中国有外汇期货吗就是倒汇率吗

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& 外汇知识
   11、期货外汇交易
  期货外汇交易是指在约定的日期,按照已经确定的汇率,用美元买卖一定数量的另一种货币。期货外汇买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的,期货外汇的买卖是在专门的期货市场进行的。目前,全世界的期货市场主要有:芝加哥期货市场、纽约商品交易所、悉尼期货市场、新加坡期货市场、伦敦期货市场。期货市场至少要包括两个部分:一是交易市场,另一个是清算中心。期货的买方或卖方在交易所成交后,清算中心就成为其交易对方,直至期货合同实际交割为止。期货外汇和合约外汇交易既有一定的联系,也有一定的区别,以下从两者对比的角度,介绍一下期货外汇的具体运作方式。
  期货外汇的交易数量和合约现货外汇交易是完全一样的。期货外汇买卖最少是一个合同,每一个合同的金额,不同的货币有不同的规定,如一个英镑的合同也为62,500英镑、日元为12,500,00日元,欧元为125,000欧元。
  期货外汇合同的交割日期有严格的规定,这一点合约现货外汇的交易是没有的。期货合同的交割日期规定为一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3个星期的星期三。这一样,一年之中只有4个合同交割日,但其他时间可以进行买卖,不能交割,如果交割日银行不营业则顺延一天。
  期货外汇合同的价格全是用一个外币等于多少美元来表示的,因此,除英镑之外,期货外汇价格和合约外汇汇价正好互为倒数,例如,12月份瑞郎期货价格为0.6200,倒数正好为1.6126。
  期货外汇的买卖并没有利息的支出与收入的问题,无论买还是卖任何一种外币,投资者都得不到利息,当然也不必支付利息。
  期货外汇的买卖方法和合约现货外汇完全一样,既可以先买后卖,也可以先卖后买,即可双向选择。
  12、在线外汇交易的发展
  1997年以来,随着互联网的发展,在线外汇保证金交易已经风靡世界,成为外汇交易的流行方式,不仅银行间交易已开始采用在线方式,个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。
  在线外汇交易的发展,打破了地域的局限,使得原来必须依赖本地经纪商才能参与外汇交易的个人和小型机构投资者,可以更加方便的进行外汇投资。
  2000年12月,美国通过了《期货现代化法案》,这一法案要求所有外汇交易商必须在美国期货协会(NFA)和美国商品期货交易委员会(CFTC)注册为期货佣金商(FCM),并接受上述机构的日常监管,在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。这一法案的出台,使得在线外汇保证金交易走上了规范发展的轨道。
  目前,已经通过美国CFTC(商品期货交易委员会)注册的外汇交易商有(按通过时间先后)FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMS-FOREX等。
  13、中国外汇交易市场的历史与现状
  在1992年-1993年期货市场盲目发展的过程中,多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务,并吸引了大量国内企业、个人的参与。
  由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易,盲目的参与导致了大面积和大量的亏损,其中包括大量国有企业。
  1994年8月,中国证监会等四部委联合发文,全面取缔外汇期货交易(保证金)。此后,管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。
  1993年底,中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年,随着股票市场的规范,买卖股票的盈利空间大幅缩小,部分投资者开始进入外汇市场,国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式,进入快速发展阶段。据中央电视台报道,外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。
  与国内股票市场相比,外汇市场要规范和成熟得多,外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍,所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例,国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。
  总体来看,国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易,而保证金交易,由于国内尚未开放,以及国家的外汇管制政策,国内投资者尚需待以时日。
  14、何为交叉汇率?
  在国际市场上,几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率,往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算,这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。
  15、如何计算外汇交叉报价?
  计算交叉汇率的方法主要有以下几种:
  (1)同为直接报价货币
  买入价卖出价
  USD/JPY: 120.00120.10
  (交叉相除) 买入价卖出价
  DEM/JPY = 66.3366.43
  USD/DEM: 1.
  (2)同为间接报价货币
  买入价卖出价
  EUR/USD:1.0
  (交叉相除)买入价卖出价
  EUR/GBP = 0.
