[转载]王建红：三个维度比拼&&茅台八千亿市值&没有泡沫&
『股王茅台专题研究』系列文章
王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”
2017年10月27日，茅台股价盘中再创新高、最高突破655元，与此同时贵州茅台的市值达到8000亿元的体量。对此，很多人惊呼“茅台市值、股价都太高了，泡沫太大了”。
在很多人不敢买茅台的当下，红哥我非常明确地说“当前茅台股价、市值都不高，还在合理区间，没有泡沫”。作为一名理性的价值投资人，我是有着下面缜密的比较和判断的：
第一个维度，自己与自己比：茅台的市盈率处在非常低的水位
市盈率是衡量一只股票估值高低、泡沫程度的重要标准。截至2017年10月27日，茅台动态市盈率30倍，这个市盈率水平在茅台过去16年股价波动历史中处于一个什么样的水位呢？
红哥我（微信号：ABC138011）回测茅台过去16年的市盈率波动数据发现，茅台的估值最低时为2013年，市盈率为8.69倍，系反腐八项规定和塑化剂事件导致，市场不清楚这两大重磅利空将给茅台股价回调带来多深的影响，市场极度悲观，给茅台市盈率报出了个位数；茅台的估值最高时曾经超过100倍，那是2007年大牛市6100点水位时，茅台市盈率最高为110倍。如果茅台的市盈率从高到低分五档，如今茅台30倍的市盈率水平落在低分位的第四档20倍-40倍这档中。
数据是最有说服力的，茅台自己与自己比、当前的估值是处在非常低水位的。
第二个维度，自己与国内同行比：茅台的市盈率处于中游偏下位置
截至2017年10月27日茅台30倍的动态市盈率，在国内37家酿酒行业上市公司市盈率从低到高排名中，排名为第11名，在酿酒板块处于中游偏下位置（2017年10月29日数据，见下图），它的龙头溢价效应并没有显现出来。
茅台市盈率在酿酒行业中的排名
<img width="364" height="238" v:shapes="_x" alt="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" title="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" />
这意味着，酿酒板块中很多酒类个股的市盈率，都远远高于茅台；红哥要给茅台说句公道话，如果说白酒、酿酒板块有泡沫，首先是那些高市盈率的酒类个股泡沫大，而不是茅台有泡沫！
第三个维度，自己与国外同行比：茅台的相对估值指标PEG并不高
红哥的观点一向很鲜明：即使与国际顶级酒业巨头帝亚吉欧比较，茅台的相对估值都不高。从历史基本面表现看，2002年至2016年贵州茅台净利润年复合增速为31%，茅台2017年三季报净利润同比增长60.3%，中国A股给予茅台30倍的动态市盈率；而帝亚吉欧收入和净利润年复合增速分别为1.34%和2.37%，帝亚吉欧在伦敦和纽约两地上市，成熟的美国市场给予帝亚吉欧25倍市盈率（2017年10月27日数据，见下图）。
图 帝亚吉欧公司25倍市盈率
<img width="333" height="590" v:shapes="_x" alt="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" title="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" />
PEG（市盈率/年净利润增长率）是评价上市公司估值和业绩匹配度的指标。通常认为，PEG值在1附近，估值在合理区间，PEG值小于1时，市场低估，越小、相对估值越有优势。由于公司所处的发展阶段不同，帝亚吉欧业绩增速趋缓，贵州茅台重回加速增长阶段，所以茅台的PEG与帝亚吉欧相比低很多。茅台的年净利润增长率即使取低值31%，茅台的PEG也小于1；如果茅台的年净利润增长率取2017全年45%（保守数据），茅台的PEG为0.67；而帝亚吉欧的PEG为10.5。这就是说，茅台的相对估值比帝亚吉欧有优势，茅台低估，茅台的估值上升空间更大。
