p2p投资者教育 - 知乎专栏
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{"database":{"Post":{"":{"title":"P2P收益与风险谈（培训第一课文字稿）","author":"siva","content":"这周四，针对公众号读者和QQ群用户做了次语音培训。主题是P2P收益与风险谈。以下为文字整理稿。错过培训的，可加微信 p2pcn，Q&A环节内容只在公众号里有90%的初级投资者投资P2P的时候就喜欢问一个问题：**平台怎么样？这个问题也是我在公众号维护和外边的各种网贷社区见过最多的。其实任何投资工具就是分析三要素：收益率、流动性、风险，这三要素组成了一个稳固的三角形，此消彼长，因此市面上绝对不会存在收益率高、流动性好、风险又低的产品。投资者只要记好这个分析工具三要素，就已经比很多人强很多倍了，轻易不会上如泛亚、e租宝这些平台的当。P2P也好，其他投资工具也好，外边有很多产品，觉得这个不好，换更好的就行了。很多投资者投资P2P出问题，除了贪婪以外，还有一个原因，就是没有能力发现更好的，或者说更适合自己的，削尖了脑袋往收益率高、流动性好的产品里钻，那自然就风险高了，毕竟很多平台的风险不一定会马上爆发。因为时间的关系，我们以后再深入谈P2P流动性的重要性，先用几节课重点谈P2P的风险。谈风险就得先谈风险与收益的关系，先看一张图：很多骗子喜欢把风险与收益的关系简单化，鼓吹高风险=高收益，其实这句话是脱离常识的，这张图是国外橡树资本CEO霍华德马克斯分享的，橡树资本是国外一个很有名的投资管理公司，霍华德马克斯像巴菲特写年报一样定期写备忘录，颇受好评。霍华德马克斯关于风险与收益的观点是：1、“风险更大的投资必须看上去能够提供更高的收益，否则人们不会去投资”这句话的重点是“看上去”，也就是说高风险不等于高收益，是高风险的资产必须提供看上去的高收益，这样才有人去投资。理解这句话里的“看上去”和“提供”的意思很关键。2、“风险越高，收益区间范围越大，可能很好，也可能很差”这个是我根据图表概括的。理解图中的“收益区间”很重要，理解收益下限会跌破0也很重要。所以以后要是再有人跟你鼓吹高风险=高收益，你就知道如何反驳了。按霍华德马克斯的思路，我画了个图：把这个图套用到P2P和其他常见投资品种里，国债就是Y轴上的一个点，无风险，收益率固定；再往后货币基金、银行理财产品、债券、信托收益范围和风险依次增大。P2P属于风险最高的，收益上限也是最高的，理论上说可到24%（国家法律支持的民间借贷的上限），但收益下限并不像马克斯的图里刚刚从0往下走一点，而是从0往下走很多很多，有本金全亏的风险。此外网络借贷渐渐独立于民间借贷，民间借贷独立出来看，比网络借贷收益上限更高、收益范围更广、风险更大。上边是从投资工具分析风险收益的关系，我们同样可以按这个思路就P2P的模式、平台也按这样的思考角度进行细分。比如，小额借款类的模式，收益上限低，收益下限低；大额借款的模式，收益上限低，收益下限高；这也是为什么去年年底出的监管细则第十七条中强调网络借贷金额应当以小额为主。在中国经济下行的今天，投资者投大额企业借款风险太高了。把平台类型套入，还可以得到同样角度的图：图示为一套P2P平台分类逻辑，仅供参考。银行系的P2P平台，一定是收益上限低，收益下限也低，投他们你很安全，像招行、光大那两个平台，收益都能接近10%，但是资产少得抢标，估计内部员工就抢完了，普通人不一定抢得过他们，所以过去很多P2P投资者第一个投资平台往往都是陆金所，从最安全的开始嘛。好，那接下来，像宜人贷这种刚刚上市的平台，就比银行系P2P平台收益上限高一点、收益下限也高一点了，这个收益下限会有多高？1年内都不会太高，因为能上市就意味着业务规范资本市场认可现金流良好。2016年再有上市的P2P平台也可以归到这里。即使千夫所指的中国A股都是不让P2P公司上市的，所以那些在新三板上收壳的不算，P2P行业里真正能靠平台自身业务通过各国证监会审核的，都是好公司。所以给这类公司单列一档，3档变成2档是巨大的飞跃。再接下来，可能就是一些近期有真实巨额融资信息或者有知名金融公司背景的平台，这个就不举例了，我们平台库里很多；然后就是许多认真经营但没拿到融资的平台，这就更多了，有空再细谈；再接着就是些不合规、有政策风险的平台了，这些平台可能有的拿到融资，也可能就是拼速度用自己钱发展，比如说一些主要是搞活期的平台，比如说一些只在移动上吸客户的平台；最后一档就是骗子平台、自融平台了，我个人也喜欢把历史上发生过巨大负面的平台塞到这一档里，比如说违约、虚假宣传、公司高管背景虚构。当然这个行业里有一类人很特殊，羊毛党，他们打一枪换一个地方，这个就不太好归类了。此外网贷基金类型的平台也比较特殊，从政策风险上看属于倒数第二档，但这类平台又有他们分散投资的意义所在，所以不太好归类，等政策明朗后再说。好，这个图有什么意义呢？有比较丰富一点投资经验的朋友都知道，每个人的投资风格、倾向是不一样的，并不是说投银行系平台就一定对，也不是说投骗子平台就一定错，关键是你得分析自己的优劣势，找好自己的收益区间和风险区间，确定投资策略，在驾驭风险的基础上尝试获得收益。群里有位朋友，不好意思，我要拿你出来举个例子。