  GBP/USD:1.0
  (3)直接报价货币与间接报价货币
  买入价卖出价
  USD/JPY: 120.10120.20
  (同向相乘) 买入价卖出价
  EUR/JPY = 132.17132.40
  EUR/USD: 1.5&&汇率波幅扩大 外汇期货推出时机渐成熟 _ 东方财富网
汇率波幅扩大 外汇期货推出时机渐成熟
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  时隔5年,央行再调汇率波动幅度,市场化步伐加快。汇率新政下,有望真正双向波动。而对国内市场呼唤已久的外汇期货 ,推出时机或已渐行渐近。  汇率新政提高市场弹性  上周六,中国人民银行宣布,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度限制自4月16日起由5%。扩大至1%。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。  近两日境内即期汇率市场总体平稳。本周前两日,人民币对美元中间价分别下跌81个基点和上涨64个基点,与隔夜美元关联度比较高。即期询价日内波幅分别为0.23%和0.24%,均未达到新的1%涨跌幅度限制。不过,受到中间价高开影响,昨日即期市场人民币收盘报6.元,较前一日走高135个基点。这表明,央行汇率新政实施以来,市场对于人民币大幅升值或贬值的预期明显减弱,央行引导人民币汇率双向波动的意图较为明显。  北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示,国内7年汇改以来,人民币汇率累计升值30%以上,基本已达到汇改前预期水平。此次调整汇率波幅限制将增加人民币汇率双向波动空间,人民币汇率自由度大幅提高,双边弹性有助于当前国内经济转型,对结构优化也有促进作用。此外,调整顺应了现阶段全球经济下行周期的需求,汇率波动限制太小对于经济波动会形成束缚,不利经济长远发展。  外汇期货推出时机或成熟  “然而,此次调整后,人民币汇率波动周期将有所缩短,幅度与频率加大,其中也隐含了一定的市场风险。在这样的背景下,尽快推出相应的汇率衍生工具就显得尤为必要,事实上,目前推出外汇期货的时机已经成熟。”胡俞越认为。  据了解,现阶段国内企业可以运用的汇率避险产品主要包括远期结汇、掉期保值、外汇期权等,其中外汇期权由中国外汇交易中心于去年推出,也属于场外交易范畴。  部高级分析师刘东亮介绍说,随着人民币汇改的不断推进,国内企业参与汇率衍生品的需求肯定会越来越多,企业需求高涨将推动人民币衍生品市场的发展。刘东亮表示,目前我国外贸类企业用得比较多的是人民币远期交易,严格意义上讲这也属于衍生品的一种。汇率期权虽在去年推出,但目前的成交情况并不理想,期权费用较高,点差较大,交易也比较清淡。  胡俞越表示,从海外外汇期货发展来看,国内外汇期货应在中金所实行场内交易。而就外汇期货上市本身,充分的汇率市场化并非先决条件,外汇期货市场的发展反而会倒逼国内汇率市场化的进程。“我们现在与美国40年前的处境有些相似,1971年年底西方工业国家财长会议放弃布雷顿森林体系,美元对其他主要货币波动幅度被允许扩大至2.25%,之后不到半年,美国外汇期货应运而生,当时美国甚至没有实行浮动汇率制。”  2010年股指期货的上市,标志着国内正式步入金融期货大发展的时代。今年2月,国内,已获证监会立项,上市可期。而同为金融期货市场的重要组成部分,外汇期货也一直是市场关注的焦点。中金所总经理朱玉辰此前曾表示,中金所正积极准备期权、外汇期货等新品种。
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关注天天基金业内人士:推出外汇期货刻不容缓
中国证券报
  波动加剧愈来愈牵动市场心弦。
  中秋节假期后,人民币中间价两个交易日升值282点,在人民币汇率中间价的走势图上出现了一道几乎垂直的升值线,涨幅之大为近三年所罕见。
迅速了解个股压力支撑位,买卖点…
  上半年,在人民币阶段性贬值过程中,多家公司出现汇兑损失。伴随着经济全球化、人民币国际化的推进,汇率风险凸显,推出内地人民币汇率的呼声再次响起。
