文| 宝子今天中港两地股市最耀眼的非招商银行莫属，招商银行A股（600036.SH）报21.83元，上涨4.5%，创了2015年牛市以来的新高。港股也不甘示弱，招商银行（3968.HK）上涨3.87%，成为了唯一一只创新高的内银股。很多朋友都对招商银行的独立行情感到莫名其妙，我搜寻了招商银行近期的研报和公告。亮眼的词出现最多的就是“五倍股”。银行仍然能出“五倍股”?这份报告出自Jefferies分析师VictorWang等人。简单来说，报告认为招商银行在其零售业务上有巨大增长潜力和高进入门槛，看好公司未来的年均增长率达到20%，再加上估值上升到12倍市盈率，股价有机会于五年内成为“五倍股”，其实就是戴维斯双击概念吧。招商银行堪称银行股唯一的“漂亮50”“漂亮50”（Nifty Fifty）是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式股票流行用语，用来指上世纪六七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。随着监管逻辑和投资逻辑的变化，今年A股渐趋理性，高估值，题材和概念股都在退潮，价值投资呼声四起，市场重心亦转移到寻找中国的“漂亮50”。我们就来看看堪称银行股唯一“漂亮50”的招商银行的数据比较:首先，我们需要明确银行靠什么赚钱？银行主要做的就是放款、收钱。所以银行的收入主要来自：存款、贷款利差，销售理财、基金、保险类产品，其次还有一些票据业务、外汇买卖等。如果按业务划分，招商银行的来自零售业务的收入超过一半。2017年1季度招商银行净利润达到199.77亿元，超过交通银行的193.23亿元，跃居同业第五。一直以零售为王着称的招商，引来热议。（1）看风险 （资料来源：聚桐分析 胡崇时）一家商业银行，我们先要了解的并不是它能赚多少钱，而是先看它安不安全。毕竟，目前的制度下，银行也是能够申请破产的。从上图可见，招商银行的核心一级资本充足率和资本充足率较高且很安全。这两项的资本充足率简单来说，即是银行通过把现有资产加杠杆放大了多少倍来达到目前的盈利情况。招行业务比较激进，但是安全级别也很高。（2）看资产（零售资产/贷款资产/坏账）
（资料来源：聚桐分析 胡崇时）正如上文所说，能够为银行带来大量利润的，而且占比很大的是零售业务。分析银行的资产情况，能够借此看出银行业务收入是否稳定。招行在零售部分占贡献利润比达到53%，排名第一。如果零售业务占比较多，也能表明银行能够有效规避宏观经济周期波动。（资料来源：聚桐分析 胡崇时）贷款所产生的利息收入，根据上图的对比，招商银行依然占比对多。个人贷款占生息资产29%。其次，这七家银行的坏账率不相上下，农业银行坏账率最大。（资料来源：聚桐分析 胡崇时）如果剔除关注类资产贷款，招商银行是这七家银行中，最优质的。原因是每家银行对坏账的划分有一定的主观性，从“逾期90天/坏账率”可以看出公司划分的谨慎程度。 （资料来源：聚桐分析 胡崇时）综上所述，招行的资产分布情况在所有上市银行中，零售占比最高，最能够规避宏观经济周期波动，是银行股中最具“漂亮50”特征股票。且公司资产分类管理最为谨慎，资产质量在6大银行中实际上是最优的。（3）看成本资产是银行收进来的，要将资产利用起来，才能产生效益。在这个经济活动中，还需要考虑成本。银行要付出多少，才能获得现有规模的利润。
（资料来源：聚桐分析 胡崇时）成本收入比，是公司经营管理能力的体现，其次也与业务量息息相关。零售业务类的银行需要付出的成本会比较多。招行整体高于建行和工行，但远低于农行和民生，如果结合公司超高的零售业务利润贡献以及两者费用率正常差值来看，公司的成本控制能力最强。（招商银行：公司业务22% VS 零售业务34%）（4）看盈利盈利我们可以通过银行的存贷款净利差来判断，净利差越大，盈利水平越高。招商银行的净利差是最高的。其次，看拨备充分情况。反映的是银行给坏账的认定水平，如果被认定为坏账，需要提高拨款准备金率，降低坏账产生所带来的风险，也说明银行的资产质量最优。（资料来源：聚桐分析 胡崇时）（5）看活期存款（资料来源：聚桐分析 胡崇时）银行活期存款的占比最高，单从存款结构看，流动性风险比其他几家要高，但是结合公司长期的服务质量、品牌口碑、客户粘性来说，我们认为这种高活期的占比存款是稳定的，并不显著提高流动性风险。（资料来源：聚桐分析 胡崇时）从负债端来看，公司的净同业拆入/存款总额为12%，处于比较安全的位置，略高于建行工行，远低于民生和兴业，说明公司并不明显依赖同业来进行资产扩张，适当使用同业并不会大幅提升公司的流动性风险。这另一方面显示现阶段资源主要集中到了5大行，其他股份制银行在低成本负债端已经严重丧失竞争力，而以重庆农商行为代表的竞争小的地方性银行在低成本负债端仍然有优势，但长期仍然面临大行的竞争风险，同时资产端受到限制。（6）看估值对比完三大重要因素，我们再看看一下估值。看估值，可以判断现在招商银行贵不贵。（资料来源：聚桐分析 胡崇时）公司在三年平均ROE中，排名第一。净利润在2017年Q1的增速最快，加上公司资产最优。成本控制能力最强，再融资风险等级很安全。目前对应的PB为1.21，高于同行。在银行股里，招商银行确实堪称唯一的“漂亮50”特质的标的。存在即合理，这样想来，招商今天飙涨也就不足为奇了。