比如他投了陆金所和懒*资，陆金所是1档平台，懒*资是3-4挡平台之间，我跟他聊天感觉他是个很保守的投资者，保守不是贬义啊。除了P2P和货币基金外也没有接触其他投资工具。所以我建议他在P2P领域最多只尝试前面1-2档，甚至只做1档。除非是想学习，否则配置不同档位的P2P平台是没有意义的。认清自己能力和性格、认清自己欲望、在选择区域内平台钻研，获得预期的收益，管理风险，这是我给投资经验还不够丰富，不够了解P2P行业历史的投资者的建议。好了，到此我们第一课就结束了。原来是想谈最重要的模式风险，但没想到为了完成展开逻辑，扯风险与收益的关系就扯了那么长。以后我们再就风险类型、以及最重要的模式风险再细做培训。郑重声明：培训中提到的平台仅为举例用，本人不对他们推荐或不推荐，P2P投资有一定风险，投资者需自己对自己的投资负责。最后再送大家一句话：风险来自于你不知道你在做什么——沃伦·巴菲特如果觉得培训对你投资有用，请关注公众号 P2PCN，Q&A环节内容只在公众号里有","updated":"T12:14:28.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":7,"likeCount":43,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T20:14:28+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":7,"likesCount":43},"":{"title":"P2P模式（培训第二课文字稿）","author":"siva","content":"本文为培训第二课语音文字稿，我们会组织用户定期做相应理财知识培训，本期主题为【P2P模式】。错过培训的，需要及时跟上进度的，可加微信 p2pcn刚入网贷的P2P投资人都爱问**平台怎么样、靠谱么，这其实就反映了投资人最关心P2P投资风险，第一期我们谈了收益与风险的关系，这期我们再深入谈谈P2P的模式。因为了解模式，是了解P2P的第一步。而模式风险也是整个P2P平台风险分析框架中最容易掌握的。（我对P2P的风险分析框架可拆分成政策风险、模式风险、经营风险、技术风险、道德风险这个分析框架，可查看旧文 ）一、P2P是做银行不做的业务P2P在国外一直都是小额信用借款，在国内很长一段时间也都仅仅是小额信用借款，但随着国内金融改革的逐渐推进、领导层对互联网金融乃至网络借贷的正面表态，越来越多公司进来，因此也出现了诸多非小额信用借款的网络借贷模式。本质上，P2P是做银行不做的借款人，做银行不做的资产。中国传统的银行融资模式是有问题的，问题就在于银行因为更想轻松赚钱而更愿意做有关系的大型企业借款，而造成广大普通人、普通小企业无法从银行渠道顺利获得融资。当然面向大众的信用卡算是一个不错的金融工具，除了消费还可以做紧急借贷用，如果信用卡能全面覆盖且人均额度高那自然就没P2P什么事了。问题是国内信用卡覆盖面并没有一线城市的持卡人自己想象的那么高，08年以后各行卡中心逐渐收紧信用卡额度也让很多普通人无法获得大额度信用卡。（图为2009年各上市银行中报数据，我本人当年亲手整理，单位为亿元）由于数据整理费时，我没有再整理15年的最新数据，仅以09年的数据为例说明问题。最新数据当然会改善些，但想必也有限。众所周知，银行的收入主要来自利息收入，而利息收入的关键即是贷款额，贷款额越高决定了利息收入越高。 贷款=公司贷款+票据贴现+个人贷款 个人贷款=个人住房贷款+个人消费贷款+个人经营贷款+信用卡贷款+其他贷款 (目前各银行财报对个人贷款的业务分类不一致，仅个人住房贷款肯定列入明细)从图示数据中不难发现，银行最主要的业务来源于公司贷款，个人贷款占比20%不到，而个人贷款中近80%是房屋贷款，那除了买房以外的普通人借款怎么办呢？对不起，别找银行，银行鼓励你们存款，但不鼓励你们找他借款。银行不指望从个人客户中挣钱。理解传统银行不对普通人提供借款的行为，理解民间借贷的历史、理解网络借贷比民间借贷的优势，就不难理解为什么P2P发展迅猛，并且逐渐获得政策上的表态与支持。P2P投资固然有风险，但P2P模式的利国利民之处并不是网络上一些只了解骗子平台，只从投资人风险角度去对这个行业下判断的人的高谈阔论所能否认的。高唱道德问题并不会解决中国金融的实际问题。传统金融解决不了的问题，民间金融去解决。民间金融有问题，可以改良，但绝对不是部分环节有问题就扼杀掉。过去民间金融解决不了的问题，如今借助着互联网，无论是从银行资金存管、央行网贷行业数据库、信息透明度，还是从业人员素质，都有巨大的提升，是有可能解决传统民间借贷的顽疾的。所以，理解P2P是做银行不做的业务，理解中国银行对个人借款、小企业借款支持不足，这才能看清P2P的未来。二、银行贷款业务模式拆解为了加深理解和与P2P的模式相对照，我们再来拆分下银行的贷款业务模式：这张图是我找了几家银行贷款产品汇总的，别看银行个人贷款业务模式那么多，但办理条件大都很严格，规模也有限，覆盖面也极低。另外第一点里引用的银行财报数据图里已经分析过了，非房贷的个人贷款业务占银行总贷款业务的比例极低。