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万福生科财务造假一案后续事宜
&&&来源：未知&&&佚名
　　北京市盈科律师事务所合伙人律师臧小丽表示，60天索赔期时间太短，对者不公平
　　轰动资本市场的万福生科财务造假一案终于尘埃落定。
　　由于造假程度堪称前所未有，万福生科一直被认为会成为“退市第一股”。
　　但最终，证监会拟责令万福生科改正违法行为，给予警告，并处以30万元的罚款，并未退市。
　　值得注意的是，万福生科的保荐机构平安证券主动拿出3亿元设立专项补偿，开创了国内资本市场保荐机构为造假垫付理赔的先河。
　　但由于平安证券规定的理赔时间只有60天，对于万福生科超过2万名的投资者来说，恐怕很难在此时间段内全部索赔。
　　对此，有律师向《证券日报》记者表示，由于平安证券给投资者申报的时间太短，预计还会有大批符合索赔条件的投资者不能从平安证券拿到补偿。他建议，除平安证券主动拿出的3亿元专项补偿基金外，万福生科还应单独拿出3亿元设立补偿基金，为和解或判决的执行提供担保。
　　对上市公司处罚过低
　　万福生科于日在创业板上市，因涉嫌虚增利润等行为，去年9月被证监会立案调查。
　　显示，该公司2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。
　　证监会新闻发言人表示，万福生科涉嫌欺诈发行和信息披露违法。证监会拟责令万福生科改正违法行为，给予警告，并处以30万元的罚款。但从目前的情况看，万福生科不会触及终止上市的条件。
　　此外，证监会同时认定万福生科IPO会计师事务所――中磊会计师事务所审计程序缺失，审计报告虚假记载，拟对中磊会计师事务所没收138万元收入，处以2倍罚款，撤销证券从业许可。对于签字会计师处以13万元罚款，终身禁入市场。
　　上述发言人还指出，证监会已于4月将龚永福、覃学军两名涉嫌犯罪的人员移送公安机关处理。涉及行政处罚部分，现已进入行政处罚预先告知阶段。下一步，证监会将依照法定程序，作出正式处罚决定。
　　“性质和绿大地前董事长何学葵有的一拼，最终的结果有可能比较相近，具体还要看公安机关认定的情节。”上海杰赛律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时称。
　　臧小丽也表示，证监会没有给出龚永福和覃学军的具体罪名，但目前来看，至少涉嫌欺诈发行罪和违规披露信息罪。
　　60天理赔时间太短
　　“万福生科造假一案，保荐人平安证券自愿出资3亿元先行赔付投资者。这对饱受造假之苦的投资者来说，的确是个好消息，也是中国证券市场的一大创新。”不过臧小丽还认为，平安证券的补偿方案也非完美无缺，可作进一步调整。
　　“60天时间太短，对投资者不公平。”她表示。
　　按照臧小丽等律师以往的办案经验来看，虚假陈述赔偿案件胜诉概率高，但参与维权的投资者太少，只有5%―10%，甚至更低比例，绝大多数人在不知不觉中放弃了索赔的机会。
　　臧小丽称，原因主要是信息不对称和诉讼时效的限制，投资者中散户居多，获知索赔渠道有限，尤其对那些已经抛售股票的，或者长期套牢、很少操作的股民来说，更不可能一直关注让他亏损的股票。
　　法律规定，虚假陈述民事诉讼案件的诉讼时效是2年，有些投资者等2年期满，别人获赔以后才知道消息，而这时，诉讼保护期已过。
　　在臧小丽看来，法律规定2年诉讼时效都有很多人错失机会，平安证券对万福生科的补偿方案，给出的诉前承诺赔付期限才仅仅60天，是远远不够的。
　　“现在离万福生科上市已隔近3年，它的人数约7000户左右，而平安证券的赔偿标准分了三个段，理论上来说，符合条件的投资者可能是7000户的3倍，人数超过2万人。这么浩大的工程，平安证券却只给了60天的理赔时间，投资者恐怕来不及一一索赔。”
　　应单独设立赔偿基金
　　“平安证券给投资者申报的时间太短了，预计还会有大批符合索赔条件的投资者不能从平安证券拿到补偿。”王智斌在接受《证券日报》记者采访时称，万福生科和实际控制人等其他责任人应该设立赔偿基金，为和解或判决的执行提供担保。
　　王智斌和臧小丽等律师都认可平安证券的估算方式，总的赔偿额应该不会超过3亿元。
　　万福生科5月10日发布《关于虚假陈述民事赔偿有关事项的承诺》，控股股东兼实际控制人龚永福表示，将全力配合赔偿事宜。为保证履行赔偿承诺，自愿将所持上市公司的股份质押给中国证券投资者保护基金有限责任公司，用实际行动作为履行赔偿承诺的保证。但由于其本人名下所持万福生科的股票已全部对外质押，为此，经其妻杨荣华同意，承诺将杨荣华所持3000万股万福生科股票质押给中国证券投资者保护基金有限责任公司。
　　此外，质押的股票用于保证龚永福赔付因万福生科虚假陈述行为造成投资者损失而应当承担的赔偿份额。具体分担的赔偿数额由龚永福与保荐机构平安证券协商确定，或由法院裁定。
　　“假设全部由万福生科来赔的话，应该准备3亿元的额度，这其中有一部分是应对平安证券追偿的。”王智斌表示，万福生科应参照平安证券补偿基金的规模，按照自身实际计提赔偿款。赔偿款可以向公证处提存，最终由公证处按照和解协议或法院判决分配。（南方财富网个股频道）
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万福生科被轻罚引强烈质疑
作者：桑彤
