游戏行业周报：入选高盛“新漂亮50”，持续看好版块龙头_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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游戏行业周报：入选高盛“新漂亮50”，持续看好版块龙头
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板块一周表现回顾：上周沪深 300 指数上涨 2.20%，传媒版块上涨 2.78%，跑赢沪深 300指数 0.58 个百分点。游戏版块上涨 3.01%，跑赢沪深 300 指数 0.81个百分点，跑赢传媒板块 0.23 个百分点。个股方面，上周涨幅较高的有宝通科技 （+10.44%） 、三七互娱（+7.17%）、星辉娱乐（+7.13%）、顺网科技（+6.72%） 。上周跌幅较大的有天润数娱（-6.81%）、富春股份（-1.52%） 。行业动态数据：手游： 本周进入 IOS 畅销榜 TOP50 的上市公司相关游戏有：永恒纪元（三七互娱）、问道（吉比特）、梦幻诛仙（祖龙娱乐）、诛仙（完美世界）。新游方面，九州天空城（祖龙娱乐）排名保持在前 20 以内，三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）排名 Top30+。大天使之剑H5（三七互娱）排名 20+。拟上市公司上榜作品有开心消消乐（乐元素） 、神武 2（多益网络）、崩坏 3（米哈游）、宾果消消消（柠檬微趣） 。页游：页游方面，蓝月传奇（恺英网络）维持周开服榜第一，传奇霸业（三七互娱）第四、射雕英雄传（游族网络）第六、传奇盛世（恺英网络）第八、大天使之剑（三七互娱）第十。平台方面，37游戏（三七互娱）周开服数第一，顺网游戏（顺网科技）第四。新开测手游：本周新开测游戏接近 50 款，其中归属于 A 股上市公司名下的游戏有 9 款。其中，祖龙娱乐《琅琊榜：风起长林》 、骏梦游戏《古龙群侠传 2》较值得期待。投资建议：在本周高盛公布的“新漂亮 50”名单中，游戏板块共有 4 家公司上榜，分别是腾讯、网易、完美世界、三七互娱。巧合的是，前三家公司在本周也分别入选全球游戏收入最高的公司 Top20 （Newzoo 统计）。其中，完美世界是首次进入前 20 的名单。而三七互娱是 A 股游戏公司中上半年利润最高的公司。随着游戏行业收入集中度的提升，强者俞强成为大势所趋，我们持续看好版块龙头公司未来的成长能力。考虑到行业集中度提升下的国内游戏市场以爆款为王，而具备缔造新的爆款游戏潜力的公司需要在研发、运营两方面有所作为。从研发的角度来看，精品化的游戏研发能力始终是行业的核心竞争力所在；从发行的角度来看，渠道关系、口碑运营、买量推广能力是几个关键因素。综合考虑公司研发与发行能力，叠加下半年产品线，持续推荐完美世界（002624）、三七互娱（002555），关注吉比特（603444）
文中涉及到的个股
文化传媒最新研究报告
文化传媒热门个股评级一览
机构投资评级（近六个月）
文化传媒个股未来3年盈利预测
1.5201.9402.395 1.3351.6932.067 1.2501.6101.910 1.2111.3041.391 1.1551.4021.638 1.1291.4171.727 1.0951.2061.345 0.9571.2841.536 0.9351.2861.671 0.9100.5920.668 0.8700.9501.060 0.7200.9631.268 0.7080.7680.843 0.6700.7260.781 0.6700.8151.015
文化传媒个股财务指标排行榜
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热门行业追踪高盛选出的新漂亮50，大家看一看
高盛选出的新漂亮50，大家看一看新经济、新常态、2025中国制造、无现金社会……这些“潮语”勾勒出中国经济的一幅新图景，投资热点也出现变化。　　高盛认为，随着中国经济步入新的阶段，AI、智能物流和电动汽车等科技迅猛发展，民众未来的生活方式可能重塑，这也可能会对全球股市的投资产生重大影响。但是，从行业等角度来看，目前仍没有适合“中国新经济”的投资框架与组合。　　为此，高盛从18个子行业中选出了50只股票，称之为“新漂亮50”，这些股票能够提供的每日流动性达到4.7亿美元，年EPS复合增长率达到23%，2018年P/E将达到19倍，PEG为0.9。
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第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。
