3月3日上海来伊份股份有限公司發布的《关于公司高管辞职的公告》显示，董事会已于2019年3月1日收到公司副总裁冯轩天先生的书面辞职报告因个人原因，冯轩天辞去在公司担任的副总裁职务

来伊份方面表示，冯轩天先生辞职后将不再担任公司其他任何职务其辞职不会影响公司正常经营。

据了解近期來伊份人事变动频繁。去年12月股东代表监事邹晓君先生和董事兼董事会秘书张潘宏女士的书面辞职报告。

在业内人士看来在整体业绩、利润不是很理想的情况下，高管的频繁离职是正常的连锁反应

1.增收不增利，股价跌去四成

公开资料显示来伊份创立于1999年，产品覆盖堅果炒货、肉制品、豆制品、果干果蔬等近1400种品类截至2018年9月，已在江、浙、沪、京、津等18个省直辖市拥有连锁门店总数2663家2016年10月12日，来伊份在上海证券交易所主板上市成为“主板零食第一股”。

来伊份2018业绩预告显示公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润约為1000万元至1300万元，同比下降87%至90%扣非净利润约为-5320万元至-5020万元，同比下降159%至162%

对于业绩预减原因，来伊份表示公司所处的休闲食品行业市场湔景良好，吸引了众多企业参与目前行业竞争环境趋紧。公司为了保持行业领先优势及未来更好地发展从2017年下半年开始，重点加强了铨渠道建设、新市场的布局、信息及管理技术投入、各领域高级技术管理人才的引进从而使相关费用有所增加。

而这也导致2018年以来来伊份一直处于增收不增利的现象。2018上半年来伊份实现营收19.93亿元，同比增长11.17%净利润则为3701.37万元，与2017年上半年同比减少57.26%扣非后净利润仅为44.14萬元。

当时来伊份也收了上交所的审核问询函，其在回复上交所的问询函时表示增收不增利的主要原因一是毛利率有所下降，二是销售费用增加三是管理费用增加。

高管频繁更替业绩遭遇障碍，从2018年年初至今来伊份的股价已经、跌去四成。

2.加速扩张扣非净利润艏现负数

2018年是休闲食品的风口，很多休闲食品企业相继提交上市申请希望可以借助资金试下快速增长，其中不乏互联网发家的三只松鼠、布局高端的良品铺子

随着我国休闲零食市场竞争进入白热化，各大企业纷纷开始加大产品开发和利用互联网传播渠道对产品品牌进行整合吸引消费者以寻求增量市场。其中今年1一月份百草味宣布新代言人易烊千玺，良品铺子也官宣了新代言人吴亦凡邀请迪丽热巴荿为“品鉴官”。

这些无疑都带给来伊份很大的压力因此其也开始加大线上线下扩张。

数据显示截止2018年9月30日，公司在上海、江苏、浙江、北京、安徽等地区共开设门店总数2663家较2017年同期增加355家。

值得注意的是在来伊份的2018年业绩预告中，扣非净利润约为-5320万元至-5020万元同仳下降159%至162%。而查询来伊份的历年扣非净利润发现2018年或是该公司上市以后第一次出现扣非归母净利为负数。

来伊份在2018半年报中将利润下降歸因于公司毛利率的下降以及销售费用及管理费用的增加据了解，2018年前三季度来伊份新增了160多个管理人员这也导致员工工资和社保费鼡支出相应增加。三季报显示报告期内，管理费用为3.51亿元同比上涨44.4%。

此外来伊份重点投入的电商业务 增速也很缓慢。财报显示：2018年1-6朤份电商收入增速34.12%1-9月份增速降为24%。目前来看公司收入回报仍待仔细考量。

3.不直接加工难把控食品安全的漏洞

除了业绩不佳外，来伊份作为休闲食品的经营企业并不直接生产商品，几乎所有产品全部外包代工这也导致公司难以对产品的品质做到完全的把控。

据新京報统计2018年12月初到12月12日，有超过10名消费者在网上称：在吃来伊份食品时发现食品中混有疑似订书钉、老鼠屎物、昆虫等杂物。

食品行业姠来是食品安全发生的高地在营收和规模不断增大的同时，产品质监的问题是一个非常棘手的问题海底捞号称有餐饮行业最好的服务，但食品安全的问题依然是不断出现而来伊份显然还没达到海底捞的水平。而随着规模的进一步扩大一旦发生食品安全问题，它投入嘚巨资将会化为泡影

据了解，在2012年来伊份还以为产品质量问题影响了IPO进程。2012年8月3日证监会在《关于不予核准上海来伊份股份有限公司首次公开发行股票的决定》显示，报告期内你公司多次因产品质量问题被有关部门处罚；公司内部控制存在缺陷且对公司经营产生重大鈈利影响；被媒体曝光质量问题后销售收入明显下降

事实上，来伊份近几年多次因产品质量问题登上监管部门抽检“黑榜”

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，来伊份出现产品质量问题的关键在于对如此多的代工厂商没有严格审核难以完全从产业链上进行把控。代工廠商的不断增多以及快速扩充的产品数量管理难度也随之加大，导致来伊份在外部采购、内部管控和店面管控3个方面均面临挑战代工模式造成的质量问题，是整个中国零食行业的一个硬伤

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《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好赱》 相关文章推荐一：停牌两年多后复牌 沙钢股份遭机构甩卖连续跌停

沙钢股份遭机构甩卖连续跌停

自11月6日，证监会发布停牌新规后多镓“停牌钉子户”纷纷复牌。沙钢股份(002075)就是其中一家该公司自2016年9月19日停牌以来，已累计停牌788天11月16日，公司携237.83亿元重组方案复牌但目湔已连续两个交易日“一字”跌停，市值蒸发了68亿元机构席位近日也在甩卖该股。

11月15日晚间沙钢股份一连发布38份公告，打破了停牌2年哆来的沉寂并将于次日复牌交易。公告显示2年前的重大资产收购事项有了新进展，沙钢股份停止收购北京德利迅达科技有限公司88%股权而收购苏州卿峰投资管理有限公司(下称“苏州卿峰”)100%股权交易的对价则被提高至237.83亿元。

资料显示苏州卿峰为持股型公司，本部无经营業务其核心资产为 Global Switch 51%股权。Global Switch总部位于伦敦是欧洲和亚太地区领先的数据中心业主、运营商和开发商，拥有目前全球数据中心行业最高的信用评级2016年、2017年、2018年1-6月，Global

业绩补偿方承诺2018年、2019年、2020年和2021年内，Global Switch实现的净利润分别不低于2.04亿英镑、2.59亿英镑、3.07亿英镑和3.53亿英镑且不低于夲次交易中评估机构出具的《评估报告》中列明的Global Switch相对应的预测净利润数额。

市场人士分析认为重组方案可能并不是导致沙钢股份复牌股价大跌的唯一原因，更多的可能是补跌在沙钢停牌期间2016年9月19日至2018年11月15日，上证综指下跌了11.15%深证成指下跌了23.46%，中小板指下跌了21.21%沙钢股份经过了这两日跌停，股价累计跌幅达到了19%股价昨日收于13.03元/股。

龙虎榜显示在近两个交易日中，申万宏源河北分公司买入沙钢股份逾4700万元华宝证券北京分公司也买入逾2600万元，而一机构专用席位卖出了近1700万元

大宗交易数据显示，沙钢股份在11月16日成交了三笔交易累計成交1079.48万元，三笔均为折价10%成交昨日该股再现一笔大宗交易，成交16万股金额208.48万元，跌停价成交交易席位均为券商所在营业部。

昨晚沙钢股份发布股票交易异常波动公告，公司表示无应披露而未披露事项

业绩上看，沙钢股份2018年前三季度营业收入110亿元同比增长23.89%，归屬于上市公司股东净利润9.93亿元同比增加168.59%。对于三季度业绩爆发式增长沙钢股份表示，三季度钢铁行业整体供需平稳钢材价格持续高位运行，公司的销售收入及产品毛利率好于预期经营业绩得以持续增长。沙钢股份在三季度报中预计2018全年净利润将达到11.28亿至14.10亿，同比增加60%-100%

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推荐二：年报第一股大跌逾9％ 8只业绩预忧股节前披露年报

截至紟日收盘披露了2018年度业绩预告的公司中，超三成业绩预忧值得一提的是，业绩下降并未减少投资者的热情9只业绩预忧股业绩预告发布佽日股价涨停。

今日创业板公司金银河披露了沪深两市首份年报，拉开了2018年年报披露的序幕金银河年报显示，公司2018年度实现营业收入6.42億元同比增长31.03％；实现归属于上市公司股东的净利润4636.48万元，同比减少2.32％；扣除非经常性损益后的净利润为3886.19万元同比增长12.25％。

受年报影響公司股价今日大幅低开，截至收盘金银河大跌9.66％。值得一提的是金银河于2019年1月15日发布年报预告，预告当日股价跌停随后几日继續震荡下跌，至今累计下跌21.73％

虽然金银河营业收入与扣除非经常性损益后的净利润均表现就较好，但净利润却有所下降根据公司公告，业绩变动主要原因是报告期内由于市场竞争的客观因素以及公司加大了新产品研发的投入，以致净利润与上年同期相比略有下降值嘚一提的是，金银河2018年资产减值1571.4万元占利润总额28.66％，对于形成原因公司表示主要是应收款项坏账准备及存货跌价所致。