  汇率波动扰乱市场神经
  今年上半年,人民币出现阶段性贬值,令多家公司出现汇兑损失。Wind统计显示,披露今年上半年汇兑损益情况的1817家上市公司中,有703家存在汇兑损失,损失总额高达116.72亿元。
  其中航空、能源、钢铁、矿产等行业以及海外业务等沦为重灾区。以四大航空公司为例,上半年累计汇兑损失高达27.7亿元,而去年同期则因人民币升值实现汇兑收益40.58亿元。此外,(,)、(,)等上半年汇兑损失分别高达19.11亿元和12.75亿元。不过,也有公司并未在这轮人民币汇率双向波动中受到冲击,反而因此获益。
  自2005年7月人民币汇率改革以来,人民币汇率和各国汇率间的波动,体现在会计科目的汇兑损益直接影响到我国上市公司的财务费用,进而吞噬它们的净利润。“对于我国企业来说,人民币汇率波动加大,除了增加经营风险外,又多了资金方面的变数,而这样的风险,企业无法通过传统的方法进行规避或者转移,业绩非常不稳定。”有业内人士表示。
  因此,近年来人民币汇率受到市场广泛关注。今年年初,人民币即期汇率延续了去年单边升值的预期,但进入2月下旬后快速转向贬值,随后维持在6.23―6.26元的区间内震荡。进入6月,人民币汇率又出现反弹,8月中旬已回升至6.14元附近。
  宝城期货研究员程小勇表示,今年上半年人民币汇率波动呈先贬后升,主要是受一季度信用违约事件爆发一度引发资金外流以及干预影响。二季度则开始先是企稳,后面逐渐回归升值,主要受央行结束干预,即减少离岸人民币的投放,以及微刺激政策使得外资对中国经济信心回升所带动。
  一般而言,人民币一旦出现大幅贬值,拥有大量外币货币性资产权益或产品大量出口的加工型上市公司产生了巨额汇兑收益。与之相对应,人民币贬值使得飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅增加,同时以计价的大量外债将明显增加。
  有分析人士表示,虽然央行承诺将减少对市场的日常干预,但不能排除央行出于外汇流动性管理的目的,重回阶段性买入美元,从而影响短期市场预期,并再次引发人民币反向波动的风险。
  据程小勇介绍,目前企业规避外汇汇率波动风险主要依靠风险管理,比如选择预期有利的、自由兑换的货币,或者是选用“一篮子”货币,进行平衡抵消法等措施。还有,就是运用场外的衍生品工具,比如与签订外汇远期、外汇互换等。
  离岸、场外汇率产品无法覆盖风险敞口
  作为世界上第一个产品,40多年来,外汇期货已经成为国际金融市场汇率风险管理不可缺少的工具,并在促进对外贸易、对外投资便利化和服务实体经济方面发挥着重要作用。
  20世纪70年代初期,国际金融体系发生巨大变化,布雷顿森林体系难以为继,汇率波幅从1%扩大到2.25%,外汇期货应运而生。1972年5月,芝加哥交易所(CME)设立国际货币市场分部(IMM),并推出包括、加元、马克、法郎、、瑞士法郎在内的七种外汇期货交易品种,第一个金融衍生品就此诞生。随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快,海外外汇期货交易多年保持着旺盛的发展势头。
  值得一提的是,自2005年7月中国汇率改革成功推行之后,海外交易所纷纷推出人民币期货。比如,2012年,港交所推出的离岸人民币期货合约。不过,这一金融工具所反映的仅是我国香港地区作为国际离岸市场的影响。此外,新加坡交易所将在今年第三季推出包括人民币期货在内的亚洲货币期货,为相关金融业务提供汇率避险工具。
  在海外各大交易所紧锣密鼓地推出人民币期货的同时,“倒逼效应”逐渐显现,促使国内尽快推出人民币衍生产品。据了解,目前,人民币外汇市场可细分为离岸人民币(CNH)市场和在岸人民币(CNY)市场。其中,人民币离岸业务是指在中国大陆以外经营人民币的各项业务,人民币在岸市场指的是传统的国内市场。在岸人民币市场可以细分为零售市场和银行间市场。零售市场主要指银行或者其他金融机构与客户进行的基于人民币的外汇衍生品交易。银行间市场主要功能是为外汇指定银行提供平补结售汇头寸余缺,并提供清算服务。