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新经济、新常态、2025中国制造、无现金社会……这些“潮语”勾勒出中国经济的一幅新图景，投资热点也出现变化。
高盛认为，随着中国经济步入新的阶段，AI、智能物流和电动汽车等科技迅猛发展，民众未来的生活方式可能重塑，这也可能会对全球股市的投资产生重大影响。但是，从行业等角度来看，目前仍没有适合“中国新经济”的投资框架与组合。
为此，高盛从18个子行业中选出了50只股票，称之为“新漂亮50”，这些股票能够提供的每日流动性达到4.7亿美元，年EPS复合增长率达到23%，2018年P/E将达到19倍，PEG为0.9。
以下为高盛推出的“新漂亮50”名单，由华尔街见闻汉化制表。
高盛指出，这份名单不仅考虑到了公司的历史和预期增长率，还将技术含量/IP、商业模式、现金回报等因素考虑在内，这些都将与未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。
在高盛的这份“新漂亮50”名单中，BAT市值合计最高，所占比重达到26%，若剔除BAT，与软件信息服务有关的公司包括7家，总市值约占9%。属于家电行业的公司共计3家，合计市值占比11%；保险行业的公司有4家，合计市值占比16%；制药行业公司共计4家，合计市值占比3%；物流公司共有3家，合计市值占比2%。
以下为高盛“新旧中国”指数近年来走势。不难发现，“漂亮50”的表现明显优于其他指数。
在“新的中国”指数中，科技行业权重最大，高达49%，接近一半，其次为消费行业，权重为21%，权重最低的行业为金融业，仅为7%。
而在“旧的中国”指数中，权重最大的为金融行业（25%），其次为工业（19%），科技行业权重极低，仅为2%。
来源：华尔街见闻 仅为转载
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今日搜狐热点高盛推出中国“新漂亮50”股，周期股被剃光头！
导语：从6月底到9月中，股价由11块多到将近40块，一个季度股价疯涨了350%，这样的股票绝对可以称为“宇宙第一龙头”了，这只神奇的股票就是方大炭素.
不仅股价多次上涨，涨停也成了常态，还曾在股价大涨后，因股价异常波动而停牌核查，更一度引领周期股的上涨。然而就在最近就是这样的周期股龙头都跌停了。这个消息可让A股市场特别是周期股市场炸开了锅。甚至有人发出疑问“宇宙龙头”方大炭素都跌停，这一轮周期股行情要彻底结束了？
分析人士表示，此次方大炭素的大幅下跌，或是由于产品价格的下调。这也进一步向市场参与者传递出了强烈信号，那就是周期股的行情来也匆匆，去也匆匆。而近期周期股的整体疲软也成为了短线A股的一个重要压制。当前该股相当弱势。
方大炭素有没有这么大的威力先不说，来看看整体周期股最近的走势：
近日周期股集体表现不佳，其中，有色板块持续下挫，云铝股份跌超9%，华友钴业一度跌超8%，中孚实业跌超4%，神火股份跌近3%，方大特钢、柳钢股份、陕西黑猫等个股均出现下挫。与9月中旬的高点相比，方大炭素股价累计跌去28%。
周期股的“周期性”之上涨
这次周期股的普遍下跌相比前前些天的集体大涨，让市场深切的感受到了周期股的“周期性”。今年的市场，周期股复辟，“煤飞色舞”行情再次来袭。可以说，周期股行情和大宗商品价格的上涨有直接关系，背后就是供给侧改革带来的产能出清，产业集中让龙头公司强者恒强。前海开源首席经济学家杨德龙表示，“供给侧改革相当于减少了过剩产能，改善了供求关系，所以上游资源品的价格出现了上涨。近期周期股的走强是有业绩支撑的，仍有望继续走强。”同时指出周期股上涨支撑的基本面：一方面就供给端来说，近年通过供给侧结构性改革，使得有色金属、煤炭、钢铁、重卡、化工、工程机械等周期性行业的产能大幅下降。另一方面，从需求端来看，我国今年经济增速不断超预期，“一带一路”、PPP大量拉动投资需求。此外，全球经济复苏、美元大幅下跌，从而刺激商品价格上涨，导致全球商品牛市。
广发证券近日发表研报指出，本轮周期股反弹，商品价格始终是带动股票上涨的重要推手，而“涨价”其中一方面的原因是“需求下滑比想象得慢”，自 5 月下旬开始中上游周期品种上演了一轮补库存，带来价格上涨，另一方面是“供给收缩比想象得快”，供给侧改革及环保政策不断加码，使得部分工业品价格在需求淡季时纷纷涨价。
周期股的“周期性”之大跌
任何风格的行情都有开始之日，也有终结之时，周期股的行情更不例外。在经历了一轮凶猛的上涨之后，近些天周期股遭遇集体熄火。对于周期股而言，之所以名称上有“周期”二字，在于其业绩波动性大，容易受宏观经济、行业政策等多方面影响。
