当前位置： >
　　核心观点
　　银行：定向降准缓和流动性压力，股价值突显
　　央行决定对普惠金融实施定向降准。将定向降准考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠贷款。这次定向降准一是降低供给侧改革和环保去产能过程中对中小企业的冲击，二是缓解中小银行的流动性压力。通过定向降准微调货币投放方式，有利于银行业顺应监管要求稳步推进改革。个股投资上，继续抓龙头看转型。龙头角度推荐工商银行、建设银行。从零售优势+转型力度推荐招商银行、平安银行。低估角度推荐中国银行、农业银行。
　　证券：证监会将严查内幕交易，规范资本市场秩序
　　9月30日证监会新闻发布会指出，针对内幕交易，将强化&大数据&筛查异常交易线索，本着&零容忍&&全覆盖&&无死角&的原则，发现一起，坚决查处一起，坚决遏制泄露&内幕&、打探&消息&、非法&交易&的恶习，有效引导懂法合规、价值判断、理性投资的理念和氛围。9月日均股基交易量环比提升达5450亿元；两融余额达到9800亿元以上。市场预期更为积极，偏好逐渐升温，催化券商投资机会。2017年券商股估值处于历史低位水平，大券商PB水平1.5-1.8倍，PE水平17-20倍。推荐广发、国君、招商、长江、国元、兴业、东兴。
　　保险：134号文正式实施，保费增速无需过度担忧
　　134号文于10月1日正式实施，快速返还型年金、两全产品不得新发售，市场对于明年开门红保费增速的预期已经放低，长远来看将净化行业发展质态，利于行业回归保障本质。体系反腐与改革深化推进，行业发展稳步向前。中国人保A股上市申请获证监会受理，上市进程进一步提速，更添保险板块活力。三差均衡+盈利结构优化+估值提升的逻辑将贯穿全年，我们预计新业务价值增速将保持高位，而利润释放将随准备金贴现率的平滑在下半年更为显著。目前太保、新华、平安、国寿2017年P/EV分别为1.10、1.09、1.25、0.95，对板块维持增持评级。
　　多元金融：关注低估值金控，把握信托转型升级和公司分化两大逻辑
　　金控：受益于国企改革的加速推进，板块估值安全边际厚，关注中航资本。信托：短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担，长远看行业在监管压力下重塑，政策引导下革新，下半年投资逻辑从规模扩张转向转型升级和公司分化，把握优质个股机会，关注爱建集团(股权之争落定，管理层聚焦业务发展)、经纬纺机(行业龙头，国改预期较强).
　　风险提示：市场波动风险、经济下行超预期。
　　行业热点
　　银行业
　　【定向降准考核范围调整，稳健基调不改】央行决定对普惠金融实施定向降准。将定向降准政策考核范围由现行的贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款(包括单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款)。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。
　　定向降准覆盖范围广。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。而且2018年初的首次考核将使用2017年年度数据，部分商业银行可以在今年第四季度加配资源到普惠以满足指标。央行从2014年起引入定向降准考核机制，本次定向降准主要是把贷款考核范围扩大。此前绝大多数银行均满足定向降准要求。本次考核调整预计将对达标银行的名单进行微调，对流动性影响整体偏中性。
　　定向降准不改变稳健货币政策取向。本次定向降准响应9月27日国务院常务会议的要求，会议提出加大对小微企业发展的财政金融支持力度。这次定向降准有两方面意义。一是对冲供给侧改革和去产能过程中对的经营冲击，二是缓解中小银行的流动性压力，继续配合未来监管层面金融去杠杆政策的落地。定向降准并不意味着货币政策的转向，主要是调整货币投放结构。在维持稳健基调情况下未来预计将通过货币回笼的方式使流动性保持紧平衡局面。经过这次降准，我们认为未来存准普降的可能性降低，大概率会通过定向调控范围的调整延续点对点的货币政策调节。