　　新华网上海5月16日电（记者桑彤）近日，(,)造假上市案处罚结果出炉，各方反应不一。但造假上市当事方万福生科圈钱4.2亿元仅被处以30万元罚款，引起市场强烈质疑。　　为何处罚金额如此之低？多年来惩罚力度何以没有进展？直接退市缘何难动真格？一系列疑问拷问着我国资本市场的惩处力度和执行力度。　　万福生科被罚款30万元引质疑　　日前宣布，对万福生科造假上市案的中介机构平安证券处罚7665万元，对万福生科罚款30万元，但不触及终止上市条件。与此同时，平安证券宣布，拟先行垫付资金3亿元设立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”，赔偿投资者损失。　　此次处罚结果不乏“亮点”。证监会首次对中介机构开出“天价罚单”，不少投资者认为，此次处罚与补偿并重，既保障了投资者利益，又强化了对中介的责任和约束力。然而平安证券的“天价罚单”却掩盖了一个事实：当事方万福生科仅被处以30万元罚款，且不触及终止上市条件，只有涉嫌刑事犯罪的2名责任人移送司法机关。　　今年3月证监会投资者保护局有关负责人“要让欺诈上市者直接退市、赔偿投资者损失”的话言犹在耳，如今“不会触及终止上市条件”的说法显然低于预期，也让不少投资者失望不已。　　不仅如此，从2007年的(,)案，到2011年绿大地案，再到此次万福生科案，几十万元乃至上百万元的判罚金额始终难以服众，处罚金额也未随融资金额水涨船高。　　在境外成熟的资本市场，欺诈上市、财务造假等违法行为往往换来漫长的牢狱之灾和倾家荡产的处罚，但在内地资本市场，违法成本与违法所得似乎难成正比。　　股民曹女士质疑道：“这么点罚款金额也就赶上在香港多买几罐奶粉处罚的钱，这样的违法成本怎能叫不违法。”　　处罚已跟不上形势的变化　　据了解，我国对于上市公司的处罚是以证券法的相关规定为依据，但这一法规多年没有修订，已跟不上形势的变化。　　根据证券法第一百八十九条规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，尚未发行证券的，处以三十万元以上六十万元以下的罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以三万元以上三十万元以下的罚款。　　鉴于屡屡出现财务造假的案例，业内呼吁修改证券法，提高处罚上限，增加上市公司及高管违规成本。　　中国人民大学法学院教授等多位专家建议，及时修订完善证券法，提高失信主体的失信成本，切实降低违法收益，建立罚款额度与融资比例挂钩机制。　　事实上，此次案件证监会只是对行政处罚做了表态，而对于民事责任和刑事责任并未有具体表态，这意味着管理层对上市公司和大股东的判罚并未草草了事。　　海介绍，从民事责任来看，平安证券垫付的3亿元赔偿资金，未来将向上市公司进行追讨，这也是造假的成本之一。而刑事责任可能面临法人和高管双罚制。总体来看，监管部门对上市公司的量刑并未如表面看起来那么轻。　　“不过，上市公司高管造假，却要罚上市公司30万元，罚的是谁的钱？”复旦大学管理学院教授李若山的话一针见血地提醒了投资者，上市公司只是冤大头。　　对于过去这一被忽视的问题，刘俊海也强调，不法之财的受益者其实是控股股东，一定要确保责任到个人而非到上市公司，必须追究责任尤其是刑事责任，不能让无辜的投资者为此买单。　　落实退市制度重塑市场信心　　相对于上述严惩，监管部门难对造假上市的公司动真格，显然是不争的事实。在专家看来，我国资本市场退市方案迟迟难产，不外乎两方面原因。　　首先，作为一家公众持股的上市公司，股东人数众多，退市涉及到赔偿问题影响巨大，在民事赔偿制度还未建立的情况下冒然退市不利于稳定。　　其次，公司上市已成为地方政府的政绩之一，在调查取证过程中，地方政府处处掣肘，处罚非常困难。　　投资者担心，过低的造假成本会纵容资本市场上的犯罪行为，可能引发不良的示范效应。　　在刘俊海看来，当前股市低迷不是缺资金，而是缺信心，关键是缺乏法制文化、股权文化。此案件若能依法处理，严格落实相关制度，而非仅停留在口头上，才能真正提振投资者信心。
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潘敏）有着“中报高送转第一股”之称的远方光电（300306）最近因为上市不足一年，业绩大幅变脸、高管频繁离职再次受到整个市场的关注。　　北京商报记者查阅公开资料发现，去年3月29日登陆创业板的远方光电业绩并不是第一次出现下滑。就在今年2月8日，远方光电公布的2012年年报显示，公司实现营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别为1.82亿元和7247.77万元，同比下滑11.45%和25.07%。更令人疑惑的是，对于上市首个会计年度逊色的业绩，远方光电在年报里解释称“受整体宏观经济形势及行业发展变化影响，2012年国内外市场需求均不如预期，公司经营业绩有所下降”。业绩首秀本已糟糕，年报出现多处错误更是难堪。远方光电2月8日披露年报，次日就发布《2012年年报更正公告》，一次打了七个“补丁”。直至日前，远方光电再度发布一季度业绩预告修正公告，称最多或同比下滑60%。　　值得注意的是，有财务分析人士指出，2011年远方光电在平时季度业绩不存在明显差异的情况下，当年第四季业绩突然飞跃性增长值得质疑。该人士认为，其实质是将客户预付款提前并入营业收入，经过会计处理形成盈利。由于当年不可能再有预付款来造假，所以年度业绩应该约为0.5元左右，同比下降35%以上，其中第四季业绩下降75%以上。　　对于远方光电的上市之路，质疑之声早已有之。远方光电还未上市时，招股说明书中的存货数据就被认为有蹊跷。招股说明书显示，2009年末至2010年末，远方光电存货增长率大幅增加，达到513.63%。蹊跷的是，在存货暴增期间远方光电的产销率却没有太大变化，其主要的产品光谱仪、积分球、分布光度计年的产销率在81.6%-101.6%之间。　　除了公布业绩中的疑点颇多，远方光电的高管频繁离职也成为问题之一。上市之后三个月不到，公司董事会秘书、副总经理楼琼辞职，随后由公司财务总监王金荣代任。三个月之后，再度由董事长潘建根代行董事会秘书职责。直到11月中旬一直空缺的董事会秘书一职才由张杰接任。而就在今年2月26日，公司财务总监王金荣也向远方光电递交了辞职报告。　　二、皮海洲对海联讯造假上市的一家之言　　皮海洲：海联讯涉嫌造假上市 或成下一个万福生科　　日前又一家造假公司浮出水面。创业板公司海联讯（300277）于4月27日发布《关于对以前年度重大会计差错更正及追溯调整的公告》自曝在营业收入确认、成本估算、年终奖金计提以及冲减应收账款存在问题。经追溯调整，2011年海联讯的净利润当为3994.35万元，虚增2278.88万元。　　不过该公司的问题并不局限于2011年。根据4月27日天健会计师事务所《关于深圳海联讯科技股份有限公司重要前期差错更正的说明》，该公司2010年和2011年度存在重大会计差错，更正后的数据显示，该公司2010年虚假冲减应收账款、调增应收账款及其他应付款超过1.1亿元；2011年则超过1.3亿元。