三、P2P借款模式P2P借款模式与银行贷款模式是相对应的，而且明智的P2P都只会在银行不做、做不好的领域辗转腾挪。但也不排除有些P2P就是想在银行嘴里虎口夺食，那自然就风险加剧了。所以银行个人贷款领域擅长的购房贷、购车贷，绝大部分P2P公司都做不好，只有房地产公司或中介公司来做P2P，有这方面的资源，在购房贷上表现得就比较好一些，比如链家，这个在北京的都知道，最大的房产中介，你购房过程中缺点钱，他就能给你提供垫资等借款服务，也可以提供房屋抵押理财的服务，这个就是因为他们在这行里，有能力判断房价、有能力处理房子所以才能做金融，就可以在这块细分领域比银行更专业。还有些网站，搜狐焦点下的搜易贷，就有首付贷，就能帮助一些首付不够的人买房。尽管从金融的角度这是增加了风险，但金融领域本来就是有信心驾驭风险的人去做业务获得收入。很多朋友买房的时候，关键是凑不够首付。平台能够靠自己的专业帮助这里边的部分优质客户尽快买到房子，是你情我愿的事。而在银行最为擅长的企业借款领域，甚至是大型企业借款领域，就完全非P2P所擅长的了。因此早期的P2P从来不碰企业借款。只是随着近两年P2P的火热，一方面有越来越多的公司进来做P2P，自然有人选择做大额企业借款，另外一方面因为中国经济不景气，政府也迫切需要扶企业一把，因此多少有些默许。所以不用在网上盲信一些传统金融从业人员谈P2P风险，在银行擅长的领域，比如按金额来说几千万以上的企业借款，比如按专业度来说对企业借款的专业评估，这些都是银行擅长的，但在件均几千--几万元的小额信用借款、件均几万--几十万的汽车抵押/质押借款领域，银行不屑做，也因此就没做好，各家P2P是有自己独特的特长的。可以说，外边看一个谈P2P的专家了解不了解P2P行业，就看他是否了解小额信用借款，是否了解汽车抵押/质押借款模式就可以了。凡是一个所谓的金融人士、专家整天指责经济下行借款企业还不上钱啊，银行都没法跟企业要到帐你们P2P怎么跟企业要账啊，银行的坏账率都那么高你们P2P怎么那么低啊，你就知道这些人根本不懂P2P，或者在装傻。逻辑是非常简单的，但凡有点金融常识的人都不难看明白。再次强调：P2P做的是银行不做的业务，因此在这些业务领域才能诞生还不错的公司。银行因为体量和体制的关系，是没有能力在这些领域输出金融服务的（信用卡的发卡量和授信额度无法支持银行能完全覆盖理论上的人群），并不能够说银行不做的领域就是次贷，就是风险重重。毕竟只要是借款业务，借款人还不上钱的风险始终是有的，但认真经营的P2P平台其实比出借人更害怕这件事，他们通过加强风控、催收，通过较高的利率来覆盖坏账和成本从而有能力通过风险准备金这样的机制在一定时间内变相实现对出借人完全偿付。小额信用借款信用借款，就必然是小额，因为信用借款的违约率必然是比抵押借款高的，因此只能是小额。小额信用借款，这个是P2P最老的借款模式了，国外的LendingClub也好，诺贝尔和平奖获得者尤努斯的格莱珉银行也好，都是在做小额信用借款。中国的P2P早期全是小额信用借款，14年后越来越多平台进来，他们是不想做，也不敢做小额信用借款的（我下边会分析小额信用借款的苦逼之处），此外小额信用借款也不好上量，因此陆续搞出N多模式出来，比如以企业法人名义借款，名义上是个人借款，本质上其实就是企业借款，这就得平台或者项目提供方审查企业，那就跟银行做企业信贷没任何差别。绝大部分做企业借款的P2P都没办法自己找项目，所以陆续又分成担保公司提供项目、保理公司提供项目、融资租赁公司提供项目等模式，而像红岭这家在P2P史上非常特殊的公司，倒是经过一番折腾后（从信用借款改成大额企业借款）招募起银行高管自己找项目搞起上亿元的企业借款，做类银行的模式了，所以图里我是把红岭单独归成一类。企业借款就是大额，大额风险就加大，意味着都是银行有意愿拓展，但最终不符合要求的客户。因此尽管从国家角度我们知道拿民间资金帮扶企业有利中国经济恢复，但理财人必须非常清楚企业借款的风险是远远大于个人借款的。企业自己的银行欠款、民间借贷欠款都还不上，哪还考虑P2P平台的欠款啊。其实我现在看小额信用借款这个资产领域是非常苦的，赚钱真的得靠积累和实力，一个客户借款件均8万，平台得付出借款人接触/洽谈成本、信审成本、贷后成本、催收成本，因此红岭创投原来也是在小额信用借款领域做，后来做了几年，14年的时候转型做大额企业借款了，因为他觉得同样的成本，我做大额企业借款，一单规模就有几千万上亿，自然利润就高了。红岭转型这个事情在P2P早期历史上实际是很有象征意义的，那之后就陆续产生了很多企业借款模式的新P2P平台。事实上，观察红岭一直都是件很有意义的事，他们最近随着监管细则出炉又开始恢复小额业务了。小额信用借款，其实按人群细分有白领（或者叫工薪）、学生、小企业主，然后也还有一些特殊点的职业比如说公务员啊、互联网人群啊，这都属于职业细分领域。本质上白领、学生、小企业主这么分类已经完全覆盖小额信用借款的人群了。