中国为什么发行美元计价的美元主权债券券

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中国再次发行美元主权债券 不采用国际评级公司评级
  时隔13年,中国再次发行美元主权债券。据此前安排,财政部在香港发行20亿美元主权债券。
  近日,财政部有关负责人就相关问题接受了记者采访。上述负责人表示,发行主权外币债券,是推进金融业对外开放的重要举措,对扩大金融业双向开放具有重要意义。  交通银行首席经济学家连平对记者表示,此次发行美元主权债券是继续推进中国金融对外开放的重要举措,将为境内外主体增加重要的投资和避险工具,丰富国际资本市场金融产品,使国际投资者能够分享中国经济发展的成果,也有助于中国经济更深更好地融入国际经济,带动提升金融开放水平,更好地服务开放大局。
  有利于扩大金融业双向开放
  财政部在香港发行的20亿美元主权债券,包括5年期10亿美元,10年期10亿美元。本次美元主权债券发行后,将在香港联合交易所挂牌上市交易。这也是13年来,财政部首次发行美元计价的主权债券。日,财政部曾在全球成功发行10亿欧元及5亿美元主权债。
  此次发债是出于什么考虑?财政部有关负责人表示,暌违13年,中央政府再次面向国际投资者发行主权外币债券,是站在新的历史起点上推进金融业对外开放的重要举措,对扩大金融业双向开放具有重要意义。
  首先,有助于提高金融业对外开放水平,提升金融服务实体经济的能力。此次发行美元主权债券,将重启国际资本市场融资渠道,为境内外主体增加重要的投资和避险工具,丰富国际资本市场金融产品,进一步增进与国际资本市场的密切联系,提升金融业开放水平。同时,中国政府以主权信用融资,有助于为境内主体形成良好示范,引导境内主体合理利用国际金融资源,支持实体经济发展。
  第二,有利于建立中国外币债券定价基准,完善主权外币债券的收益率曲线。近年来,随着中国稳步推进改革开放,境内企业积极参与国际经济合作,践行“一带一路”倡议,在国际资本市场上日益活跃。财政部在国际市场适量发行主权外币债券,通过二级市场交易,可以丰富具有市场基础的国债收益率曲线,综合反映主权信用的定价水平,为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系,提高定价效率。
  第三,有利于促进国际投资者对中国经济的理解,增强国际投资者参与中国经济发展的信心。国际投资者对主权债券均有较强的配置需求。在新兴市场经济体中,中国经济实力和信用水平都居于前列,投资者对中国发行的主权债券非常关注。财政部此次发行美元主权债券,将有助于国际投资者进一步了解中国的宏观形势、经济前景和金融发展等,有助于国际投资者进一步关注中国、投资中国。
  第四,有利于优化政府债务结构,使债务结构更加均衡。截至2016年末,中国中央政府外债余额为181亿美元,占国债余额之比为1.06%,且其中85%为在离岸市场发行的人民币国债,这一比例既远低于中国的历史水平,也远低于国际平均水平。适量发行主权外币债券,有助于让中国的主权外债结构更加均衡。
  不采用国际评级公司债项评级
  对于某些国际评级机构开展主权信用评级情况。财政部相关负责人表示,国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性,在国际金融危机之后,已经备受国际社会和投资者的质疑。这些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯性思维开展主权信用评级,对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性,对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读。国际市场上成熟的专业投资者,都建立了内部独立的风险定价体系,对中国的真实主权信用状况,会作出客观判断。
  连平则坦言,今年以来,穆迪、标普两家国际信用评级机构发布的有关中国的信用评级,是基于西方发达国家经验、以惯性思维甚至可能略带偏见,对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性,忽视了中国经济良好的基本面和巨大的发展潜力,以及中国政府防控金融风险的能力,因而缺乏客观依据,是对中国经济金融的误读。因此,中国此次发行美元主权债券没有采用国际评级公司的债项评级。
