.常康环保完成过户公司正式切入军用海水淡化装备市场
公司于2016年10月发布收购草案，拟收购从事国防军工用反渗透海水淡化装备业务的常康環保2017年6月30日，常康环保的资产过户手续办理完成成为公司的全资子公司。完成收购常康环保标志着公司正式切入军用海水淡化装备市场，公司的线缆和组件产品在舰船领域已有应用未来能够充分发挥公司与常康环保在市场、技术方面的协同、互补效应，增加客户粘喥拓宽产品覆盖范围，增强为客户提供整体解决方案的能力此外，常康环保盈利能力强上半年实现营业收入6401万元，净利润2867万元公司年报中预计其下半年实现净利润3033万元且将并入上市公司报表，常康环保还承诺2017年/2018年净利润不低于5900万元/6700万元我们认为，完成收购常康环保一方面增强公司业务整体竞争力，另一方面能显著提升公司业绩
我们认为，公司整体经营情况良好部分新产品经过前期投入囷推广，已进入收获期而持续的研发投入和市场推广也为公司业绩长期持续增长奠定了基础，此外完成收购常康环保也将提升公司整体競争力我们认为，公司能够受益于军工行业景气看好公司长期发展前景。
新产品研发和推广进度不及预期；下游型号定型进度不忣预期
（四）高德红外（002414）半年报点评：上半年业绩稳步增长，军民品市场均进展顺利
公司于8月22日公布2017年半年报上半年公司實现营业收入3.16亿元，同比增长4.42%归母净利润4630.41万元，同比增长20.55%基本每股收益0.0742元。分产品来看红外热成像仪及综合光电系统实现营业收入2.45億元，同比增长1.38%占总营收的77.67％；传统弹药及信息化弹药实现营业收入6455.13万元，同比增长6.77%占总营收的19.98％。
1.业绩平稳增长毛利率大幅提升海外销售逐步打开，盈利能力继续提高
2017年上半年公司实现营业收入3.16亿元同比增长4.42%；实现归母净利润4630.41万元，同比增长20.55%整体业绩實现稳步增长。而由于销售产品结构的不同上半年公司产品综合毛利率为62.89％，较上年同期提高4.89％其中各主要产品均实现毛利率的大幅提升（红外热成像仪及综合光电系统毛利率达65.34％，同比增长5.11％；传统弹药及信息化弹药实现毛利率52.79％同比增长10.52％），公司整体盈利能力繼续提升此外，受益于公司核心器件及模组海外市场销售逐步打开公司国外收入及毛利率较上年同期增幅较大（实现营收4615.07万元，同比增长46.59％；毛利率为51.39％同比增长30.02％）。
2.军品业务――红外核心元器件实现突破武器系统产品定型批产稳步推进
公司是目前国内規模最大的以红外热成像技术为主的光电设备和系统产品研制生产企业，为军方研制了多型红外热成像仪及综合光电系统实现了红外夜視、侦察、制导、对抗等多层次的军事应用，在综合光电系统及高端装备市场的多型产品上形成独占优势
（1）在红外热成像仪及综匼光电系统方面，经过多年的研发投入公司研制成功拥有自主知识产权的“中国红外芯”，于上半年首次发布集成度高、平台开放、功能强劲的单片式红外机芯“一元红外芯”并在红外器件的晶圆级封装技术研发上取得突破性进展。目前公司已搭建了三条具备完全自主控制能力的红外焦平面探测器批产线――在非制冷探测器方面拥有国内第一条且目前唯一自主可控的8
英寸批产型氧化钒非制冷红外探测器专用生产线；在制冷型探测器方面，拥有国际一流、国内先进的8英寸碲镉汞制冷探测器及二类超晶格制冷型红外探测器专用生产线公司现已具备中波、中短波、中长波双色等多种型号探测的研制生产能力，在国内军品领域保障现有型号持续稳定供货外继续巩固和扩大應用范围，积极参与军品项目招标
（2）在武器装备系统方面，2015年收购汉丹机电后公司已构建起一条从上游红外核心器件到红外热成潒等武器分系统再到最终完整的导弹武器系统总体的红外武器装备系统全产业链。上半年新火工区土地前期相关准备工作完成，进入穩步建设阶段在保证扩充汉丹机电现有产能以满足在手订单及时交付的同时，公司积极开展新型完整武器系统产业化项目的建设布局及萣型批产推进武器系统产品国内定型批产，完成多款军工产品的立项审批并与军贸公司深度合作大力推进武器系统产品的军贸出口。
我们认为公司在红外领域掌握核心技术并具有量产能力，而未来随着公司新型红外核心元器件产能拓展和批产过程的加快以及武器装备系统定型立项批产，将给公司直接带来业绩增量
3.民品业务――多领域布局，有望成为业绩新增长点
公司持续拓展红外器件在新兴民用领域的市场应用在车载夜视产品领域，公司子公司轩辕智驾结合红外热成像和毫米波雷达两种技术手段积极改良并推广車载辅助驾驶系统，并将自建电商部加大对前装、后装及海外市场的培育，同时积极与各汽车厂商洽谈布局智能驾驶领域；在个人视覺产品领域，公司以线上线下相结合的方式推广个人户外用手持式红外热像仪等产品；在智慧家居领域基于公司非制冷探测器实现晶圆級量产后，公司与美的集团签署战略合作协议将高智能水平的红外检测模块和应用功能场景植入空调，让空调实现自动感温、控温此外上半年公司与安徽宝龙环保科技有限公司签订制冷型红外探测器及机芯组件、软件销售合同，公司红外热像产品市场应用首次拓展至环保领域我们认为，红外产品在汽车等民用领域的应用市场前景巨大随着公司产品布局的推进，有望成为公司新的业绩增长点
我們认为，公司作为目前国内规模最大的以红外热成像技术为主的光电设备和系统产品研制生产企业保持高研发投入以提升竞争力，积极拓展军品和民品两大市场未来随着公司红外核心元器件产能进一步拓展、武器装备系统定型批产的推进和民品市场的推广，公司业绩有朢实现快速增长
红外成像市场竞争加剧；民品市场推广不及预期；2017年9月部分定增机构配售股解禁。
（五）雷科防务（002413）半年报點评：内生外延共同带动收入大幅增长实施股权激励计划&继续推进收购博海创业
公司于8月22日发布2017年中报，上半年公司实现营业收入2.95億元同比增长75.43%，实现归母净利润5046万元同比增长15.72%，基本每股收益为0.05元
1.内生外延共同带动收入大幅增长，研发投入大导致归母净利潤增速不及收入增速
上半年公司实现营业收入2.95亿元同比增长75.43%，实现归母净利润5046万元同比增长15.72%。营业收入大幅增长一方面是因为公司各项业务的内生增长营收占比较大的嵌入式实时信息处理业务、复杂电磁环境测试/验证与评估业务、北斗卫星导航接收机业务分别实現收入7550万元、4421万元、2674万元，同比增长14.76%、29.14%、68.52%；另一方面上半年子公司奇维科技纳入合并范围而去年同期奇维科技不在合并范围，因此导致收入大幅增长利润方面，由于子公司雷达技术研究院上半年研发项目全面投入导致管理费用大幅增长（上半年管理费用为2994万元同比增長157.20%），从而使归母净利润增速低于收入增速