以下为这些人群的特点：白领：收入不错且稳定、借款用途多样、信用意识不错、还款意愿强烈学生：收入微薄且主要依赖父母、借款用途单一（消费）、信用意识一般、还款意愿一般小企业主：收入高但不稳定、借款用途单一（经营）、信用意识一般、还款意愿一般、受宏观经济下行影响非常非常大所以目前主流做小额信用借款的更多是在做白领这块市场，小企业主经济下行风险太高已经很少平台针对这样的人做信用贷了都要求他们做抵押借款，学生借款是14年底，陆续出来很多家学生消费借款的平台，融电商+金融为一体，最近也受到了国家消费金融方向上的肯定，学生的借款额度就很低，几百-几千元一般，最终还是靠终极大招找父母催收来保障，因为借款额度实在太低，借款用途也可控，长时间赌学生信用意识变好和加强风控目前看是没什么问题的，只不过从理财教育的角度，我个人实在是不推崇学生过早借款消费。图里白领这个分类是个加号，实际是有展开的，展开后有旅游啊、装修啊、结婚啊、购车啊、购房啊，这些其实都是用途，其实大部分借款人申请小额信用借款的时候平台不看他们借款用途，因为了解借款用途成本太高，借款人说我要去结婚实际去借钱炒股了你也没办法查证。平台更多是去了解借款人的还款能力和还款意愿。但是现在随着互联网越来越发达，很多P2P平台也开始跟提供这些消费场景的公司合作，或者这些公司自己干脆做起消费金融，这样能掌握借款人的借款用途，这些消费金融借款，都是从金融的角度，千方百计鼓励用户消费。汽车抵押/质押借款再来谈谈汽车抵押/质押借款，这个模式也是银行不屑做的，其实这个模式很好做，本质上就是靠蓬勃的二手车交易市场，靠平台处理车的能力来保证风控。抵押总是比信用好做的，有抵押物甚至是质押物，估价合理（一般打个5折，最多7折估价），有能力变现，平台根本不在乎你借钱用途是干嘛。这个前边的小额信用借款其实也是如此。而大额企业借款就不一样，借款用途非常重要，你要是一个企业在P2P里借钱实际上是还银行款或者民间借贷款，那完蛋了，铁定没法还P2P平台钱。问题是你怎么考核企业的借款用途，那就得全方位了解企业的生产情况、经营情况、负责人的家庭情况、民间债务甚至道德水准等等，烦不胜烦。所以就算是银行，做企业借款，在经济下行的现在也做得满头包，坏账率高企。汽车抵押/质押非常依赖当地的人脉来做风控，跟车管所的关系、跟当地二手车市场的关系、跟4S店车商的关系，这些都决定了这个业务模式不是那么快能全国铺垫迅速发展起来的，更多还是当地人在做，能上规模的全国性的平台不多。汽车抵押/质押借款和小额信用借款虽然同属小额，但还是有巨大差别，比如借款期限和借款金额，这些以后我们细拆解模式的培训后续课程中再说。小额借款的好处？前边谈到的小额信用借款借款、汽车抵押/质押借款，都是小额借款。小额借款的好处是什么呢？对平台来说：1、因为小额，借款人对利率不敏感，等额本息还款方式能够让平台的实际利率能做得比较高，从而能够有更高的利润，覆盖坏账和支持平台发展2、小额借款受宏观经济影响较小，系统性风险较低。信用借款除非风控政策出现重大失误，被骗子盯上，持续伪造资料行骗，但这种几率是非常低的，也容易被及时堵上漏洞，此外骗子行骗都会有蜘丝马迹可总结，借助互联网的技术手段很容易检测出来，所以小额信用借款，真出现借款人还不上，平台能靠计提的风险准备金垫上以满足出借人；而汽车抵押质押借款，平台只要做好风控及时收车卖车即可。对借款人来说：就是增加了借款供给，降低了借款成本。借款人能够靠信用在机构中接到钱，随着多家平台都有小额信用借款服务，就能保证这个借款利率是相对合理的利率，至少比民间借贷便宜多了。对有汽车的人来说，这几年也能靠汽车抵押/质押很轻松快速借到钱。对理财人来说：就是降低了考察项目的成本，小额借款模式的平台，理财人不需要考察项目，只需要判断平台是否靠谱，风控是否到位，保障制度细节，以及持续关注平台经营数据即可。此外因为小额模式发生系统性风险的几率较低，所以理财人暂时也不太担心宏观经济下滑借款人会批量还不上钱。所以，在年底出炉的P2P行业监管细则意见稿中，明确提及网贷业务提倡小额的有两处第九条 [机构义务] 网络借贷信息中介机构应当履行下列义务 第（四）点：持续开展网络借贷知识普及和风险教育活动，加强信息披露工作，引导出借人以小额分散的方式参与网络借贷，确保出借人充分知悉借贷风险；第十七条 [风险控制] 网络借贷金额应当以小额为主。网络借贷信息中介机构应当根据本机构风险管理能力，控制同一借款人在本机构的单笔借款上限和借款余额上限，防范信贷集中风险。总之，了解P2P是做银行不做的业务，结合银行贷款模式看P2P借款模式（只有银行能说贷款，P2P只能说借款），才能明白哪些业务是P2P擅长的，哪些业务是P2P在跟银行虎口夺食。如果觉得培训对你投资有用，请关注公众号 P2PCN","updated":"T08:13:12.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":4,"likeCount":22,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T16:13:12+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":4,"likesCount":22},"":{"title":"不要投资网贷平台上的房地产开发商借款项目","author":"siva","content":"不要投资网贷平台上的房地产开发商借款项目，这是个立场问题，更是个风险问题。谈立场是因为，除非你是除自住房以外拥有两套房子以上，盼着房价飙飙涨的土豪，否则这个居之不易的社会，能让房价降下来一点总是好过房价持续上涨的。