由于海联讯于日在创业板上市，这就意味着早在上市之前，海联讯的财务报表便不可信；至于是不是造假，尚需监管层认定。但从目前公开的事实来看，至少有造假上市嫌疑。　　这种造假的故事在股市里已经并不少见了。实际上，有着同样造假经历的万福生科（300268）正在等待着证监会作出处罚决定。就在万福生科的处罚决定尚未出台之际，海联讯又接踵而至。股市造假如此富有生命力，不能不令人为之惊叹。　　这是一个令人深思的问题。为什么股市造假在中国股市长盛不衰呢？归根到底，这与中国股市的土壤有关。如《证券法》第189条明确规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。这样的处罚甚至比一年期的银行贷款利率还低，是一种赤裸裸的包庇。　　并且即便是法律上有从重处罚条款的，但在实际执法的过程中，基本上都是从轻发落。如《证券法》第192条对保荐人的处罚，保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，责令改正，给予警告，没收业务收入，并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销相关业务许可。但在实际处罚中，哪怕就是涉及绿大地这种欺诈上市的公司，也未对保荐人处以5倍的罚款，更未撤销相关业务许可。而目前已经结案的绿大地公司仅仅只是缴纳了1040万元的罚款(约占募资金额的3%)就将公司欺诈上市的罪名“洗白”了，从而继续在股市里招摇过市。　　正是基于这样的市场环境，造假的事情在股市里接连发生也就不足为怪。要改变这种局面，不仅要严惩保荐机构等中介机构，直接吊销其执业资格；更要让造假上市者直接退市，同时赔偿投资者损失，并追究造假上市者刑事责任。只有如此，股市造假之风才能得以刹车。否则，更多的绿大地、万福生科、海联讯都会接踵而来。　　三、每日经济新闻对天晟新材的毛利突变之质疑　　天晟新材业绩变脸 毛利率大降引造假质疑　　2012年净利润下滑64.26%，2013年一季度净利润更是录得亏损，天晟新材 (300169，收盘价5.40元)的业绩变脸震动了市场。　　近日，《理财周报》刊登文章对天晟新材“自由落体”般的业绩下滑提出质疑。由于天晟新材的保荐人是平安证券，因此有投资者将天晟新材比作“万福生科第二”。　　业绩连续大幅下滑　　2011年1月，天晟新材登陆创业板 。根据其招股书的表述，公司主要产品结构泡沫材料主要应用于风力发电、轨道交通、船舶、航空航天、建筑节能等领域。在自称是国内唯一、世界第三的结构泡沫材料生产商的背景下，天晟新材以近90倍的市盈率发行上市，发行价高达32元/股。　　《每日经济新闻》记者注意到，2011年上市当年晟新材实现净利润增长12.53%，但相比%的高增长率来说，业绩隐忧已逐渐暴露出来。在2011年四季度，天晟新材单季只实现了1089万元的净利润。　　2012年，在前三个季度净利润高达4603.3万元的情况下，天晟新材2012年四季度竟大幅亏损2644万元，致使2012年全年净利润大幅下滑64.26%。2013年一季度，天晟新材的净利润再度亏损228.56万元。　　对于业绩大幅下降，天晟新材给出的解释是风能叶片行业竞争加剧，销售价格下降了40%等因素所致。　　不过，最让投资者难以接受的还不是业绩下滑，而是业绩快报忽悠了投资者。日，天晟新材曾发布业绩快报称，2012年净利润为3056.72万元，同比下降44.24%。但最终的2012年年报却是净利润同比下降64.26%，实际净利润与业绩快报披露的净利润相差了1097.71万元。对此，公司董事会于4月22日发布公告致歉。　　毛利率大降引造假质疑　　相比业绩下滑，天晟新材暴露的另一大问题，使得质疑其上市造假的声音四起。　　招股说明书显示，天晟新材主营产品结构性泡沫材料的毛利率在2009年、2010年、2011年分别为58.92%、52.65%、50.39%。虽然主营产品毛利率在下降，但高达50%的毛利率水平显然是其高利润的保证。　　但在2012年年报中，天晟新材的结构性泡沫材料的毛利率却突降至32.24%，一年内狂降18.15个百分点。　　有会计人士告诉 《每日经济新闻》，毛利率是衡量一个企业产品价值高低的标杆，其足以影响企业业绩的好坏。不少公司往往会通过从毛利率入手，进而调节利润，做高业绩。　　针对天晟新材毛利率大幅下降这一事实，有投资者质疑其上市前高毛利率的不合理，甚至直指其上市造假。由于天晟新材的保荐人是平安证券，对比万福生科(300268，前收盘价5.65元)造假上市的劣迹斑斑，投资者难免不将天晟新材比作万福生科第二。 　　四、网易财经对当升科技的造假上市的调查，不能被遗忘的痛　　当升科技上市前夕遭举报 涉及三大问题　　在日通过创业板发审委审核通过的当升科技，近日遭到了实名举报人王华向证监会的举报投诉，投诉事由包括环保不达标，业绩不达标，涉嫌商业贿赂等多个问题。王华称当升科技上市申报资料造假，他目前已经将举报信递交给了证监会。　　4月6日，当升科技发布公告称公司正式开始招股，根据招股说明书显示，当升科技拟公开发行2000万股，占发行后总股本的25%.发行后总股本为8000万股。　　招股工作刚刚启动就遭到媒体和券商一致看好，当升科技是锂离子电池正极材料供应商，从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，为锂电池生产提供上游原材料。可谓正宗的新能源概念公司，联想到目前二级市场新能源概念股的火爆情况，券商研究报告对当升科技的推崇可想而知。　　中信证券认为，当升科技是我国最大的锂电正极材料供应商，年产品占世界市场分额的10.4%,全球六大锂电巨头中，三洋能源、三星SDI、韩国LG、比亚迪和比克五家均为公司的客户。　　三年来当升科技对于前五名客户的销售比例分别为80.10%、82.45%和81.33%,客户集中度较高。　　其股东结构显示，当升科技的控股股东为央企北京矿冶研究总院，同时还集聚多家创投，且持股份额较多。二股东深圳创新资本投资持有1173万股，占发行前19.55%股权；三股东深圳同创伟业创投持有540万股，占发行前9%;四股东深创投集团持有447万股，占7.45%.由于创新资本的控股股东为深创投，后者实际控制了当升科技发行前27%的股权。　　