红哥测算，2017年全年贵州茅台营业收入预计为590亿元-620亿元、甚至更高，全年净利润为260亿元-290亿元，甚至更高。（茅台2017年三季报显示，2017年1-9月贵州茅台营业收入为424.5亿元，同比增长59.4%；净利润为199.84亿元，同比增长60.3%。单第三季度，公司营业收入为183亿元，同比增长116%，净利润为87.3亿元，同比增长138.4%。）
红哥认为，对于茅台这样兼具超级经典白马股、高成长蓝筹股、绩优奢侈品龙头于一身的稀缺投资品种，对于茅台这样净利润年复合增速能保持在30%左右、且有定价权的超级品牌来说，茅台的合理估值区间在30倍-50倍之间，即使按中位数40倍计算，2017年净利润按照红哥预测的下限260亿元计算，茅台的市值已经超过1万亿了。究竟是年复合增长率30%左右、30倍-40倍市盈率的超级品牌、稀缺龙头茅台有泡沫？还是那些高成长可能无法持续、60倍或80倍市盈率的其他白酒股泡沫？到底哪个白酒股有泡沫？其实是很明显的事情。
对于中国股市中长期的行情，红哥我（微信号：ABC138011）是比较乐观的：如果在未来10年再来一轮大牛市，市场给茅台60倍估值的概率很大吧，那时茅台的市值估计在1.8万亿-5.4万亿元之间；到那时你就不会感觉到茅台8千亿的市值贵了，更不会觉得2017年10月份时8千亿元市值、600元的价位贵了。
赚大钱，要看大趋势、有大格局——拉长时间看，在茅台股价的历史长河中、现在茅台600元股价还在低位；现在茅台1股600元你觉得贵，巴菲特的哈撒韦公司1股28万美元你觉得贵吗？红哥要打一个比方：就像现在北京的房价、四环五环附近都是每平米10万元或以上的水平了，你还会觉得几年前每平米3万、5万的房价贵吗？！
现在不敢买茅台（逢低买更好），就好像几年前你不敢买北京的房子道理一样——你可能会后悔的。当然，把股票的买点把握好，这不是一般人能做的事情。
『股王茅台专题研究』系列文章
王建红：从470元到650元：茅台这波上涨“是理性的”，有三大坚实逻辑
王建红：茅台股价：十年后看高到3820元
失败愿资助贫困生
王建红怼陈宇：六条看空理由全立不住
卖空茅台你会很悲剧
王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”
王建红：揭秘茅台股票“物以稀为贵”：中国超级锁仓第一股
王建红：国家队出货，就不看好茅台股中长期走势了吗
王建红：如何买在茅台酒涨价之前？揭秘茅台酒的提价规律
红哥，本名王建红，价值投资实战派，茅台研究专家。红哥现任北京一家投资公司董
事、合伙人，CIFC对冲基金联盟执行理事长，拥有证券、基金、投资顾问三个从业资质。
红哥扎根在资本市场10多年，专注挖掘优质公司，投资真牛股、长牛股，曾经成功挖掘出贵州茅台、格力电器、科大讯飞、迪安诊断等一批公司、牛股，圈内称红哥为“好公司狙击手”；曾经在2003年挖掘出一批潜力企业，如百度、新东方等，这些企业上市后成长为今天的著名企业。（有出版物可以证明，《谁是我的财富榜样》，中国经济出版社2003年出版）
更多潜力牛股、黄金买卖点，可搜索“王建红博客”，或扫描二维码咨询。
<img width="65" height="65" v:shapes="_x" alt="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" title="[转载]王建红：三个维度比拼
茅台八千亿市值“没有泡沫”" />
免责声明：本文系投资研究，文中提及的股票名称仅为举例、作为以后回忆录的素材，不做推荐、不构成投资建议。投资者须自主做出投资决策；如果据此操作，责任自负。赚钱传送门
4大货源优势，更添安全收益保障
所有商品在各大知名电商有售，通过专业机构检测，正品保障，假一赔十
绝不销售三无产品，一律支持验货，全国货到付款
厂家直接发货，利润留给自媒体
每周精选利润高、品质佳、签收高的爆款，周周上新！不仅赚钱还能涨粉！
真实用户感言，见证平台精彩
不吃猫****鱼前几十单来看，可可这个平台还算是最靠谱的...财务mm这么晚了还在返款
面****花开可可服务挺好的，每次发单都挺放心，有好多平台来挖人 都被我拒绝了！还是你们平台好
心****忧伤试着用小号推了一单，出了十几单破纪录了，小宝还可以
Angl**aby可可产品上架更新挺给力，我推得几个新品出单都很高 杠杠的哦您所在的位置：