（为防止说仇富，先声明我有自住房）谈风险是因为，参加过P2P培训的朋友都知道（欢迎搜索微信号 P2PCN 加入学习队伍）：1、P2P是有风险的，不同模式风险差异甚大2、P2P本应只做银行不擅长的领域，P2P做大额企业借款业务是跟银行虎口夺食，风险之高显而易见一家房地产开发商，没有能力判断经济形势或者决策失误，融资盖楼高价卖楼，楼卖不出去又不舍得降价，又无法从银行、信托、私募等过去的常规融资渠道借到款，甚至民间借贷都再也借不到钱了，逼不得已把借钱主意打到网贷上，动不动就融几千万甚至上亿元。P2P投资人一起输血给房地产开发商挺过难关，我个人觉得很可悲。虽然有道德裹挟之嫌，反正我是肯定不投的。能跑到P2P里去借钱的房地产开发商就是风险高，这样的企业都要输血，中国还怎么调结构？附一则：春节回老家昆明，新年电视台有则消息，大意是昆明有三十多家房地产开发商欠缴土地出让金，还把这些企业名称全亮了相，其中不少在当地是赫赫有名的企业。我后续网络查了下，从14年就有这些企业拖欠土地出让金的新闻了，至今未还哦。这些企业如果能欠政府钱，你相信他们有能力有意愿还投资人的钱？醒醒！再附一则：最近一家线下财富公司鑫琦资产出现兑付危机，在上海闹得挺大。因为有请张铁林代言，网上也吸引了不少眼球。模式大概是这样的：鑫琦资产从房地产开发商处购置一批房子，再以这些房子做抵押，50%市场价格估价向投资者借钱，为期一年，利息18%（该数字为我假设，网络上未有报道），鑫琦资产承诺一年到期后按借钱的价格原价回购房子，相当于投资者就是赚一年的利息。问题来了，这个利息是逐月返还，才没收到几期，投资者就无法收到钱了。原因是鑫琦资产融资到的钱又投到房地产开发商处，而房地产开发商的资金链断裂了……珍惜生命，网贷投资之路上，务必远离房地产开发商借款项目。","updated":"T14:49:06.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":6,"likeCount":12,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T22:49:06+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":6,"likesCount":12},"":{"title":"许小年从公开反对P2P到为P2P站台，中间隔了仅四个月","author":"siva","content":"作为国内著名高等教育学府----中欧商学院的经济学与金融学教授，号称著名经济学家的许小年，去年9月曾经公开发表过反对P2P的激烈言论，被一些看衰这个行业的人士引为帮手。不过仅4个月后，在2016年1月，许小年却参加了一家P2P平台主办的名为“2016中国互联网金融发展新机遇高峰论坛”，并在主题演讲中毫不掩饰的说他是这家P2P的股东，且在演讲中多次提及该公司的名字。让我们回顾下许小年教授短短四个月间，截然相反的P2P言论集：要是只看右侧红底文字，哪里能看得出来是位经济学家，还以为是三年前热衷组团P2P的带头大哥呢。否认行业的时候观点幼稚，力挺P2P平台的时候倒把自己过去的观点浑然忘记似的概不解释，前倨后恭，真是让人摇头。比如最新演讲上说的：“我不是为石投站台，也不是为互联网金融站台，是为小微金融站台，我已经站了十几年了。”这种言论何其可笑，多少P2P就是在做小微金融，要以其之前言论早就被一棒打死，现在又避开P2P概念谈小微，问题是这家公司身份也是P2P啊。说到底，就是不懂行业胡说八道。依我之见，P2P从始至终都是高风险投资，但正处于蓬勃发展的阶段未来还有极大空间，因此也有着极大利益，会吸引越来越多的合格投资者通过P2P来理财，说P2P不创造价值，简直是哗众取宠。诋毁P2P前，少读点媒体报道的负面新闻，多认识业内优秀平台，多读点这个行业的发展史。接受P2P后，少为蝇头小利替平台站台，多见识各种模式平台，多看点这个行业投资者的悲惨案例。经济学家理应比普通人有更高的道德感和更专业的洞见，如果只是屁股决定脑袋，那就真的只是财经评论员了……当然，这个观点许小年教授肯定不同意，因为早在4年前，他就在微博说过“经济学家就是一职业，谋生的手段，和医生、科学家、艺术家一样，不必赋予这职业太多的社会含义。别把经济学家当回事，经济学家也别把自己当回事。”那我们也就别太把他当回事了。","updated":"T14:43:07.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":5,"likeCount":14,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T22:43:07+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":5,"likesCount":14},"":{"title":"P2P金融产品与模式（培训第三课文字稿）","author":"siva","content":"本文为培训第三课语音文字稿，我们会组织用户定期做相应理财知识培训，本期主题为【P2P金融产品与模式】。