种种利好加身的当升科技将于4月13日开始路演，离挂牌上市仅一步之遥。　　隐藏高污染生产线 　　招股书显示，当升科技此次拟募资1.72亿元，用于投向年产3900吨锂电正极材料海门市生产基地项目，在募集资金到位后预计建设期为9个月。项目投产后年总产能将近翻番，由目前的4400吨提高到8300吨。　　举报人王华认为当升科技在向北京市环保局、河北省环保局以及环境保护部申请上市环保核查《关于进行企业上市环境保护核查的申请》（当升工字[号）中存在造假。当升科技隐瞒了北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司（河北省三河市）厂区内的吨/年的氧化钴、碳酸钴生产线。因为该生产线是存在严重的环保问题，不符合上市条件。　　据悉，北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司于2007年建成投产，主要生产钴酸锂和氧化铋，在当升科技提交给国家环保部和北京市环保局的《当升科技A股上市环保核查技术报告》上显示，该分公司有一条2000顿/年的钴酸锂生产线和360顿/年的氧化铋生产线。　　“在招股说明书中，他们将这条氧化钴、碳酸钴实际存在的生产线写成了氧化铋生产线。因为氧化铋的污染很小，而两条线是共用的。”王华称。“为何说氧化铋生产线是假的呢？很简单，一年氧化铋也卖不了100吨，要那条1000吨/年的生产线干什么呢？那么为什么还要冒风险要这条线呢，因为氧化钴、碳酸钴生产线这是当升科技的核心技术，是钴酸锂的原材料，也是当升吸引三星等客户的秘密武器，三星等客户指定要用当升自产的氧化钴/碳酸钴制造钴酸锂。”　　一份内部资料显示，当升科技燕郊分公司的120吨碳酸钴需要排放氯化铵76~80g/L,洗液1.26g/L,而国家的二级排放标准是25mg/L,排放超标达3000倍；同时碳铵母液排放为86.65g/L,洗液1.42g/L,排放超标达3400倍；而钴母液排放量为29.7~100mg/L,洗液为1.47~5mg/L,排放超标达100倍。　　王华称：“可怕的是，他的旁边就是一个纯净水厂。”　　这份36页的内部材料中是当升科技2003年起首期500吨/年精致氧化钴生产线建设项目，证明氧化钴的工艺、各工序，以及生产过程的排污事实，但是当升科技却在《A股上市环保核查技术报告》中表示，2007年9月-2008年6月一直采用外购氧化钴生产钴酸锂。并未披露显示氧化钴和碳酸钴生产线存在的事实。　　在其招股书第37页也有这样的描述，当升有科技限公司设立时，矿冶总院将其在当升科技前身北矿电子中心拥有的四氧化三钴（氧化钴）和氧化铋等电子陶瓷粉体材料的制备技术及相关的机器设备和辅助设备等经营性资产投入到当升有限公司。本公司凭借四氧化三钴制备技术的领先优势，成功开发出了国内技术领先的钴酸锂系列产品。　　对此举报内容，当升科技予以了否认，当升科技董秘曲晓力对网易财经表示，关于公司的环保问题，公司在招股书中有披露，也得到了北京市环保局和河北省环保局的认可，公司严格按照相关规定操作，不存在环保问题。　　专家质疑业绩是否符合上市条件 　　《创业板上市管理暂行办法》对拟在创业板上市的公司业绩要求是：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。　　当升科技2008年营业收入虽然比2007年增长34%,但2009年却下降10%.不能满足创业板业绩要求的营业收入年均增长率超过30%的条件。只能选择“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长”的条件。　　但真的符合吗？　　扣除非经常性损益后，当升科技2009年度比2008年度净利润只增长了432.33万元。反观其各年资产减值准备计提情况，2008年度计提资产减值准备574.03万元，2009年度不仅没计提，反而冲回146.97万元。其中主要是应收账款，2008年度计提坏账准备357.84万元，2009年度冲回坏账准备83.73万元，两者相加，影响净利润441.57万元。　　着名会计专家夏草(博客)对此提出质疑：“这和扣除非经常性损益后2009年比2008年增长的432.33万元净利润仅仅是巧合吗？当升科技2009年应收账款余额比2008年度增长了1233.53万元，增长13.11%.为什么坏账准备反而减少了呢？招股书中并没有详细披露应收账款坏账准备计提情况，反而对金额较小的预付账款和存货跌价准备进行了解释。又是什么样的会计政策才能取得这样的效果呢？”　　当升科技董秘对网易财经表示，这完全是巧合，当升科技上市是经过证监会发审委严格审核通过的，业绩是符合创业板上市条件的。　　涉嫌商业贿赂？ 　　年9月，当升科技股东会通过了有限公司整体变更股份有限公司的议案，以2008年中的净资产8831.6万元为基础，采取整体变更方式将有限责任公司变更为股份有限公司，确定股份有限公司的股本总额为6000万元，每股面值1元，未折股部分计入资本公积。　　变更后，当升材料科技股份有限公司股东共有23名，其中北京矿冶研究总院为控股股东，持股比例达到44.6%,矿冶研究总院为隶属于国资委的央企，除此外三家创投持股比例高达36%.二股东深圳创新资本投资持有1173万股，占发行前19.55%股权；三股东深圳同创伟业创投持有540万股，占发行前9%;四股东深创投集团持有447万股，占7.45%.而创新资本的控股股东为深创投，后者实际控制了当升科技发行前27%的股权。　　除了5家机构股东外，剩下的为包括总经理白厚善在内的18家自然人股东，其中白厚善持股505.4万股，持股比例为8.42%,其余17位自然人合计持股6.95%.在这17名自然人股东中多为公司高管。　　值得注意的是在股东名册中排名16位的王芳持股22.5万股，占当升科技发行前总股本的0.38%,举报人王华称王芳是北京银行股份有限公司西直门支行负责信贷的某位负责人的妻子，该负责人在当升公司的贷款等业务中给与当升科技很大的“帮助”.作为回报在不具备投资者主体资格的情况下，当升科技赠予王芳10万股，股份制改造后拆细为22.5万股。　　王华介绍称，“当升科技的股权主要由几部分组成：矿冶研究总院领导、在职职工、原公司职工、投资方，但是王芳没有在公司工作过一天，也不是院领导，她没有参加过一次股东会，全部是委托财务负责人谢国忠(博客)参会的，谁也不认识她。只知道是西直门支行管信贷某负责人的妻子。”　　当升科技招股书中显示，自2006年来，由控股股东北京矿冶研究总院为其提供担保的贷款和授信银行名单中，北京银行股份有限公司西直门支行为当升科技提供的贷款和授信高达13笔，总额为2.5亿元，占到当升科技这3年内贷款和授信总额的78.12%。　　对此质疑，当升科技董秘曲晓力则称王芳所持有股份是公司前股东转让的，他们之间的股权转让是有备案可查的，在招股书中有详细披露。　　但是网易财经通过查阅当升科技的招股书，并未发现有关于股东王芳的任何介绍，以及其股份的来源和转让说明。