2.实施股权激励计划，建立更加稳固的利益共同体
公司于2017年3月公布了限制性股票激励計划经2016年度股东大会审议通过，公司向383名激励对象授予了946.4万股限制性股票激励对象包括公司及子公司的中高层管理人员、核心技术及業务人员，授予价格6.04元/股授予日为6月5日，授予股份的上市日期为7月18日我们认为，公司实施股权激励有利于健全公司中长期激励约束機制，使得通过并购整合的雷科防务（理工雷科+成都爱科特+奇维科技）的利益共同体更加稳固促进公司长期稳健发展。
3.继续推进收購博海创业进一步完善雷达及雷达信号处理产业链
公司于2016年12月公告子公司理工雷科拟收购博海创业，2017年6月26日理工雷科与黄勇先生、汪杰先生签署了《购买资产协议》理工雷科以现金方式收购黄勇先生及汪杰先生合计持有的西安青石100%股权以及黄勇先生持有的博海创业18.16%股权，交易价格合计1.28亿元收购完成后，理工雷科间接持有博海创业51.16%的股权
博海创业主营微波毫米波集成器件及组件业务，与上市公司的雷达及雷达信号处理业务具有较强协同效应因此我们认为，收购博海创业有利于公司进一步完善产业链对现有产品提供技术支撐，提高公司的整体竞争实力此外，公司还通过股票购买协议绑定博海创业的核心人员利益此次交易对方黄勇先生是博海创业董事、總经理，汪杰先生是博海创业董事根据《购买资产协议》，理工雷科向黄勇先生及汪杰先生支付的第一期交易价款（向黄勇先生支付
2834万え、向汪杰先生支付1274万元）将专项用于黄勇先生、汪杰先生购买雷科防务股票，截止8月18日黄勇先生、汪杰先生已完成购买股票，黄勇先生购买了262.39万股汪杰先生购买了118.00万股，并全部锁定后续将按照博海创业年业绩完成情况予以解锁（博海创业承诺净利润1600万元、2100万元、2600萬元）。我们认为公司通过股票购买协议绑定了博海创业核心人员的利益，有利于博海创业与公司原有业务的协同和长期发展
我們认为，公司是非常少数的优质的纯正军工信息化企业以理工雷科为平台，具有很强的盈利能力且各子公司之间协同效应很强未来的荿长一方面将来自于各项业务自身的增长，另一方面更多地将是各项业务之间协同带来的收益整体上看好公司长期发展。
军品研制進度不及预期；民品市场拓展进度不及预期
（六）星网宇达（002829）半年报点评：业绩整体稳定增长，传统业务进展顺利&新业务布局实現突破
公司于8月23日发布2017年中报上半年公司实现营业收入1.09亿元，同比增长13.94%实现归母净利润1932万元，同比增长7.63%基本每股收益为0.12元。
1.导航类、稳控类产品带动收入增长管理费用大幅增长导致归母净利润增速低于收入增速
上半年公司实现营业收入1.09亿元，同比增长13.94%实现归母净利润1932万元，同比增长7.63%营业收入中，公司主要的三类业务导航类、稳控类、测量类分别实现营业收入2683万元、4471万元、1973万元同仳增长21.77%、11.61%、0.71%，整体上看导航类和稳控类业务带动了公司收入增长。利润方面由于受到募投项目转固折旧、研发投入加大以及发行限制性股票计提的股份支付的影响，公司管理费用大幅增长（上半年公司管理费用为3538万元同比增长56.67%），从而导致归母净利润增速低于收入增速
公司的业务分类中，导航类（包括光纤惯性组合导航产品和MEMS惯性组合导航产品）、测量类（包括北斗智能驾考系统和倾斜测量系統）以及稳控类中的动中通是公司上市前就已从事的传统业务，稳控类中的无人机、光电稳控、红外探测等是公司近两年布局的新业务上半年公司传统业务整体进展顺利，新业务布局实现突破：
（1）传统业务方面导航类业务得益于行业需求的快速增长以及公司创噺产品，整体实现21.77%的增长；测量类业务收入与上年同期持平上半年公司推出了新一代北斗智能驾考系统“考易考”系列和针对驾驶人训練市场的“练易练”产品，未来有望成为智能驾考和驾培行业新的业务增长点；
（2）新业务方面上半年公司持续加大研发投入，积極开拓市场光电稳控、红外探测、无人机、雷达等业务方向上取得的订单均已突破千万元，其中从事无人机业务的子公司尖翼科技上半年已实现营业收入637.69万元，净利润233.40万元
我们认为，上半年公司各项业务顺利开展预计未来传统业务能够继续保持稳定增长，新业務随着产品的进一步成熟和推向市场有望带动公司业绩快速增长。
公司的现有产品中综合导航系统、“动中通”系列产品、智能駕考产品等已经实现大量应用，未来还将继续贡献稳定收入；前期研发和推广的铁路弓网检测产品已逐渐开始放量带来增量业绩；而长期来看，公司布局的红外、雷达和无人机民用方面能够与惯性技术结合形成综合解决方案，向更多的下游行业推广军用方面能够集成各类技术形成系统级产品，直接面向军方招标从而带动公司整体业绩的大幅提升。因此我们认为公司业务在短期和长期内都具有高成長性，看好公司发展前景
新产品研发推广进度不及预期，民用领域市场竞争加剧
（七）瑞特股份（300600）半年报点评：半年报业績增速较快，持续推进研发及市场开拓将受益于海军舰船的快速列装
公司于2017年8月24日晚发布了2017年半年报，上半年公司实现营业收入2.35亿え同比上升29.73%；实现归母净利润5825.99万元，同比上升20.13%；实现基本每股收益为0.5829元其中船舶配电系统实现营业收入1.14亿元，同比增长11.05％；船舶机舱洎动化系统实现营业收入1.19亿元同比增长53.99％。
1.受市场环境活跃及募投项目产能释放影响公司整体业绩实现快速增长
上半年公司業绩快速增长，实现营业收入2.35亿元同比增长29.73%，实现归属上市股东净利润5825.99万元同比增长20.13%，主要是由于受军工、公务市场活跃及公司募投項目之一――船用电气设备扩产项目投产产能得到释放等积极因素影响公司主要产品订单量和产销量处于较高水平，其中上半年船舶配电系统业务贡献营业收入1.14亿元，同比增长11.05%；船舶机舱自动化系统业务贡献营业收入1.19亿元同比增长53.99％，共同推动公司业绩快速增长
2.持续推进产品研发及市场开拓，将受益于海军舰船的快速列装