目前已经做了三期：\n第一期：第二期：第三期：本篇第四期：P2P模式风险 预计 3月10日 开始，有意参加培训的请加 P2PCN 公众号联系后台客服。====================================为了确保投资者能肯定看出平台是什么模式，我们在模式风险前插入一课，谈谈P2P金融产品与模式。一、P2P常见金融产品越来越多平台实际已并非仅仅经营网贷，除网贷外，还经营着基金、保险、股票等多条金融产品业务线，但与此同时，又基于网贷的资产阵地推出多款金融产品。不被其他金融产品所误导、看清网贷金融产品成为看清平台模式的前提条件。积木盒子的活期、固收都是P2P，人人贷的U计划、薪计划、债权也都是P2P，但和平台的其他金融产品混在了一起没有如陆金所一样严格区分开来。各大网贷平台常见金融产品如下图：散标，或者说借款项目，是所有P2P平台的核心，对应每一个借款人/借款公司。定期，就是理财计划/服务（注意有些平台喜欢违规的叫理财产品），代替投资人自动投资散标，常见于小额借款平台（大额借款一般是先息后本的还款方式，利率是实际利率，标少，额度大，也好投，没必要做自动投标）。活期，最早出自网贷基金平台，之后被一些一二线平台跟风推出，现在已经进入到第三阶段出现一些专在移动端做活期的平台。不过随着《征求意见稿》的出炉，部分平台在逐渐关停活期，记得最惨的就是温商贷的活期，12月24上线活期，12月28号征求意见稿出炉，1月11日关停活期，白开发了。浮动收益，一般是模仿结构性银行理财产品的模式，大部分资金投向网贷，少量资金投向黄金、外汇、股票、股市指数等以获取可能的浮动收益。实物，类似消费信托，投资者投资一笔资金，得到一个实物、服务或虚拟产品（如苹果手机），同时到期后得到一定收益。以上列举的为常见网贷金融产品模式，不排除有些平台推出新的模式（如模仿银行七日存款这样的【短期】、收益随用户投资时间递增的【节节高】），但毕竟仅是小众产品，没有被我归纳到常见金融产品中来。各平台在此金融产品本质上，从宣传角度各自有多种叫法，因此新手容易陷进无意义的叫法中，忽略掉如何确认模式。随手找了几个平台产品名字：散标：积木盒子（固收）、懒投资（懒人计划）定期：点融网（团团赚）、宜人贷（宜定盈）、人人贷（U计划、薪计划）、玖富（优选出借计划）活期：懒投资（零钱计划）、贝米钱包(两个贝米计划都是活期)浮动收益：真融宝(快投)、懒投资（群星计划）实物：红岭创投（消费理财）、拍拍贷（潮人计划）、懒投资（享乐计划）二、如何查看P2P模式从导航进入平台待投资产品列表，一般都会有筛选器帮助投资者缩小筛选范围，投资者优先找散标产品、其次找定期产品看平台模式，浮动收益、实物比较特殊，一般也比较透明，不在讨论范围，活期因为相对不透明，很少用来看模式，尤其是只有纯活期的平台，甚至都没有合同。看项目详情里的文字，一般越正规的平台，越会告诉你这个项目是谁借款、或者募集的资金投向哪里，然后就按培训第二课提到的模式对号入座即可，个别特殊的模式单独归类。此外，如果直接看平台项目看得糊涂，也可以跳出来到网站【关于我们】页面里看平台对自己模式的概述，有部分重视透明度的平台会在这里讲一些模式内容，可与项目对照一起印证平台模式。看懂平台是什么模式，是后续分辨模式风险的前提条件。三、一些特殊模式的平台1、PC上没有借款信息，只有品牌介绍，只在移动端拉投资人，且主要以活期为主此类平台（语音培训中有点名，文字稿就算了）透明度低、金融产品风险大，随着更多平台跟进《征求意见稿》下线活期产品，此类平台被迫跟进的压力会越来越大。投资者需花更多时间考虑这些平台的风险。2、非主流模式平台第二课培训笔记中我整理过当前行业主流模式，见下图：尽管此图中的很多模式同样也是随着时间推移网贷行业发展而渐渐变成常见模式，所以不排除非主流模式也能成为主流的一天，但为什么当时投资者要舍近求远，一定要去追逐信息不充分、风险相对高的非主流模式呢？归根结底，非主流模式仅仅只是个别平台跟进并没有受到市场认可，收益又跟主流模式同处于一个区间，投资者犯不着去趟浑水。==================================更多模式风险将在第四期进行汇总总结。第四期：P2P模式风险 培训预计 3月10日，有意参加培训的请加 P2PCN 公众号联系后台客服。","updated":"T13:06:18.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":0,"likeCount":21,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T21:06:18+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":0,"likesCount":21},"":{"title":"降息、活期下线…… 回顾2月网贷所有大事","author":"siva","content":"同事所作，更多文章请关注 P2PCN 公众号2016年的网贷行业有个多事之春，降息、农行关闭支付接口、奇葩公告一再出现……但好消息也一再传出，多家平台获得融资、多地出台支持“互联网+”的实施意见……如果放眼整个理财市场，大事显得更加目不暇接：首付率降低、交易契税降低、公积金利率上调、央行降准四招连击让房地产市场出现久违的狂热；证监会主席肖钢被免职的“谣言”成为遥遥领先的预言，证监会迎来了新的掌门人刘士余；微信提现开始收费，五大行手机转账则开始免费，新旧力量仿佛开始变招了。