& 内地电视剧 & 正文
《单亲妈妈》力揭选秀黑幕 矛头直指毒舌评委
日14:41 　
近日在浙江卫视黄金时段热播的大型励志温情剧《单亲妈妈》是由香港实力派演员和担纲主演，讲述了一个年轻的单亲妈妈为了挽救重病的儿子而在万般无奈下勇闯娱乐圈的感人故事。由于该剧被指影射当下娱乐圈不良风气以及揭示了娱乐圈众多“潜规则”而备受争议。尤其是近日在剧中上演的通过歌唱比赛选取歌坛新星的戏码更被指力揭选秀黑幕。剧中的单亲妈妈安秀妍（陈松伶饰演）为了能够帮重病中的儿子豆豆筹集医药费而在机缘巧合下参加了一场选拔新星的歌唱比赛。剧中的歌唱比赛的设置和当前时下大热的选秀节目如出一辙，尤其是剧中评委对参赛选手的辛辣点评更是让观众想起了当时名噪一时的选秀评委的经典语录。“麻烦你不要歌唱了，来，请把你的手给我，用力，请把我掐死，我不要听到这种声音了！”等侮辱性的话语在观众看来，矛头直指现实生活中个别毒舌评委，也引发了观众对选秀节目中普遍存在的毒舌评委的热议。回顾以往的选秀节目，红了歌手的同时也捧红了、、、等一众毒舌评委。点评越犀利、骂选手骂得越厉害的评委往往就越能红。作为评委中的领军人物的柯以敏就在点评选手是明确表示“没有人愿意看到一只猪在台上唱情歌！”，而选秀教母杨二车娜姆更是凭借其出位的言行和那朵娇艳的大红花，在07年的夏天成为了众人瞩目的焦点，诸如“你不是在唱歌，你是在哭歌”、“生日快乐，我送你的生日礼物就是不通过”之类的辛辣点评更被好事之人收录到杨二的经典语录之中。而而圈内有名的刀子嘴&#8212;&#8212;造型师吉米在担任多个选秀评委时就直言不讳“要进这个圈子就得不要脸”，一语道破了时下选秀圈恶意炒作成风、艺人评委想夺人眼球而一味偏向低俗娱乐的黑幕。关于该剧多次被指是隐射娱乐圈真人真事，此番在剧中设置了与时下选秀节目如此相似的歌唱比赛，又设置了如此毒舌的评委，大部分的观众都很好奇到底这个评委是影射了选秀圈中的哪一位，对此该剧编剧马广源则大打太极，表示一切皆有可能，你们说谁就谁了！如此含糊不清的回答更是让观众好奇心大发，究竟《单亲妈妈》还要揭示出多少娱乐圈的内幕，而剧中上演的戏码究竟都影射了娱乐圈多少真人真事呢？《单亲妈妈》接下来的剧情中自有答案。[责任编辑：everlee]
更多关于“”的新闻
请您文明上网、理性发言并遵守
同时更新资讯所属地
暂无更新，休息一会儿
白羊座(03.21-04.19)
金牛座(04.20-05.20)
双子座(05.21-06.21)
巨蟹座(06.22-07.22)
狮子座(07.23-08.22)
处女座(08.23-09.22)
天秤座(09.23-10.23)
天蝎座(10.24-11.22)
射手座(11.23-12.21)
摩羯座(12.22-01.19)
水瓶座(01.20-02.18)
双鱼座(02.19-03.20)
今日运势：
本日可多参与公众事务，将自己的意见与兴趣结合，提供同好们做参考，让欢乐的气氛添加一些趣味性...
Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved您所在的位置：
& 访谈活动 & 正文
征集：十个你最想知道的黄圣依的“小秘密”
日10:09 　
历时22个月的潜心打磨，的首张唱片终于在歌迷的千呼万唤声中“浮出水面”。黄圣依首张唱片的监制刘小姐表示，黄圣依这张专辑之所以会经历如此漫长的筹备期和制作期完全是因为唱片公司及黄圣依本人认真和坚持，“我们不希望大家只是简单地理解为，黄圣依出唱片不过是演而优则唱的另一个案例，首先歌唱是圣依从小的梦想，她是真的爱音乐，不是玩票；其次，黄圣依要做就做最专业的歌手。在整张唱片的制作过程中，她的自我要求以及公司和制作人对她的要求都非常严格，唱歌的时候，她不是演员，也不是明星，只是一个纯粹的，热爱音乐的歌手，为此，她承受了很大压力。”
为了这张专辑可以更完美地呈现在公众面前，宇乐乐唱片不惜花费重金特地送黄圣依去美国学习声乐及舞蹈。在美国，黄圣依师从、等国际巨星的老师，进行专业的歌舞培训，在精湛表演技巧的同时，也充分了解了流行音乐最前沿的潮流指标及发展方向。
7月29日，腾讯娱乐将独家专访黄圣依，现征集网友的问题，我们将从网友的留言中，选出10个问题请黄圣依回答。 截止时间：7月29日15：00.