  “不使用国际评级公司提供的评级结果,并不影响此次主权债券的顺利发行。财政部于年共发行了12期美元国债,累计规模67亿美元。截至目前本息均如期兑付,保持了良好的信用记录。而国际市场上成熟的专业投资者,都建立了内部独立的风险定价体系,会对中国的真实主权信用状况做出理性判断。”
  “因此,中国此次发行美元主权债券虽无国际评级公司提供债项评级,但仍将受到投资者的踊跃认购,发行价格与AA级评级国家主权债券价格基本相同的可能性很大,也不排除好于后者的可能性。这种结果将在客观上表明中国实际的主权信用状况要好于国际评级公司的评价。”连平进一步表示。
  将提升香港国际金融中心地位
  为何选择在香港发行美元主权债券?财政部相关负责人表示,香港是全球金融市场的重要组成部分。中央政府一贯支持香港经济社会发展,支持香港巩固和提升国际金融中心地位。  连平认为,此次美元主权债券选择在香港发行,一方面是由于香港作为全球主要金融中心之一,金融市场相对发达,投资者结构较完善且丰富,具备成功发行美元主权债券的市场基础;另一方面也有助于增强香港全球离岸人民币业务枢纽地位和国际资产管理中心功能,助力香港金融业向高端发展,支持香港国际金融中心建设与发展。
  此外,投资者普遍感到20亿美元的发行规模偏小,财政部相关负责人对此表示,“在经济持续增长、外汇充足的情况下,中国政府并没有强烈的外部融资需求,本次发行主权外币债券,融资并非我们的首要考虑,所以发行规模不大。”同时,该负责人介绍,募集的资金将用作一般政府性支出,统筹使用。
  对于未来,连平展望道,中国可能会统筹考虑国际经济金融市场形势的变化,从中央财政实际支出的需要出发,结合投资者需求和此次发行情况,审慎研究决策后续离岸市场主权债券发行安排,逐步探索建立主权外币债券发行的长效机制,持续提升金融市场的开放度、深度和广度。
(原标题:13年来首次! 财政部将发行20亿美元主权债券)
(责任编辑:DF010)
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最近,有一条重要信息似乎被媒体忽视掉了。这就是财政部将于近期发行“20亿美元的主权债券”。
为什么说这条信息很重要呢?大家看看下面这张图就会发现:
我国美元主权债券发行历史
距离我们国家财政部上一次发行以美元计价的主权债券已经十三年了。换言之,2017年即将发行的20亿美元主权债券是2004年以来的第一次!
“主权债券”到底是个啥东西?
最简单来说,主权债券的发行主体是政府。它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金,以政府名义发行的债券。
中国为什么重启美元主权债?
2014年以前,尤其是就是九十年代,发行美元债券的主要原因是确实我们当时短缺美元,财政上也需要钱来供给多方面的用途。
但如今,我们已经坐拥3万亿美元的外汇储备且和年发债融资规模相比(根据金融时报,我国今年预计发债融资总额为3060亿美元)20亿美元实质性作用并不大。
既然这样,那么我们为什么还要发行20亿美元主权债券呢?又为何选择这个时间段发行呢?
对于这个问题值得注意的是,财政部这次发行美元国债是在今年6月作出的决议,而且是在穆迪将中国长期本币发行人的评级下调了一档(5月底)之后。
所以此举很有可能是借此回应评级机构,以反映市场对中国的信心。
不过,现在的美元债券市场的主题已经出现了明显转变:
中国投资者现在更偏好收益率更高的在岸债券,而高质量的中国投资级美元债市场上的离岸投资者比较多,这与上半年的情况相反。
不过最近美元大幅走软而人民币升值太猛,此外中国外汇储备持续增加,这些或许也是其发行的原因之一。
最后,估计会有朋友有疑问,这和人民币的国际化是不是存在着矛盾和冲突呢?
对此主要有两点理由,第一,人民币的国际化是逐步发生的,并不是一蹴而就的。
在这个过程中,美元霸权是在衰落,但仍然是最强大的货币。充分利用美元现阶段的作用,帮助提振市场对中国的信心,帮助企业降低海外借债成本,何乐不为?