我们再也回不到2016年的2月，但P2PCN将会给你一个完整的2月网贷记忆。1.降息2.下线活期本月共有3家平台宣布下线活期项目，分别是：2月17日，拍拍贷宣布下线快利计划；2月24日，小牛在线宣布下线“活期牛”；2月26日，投哪网宣布下线活期宝。3.问题平台鑫琦资产是春节结束后第一个曝出的问题平台，之所以人们对其多有关注，原因是著名演员张铁林曾为其站台。明星给网贷平台代言、投资的情况不在少数，P2PCN近期就盘点了那些明星代言或入股的网贷平台。给网贷平台代言可不像给某些快消品代言那么简单，而且明星站台的增信效果也并不理想，如有不慎还会显得平台十分山寨。以下是在2月曝出的问题平台，以及既有问题平台的最新事件进程。4.融资2月共有4项比较重要的融资事件：手机贷获3500万美元B轮融资本轮融资由华兴资本旗下直投基金华晟资本领投，红杉资本、蓝湖资本等跟投。星火钱包获千万元级Pre-A轮融资该轮融资由飞马基金领投，伯藜创投跟投。小狗钱钱获8000万元A轮融资互联网票据理财平台小狗钱钱获得中甬经贸发展（上海）中心8000万元A轮融资，中甬经贸控股比例达80%。高搜易获8000万元A轮投资该轮融资由深投控、青岛海尔、创东方联合领投，万富通达等机构跟投。5.政策春节前夕，不少政策密集出台，比较重要的有：央行启动互联网金融专项整治央行宣布，金融市场司牵头启动互联网金融专项整治，公安部门也将配合进行此次行动，整治范围涵盖整个互联网金融行业。国务院发布《关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》意见提出了非法集资防范的处置的总体要求，同时要求“落实责任，强化机制”，明确省级人民政府是防范和处置非法集资的第一责任人，并提出健全完善处置非法集资相关法律法规、规范民间投融资发展等具体要求。公安部开通非法集资案件投资人信息登记平台2月7日，公安部开通非法集资案件投资人信息登记平台（ecidcwc.），首批对e租宝投资者开放。2月，中央和地方还多次发布指导意见，支持并指导“互联网+”发展：央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》江西省发布《关于促进全省互联网金融业发展的若干意见》陕西省西安市发布《西安市促进互联网金融产业健康发展的意见》北京市发布《关于积极推进“互联网+”行动的实施意见》福建省政府印发《积极推进“互联网+”行动实施方案的通知》此外，支付清算协会也有了新消息，2月支付清算协会信息共享系统第二批接入工作即将结束，共将有包含京东金融、美利金融、捷越联合在内的50多家互金企业接入该系统。（系统第一批接入包含宜信、拍拍贷在内的13家互金企业。）6.支付2月份，支付行业发生了四件大事：微信宣布零钱提现收费微信团队2月15日宣布，自日起，从微信零钱提现到银行卡，每位用户（身份证维度）有终身累计1000元免费提现额度，超出1000元部分按银行费率收取手续费，目前费率均为0.1%，每笔最少收0.1元。微信提现费率虽然并不算高，但让用户体验大打折扣。不过P2PCN早就为大家准备了5个微信提现省钱攻略，不看就亏了！Apple Pay登录中国2月18日，银联云闪付正式开通支持Apple Pay服务。拥有Apple Pay作为移动端支付伙伴，银联、各大银行同Apple Pay携手进行了一大波推广活动，其中很多绑卡优惠将持续至年末。经过P2PCN亲测，Apple Pay的支付体验秒杀微信和支付宝，加上诸多优惠和无敌的B格，还是很适合IPhone用户尝鲜的。农行、交行陆续关闭部分第三方支付公司涉P2P接口农行关闭涉P2P支付接口发生于1月28日，并持续发酵至2月份。目前，农行已经关停了汇付天下、易宝支付、连连支付涉P2P的网银充值接口，交行也有加入的趋势。P2PCN深度调查显示，此次涉及到的银行关闭涉P2P交易接口对网贷行业整体影响较小，对投资者的充值影响也较小，只是对部分与单一第三方支付公司签约的网贷平台的投资者有一定影响。支付宝被曝盗取安卓用户隐私，官方辟谣Twitter用户typcn（曾曝12306隐私漏洞）发布消息称，安卓版手机上的支付宝每隔X分钟（服务器指定）会在后台开启摄像头拍照，录音X秒，然后上传到服务器上。支付宝回应称“这些说法纯属毫无根据的造谣”。7.奇葩公告2月产生的平台奇葩公告可能堪比2015年全年的数量。既有鑫利源再发跑路公告公开挑衅法律，又有惠卡世纪《恳请党和国家接收惠卡世纪投靠和庇护》，还有同鑫创投贴出法人的死亡及火化证明。这些奇葩公告都只是网贷领域茶余饭后的八卦，更多时候是行业中的害群之马在“刷下限”，能反映行业的问题但无法代表行业整体水平。8.其他焦点事件2月，和投资者相关的行业大事着实不少：肖钢卸任，原央行副行长农行董事长刘士余接任证监会主席 2月20日，中共中央决定任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。 五大银行手机银行转账汇款免收手续费