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招商银行（上海：600036）
异动信息交易提示投资要点研报精选投顾诊股
千股千评:上涨态势良好;建议追入。
huxianfeng1717：
招商银行(600036)可1民工民工
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大家都叫我兵兵：
招商银行股权代码
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招商银行后市该如何操作?请立即（已有人咨询）
所属行业/所属概念()
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股票名称最新价涨跌幅
招商银行个股预览
上市日期：
发行价格：7.3元
成立日期：
雇员总数（人）：70325
所在地区：广东省
总经理：田惠宇
注册资本：2,521,984.5(万元)
零售金融业务和批发金融业务
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招商银行个股新闻
银行和金融服务行业研报
招商银行个股公告
报告期：，下期预披露时间：
基本每股收益（元）
归属净利润（亿元）
归属净利润同比增长率（%）
每股净资产（元）
加权净资产收益率（%）
营业总收入（亿元）
收入同比增长率（%）
营业利润率（%）
存货周转率（次）
资产负债率（%）
2017三季每股收益：2.330元，行业均值：0.70元，行业排名：2/75，行业值最大：
每股收益净利润营业总收入净资产收益率资产负债率
十大流通股东
数据日期：
股东名称持股数(万股)占比(%)持股变化
香港中央结算(代理人)有限公司
454,028.64
招商局轮船股份有限公司
328,947.03
安邦财产保险股份有限公司-传统产品
270,459.62
中国远洋运输(集团)总公司
157,472.91
深圳市晏清投资发展有限公司
125,854.23
深圳市招融投资控股有限公司
114,737.74
深圳市楚源投资发展有限公司
中国证券金融股份有限公司
中远海运(广州)有限公司
中国交通建设股份有限公司
数据日期：
股东人数趋势
日的最新股东数为218770，上一期为207524，幅度为5.42%，筹码有分散趋势。
更新日期：
招商银行机构评级
预测指标2016年2017年2018年2019年
PE（倍）7.699.358.347.87
EPS(元)2.462.753.113.52
净利润（亿元）620.81694.00776.24867.70
ROE（%）15.4316.3516.4916.80
近一个月内，共有29家机构参与评级，预测目标均价：29.68 元。
招商银行投资要点
要点1：截止至日,招商局集团通过其附属公司间接持有本公司股份合计67.59亿股(占本公司总股本的比例为26.80%),其中持有A股65.54亿股,持有H股2.05亿股。在未来12个月内将根据证券市场整体情况并结合招商银行的发展等因素,决定是否继续增持招商银行的股份。
要点2：2015年7月份,公司实施利润分配方案后分别调整定增发行价和发行数量上限为13.13元/股,45697万股。2015年6月份,公司股东大会同意定向增发实施员工持股计划。2015年4月份,公司拟以13.8元/股定增不超43478万股,募资不超过60亿元用于补充核心一级资本,发行对象为公司员工持股计划(参加对象包含本公司董事,监事,高级管理人员,中层干部,骨干员工,及本公司下属全资子公司的高级管理人员,参加人数不超过8500人)。本持股计划为本公司2015年度第一期员工持股计划,原则上未来两年每年推出一期员工持股计划,未来第二期及第三期员工持股计划资金总额分别不超过20亿元。持股计划实施后,公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。