而且,人民币国际化需要一个良好的环境,在我们主动推动和改革下,还需要各方的配合和响应。
非美国家“自然使用”,美国没有过分的敌意无疑是人民币国际化最佳的环境。
第二,作为一种政治和经济工具,如果能够起到提高我国在全球投资人心目中的地位和影响力,那么借助这种工具最终是有利于人民币影响扩大的。
因为归根到底,无论是发行美元计价的主权债券,还是其他人民币计价的债券,归根到底都是以中国的国力为最核心背书。
本质上,只有中国国力不断地增强,中国不断地开放,市场对中国的信心不断地增长,人民币最终才能够成为和美国一样的全球性货币。
本文综合自:暴财经、快讯通财经
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时隔13年 中国再次发行美元主权债券
时隔13年,中国再次发行美元主权债券。据此前安排,财政部在香港发行20亿美元主权债券。
近日,财政部有关负责人就相关问题接受了记者采访。上述负责人表示,发行主权外币债券,是推进金融业对外开放的重要举措,对扩大金融业双向开放具有重要意义。
交通银行首席经济学家连平对记者表示,此次发行美元主权债券是继续推进中国金融对外开放的重要举措,将为境内外主体增加重要的投资和避险工具,丰富国际资本市场金融产品,使国际投资者能够分享中国经济发展的成果,也有助于中国经济更深更好地融入国际经济,带动提升金融开放水平,更好地服务开放大局。
有利于扩大金融业双向开放
财政部在香港发行的20亿美元主权债券,包括5年期10亿美元,10年期10亿美元。本次美元主权债券发行后,将在香港联合交易所挂牌上市交易。这也是13年来,财政部首次发行美元计价的主权债券。日,财政部曾在全球成功发行10亿欧元及5亿美元主权债。
此次发债是出于什么考虑?财政部有关负责人表示,暌违13年,中央政府再次面向国际投资者发行主权外币债券,是站在新的历史起点上推进金融业对外开放的重要举措,对扩大金融业双向开放具有重要意义。
首先,有助于提高金融业对外开放水平,提升金融服务实体经济的能力。此次发行美元主权债券,将重启国际资本市场融资渠道,为境内外主体增加重要的投资和避险工具,丰富国际资本市场金融产品,进一步增进与国际资本市场的密切联系,提升金融业开放水平。同时,中国政府以主权信用融资,有助于为境内主体形成良好示范,引导境内主体合理利用国际金融资源,支持实体经济发展。
第二,有利于建立中国外币债券定价基准,完善主权外币债券的收益率曲线。近年来,随着中国稳步推进改革开放,境内企业积极参与国际经济合作,践行&一带一路&倡议,在国际资本市场上日益活跃。财政部在国际市场适量发行主权外币债券,通过二级市场交易,可以丰富具有市场基础的国债收益率曲线,综合反映主权信用的定价水平,为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系,提高定价效率。
第三,有利于促进国际投资者对中国经济的理解,增强国际投资者参与中国经济发展的信心。国际投资者对主权债券均有较强的配置需求。在新兴市场经济体中,中国经济实力和信用水平都居于前列,投资者对中国发行的主权债券非常关注。财政部此次发行美元主权债券,将有助于国际投资者进一步了解中国的宏观形势、经济前景和金融发展等,有助于国际投资者进一步关注中国、投资中国。
第四,有利于优化政府债务结构,使债务结构更加均衡。截至2016年末,中国中央政府外债余额为181亿美元,占国债余额之比为1.06%,且其中85%为在离岸市场发行的人民币国债,这一比例既远低于中国的历史水平,也远低于国际平均水平。适量发行主权外币债券,有助于让中国的主权外债结构更加均衡。
不采用国际评级公司债项评级