　　从金融工作会议后，监管落地速度整体提升。近期针对同业存单(一年期以上暂停新增，一年期以内纳入MPA框架)的政策表明，监管态度已经从窗口指导式向行政命令式转变。通过定向降准等方式微调货币投放结构，有利于顺应监管要求稳步推进业务转型。定向降准政策分为两档，第二档难度较高，主要针对中小型银行。这给予同业杠杆较高的中小银行一定的转型窗口期。在资金面稳健的大基调下，我们判断今年三四季度净息差仍会保持上升态势，对行业利润释放形成正向贡献。我们持续看好板块估值和盈利的长期提升。
　　证券业
　　【证监会将严查内幕交易，规范资本市场秩序】9月30日证监会新闻发布会指出，内幕交易严重侵蚀资本市场公开、公平、公正的原则，严重侵害广大中小投资者的利益。以泄露、打探内幕信息为主要特征的传递型内幕交易，进一步延伸了内幕交易非法牟利链条，掩饰了靠内幕信息炒股的违法本质，助长了打探消息、投机炒作的不良风气，严重影响市场秩序和市场参与者的投资信心，严重损害资本市场功能作用发挥，历来是各国证券市场监管执法的打击重点。
　　目前A股市场中多层、多级、多向传递型内幕交易日渐增多，内幕信息在亲属圈、朋友圈、同事圈等多种熟人圈多链条&爆炸式&传递，形成一批&窝案&&串案&，涉案人员数量及金额也随之攀升。据初步统计，2016年以来正式立案调查的内幕交易涉案主体中，法定内幕信息知情人直接从事内幕交易的占比约为30%，通过亲友、同学、业务伙伴等关系获取内幕信息从事内幕交易的占比近70%。
　　针对内幕交易出现的上述特点、趋势，证监会强化&&筛查异常交易线索，本着&零容忍&&全覆盖&&无死角&的原则，发现一起，坚决查处一起，并于今年7月份集中部署专项执法行动第三批案件集中查处内幕交易行为，尤其重点打击传递型内幕交易，坚决遏制泄露&内幕&、打探&消息&、非法&交易&的恶习，有效引导懂法合规、价值判断、理性投资的理念和氛围。
　　保险业
　　【134号文正式实施，保费增速无需过度担忧】保监会134号文《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》于今年5月下发后，要求险企切实发挥人身保险产品的保险保障职能，新报送审批或备案产品将按新规实施，已审批或备案产品需于今年10月1日前完成自查和整改。
　　明年开门红承压，新产品加速研发设计。快返两全、年金型产品由于迎合了投保人对保障+理财双属性的需求，也是大型险企应对中小险企高现价、万能险产品竞争威胁的武器，是近年来开门红的主力产品。此次对包括中短存续期产品、快返产品、万能险的限制，一定程度上影响明年开门红保费收入，各大险企也在加大明年开门红产品的研发和设计力度，以此来尽力降低影响。
　　利长远发展，增行业价值。与传统保障保险产品相比，中短存续期保险产品、快速返还型保险产品对保障的赋值较低，新业务价值率也因此不及前者。就快速返还保险产品而言，由于两全、年金的构造保障期限长，且今年大型险企下调开门红预定利率增加了利差，新业务价值率较去年有所提高，但仍较传统保障保险少约 20-30个百分点。以平安公布数据为例，个险渠道的长期保障型保险产品新业务价值率可高达83%。此次调整也将进一步提高新业务价值率，净化行业发展质态，利于行业长期健康发展。
　　750日移动均线将现拐点，准备金进一步释放。国债收益率曲线今年来持续上扬，750日移动平均线趋于平稳。我们预计拐点将在明年上半年出现，准备金计提将大幅减少，向税前利润转化，带动净利润增长。今年7月税延型养老保险的推进也会在明年带来一定的催化，在保障为先的情况下，渠道广、产品承销能力强、精算队伍优的大型险企将更能衔接市场空挡，提高市场份额，推荐中国太保、新华、中国平安、中国人寿。
　　【证监会开始受理，中国人保回归A股指日可待】公司于9月22日收到保监会就人保A股上市公司后适用章程修改的批准批复，9月26日收到证监会受理通知书，上市进程显著加速。人保集团本次A股拟发行不超过45.99亿股，占发行后总股本不超过9.78%。