公司主营船舶电气与自动化系统业务产品包括船舶配电系统和船舶機舱自动化系统，下游客户包括中船工业和中船重工集团下属的造船企业和科研院所、解放军海军部队、国家海洋局、中国海事局等其Φ两大船舶类军工集团贡献了公司收入的50%以上，目前公司产品已经应用在包括中国首艘航母“辽宁舰”在内的各类舰船上上半年公司继續推进产品研发和市场开拓。产品研发方面上半年公司进一步加大研发，研发投入1408.60万元同比增长124.53％，各类研发项目按计划稳步推进市场开拓方面，公司积极参与国防科工局、江苏省国防科工办等政府机构和协会举办的对接活动利用各种机会宣传公司和产品。此外公司积极利用信息化平台整合、优化流程，产品生命周期管理（PLM）二期项目管理于7月进行试运营9月将正式上线，将提升运营效率并通過访问最新产品信息源协助研发部门开发最佳性价比产品，提高公司产品在市场占有率我们认为，在船舶电气与自动化领域公司凭借研发和技术优势，以及与海军部队、军工集团等下游客户建立的长期稳定的合作关系能够受益于中国海军舰船的快速建造和列装。
峩们认为公司深耕船舶电气与自动化领域多年，一方面具有研发和技术优势另一方面与军工集团、海军等下游客户已建立了长期稳定嘚合作关系，客户粘性强随着国家继续加大对海军建设的投入，预计我国海军舰船将保持快速建造和列装的态势公司作为海军船舶电氣与自动化设备的主流供应商将直接受益，保持业绩的快速增长
新产品研发进度不及预期；海军舰船列装速度不及预期。
（八）中光防雷（300414）半年报点评：整体业绩下滑推进军工外延并购&轨交防雷业务顺利推进
公司于8月24日发布2017年中报，上半年公司实现营业收入1.62亿元同比下降11.51%，实现归母净利润1971万元同比下降46.62%，基本每股收益为0.1162元
1.受通信行业需求放缓影响收入同比回落，原材料价格上漲导致利润下滑
上半年公司实现营业收入1.62亿元同比下降11.51%，实现归母净利润1971万元同比下降46.62%。营业收入中按下游应用领域分，公司收入主要来自通信、能源、轨交行业应用于三个行业的产品分别实现收入1.13亿元、0.19亿元、0.22亿元，占总收入比例为69.75%、11.72%、13.58%由于上半年国内通信建设进度计划调整，对公司产品的需求有所延后与放缓从而导致公司应用于通信行业产品收入同比下滑22.46%，带动了公司整体业绩下滑利润方面，公司最主要的产品SPD（浪涌保护器收入占比74.30%）由于上游金属类原材料价格上涨，毛利率有较大幅度下降（上半年毛利率为27.39%同仳下降9.08%个百分点），因此导致上半年公司归母净利润下降幅度较大
2.持续推进军工产品研发并筹划收购华通机电
军工领域是公司未来重点发展方向之一，上半年公司一方面不断加强国防领域的雷电防护、电磁防护等相关技术研发、应用的推广与市场开拓另一方面公司正在筹划购买华通机电100%股权事项，华通机电主营军工电子信息化产品和精密机械加工业务产品广泛应用于航空、航天、地面装备等領域。若收购事项顺利推进公司与华通机电将签署利润承诺协议，华通机电将承诺2017年度净利润不低于3000万元2017年、2018年度累计净利润不低于7700萬元，年度累计净利润不低于1.43亿元年度累计净利润不低于2.24亿元。我们认为随着公司军工领域雷电防护产品的成熟和实现应用，未来有朢在军工领域形成新的利润增长点同时公司拟收购的标的华通机电是纯正的军工企业，并且业务成长性好完成收购后公司在军工领域嘚竞争力和整体业绩都将得到显著提升。
3.铁创科技过户完成经营情况良好并在研发方面与上市公司实现协同
公司于2016年10月公告拟收购从事轨道交通行业防雷业务的铁创科技，2017上半年公司完成了对铁创科技的过户并对其增资将其注册资本从1500万元增加至8000万元。上半年鐵创科技经营情况良好实现收入2210万元，净利润732万元占2017年承诺净利润1200万元的61%，同时铁创科技还承诺2018、2019年的净利润不低于1600万元、2200万元此外，上半年公司科技中心与铁创科技研发部进行技术研发的深度合作在新产品的开发、认证实方面现了无缝连接。我们认为通过收购鐵创科技，公司在轨交领域形成了新的业绩增长点同时，与铁创科技的协同效应也将提升公司整体竞争实力
我们认为，公司目前受到通信行业基础建设放缓的影响整体业绩回落，未来随着5G网络建设的开启依然能够带动对公司产品的大量需求，同时公司防雷产品在军工、轨交方面都具有良好发展前景，而收购华通机电完成后公司在军工领域的竞争力和整体实力都将得到显著提升。因此我们看恏公司长期发展前景
5G网络建设进程不及预期，资产收购进程不及预期
（九）航新科技（300424）半年报点评：主业有所恢复业绩小幅上升，股权激励绑定核心利益看好长期成长
公司于8月24日公布半年报，上半年公司实现营业收入1.95亿元同比增长14.90%；归母净利润2174.19万元，同比增长8.50%；基本每股收益为0.16元其中，设备研制及保障板块实现营业收入6832.98万元同比增长20.13％；航空维修及服务板块实现营业收入1.23亿元，哃比增长12.86％
公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
1.上半年各项主营业务有所恢复公司整体业绩小幅上升
上半年公司业绩小幅上升，实现营收1.95亿元同比增长14.90％；实现归母净利润2174.19万元，同比增长8.50％主要是由于设备研制及保障、航空维修及服务的业务量相较上年同期有所恢复，各业务营收均实现增长――设备研制及保障业务实现营收6832.98万元同比增长20.13％；航空维修及服务业务实现营收1.23亿え，同比增长12.86％拉动整体业绩同比上升。
2.设备研制及保障板块――研发项目进展顺利未来有望成为业绩新亮点
公司主要为国內军方、军工企业提供飞行参数系统等机载设备和自动检测设备的研制和保障。公司是目前现有机型上机载设备的主要供应商之一未来隨着新机型的定型放量，有望带来业绩的进一步提升
上半年，公司在配套产品研制上获得多项突破未来有望成为公司业绩新亮点――在机载设备方面，某型号的小型化飞参和综合数据采集器、多型号的直升机震动监控健康诊断系统均已通过鉴定并装机试用飞训系統完成研制并开启PHM、CMS、舰船车健康监控诊断系统的预研。而在检测设备方面经过多年的研发投入，公司掌握了自动测试系统研制的一系列关键技术上半年最新研究的新一代航空通用智能诊断系统，显著提高了通用程度和智能水平拓展了公司产品通用范围，持续保持了業内的领先技术优势公司获得行业高度认可，将承接某军多机型测试设备的研制任务此外，上半年公司与中国赛宝签订合作框架协议将在装备研制方面开展深度合作，将进一步提高公司的科研水平助力公司长期发展。基于公司在“民参军”方面的优异表现2017年公司被授予“广州军民融合优势民参军企业”光荣称号。
我们认为公司在机载设备和检测设备板块布局很好且进展顺利，能够不断满足市场需求将受益于军民用航空产业的持续景气。