事实上，源于其业绩的剧烈波动，周期股在A股历史上也是一类波动性极强的品种，在其业绩风光时，其股价往往能扶摇直上，而一旦业绩转差，股价往往也会变得跌势不止，在这其中关键是相应的大宗商品的供需变化及涨价或跌价预期。
还有一个最重要的原因是在三季度的周期股大狂欢中，这些利空被普遍忽略了。化工、造纸、有色商品因环保问题价格调涨的消息不绝于耳，错峰生产也一度成为钢铁、电解铝等产品价格上涨的助推器。投资者对环保限产政策持乐观看法，认为影响有限，而且当前已具规模优势的企业将“剩者为王”，受益涨价。随着炒作资金退潮，环保限产利空逐渐显现，对股价的打击也日益严重。9月下旬以后，上市公司陆续发布限产公告：9月20日晚间，焦作万方公告收到大气污染管控工作通知，要求限产减排30%以上，次日该股即跌1.91%；9月28日晚间，安纳达公告四季度公司钛白粉生产线将限产30%，该股次日即跳空低开，全天跌6.47%。此次山西焦化发布类似公告，直指将影响两个季度收入合计红28亿，股价则直奔跌停。
周期股十年行情回顾
一两次涨跌也许只是偶然，周期股有周期性，从长时间才能看出周期股的周期特点。
A股历史上非牛市时期的三段典型周期股行情：第一阶段是2008年11月到2009年8月，该轮行情的起因是4万亿强刺激政策出台后拉动固定资产投资，行情持续时间近3个季度，行情终结的原因在于政策转向，宏观政策导向由刺激投资转向刺激消费，风格由周期逐渐转向消费。
第二阶段是2010年7月到 2010年11月，当时行情除了有需求端预期修复的影响之外，更关键的驱动因素来自于“拉闸限电”带来的供给收紧和QE2 预期下的全球流动性宽松，而行情的终结来自于国内通胀抬升，央行加息逆转流动性预期。广发证券指出，目前的周期股行情跟第二阶段的行情有相似之处。
第三阶段是2012年1月到2012年3月，当时的周期股行情是由政策刺激带来需求复苏预期支撑的一波行情，2012年一季度经济数据验证复苏证伪，随后行情走向终结，风格逐渐由周期转向价值成长。
我们看到周期股的爆发时间有限，而这次周期股的大涨也维持了大概一个季度。在即将到来的四季度，周期股行情将如何演绎呢？
一千个观众眼中有一千个哈姆雷特——周期股未来行情
辛宇(神州牧基金董事长)：这轮周期股行情不是短期的脉冲行情，而是长期的大行情，周期股还远远没有见顶。首先，供给侧改革与环保督查加速了产能出清的速度，将使周期性行业供需结构更加合理，促使相关商品价格上涨到更加合理的水平，并明显改善企业的盈利能力；此外，未来几年美国与东南亚国家基建投资的可能性增加，这将给大宗商品带来国外的增量需求，因此会催生出新一轮的商品牛市，并带动整个周期性板块的投资机会。
童第轶(龙赢富泽资产管理有限公司总经理)：整体来看，周期性板块还有机会，但随着供给侧改革政策加码的空间逐渐收窄，板块内部也出现分化。细分来看，有色板块走势大概率能持续下去，一方面，这种主流板块的趋势一旦起速就不会轻易停止，往往都是把空头逼成了多头，涨到大家都认可的地步才肯罢休；而另一方面，有色板块的供给侧改革进行得较晚，涨价预期还没有完全兑现，如受益供给侧改革的电解铝和受益于新能源汽车放量的锂和钴都还存在继续涨价的潜力。
康水跃(丹阳投资首席投资官)：纵观中国股市20多年，能持续数月甚至数年之久的题材只有周期股，这其中以有色金属最为经典。在供给侧改革、大宗商品普遍走牛的背景下，多数周期股仍然没有走完此轮上涨行情。虽然目前暂时回落，但仍有望在修复形态后重拾升势。
王豫刚(中经丰利CEO兼投资总监)：不管是供给侧改革还是环保核查，都在人为弱化周期股的周期。众所周知，周期股的每一次波动都伴随着“戴维斯双击”(业绩增长带动估值提高，股价大幅提升)和“戴维斯双杀”(业绩下降带动估值降低，股价大幅下跌)。但在“有形之手”的作用下，周期股上述两个方向都会被弱化——供给侧改革带来产能出清，龙头公司“马太效应”凸显，周期类行业在进入几家寡头相互竞争市场份额的情况下，其产品价格一定是比较稳定的，这就将导致周期股业绩波动变小，周期被熨平。
安信证券首席经济学家高善文团队日前指出，PPI环比已经触顶，未来工业品价格回落将对周期板块和股指构成一定拖累：从高频数据观察，PPI环比已触顶，未来一段时间环比增速或回落至0附近。工业品价格和毛利率高位回落，企业盈利的增长也会随之放缓，这将制约期间股票市场的表现，周期板块毛利率及指数预计受到工业品价格回落的拖累。
