最新价值投资指引：中国“漂亮100”组合，社科院这样圈选
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最新价值投资指引：中国“漂亮100”组合，社科院这样圈选
文/新华网 何凡“三期叠加”的中国经济新常态下，究竟哪些上市公司价值创造能力突出，成为各个行业的佼佼者，并在资本市场为各路投资者所青睐？9月19日，中国社科院经济研究所、中国社科院上市公司研究中心和社会科学文献出版社联合发布的《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》指出，2016年以来，“安全资产”越来越得到投资者的青睐。曾在一段时间被投资者忽视的优质大盘蓝筹资产正成为资本市场的宠儿，也使市场价值投资理念逐步被践行，使市场远离投机和炒作之风，让越来越多优质资产得到市场认可。企业业绩回升 服务与周期行业皆有表现蓝皮书称，宏观经济改善带来了上市公司业绩回升，主要表现在五方面：一是上游产业利润大幅度提升，如钢铁、化工、有色金属等行业，这直接受益于供给侧结构性改革，加大淘汰落后产能力度，市场集中度进一步提高；二是消费增长平稳，升级倾向强烈，消费升级和服务业需求依然强劲，“喝酒吃药”行情本质上代表了消费品质升级，海外上市的大量互联网游戏、直播和教育培训、医疗服务业则更显出中国消费升级的方向；三是持续的城市化推动了汽车和耐用消费品的更新换代，持续的技术优势是竞争的关键；四是具有生产和生活要素配置功能的服务行业发展很快，突出的是五大物流公司的上市，传统的金融服务业保持增长，促使了要素配置服务业发展；五是城市化和跨区域发展推动的地产和政府布局的基础设施建设相关公司利润增长非常快。信用收缩不可避免 资产配置如何转变中国社科院上市公司研究中心主任张平表示，信用收缩既有来自国内的“严监管”带来的“顺周期”调节效应，也有美国加息周期的被动影响.在他看来，信用收缩已经不可避免，并必然导致资产配置出现相应转变：1、消费升级类股票依然最具韧性；2、银行、保险的资产配置属于安全资产配置；3、成长源于科技和新市场驱动的公司依然可得到更高估值，但更集中于龙头企业，即已经成长为有规模的企业；4、资本市场开放后，特别是“沪港通”“深港通”提供了更多的海外安全资产配置，这也是未来配置的重点。漂亮100投资组合图表来源：《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》“漂亮100”指数折射出经济转型演进蓝皮书指出，通过财务状况、估值与成长性、创值能力、公司治理、创新与研发等五纬度的价值评估模型，对各行业上市公司进行综合排名并参考各行业上市公司数量选取每个行业排名前5%的公司，选出最能代表本行业未来发展方向和盈利驱动的上市公司，构成了“漂亮100”投资组合。而在日至日四个季度内，将这100只股票采用市值加权构建出的“漂亮100指数”涨幅达34.81%，高于同期沪深300指数涨幅（16.26%）。中国社科院上市公司研究中心研究员张鹏认为，通过沪深300与漂亮100指数的对比发现，新常态下中国经济虽然经历了从高速增长向中高速的转变，经济增长速度有所下降，但以新技术、新业态和新模式为特征所带来的效率配置改善和的创新迸发却使增长质量大幅提高，为中国经济成功转型奠定了基础。“大力推进供给侧结构性改革，适应中国经济从大规模工业化阶段向服务业转型阶段的需求变化和特征变化，服务业和先进制造业成为推动经济增长的主要驱动力。供给侧的积极变化，响应了需求侧从过去温饱型向品质化、高端化和个性化方向转变，推动细分行业优质上市公司集中度上升和技术升级。”张鹏说。漂亮100指数与沪深300指数表现对比
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【社科院：漂亮100投资组合值得期待】中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社19日联合发布《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告(2017)》。蓝皮书指出，漂亮100投资组合值得期待。（中国证券网）
　　中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社19日联合发布《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告(2017)》。蓝皮书指出，漂亮100投资组合值得期待。　　蓝皮书指出，弱复苏和严监管使市场信心得到恢复、法制市场得到落实、价值投资功能得到发挥、投资者利益得到保护，资本市场在健康发展轨道上行稳致远。越来越多的上市公司不仅通过资本市场体系逐步完善产业链布局和提高资源配置效率，还依靠资本市场为持续的创新研发投入提供资金、人力资本支持，实现经济新常态下物质资本和人力资本回报的双补偿，有利于中国经济全要素生产率和劳动生产率得到提高。　　蓝皮书根据各行业上市公司价值评估综合排名并参考各行业上市公司数量选取每个行业排名前5%的公司，选出最能代表本行业未来发展方向和盈利驱动的上市公司，构成漂亮100投资组合。　　