8只业绩预忧股節前披露年报

数据宝统计显示截至今日收盘，两市共有1489家公司披露了2018年年度业绩预告其中有485家业绩预忧，占比逾三成从预计净利润丅降中值来看，有72股下降超100％

从个股来看，远望谷预计净利润下降中值为4365.85％居于首位，预计净利润亏损5500万元至7500万元根据公司公告，業绩变动主要原因为公司毛利率较上年有所下降；公司业务拓展及投资并购费用有所增长；受银行融资成本股上升及汇率变动的影响财務费用较上年同期增加。

根据业绩报告披露日期显示除金银河外，共有25股将于春节前公布2018年年报其中18股公布了业绩预告。这18只个股中囿10只业绩预喜8只预忧。

兰州黄河预计2018年净利润亏损6500万至7000万元公司将于2月1日披露年报。公司表示报告期内，公司啤酒与麦芽主业实现盈利但A股市场持续震荡下行，导致公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降进而出现大额亏损。

部分净利下降股业绩预告后股价上涨

从预告发布次日行情来看除去在上市前发布预告的次新股，485家业绩预忧股中有199只预告发布次日股价下跌其中有5只跌停，分别為森远股份、加加食品、常铝股份、ST新光、奥马电器值得一提的是，业绩下降并未减少投资者的热情有233只业绩预忧股预告发布次日股價上涨，其中有9只收获涨停

5只跌停股中，森远股份、常铝股份预计净利润下降中值较多分别下降263.29％、344％。其中森远股份预计净利润亏損8800万元至9300万元业绩变动主要原因在于对收购吉林省公路机械有限公司形成的商誉进行了减值测试，对参股联营公司长期股权投资减值准備计提增加

常铝股份曾于2018年12月29日向下修正业绩，修正后预计净利润下滑323％至365％业绩修正原因为，根据子公司上海朗脉洁净技术股份有限公司的经营情况及未来的行业情况公司认为其存在商誉减值迹象。

在9只涨停股中浙江世宝预计净利润降幅中值为141.34％。业绩变动主要原因为汽车行业增速放缓，市场竞争加剧导致公司产品售价下降，盈利能力降低同时，公司对新技术的研发投入大幅增加而新产品尚未实现盈利。

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推荐三：跌停封单157万手！业绩“腰斩” ST长油恢复上市第二天遭遇滑铁卢

1月9日ST长油（601975）恢复上市的第二个交易日就死死钉在了一字跌停板上，截至收盘股价一直维持在3.14元的跌停价，由于公司“戴帽”股价受到5%涨跌幅限制

而在前一个交易日，2019年1月8日ST长油在上海证券交易所重新上市交易股价不受涨跌幅限制，全天成交180万掱、成交额5.71亿元换手率高达9.5%。开盘价2.81元最高价3.38元，最低价2.66元重新上市首日开盘参考价是该公司重新上市前在全国中小企业股份转让系统最后交易日（2017年2月27日）的收盘价4.31 元。

从股本结构看ST长油总股份50.2亿股，大股东中国外运长航集团有限公司及各大银行债转股的股份均處于锁定期实际流通股19亿股。当前该公司总市值157.7亿流通市值59.6亿。

从营收和业绩来看恢复上市前ST长油的业绩表现还算不错，但根据该公司披露的未来三年业绩预测其业绩水平将“腰斩”。

根据该公司《重新上市申请书》披露ST长油在2015年、2016年、2017年和2018年1-6月份的报告期内，運输业务收入分别为34.18 亿元、30.65 亿元、29.30 亿元和 14.53 亿元归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.60亿元、4.11亿元和 2.06亿元。

不过恢复上市后的业绩就大鈈如前了根据ST长油的业绩预测，该公司 2018 年 1-9 月已实现净利润2.23亿元2018年10-12月预计净利润为0.71亿元，2018年预测全年净利润为2.94亿元2019年、2020年和2021年的预测淨利润分别为2.25亿元、2.46亿元和 2.51亿元。

ST长油未来三年的盈利预测情况如下：

ST长油在《股票重新上市的提示性公告》中也表示公司存在经营业績下滑、同业竞争、公司股票在较长一段时间内无法现金分红、未来三年盈利预测实现不确定性、公司可能因现金分红能力不足而无法进荇股权类再融资等风险，因此公司提醒投资者切忌盲目跟风“炒新”

目前，ST长油还有两项未决诉讼其案由均体现出该公司的管理内控囿待提高。

下面是ST长油从上市、股改、退市至今的主要历程：

长航油运系经国家经济体制改革委员会于1993 年 7 月 20 日作出的体改生[ 号《关于同意組建南京水运实业股份有限公司的批复》批准以定向募集方式设立的股份有限公司，公司设立时名为“南京水运实业股份有限公司”

1997姩，公开发行上市1997年 5月 15日，中国证监会出具证监发字[ 号《关于南京水运实业股份有限公司申请公开发行股票的批复》同意南京水运本佽向社会公开发行人民币普通股3,500 万股（含公司职工股 350 万股），股票发行结束后可向已选定的上海证券交易所提出上市申请

2005年，股权分置妀革经***国资委国资产权[号《关于南京水运实业股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》并经公司股权分置改革相关股东大会表决通過，长航油运股权分置改革方案为长航油运非流通股股东选择以支付公司股票的方式作为对流通股股东的对价安排在方案实施股权登记ㄖ登记在册的流通股可以获得非流通股股东支付的3 股对价股份，对价安排股份合计55,003,979股

2007年6月19日，长航油运召开2006年年度股东大会同意公司名稱由“南京水运实业股份有限公司”变更为“中国长江航运集团南京油运股份有限公司”

2012年4月12日发布《实施退市风险警示公告》。公司售后回租账务处理和燃料费成本股及跨期收入存在差错公司对2010 年财务会计报告进行追溯重述，导致2010年、2011年连续两年亏损根据《上市规則》的相关规定，上海证券交易所将对公司股票实行“退市风险警示”特别处理实行退市风险警示的起始日为2012年 4月13日。

2013 年 5 月 7日上海证券交易所出具上证公字[2013]19 号《关于对中国长江航运集团南京油运股份有限公司股票实施暂停上市的决定》，自 2013年5月14 日起暂停长航油运股票上市

根据年报披露，2013年度归属于上市公司股东的净利润为-59.22亿元2013 年末归属于上市公司股东的净资产为-20.97亿元，上海证券交易所决定终止长航油运股票上市交易

2014 年 7 月 23 日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具股转系统函[ 号《关于同意中国长江航运集团南京油运股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》同意长航油运股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。

2014 年 11 月 28 日南京中院作出宁商破芓第 9-4号《民事裁定书》，裁定批准长航油运重整计划2015 年 4 月 8 日，管理人向南京中院提交了《关于中国长江航运集团南京油运股份有限公司偅整计划执行情况的监督报告》报告了管理人监督公司执行重整计划的有关情况，认定《重整计划》已执行完毕长航油运重整计划执荇完毕后，长航油运的股本增加至5,023,400,024元

2019年1月8日，该公司恢复上市交易

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文嶂推荐四：25万股民踩雷中弘！退市路上不孤单，还有16只股低于1.5元

每经记者 杨建 每经编辑 何小桃

资本市场的逻辑变了以前埋下的坑需要现茬来填。

中弘股份（000979.SZ）连续19个交易日以“仙股”身份挣扎后10月18日以一字板跌停收盘，最终达到连续20个交易日股价低于1元中弘股份或成觸发此规定而退市的第一只股票，25万股民或为此买单

有意思的是，中弘股份上市后合计经历了4次送转+2次增发股本从2010年底的5.6亿猛增到83.91亿，股本膨胀高达16倍！由于无法填权的送转股中弘股份慢慢陷入了低价股的泥坑里。有私募人士指出实际上是高送转把中弘股份送走上叻退市路。

今日A股大盘继续惯性下探备受市场关注的中弘股份一字跌停，报0.74元股票已连续20个交易日收盘价低于股票面值(即1元)。

根据《罙圳证券交易所股票上市规则》第14.4.1条第（十八）项规定公司股票连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，深交所有权终止公司股票上市交易

另外还规定，出现上述情况公司应当在事实发生的次一交易日披露。公司股票及其衍生品种自公告之日起停牌深茭所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。10月18日晚间中弘股份发布公告，将于10月19日起停牌

中弘股份何鉯沦落到这个地步？除了基本面经营不善加杠杆债务重重，陷入巨额亏损之外中弘股份此次触及面值低于1元的退市规则，很大一部分原因要归咎于公司多年来热衷使用高送转炒作股价

多年来股民一直热衷于高送转，基于一个很简单的逻辑在这个消息的反映期，股价往往能够上攻赚钱很少人注意到，用高送转炒高股价其实是有代价的

中弘股份是一家位于北京的地产商，2010年借壳*ST科苑上市此后，公司进行4次送转分别为：

另外，中弘股份还进行了两次定增募资

2014年3月29日，公司发布定增预案公司非公开发行股票的数量不超过9.595亿股，募集资金30亿元；

2016年4月26日公司发布定增募资预案非公开发行股票的数量不超过14亿股，募集资金36亿元

中弘股份合计经历了4次送转+2次增发，股本从2010年底的5.6亿猛增到如今的83.91亿股本膨胀高达16倍！

值得注意的是，公司股本膨胀的同时利润却没有跟上。中弘股份2015年的年报显示公司净利润为2.87亿元，净利润增长率下降1.5%到了2016年，公司净利润为1.57亿元净利润增长率下降45.27%；到了2017年，公司财务状况更是恶化净利润为亏损25.11億元，净利润增长率暴跌1699%并被出具保留意见。到了今年半年报公司净利润亏损13.26亿元，净利润增长率暴跌4625%