对于某些国际评级机构开展主权信用评级情况。财政部相关负责人表示,国际评级机构在评级方法上的局限性和&顺周期&性,在国际金融危机之后,已经备受国际社会和投资者的质疑。这些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯性思维开展主权信用评级,对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性,对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读。国际市场上成熟的专业投资者,都建立了内部独立的风险定价体系,对中国的真实主权信用状况,会作出客观判断。
连平则坦言,今年以来,穆迪、标普两家国际信用评级机构发布的有关中国的信用评级,是基于西方发达国家经验、以惯性思维甚至可能略带偏见,对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性,忽视了中国经济良好的基本面和巨大的发展潜力,以及中国政府防控金融风险的能力,因而缺乏客观依据,是对中国经济金融的误读。因此,中国此次发行美元主权债券没有采用国际评级公司的债项评级。
&不使用国际评级公司提供的评级结果,并不影响此次主权债券的顺利发行。财政部于年共发行了12期美元国债,累计规模67亿美元。截至目前本息均如期兑付,保持了良好的信用记录。而国际市场上成熟的专业投资者,都建立了内部独立的风险定价体系,会对中国的真实主权信用状况做出理性判断。&
&因此,中国此次发行美元主权债券虽无国际评级公司提供债项评级,但仍将受到投资者的踊跃认购,发行价格与AA级评级国家主权债券价格基本相同的可能性很大,也不排除好于后者的可能性。这种结果将在客观上表明中国实际的主权信用状况要好于国际评级公司的评价。&连平进一步表示。
将提升香港国际金融中心地位
为何选择在香港发行美元主权债券?财政部相关负责人表示,香港是全球金融市场的重要组成部分。中央政府一贯支持香港经济社会发展,支持香港巩固和提升国际金融中心地位。
连平认为,此次美元主权债券选择在香港发行,一方面是由于香港作为全球主要金融中心之一,金融市场相对发达,投资者结构较完善且丰富,具备成功发行美元主权债券的市场基础;另一方面也有助于增强香港全球离岸人民币业务枢纽地位和国际资产管理中心功能,助力香港金融业向高端发展,支持香港国际金融中心建设与发展。
此外,投资者普遍感到20亿美元的发行规模偏小,财政部相关负责人对此表示,&在经济持续增长、外汇充足的情况下,中国政府并没有强烈的外部融资需求,本次发行主权外币债券,融资并非我们的首要考虑,所以发行规模不大。&同时,该负责人介绍,募集的资金将用作一般政府性支出,统筹使用。
对于未来,连平展望道,&中国可能会统筹考虑国际经济金融市场形势的变化,从中央财政实际支出的需要出发,结合投资者需求和此次发行情况,审慎研究决策后续离岸市场主权债券发行安排,逐步探索建立主权外币债券发行的长效机制,持续提升金融市场的开放度、深度和广度。时隔 13 年将再发行 20 亿美元主权债券 看懂这几点很重要-ZAKER新闻
最近,有一条重要信息似乎被媒体忽视掉了。这就是财政部将于近期发行 20 亿美元的主权债券。为什么说这条信息很重要呢?大家看看下面这张图就会发现,距离我们国家财政部上一次发行以美元计价的主权债券已经十三年了。换言之,2017 年即将发行的 20 亿美元主权债券是 2004 年以来的第一次!我国美元主权债券发行历史20014 年以前,尤其是就是九十年代,发行美元债券的主要原因是确实我们当时短缺美元,财政上也需要钱来供给多方面的用途,但如今,我们已经坐拥 3 万亿美元的外汇储备且和年发债融资规模相比(根据金融时报,我国今年预计发债融资总额为 3060 亿美元)20 亿美元实质性作用并不大。既然这样,那么我们为什么还要发行 20 亿美元主权债券呢?又为何选择这个时间段发行呢?