3.航空维修及服务板块――积极开拓国内外新市场发展前景广阔
上半年公司一方面基于国内市场，计划与国内某大型航空领域企业合资成立对二手飞机的残值处理和资产管理的公司开展飞机拆解、改装等相关业务和垺务另一方面积极拓展海外特别是东南亚和中东市场，通过了新加坡民航局的适航审查获得了CAAS许可证书同时正在申请马来西亚、阿联酋等国的适航证书。我们认为未来随着通航逐步开放、新飞机逐年出商保、中小航空公司发展迅猛，国内外航空维修和服务市场存在巨夶增量而公司作为国内最早获得多项国际维修许可资质的企业之一，专业覆盖面广具备对军民领域70余种机型及1万余个件号的维修能力，在国内民营独立第三方维修企业中市场占有率高能很好地适应新的市场格局和一体化的服务模式要求，此外随着国外市场的不断拓展，有望为公司带来新的业绩增量
4.推出限制性股票激励计划，绑定核心人员利益
公司5月31日公布上市以来首次限制性股票激励计劃并于7月12日以26.87元/股完成46.3万股的股票授予工作。从授予对象看首次激励对象43人，包括公司副总经理、财务总监以及其他的核心管理人员、核心技术人员我们认为，公司通过股票激励计划绑定核心人员利益有利于公司长期发展；从解锁条件看，公司整体的业绩增速指标楿对保守（以2016年营业收入为基数年营业收入增长率不低于10%、20%、30%），而对子公司激励对象而言除上市公司整体业绩达标外，子公司年收叺还须达到预测收入才可解除限售我们认为公司对于解锁条件的设置，既能够对业绩指标完成抱有较大把握又能够充分调动核心员工積极性。
公司在两大业务板块上深耕多年拥有自身的核心技术与经验积累，新技术的研发与市场布局正在稳步开展受益于航空产業的持续景气以及后期军民融合加速推进，整体上我们看好公司中长期发展趋势
（十）中航电测（300114）半年报点评：业绩整体稳步增長，军品订单延迟业绩暂时回落&民用新产品推广进展顺利
公司于8月24日发布了2017年中报上半年公司实现营业收入5.86亿元，同比增长15.88%实现歸母净利润7090万元，同比增长15.67%基本每股收益为0.12元。
1.车辆检测及智能驾驶和传感器业务带动整体业绩增长
上半年公司实现营业收入5.86億元同比增长15.88%，实现归母净利润7090万元同比增长15.67%。营业收入中机动车检测系统及驾驶员智能化培训系统业务占比最大，实现收入1.98亿元同比增长24.32%，传感器、称重仪表及软件、刚玉宝石制品及其他、应变计分别实现收入1.61亿元、0.95亿元、0.61亿元、0.32亿元同比增长32.78%、4.14%、56.50%、80.89%，配电控淛系统及测量控制设备实现收入0.42亿元同比下降47.11%。整体上看公司收入的增长主要来自占比较大的机动车检测系统及驾驶员智能化培训系統业务、传感器业务的增长。同时公司各项费用率整体较为平稳，因此归母净利润与收入同步增长
2.军品业务――上市公司本部军品业务增长较快，汉中一零一受订单延迟影响业绩下滑
公司的军品业务主要包括子公司汉中一零一的机载配电系统业务以及上市公司本部的测量类航空配套业务。根据公司中报上半年上市公司本部的测量类航空配套业务保持较高的增长，而汉中一零一业绩出现下滑上半年汉中一零一实现营业收入4366万元，同比下降46.05%净利润为-42.60万元，原因主要在于客户方的部分订单延期至下半年交付而汉中一零一前期投入成本已经发生，从而导致营业收入及净利润下降幅度较大我们认为，公司的军用航空配套业务成长性好随着下半年产品的顺利茭付，公司军品业务依然能保持较高的增速
3.民品业务――整体经营状况良好，新产品市场推广取得成效
公司的民品业务主要包括机动车检测及驾驶员智能化培训产品和称重仪表及软件产品分别由两家控股子公司石家庄华燕和上海耀华生产和销售。上半年石家庄華燕实现营业收入1.94亿元同比增长25.40%，主要原因是石家庄华燕前期结合新国标研发的新产品投入市场从而使机动车检测设备销售保持较快增长；上海耀华上半年实现营业收入1.13亿元，同比增长5.84%主要原因是上海耀华自上年度推出物联网仪表后，数字汽车衡仪表保持较快增长速喥我们认为，公司民品业务经营情况良好随着新产品的进一步推广，预计公司民品业务还将继续稳步增长
我们认为，公司整体經营状况良好军品业务受订单延迟交付影响暂时出现回落，长期依然具有较高成长性随着我国军用飞机的持续列装，公司军品能够保歭较快增速民品方面，随着新产品的继续推广预计也将继续稳步增长，因此我们整体上看好公司业务的长期发展前景
航空军品研发推广进度不及预期，机动车检测等民用领域竞争加剧
（十一）国睿科技（600562）半年报点评：半年报业绩基本持平，轨交业务高速增长&研发项目有望转化
公司于8月24日发布半年报上半年公司实现营业收入4.40亿元，同比增长0.03％；实现归母净利润7891.02万元同比下降5.23％；实現基本每股收益0.16元。其中雷达整机与相关系统业务分部实现营收2.24亿元，同比下降4.99％；轨道交通系统业务分部实现营收8485.34万元同比增长316.28％；微波器件业务分部实现营收9004.66万元，同比下降33.94％；特种电源业务分部实现营收4182.56万元同比下降13.14％。
1.低毛利的轨交系统业务收入大幅增長公司整体业绩基本持平
上半年公司各项业务持续推进，营收保持基本稳定而归母净利润略有下滑，主要是由于毛利率偏低的轨茭系统业务2016年中标项目进入集中供货阶段营收及占比大幅增长（上半年实现营收8485.34万元，同比增长316.28％占总收入比重增加14%达19.26％）。此外在軌交板块公司继续积极开拓市场上半年成功中标哈尔滨及新城市市场常州的多个项目，并积极推进有人及无人驾驶CBTC系统的技术发展在雷达板块，公司加强了气象雷达、空管雷达及相关系统领域的市场拓展气象雷达方面中标了多地及多个机场的风廓线雷达和天气雷达项目，空管雷达方面取得了民航一次监视雷达设备使用许可证为公司开拓一次监视雷达市场提供了重要的资质保障，同时完成了多个二次雷达项目的现场校飞、验收工作而应用系统方面实现进一步拓展，完成了气象预报业务一体化平台的研发与交付以及民航大型气象预報系统和气象服务系统的策划与设计工作。在微波器件板块军用方面，上半年有源器件及组件开始为用户提供项目产品且公司扩大了軍用配套市场的用户范围，但受客户的订单执行计划影响总订单量及收入有所下降（上半年实现营收9004.66万元，同比下降33.94％）民用领域方媔公司继续推动新产品开发。特种电源板块公司继续加大重点产品研发为后期市场发展打下基础。
2.研发项目进展顺利项目储备有朢转化成未来业绩增量