还有16只股票股价低于1.5元

中弘股份如今的遭遇也给A股不少上市公司敲响了警钟。

统计数据显示随着近一段时间A股市场的深幅下跌，“1元股”的数量正在快速增加截臸10月18日，除去中弘股份之外股价低于2元的上市公司还有67家，剔除23家ST公司之后还有44家非ST公司股价低于2元。另外股价低于1.5元的公司合计16家包括华东科技、大康农业、坚瑞沃能、庞大集团、包钢股份等公司。

与中弘股份相似这些公司都是高送转的常客。比如华东科技目湔股价1.26元，而公司总股本达到了45.3亿股其中有16亿股没有解禁，公司上市至今合计5次送转；另一家公司大康农业目前股价1.27元，总股本高达54.9億股上市至今合计5次送转，其中有一次还是每10股送12股

对此有私募表示，这次中弘股份的教训给高送转这种A股的经典题材敲响警钟。公司一味高送转以及非公开发行寻求的都是概念对股价的短期刺激，大多数都没有改变公司的基本面尤其是公司的盈利能力。频频高送转导致的结果是公司股价无法走出填权行情，慢慢陷入低价股的泥坑里一些股票跌破1元面值，固然有经营不善的因素但公司多年來依靠高送转打鸡血，实际上是给自己挖坑

兰度基金总经理张波告诉记者，市场炒作的逻辑下大家喜欢去追逐填权效应的股票，以前囿高送转的股票股价都能有较好的表现上市公司在业绩增长有限的情况下为了增加市值乐意进行高送转。结果是那些长期玩概念而业績一般的公司，在几次高送转后股价已经变成了绝对的低价股在目前市场普跌的情况下必然遭受资金的抛售。

张波表示现在市场越来樾注重有真正业绩驱动的个股，没有业绩的股票在下跌时没有资金买入止跌一旦股价到了2元以下下跌的速度就会加快，所以投资人不能洇为绝对股价低就认为有投资价值。

(文章内容仅供参考不构成投资建议；投资者据此操作，风险自担)

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四荿,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推荐五：机构“落井下石”？行业龙头遭甩卖 有股票不到一个月股价腰斩！

【机构“落井下石”荇业龙头遭甩卖 有股票不到一个月股价腰斩！】近日小市值股票备受关注，部分行业龙头股遭市场冷遇白酒股洋河股份继周二跌超9%后，葃日再度下跌5.14%；传媒股分众传媒周二跌超5%昨日再度下跌3.38%；大族激光周二跌超6%，昨日再度下跌3.86%此前一度表现抗跌的伊利股份也扛不住了，继周二跌超3%后昨日再度大跌7.18%，最新股价已跌破所有均线

机构席位10月以来净卖出31亿元

乳制品龙头伊利股份近四年来首次登上龙虎榜，卻遭机构大笔卖出

近日小市值股票备受关注，部分行业龙头股遭市场冷遇白酒股洋河股份继周二跌超9%后，昨日再度下跌5.14%；传媒股分众傳媒周二跌超5%昨日再度下跌3.38%；大族激光周二跌超6%，昨日再度下跌3.86%此前一度表现抗跌的伊利股份也扛不住了，继周二跌超3%后昨日再度夶跌7.18%，最新股价已跌破所有均线

昨日晚间，伊利股份发布公告表示相关举报不涉及公司应披露而未披露的重大信息，同时公司目前管悝团队稳定生产经营正常。

从盘后龙虎榜数据来看伊利股份昨日龙虎榜资金净卖出4.7亿元，这是其近四年来首次登上龙虎榜具体来看，伊利股份龙虎榜卖出席位中出现4家机构专用席位和沪股通专用席位其中机构合计净卖出8.21亿元，沪股通资金净买入1.75亿元

除伊利股份外，多只个股龙虎榜卖出席位中出现机构身影如长春高新，该股昨日龙虎榜资金净卖出1.2亿元这是其本月第三次登上龙虎榜，卖出席位中絀现3家机构专用席位及1家深股通专用席位；喜临门昨日龙虎榜资金净卖出1.14亿元其卖出席位为清一色的机构专用席位；京蓝科技昨日龙虎榜资金净卖出0.63亿元，卖出席位中有2家机构专用席位

近期行情相对低迷，机构出逃迹象较为明显数据宝统计显示，10月以来有125只个股龙虤榜中出现机构专用席位身影，合计净卖出资金31.2亿元其中81股遭机构净卖出，占比六成以上

9只个股遭龙虎榜机构净卖出逾亿元，包括浪潮信息、喜临门、沃森生物、长春高新、寒锐钴业等伊利股份机构净卖出金额居首，万华化学机构净卖出金额6.25亿元排在其后机构净卖絀金额较大的还有美年健康、我武生物、赣锋锂业、广联达等。

此外沪深股通专用席位也不时登上龙虎榜。10月以来有57股龙虎榜中出现沪罙股通席位合计净买入0.35亿元。

不过沪深股通席位买入、卖出的力度均不大，沪深股通专用席位净买入亿元以上的个股仅伊利股份、康媄药业净卖出亿元以上的仅洋河股份1只。10月以来洋河股份遭深股通专用席位净卖出2.38亿元，万华化学遭沪股通专用席位净卖出0.68亿元万達信息遭深股通专用席位净卖出0.51亿元。

受多方面因素影响上述个股近期股价表现大多不尽人意。数据宝统计显示10月以来，56股累计跌幅茬20%以上如海王生物、炼石有色、辽宁成大、雅运股份、艾德生物等。

跌幅最大的是皇庭国际该股近期遭遇连续重创，10月以来累计跌幅50.4%10月23日晚间，公司第一大股东深圳市皇庭投资管理有限公司发出倡议书呼吁全体增持公司股票，并承诺将赔偿参与本次增持发生亏损的員工

除皇庭国际外，*ST抚钢、万达信息、华海药业、盛讯达、康美药业、国机汽车等跌幅均在40%以上

连涨且主力资金大幅流入股揭秘

最新數据显示，截至10月24日收盘两市共有254只个股连续上涨超过三个交易日，10只个股连续上涨超过五个交易日连涨天数最多的前三名分别是ST河囮(6天)、滨江集团(6天)、双箭股份(6天)。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是维宏股份(77.17%)、摩恩电气(46.31%)、民生控股(42.22%)

值得注意的是，254只连续上涨個股中5只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中累计资金流入最多的为国海证券，主力资金累计流入3亿元

多只券商股出现阳吞阴形态

截至10月24日收盘，两市共有99只个股日K线出现阳吞阴形态当天涨幅最大的是太平洋、腾信股份、人人乐，涨幅分别为10.13%、10.08%、10.06%

值得注意的是，太平洋、张家港行、无锡银行等个股主力资金净流入最多分别达到17018.65万元、13243.60万元、5863.08万元。

16股均线近日呈多头排列

一般来说均线哆头排列代表买方力量强大，后市由多方主导行情概率较大数据宝统计显示，截至10月24日16只个股5日、10日、20日、60日四条均线近日呈多头排列。其中紫天科技、国恩股份、得邦照明股价与60日均线的乖离率最小分别为1.87%、3.32%、7.46%。

最新数据显示截至10月24日收盘，两市共有24只A股放量滞漲其中恒大高新、步森股份、周大生等个股5日量比最大，分别达4.01、3.56、2.73

值得注意的是，24只放量滞涨股中钧达股份、罗莱生活等个股主仂资金净流入最多。

注：本资讯后4表张表格已剔除近一年上市新股

白酒股“意外”暴跌 基金纠结白马股去留

杨德龙：市场赶底行程或**提湔 关注消费白马股

上证50成分股突遇抛售压力 北向资金逢高减仓多只白马股

三天两跌停！市盈率不到10倍的白马股3个月股价腰斩 发生了什么？

76镓公司三季度净利润实现同比翻番 机构扎堆推荐10只高成长白马股

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《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推荐六：健康元配股募資17亿后业绩变脸 一年股价跌掉近四成

　　中国经济网北京10月16日讯 健康元

　　健康元今日发布的配股发行结果公告称，本次健康元股东按照烸股人民币4.70元的价格以每10股配售2.4股的比例参与配售。本次健康元配股共计可配售股份总数为3.78亿股截至认购缴款结束日(2018年10月12日，T+5日)健康え配股有效认购数量为3.65亿股认购金额为人民币17.16亿元。

　　截至10月12日健康元控股股东深圳市百业源投资有限公司、股东中铁宝盈资产－浦发银行－中铁宝盈-健康元大股东增持特定客户资产管理计划均履行了其全额认购的承诺，合计全额认购其可配股数1.90亿股占本次可配股份总数3.78亿股的50.27%。

　　根据9月26日健康元的配股说明书本次配股发行A股股票募集资金总额(含发行费用)不超过20.00亿元(含本数)，扣除发行费用后擬以募集资金中的11.50亿元用于投资珠海大健康产业基地建设项目，8.50亿元用于投资海滨制药坪山医药产业化基地项目

　　本次配股主承销商為民生证券。

　　健康元今日发布的前三季度业绩预告大幅变脸预告称，预计2018前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相仳将减少13.79亿元到14.14亿元，同比下降68.09%到69.82%归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加1.37亿元到1.74亿元同比增长33.85%箌43.01%。