要点3：2014年,公司互联网金融平台建设重点推动移动金融平台,小企业E家平台,智慧供应链平台,银E通平台的建设。在零售金融领域,重构现有网银体系,发布网银专业版7.0,推出朝朝盈,闪电贷,尾零返现等具有互联网思维的产品,在移动金融方面,重点打造手机银行和掌上生活两大移动平台,推出新一代手机银行掌上生活手机客户端,发布全功能移动金融产品“一闪通”。截至2015年6月底,掌上生活用户绑定量已突破1,610万户。小企业E家注册客户数86.27万户,移动支票业务使用客户4.11万户。通过“招赢通”平台发展同业客户420户,涵盖了证券公司,信托公司,财务公司,保险公司等各类金融机构。
要点4：集团持有永隆银行全部权益,永隆银行成立于1933年,是香港具有悠久历史的华资银行之一,集团将力争用五年时间将整合后的招商银行与永隆银行打造成为在跨境金融服务领域最具竞争力的,在两岸三地乃至国际金融市场上有较大影响力的现代化,国际化,综合化商业银行。截止至日止,永隆集团总资产为港币2,649.37亿元,较2014年底增长7.02%,股东应占权益为港币252.56亿元,较2014年底增长9.48%。永隆集团股东应占溢利为港币18.12亿元,同比增长15.97%。上半年实现净利息收入港币20.43亿元,同比增长6.73%,净利息收益率1.68%,同比下降7个基点。
要点5：全资子公司招银金融租赁,是国务院批准试办的5家银行系金融租赁公司之一,主要以航空航运,电力电信,采矿制造等行业大中型设备融资租赁和中小企业融资租赁为发展方向,向客户提供融资租赁,资产管理,投融资咨询等金融服务。截至日,招银租赁注册资本金60亿元,员工人数167人,总资产为1,064.78亿元,较上年末增长2.98%,净资产110.49亿元,较上年末增长6.95%。2015年上半年,招银租赁实现净利润7.18亿元,同比增长0.56%。
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利率市场化的进程已经进行到一半，金融脱媒趋势在进一步深化，民营银行的开闸以及互联网金融的冲击，使得银行业在提供金融服务的过程中面临各个环节的市场化激烈竞争。从招行刚发布的三季报来看，以“打造中国最优势的零售银行”为目标的招商银行，在经济形势下滑，业内竞争白热化以及整体信贷资产风险有所抬升的情况下，依然保持了业务和相关指标的强劲增长，说明该行的零售业务转型战略取得了很好的市场效果。
为什么零售业务能够有效抵御市场经济下行和经济周期的风险？这和零售业务的本质有较大关联，和其他对公业务、投行业务不同，零售业务是围绕着居民日常的必要消费和基础消费展开的，并通过理财、银行卡、储蓄、个人消费贷款等基础的金融服务实现对银行客户的闭环式服务，而这些零售业务在经济周期中表现出了更大的稳定性和成长性。
& 招行零售指标拔尖 难能可贵
考察一家银行零售转型的力度和效果，分析其公布的各种报告是很好的一个方法，包括年报、半年报、季报等，其中零售业务存款、贷款资产占比，非利息收入占比，零售客户AUM余额情况等指标尤为关键，再根据零售客户结构，以及零售业务中各版块业务、产品的市场发展情况来综合分析此家银行对零售业务的重视程度以及零售业务的发展地位。
从刚刚公布的招商银行2014年3季度业绩报告来看，招行各项零售业务指标都取得了非常不错的成绩，基本上等于“逆势而上”。
首先，零售业务负债与资产规模都获得了较大增长。截止到2014年9月，零售存款余额达10,195.64亿元，占总存款余额的比重为32.7%，较年初增长13.41%；零售贷款余额达8,788.90亿元，占总贷款余额的比重为39.63%，较年初增长11.89%。
其次，零售业务基础扎实，客户群进一步扩大。截至2014年9月末，招行管理零售客户总资产（AUM）余额达32,961亿元，较年初增长16.67%。其中，金葵花及以上客户AUM余额达24,610亿元，较年初增长19.90%，私人银行客户AUM余额达7,043亿元，较年初增长23.26%。
此外，招行在理财、个贷、中小企业贷款方面也取得了不错的成绩，特别是理财业务，截止3季度末累计发行理财产品54,153.19亿元，同比增长51.32%。
& 边调边跑 转型不忘高效发展
相对而言，招商银行的大零售业务转型提高了资本的内生效率，也提高了银行金融服务效率，这也和招行目前正在进行的“二次转型以服务为本，提高资本内生效率”以及“打造轻型银行”的目的相一致。零售业务是一个长期耕耘的过程，需要长期的市场培育，客户群体的品牌塑造和认知也需要一个体系化的业务开发过程。
&从某种意义上讲，招行“两手都在抓”。在推动零售业务发展，以占领未来金融服务市场制高点的同时，招行也在大力推动银行内部管理和运作效率的提升，一方面通过高效的资本计量高级办法来良性拉动资产业务发展，同时以更审慎的风险管理和控制手段来提升资产质量，另一方面通过提高零售业务收入、非利息收入等方式来为转型打造更好的战略基础。
