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沪深300的两大优势
　　《理财周刊》：沪深300的两大优势
　　文/申庆
　　提要：国内很多投资者更热衷于概念投资，然而，纵观国内外成熟市场经验，就可以发现价值投资最终是取胜之道。
　　国庆过后，在金融、地产、能源等权重股的带领下，沪深300指数轻松实现六连阳。由此，也引发了市
相关公司股票走势
场对蓝筹行情启动、市场风格转换的热议，沪深300也因此颇受关注。
　　从目前的静、动态市盈率来看，目前沪深300约16倍的估值水平，明显低于中小板约50倍、创业板逾60倍的市盈率，相对较低的估值水平也成为沪深300指数最明显的优势。参考国际比较，目前很多沪深300成分A股的价格都较明显低于对应的H股，在一定程度上说明国际投资者比国内投资者更加看好以沪深300成份股为代表的国内主流上市公司的投资价值。
　　而另一大优势则是沪深300上市公司的高派息率，在2009年进行派息的235家沪深300公司中，不少公司的派息率高于3%，大部分企业的派息率都超过1%，并且连续多年都保持了这一状况。比如很多沪深300成分股的股息率超过银行一年期定存，、、等个股的分红率都超过或接近5%，远超一年期定期存款的收益率。长期来看，这些公司必然会受到认可，因为投资者的长期、持续、稳定回报，根本上源自于公司自身良好的盈利水平及其增长，以及较好的分红。而优先考虑低估值、高派息率的沪深300公司，也正是兴业沪深300指数增强基金遵循的重要投资原则。
　　从成长性角度来看，研究数据显示，沪深300上市公司最近三年总体的复合增长率超过20%，今明两年仍有望保持这一水平，而这样的复合增长率并不逊于创业板、中小板。
　　值得提醒的是，国内很多投资者更热衷于概念投资，市梦率定价，愿意为之支付过高的溢价，忽视低估值、稳定增长的企业。然而，回顾历史、纵观国内外成熟市场经验，可以发现价值投资最终是取胜之道。
　　目前沪深300仍然呈现“两大折价”。指的是指相对H股折价，以及相对中小板折价。以两市第一权重股为例，其H股相对A股溢价超过30%。、、、、等权重股的H股相对A股溢价率均超过20%。
　　从去年下半年以来，中小板、创业板板块受到资金热捧。截止上周的数据，中小板PE与沪深300成份股PE比值上升至3.10，而创业板指数PE与沪深300指数比值则达到4.61, 中小板股票估值过高的风险并没有得到充分释放。
　　近期沪深300指数在短期内大幅上涨的原因，我们认为纵然有市场流动性过剩、通胀持续以及预期房产政策导致资金回流股市等市场因素，但其根本原因还是由于沪深300总体估值偏低，相对其它A股板块以及相关H股定价的差异太过明显。
　　也因此，风格转换问题成为市场热议的问题。现阶段的沪深300估值水平处于较为合理的区间，因此至少在今明两年，该指数表现都将比较稳定，相对更值得看好。尽管短期内是否会出现调整，市场风格转换是否会进一步持续较难判断。但公司合理估值水平结合成长性是中长期投资的核心标准，在本轮沪深300上涨过程中，低估值的采掘业、金融服务、汽车、工程机械等行业涨幅居前，对于那些目前依然估值水平较低，且2011年业绩能够保持稳定甚至较好增长的行业依然应该重点关注。
　　目前国内市场的投资者结构以及不成熟的投资理念经常导致市场情绪的大幅波动，容易使股票出现过份高估或过度低估的情况。面对这种市场背景，投资者要更为理性，不能把买彩票、赌博的心态带到投资中去，毕竟投资是一门科学。
(责任编辑：王瑾)
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十二五规划将给投资者带来哪些机遇
近期热点关注原来，这才是投资指数最大的优势
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　　以前有朋友问过，如果我们投资的指数基金如果没有了怎么办呢？其实不用担心，指数有个最大的优势，就是永续性。　　指数最大的一个优势：永续性。　　我们先来说一下指数一个非常特别的优势：永续性。　　指数是什么呢？指数其实是一个选股规则。例如，它的选股规则就是“从上海交易所挑选流通市值最大的50只股票”。只要上海交易所还开门，股票数量大于50只，我们就可以用这个选股规则来挑选出50只股票，组成上证50指数。　　规则是长生不老的，我们知道了规则，任何人都无法阻止我们按照这个规则去挑选股票。所以理论上指数的寿命跟证券交易所的寿命几乎一样。这就是指数的一个非常重要的特征：永续性。　　如果指数是从全世界的上市公司挑选股票，那就更不得了了：只要世界上还存在上市公司，就可以按照指数的规则挑选股票。这种情况下指数几乎是永生不灭的。　　这个特性是指数跟个股最大的一个不同点。没有哪个公司敢说自己的寿命一定能跟交易所等同，但指数可以轻松做到。所以指数是一种比较特殊的永续性品种。　　指数具备永续性，那指数基金呢？　　具体到某一只指数基金，其实不一定具备永续性。因为指数基金是运作的产品，可能基金公司会因为某些原因停止运营指数基金，例如基金规模太小不赚钱，或者基金公司自身经营出现问题。所以指数基金不一定具备永续性。但是我们可以通过一些方法来“变相”的让它永续。　　有朋友问过，指数基金如果背后的基金公司不运作了，我们该怎么办呢？　　1、选择规模较大的指数基金，减少清盘风险　　如果指数基金规模较小，基金公司运作不赚钱了，指数基金也会被清盘。清盘会按照某个净值把基金份额强制赎回。这也会导致我们的投资暂停。基金清盘一般发生在规模较小的指数基金上。所以一般我们会投资规模大一些的指数基金，避开规模较小的指数基金(例如规模1个亿以下).　　规模较大的指数基金一般能存在很长时间。　　2、选择同类替代品　　很多基金公司都会围绕同一个指数开发指数基金产品，像常见的、上证50，都有很多对应的指数基金。像这种常见指数基金，可以很方便的找到替代品继续投资。　　有这种“地位”的指数，有个很明显的特征，是具备很多衍生品，重要到“不能倒”。A股主要是上证50、、；港股主要是恒生和H股指数。这些指数的衍生品很多，除了指数基金，还有期货、期权等衍生品。　　如果追踪这些指数的指数基金，其中一只指数基金没有了，换成其他同类就好。　　3、自己DIY做一个指数基金　　如果投资的指数基金清盘了，并且没有其他指数基金追踪该指数，那该怎么办呢？还有一个终极方法，就是自己DIY。这也适用于还没有对应基金产品的指数。　　指数是一个选股规则，绝大多数指数的规则是公开透明的，照着规则选出股票，自己买入一篮子股票，也是可以模仿出指数基金效果的。规则是永续的，所以自己DIY，只要自己愿意坚持下去，也完全可以做到永续。确实也有一些私募基金是自己编制指数来投资的。　　缺点就是比较麻烦，不如用现成的指数基金，所以一般不会用到这种方法。而且买入几十只股票，对资金量也有要求，一般几十万起。　　举个简单的例子，我们比较熟悉的“狗股策略”，就是每年从交易所挑选出股息率最高的10只股票，每年年初重新调整。这个策略就是一个“红利10指数”的选股策略。按照这个策略来挑选股票，也就是自己DIY了一个“红利10指数基金”。你就是这个指数基金的基金经理了，还不用交管理费。　　指数这种规则是永续的，知道了这个规则，就可以自己制作指数基金，这样在没有对应产品的情况下，也能实现类似的效果，也就变相实现永续啦。　　大多数规模较大的指数基金能存在很长时间。部分常见的指数有很多的同类产品可供替代。实在不行可以自己DIY。通过这些方法，指数基金也可以近似变成一个永续品种。　　总结　　永续有什么好处呢？那好处有很多~比如说我们可以围绕指数基金构建终身的投资计划；在股市低迷的时候可以放心的投资，它总能撑到下一轮牛市的到来。　　最大的一个好处是降低了我们的学习成本。一只运作良好的指数基金，我们可以“使用”它很长时间，不用担心它会消失或者规则大变。我们在指数基金上构建的“能力圈”，可以不断积累，甚至可以陪伴我们一生。像指数基金这样的永续品种，一次学习，终身受用，是非常适合精力不多的普通投资者的。
(责任编辑：DF321)
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举报成功！沪深理财：线上理财的优势之选
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