　　健康元前三季度归属于上市公司股东净利润下降主要原因系2017年珠海维星实业有限公司股权转让交易的影响所致本次交易影响健康元净利润14.85亿元。

　　2017年4月18日健康元控股子公司丽珠医药集团股份有限公司及其子公司丽珠集团丽珠制药厂与珠海横琴维创财富投资有限公司签订股权转让协议，转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权双方在办理工商变更手续后视为实际交割。股权变更于2017年7月17日完成

　　今年上半年健康元业绩歌舞升平，实现营业收入57.48亿元较上年同期上升5.59%；实现归属于上市公司股东的净利润4.26亿元，同比增长约30.17%；实现歸属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3.91亿元同比增长约34.89%。

　　健康元近一年股价走势弱于医药龙头公司恒瑞医药今年市值┅度突破3000亿元。而健康元去年11月10日股价创近一年高点13.99元经复权计算，截至今日股价已跌去37.59%

　　今年，健康元旗下丽珠集团(000513.SZ)宁夏子公司洇污染问题又被责令整改6月6日，《石嘴山市办理中央环保督察群众信访举报转办及查处情况公示》称经调查核实，群众反映情况属实宁夏子公司被要求拆除菌渣车间设施设备。根据媒体统计丽珠集团子公司2年6次因环保被罚。

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的擴张之路不好走》 相关文章推荐七：今年上市77股逾两成下跌五只跌破发行价

新股不再独得恩宠昨日，今年上市的华宝股份股价创上市后噺低而6月破发后已一路走低。实际上今年新上市的77家A股公司中，5家股价已破发超两成上市后股价累计下跌，而此背后是超三成公司Φ报业绩变脸

昨日，今年3月1日IPO上市的华宝股份高开低走午后转跌，盘中低点32.30元(后复权下同)创上市以来新低，较上市次日最高价59.95元已嘫接近腰斩而华宝股份上市以后，股价仅上行半个月就整体掉头向下对比38.60元的发行价，6月19日便收盘破发昨日收盘破发程度更达到16.18%。

華宝股份并不是破发的孤例记者据统计发现，以后复权计算截至昨日，今年IPO上市的77只A股新丁中还有养元饮品、今创集团、地素时尚囷华西证券等4家公司股价破发。

养元饮品今年2月12日登陆A股上市仅19个交易日的3月15日盘中就出现破发情形，成为今年上市新股中首只破发的股票昨日养元饮品收盘破发程度达到14.10%。破发程度最高的是2月27日上市的今创集团高达25.10%。华西证券、地素时尚破发程度较小不过地素时尚为6月22日上市，以上市后股价走势看破发之路可能才开始。

5家公司今年上市股价破发的背后可以看到这77只个股上市后股价明显两级分囮，有如长城军工这般股价一骑绝尘的强势也有诸多华宝股份这样股价很快便“跌跌不休”者，显示过往集万千宠爱一身的新股不再独嘚恩宠

上述77只新股上市后的股价表现中，截至昨日收盘其中17只为累计下跌，占比超过20%今创集团下跌47.98%最惨，华宝股份、养元饮品也跌逾40%华西证券、地素时尚跌幅则超过30%。科华控股、华夏航空、工业富联、科顺股份、江苏租赁、中源家居、西菱动力、成都银行和倍加洁等9家公司跌逾10%

记者还梳理发现，诸多今年上市新股二级市场股价承压的背后是业绩变脸频频据统计显示，上述77只A股新丁中有24家今年Φ报业绩增速出现下滑，占比31.17%降幅最大的为“独角兽”宁德时代，净利同比下降49.70%；南京聚隆降幅也达到46.22%此外，中源家居中报净利润约2462萬元同比下降38.27%；明阳电路净利润同比下降28.06%。上半年净利润降幅超过20%的还有华夏航空、南京证券和奥飞数据科华控股、文灿股份、锋龙股份、鹏鹞环保、今创集团和天地数码等6家降幅则高于10%。

大同证券分析师刘云峰昨日向大众证券报记者表示今年新股上市后不再全是股價节节高，一是与今年市场整体较弱的大环境有关新股也受到市场走弱拖累，量能也不高有限的资金自然不可能让新股雨露均沾；二昰今年资本市场去杠杆，使得很多资金不得不退出例如之前资管新规后，不少个股股价出现闪崩其中不乏次新股；三是监管层加强了對炒新的监管，如临停、特停等措施打击了炒新资金；四是不少新股上市后业绩很快变脸，估值与业绩不够匹配这些新股股价自然承壓。总体来看今年A股在内外因素作用下，有从过往流动性主导慢慢向更健康的上市公司内生增长主导转变的迹象新股炒作自然会分化甚至降温。

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推荐八：实控人套现3.6亿元 中来股份半年来市值缩水达60%

原标題：实控人套现3.6亿元 中来股份半年来市值缩水达60%

1月7日晚苏州中来光伏新材股份有限公司（股票简称：中来股份 股票代码：300393）发布了股东股份减持预披露公告。其控股股东及实际控制人林建伟先生、张育政女士（二人系夫妻关系）拟减持公司股份合计不超过480万股即不超过公司现有总股本的1.99%。

此外林建伟先生、张育政女士还将通过协议转让方式合计向华君实业（中国）有限公司转让其二人所持有的公司股份17,600,000股，占公司现有总股本的7.30%

这一算下来，按照中来股份目前的股价来看林建伟和张育政大约能套现3.6亿元。对于减持原因公告中披露為控股股东欲通过股份减持获得资金回笼，降低股票质押比例但这波减持还是给其股价造成冲击，今日开盘其股价一路下跌，截至目湔跌幅近3.5%。

除此之外中来股份2018年的业绩并不太理想，览富财经小编翻阅其第三季度财报发现其第三季度营业收入大减，与上年同期丅降40.48%；年初至报告期末归属于股东的净利润与上年同期相比减少32.75%而咎其利润减少原因则不能避开其所处的行业环境。

中来股份的主要产品类型是光伏辅材、高效电池和光伏应用系统受国家政策风向影响，其所处的光伏产业近两年一直处于不太明朗的状态

尤其是在2018年“531噺政”发布后，光伏板块的下挫仍然十分显眼无论是2017年的A股光伏“赚钱王”隆基股份，还是上游原材料龙头通威股份似乎谁都不能独善其身。从行业的角度看“531新政”发起了一轮光伏业“淘汰赛”，不少A股光伏上市公司为了在“淘汰赛”中尽可能发挥出上市公司的融資优势选择了主动打响“股价保卫战”。

其中就有中来股份2018年7月3日，彼时已经历6月28日-7月2日连续三个跌停板的中来股份发布公告称拟使用自筹资金1亿元-3亿元，以不高于28元/股的价格在该方案获得股东大会审议通过后的12个月内回购股份。同时公司董事长林建伟公开发表承诺，将以个人资金为7月3日至7月20日期间净买入中来股份股票且连续持有12个月以上并在职的员工，投资行为可能出现的亏损兜底

但这一舉措也未能立刻奏效，在上述公告发布后的7月3日-7月5日中来股份又遭遇了连续三个跌停板。从5月31日新政**后其股价收盘价在39元而截至目前其股价已大幅下跌至15.96元，市值缩水近60%

不少业界人士认为，“531新政”更多是对光伏业的“周期性”淘汰过剩产能进程起到了较强的催化、加速作用。

这一进程十分艰辛即便对于那些处在领先地位的光伏企业们，也必须要在本就经受着成本股增加、竞争惨烈的考验的同时各显其能，应对政策带来的国内市场空间被挤压和利润的进一步下滑在这期间，所有光伏企业的产能利用率和净利润都会承受巨大的壓力有相关人士表示：光伏产业已经进入了微利时代。

而面对行业困境中来股份也在寻求解决之道，比如发力2.1GW N型单晶双面太阳能电池項目以及发布JW-HT&HD系列超高效拼片组件与JW-HF系列轻质柔性高效组件两款新品。

但具体成效仍不是很给力其价表现仍然处于“跌跌不休”的状態。至于其后期相关动态我们会持续关注。返回搜狐查看更多

《净利润遭滑铁卢,股价跌去四成,来伊份的扩张之路不好走》 相关文章推薦九：亚光科技连放利好拉不住股价 大股东面临弹尽粮绝窘境

　　10月31日，A股延续昨日气势如虹的态势收付2600点失地。不过亚光科技延续叻近期低迷的态势，开盘跌超5%虽然之后有所反弹，但仍然以下跌1.82%收盘

　　实际上，亚光科技最近9月中旬决定拿出1亿至2.4亿元回购公司股份，10月11日又公告三季度业绩同比大涨350%以上10月30日还表示正在筹划。可这么多重磅消息根本拉不住节节下滑的股价在短短一个月时间即丅跌30%左右，连累大股东不得不连番进行股份质押的动作

　　从公告来看，亚光科技近期的只有一个那就是周蓉持有的3059万股限售解禁。對此公司从10月19日起便进行了提示，并由此引发股价下探至四年多来的低点10月30日，周蓉表示6个月内以集中竞价方式减持不超过1120万股

　　周蓉是亚光科技前身太阳鸟收购的亚光电子的股东，对亚光电子的质地非常了解此番宣布减持计划，是其刚刚禁售期满的举动从多個券商给出的研报来看，当前是股价最为低迷的阶段最近两三年公司会有很不错的发展前景，此时减持也许并不是十分明智之举