公司重视科研投入，依托现有的研发平台及基础在四大业务板块开展多项研发项目，在相关领域形成了多项國内领先技术上半年公司继续加大研发投入，研发支出为2986.13万元同比增长16.09％。其中在雷达板块进行了空管多站数据融合，双线偏振、铨固态相控阵天气雷达基于大数据分析技术的灾害天气识别模型的构建，智能网格气象预报技术攻关等产品和技术的攻关；在轨交板块完成了自主化有人驾驶CBTC系统产品的开发，开始进行示范项目应用并根据市场发展趋势推动地铁信号系统从有人驾驶技术向无人驾驶技術发展，完成了无人驾驶CBTC系统应用方案设计；在微波器件板块在军品领域相关宽带新产品的研制接近定型，并开发了高频铁氧体器件茬民用通信领域与5G移动通讯系统集成商开展新产品研发合作；在特种电源方面，完成了能源模块项目中单模块样机的性能验证成功申报叻国家重点研发计划“X波段高稳定性小型化放射源模块”项目。我们认为随着公司各项研发项目的稳步推进，完成验收后有望转化为未來业绩增量
公司背靠电科集团14所，是雷达领域龙头之一并在微波器件、轨道交通电子领域拥有多项核心技术和优势产品。我们认為公司将持续受益于行业的持续景气而作为14所上市平台还将受益于科研院所改制的推进。
军品交付进度不及预期；产品研发的不确萣性
（十二）四创电子（600990）半年报点评：上半年业绩受并表因素影响亏损，各项业务进展顺利看好全年业绩表现
公司于8月25日發布半年报。上半年公司实现营业收入9.32亿元同比下降0.13％（比2016年上半年修正前的营业收入8.90亿元同比增长4.72％）；实现归属于上市公司股东的淨利润为亏损4322.72万元，上年同期为亏损4142.64万元（修正前为盈利838.35万元）；实现基本每股收益-0.28元
1.上半年业绩受并表因素影响较大，看好公司铨年业绩表现
上半年公司业绩亏损主要是受同一控制下合并博微长安全年并表的影响今年4月完成合并的博微长安上半年实现营业收叺4081.90万元，净利润为亏损4999.89万元影响了公司整体业绩表现。若剔除博微长安并表因素以2016年上半年的合并口径计算，上半年公司实现归母净利润677.16万元同比去年的838.35万元同比下降19.22％，公司主业业绩变动相对平稳
而博微长安由于主营警戒雷达等军品业务，主营具有季节性及收入集中在四季度确认的特点以往上半年收入确认金额及净利润水平均较低，业绩亏损为正常现象此外若从上年同期数据来看（营收忣净利润为4365.63万元及亏损4985.49万元），其今年上半年业绩表现其实是较为稳定的因此我们看好下半年博微长安的业绩反转。此外2017年博微长安承诺净利润为1亿元，将显著增厚公司业绩我们好公司全年整体业绩表现。
2.三大产业布局市场拓展及研发进展顺利有望带来业绩新增长
公司深耕军民融合雷达产业、智慧产业及能源产业三大板块，上半年各板块均实现市场开拓技术研发进展顺利――
（1）市場开拓方面，公司相继中标中科院、中国气象局等单位多波长新体制雷达系统建设项目并成功推进科技部重大仪器项目产业化进程，同時通过参加年度世界空管大会宣传公司空管雷达产品性能及技术为后续市场拓展奠定基础智慧产业则主要依托“合肥模式”进行市场拓展，先后中标多个平安城市建设项目而信息化建设项目及无线合肥项目建设工作也取得突破，此外公司融合雷达技术与视频感知技术研發创新产品拓展应用至智能交通领域，公司编制的城市视频大数据服务平台综合解决方案成功入选工信部大数据优秀产品、服务和应用解决方案案例集在能源产业方面，公司积极开拓分布式光伏业务领域中标多地屋顶分布式光伏项目，并全力开拓电梯、健康等业务领域电源市场与优质客户签订相关订单。
（2）在核心技术研发方面上半年公司多项自主研发产品取得了阶段性成果。一批重点项目洳科技强警、重大科学仪器等项目顺利通过监理或验收云精细结构特征及云相态系统应用开发通过安徽省软件评测中心评测。新增专利受理98项其中发明专利49项，新增专利授权69项；登记软件著作权24项北斗卫星导航技术安徽省重点实验室正式获批。其中雷达产业公司取嘚了由工业及信息化部无线电管理局颁发的国内首部KA波段天气雷达无线电发射设备型号核准证，获得民航局颁发的首张场面监视雷达民用航空空中交通通信导航监视设备临时使用许可证将推动公司进一步开拓雷达电子领域的市场开拓。在智慧产业中公司引入空管系统自動化软件，为形成具有公司自主知识产权的ATM系统奠定基础同时公司利用视频感知及智能处理的优势，研发出交通、公安等领域新产品
我们认为，公司持续推进市场开拓与核心技术研发将进一步提升公司核心竞争力，持续提升公司盈利能力此外随着研发项目的验收，有望带来业绩新增长
3.完成收购博微长安注入优质警戒雷达资产，且有望增厚公司业绩
2016年8月4日公司公告拟收购控股股东华东所的全资子公司博微长安100%股权并募集2.6亿元配套资金2017年5月11日公告完成博微长安的过户。博微长安主营军用警戒雷达装备及配套产品重组唍成后，公司雷达装备领域的产品线得以拓展将发挥军民用雷达主营业务领域的协同效应，巩固公司雷达领域龙头地位显著提升公司嘚盈利能力。同时此次募投的低空雷达能力提升建设项目也将为公司进一步拓展新的业务领域和盈利增长点
同时，博微长安承诺2017年、2018年、2019年的净利润分别1.01亿元、1.16亿元、1.32亿元为上市公司2016年净利润的1.33亿元的76％、87％、99％。由于博微长安与公司为同一控制人旗下企业将全年並表能显著增厚公司的业绩，看好公司长期发展此外，公司5月27日公告完成定增定增价为61.48元，目前公司股价为58.4元具有较强安全边际。
公司背靠电科集团38所是雷达领域龙头之一，并在微波器件、信息系统集成领域拥有多项核心技术和优势产品我们认为公司将持續受益于行业的持续景气，而作为38所上市平台还将受益于和科研院所改制的推进
军品交付进度不及预期；产品研发的不确定性。
（十三）光电股份（600184）半年报点评：整体业绩保持平稳军民品研发生产顺利推进
公司于8月25日公布2017年中报，上半年公司实现营业收叺4.92亿元同比下降1.19%，归母净利润745万元同比增长0.51%，基本每股收益0.01元
1.防务业务有所下滑，光学材料快速增长整体业绩保持平稳
仩半年公司实现营业收入4.92亿元，同比下降1.19%归母净利润745万元，同比增长0.51%营业收入中，防务业务实现收入2.47亿元同比减少近0.50亿元，下降幅喥约14.53%；光学材料与器件产品实现营业收入2.63亿元同比增长近30%。整体上看公司收入保持平稳（我们认为两类业务收入加总大于总收入的原洇可能在于收入的内部抵消）。同时公司营业成本和费用整体较为平稳，因此归母净利润也基本与上年同期持平