针对上述问题,暴哥的理解是这样的:首先,根据此前财政部发布的公告,本次发行美元债券的计划最早公布于 6 月 13 日:而当时的背景我们国家的 PJ 遭到了西方 PJ 机构的不合理调整。首次调整从 5 月 24 日开始,其后 9 月 21 日又有一次。所以我们看从时间上推演,第一次发出要发行美元主权债券的通知以及最近宣布将于近期发行 5 年期和 10 年期各 10 亿美元的公告都是在调整半个月左右(刨去国庆因素)。时间上如此凑巧,恐怕不是单纯的巧合而已。既然是有意味针对上述调整,那么想必发行美元主权国债是有对冲其作用的效果。那么其效果如何体现呢?从结果来说,如果我们中国发行的美元债券能够获得市场的追捧,这种姿态本身就是一种市场信心的展示;再有,从发行成本的角度来说,站在我们中国的立场上,买的人越多,主权债券的收益率就可以越低,这也能体现市场对于中国的信心,对有主权信用背书的中国的信心。目前,中美两国的十年期国债收益率如下:根据研究机构 CreditSights 最新报告预估,这一批美元国债的收益率可能比同期美国国债收益率高出 0.5 个百分点。0.5 个百分点不但比现有的利率要小很多,更是创出历史上我国美元主权债券和美国同期国债利率差的最小值,其结果直接意味着市场的认可,着实可以提振市场的信心。其二,本次美元主权债券发行地放在了香港。结合今年以来在香港资本市场的一系列大动作,比如债券通、在香港的以人民币计价的黄金期货等等,都说明香港作为内地金融市场的窗口,最重要的离岸金融中心并没有边缘化,反而得到了进一步的强化。其三,这么做可以一定程度上帮助中国企业境外融资降低成本,因为主权债券应该说可以认为是一个国家融资成本最低的债券,相当于锚的作用。其他企业、机构发行的债券都要以其作为参考。中国主权债券收益率低,对于中国企业整体出海融资成本来说,也有一个拉低的作用。其四,考虑到发债的成本以及原本中国美元债券规模也不大,此前市场预计本次可能以发行十年期为主,不会发行更多品种的主权国债。现在看来,本次 20 亿美元债券份两个品种,一个是 5 年期,一个是 10 年期。这种多元化的发债操作,可以帮助中国美元国债形成一个更加完备的利率曲线,可能也意味着今后中国有意进一步利用这块债券市场,实现自己多方面的目的。其五,十月份发行美元债券,而不是更晚。从现阶段美元走势的角度来说,应该说可以一定程度上节约成本。因为,未来美元或出现加息和缩表同步进行的状况,届时美元债券的收益率想必会更高。这也给我们看待人民币未来走势提供了一个角度的参考,那就是说人民币双向波动下,整体的趋势是缓慢温和贬值,这也是各方都能接受的。最后,估计会有朋友有疑问,为什么还要发行以美元计价的?这和人民币的国际化是不是存在着矛盾和冲突呢?暴哥以为,恐怕不是。主要是两点理由,第一,人民币的国际化是逐步发生的,并不是一蹴而就的的,在这个过程中,美元霸权是在衰落,但仍然是最强大的货币。充分利用美元现阶段的作用,帮助提振市场对中国的信心,帮助企业降低海外借债成本,何乐不为?而且,人民币国际化需要一个良好的环境,在我们主动推动和改革下,还需要各方的配合和响应。非美国家 " 自然使用 ",美国没有过分的敌意无疑是人民币国际化最佳的环境。第二,作为一种政治和经济工具,如果能够起到提高我国在全球投资人心目中的地位和影响力,那么借助这种工具最终是有利于人民币影响扩大的。因为归根到底,无论是发行美元计价的主权债券,还是其他人民币计价的债券,归根到底都是以中国的国力为最核心背书。本质上,只有中国国力不断地增强,中国不断地开放,市场对中国的信心不断地增长,人民币最终才能够成为和美国一样的全球性货币。
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金融界6小时前发生了什么?13年首次,中国或又要发行美元债券,高达20亿美元?
发生了什么?13年首次,中国或又要发行美元债券,高达20亿美元?