　　各利润指标有所提升。中国人保2017H1实现营业收入2621亿元，同比增长4.6%；净利润128亿元，同比增长13.4%；归母净利润88.2亿元，同比增长14.1%，EPS同比增长14.1%至0.21元。
　　业务表现可圈可点。上半年，人保财险总保费收入1793亿元，同比增长11%，占国内财产险市场份额的34%。其中，车险保费收入1179亿元，同比增长8.7%；责任险总保费收入89亿，同比增长21.4%；意外伤害及健康险总保费收入212亿，同比增长29%。
关键词：降准 保费
中国投资咨询网版权及免责声明
1、中国投资咨询网倡导尊重与保护知识产权。如发现本站文章存在版权问题，烦请联系.cn、4，我们将及时沟通与处理。
2、凡本网注明"来源：***(非中国投资咨询网)"的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，不对您构成任何投资建议，用户应基于自己的独立判断，自行决定相关投资并承担相应风险。
　　2016年，中国经济在内外挑战中平稳运行。连续三个季度增长6.7%，居全球主要经济体前列；提前完成全年就业指标。
　　在实体投资领域，政府投资重点深化供给...　　2017年是中国实施&十三五&规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。政策方向将坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，推...　　过去三十余年间，中国区域发展格局的变迁，经历了&让一部分先富起来&到&先富帮后富&的过程。从改革开放初期的&积极支持沿海地...　　日，李克强总理在《政府工作报告》中提出：制定&互联网+&行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进...　　近年来，我国环境污染日益严峻，政府加大生态环境政策支持力度，出台史上最严格的《新环保法》，明确&大气十条&、&水十条&等环境监...
　　我国经济正处于转型升级阶段，粗放式的资源驱动难以为继，新材料作为战略新兴产业中最为重要的一极，是&基础的基础&，是其他六大战略新兴产业蓬...　　&智慧城市&概念来自于IBM实验室。2008年11月，在纽约召开的外国关系理事会上，IBM提出了&智慧的地球&这一理念，进而引发了智慧城市...　　文化旅游产业是一种特殊的综合性产业，因其关联度高、涉及面广、辐射力强、带动性大而成为新世纪经济社会发展中最具活力的新兴产业。
当前，中国的旅游业正...　　作为中国经济的新亮点，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。到2016年，我国大健康产业的规模将接近3万多亿元，居全球第一。预计到2020年，大健康产业总...　　环保产业近年来风生水起，各类央企、国企、上市公司蜂拥而入，跑马圈地，2015年的环保并购案例约120起，涉及交易金额超过400亿元。连续两年，国务院总理李克...
　　昨日，沪深两市延续震荡上扬走势，盘中一度回踩20日均线，沪指收盘小幅上涨0.26%，以3382.99点报收。盘面上，创业板指表现活跃，强势回归，收复了19...
今年以来，白马股与周期股轮番上涨。海康威视、科大讯飞、方大炭素等热股频出。其中，方大炭素为周期股总龙头，除次新股外，公司为今...
　　预计10月猪价季节性下行，当前猪粮比仍处历史高位
　　据政府网统计9月生猪出场均价为14.8元/公斤，环比上涨2.2%，同比下跌19.5%。9月猪粮比8....
　　于纳斯达克市场交易的全球机器人和自动化指数ETF(NASDAQ:ROBO)在10日的交易中收于39.24美元，涨幅0.54%，盘中触及历史新高39.33美元。在盘后交易...　　曾因出海不利而多年蒙受阴影的QDII基金们，受益于今年海外市场的强劲表现，可谓扬眉吐气了一把：根据Wind统计数据，截至9月29日，公募基金前三季度的业绩榜单...
