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可转债发行方式调整：网上投资者在申购环节无需预缴款
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原标题：可转债发行方式调整：网上投资者在申购环节无需预缴款 　　中国网财经10月10日讯 中国政府法
原标题：可转债发行方式调整：网上投资者在申购环节无需预缴款
　　中国网财经10月10日讯 中国政府法制信息网今日发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告，公告中对多条办法进行了修订。
　　《决定》提到，第十九条增加一款，作为第三款：“网上投资者在申购可转换公司债券时无需缴付申购资金。”
(责任编辑：刘小菲)
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播放数：5808920如何申购新上市的可转债
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如何申购新上市的可转债
05:25&&&来源：雪球财经
可转债，性质介于股票和债券之间，波动性在牛市中类似于股票，在熊市中类似于债券，是个好东西。
关于可转债的投资技巧，有很多很多，涉及对条款的解读和经验型的东西，以后慢慢谈，这次仅谈如何申购新上市的可转债。
虽然俺认为申购新的可转债，获配几率不大，但作为一项基本技能，在资金闲置无用的时候，也可以试试。
新转债和新股相比，有以下几个特点。
（1）新股目前阶段的暴利有目共睹，新转债虽然不会像新股那样连续暴涨，但是一般也会有一个相当可观的涨幅。
（2）多可观呢？由于可转债没有涨跌停板制度，所以看第一天的收盘价即可（开盘价都是100），以今年上市的转债为例：吉视转债121，通鼎转债121，冠城转债118，东方转债106，国金转债107，久立转债103，长青转债105，深燃转债96，平安转债100.
（3）可以看到绝大部分的转债上市都是赚钱的，只有小部分因为正股不给力，上市首日价格导致低于面值。
（4）申购可转债不是市值配售，这一点和股票不同。但同样分为网上（个人）和网下（机构）发售，个人投资者账户里有现金就可以参与，最小申购数量为10张，即1000元。机构投资者则可以以保证金的形式认购，例如新发行的浙能转债，保证金比例20%，那么机构投资者冻结200万现金，可以申购价值1000万的转债。
（5）所以个人投资者在机构面前通常被秒杀。虽然网上和网下的中签率是一样的，但是由于资金量小，网下的获配比率是很小的，很多连1%都不到。
（6）由于可转债的发行是对上市公司股票持有人潜在利益的稀释，所以一般可转债会设置一定的比例配售给老股东，剩下的部分再放到网上和网下发行。不过也有例外，浙能转债就没有给老股东配售。
申购新可转债的流程
（1）上市公司发布获批公告。（常识：发行可转债的必须是上市公司哦，否则就不存在对应的正股了）
（2）短则一两个月（居多）甚至几天，长则半年一年后，上市公司发布发行公告。披露发行条款、申购日期、代码、网上网下老股东配售比例等信息。
（3）一般两个工作日以后为申购日，老股东配售，网上、网下发行均在这一天进行。作为个人投资者，直接在软件上买入，填写申购代码即可，最小10张，100元。例如：
（4）晚上你就可以获得配号。每10张一个配号。可以在软件中查询。
（5）T+2工作日晚上，上市公司会公告中签率。
（6）T+3工作日，上市公司会进行摇号。晚上会公布中签号码末尾几位数，你就知道中签没有了。
（7）T+4工作日，未中签的资金便回到了自己的账上。
（8）然后在一到两周左右，转债就会上市交易了。
注意事项：可转债在上市之前，其对应的正股是一直在交易的，在这期间如果正股涨了很多，那可转债的内在价值也会上升，上市以后暴涨也就成了必然，如果正股表现不佳，转债的上市价格就不会很好。总之，相对于新股，可转债的上市首日价格还是比较好估计的。
附图：14年新债
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　　继2月份给出可转债、优先股在融资间隔时限方面的优惠政策之后，5月的最后一次例行新闻发布会上，证监会宣布拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购。意味着，未来投资者参与可转债申购也无需垫付资金，实行与新股申购类似的机制。
　　业内人士表示，本次政策调整有利于资金面平稳成为了行业共识。这样的方式在某一个程度会释放一部分流动性资金，间接利好二级市场。
　　可转债市场爆发& 新规下资金面扰动有望扭转