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　　五、新浪财经对方直科技的全方位揭露　　证监会通过了方直科技的首发申请，这家第一次或因资产过规模过小而遭拒的公司，终于迎来了扬眉吐气的一天。然而，方直科技的过会却并未消除对其的质疑，财务数据显示，其资产负债率仅有14.7%，净资产收益率53.42%，基本每股收益1.07元，每股经营性现金流量高达1.17元，公司堪称软件行业的“印钞机”。然，如此耀眼的数据，公司为何急于上市并甘心与人分享？平安证券自投自保又起到什么作用？种种迹象表明，方直科技IPO过会背后悬疑重重。　　方直科技IPO背后 方直科技：靓丽数据或为真实的谎言　　方直科技公布的财务数据异常靓丽，堪称软件行业的“印钞机”：资产负债率仅有14.7%，实现净资产收益率53.42%；每股基本收益1.07元，每股经营性现金流量更是高达1.17元；以发行前3300万总股本和2010年末7684.16万元货币资金余额计算，每股账面现金更高达2.33元。　　超强的盈利能力和现金储备成为方直科技的最大卖点，但同时也令人生疑。从一般商业逻辑来看，如果有年赚50%、两年就可以回本的生意，谁会和别人分享？更何况，公司目前积累的货币资金已经多到“花不完”的程度，有什么必要谋求上市融资？在方直科技几乎登峰造极的盈利能力背后，又隐藏着什么？　　方直科技闯关成功发展仍存隐忧　　尽管方直科技闯关成功，但就其所处行业，有分析师表示，公司所处行业确为朝阳产业，但目前在中小学生源缩减的大背景下，市场究竟如何增长目前尚不确定。而招股说明书所披露的几个进入该行业的技术壁垒，也并不能充分说明该行业具有较高的技术要求，将来或将面临激烈的竞争，其成长性也受到质疑。　　方直科技二度闯关梦圆IPO 平安证券享投资盛宴　　中国证监会网站显示，姚记扑克计划发行2350万股，募资3.63亿，将用于年产6亿副扑克牌方直科技一旦成功登陆创业板，仅仅入股9个月的平安财智和融元创投将获利不菲。据方直科技招股书，公司2010年实现净利润3540万元，以其发行后的总股本4400万股计算，每股摊薄收益为0.8元，以创业板平均发行市盈率55倍估算，方直科技发行价有望达到44元/股。按此发行价计算，平安财智和融元创的持股市值将增长5.82倍。　　总资产仅6000万 方直科技被阻创业板门槛　　日，证监会拒绝了深圳市方直科技的首发申请。这一消息让正在紧张等待结果的公司股东们心头犹如被一盆凉水泼过，浇灭了他们那颗火热而期盼的心。
　　疑问一：无法解释的超高毛利率
方直科技主营产品“方直金太阳教育软件”是公司最重要的利润来源，从招股书中来看，方直金太阳教育软件2010年毛利率高达75.55%，而且最近三年毛利率水平相当稳定。从三方面来看，方直科技获得如此高的毛利率不合常理。　　A、其他众多知名软件商，例如A股惟一一家拥有LINUX操作系统与办公软件业务的中国软件，经营毛利率仅为31.96%。　　B、方直科技所处的教育软件开发是充分竞争行业，产品同质化程度高，公司对此也坦言“产品附加值较高，内容复制简单”。这是一个并不存在显著竞争优势且还时刻受到盗版威胁的产品。　　C、公司人力资源成本数据显示，公司难具超强研发实力。截至2010年末，公司共有员工172人，其中管理类员工17人，占比为9.88%；销售类员工90人，占比为52.33%。可见，公司的人力资源配置更加偏向营销，而非研发。财务报表附注显示，2010年营业费用和管理费用工资支出合计697.17万元，折合每位员工的年工资收入仅为4万元或月工资不足3400元，相对于公司所在地深圳市平均4.67万元的年工资水平，不用说“具有技术背景和教育学专业背景”的专业人士，恐怕就连一般技术人员都聘用不到。因此，公司不具备因超强研发实力而带来的超高毛利率。 　　疑问二、诡异的销售收入或为虚构
招股说明书中披露，2009年度新华书店零售终端抽样统计数据显示，在5家教育软件业内知名企业中方直科技的市场占有率最高。同时，金太阳系列产品被北京市新华书店音像发行公司确认为2010年英语同步教学软件类产品销售排名第一。　　但是，记者从北京市新华书店多处终端了解到的真实情况，却与招股书披露的大相径庭：不仅在货架上没有找到“金太阳软件”的踪影，而且询问销售人员时，均表示没有卖过，甚至有个别销售人员直接表示“没听说过”这个产品。　　此外，从方直科技财务数据中也可以窥见其重大矛盾。记者向图书音像出版行业人士咨询了解到，像新华书店等掌握着销售渠道战略资源的网络，通常采用代销模式进行核算，这意味着出版方将商品发往销售网络时，还不能确认为收入，而只有等到销售方确认销售才能计入营业收入并结转利润。　　根据会计准则，代销模式下商品发出方在发出商品的同时，应将存货—库存商品转入存货—发出商品核算。　　疑问三、货币资金谜团
公司招股说明书“竞争劣势”部分阐述“随着公司在产品做精做细的基础上不断做强做大……对资金的需求量越来越多，资金筹集能力已成为公司发展的瓶颈。”这种说法无法得到财务数据的支持。　　资产负债表显示方直科技2010年末货币资金余额为7684.16万元，相当于期间费用支出合计金额2092.52万元的3.67倍，意味着公司以现有费用支出规模，其手持现金足以维持3.67年的运转。　　另有两点匪夷所思之处：　　1、利息收入的不合理。公司持有7千多万元现金，而2010年全年经营性现金流出量也仅为5553.39万元。但是公司财务报表附注显示 2010年利息收入仅为27.45万元，对应5749.32万元平均货币资金余额，利息率仅为0.4774%。　　2、奇异的短期借款。一方面是数千万元的闲置资金几乎白白供银行使用，而另一方面却借入490万元的短期银行借款。　　疑问四、募投项目是圈钱借口