[责任编辑:ampereli]
更多关于“”的新闻
( 07:51:10)
( 07:27:15)
( 17:13:22)
( 08:16:32)
( 14:54:50)
同时更新资讯所属地
暂无更新，休息一会儿
白羊座(03.21-04.19)
金牛座(04.20-05.20)
双子座(05.21-06.21)
巨蟹座(06.22-07.22)
狮子座(07.23-08.22)
处女座(08.23-09.22)
天秤座(09.23-10.23)
天蝎座(10.24-11.22)
射手座(11.23-12.21)
摩羯座(12.22-01.19)
水瓶座(01.20-02.18)
双鱼座(02.19-03.20)
今日运势：
本日可多参与公众事务，将自己的意见与兴趣结合，提供同好们做参考，让欢乐的气氛添加一些趣味性...
Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved环球电商之茅台8千亿市值碾压中石化！
环球电商之茅台8千亿市值碾压中石化！
炼几亿吨油的中石化，要被酿几万吨酒的茅台打败吗？不曾想，这种设想在今天便已成为现实。自2016年初股价不到200元的茅台，到2017年初刚刚站上300元的茅台，再到上周一举站上600元的茅台，截至周五收盘在近640元的茅台，贵州茅台一时资本市场关注度极高。
最新A股市值排行榜显示，贵州茅台总市值已经超过8000亿元，排名上交所第5，暂列第八的中国石化则少了整整2000多亿元，而作为中国制造名片的中国中车才3000亿元出头。
截止到11月3日收盘，上交所总市值排名前十名上市公司。
茅台股价突破600元关口的强力助攻是三季报，今年前三季度贵州茅台实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现净利为199.84亿元，同比增长60.3%，对于营业收入增加，贵州茅台称主要是本期销量增加。按照茅台前三季度实现净利润199.84亿元来算，贵州茅台平均每天大约赚7300万元。按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算，茅台酒每天销售量约85吨。
今年5月但斌曾在微博表示，号称茅台股价2018年底能上600元，并愿意为此赌一个亿。这番言论遭到了不少市场人士的嘲笑，然而五个月之后，茅台股价早已经突破600元。10月25日以来，已有13家券商上调贵州茅台目标价，其中，中银国际、申万宏源、国泰君安的目标价为750元/股、750元/股、760元/股，分别较前次给出的目标价上调150元、150元、90元。最高看多到845元的是中金，中金分析师邢庭志在10月25日的报告中，将贵州茅台目标价大幅上调22.11%，达845元/股。
贵州茅台前9个月利润增长超60%，五粮液前三季度利润增长36.53%，山西汾酒前三季度利润增加80%左右，泸州老窖前三季度利润增加33%……刚刚公布的几家白酒企业利润涨幅明显，不过，有市场人士对酒企业绩提出质疑，尤其认为茅台存在做账嫌疑，理由是根据茅台的公开数据，实际收入与报表收入有很大差距，认为包括茅台在内的企业，利用资本市场的力量做大盘子：“实货市场的策略是为了做高股价。”
随着股价和市值双双创新高，业内对贵州茅台的股价是否见顶展开了激烈的争论。有人认为贵州茅台已经是非理性炒作，市值过了8000亿就是离泡沫破裂不远了。也有坚定的唱多者指出，茅台的稀缺性还能支持贵州茅台再创新高。对于日益壮大的茅台泡沫论，知名私募、贵州茅台的超级粉丝但斌指出，国酒茅台是属于酱香型白酒，没有泡沫，有泡沫的那叫啤酒。
机构不同意但斌的说法。太平洋证券认为，贵州茅台投资风险将主要是市场价快速上涨带来的风险，以及市场拓展和销售不及预期。招商证券认为，投资风险在于公司产品的市场需求不及预期。民生证券则提示，经济景气持续下滑导致高端白酒需求减弱。国泰君安证券认为，投资风险在于政策收紧风险和食品安全问题风险。
近日，有相关收购者称，最近半年新品茅台酒瓶价格近乎上涨一倍，一套能卖五六十元。茅台酒瓶回收价半年翻倍：刚喝完的有人卖118元某电商平台上的茅台酒瓶销售商、仿制商。某电商平台上，有人以118元/个的价格，出售刚刚喝完的茅台酒瓶，竟然也有8个成交记录。有买家还在评价中写道：“结婚当道具，图个喜气。”
环球电商之茅台8千亿市值碾压中石化！
咨询热线：
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。