　　证监会新闻发言人邓舸表示，现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式，易产生较大规模冻结资金，对货币市场和债券市场造成一定的扰动，此举即旨在解决这一问题。
　　根据证监会公布的数据，2015年至今，可转债发行期间平均冻结资金规模为发行规模的93倍，单只最大冻结资金量近5400亿元。
　　近年来，可转债市场有进一步加速扩容之势。
　　统计数据显示，2015年全年发行规模为277.24亿元，2016年达到860余亿元。而截至5月25日，年内共有20家上市公司可转债申请处于正常审核状态，发行规模共计475.66亿元。其中，有4家上市公司可转债申请“已通过发审会”，分别是（100亿元）、（70亿元）、（6亿元）及（18.4亿元）。
　　对于此次的政策调整，天风证券孙彬彬团队认为，结合之前IPO发行方式转变的经验来看，未来转债发行的可能变化包括：
　　1．申购者增加，名义中签率变低，转债投资者可能需要考虑配售、二级市场买入来获取筹码；&
　　2．由于非转债投资者申购增加，上市首日价格变低，方便二级投资者配置；
　　3．发行难度降低，票息存在一定下浮空间；
　　4．对于大股东而言，因首日价格有可能被压制，套利空间可能有所降低。
　　可转债门槛大降，这个投资品种怎么玩
　　“下有保底，上不封顶”是最常听到关于可转债无风险套利的描述。可转债即公司发行的该债券可以转换为公司的股票，也可以选择持有债券到期，公司还本付息。一般而言，可转债由于其“债券”属性，价格存在下限，具有保本性质；但同时，其又具有“转股”属性，价格空间比普通债券具有较大优势。
　　普通投资者可以通过申购、参与老股东配售和二级市场买入等三种方式投资可转债。其中，申购和申购新股一样，有一定比例的中签率。但可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行权获得可转债。
　　在监管部门的大力推动下，投资者如何通过可转债获利是接下来的问题。
　　沪上某券商财富管理中心工作人员向记者介绍，对于本身持有股票，并打算继续持有的投资者而言，由于债可以换成股票，而股票不允许换成债券，因此只有在可转债价格低于转股价值时，才会产生获利机会。
　　举个例子，假设协议规定一张转债可以换10股某公司股票，该公司股价是13元，转债价格是120，于是将手头持有的100股股票按照13元卖出，得到1300元。买入10张转债付出1200元，然后以10张转债向公司申请换100股股票，最终持有股票份数没变，不考虑交易成本的情况下，获利100元。
　　此外，还有两种围绕可转债的衍生策略。其一，是在股权登记日之前，可转债的正股会有一波由于抢权效应引起的涨幅。其二，则是在投资者获得配售权之后，会纷纷卖掉正股，在此阶段，正股价格会有向下的压力，造成短期股价下跌。投资者可以利用时机在二级市场上进行相应操作，赚取盈利。
　　投资可转债需注意三种情况
　　但上述人士提醒，可转债并非没有亏损风险，除了本身利息大大低于普通公司债券外，可转债还需注意三种情况。
　　一是要避免追涨杀跌的操作。可转债的价格会随着公司的股价波动发生变化，公司股价高，可转债的价格就高，公司股价低，可转债价值就低。但可转债的波动更小，且有前述保底效应，因此不能用炒股票的方式来操作可转债。
　　二是如果转股价虚高，一定要及时转股或在债市变现。这主要是基于可转债发行条款中的强制赎回的条款。强制赎回是指在可转债转股期内，如果该公司股票市场价格在约定的时间段内，高于设定的一个阈值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。简而言之，投资者要么转股或者卖出可转债获利在30%以上，要么103元卖回给公司，二选一。所以这个时候投资者需要及时转股或卖出可转债。2014年11月，蓝筹股进入上涨通道后，其对应可转债价格也一路水涨船高，纷纷触发强制赎回条款，引发赎回潮。现实中忘记转股的投资者也不少，甚至一些专业机构投资者也忘记转股行权，造成相应损失。
　　三是在市场持续横盘或阴跌时期，可转债市场也会受到影响，比如2012年的可转债市场大多数品种波澜不惊。考虑到大部分可转债的期限在5年以上，因此能否长期持有，对于投资者的耐心也是一种考验。
　　【本文来自微信公众号“证券时报网”】
责任编辑：金黄
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可转债怎么买？普通个人投资者如何投资可转债？