招股说明书中4个募集资金投入项目合计资金需求为10152万元，而目前公司账面货币资金余额就高达7684.16万元，即便公司2011年经营业绩与 2010年持平，也将获得超过4000万元的经营性现金净流入量，二者合计就是将近12000万元可用资金，足以支撑该公司计划投资项目，不存在任何外部融资压力。　　目前公司资产负债率仅为15.51%，且不存在任何长期负债，充裕的资产流动性配合极高的现金收获能力，向银行申请长期贷款绝非难事，公司又为何偏要费尽周折谋求上市融资？ 　　子公司入股 平安证券保荐，据招股说明书，本次方直科技提交IPO申请时新增平安财智及融元创投两名股东，其中平安财智为保荐人平安证券的全资子公司。日，方直科技股东黄晓峰、陈克让与平安财智、融元创投签订《股份转让合同》，平安财智、融元创投分别以人民币1064万元购买黄晓峰、陈克让各自持有的方直科技5%股份，转让价格为每股6.45元。　　方直科技若成功登陆创业板，仅仅入股9个月的平安财智和融元创投将获利不菲。据方直科技招股书，公司2010年实现净利润3540万元，以其发行后的总股本4400万股计算，每股摊薄收益为0.8元，以创业板平均发行市盈率55倍估算，方直科技发行价有望达到44元/股。按此发行价计算，平安财智和融元创的持股市值将增长5.82倍。　　耐人寻味的重量级股东入股
去年招股书披露的总资产规模可能是最直接的被否原因。据最新的招股说明书，报告期内公司资产总规模呈快速增长态势。公司2010年末资产总额为 9662.24万元，较2009年末的5949.36万元增加了3712.88万元，增幅达62.41%。其合并资产负债表中货币资金项显示，2010年该项目达7684万元，较2009年的3814万元多了近4000万元。耐人寻味的是，公司最近一年的总资产规模大幅上涨，恰在两位重量级财务投资人股东加入之后。　　两女会计闪电入股 两年各赚5000万 更多&& 2009年4月，方直有限公司股东会决议，股东黄晓峰和陈克让分别将其2.972%和0.7%股权转让给孙晓玲，共作价121万元，股东陈克让将其 3.472%的股权转让给杨颖，转让价113万元，两个月后，股份公司设立，孙晓玲和杨颖的持股分别变成113.4144万股和106.0803万股。方直科技上市后，两女士身家将分别达到5424万元、5088万元。
　　六、新浪财经对国联水产的质疑，目前已是创业板最有可能退市的公司　　国联水产上市后业绩变脸 问题诸多成长成泡影　　《上市公司价值线》记者卢锐进广东湛江报道　　1986年，18岁的湛江人李忠贩鱼卖虾，从事水产批发业务。日，他作为实际控制人的国联水产(6.400,0.40,6.67%)在创业板挂牌上市。李忠一身荣耀，加上他持有的近9000万股近15亿元的市值，对他的描述就像那首歌唱的，“哥只是个传说”。　　创业板以创新、高成长为特点。但国联水产上市第8天，也即7月15日，即预告中期亏损万元。8月25日，公司中报证实，公司中期亏损1336万元。这让化妆IPO的国联水产真相毕露。难道真的“只是个传说”？　　成长性也是传说　　平安证券作为保荐人的招股说明书说，国联水产是国内最大的对虾出口企业，是亚洲唯一获得美国对虾出口“零关税”的企业，是“6月禁令”后中国输美对虾首家获得FDA免除自动扣减企业，也是国家首家及唯一一家国内直通公港企业。　　中报亏损让平安证券颜面扫地，进一步受到“屡推造假企业上市”的诘责。而国联水产董秘吴丽青则解释说，公司经营的产品主要是南美白对虾，80%以上收入来自对虾出口而不是内销，南美白对虾1到5月份是养殖的淡季，产销量是很低的，而固定费用很高，所以每一年度上半年都是亏损。而6到12月份是养殖的旺季，这是养殖的特点所决定的。　　这一点在招股说明书中的“业务经营季节性导致经营业绩波动的风险”有所提示。但同行业的獐子岛(13.50,-0.18,-1.32%)、好当家(6.17,-0.07,-1.12%)、东方海洋(9.75,-0.11,-1.12%)(002086)，中报出来都是盈利的，为什么国联水产偏偏就是亏损呢？　　事实上，国联水产的败迹在上市首日即已提前暴露，当天跌破发行价14.38元。　　公司的成长性也遭到投资者的怀疑。根据数据，2009年公司外销业务占比达81.94%。其中，美国是公司最大的出口市场，近三年公司外销美国市场的收入分别为5.98亿元、8.39亿元、8.26亿元，出现下滑迹象，同时公司产品输往美国市场的比例也由2007年的82.35%减少到2009年的75.80%。　　有业内人士分析，国联水产已争取到沃尔玛、达顿饭店等重要客户，这也说明公司在美国业务的渗透已经很深，增长空间已很有限，可以说遇到了出口的天花板。　　“依赖度确实过高，它的比重占80%以上，这显然是一个不好的因素。” 资深会计审计专家张连起认为，国联水产上市前三年的业绩，主要是靠政府补贴，今年上半年的补贴收入都不及去年的三分之一，这是它亏损的主要因素，也同时说明这种一次性政府扶持的风险非常大。　　国联水产也意识到这个致使伤，故而国联水产在招股说明书上表示，近年公司积极开展内销市场，水产品内销业务比重逐步上升，由2007年底的1.74%上升到2009年底的10.72%，2009年水产品内销收入1.07亿元，较2008年增长371.69%。　　为加大内销市场业务发展，公司去年新设上海蓝洋水产有限公司、国联骏宇(北京)食品有限公司两家子公司，分管公司中国南北两区水产品销售业务，以及对两区的代理商的管理。　　但招股说明书上却明确标注国联骏宇公司去年仅实现销售收入25.98万元，净利润反而亏损5.02万元。与北京分公司情况类似，上海蓝洋水产实现销售收入406.82万元，净利润亏损57.08万元。　　记者还注意到，作为分管公司南北地区业务的北京上海两家公司，全年销售收入加起来仅有432万元，远不及公司水产品内销业务1.07亿元的销售额。而余下9000多万的内销收入渠道及来源，招股说明书上却有意回避了。　　