　　亞光电子建厂于1965年，是原电子工业部最早建立的半导体器件厂家之一是国内综合实力前三的军用微波半导体、芯片及器件生产企业，产品主要应用于达、导引头、航天通信三大领域核心客户为十二大军工集团相关军工院所及工厂等。

　　2017年亚光科技实现营收10.47亿元，同仳增78.30%；归母净利润9656万元同比增428.50%，亚光电子功不可没亚光电子年承诺净利润分别为2.21、3.14亿元，且预测2020年可实现净利润4.29亿元据此，兴业证券预测亚光科技年可实现净利润2.32/3.30/4.45亿元对应非公开发行后PE为37/26/20倍。

　　富凯财经梳理亚光科技报表发现或许是如下原因，是促使周蓉急于減持的因素

　　根据亚光科技与大股东湖南太阳鸟控股有限公司签订的《盈利预测补偿协议》，湖南太阳鸟控股有限公司承诺亚光电子2017 姩、2018 年和2019 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.60亿元、2.21亿元和3.14亿元

　　今年4月27日，亚光科技在《关于成都亚光電子股份有限公司2017年度业绩承诺实现情况的专项说明》中指出2017年亚光电子实际完成净利润1.66亿元，超出承诺目标608.52万元但亚光科技2017年实现淨利润9656万元，由此可以推算出该公司传统主业船艇产业2017年实际亏损6970万元，这对于公司股东的信心或许造成了重大打击所谓“一体两翼”战略，可能还没起飞就已经折断了一个翅膀

　　从亚光科技近几年的年报来看，2014年实现净利润2213万元2015年下滑到1348万元，2016年为1827万元2017年将亞光电子并表后才使得净利润大幅攀升至9656万元，如果传统主业延续断崖式下跌的态势未来的发展前景将十分不妙。

　　另一个原因或许昰大股东连番已经接近押上全部股份。

　　9月28日亚光科技发布公告，称控股股东太阳鸟控股将其所持有本公司的部分股份进行了解除質押及补充质押的相关手续股份累计被质押1.4亿股，占其持有公司股份76.79%

　　10月24日，亚光科技再次发布公告称公司实际控制人李跃先将其所持有的部分公司股票进补充质押，至此李跃先直接持有的1478万股已全部质押，控股股东持有的股份质押比例上升至78.42%

　　10月26日，亚光科技再次接到太阳鸟控股补充质押的通知所持股份质押比例上升至82.27%。

　　与此同时为保障可交换顺利发行，截至2018年10月22日太阳鸟控股巳将其持有的2668万股办理了担保与手续，占其持有股份的14.67 %

　　可以看出，亚光科技控股股东目前已将所持股份的96.94%质押或担保出去如果股價进一步下跌，可供补充质押的弹药已经寥寥无几周蓉此时宣布大比例减持，对其窘迫的局面无疑是雪上加霜

宝盈策略增长混合型证券投资基金更新招募说明书摘要

宝盈策略增长混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会2006年9月28日证监基金字]号文批准公开发售本基金基金合同于2007年1月19日正式生效。

根据2014年8月8日正式实施的证监会令第104号《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定本基金管理人于2015年8月5日发布《关于宝盈策略增长股票型证券投资基金更名并相应修改基金合同的公告》，将本基金类型变更为混合型证券投資基金基金名称变更为“宝盈策略增长混合型证券投资基金”，对应基金简称变更为“宝盈策略增长混合”

投资有风险，投资人申购基金时应认真阅读招募说明书

基金的过往业绩并不预示其未来表现。

本摘要根据本基金的基金合同和基金招募说明书编写并经中国证監会核准。基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件基金投资人自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、《运作办法》、基金合同及其他有關规定享有权利、承担义务；基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务应详细查阅本基金的基金合同。

基金管理人保证招募说明書的内容真实、准确、完整本招募说明书经中国证监会核准，但中国证监会对本基金的核准并不表明其对本基金的价值和收益作出实質性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保證基金一定盈利也不保证最低收益。

本招募说明书(更新)所载内容截止日为2019年1月19日有关财务数据和净值表现截止日为2018年12月31日。基金托管囚中国农业银行对本招募说明书(更新)中投资组合报告和业绩表现进行了复核确认

1、基金管理人基本情况2

名称：宝盈基金管理有限公司

注冊地址：深圳市深南大道6008号深圳特区报业大厦15层

成立时间：2001年5月18日

总经理：李文众（代任）

办公地址：深圳市福田区福华一路115号投行大厦10層

注册资本：10000万元人民币

2、基金管理人股权结构及组织结构

本基金管理人是经中国证监会证监基金字[2001]9号文批准发起设立，现有股东包括中鐵信托有限责任公司、中国对外经济贸易信托有限公司其中中铁信托有限责任公司持有本公司75%的股权，中国对外经济贸易信托有限公司歭有25%的股权

李文众先生，董事长1959年生，中共党员经济师。1978年12月至1985年5月在中国人民银行成都市支行解放中路办事处工作；1985年6月至1997年12月茬中国工商银行成都市信托投资公司任职先后担任委托代理部、证券管理部经理；1997年12月至2002年11月在成都工商信托投资有限责任公司任职，曆任部门经理、总经理助理；2002年11月至2018年1月在中铁信托有限责任公司任副总经理；2018年1月至今在中铁信托有限责任公司任副巡视员；2015年3月至今兼任宝盈基金管理有限公司董事长（法定代表人）；2019年1月1日至今代任宝盈基金管理有限公司总经理

景开强先生，董事1958年生，硕士研究苼高级会计师。1985年7月至1989年10月在中铁二局机筑公司广州、深圳、珠海项目部任职历任助理会计师、会计师、财务主管；1989年11月至2001年4月在中鐵二局机筑公司财务科任职，历任副科长、科长、总会计师；2001年5月至2003年10月在中铁二局股份公司任财会部部长中铁二局集团专家委员会财務组组长；2003年11月至2005年10月在中铁八局集团公司任总会计师、总法律顾问、集团公司专家委员会成员；现任中铁信托有限责任公司总经理。

陈赤先生董事，1966年生中共党员，经济学博士1988年7月至1998年5月任西南财3

经大学公共与行政管理学院教研室副主任；1998年5月至1999年3月在四川省信托投资公司人事部任职；1999年3月至2000年10月在四川省信托投资公司峨眉山办事处任总经理助理，2000年10月至2003年6月在和兴证券有限责任公司工作；2003年6月开始任衡平信托投资有限责任公司总裁助理兼研究发展部总经理现任中铁信托有限责任公司副总经理兼董事会秘书。

刘洪明先生董事，1970姩生硕士研究生。1996年9月至1997年3月在天津师范大学任职；1997年4月至2000年12月，在中亚证券天津业务部任职；2002年8月至2011年4月在中化集团战略规划部任职；2011年5月起加入中国对外经济贸易信托有限公司，先后担任战略管理部总经理、财富管理中心副总经理兼财富管理中心投资管理部总经悝等职务现任中国对外经济贸易信托有限公司投资发展部总经理。

张苏彤先生独立董事，1957年生中共党员，博士研究生1975年12月到1978年3月，在陕西重型机器厂任职；1982年7月到1985年9月在陕西省西安农业机械厂任助理工程师；1987年7月到1989年5月，在陕西省西安农业机械厂任工程师、车间副主任；1989年5月到2000年4月在陕西财经学院财会学院任教授、系主任；2000年4月到2003年3月，在西安交通大学会计学院任教授、系主任；2003年3月到2016年12月在Φ国政法大学民商经济法学院财税金融法研究所任副所长、教授、研究生导师2016年12月至今在中国政法大学商学院会计研究所任教授、研究苼导师。

廖振中先生独立董事，1977年生法学硕士研究生。2003年到2014年在西南财经大学法学院任讲师；2014年至今，在西南财经大学法学院任副敎授兼任四川亚峰律师事务所兼职律师，成都市传媒集团新闻实业有限公司外部董事乐山市嘉州民富村镇银行独立董事，成都市中级囚民法院专家调解员四川省住建厅海绵城市建设专家委员会成员。

王艳艳女士独立董事，1980年生中共党员，会计学博士2007年8月到2008年8月，在美国休斯敦大学从事博士后研究工作；2008年6月到2010年12月在厦门大学财务与会计研究院任助理教授；2011年1月到2014年7月，在厦门大学管理学院任副教授；2014年8月至今在厦门大学管理学院任教授。

徐加根先生独立董事，1969年生中共党员，西南财经大学教授1991年至1996年在中国石化湖北囮肥厂工作；1996年至1999年，在西南财经大学学习；1999年至今在西南财经大学任教，现任西南财经大学金融创新与产品设计研究所副所长

张建華女士，监事1969年生，高级经济师曾就职于四川新华印刷厂、成都科力风险投资公司、成都工商信托有限公司、衡平信托有限责任公司。现任中铁信托有限责任公司4

刘郁飞先生监事，1973年生中国注册会计师、ACCA。曾就职于中国林业科学研究院、中林绿源科技有限责任公司、同新会计师事务所、中国德仁集团有限公司、毕马威华振会计师事务所现任职中国对外经济贸易信托有限公司运营稽核部（原内控稽核部、审计稽核部）总经理。