　　可转债的交易基础　　1.T+0交易　　可转债的买卖和一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。　　值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。这点相对股票具有优势。另外，可转债是没有停限制的。　　2.转股　　转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。关于具体操作问题，书生相信一下很简单，不再赘述。　　可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。　　例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股(100/9)，和1元现金(100/9的余数是1).　　3.质押回购　　可转债和债券一样，可以通过质押以4%左右的市场利率借款放杠杆。　　关于杠杆交易，书生不建议大家轻易去尝试。开始先把普通的交易都摸透做好，以后可以自己尝试摸索一下债券的杠杆交易。　　书生再提醒一下：杠杆是把双刃剑。既可能放大收益，也可能放大风险。　　4.配售、申购与回售　　配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的。　　：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。　　回售：书生前面说过的，很少发生，也不值得参与。值得注意的是，如果不选择回售，可继续持有可转债。　　5.到期赎回　　这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。　　可转债交易的派别　　有人的地方，就有江湖;有江湖的地方，就有各种门派。可转债具有股票、期权和债券三种属性，所以也就衍生出各种派别。　　1.炒股派：　　把投资股票的方法转移到可转债上去。有人看K线，有人分析基本面，总之把玩股票的技术都用上来了。具体用什么方法交易，建议自己研究吧，股票的书籍可以说汗牛充栋。　　可转债相对于股票有两大优点，即T+0交易和保底承诺。但同时也有流动性差，种类少的缺点。　　如果你有炒股的经验，可以选择几个大的流动性好的可转债去交易。　　2.期权派　　把可转债当作期权来分析，喜欢用各种高大上的数学模型。如果你平时喜欢量化分析，那这个派别绝对适合你。　　想更深入了解的，建议多逛逛可转债的论坛，里面这方面的可转债大神很多。　　当然，如果你对高等数学一窍不通，那我们还是继续往下看吧。　　3.债券派　　主要运用债券分析的方法来投资可转债，这样的人往往更容易入门，而且效果还不错。因为投资债券的人往往安全意识很强，同时对收益的期望很现实，不会冒险。　　这类人还有一个特点，就是会使用杠杆。通过质押纯债和可转债，来向市场借钱买入更多的可转债，从而放大收益。　　4.安全分析派——新手必备　　在所有派别中，安全分析派是风险最小，也是最简单的，简单到不可思议。　　可转债交易，那些赚大钱的方法，学习起来挺难的。但如果你只要赚其中一部分的钱，那就简单多了。　　最简单的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。　　安全分析派，就是在充分解读了可转债的本质和条款后，抓住了其中的关键：面值以下100%保底和到期之前99%的可转债会达到130元的特性。　　网上有这样的模拟交易，如果严格按照这个方法操作，过去12年可以有17.33倍的单利收益率。书生这里就不列表格了，简单想一下，如果每只可转债都能赚到30%，那复利下来多恐怖?　　简单到没天理，但其中的煎熬也是没人性的。你看着可转债最高价动辄200元、300元，而你却要在130元卖出，这就是最难坚持的地方。　　可转债最忌讳盲目追高和面值以下恐惧卖出。有些人盲目相信可转债会上150元，所以很多人在140元冲进去，最后站在高岗上。也有人持有90元的可转债，却被市场各种负面消息吓到，最后在面值以下恐慌卖出。　　之所以说安全分析派是新手必备，也就是为了避免上面说的人性弱点导致投资失败。　　5.套利派　　利用可转债的种种规则进行套利。比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。　　书生这里举一个转股折价套利的例子　　聪明的你，应该能看到上图中的套利机会。买入可转债转股后，卖出股票可以得到现金110元(100/10=10股股票，10X11=110元)。而你的成本是108元，赚了2元。　　最后说下理论基础：可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于当前股价的时候，卖出即可获利。　　套利其实挺麻烦的，而且套利空间一般都不大，也存在次日正股股价的风险。故书生建议时间不多的投资者，套利看看就好。　　通过小编的介绍，相信大家对可转债怎么买已经有了一定的了解。
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