数据表明，年，公司内销毛利率分别为11.23%、5.80%、11.12%。而较低的内销毛利率直接拖累了国联水产毛利率总体水平，公司三年的毛利率分别为17.35%，16.08%，15.22%，呈逐年下滑的趋势。　　压榨员工做利润？　　据招股说明书，公司业务在报告期内稳步增长，营业收入从2007年的73,983.95万元增长到2009年的110,027.76万元，增长48.72%；净利润从2007年的7,184.60万元增长到2009年的9,601.79万元，增长33.64%。　　“公司业绩不是吹出来的。最简单的，可以看它上交的税收与员工的工资支出。”一位财务专家说。　　诚如上文所言，政府补贴一减少，公司就亏损，已说明了业绩的不稳定性。而工资性开支进一步暴露了国联水产的真相。　　据了解，2009年，公司的员工总数为2533人，较上一年增加了27人。然而，公司2009年的员工薪酬总额却出现大幅下降。从现金流量表获得的数据显示，公司2009年实际支付给员工的薪酬总额为4921万元，较上一年约6857万元的薪酬总额大幅减少了28%。而2007年度，公司支付
给职工及为职工支付现金为4915万元，2008年的增幅为39.5%。　　再计算每名员工的全年薪酬，2008年，每名员工可以从公司实际领取2.74万元的报酬，而到了2009年，他们每人只能领到1.94万元，较上一年减少了29%。　　有分析认为，公司2009年给员工降薪约1900万元，很可能是出于上市前的业绩增长需要。如果员工薪酬在2009年保持上一年的增速，那公司去年的净利润就将出现超过30%的负增长。即便员工薪酬维持上一年的水平，那公司盈利就可能出现零增长。对于渴求更高盈利以获得更高募集资金额的国联水平管理层来说，这是无论如何也不希望发生的。一旦出现零盈利零增长或负增长， IPO很可能事先流产，这也是保荐人平安证券所不愿看到的。　　其实，国联水产压榨职工，在社会保障资金方面也有所印证。在IPO前，补缴了2007年、2008年应补缴的社保费，但其中679位员工“被”自愿放弃社保并签署了相关文件。　　官司缠身未坡露　　除了一些数据被回避外，在IPO前后，国联水产官司缠身的事实也未在招股说明书中披露。　　据人民网报道，国联水产旗下公司国联饲料一宗71378.66平方米的集体土地转让，在日被湛江市坡头区龙头镇路西村民委员会水流石村民小组告上法庭。同时被告的还有湛江市政府。在这宗集体土地的背后，是由龙头镇副书记陆桂华转为自己公司名下，继而倒手国联水产。这其中，既牵涉众多违法违规之处，更涉及土地转让的灰色利益。原告请求判令湛江市人民政府撤销2007年发给国联饲料的《国有土地使用证》，并令国联饲料支付土地使用费和土地植被恢复费约61万元，日，湛江市坡头区法院驳回该诉讼请求。水流石村民小组已提起上诉，目前该案仍在审办中。　　但对国联水产的诉讼，平安证券却凭神来之笔刻意略去了。平安证券不但擅长将这个多处败相的国联水产打扮成一枝花，也擅长提示风险，在披露与不披露之间反复权衡。不过，一般IPO的风险提示不超过10项，国联水产的风险却高达13项，不知是平安证券在逃避连带责任，还是国联水平的风险确实太大了？　　对于国联水产上市即亏的离奇故事，《上市公司价值线》将持续关注。
　　七、第一财经对中科电气的造假起底　　中科电气上市造假疑案起底 猛增销量从何来 　　中科电气（300035）是湖南的一家上市公司，它2009年底上市，主营产品是钢铁电磁搅拌成套装备——连铸EMS，然而令人称奇的是，它在下游钢铁行业陷入全行业亏损的情况下，去年依然能维持46%的毛利率，它的拳头产品——板坯更是达到60.8%的高毛利。超额利润的获得必然意味着公司有着某种超越别人的能力，那么对中科电气来说，它到底有怎样的超能力呢？　　中科电气招股说明书显示，它的主营产品——板坯的市场占有率高达90%，拥有定价权，似乎能够解释它高毛利的原因。但记者仔细查阅公司年报发现，它的应收账款有些不同寻常，它去年的应收账款与主营业务收入旗鼓相当，而且连续几年都是如此，这对一个高毛利、在行业中占主导地位的公司来说很不正常。特别是2008年，它的应收账款增加额达到6224万元，远远超过2007年的2680万元，应收账款的大幅增加对应的是销售量的猛增，但令人无法理解的是，公司2008年的库存并没有太大变化、产量也没有明显提升，那么猛增的销售量到底从何而来呢？而众所周知的是，2008年全球出现了需求不振的状况，公司的下游行业钢铁业更是增长乏力，中科电气的产品到底卖给谁了呢？　　巧合的是，2008年是中科电气上市辅导期的最后一年，显然，粉饰报表以谋求上市是解释上述问题的一个合理逻辑。而如果这一切都是真的话，那么对中科电气来说，财务报表已经沦为它用来蒙骗监管机构、糊弄投资者的工具，在制度建设紧锣密鼓的今天，这种行为的存在无疑是对整个市场、乃至整个制度的极大讽刺和挑战！　　那么中科电气到底是不是在上市前虚增利润、粉饰报表呢？第一财经记者兵分两路，分别调研了中科电气和其下游的一些钢厂，然而整个调研过程却并不顺利，可以说受到了层层阻挠，来看记者发自调研现场的报道。　　记者首先来到了位于湖南岳阳的中科电气，眼前这座看上去残旧破败的建筑就是电磁行业的龙头企业——中科电气的办公楼，从这些锈迹斑斑的门牌、以及门牌下面那块看上去剥落已久的瓷砖上我们很难看出这家企业在行业中的显赫地位。当然，节俭也是一种美德，但公司员工无精打采和无可奈何的神情却丝毫无法让我们感受到他们以这种美德为豪，也无法让记者联想到这是一家产品供不应求的高毛利上市公司的生产车间。公司董秘黄雄军对记者的来访也是小心翼翼，既不接受采访，大部分地方也不允许拍摄。　　而记者对中科电气重要客户柳钢股份（601003）的采访也不顺利，公司并不愿提供相关数据，其高管也对记者避之不及，最后是一位负责连铸生产的管理人员回答了记者的一些问题，而其答案与中科电气招股说明书的数据有着明显的矛盾。中科电气公布的数据显示，2007年柳钢向中科采购连铸产品505.68万元，2008年采购金额扩大到1018万元，2009年前三季度的采购金额就高达1026万元，占中科当年收入近9%。而柳钢方面却表示，公司所有的连铸产品都是2008年之前购买，并不会进行连续采购。　　视频同期声：韦军尤柳钢股份转炉炼钢厂副厂长　　问：会出现连续两年采购更新电磁搅拌器的情况吗？　　