  国泰君安期货金融衍生品研究所所长吴泱表示,远期结售汇在国内应用较为广泛,它的优点包括交易灵活,到期日选择范围较广,如果授信充足的话,无需缴纳,资金成本相对较低,由银行提供服务,相对安全可靠等;缺点是在企业授信不足时,金额会受到限制。远期外汇交易要求按时按量进行交割,但企业外汇收付期限和交割日可能较难确定。与此同时,远期外汇交易在锁定汇率不利变化时可能发生损失的同时,也放弃了汇率有利变化可能带来的收益。
  据了解,目前外汇交易多为场外远期合约,但场外交易仍存在一定风险。虽然企业在OTC市场通过与银行签订外汇掉期合约可以规避一些汇率风险,但OTC市场存在信息不充分、市场不透明的问题。此外,场外市场通常是信用交易,没有每日结算制度、涨跌停板和熔断制度,且基本不存在追加保证金的情况。
  整体来看,尽管我国的汇率衍生品市场场外产品相对较多,但公开、透明的标准化风险管理工具――人民币汇率期货一直缺失。
  与人民币汇率期货相比,其他衍生品工具的弊端十分明显。程小勇表示,虽然其他工具方式比较灵活,但仍存在实施比较繁琐、成本较高、对手方存在违约风险等缺点。
  外汇期货待“蒂落”
  事实上,伴随经济国际化程度逐步加深,境内外资金流动不断扩大,实体企业、金融机构、融资者、外汇投资者等外汇避险、投资需求不断高涨。此外,对比国际成熟市场的外汇衍生品市场品种和交易规模,我国外汇衍生品市场仍有巨大的发展空间,市场参与者殷切期望我国场内外汇期货交易品种尽早推出。
  “内地金融市场推出人民币汇率期货非常有必要,不仅仅是因为可以缩小离岸市场现汇差价,还可以平衡离岸市场人民币汇率期货的偏差。”不少受访者表示。
  目前我国只有人民币汇率衍生品的场外交易市场,场内交易市场仍处于空白。而CME早在日便推出了人民币期货和期权,香港交易所也在日推出了人民币期货交易。
  国务院发展研究中心金融所所长张承惠曾表示,在未来人民币波动幅度加大的情况下,无论是金融机构还是企业,汇兑风险、投资风险都在不断加大,如果没有相应的风险管理工具,就无法应对越来越大的市场风险。
  一般而言,参与国际贸易的企业都会面临较大的汇率风险,以外币计价的资产与负债常常因汇率变动发生价值上升或下跌情况,汇率上升或下降可能给债务人或债权人带来意外损失,外汇期货的出现可以很好地规避这一风险,不管是避险成本还是避险效果都明显强于传统的避险工具。
  “如果国内迟迟不推出人民币汇率衍生品场内市场,人民币汇率定价的主导权将面临旁落。”吴泱表示,在人民币汇率形成机制市场化改革全面深入、人民币越来越国际化的大背景下,大力推进人民币汇率场内衍生品市场的需求也越发紧迫,人民币外汇期货等衍生品市场也必将迎来迅猛的发展,在为国民经济服务、为实体经济服务方面也必将大有可为。
  外汇期货是标准合约,相对于其他套期保值工具成本更低。华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民表示,我国是对外贸易大国,大量贸易商需要套期保值工具,外汇期货对他们来说是重要的选项之一。
  程小勇表示,国内推出外汇期货首先可以为国内企业提供面临外汇波动的风险管理工具,进而服务实体企业、服务实体经济;其次,可以进一步加快国内外汇波动市场化,有利于防止热钱盲目的流入;三是,可以增加对外汇管理和外汇储备的管理,实现国际收入科学管理。
  值得欣喜的是,国内仅有两个金融期货品种的窘境有望被打破。中国金融期货交易所董事长张慎峰透露,目前正在研究交叉汇率期货,交叉外汇期货已在排队上市,首批上市的可能是美元兑交叉汇率期货。
  据中国证券报记者了解到,中金所一直在从事外汇期货方面的研究工作,目前基础设计工作已经准备齐毕。
  前景虽好,但外汇期货的推出并不是一朝一夕能完成的。张承惠认为,推出外汇期货首先需要处理好市场发展和风险防控的关系。现在不少人仍觉得金融衍生品风险巨大,这种观念亟待修正。另外,外汇期货市场的发展还需要现货市场的配合。目前外汇现货市场自身的定价机制、流通机制都存在缺陷,即使推出期货,也不可能很好地发挥作用。
  程小勇表示,汇率市场没有全面放开,市场化程度不高,外汇期货的推出必须要与利率市场化、金融市场改革开放一起进行,单一放开外汇会增加金融市场的系统性风险;外汇市场相关的法律法规尚不健全也可能成为制约外汇期货面世的障碍。
(责任编辑:陈巍)
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5月31日,5月份最后一个盘中,离岸人民币延续上周以来强劲走势,刷新去年11月以来最强水平,盘中连破6.82、6.81、6.80、 6.79、6.78和6.77六道关口,最高报6.7677。在岸人民币兑美元最高升至6.8188,两地价差倒挂逾500点。据悉,来自一线交易员的最新消息显示,有迹象显示,本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击,主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。
目前来看,人民币存在一定的上涨原因:
一是,端午节前的5月26日,交易中心称,近日外汇市场自律机制汇率工作组考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。“逆周期调节因子”是一个根据经济增长周期逆向调节的变化因子,旨在平稳因经济增长波动而带来的人民币汇率的波动,模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。市场普遍认为此次中间价模型调整会降低汇率弹性,稳定汇率波动预期。
二是,离岸市场拆借利率高升。离岸拆借利率即Hibor出现较大上涨,隔夜HIBOR涨1573个基点至21.07933%,为1月6日以来新高。短期离岸人民币同业拆借利率大幅上行,加剧离岸人民币空头紧张情绪。
三是,在5月初,“债券通”推出在即,并且首先开始“北向通”,这意味着资金可以流入我国债券市场,却暂时没法流出债券市场。这样离岸人民币有了新的投资渠道,也吸引部分离岸人民币通过债券通投资。
四是,自2月份以来,央行为响应中央金融去杠杆的大政,有意控制流动性,造成金融市场资金紧张,直到5月中旬市场开始感觉到明显的压力,并且宏观数据似有疲弱迹象,央行才开始调转方向,宣布在6月份开始MLF。
上述四点原因造成一个累积效应,即端午节后离岸人民币资金池骤然紧张,当然紧张其实已经持续一段时间了,管理层也担心进入到六月后资金面的紧张预期对资产定价的影响,并提前透露了6月将进行MLF以及择机重启28天逆回购。不过,这一方面只是起到缓解作用,在央行对部分金融机构喊话,要求加强风险管理,控制杠杆率,监管要求下资金紧张的情况自然是无法避免的,在金融去杠杆的大政下,央行可能会适度调整资金的供应量避免危机的发生,但是不可能因为部分金融机构出现资金紧张就改变全局的政策;另一方面,即便央行短期引导市场预期,但并没有真正实施,叠加长假后第一天需要续借的机构对资金有较大的需求,资金利率出现较大动荡,例如,今天上交所GC001在尾盘最高达到了19.5%。
离岸人民币升值的一个直接的影响就是商品大幅走弱。这与今年1月份离岸人民币市场出现这种大幅升值的情形不同:1月份时市场对经济的预期还颇为良好,因此即便当时离岸人民币汇率升值也没有造成商品较大的下跌,只是在升值的几日,商品走势等待了一下或者短暂的疲软一下。但是,当前的市场情况就两样:眼下市场对于下半年宏观经济普遍悲观,很多商品,尤其是工业品在供应端无法提供更多上行逻辑时,出现需求差于预期的情况,导致供求基本面是大势取弱。缓慢下行成为当前阶段商品行情的主旋律,此时离岸人民币汇率升值造成商品出现更大幅度下行也就是自然而然的。
但要注意的是,商品基本面本身就在趋弱过程中,并不是因为离岸人民币汇率升值才出现下跌。但是汇率升值却可以成为导火索,在叠加基本面趋弱的情况下,商品跌幅扩大也就是大概率事件。因为商品基本面的趋弱,市场预期悲观,并已经开始预期的自我实现过程,商品行情还将大概率延续当前已经出现的弱势格局,除非是新的利多因素或者逻辑的出现,导致基本面预期改变。
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