蓝皮书通过将这100只股票采用市值加权的方法构建“漂亮100指数”，自日至日四个季度内，漂亮100指数同期涨幅高达34.81%，与同期指数16.26%跌幅形成鲜明对比，说明漂亮100指数在此期间取得了18.55%的超额收益。　　特别是2017年2月份以来，漂亮100指数和沪深300的差异化表现越来越明显，反映了漂亮100投资组合优于沪深300所代表的主体资本市场，其各行业上市公司优秀的创值能力正在被各路投资者所青睐，创值能力不断提高。　　漂亮100投资组合　　行业相关受益公司　　食品饮料：伊利股份、贵州茅台、双汇发展、洋河股份　　银行：南京银行　　汽车：长安汽车、威帝股份、广汽集团、长城汽车　　电子：三环集团、歌尔股份、利亚德、三安光电、立讯精密、信维通信　　家用电器：老板电器、美的集团、格力电器　　休闲服务：宋城演艺、中国国旅、众信旅游　　医药生物：上海莱士、云南白药、信立泰、恒瑞医药、九强生物、华东医药、万孚生物、我武生物、康美药业、泰格医药、复星医药　　房地产：万科、招商蛇口、华联控股　　农林牧渔：牧原股份、生物股份、海大集团、温氏股份　　有色金属：西藏珠峰、天齐锂业　　通信：网宿科技、迅游科技　　纺织服装：跨境通、海澜之家、雅戈尔　　综合：九鼎投资、中国高科　　化工：三聚环保、康得新、先锋新材、鼎龙股份、宝通科技　　非银金融：安信信托、国信证券　　电气设备：恒顺众昇、国轩高科、中来股份、汇川技术、正泰电器、隆基股份　　建筑材料：东方雨虹、友邦吊顶　　轻工制造：索菲亚、好莱客、老凤祥　　计算机：海康威视、同花顺、中科创达、大华股份、广联达、银之杰、恒华科技　　传媒：三七互娱、昆仑万维、顺网科技　　采掘：潜能恒信、恒泰艾普　　机械设备：先导智能、豪迈科技、浙江鼎力、龙马环卫、赢合科技、康斯特　　商业贸易：南京新百、深圳华强　　建筑装饰：美尚生态、东易日盛、中化岩土　　公用事业：长江电力、川投能源、神雾环保　　交通运输：上海机场、宁沪高速、音飞储存　　国防军工：耐威科技、四创电子、天海防务　　钢铁：久立特材、浙商中拓、宝钢股份　　券商策略&&&　　　　　　　　　　
(责任编辑：DF358)
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“漂亮100”背后的高收益逻辑
“我参照你的计算结果，再从中选取样本组合，目前有40%的收益。”中国社科院经济研究所研究员张磊的一句话，吸引了在座大部分人的目光。笔者也不由自主地把目光从手机上移开，转向经济所助理研究员张鹏身上。后者当时刚刚结束题目为《中国上市公司价值评估研究》的主旨报告，而张磊所指的“计算结果”，则是指该课题上述报告中提到的“漂亮100”。简而言之，漂亮100就是根据各行业上市公司价值评估模型的综合排名，选取每个行业排名前5%并最能代表本行业未来发展方向和盈利驱动的上市公司，构成漂亮100投资组合。笔者简单浏览组合名单，贵州茅台、格力电器、三安光电、宝钢股份等均在列。投资这类股票何以能够获得高额回报呢？或许从今年市场环境的变化中可以窥见端倪。一方面，中国经济形势稳中向好奠定了股市良好发展的基础。基建等各路投资持续增长形成经济的稳定器，工业生产价格指数转正推动了上游企业利润大幅回升，供给侧结构性改革的深入推进不仅改善了经济持续增长的结构，还为经济增长的持续性挖掘出新的动力。体现在资本市场上，宏观经济改善带来了上市公司业绩回升：落后产能的淘汰提高市场集中度，提升了上游产业利润，如钢铁、化工、有色金属等行业直接受益于供给侧结构性改革；以五大物流公司上市为代表的服务业崛起，反映出消费需求的强劲增长和升级换代；持续的城市化带动了基础设施建设相关公司利润增长，也推动了汽车和耐用消费品的更新换代，同样折射出消费对经济的贡献度增长，传统金融业也从中受益良多。另一方面，以金融降杠杆为主旨的强监管净化了市场生态，重塑价值投资理念。中国证监会下大力气，在IPO、减持、定增、并购、借壳上市等环节，补充完善了多项投融资制度，有针对性地限制了多种投机套利行为，这一系列措施斩断股市“毒瘤”之源，规范上市公司治理行为，推动上市公司从只关心短期炒作，转向关心自身业绩成长，也使得股票 投资者理性认识“概念”和“题材”，更加关注公司和市场本身的问题，使资本市场配置资源的有效性在规范中得到提高，真正起到“正本清源”的作用，让价值投资理念得以彰显。此外，和严监管相伴的是资本市场加速开放，港股通之后迎来债券通，A股闯关MSCI成功，以及RQFII额度增加，均说明中国资本市场国际化程度不断提升。所有这一切变化，成为蓝筹股行情发动的基础，与漂亮100的选择标准相契合，也使真正的价值投资者得以绽放开心的笑颜。感觉当前行情难把握？追高就被套，低吸却不涨，怎么办？关注“嘉哥说股”微信公众号，全面大盘分析、预测精准，更可免费问股！为您详细解答个股难题。16年实战经验倾囊相授，拿起手机扫描下图二维码 关注“嘉哥说股”，炒股不再难！]]&
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