　　据统计，截至10月10日，沪深两市明确预增的公司有856家，这一数据相较明确预减公司家数近4倍。在预增的上市公司中，电子行业是三季报赢家最集中的区域。《每...　　证监会日前发布的并购重组新规影响开始显现。中国证券报记者梳理发现，新规发布不到十个交易日，已有二十多家公司宣布终止并购重组事项。公司公告的终止原因...　　次新股岱勒新材股价异动 11日起停牌核查
　　岱勒新材(日晚间公告，公司股票自日至今，交易价格连续涨停。鉴于上述情况，经公司申请，...　　中通国脉提示风险：能否参与5G建设尚存不确定性
　　中通国脉(603559)披露风险提示公告称，目前5G通信网络处于研发阶段，尚未正式商用，公司能否参与5G通信...
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
中投顾问咨询服务
? 投资机会
热度---- 100%
热度---- 100%
热度---- 90%
热度---- 90%
热度---- 80%
热度---- 100%
?【】?【】?【】?【】?【】?【】
? ? ? ? ? ? ? ?
? ? ? ? ? ? ? ?
热点资讯排行
01? 02? 03? 04? 05? 06? 07? 08?
Copyright & 2002-.cn, All Rights Reserved　深圳市中投顾问股份有限公司 & 版权所有 复制必究 &
　增值电信业务经营许可证：粤B2-　定向降准扩围 小微企业忧政策难落实
日　来源: 　【】 【】分享到：
中研网讯：
继4月份对县域农商行“定向降准”之后，新一轮的“微刺激”把“定向降准”的范围扩充到了“”和小微企业领域。
新近召开的国务院常务会议提出，加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体贷款达到一定比例的业机构适当降低准备金率。
2013年，决策层秉承不刺激、去杠杆和调结构的宏观思路似乎正逐渐转变为定向刺激、选择性加杠杆和调结构并重的升级版。
相关研究报告
定向降准扩围
中国银行国际金融研究所副所长宗良向媒体表示，本次定向降准范围加入小微企业，加上4月县域金融机构“定向降准”释放的资金，预计释放资金规模会达3000亿元。
有央行人士表示，此次“定向降准”主要是“总量稳定、优化结构、疏通‘三农’、小微实体经济的血脉”，“定向降准”与“全面降准”相比更具有针对性，有利于将金融资源更好地投放到“三农”、小微企业等薄弱环节。
何为“定向”，是“定机构”还是“定贷款”？在瑞穗亚洲公司首席经济学家沈建光看来，此次以 “三农”、小微企业贷款作为依据，实则针对所有银行机构。虽然是“定贷款类别”，考虑到三农、小微企业界定并不明确，且所有银行都涉及，称之为有条件全面降准其实并不为过。
对于下一步哪些银行能获得降准机会，中国银行国际金融研究所研究主管温彬接受《中国经营报》记者采访时预计：“此轮可能是中小股份制银行被纳入范围，但定向降准后，这些银行的整体信贷投放可能有限，因为可能会受到存贷比考核等因素的制约。”
目前银行普遍受到存贷比75%“红线”考核。但在吸收存款方面不占优势的能否有余力加大投放仍难预料。
然而定向降准扩围传递出的积极信号或许比其本身更重要。
在受访人士看来，本轮政策实际上是之前政策的延续。5月22日至23日，李克强总理在赤峰调研时指出，“金融支持实体经济发展，是当前影响宏观经济运行的突出矛盾之一”，要适当地运用政策工具箱，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革，营造良好的金融环境。
可见定向降准扩围是总理讲话精神的具体落实。
就在确定定向降准扩围次日，中国人民银行联合中国银监会召开会议，介绍了《国务院办公厅关于金融支持调整和转型升级的指导意见》(“金十条”)下发以来的落实情况，并从社会融资成本、融资规模、融资结构、金融服务能力、金融供给能力、金融稳定等方面明确了下一步的相关政策方向。
央行金融市场司司长纪志宏公开表示，“加大‘定向降准’措施力度并不意味稳健货币政策取向的改变。央行会从整体上权衡考虑，将运用各种工具保持适度流动性，保持货币市场稳定运行。”
6月6日，银监会副主席王兆星指出，将在适当时候微调政策，重点实行倾斜政策，包括调整相关存贷比。 尽管“75%的红线不能突破，但会考虑根据银行的资产负债结构，对存贷比的分子、分母内容进行调节。”尤其将把对小企业放贷置于优先位置，把重点项目贷款置于优先位置。