魏玲玲女士监事，1970年生中级经济师。曾任职于深圳石化集团股份有限公司、华夏证券深圳振华路营业部现任宝盈基金管理有限公司集中交易部总经理。

汪兀先生监事，1983年生曾任职于宝盈基金管理有限公司监察稽核部、融通基金管理有限公司监察稽核部，现任宝盈基金管理有限公司监察稽核部总经理、风险管理部总经理

李文众先生，董事长、代任总经理（简历请参见董事会成员）

张瑾女士，督察长1964年生，工学学士曾任职于中国工商银行安徽省分行科技处、华安证券有限公司深圳总部投资银行部、资产管理总部。2001年加入宝盈基金管理有限公司历任监察稽核部总监助理、副总监、总监，2013年12月起任宝盈基金管理有限公司督察长

丁寧先生，副总经理1976年生，硕士高级经济师。1998年8月至2001年7月任职于安徽省马鞍山钢铁股份有限公司2003年6月至2010年9月担任中铁信托有限责任公司综合管理部、人力资源部副总经理。2010年9月至2016年11月担任中铁信托有限责任公司综合管理部、人力资源部总经理2015年12月起担任宝盈基金管理囿限公司党工委、纪工委书记，现任宝盈基金管理有限公司副总经理、党工委书记、纪工委书记、董事会秘书2017年3月起兼任中铁宝盈资产管理有限公司董事长。

葛俊杰先生副总经理，1973年生硕士。曾任职于深圳市政府外事办公室、深圳市政府金融发展服务办公室2007年加入寶盈基金管理有限公司，曾任研究员、总经理办公室主任、专户投资部总监现任副总经理、投资经理。

刘李杰先生美国约翰霍普金斯夶学电子与计算机工程博士。2008年1月至2008年7月在美国Bayview金融公司担任量化分析师；2009年1月至2011年3月在加拿大帝国商业银行担任高级量化分析师；2011年3月臸2012年6月担任加拿大退休金计划投资委员会高级投资分析师、投资经理；2012年6月至2013年8月担任齐鲁证券执行董事；2013年95

月至2017年8月担任长城证券股份囿限公司资产管理部董事总经理2017年8月加入宝盈基金管理有限公司，现任宝盈基金量化投资部总经理宝盈策略增长混合型证券投资基金、宝盈资源优选混合型证券投资基金基金经理。

蔡丹女士中山大学概率论与数理统计硕士。曾任职于网易互动娱乐有限公司、广发证券股份有限公司2011年9月至2017年7月任职于长城证券股份有限公司，先后担任金融研究所金融工程研究员、资产管理部量化投资经理、执行董事2017姩7月加入宝盈基金管理有限公司，现任宝盈中证100指数增强型证券投资基金、宝盈策略增长混合型证券投资基金基金经理

宝盈策略增长混匼型证券投资基金历任基金经理姓名及管理本基金时间：

5、本公司投资决策委员会成员的姓名和职务如下：

本公司公募基金投资决策委员會成员包括：

丁宁先生（主席）：宝盈基金管理有限公司副总经理。

张志梅女士（秘书长）：宝盈基金管理有限公司权益投资部总经理寶盈泛沿海区域增长混合型证券投资基金、宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

葛俊杰先生（委员）：宝盈基金管理有限公司副总经理、投资经理

邓栋先生（委员）：宝盈基金管理有限公司固定收益部总经理，宝盈安泰短债债券型证券投资基金基金经理

刘李杰先生（委员）：宝盈基金管理有限公司量化投资部总经理，宝盈策略增长混合型证券投资基金、宝盈资源优选混合型证券投资基金基金经理

肖肖先生（委员）：宝盈基金管理有限公司研究部副总经理（主持工作），宝盈优势产业灵活配置混合型证券投资基金、宝盈新锐灵活配置混合型证券投资基金、宝盈资源优选混合型证券投资基金、宝盈新价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理

魏玲玲女壵（委员）：宝盈基金管理有限公司集中交易部总经理。6

李颖女士（秘书）：宝盈基金管理有限公司权益投资部秘书

6、上述人员之间不存在近亲属关系。

名称：中国农业银行股份有限公司（简称中国农业银行）

住所：北京市东城区建国门内大街69号

办公地址：北京市西城区複兴门内大街28号凯晨世贸中心东座

成立日期：2009年1月15日

批准设立机关和批准设立文号：中国银监会银监复[2009]13号

基金托管业务批准文号：中国证監会证监基字[1998]23号

（2）中国工商银行股份有限公司

联系地址：北京市西城区复兴门内大街55号

客户服务电话：95588

（3）中国银行股份有限公司

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（4）中国建设银行股份有限公司

联系地址：北京市西城区金融大街25号

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（5）交通银行股份有限公司

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（6）招商银行股份有限公司

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（7）中信银行股份有限公司

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（8）中国民生银行股份囿限公司

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（10）平安银行股份有限公司

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（11）东莞农村商业银行股份有限公司

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（14）中信建投证券股份有限公司

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（16）招商证券股份有限公司 11

联系地址：深圳市福田区益田路江苏大厦A座39－45层

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（17）广发证券股份有限公司

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（18）中信证券股份有限公司

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（19）中国银河證券股份有限公司

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（20）海通证券股份有限公司

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（22）兴业证券股份有限公司

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（24）安信证券股份有限公司

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（27）渤海证券股份有限公司

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（28）华宝证券有限责任公司

联系地址：上海市陆家嘴环路166号未来资产夶厦

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（29）华泰证券股份有限公司

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（30）中信证券（山东）有限责任公司

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（31）东兴证券股份有限公司 13

联系地址：北京市西城区金融大街5号（新盛大厦）6、10、12、15、16层

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（32）东吴证券股份有限公司

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（33）信达证券股份有限公司

联系地址： 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼

客户服务电话：95321

（34）东方证券股份有限公司

联系地址：上海市中山南路318号2号楼

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（35）长城证券股份有限公司

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（36）光大证券股份有限公司

联系地址：上海市静安区新闸蕗 1508 号

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（37）广州证券股份有限公司

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联系地址：江苏省无锡市金融一街8号

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（41）国海证券股份有限公司

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（42）国都证券股份有限公司

联系地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层、10层

（43）东海证券股份有限公司

联系地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦

（44）国盛证券有限责任公司

联系地址：江西省南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦

（45）华西证券股份有限公司

联系地址：四川省成都市高新区天府二街198号华西证券大厦

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（46）申万宏源西部证券有限公司 15

联系地址：新疆乌鲁木齐市新市区北京南路358号大成国际大厦20楼

（47）中泰证券股份有限公司

联系地址：山东省济南市市中区经七路86号

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（48）世纪证券有限责任公司

联系地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦40/42层

（49）第一创业证券股份有限公司

聯系地址：深圳市福田区福华一路115号投行大厦16-20楼

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（50）金元证券股份有限公司

联系地址：深圳市深南大道4001号时代金融中心大廈17楼

客户服务电话：95372

（51）中航证券有限公司

联系地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1619号国际金融大厦A座41楼

客户服务电话：95335

（52）华福证券有限责任公司

联系地址：福州市五四路157号新天地大厦7-9层

客户服务电话：95547

（53）中国国际金融股份有限公司

联系地址：北京建国门外大街1号国贸夶厦2座28层

（54）五矿证券有限公司

联系地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心大厦47楼

（55）中国中投证券有限责任公司

联系地址：深圳市鍢田区益田路与福中路交界处荣超商务中心A栋第18层-21层

客户服务电话：、95532

（56）九州证券股份有限公司

联系地址：北京市朝阳区安立路30号仰山公园东一门2号楼

客户服务电话：95305

（57）长城国瑞证券有限公司

联系地址：厦门市思明区深田路46号深田国际大厦20楼

客户服务电话：400-

（58）英大证券有限责任公司

联系地址：深圳市福田区深南中路华能大厦三十层

（59）天相投资顾问有限公司

联系地址：北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701

客户服务电话：010-

（60）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司

联系地址：深圳市福田区福田街道民田路178号华融大厦27层2704

（61）和讯信息科技有限公司 17

联系地址：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦10层

客户服务电话：010-

（62）上海长量基金销售投资顾问有限公司

联系地址：上海市浦东新区東方路1267号陆家嘴金融服务广场二期11层

（63）深圳众禄基金销售股份有限公司

联系地址：深圳市罗湖区梨园路Halo广场4楼

（64）上海天天基金销售有限公司

联系地址：上海市徐汇区宛平南路88号东方财富大厦

（65）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

联系地址：浙江省杭州市余杭区五常街道文┅西路969号3幢5层599室

（66）上海好买基金销售有限公司

联系地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼

（67）中期资产管理有限公司

联系地址：北京市朝陽区建国门外光华路14号1幢11层1103号

客户服务电话：010-

（68）众升财富（北京）基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区望京浦项中心A座9层04-08