最近世界著名投行高盛也有一个新举动——以A股、港股、以及美股中概股为标地重新编制了中国的“漂亮50”。在高盛的这份“新漂亮50”名单中，BAT市值合计最高，所占比重达到26%，若剔除BAT，与软件信息服务有关的公司包括7家，总市值约占9%。属于家电行业的公司共计3家，合计市值占比11%；保险行业的公司有4家，合计市值占比16%；制药行业公司共计4家，合计市值占比3%；物流公司共有3家，合计市值占比2%。我们看到高盛的这份“新漂亮50”名单中以BAT为代表的高科技互联网的强势，根本没看到周期股的影子，这意味着周期股没能进入高盛的法眼，很显然高盛根本就没看好周期股。
我们看到周期股未来的走势并不是一个方大炭素决定的，各机构观点也不尽相同，不过投资有风险，作为投资者还是应该兼听则明谨慎投资。
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中国小巴菲特！杨德龙点破股市
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今日搜狐热点高盛发布中国“新漂亮50”名单，科技股权重占49%_凤凰科技
高盛发布中国“新漂亮50”名单，科技股权重占49%
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高盛在“新漂亮50”的选股模型中，除了考虑公司的历史和预期增长率，还将创新投入、商业模式、现金回报等因素考虑在内，以致科技股权重从2%升至49%。
（资料图）
《财经》记者 刘一鸣/文 宋玮/编辑
日，高盛集团（Goldman Sachs）从18个子行业中选出了50只股票，发布了针对中国市场的“新漂亮50”，以更好的呈现中国“新经济”的投资机遇。高盛称，“新漂亮50”与“旧漂亮50”相比，拥有更高增速、更高利润、更低财物杠杆，但是相同PEG。
这些股票能够提供的每日流动性达到4.7亿美元，年EPS复合增长率达到23%，2018年P/E将达到19倍，PEG为0.9。
本次榜单中，科技行业权重最大，高达49%，BAT的市值合计最高，占50家市值之和的52.1%；其次是消费行业，权重为21%。权重最低的行业为金融业，仅为7%。而在旧指数中，权重最大的是金融行业（25%），其次为工业（19%），科技行业权重极低，仅为2%。
高盛认为，中国经济正步入新的发展阶段，AI、人工智能、电动汽车等高科技行业正取得迅猛发展，这可能会对全球的投资产生重大影响。但是，目前尚缺乏有效的投资组合来反应这些新变化，所以发布了“新漂亮50”。
一位基金经理向《财经》记者表示，“漂亮50”的挑选基本上是行业龙头，以及白马股行业比如互联网、电子、医药、仪器仪表、家电等，不过也有一些取舍，比如家电选了美的没有格力，物流没选顺丰，电商没选京东，总体而言高盛作为外资，会倾向于不喜欢那些治理结构存在问题的公司。
表二、港股+美股
数据来源：Wind
“Nifty Fifty”（漂亮50）这一统计方法最早出现于上世纪70年代的美国金融市场，一批本身业绩增长稳定的优质成长股，受到投资者追捧，包括可口可乐、麦当劳、IBM、P&G、GE等。在市场鼎盛时期，投资者认为“Nifty Fifty”是“one-decision stocks”，指买入后不需要卖出的股票。从1970年开始，“Nifty Fifty”出现了明显上涨，整体市盈率在1972年底接近42倍。迪斯尼、麦当劳的市盈率都超过了70 倍。从1970年至1972年的涨幅来看，“Nifty Fifty”平均收益率93%，同期标普500的收益率仅为28%。
但随着1973年第一次石油危机爆发，全球油价暴涨，这引发了全球范围的通货膨胀和经济增长放缓，美国经济也进入了滞胀阶段。美联储为了应对通胀，多次上调基准利率。这对支撑股价上涨的因素逐渐变得不利，股市整体估值开始下移。高估值的“Nifty Fifty”首当其冲，同时财务成本增高侵蚀企业利润。在此后一年中，“Nifty Fifty”平均下跌了46%。
不过，“漂亮50”这一统计方法具有深远影响，投资者在各个历史时期中，都希望可以筛选出具备高增长潜力的优质成长股。“漂亮50”也并非有统一的名单，对于具体成分股，不同机构和个人理解也不一样，但整体而言，行业分布和市场特征具备相似性，主要是各个行业的龙头，且具有高增长潜力。
在华泰证券对“漂亮50”的选股模型中，主要考察价值因子和成长因子，价值因子包括PE、PB、ROE和股息率；成长因子包括过去12个月的营业收入增长率和过去12个月的净利润增长率。
在高盛“新漂亮50”的选股模型中，除了考虑公司的历史和预期增长率，还将创新投入/研发投入、商业模式、现金回报等因素考虑在内，以更好的匹配新趋势，当然这些也都与公司未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。
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