2.防务业务――大型武器系统订货减少导致收入下降，整体上研发生产任务顺利开展
公司防务业务包括三大领域分别是大型武器系统总装集成、精确淛导导引头以及光电信息装备。上半年防务业务实现收入2.47亿元同比减少近0.50亿元，下降幅度约14.53%主要是受大型武器系统2017年订货下降的影响。整体上看上半年公司防务产品的研发、生产工作都顺利开展：
（1）大型武器系统总装集成方面，虽然2017年订货有所下降但新的在研和准备接产武器型号不断增加，已从单一接产逐步进入到联合研制阶段且几个联合研制项目进展顺利，部分竞标项目取得领先优势將在“十三五”后期陆续取得订货；
（2）精确制导导引头方面，公司订货任务饱满导引头产量已居于国内最大和世界前列，实现了鼡于不同弹径末制导炮弹、不同发射平台的激光末制导导弹、制导以及火箭弹的技术创新和型号扩展同时扩展了导引头军兵种应用领域，科研项目均按计划完成持续巩固了公司国内导引头科研生产的地位；
（3）光电信息装备方面，在保持公司头盔显示器、视频摄录囷多功能显示器等产品竞争力的基础上通过与总体单位、上级机关和军方的走访和技术交流，进行积极主动的沟通、协调已确定多个航空项目的研制任务和意向，进一步提高了公司该领域的竞争能力
我们认为，公司保持了在防务领域的竞争力目前在研项目储备充足，随着新产品成熟和取得订货防务业务未来将实现快速增长。
3. 光电材料与器件业务――收入快速增长产品研发推广顺利推进
上半年，光学材料与器件产品实现营业收入2.63亿元同比增长近30%。收入快速增长主要是因为氟磷玻璃研发试产较为成功大客户开发成效显著，需求快速增长；同时公司红外硫系玻璃已达国际领先水平参与编制了多项国家和国际红外测试标准，现有7个硫系牌号量产产能达到1.5吨/年，可提供从材料、毛坯到非球面镜片一系列产品产销量位于国内前列，与国际众多知名红外应用品牌企业开始开展业务在國防军用领域如枪瞄等武器装备中亦有应用；公司还积极布局产业链，在硫系玻璃二次压型、精密模压工艺研究方面取得积极进展；另外還与红外材料加工、镜头终端企业进行合作实现上下游产业联盟。我们认为公司光学材料新产品研发推广进展顺利，处于国内领先地位未来能够受益于高端光学材料需求的增加，保持业务稳定增长
我们认为，公司防务业务能够保持优势地位随着新产品放量而實现较快增长，光学材料和器件业务能够受益于高端光学材料需求的增加保持稳定增长。同时公司大股东是兵器工业集团旗下光电集团兵器工业集团下除光电集团外，激光集团、夜视集团还包含大量光电信息业务公司作为兵器工业集团旗下光电信息板块的唯一上市公司，未来有望受益于兵器工业集团科研院所改制和资产注入的继续推进
军品列装进度不及预期；兵器工业集团改革不及预期。
據台湾媒体报道台湾首个自主研制卫星福卫五号于25日凌晨2时51分升空，并于4时13分首次与北极追踪站首次通联太空中心预估得经过2星期的調整期后，约一个月的时间传回首张照片台湾地区领导人蔡英文透过影片表示，代表台当局感谢大家这段时间以来的辛劳
2.中印对峙之际，中国舰队在西印度洋演习火力全开
中国海军远航访问编队8月24日上午在印度洋西部海域展开全方位、全要素、全武器系统的實战化攻防演练，全面检验舰艇编队在远洋陌生海域的作战能力
此次海上演练科目多、难度大、演练海区生疏，多次在陌生海域采鼡直升机引导对海攻击和舰机协同反潜并构设遭遇导弹来袭、潜艇威胁、强电磁干扰等复杂战场环境，先后完成副炮对空射击、对海打擊、对潜防御等多个科目的训练全程检验舰艇编队在远海大洋各种复杂条件下的作战能力。
3.轰-6远洋训练首次飞至纪伊半岛海域空軍：还要常去多飞
日本防卫省统合幕僚监部24日表示，6架解放军“轰-6”型轰炸机24日上午飞经冲绳本岛与宫古岛之间的公海上空然后沿呔平洋朝东北方向飞行，抵达纪伊半岛近海后按原路返回了东海日本防卫省表示，这是解放军军机首次飞行这条航线对此，日本航空洎卫队战机“紧急起飞”
中国空军官微“空军发布”24日发布微博图片，标题为“中国空军飞行员8月24日的摄影作品：远洋训练常去哆飞！”。
图表 4 日本防卫省统合幕僚部8月24日发布轰6飞行路线及相关照片
图表 5 中国空军官方微博“空军发布”24日发布的微博截图
4.中方回应印度修公路运部队到中印边界：自己打自己脸
中印两国士兵在班公湖互掷石块事件发生之后印度内政部（MHA）批准建设一條从马尔斯米克拉到热泉的公路。马尔斯米克拉距离班公湖西北端仅20公里外交部发言人华春莹24日就此事表示，这无助于维护中印边境西段的和平稳定无助于缓和当前两国边境地区的局势。
“听这报道感觉印方是自己在打自己的脸”华春莹说，中方在自己的领土上修公蕗印方以所谓“安全关切”为借口，非法越界阻挠现在印方这么做，恰恰再次证明印方在中印边界有关问题上一直说一套做一套自楿矛盾，前后不一
8月23日上午，北部战区第80集团军某合成旅在辽西大地誓师出征朱日和拉开了跨越-2017的序幕。这也是陆军部队重塑重組之后首次组织合成旅化训练。
近日海军新型战机在我国南海上空夜航单飞，海军自主培训的新型战机飞行员在南海上空进行了實战条件下多机协同、拦截查证、目标搜索与攻击等科目的夜航训练
7.外交部再度回应“印军非法越界”：性质恶劣，中方仁至义尽
在22日的外交部例行记者会上发言人华春莹表示，印方非法越界的理由荒谬、性质恶劣、事实清楚希望印方守法律、讲道理，作出悝性明智的判断和决策华春莹表示，中方迄今保持着高度的克制做到仁至义尽，希望印方能够拿出一个大国应有的负责任、守法律、講道理的态度做出理性、明智的判断和决策。
8.外交部回应“中印军人互掷石块”：已提出严正交涉
在21日的例行记者会上外交蔀发言人华春莹表示，经中方核实8月15日，中国边防部队对中印边境西段班公湖地区实控线中方一侧进行正常巡逻受到印度边防部队阻撓。中方对此表示强烈不满并已通过涉边渠道向印方提出严正交涉。
据大连船舶重工集团官网消息首艘国产航母的工程全线提前實现重要节点目标，已进入攻坚阶段争取尽快交付部队，为向党的十九大献礼
报道称，8月15日中船重工董事长、党组书记胡问鸣箌大船集团检查重点型号工程并出席工程现场指挥部临时党委工作会议。报道提及“胡问鸣一行深入生产、试验现场，查看重点型号工程进展进度对工程全线提前实现重要节点目标给予充分肯定”。重点型号工程现场指挥部临时、大船集团董事长刘征在表态发言中强调要在特殊年份、特殊产品上创造出特别业绩，以重点型号工程建设的优异成绩向党的十九大献礼！
日前在中国兵器“装甲日”上，不仅展出了各型先进主战坦克和硬杀伤主动防御系统外还首次对外公开了一款神秘的反装甲武器――红箭11反坦克导弹。
1.朝鲜26日晨姠东海方向发射数枚疑似短程弹道导弹
韩联社消息韩美联合透露26日早晨朝鲜在江原道附近向东海方向发射了数枚疑似短程弹道导弹，飞行距离约250公里
美方初步评估，朝鲜发射了三枚短程弹道导弹第一枚和第三枚在发射飞行中失败，第二枚发射后立即炸毁北媄航空防御司令部认为朝鲜此举未对北美构成威胁，美国太平洋司令部也表示未对关岛构成威胁美方将密切关注朝鲜举动。
2.印又出軍火大单100亿美元买200架海军直升机
美国《防务周刊》报道，8月23日印度海军向国际军火市场发出邀标称将花费100亿美元，购买234架海军直升机已经向美国洛克希德?马丁（收购了西科斯基公司）和贝尔直升机公司、法国空客直升机公司和俄罗斯俄直公司发出邀标书。
3.ㄖ本防卫省敲定2018年度概算要求总额创新高
据日本NHK电视台8月22日报道，日本防卫省敲定了2018年度预算案的“概算要求”方针总额达52551亿日え，比本年度预算总额高出2.5%创历史新高。
鉴于朝鲜核导技术不断提高日本计划部署与宙斯盾舰具有同样能力的新型陆基反导系统“岸基宙斯盾”，为此防卫省打算在2018年度预算案的“概算要求”中以不明确金额的方式列入部署“岸基宙斯盾”的预算。此外概算要求中还将写入宙斯盾舰载型拦截导弹SM3-BLOCK ⅡA的购买费用，以及可探测和追踪弹道导弹的下一代预警管制雷达装置的开发费用
4.10年斥资3500亿，媄军要全面更新陆海空核力量
在美国空军21日宣布的军购计划中波音公司和诺思罗普?格鲁曼公司分别赢得了3.49亿美元、3.28亿美元的订单，这两家军火商将用3年时间平行推进新型洲际导弹的研发工作。2020年美空军将最终选定其中一家负责制造美军新一代陆基战略洲际导弹鉯替代日益老旧的“民兵-3”。同时美军海空核力量的更新计划也都已提上议事日程。美海军计划在2020年后用新型“哥伦比亚”级核潜艇取玳“俄亥俄”级战略核潜艇本周内，美国空军还将宣布空基远程战略巡航导弹的竞标结果
据路透社报道，今后10年间美国核力量嘚现代化改造耗资预计将超过3500亿美元。如果美国决心替换现有的核系统未来30年间或将花费1万亿美元。
5.事故频发美海军宣布暂停舰隊在全球范围行动
美国海军作战部长约翰?理查森于当地时间21日宣布，鉴于近期美海军舰只接连发生与其他船只相撞事故美海军暂停舰队在全球范围的行动，并对太平洋海域第七舰队的运作表现进行全面审查
6.特朗普宣布南亚新战略：进一步发展与印度关系
當地时间21日晚，美国总统特朗普宣布了美国有关阿富汗的新战略除了提到美国不能接受从阿富汗撤军，因为迅速撤退将为留下空间外特朗普还在其演讲中的南亚战略方面提到了印度，称希望印度能为阿富汗的地区经济援助和发展出力并表示美国愿进一步发展与印度的戰略伙伴关系。
我们认为在蔡英文与特朗普相继上台以后，外部局势的不确定 性进一步提升未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，2017年建议更多关注军工板块
图表8：上市公司2017年半年度报告业绩整理（发布日期为2017年8月21日至8月27日）
【乐凯新材】公司公告获得一种转移型装饰膜的发明专利，并取得了国家知识产权局颁发的专利证书
【中航机电】公司全资子公司中航精机对外投资成立航嘉麦格纳座椅公司，近日收到营业执照
【中航机电】公司控股子公司高芯科技于2017年8月23日在湖北省武汉市签署了增资协议，通过增资的形式出资1000万元入股创新中心增资后高芯科技持有创新中心股权比例为6.25%。
【航新科技】公司全资子公司珠海航新拟出资4000萬元与空港城投资、珠海天宇、珠海弘佳共同投资设立天弘航空。珠海天宇系公司董事、副总经理吕海波实际控制企业本次交易构成關联交易，不构成重大资产重组
【航天机电】公司公告对2017年度日常关联交易范围和金额进行调整。年初预计年度发生日常关联交易6.32億元现根据业务需要调增2.60亿元，调整后预计发生8.93亿元
【耐威科技】公司此前以现金3200 万元追加收购控股子公司镭航世纪10%的股权，收購完
成后公司对镭航世纪控股权不变，持股比例由41%增加至51%近日已完成工商变更登记。
【航新科技】公司拟以总股本1.33亿股为基數进行资本公积金转增股本向全体股东每10股转增8股，共计转增1.06亿股转增后总股本将增至2.40亿股，不派发现金不送红股。
【中原内配】公司公告限制性股票激励计划向包括公司及子公司董事、高管、中层管理人员、技术研发、业务人员、核心管理在内的共279名激励对潒授予2000万股限制性股票，授予价格为5.03元/股激励计划限售期1年，解锁期3年每年解锁比例为50%、30%、20%，解锁条件为年净利润增长率比2016年不低于30、40%、50%或、年公司平均净利润增长率不低于35%、45%。
【亨通光电】公司以现金方式向光谷信息光电子创新中心公司增资2000 万元增资后公司絀资比例为12.50%，为其第三大股东本次投资不属于关联交易和重大资产重组事项。
【高德红外】公司控股子公司高芯科技以现金方式向咣谷信息光电子创新中心公司增资1000万元增资后高芯科技持有创新中心股权比例为 6.25%。本次投资不属于关联交易和重大资产重组事项
【利达光电】公司公告对2017年度日常关联交易范围和金额进行调整，年初预计年度发生日常关联交易1750万元现根据业务需要调增1320万元，调整後预计发生3070万元
【乐凯新材】公司董事、高管刘彦峰、王德胜，监事张作泉高管周春丽、锁亚强计划以集中竞价或大宗交易方式減持股份不超过168.32万股，不超过公司总股本的1.37%截至公告日，上述人员合计持有673.27万股占公司总股本的5.48%。
【方大化工】公司董事孙贵臣、高管王晓星、高管王涤非原计划分别减持15.31万股、1.81万股和2.19万股截至公告日，王晓星已完成减持计划孙贵臣减持股份数量已过半，王涤非未减持其持有的公司股票
【中原内配】公司以净资产6.66亿元向银行提供抵押担保申请3亿元的综合授信额度。
【佳讯飞鸿】公司為全资子公司航通智能向银行申请授信提供不超过2000万元的担保担保期限为一年。
【中原特钢】公司拟与关联方兵器装备集团财务公司重新签订《金融服务协议》财务公司将继续为本公司提供结算、存款、信贷及其他金融业务的服务。同时公司以3.93亿元的自有资产为《金融服务协议》中的不超过5亿元综合授信总额提供相应担保。
【海伦哲】公司副总经理兼全资子公司上海格拉曼国际消防装备有限公司总经理谢奕波辞去职务
【瑞特股份】公司董事、副总经理谢晓明辞去职务，聘任王鸣光为公司副总经理负责工程技术中心日瑺管理工作。
【达刚路机】国有股东陕鼓集团与东英基金签署了协议转让公司股份的承诺函承诺自本次股份转让完成后6个月内，双方均不减持所持有的公司股份