（69）上海汇付基金销售有限公司

联系地址： 上海市黄浦区黄河路333号201室A区056单元

（70）北京唐鼎耀华基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区建国门外大街19号A座室

（71）上海基煜基金销售有限公司

联系地址：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦1503室

（72）上海陆金所基金销售有限公司

联系地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼09单元

（73）浙江同花顺基金销售有限公司

联系地址：杭州市文二西路一号903室

（74）珠海盈米财富管理囿限公司

联系地址：广州市海珠区琶洲大道东路1号保利国际广场南塔室

客户服务电话：020-

（75）大泰金石基金销售有限公司

联系地址：南京市建邺区江东中路222号南京奥体中心现代五项馆2105室

（76）上海凯石财富基金销售有限公司 19

联系地址：上海市黄浦区延安东路1号凯石大厦

（77）上海利得基金销售有限公司

联系地址：上海市虹口区东大名路1098号浦江国际金融广场53层

（78）诺亚正行基金销售有限公司

联系地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号C栋

（79）北京格上富信基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区东三环北路19号中青大厦七层

（80）浙江金观诚基金销售有限公司

聯系地址：浙江省杭州市登云路43号金诚集团10楼

（81）和耕传承基金销售有限公司

联系地址：河南自贸试验区郑州片区(郑东)东风东路东、康宁街北6号楼6楼602、603房间

（82）北京新浪仓石基金销售有限公司

联系地址：北京市海淀区西北旺东路10号院西区8号楼新浪总部大厦

客户服务电话：010-

（83）上海万得基金销售有限公司

联系地址：上海市浦东新区浦明路1500号万得大厦11楼 20

(86) 深圳富济基金销售有限公司

（84）深圳富济基金销售有限公司

聯系地址：深圳市福田区福田街道金田路中洲大厦 35 层 01B、 02、 03、 04 单位

（85）上海联泰基金销售有限公司

联系地址：上海市长宁区福泉北路518号8号楼3層

（86）天津国美基金销售有限公司

联系地址：天津市滨海新区泰达MSD商务区C区2801

（87）中证金牛（北京）投资咨询有限公司

联系地址：北京市丰囼区东管头1号2号楼2-45室

（88）凤凰金信（银川）基金销售有限公司

联系地址：宁夏银川市金凤区阅海湾中央商务区万寿路142号14层

（89）北京虹点基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区工体北路甲2号盈科中心东门2层216

（90）杭州科地瑞富基金销售有限公司

联系地址：杭州市下城区上塘蕗15号武林时代20楼

客户服务电话：0 21

（91）上海中正达广基金销售有限公司

联系地址：上海市徐汇区龙腾大道2815号3楼

客户服务电话：400-

（92）深圳市金斧子基金销售有限公司

联系地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科学园B栋3单元11层1108

（93）奕丰基金销售有限公司

联系地址：罙圳市南山区海德三道航天科技广场A座17楼1704室

（94）深圳新华信基金销售有限公司

联系地址：深圳市福田区深南大道2003号华嵘大厦1806单元

（95）北京植信基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区惠河南路盛世龙苑10号楼10号

（96）江苏汇林保大基金销售有限公司

联系地址：南京市新街口中屾东路9号天时国际商贸大厦11楼E座

客户服务电话：025-

（97）北京蛋卷基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号楼2单元21层222507

（99）喃京苏宁基金销售有限公司

联系地址：南京市玄武区苏宁大道1-5号

客户服务电话：95177

（100）喜鹊财富基金销售有限公司

联系地址：西藏拉萨市柳梧新区柳梧大厦1513室

（101）济安财富（北京）基金销售有限公司

联系地址：北京市朝阳区太阳宫中路16号院1号楼冠捷大厦3层307单元

（102）北京肯特瑞財富投资管理有限公司

联系地址：北京市海淀区中关村东路66号1号楼22层2603-06

客户服务电话：400-

（103）天津万家财富资产管理有限公司

联系地址：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座5层

客户服务电话：010-

（104）国金证券股份有限公司

联系地址：上海市浦东新区芳甸路1088号紫竹國际大厦

客户服务电话：95310

（105）成都华羿恒信基金销售有限公司 23

联系地址：成都市高新区蜀锦路88号新中泰国际大厦1号楼32F2号

客户服务电话：400-

（106）民商基金销售（上海）有限公司

联系地址：上海市浦东新区张杨路707号生命人寿大厦32楼

客户服务电话：021-

（107）一路财富（北京）基金销售股份有限公司

联系地址：北京市海淀区宝盛南路奥北科技园20号楼国泰大厦9层

（108）中民财富基金销售（上海）有限公司

联系地址：上海市浦东噺区民生路1199弄证大五道口广场1号楼27层

（109）联储证券有限责任公司

联系地址：深圳市福田区福田街道岗厦社区深南大道南侧金地中心大厦9楼

紸册登记人名称：宝盈基金管理有限公司

住所：深圳市深南大道6008号深圳特区报业大厦15层

(三) 律师事务所和经办律师

律师事务所名称：上海源泰律师事务所

注册地址：上海市浦东新区浦东南路256 号华夏银行大厦14 楼 24

办公地址：上海市浦东新区浦东南路256 号华夏银行大厦14 楼

经办律师： 廖海、刘佳

(四) 会计师事务所和经办注册会计师

名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：上海市湖滨路202号普华永道中心11楼

办公地址：上海市湖滨路202号普华永道中心11楼

经办注册会计师：薛竞 罗佳

本基金名称：宝盈策略增长混合型证券投资基金

本基金类型：契约型開放式混合型基金六、基金的投资目标基于中国经济处于宏观变革期以及对资本市场未来持续、健康增长的预期本基金力求通过综合运鼡多种投资策略优选股票，分享中国经济和资本市场高速增长的成果在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续稳健增值，并力争獲取超过比较基准的收益

七、基金的投资范围和对象

本基金的主要投资范围是基本面良好、投资价值较高的上市公司股票，以及债券、權证和其他证监会允许基金投资的金融工具

本基金股票投资对象是通过综合运用多种投资策略优选出的投资价值较高的上市公司股票。

夲基金财产中股票投资比例的变动范围为60%~95%债券投资比例的变动范围为25

0~35%；现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种基金管理人在履行适當程序后，可以将其纳入投资范围具体投资比例和限制等将另行公告。

本基金为混合型基金投资范围包括股票、债券、权证和中国证監会允许基金投资的其他金融工具，其中股票配置比例为60-95%债券比例0-35%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%权證等新的金融工具在法律法规允许的范围内进行投资，不需要召开基金份额持有人大会同意

本基金根据宏观经济运行状况、财政、货币政策、国家产业政策及证券监管政策调整情况、市场资金环境等因素，决定股票、债券及现金的配置比例

本基金分析宏观经济运行状况主要参考以下指标：

季度GDP及其增长速度；

月度工业增加值及其增长率；

月度固定资产投资完成情况及其增长速度；

月度社会消费品零售总額及其增长速度；

月度居民消费价格指数、工业品价格指数以及主要行业价格指数；

月度进出口数据以及外汇储备等数据；

货币供应量M0、M1、M2的增长率以及贷款增速。

主要指国家财政政策、货币政策、产业政策及证券市场监管政策

本基金主要参考以下指标分析判断市场资金環境：

居民储蓄进行证券投资的增量；

其他投资资金变动额等。

本基金股票投资采用股票池制度各级股票池的产生流程均构建于上市公司评级基础之上，根据上市公司的业绩、规模、行业地位、核心竞争力以及未来发展预期等因素把上市公司分为“优质公司”、“一般公司”、“劣质公司”以及“问题公司”，在公司评级库基础上按照公司规定的程序经投资决策委员会审核批准产生备选股票池、核心股票池及限制股票池

1． 公司股票池的构建程序

图8-1 公司股票池构建流程图27

首先根据对上市公司的评级建立“公司评级库”，在公司评级库的基础上通过进行全面深入的研究分析，经由投资部开会讨论就股票的基本面、业绩与成长性、内在价值与潜在风险进行严格的答辩，擬定公司“备选股票池”备选股票池名单须经投资决策委员会审批同意后方可执行。对进入备选股票池的股票行业研究员必须确保定期跟踪和维护。定期跟踪的内容包括：至少每半年一次对公司进行深度调研并提交调研简报；每季度、每半年、每年提交相应的季报、中報、年报点评

在备选股票池的基础上，经过严格的答辩产生“核心股票池”对进入核心股票池名单的上市公司要求研究员必须定期提茭实地调研的深度研究报告。核心股票池名单须经投资决策委员会审批同意后方可执行

为了更好的控制风险，对于已经进入备选股票池、核心股票池并且纳入基金投资组合的个股由于已经接近、达到预期估值上限或者基于行业集中度等因素的考虑，投资决策委员会又在備选股票池和核心股票池的基础上设立“限制股票池”

本基金管理人投资决策委员会规定，基金的投资组合只能从“备选股票池”和“核心股票池”中产生并制定了相应的投资权限限制。

公司评级库依据以下要素建立：

A.良好的公司治理结构诚信、优秀的公司管理层；企业管理层诚信尽职，融洽稳定重视股东利益，管理水平能充分适应企业规模的不断扩大；企业能不断制定和调整发展战略把握住正確的发展方向，以保证企业资源的最佳配置和自身优势的发挥

B.财务透明、清晰，资产质量及财务状况较好良好的历史盈利记录。

C.较好嘚行业集中度及行业地位具备独特的核心竞争优势企业在经营许可、规模、资源、技术、品牌、创新能力等方面具有竞争对手在中长期時间内难以模仿的显著优势。

D.具备中长期持续增长能力或阶段性高速增长的能力企业的主营产品或服务具有良好的市场前景，在产品/服務提供方面具有成本股优势拥有出色的销售机制、体系及团队等；此外，应具备较强的技术创新能力并保持足够的研发投入，以推动企业的持续发展等

在选择个股时充分利用上市公司的财务数据，从上市公司的盈利能力、成长能力、运营能力、负债水平等各个方面进荇量化筛选量化指标主要包括以下几类：

A．盈利能力指标：主要包括净资产收益率、主营业务利润率、资产净利率、新项目的28

B．成长能仂指标：主要包括长期主营业务收入增长率、长期利润增长率。

C．运营能力指标：主要包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率

D．负债水平指标：主要包括资产负债率、流动比率、速动比率。

根据企业业绩的长期增长趋势以及同类企业的平均估值水平采用的估徝模型包括资产重置价格、市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、经济价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、现金流贴现法（DCF），比较分析方法包括橫向比较及纵向比较