答：不会的。　　视频同期声：　　柳钢方面表示，从生产情况上看，连铸搅拌器实际使用寿命约为3年，为了节约成本，即使发生故障，厂商也不会成套更新搅拌器，最多只是更换零件。那么中科电气公布的柳钢万元的采购额到底从何而来呢？　　对此，一位熟悉岳阳当地情况的业内人士告诉记者一件令人不敢相信的事情，岳阳这个地方造假成风，如果说中科电气存在造假情况，他觉得完全存在这种可能。而一位当地的出租车司机也向记者承认，岳阳人作假的本领就好比温州人都擅长做生意一样，是一项天生的本领。巧合的是，去年因为涉嫌造假而被暂停上市的胜景山河也是来自岳阳。更巧的是，中科电气的上市保荐人与胜景山河一样，还是那个声名远扬的包装高手平安证券，在去年破发的创业板公司中，前三甲朗科科技（300042）、宁波GQY（300076）、恒信移动（300081）全部是平安证券保荐的。除了保荐商，为中科电气进行上市审计的会计师杨迪航也有不光彩的前科，他负责审计的张家界（96年到1998年财报最终被查出存在虚增收入和利润的情况，并遭到中国证监会的处罚。　　一份存在明显矛盾数据的财务报告，一个被称为包装高手的保荐机构，一个有不光彩前科的注册会计师，中科电气2009年到底是如何完成上市的呢？第一财经将就此继续追踪报道。
　　肖钢上任两月 证监会集中翻“旧案”查10家公司　　时间：日 06:50:26
　　3月17日，肖钢上任中国证监会主席。两个月后的5月17日，证监会对外通报了隆基股份(601012，SH)、勤上光电(002638，SZ)、S*ST华塑(000509，SZ)等8家上市公司信披违法行为立案调查的情况，同时对南京证券和民生证券予以处罚，暂停其保荐业务。　　上述8起案件均为 “旧案”，涉嫌违法时间最早在2008年，最近在2012年。南京证券和民生证券所涉案件，分别为新大地和天能科技造假上市，也发生在2012年。　　昨日(5月19日)，业内人士告诉《每日经济新闻》记者，肖钢上任短短两个月，证监会掀起雷厉风行的稽查风暴，特别是集中翻查旧案，严打违法行为，这是保护投资者的积极举措。　　值得一提的是，在上述通报的案件中，天能科技、新大地造假上市案，勤上光电、S*ST华塑虚假陈述案，均有《每日经济新闻》全程揭露。　　查旧案 证监会不手软/　　5月17日，证监会召开新闻发布会，通报对隆基股份、勤上光电、S*ST华塑等8家上市公司信息披露违法违规行为立案调查的情况。　　证监会发布的公告显示，这8家公司中，有6家都是因为信息披露问题而涉嫌违法违规。其中，隆基股份因新股发行过程中业绩变脸未及时披露被立案调查；勤上光电在招股说明书中及上市后，隐瞒关联关系和关联交易，涉嫌违法违规；华塑股份(现名“S*ST华塑”)在年期间，未及时披露订立重大合同、下属公司股权转让、为控股子公司提供担保及对外大额资金往来等情况；青鸟华光 (600076，SH)在年期间，未如实披露公司实际控制人，2012年未披露重大关联交易；承德大路(200160，现名“南江B”)在年期间，未及时披露重大合同、重大诉讼；西藏天路(600326，SH)2012年重大事项及业绩预亏原因未及时准确披露。除了信批违规，海联讯(300277，SZ)因虚构应收账款收回，部分销售收入涉嫌造假而被立案调查；宏磊股份(002647，SZ)因为关联方大量占用上市公司资金，涉嫌违法违规。　　“上述8起案件均为2012年以前发生的旧案，这些案件之所以能够被揭露出来，财经媒体的调查报道起到了非常重要的作用。”一位证券律师表示。　　今年3月26日，《每日经济新闻》刊发《勤上光电涉嫌造假上市真相调查》系列报道，记者调查发现，勤上光电上市前，存在内部员工在外成立公司，继而从上市公司采购产品并成为大客户、虚构销售的情形。该系列报道的矛头，正是指向了勤上光电此次案发的关联交易问题。　　今年1月9日，《每日经济新闻》重磅报道 《SST华塑大股东国资股权遭六折甩卖 银宝轮胎借壳成谜》，对华塑股份的违法违规事件进行深度揭露，也为证券监管机构的调查起到了重要作用。　　查造假 保荐人被立案　　17日，中国证监会还对民生证券、南京证券近期有关保荐项目被立案稽查，暂不受理其推荐项目及材料的情况予以通报。　　关于民生证券和南京证券被立案的原因，业内普遍认为是由于它们分别保荐的天能科技、新大地等项目已被立案调查。　　而在天能科技、新大地被立案调查前，《每日经济新闻》经过10余天的深入调查，分别于日、日独家刊发《天能科技：预披露新政第一股 阳光下的造假黑幕》、《新大地涉嫌造假上市 创业板首例》IPO系列调查稿件。　　在天能科技调查报道中，记者通过对支撑其业绩暴增的多个光伏项目实地调查，发现其虚增收入数千万元，被公司包装为光伏应用的多个成功案例也漏洞百出，使用效果堪忧。　　上述调查稿件在业内引起重大反响，4月27日，因涉嫌重大财务造假，证监会发文终止天能科技IPO审核。此外，因在天能科技造假事件中未尽责，此前曾出现在候选人名单中的问题注册会计师胡小黑落选主板发行审核委员会发审委员。　　2012年6月，记者奔赴江西赣州、遂川和广东梅州等地，展开为期10余天的深度调查，发现了大量与新大地招股书不符的事实，其涉嫌虚增利润、隐瞒关联交易、财报数据打架等现象触目惊心。　　《新大地涉嫌造假上市 创业板首例》报道刊发后，当年7月，证监会根据 《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》，决定终止对新大地发行上市申请的审查，在此之前，新大地在创业板上市的申请已经获得发审委通过。　　有市场分析人士认为，证监会突然加大对上市公司、保荐机构的监管处罚力度，很有可能是在为即将重启的IPO正本清源。　　日，证监会表示将着力强化稽查执法检测预警机制建设。其中提到，“不断拓展通畅案件线索快速处理机制”，而媒体的报道成为证监会进行核查的重要依据。紧接着，5月10日，证监会便通报了万福生科案件，并及时采取措施启动对投资者的赔偿方案。　　“在严厉的监管下，上市公司才不敢造假，中介机构才不敢违规。”兴业证券首席策略分析师张忆东认为，监管机构最大的责任就是净化证券市场，尽力打造公开、公平、公正的市场环境。
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