企业忧政策落实难
超过3000亿元的“大礼包”，小微企业要怎样才能拿到？
融资贵、融资难不是一个新问题。博鳌亚洲去年发布的《小微企业融资发展报告：中国现状及亚洲实践》调查结果显示，有59.4%的小微企业表示，其借款成本在5%至10%之间，更有四成以上的小微企业表示借款成本超过10%。而本次调查的数据主要通过《小微企业融资状况调查问卷2012》面向全国范围内各行业小微企业的企业主进行采集。
温州一家中小型民营企业负责人向本报记者证实，该企业现在资金非常紧张，但很难从银行获得贷款，一般通过民间融资渠道获得资金，但融资成本相对较高。
该企业负责人向记者介绍，温州的民间借贷月息一般为3分左右，但现在有的民间短期的借贷利率已高达到月息5分，甚至6分。这就意味着：企业借1万元，一个月的利息高达500元或600元；1000万元每月仅利息就需还50万元或60万元。
中信建投研究发展部高级副总裁、策略分析师安尉看来，现在企业的整体融资成本比2011年时低，但由于企业目前盈利水平普遍下降，再加上企业自身债务与人工成本等压力，因而相对融资成本较高。
“相比通过、贷款等方式，从融资成本来看，企业从银行获得融资成本是最低的。”在温彬看来定向降准是一个“堵邪门、开正门”之举。
温州中小企业发展促进会会长周德文看好定向降准带来的流动性增加，但他也表示，“一些银行不良贷款的上升，银行规模，对企业贷款越来越谨慎。”
显然，从政策出台到政策落实，存在着转换的难题。
上述民营家具企业负责人就对记者表示：“此前即使降准甚至降息，其释放的资金均很难流向我们中小民营企业。”
温彬此前不久接受记者采访时建议，如果未来全面降准，其释放资金定向使用，例如银行建立中小企业专项贷款，此举可保证贷款流向实体企业，真正扶持实体经济。
国务院常务会议上明确提出“扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模”以及“要降低社会融资成本。规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金‘通道’、‘过桥’环节，缩短融资链条。”
调控看行政，还是看市场？
尽管“定向降准”扩围在一定程度上符合市场预期。但难以忽略的是，这场“微刺激”的背后，政府意志的痕迹依然清晰。
十八届三中全会的决议中明确提出，要让市场在资源配置中发挥“决定性的作用”。但在这场定向宽松中，资金流向支持的领域，更多地是政府在起决定性作用，而不是市场起决定性作用。这是否跟市场化改革相矛盾？
“对于货币转向问题，应该从长远来考量，虽然目前已朝市场化方向发展，但市场化是一个中期考量的问题，需要一个过程。”安尉对记者分析称。
当前结构性问题突出，需政府定向手段进行结构调整与解决，因而此次定向降准短期应对经济下滑还是必要政策。
“当前我国货币总量较大，但结构性问题比较突出，由于三农与小微企业一直以来获得资金有限，此轮国家想通过定向降准发挥更大作用，这跟十八届三中全会提出的要使市场在资源配置中起决定性作用以及更好发挥政府作用并不矛盾。”温彬也持类似看法。
民生证券研究院副院长管清友撰文称，认同通过定向宽松可以促进信贷结构的优化，中国经济必须顶住阵痛加快结构转型，寻找新的经济增长点。这个过程中，货币政策必须改变思路，一方面保持定力、维持总量稳定，另一方面定向微调、促进结构优化，为经济的转型升级服务。
在温彬看来，国家采取定向手段进行调节，有助解决经济与金融的一些突出矛盾问题，虽然过去常以数量型工具调控较多，但未来有望过渡走向靠发挥价格杠杆的调控作用。而此轮政策的定向降准和再贷款均属于数量型的货币政策工具。
“此举最主要的担忧便是恐怕资金供给增加之后，中小企业无法得到贷款，资金仍旧重返预算‘软约束’的企业，因此采取定向。”
但他同时认为，定向工具也有使用弊端，如不透明，选择性强，回归行政手段，财税金融混淆，央行从最后贷款人跃升为第一贷款人不利于防范金融风险，特别是与市场化的改革路径不匹配，因此他建议只能作为临时性措施，后续加快推进相关改革才是关键。
“从长远来看，减少货币政策越俎代庖行为，只有协调推进改革，特别是加快财税改革、国企改革、政府转变等相关改革，才能使市场化的货币政策发挥最大作用，是化解困局的最有效之法。” 沈建光建议。