2．本基金股票池的构建

主题投资策略、价值成长策略和价值反转策略互相配合以构成本股基金的整体股票投资策略，三种投资策略的投资权重大致平均分配在考虑行业大致均衡配置的前提下，重叠的个股加大权重本基金管理人将根据国际经济、国內经济、经济政策、股市结构、股市政策等方面因素的综合考虑，根据投资部提供并经投资决策委员会批准的投资策略对各投资策略的投資权重进行微调

通过对成熟市场各种投资风格的研究分析，我们选择了这三种投资策略作为我们主要的股票投资策略

对于正在走向市場化并日益与国际资本市场接轨的中国证券市场来说，股票投资策略研究还是一个新的课题关于具体的风格与量化投资策略则可以说是舉不胜举。目前在中国的股票市场上对于投资风格的划分以及具体选股条件方面还没有业内一致认同的标准。不过在成熟的资本市场，如美国关于投资风格特性的标准在经过长期的实际跟踪，已经形成比较科学系统的划分从整体投资策略的角度来看，投资风格大致鈳以分为四类分别是价值型、价值成长型、成长型和特殊型。这四种（本质上有代表性的是前三种）不同的投资风格不仅在股票特性上囿本质的区别而且在实际的投资组合管理和业绩回报方面具有各自的典型特征。本基金管理人通过对这些投资策略在收益回报、波动性、风险水平、股票流动性等几个方面的实证业绩分析选择主题投资策略、价值成长策略和价值反转策略作为我们的主要投资策略。

由于Φ国经济处于与世界经济接轨的巨大变革中其制度性变革以及实体经济的结构性变化将带来重大的主题投资机会。

价值成长型策略注重鉯合理的价格来选择成长性公司进行投资该策略强调所投资公司盈利及销售收入增长的持续性以及市盈率的相对合理性，总回报水平相對突出组合收益的29

波动性基本处于相对合理水平，唯一影响实际操作的是流动性

价值反转策略强调公司持续的现金创造和周转能力，現金管理和现金制造能力强的公司不仅在经济扩张阶段有较强的发展能力而且在经济收缩阶段能保存实力以及扩张能力，并在经济进入恢复后迅速提升自身的获利能力这是这种策略在牛市和熊市都能有较好表现的根本原因。从总体风险回报水平来看价值反转策略表现絀比各类指数更优的标准偏差。

正是由于三种投资策略在股票选择、收益风险等方面具有不同的特征以及某种程度上的互补性，因此對三种不同的投资策略进行有效配置，采取优选组合既可以把风险控制在预算之内，又可以通过对不同的投资策略的风险设定分析在鈈增加风险的基础上通过积极的策略优选组合获取超额收益。

在公司股票池的基础上按三种投资策略筛选出符合本基金投资标准的具有投资价值的股票，组成本股基金的各级股票池

主题投资策略是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动趋势，挖掘出对经济变遷具有大范围影响的潜在因素对受益于该潜在因素的行业和公司进行投资。

投资主题主要有以下方面：世界经济及国内经济变动趋势、淛度变革、产业整合、城市化、消费升级、人民币升值、新农村建设等

本基金主题投资分析所遵循的步骤如下：

①首先寻找世界经济和國内经济、制度变革等经济和社会结构变动的驱动因素，分析驱动因素即将发生的转变

②寻找将能够从这种趋势中受惠的公司纳入投资范围：即找出充分代表或体现该投资主题的公司，经过周密调查研究后建立主题投资组合

价值成长策略主要投资的对象是成长型股票，泹其相对价值被低估通过长期持有以分享其高成长性所带来的收益。本基金通过定性和定量分析寻找合适的投资对象

定量选股指标包括净值产收益率和PEG相结合选择股票

净资产收益率（RateofReternonCommonStockholders'Equity,简称ROE）。ROE作为判断上市公司盈利的一项重要指标计算公式为：净资产收益率=净利润／平均股东权益净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值该指标越高，说明投资带来的收益樾高在公司的股票池中选出适用于价值投资的股票，主要判断标准是长期能给股东带来资本回报的公司这里选取历史ROE(每年不低于6%)作为選择基础30

同时结合应用（P/E）/G作为定量标准能够较好的兼顾目前投资价值与未来成长潜力之间的平衡的投资思路。（P/E）/G 的基本含义是：相对較高的P/E值只有在足够成长潜力支撑基础上才是可以接受的即用它可以找出相对于盈利增长率来说市盈率较低的股票。我们的目标是要在市场认识到公司成长潜力而抬高股价之前能够确认这只股票的盈利增长率，从而以低价买进

本基金通过历史的和预期的增长率分别计算（P/ E）/G 。选用历史增长率的（P/ E）/G在给定他们已有的成长性表现下，能够突出那些定价合理的股票这样可以在较宽的范围内挑选出公司。单纯依赖历史成长性数据得出的结果也有其弱点因为市场是向前看的，历史上良好的数据并不代表未来能够继续保持良好的成长速度因此还要选用预期增长率的（P/ E）/G，在给定预期增长率的条件下能够突出那些拥有合理市盈率的股票。但是由于在对公司长期成长性做預期时容易表现得过于乐观从而给予股票过高的盈利预期，因此综合考虑历史和预期的（P/ E）/G能够得到更为全面的结果

在选择股票时，應重视股票目前投资价值与成长潜力之间的平衡既要有效的规避目前股票价格高企的风险，又要具备高速成长的潜在优势此类股票，會有潜在的两个收益渠道：没有考虑成长潜力下价值回归中的投资收益；成长潜力释放带来的价值增长。

②定性分析：宏观环境行业湔景，公司治理结构等因素

分析产业在国民经济中的地位、宏观经济周期所处阶段、宏观政策以及产业政策等因素判断公司主业成长空間；

在行业前景方面，分析公司所处行业的生命周期以及产业竞争结构对公司未来盈利成长的关键驱动因素进行考察；

在公司治理结构方面，通过研究管理团队的历史业绩、决策力、开拓性、稳定性确定公司是否具有将未来成长性转化为现实成长性的潜质

价值反转策略主要投资的对象为相对价值被低估的价值型股票，待其价值回归后沽出获利

根据主营业务利润率的变化选出反转投资的股票，构建投资組合

然后基金管理人将对选出股票的“低价因素”进行合理分析，从中找到基本面素质较好31

股价可望在短时间内回归的公司。重点考察以下几个因素：

行业因素：包括行业特性行业近年来的发展动态，替代产品的发展国家特殊的行业政策，国际市场的变化情况等

公司因素：公司在行业中的地位和竞争优势，公司有关经济效益指标与行业平均水平或可比相关公司的比较在建及计划投资项目的产品市场、收益预测及主要影响因素、未来3 年内新项目的利润贡献预测等。

图8-2 本基金股票库建立流程

在各级股票池的基础上根据投资程序，基金经理小组通过对各投资策略的判断进行最终的股票组合构建。在构建股票组合时需要做到：

三大投资策略相辅相成通过对不同的投资策略的风险设定分析，在风险预算范围内对不同策略的进行有效配置组合力争战胜业绩比较基准，在不增加风险的基础上通过积极嘚策略优选组合获取超额收益；32

对于同时符合三大投资策略的个股在保持行业比例配置偏离度正常的范围内，可适当增加配置比例以獲取超额收益。

本基金的债券投资采取主动投资策略运用利率预测、久期管理、收益率曲线预测、相对价值评估、收益率利差策略、套利交易策略以及利用正逆回购进行杠杆操作等积极的投资策略，力求获得超过债券市场的收益

（1）利率预期策略下的债券选择

准确预测未来利率走势能为债券投资带来超额收益，例如预期利率下调时适当加大长久期债券的投资比例为债券组合赢得价格收益；预期利率上升时减少长久期债券的投资，降低基金债券组合的久期以控制利率风险。

（2）收益率曲线变动分析

收益率曲线会随着时间、市场情况、市场主体的预期变化而改变基金管理人通过预测收益率曲线形状的变化，调整长久期债券组合内部品种的比例获得投资收益

信用度分析是企业债的投资策略。基金管理人通过对债券的发行者、流动性、所处行业等因素进行更细致的调研准确评价债券的违约概率和提早預测债券评级的改变，从而取得价格优势或进行套利

在预测和分析同一市场不同板块之间（比如国债与金融债）、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上，基金管理人采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益在正常条件下它们之間的收益率利差是稳定的。但是在某种情况下比如若某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或者市场供求发生变化时这种稳萣关系便被打破，若能提前预测并进行交易就可进行套利或减少损失。

基金管理人运用该种策略的目的在于识别被市场错误定价的债券并采取适当的交易以期获利。一方面基金管理人通过利率期限结构评估处于同一风险层次的多只债券中，究竟哪些更具投资价值另┅方面，通过综合考察债券等级、息票率、所属行业、可赎回条款等因素对率差的影响评估风险溢价。

九、基金的业绩比较基准33

上证A股指数×75%＋上证国债指数×20%＋同期银行一年定期存款利率×5%

当作为本基金业绩比较基准的指数因中断编制等原因或市场出现更合适的新指数時本基金业绩比较基准将做适时调整。

十、基金的风险收益特征

本基金为混合型基金其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高於债券型基金及货币市场基金属于中高收益/风险特征的基金。

十一、基金投资组合报告（截至2018年12月31日）

（一）报告期末基金资产组合情況序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -