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宽跨式价差组合策略-陈明捷,宽跨式组合,牛市价差策略,垂直价差组合,日历价差组合 行权,牛市认购价差策略,跨式价差交易,产品组合策略,营销组合策略,组合策略
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宽跨式价差组合策略-陈明捷
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3秒自动关闭窗口& 期权大讲堂（8）---期权跨式和宽跨式策略适用条件以及损益结构介绍
期权大讲堂（8）---期权跨式和宽跨式策略适用条件以及损益结构介绍
中银国际期货研究
期权跨式和宽跨式策略适用条件以及损益结构介绍&&
期权复式策略是期权交易的核心，随着的发展，不同期权类别相互组合，策略也将不断出现。郑州商品交易所白糖期货期权与大连商品交易所期权的交易指令不同之处在于郑州商品交易所期权套利指令有跨式组合指令、宽跨式组合指令、备兑组合指令。
下面将介绍跨式策略和宽跨式策略。
首先介绍买入跨式策略和买入宽跨式策略。这两种策略均为风险有限收益无限的交易策略。该类策略适用于市场处于中性状态下，可能上涨也可能下跌，投资者无法把握。一般会出现在长期的横盘调整之后或者在重大宏观政策或者重要产业信息发布之前，那么这个时候最好的投资组合，无疑是涨跌都可以策略。亏损只限于市场继续盘整。这样就达到了风险有限、收益无限的效果。
1、买入跨式策略
所谓买入跨式策略就是指同时买入相同执行价格、相同到期月份、同一个标的物的看涨期权和看跌期权。投资者同时拥有看涨期权和看跌期权，希望期权标的物价格能够大幅上涨或者下跌，投入的成本就是两个期权的之和。买入跨式的具体盈亏结构如图1所示。
2、买入宽跨式策略
所谓买入宽跨式策略，就是指投资者同时买入相同到期日但执行价格不同的看涨期权和看跌期权。与买入跨式的不同之处在于执行价格不同，导致成本下降，但是价格突破的获利区间也扩大了。具体盈亏结构图如图2所示。
在介绍了上述两个买入式策略后，我们也将介绍一下卖出同样的跨式。乍一看，这类策略可能不是个好策略，但是我们通过观察市场的走势，市场大部分时间是偏于盘整状态的，根据里的描述，其实盘整也属于一种趋势。盘整时，市场价格运行一般处于箱体区间内。所以在辨明市场处于盘整状态的同时，利用好这些策略也可以积少成多，取得较为客观的收益。另外，虽然理论上风险无限，但是在实际操作过程中，我们通过合理安排头寸，并且善用止损，风险还是可控的。
该策略适用于一般会出现在一波趋势行情之后，供需平衡，政策信息相对真空期。这个时候最好的投资组合，无疑是价格在某个区间内震荡但是依然有收益的策略。但是一旦价格突破风险也是巨大的。
下面我们将介绍卖出跨式策略和卖出宽跨式策略。
1、卖出跨式策略
所谓卖出跨式策略，就是同时卖出相同的执行价格、相同到期日、同种标的看涨期权和看跌期权。该策略是一个高风险低收益的策略。因为一旦价格出现大幅的波动，会承受巨大亏损，而最大收益也就是收到的全部权利金。具体盈亏结构图如图3所示。
2、卖出宽跨式策略
所谓卖出宽跨式策略，是指同时卖出不同执行价格但相同标的物、相同到期时间的看涨期权和看跌期权。与卖出跨式策略的唯一不同点是执行价格的不同，同样也是一种收益有限但是风险无限的策略。具体盈亏结构图如图4所示。
中银国际期货研究部
zhongchao.
姓名电话立即查询&《增强收益策略》上海证券交易所/著本期主要介绍收益增强与成本降低策略。备兑开仓策略是指持有现货，预期未来上涨可能性不大，就可以卖出认购期权构成备兑组合，以增强收益。用卖出认沽期权锁定买入价是指准备买入股票，但认为现有股价过高或预期未来可能下跌，就可以卖出认沽期权以锁定买入价格，并通过收取期权费来降低建仓成本。增强收益策略备兑开仓策略如何操作呢？举个栗子：投资者A以每股12.8元的价格购入5000股...&10月11日，大盘延续昨日的上涨趋势，沪深两市今日继续震荡上行。上证50ETF现货报收于2.265元,上涨0.13%。上证50ETF期权总成交面额56.93亿元，期现成交比为0.29，权利金成交金额1.017亿元；合约总成交252433张,较上一交易日减少33.53%，总持仓1087791张，较上一交易日增加2.58%。认沽认购比为0.65(上一交易日认沽认购比0.66)波动率方面，10月平值认购...&9月30日，十一长假前的最后一个交易日，大盘重新回到三千点上方，期权现货震荡走高，截至收盘，上证50ETF期权总成交面额45.06亿元，期现成交比为0.45，权利金成交金额0.783亿元；合约总成交200828张,较上一交易日减少15.89%，总持仓1016303张，较上一交易日增加5.34%。认沽认购比为0.63(上一交易日认沽认购比0.67)波动率方面，10月平值认购期权合约50ETF购10月...&一、上证50指数行情分析昨日上证指数出现震荡整固的走势，短期走势偏强，短线料仍有反弹。中期指数上冲年线压力，冲高回落可能性较大，宏观面上，人民币汇率短期企稳，但中期下跌趋势依然存在，这对于股市都具有较大利空作用，投资者短期依然可以逢低做多波动率，获得波动率上行的收益。上证50ETF价格走势二、期权成交及行情分析从成交及持仓上看，认购及认沽期权成交量有所下降，短期市场波动使得避险需求大幅上升，但中期...&股票、期货交易中，我们会在看好时买入、看空时卖出。但遇到重大经济数据、气候变化、公司重大信息公布时，会判断市场变化会很激烈，但是对未来方向还是纠结迷茫。这个时候是选择买入还是卖出呢？估计很多人就选择离场观望了。有没有一种交易策略能在预期后市大幅波动但不清楚方向的前提下获利呢？下面介绍的一个交易策略，跨式策略就可以做到如此。跨式策略的构建方法是买入两份具有相同到期日、相同行权价的认购期权及认沽期权，...&
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如何使用跨式及宽跨式期权套利指令
作者：杨磊 王洋
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使用跨式及宽跨式期权套利指令还能够确保组合的两条腿都能成交，避免组合瘸腿现象的出现。
　　郑商所白糖期权已于4月19日正式上市，郑商所白糖期权特别提供了跨式及宽跨式期权套利指令以及相应的组合优惠，海通期货期权部对其做详细介绍。　　郑商所跨式及宽跨式期权套利指令，具体包括：　　(一)买入跨式套利，是指同时买入相同数量的同一标的物、同到期日、同行权价格的看涨期权和看跌期权；　　(二)卖出跨式套利，是指同时卖出相同数量的同一标的物、同到期日、同行权价格的看涨期权和看跌期权；　　(三)买入宽跨式套利，是指同时买入相同数量的同一标的物、同到期日、较高行权价格看涨期权和较低行权价格看跌期权；　　(四)卖出宽跨式套利，是指同时卖出相同数量的同一标的物、同到期日、较高行权价格看涨期权和较低行权价格看跌期权。　　需要注意的是：期权套利指令须附加指令属性。指令属性包括立即成交剩余指令自动撤销、立即全部成交否则自动撤销等。其中立即全部成交否则自动撤销，是指投资者所下委托单要么全部成交，要么立即取消。如果市场不能满足交易者输入的数量，则该指令即被取消，投资者不会有任何成交。　　立即成交剩余指令自动撤销，是指所下委托单要么立即按委托价格成交，要么立即取消。与立即全部成交否则自动撤销相比，立即成交剩余指令自动撤销允许部分成交，即如果市场不能完全满足交易者委托的数量，则能成交多少成交多少，余下的委托立即取消。　　集合竞价期间，交易所不接受套利指令。就具体操作而言，目前，海通期货GPM期权交易软件，已全面支持跨式及宽跨式期权套利指令，投资者可以通过如下界面进行相关交易。　　就套利指令使用时机而言，郑商所买入跨式及宽跨式期权套利指令一般可用于突破行情。　　郑商所卖出跨式及宽跨式期权套利指令一般可用于振荡行情，其构建的组合损益图正好与买入跨式及宽跨式期权套利组合相反。即投资者使用买入跨式及宽跨式期权套利指令，构建的是期权多头头寸，最大的亏损为投资者付出的总权利金，而卖出跨式及宽跨式期权套利指令，构建的是期权空头头寸，一旦行情由振荡转突破，投资者面临无限的潜在亏损，故投资者需要特别谨慎使用卖出跨式及宽跨式期权套利指令，并做好相应的风险管控措施。　　另外，由于卖出跨式及宽跨式期权组合由看涨期权和看跌期权的空头构成，如客户通过常规交易指令自行构建该组合，则需按照保证金收取标准同时缴纳构成该组合的看涨期权和看跌期权的相应的保证金。　　但实际上，我们知道，行情只能有一个方向，不可能同时又涨又跌，对于构建卖出跨式及宽跨式期权组合的投资者而言，振荡行情转突破后，其风险要么出现在看涨期权的头寸上，要么出现在看跌期权的头寸上，不可能看涨期权与看跌期权同时出现风险，故更为合理的卖出跨式及宽跨式期权组合的保证金收取方式应为卖出看涨期权与卖出看跌期权交易保证金较大者加上另一部位权利金，而这正是郑商所推出跨式及宽跨式期权套利指令的一个重要原因，投资者使用该指令构建卖出跨式及宽跨式期权组合，就可以享受上述保证金优惠。　　除此之外，使用跨式及宽跨式期权套利指令还能够确保组合的两条腿都能成交，避免组合瘸腿现象的出现。
(责任编辑：DF306)
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