快讯通财经
20亿美元!时隔13年中国再次发行美元主权债!【快讯通财经】讯:财政部周三(10月11日)宣布,在香港发行20亿美元国债。财政部的声明指出,短期内会在香港发行20亿美元主权债券,其中,5年及10年期各占一半,具体发行时间会在发行前公布;发行完成之后,债券会在港交所挂牌交易。《彭博》引述消息指出,财政部考虑在10月底发行美元国债,并已召集银行在北京开会,讨论相关安排。据了解,这次是13年来内地首次发行美元计价国债,规模也是历来最大,中国上一次的美元债发行要追溯到2004年10月,当时中国发行了5年和10年期美元和欧元债券,筹资17亿美元。据【快讯通财经】早在上个月在《13年了!中国重启美元主权债,这次发行20亿美元,号称最大规模?》文中就提及,《华尔街日报》就援引香港银行业人士的消息称,中国政府准备本月发行20亿美元主权债券,投行正纷纷寻求参与该交易。虽然拟发行债券规模不大,象征性意义为主,但将是中国规模最大的美元债券发行交易,也是2004年10月(当时发行5年期和10年期的合计17亿美元债券)以来的首次美元主权债券发行交易(时隔13年)。研究机构CreditSights最新报告预估,这一批美元债的收益率可能比同期美国国债收益率高出0.5个百分点,其中5年期美国国债收益率最新报1.747%,10年期报2.171%。中国为何此时发行美元主权债券?时隔13年,为何中国选择当前这个时机再次发布债券呢?对于这个问题,要从其发行背景来看,财政部这次发行美元国债其实是在今年6月作出的决议,而且是在穆迪将中国长期本币发行人的评级下调了一档(5月底)之后。众所周知,今年5月份穆迪下调了对中国的信用评级,而标普上个月(9月)将中国主权信用评级下调一档,至A+,理由是中国经济和金融风险增加。此举引发中国政府不满,当时中国财政部就批评此次评级下调行动是对中国经济的误读。所以此举很有可能是借此回应评级机构,以反映市场对中国的信心,因为中国已聘请多家跨国和中资投行来帮助发行这批债券,这批债券料将获得海外和国内投资者的强劲需求。中国为何需要这20亿美元?美国《商业内幕》表示,中国政府完全不需要美元。10月9日,中国人民银行公布的外汇储备规模数据显示,9月末,我国外汇储备规模为31085亿美元,较8月末上升170亿美元,升幅为0.5%,为连续第八个月回升。那么为什么中国想要这20亿美元的美元吗?美国《商业内幕》认为,或许有2个原因。第一、考虑到低产量,他们仍然便宜,预计美联储终止定量宽松政策已经开始上升。第二、中国对美元债券可能有兴趣建立一个基准交易,以便能够帮助中国企业债务能以美元计价。“投资者非常看好新兴市场的债券,也非常渴望分散到新的名字,”负责债券出售花旗银行总裁彼得查尔斯对《华尔街日报》这样表示。总体而言,新兴市场政府和企业发布5090亿美元的美元计价债券,截至到目前,这是一个新的记录。发展中国家以美元计价的垃圾债券发行已达到创纪录的2210亿美元,今年迄今上涨60%。据国际清算银行(bis)去年季度回顾数据显示,在新兴市场,美元计价的债务达3.4万亿美元。美元计价的债务由政府和非银行企业在发达经济体比美元与其他货币已经达到GDP的26%,接近2000年水平的三倍。外币借款的增加了违约风险。当美元兑人民币汇率上升,许多新兴市场货币通货膨胀率远高于美国,借款人是不可能找到服务以美元计价的债务。当这些经济体或企业现金流慢下来,这些国家的中央银行也不能印刷美元来救助他们的政府和大公司。所以拥有一个美元的主权债券很有必要。【更多财经资讯和原创财经视频,欢迎访问:【快讯通财经】()或在各大应用商店下载:[快讯通财经APP],7*24小时财经快讯】
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