报告期内，招行经营费用410.39亿元，成本收入比（不含营业税及附加）为28.15%，同比下降3.42个百分点。另外，招行是国内五大行以外唯一一家采用资本计量高级方法的股份制银行，高级法下资本充足率为12.28%；一级资本充足率为10.35%。此外，信贷资产质量也得到了较好的控制，不良率仅为1.1%。
因此，即便是在市场形势下行，经济周期风险开始敞露，特别是地方政府债务、地产以及“两高一剩”行业开始冲击信贷资产质量，以及银行业整体利差缩小（2014年第3季度，招行净利差为2.20%，净利息收益率为2.39%，环比分别下降0.10个百分点和0.11个百分点）的严峻形势下，招行的利润和收入指标依旧实现了稳定增长，资产质量依旧完好。
& 未来观察：把内生性发展做扎做实
从银行同业发展的趋势来看，目前大多数银行已经认识到零售业务在未来银行市场竞争中的重要地位，并争相开始进入零售业务市场领域，希望以更好的产品和服务圈占更多的用户，以抵御经济周期的波动性风险，促进业务结构的多元化和稳定化，拓展多渠道的收入来源。
对于招商银行而言，不论是从零售业务的发展指标还是内部的资本管理和风险控制，都已经超越了大多数的股份制银行，成为了零售业务中的佼佼者，这和招行长期的零售业务市场培育是分不开的。而此次三季报的公布，也向市场再一次证明了招行在零售业务发展方面的前瞻性和稳定性，这也是在经济形势下滑和经济增速趋缓的大环境中保持逆势而上的业务根本。
预计随着招行在以零售业务为发展驱动力的战略方向指引下，以零售业务和产品为核心的客户群开始逐渐聚拢，并产生良好的品牌和市场认知度。那么，在完善现有服务的基础上，招商需要做的是通过高效的产品组合和市场需求分析，进行动态化的客户需求管理和产品研发，以进一步提高用户对零售产品的认知度和使用黏性。这也就是招行提出的“一次转型靠零售，二次转型靠服务”的本质含义。
所以，对于已经培育了成熟的零售品牌、客户群体、产品体系以及渠道建设的招行而言，在下一个阶段，就需要以更高效，更优质的服务来提升零售产品与服务的市场竞争力。而提升这种服务的竞争力，就需要优化整个银行的内控、资本、风险、管理等各个层面的效率和流程。也正因为如此，招行的二次转型，不仅是零售业务的再一次升华，也会是招行自身管理和运营能力的又一次大跨步，其实践对于整个银行业具有标杆意义。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。6124点买的股票，3200点解套，银行股为何这么牛，后续怎么走|基金|招商银行|银行业_新浪新闻
21世纪经济报道
6124点买的银行股，在3200点解套，这不是段子，而是目前很多银行股的真实情况。近日银行股继续上演逼空态势，农业银行、工商银行等指标银行股纷纷创下今年以来新高。若考虑权息调整因素，招商银行、浦发银行等多只银行股股价近日实际上已创下历史新高。实际上，随着股价的再次凌厉上涨，多只银行股年内涨幅颇为可观，如招商银行年内涨幅约五成，工商银行年内涨幅超过三成。银行股为何上涨？后续怎么走？银行股今年的上涨或与银行资产质量和业绩的改善有一定关系。东吴证券近日发表研报指出，在金融监管趋严的情况下，杠杆、嵌套、资金链条过长等成为重点关注的领域，表外转表内趋势仍将延续。经济企稳向好，实体融资需求旺盛，银行业充分受益。上述研报指出，自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来业绩改善。此外，招商银行利润增速重回两位数也让投资者看到银行重新快速增长的希望。根据7月24日晚间招商银行发布的未经审计的2017年中期业绩快报，招商银行今年上半年实现营业收入1126.66亿元，同比减少0.22%，实现非利息净收入417.7亿元，同比减少8.08%。但利润方面看，招商银行则出现显著增长，根据业绩快报，招商银行今年上半年实现归属于股东的净利润392.59亿元，较上年同期大幅增长11.43%。从2015年中期开始，招商银行季度和年度净利润增长率从未超过10%，此番再次超过10%，或意味着银行业整体盈利增速下滑的趋势得到缓解。中泰证券研报显示，基金从 2016 年三季开始对银行股加仓，目前持仓比例 4.27%，相对标准行业配置比例仍是在所有行业中最低。不过，记者根据Wind统计发现，如果按照基金二季报的数据，多数银行股的基金持股数较去年底出现下降，其中光大银行、中国银行等13只银行股基金持股数量减少超过1亿股，招商银行、江阴银行的基金持股量则出现增加。这意味在银行股大幅上涨后，基金对银行的态度趋于谨慎。（来源：证券时报）
跟格局小的人打交道，就像被缩骨伞夹住脑袋一样不痛快。
号外号外，特朗普又出行政命令啦！行政命令有多强，买不了吃亏，买不了上当，是XX你就坚持60秒！
吴承恩的人生经历，决定了《西游记》背后必然影射着中国特色的官场文化。
没有石油的生活，可能比如今这种依赖石油的生活更加有趣和充实。