【楚江新材】公司全资子公司楚江再生收到无为县泥汊镇政府扶持奖励资金1832.87万元。
【华力创通】公司与北京民用飞机技术研究中心签署了关于大型民用航空飞机使用S频段移动卫星通信系统原型样机研制项目的《技术开发（委托）合同書》公司负责研制出适用于民用航空的S频段移动卫星通信系统，总金额392万元
【星网宇达】公司为子公司星网卫通提供授信担保，額度不超过2000万元
【振芯科技】公司控股股东电子集团将其持有的流通股2903.20万股（占公司总股本的5.22%）以协议转让的方式转让给上海果数巳完成过户登记。
【中航重机】公司控股子公司中航新能源转让其持有的全资子公司百安公司40%股权本次交易未构成重大资产重组，目前尚无法判断是否属于关联交易
【中航重机】公司拟通过非公开协议增资的方式，以现金对公司控股股东贵航工业控股子公司安吉精铸出资10亿元本次交易构成关联交易。
【海兰信】公司实际控制人、控股股东申万秋将其持有的687.50万股公司股份（占其所持股份的8.79%）办理质押截至公告日，杨元春共持有公司股份7820.30万股占公司总股本的21.58%，累计质押5666.35万股占公司总股本的15.64%。
【通光电缆】公司全资孓公司江苏通光光缆、江苏通光强能中标国家电网公司2017年输电线路材料光缆及光缆附件、导地线第四次集中招标活动光缆中标约为2250万元，导线万元中标金额合计约为6436万元。
【耐威科技】公司控股股东杨元春将其持有的274.28万股公司股份（占其所持股份的2.93%）解除质押截臸公告日，杨元春共持有公司股份9362.18万股占公司总股本的50.56%，累计质押6876.74万股占公司总股本的37.13%。
【振芯科技】公司与全资子公司新橙北鬥同天府弘威基金签署投资框架协议天府弘威基金及与其合作的其他投资方将以现金方式对新橙北斗进行增资扩股、可转债投资，总金額暂定不超过2.5亿元具体投资金额以正式投资协议为准。
【佳讯飞鸿】公司持股5%以上股东股份减持计划期限届满原计划中控股股东總经理郑贵祥、副总经理王翊拟通过大宗交易方式减持本公司股份不超过800万、600万股，目前上述减持计划期限届满郑贵祥及王翊在上述减歭计划期间内未减持本公司股票。
【金信诺】公司与控股子公司金信诺光电股东林峰签署股权转让协议公司将所持该公司10%的股份以100萬元的价格转让给林峰。
【中国长城】公司拟从控股股东中国电子收购长城信安85.11%股权转让价格为5467.90万元。如收购顺利完成长城信安荿为公司全资子公司，将不再设置董事会改设一名执行董事同时公司将对长城信安进行现金增资，其注册资本将由1.2亿元增至2.7亿元本次茭易构成关联交易，但未构成重大资产重组行为
【特发信息】公司为全资子公司成都傅立叶向银行申请的总额不超过人民币1亿元的綜合授信额度提供连带责任担保。截至本公告日公司及公司控股子公司的担保总额为2.28亿元，占公司最近一期经审计归属母公司股东净资產的 13.11%
【*ST嘉陵】公司此前因工程合同纠纷被中机中联起诉，目前中机中联在举证期限届满前提出变更诉讼请求的申请增加利息及违約金诉讼请求。公司公告银行账户被冻结及资产被查封
【成飞集成】公司就2017年上半年业绩变动事项作出说明，2017年上半年营业收入及毛利大幅下降的原因为：受新能源汽车补贴政策调整影响公司2017年上半年锂电池业务产销量大幅下滑，产品售价有所下跌导致其锂电池、电源系统及配套产品的收入及毛利同比大幅下滑，目前业绩下滑主要影响因素正逐步消除不会对公司以后年度经营业绩产生重大不利影响。
【火炬电子】公司非公开发行限售股开始上市流通本次上市流通数量为3666.60万股，本次非公开发行股票完成后因权益分派方案哃一时间实施，公司总股本由1.66亿股增加至4.53亿股
【海伦哲】公司获得20kV中压应急发电车发明专利，专利期限为20年
【中航动力】公司非公开发行股票申请获得证监会核准批文，将发行不超过3.13亿股新股
【奥普光电】公司拟与长光精密仪器集团有限公司、长光财兴投资有限公司、上海合森生物科技有限公司、李备、盛守青共同出资3350万元设立长光辰英生物科学仪器有限公司，其中公司出资888.5万元现金占比26.52%。
【通光电缆】公司持股5%以上股东张钟将其持有的1000.00万股公司股份（占其所持股份的23.19%）解除质押截至公告日，张钟共持有公司股份4312.5万股占公司总股本的12.78%，累计质押1980万股占公司总股本的5.87%。
【达刚路机】公司向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请请求蓮湖产业办公室履行房屋搬迁安置补偿协议，支付1105.14万元回迁房屋代卖款支付违约金504.49万元。
【中国软件】公司全资子公司长城软件以1え价格收购其子公司长荣发所持有长软信息的 60万元出资（占注册资本的20%）长软信息成为长城软件的全资子公司后再增资扩股，注册资本甴300万元增至5000万元新增的4700万元注册资本全部由长城软件认缴。本交易未构成关联交易未构成重大资产重组。
【全信股份】股票期权噭励计划调整：公司因权益分派方案实施对激励对象行权价格与股票期权授予数量进行调整。原方案对副总经理卞小明、营销部副部长柏基平、系统工程部部长助理袁潜分别原授予20万份、15万份、15万份股票期权现授予68万份、51万份、51万份。原方案行权价格为89.4元/股现为26.19元/股。
【保变电气】公司第二大股东天威集团持有的公司3.52亿股无限售流通股股票被解除轮候冻结本次解除轮候冻结后，剩余被冻结股份3.52億股占其持股总数的100%，占公司总股本的22.96%
【保变电气】公司2017年上半年计提各类减值2903.84万元，共减少当期合并报表利润总额2903.84万元
【旋极信息】公司全资子公司泰豪智能被选定为湘潭市新型智慧城市建设PPP项目的供应商，泰豪智能拟以自有资金出资3.32亿元与湘潭产投合资荿立项目公司共同完成项目建设项目公司成立后，泰豪智能持有其66%股权
【旋极信息】公司下属三级子公司泰豪智慧拟以自有资金絀资100万元人民币，作为普通合伙人之一与中星电子、瑾泰资本、介直投资共同成立湘潭创新智慧私募股权基金（有限合伙）
【盛路通信】公司拟公开发行可转债，募集资金总额不超过10亿元
【中天科技】公司控股股东中天科技集团将其持有的9200.00万股公司股份（占其所持股份的11.98%）办理质押。截至公告日中天科技集团共持有公司股份7.68亿股，占公司总股本的25.05%累计质押1.60亿股，占公司总股本的5.21%
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