记者注意到，央行等五部委曾在日联合发布的《金融业发展和改革“”规划》就提出，将完善市场化的间接调控机制，逐步增强利率、汇率等价格杠杆的作用，推进货币政策从以数量型调控为主，向以价格型调控为主转型。
本文分享地址：
相关新闻关键词阅读：
6月投资市场或将继续维持震荡筑底...
乳品包装加工机械行业的特殊性表现在：技术跨度宽、综合性强，市场发展空间...
在农业龙头企业中，农产品加工业是主体，因此，要大力发展农产品加工，并对...
射阳县棉花协会调查，4月份全县棉花生产情况：植棉面积环比仍有减少，同比1...
2014年的国内中央空调行业，像极了2009年，市场前景难以预测，企业之间相互...
汽车后市场创业之路，受到了不少风投关注，却也是创业者心头既爱又痛的事业...
目前中国的制药机械行业发展十分迅速，但是市场还处于不稳定时期。制药机械...
昨日，广州市工商局公布了对在广州市流通领域销售的秋冬服装商品的质量检测...
深圳运营中心：深圳市中研普华管理咨询有限公司 华南运营总部：深圳市福田中心区深南中路东风大厦12楼全层 邮编：518031 &&乘车路线
全国免费服务热线：400-856--5388 客户服务专线：6 06 96
专线：6 29596 专线：6
媒体合作：6 广告合作：6网站合作：6 邮箱： 传真：8
咨询QQ：5336038
Copyright (C) 1998- All Rights Reserved. 版权所有 中国行业研究网(简称“”) TM 旗下网站 粤ICP备号已有25476名网友报名
186****0108
186****3851
177****0825
139****4783
186****9877
186****2896
158****2277
133****5551
133****5551
133****5551
133****5551
156****6600
156****6600
137****4588
137****4588
137****4588
151****5680
138****8658
186****9911
186****5952
186****8718
186****5952
186****5952
186****9152
155****6795
180****7477
158****8258
177****7680
134****5133
134****5133
130****0337
133****7488
137****5106
157****3399
156****9649
158****2277
158****2277
158****2277
158****2277
158****2277
158****2277
136****0899
136****0899
136****0899
151****2555
151****2555
151****2555
151****2555
131****0330
131****0330
131****0330
131****0330
131****0330
131****0330
131****0330
152****8816
153****7189
153****7189
158****6585
177****8731
137****6991
156****6207
137****9000
189****3138
135****6866
137****7555
135****0055
177****9942
177****2340
135****3376
135****0678
138****2968
135****7955
181****4177
181****4177
134****9146
134****9146
137****8323
137****8323
137****8323
150****5520
138****3055
138****9085
188****3200
185****6999
188****3200
136****6688
151****6191
137****7951
137****4751
151****8297
181****1613
181****1613
181****1613
181****1613
181****1613
156****1603
188****9550
188****9550
151****7864
好房团首页
好房子网 版权所有 湘B2-