中行、建行、工行、农行、交行宣布，陆续对客户通过手机银行办理的转账、汇款业务免收手续费（含跨行、异地）。五家银行还承诺，对客户5000元以下的境内人民币网上银行转账汇款免收手续费。 G20峰会财长及央行行长会议召开，推进结构性改革是重点议题 中国担任G20主席国期间的首次财长和央行行长会议在上海举行，会议为期2日，中国人民银行行长周小川、财政部部长楼继伟将出席会议，楼继伟、国际货币基金组织执行总裁拉加德、OECD秘书长古里亚、上海市市长杨雄分别做主题演讲，推进结构性改革是本次会议的重点议题。 央行下调人民币存款准备金率0.5个百分点 央行宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。春节假期结束后，北京、上海等一线房地产市场开始陷入疯狂，出现量价飞涨的奇观，随着2月29日的降准，这种疯狂愈演愈烈。央行放宽首套房政策，部分地区首付比例可下浮5个百分点央行2月2日发布《关于调整个人住房贷款政策有关问题的通知》，提出在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首套房原则上最低首付款比例为25%，各地可下浮5个百分点；对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，二套房最低首付款比例调整为不低于30%。职工住房公积金账户存款利率上调为1.5%中国人民银行、住房城乡建设部、财政部印发《关于完善职工住房公积金账户存款利率形成机制的通知》（银发〔2016〕43号），决定自2月21日起，将职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率，调整为统一按一年期定期存款基准利率执行。财政部等三部委调减房地产契税、营业税财政部、国税局、住建部发布《关于调整房地产交易环节契税、营业税优惠政策的通知》。下调房产交易契税，个人将购买2年以上(含2年)的住房对外销售的，免征营业税。链家被曝隐匿房源信息 房屋中介德佑链家隐匿房源信息，将已被法院查封的房产推介给买房客户并推动交易完成。随后，上海链家被上海住建委责令下架所有金融产品。不过链家理财随即表态称“业务不受影响”。沈阳发布购房新政 大学学历可零首付购房沈阳市政府下发《关于促进房地产市场健康发展的实施意见（试行）》，22条新政中含多条购房重大优惠政策，譬如毕业未超过5年的大学毕业生可通过公积金贷款零首付购房。自本月开始，我们将每月发布前月网贷行业月度新闻梳理——网贷月报。月报的内容将不仅仅局限于网贷行业，一切影响着网贷行业且和投资者息息相关的新闻事件都会在月报中进行梳理和归纳。网贷月报的内容基于公众号 P2PCN 固定栏目“快讯”综合整理。","updated":"T13:02:43.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":0,"likeCount":7,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T21:02:43+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":0,"likesCount":7},"":{"title":"P2P模式与风险（培训第四课文字稿）","author":"siva","content":"本文为培训第四课直播语音文字稿，我们会组织用户定期做相应理财知识培训，本期主题为【P2P模式与风险】。目前已经做了四期：\n第一期：第二期：第三期：第四期：本篇第五期：P2P道德风险(暂定) 预计 3月31日 开始，有意参加培训的请加 P2PCN 公众号联系后台客服。============正文分割线=============网贷平台模式繁多，因此选择网贷平台，第一步就是选择网贷平台的模式。网贷平台的模式，就是网贷平台上的借款资产，从金融的角度上看，不同借款资产有不同的风险，理解这些风险，就能进行选择性投资。知道投资有什么风险，是成为理性投资者的第一步；网贷中的模式风险，是所有风险分类中最重要也相对最容易掌握的。回顾下第二期整理的P2P借款模式图：以下就图中几种常见的借款模式，深入分析模式风险：1、小额信用借款（白领）小额信用借款(白领)模式的平台，非常比拼平台在小额信贷领域的实力，这个实力既包括平台线上线下获取借款人的能力，也包括风控审核欺诈借款人的能力，还包括贷后催收的能力。因此目前在小额信贷领域有一番作为的，大都是早期进入网贷市场的有较深厚小额信贷从业经历的平台（早期网贷是很纯正的，除了个别如红岭、个别车贷平台，大都是小额信用借款平台，之后再慢慢出现了有利网为代表的通道模式、爱投资为代表的大额企业借款模式以及更之后五花八门的各种奇特资产模式），小额信用借款(白领)模式的代表性平台有陆金所、宜人贷、人人贷。这类模式的平台，看借款人信息没有意义，有些投资人臆想小额信用借款标的平台造假逻辑上也站不住脚，投资者看小额信用借款平台更多是要评估平台风控能力，这只能看平台背景，看平台是否在小额信贷领域有充足的经验，此外，由于小额信用借款平台大都采用风险准备金保障模式，还必须通过考察平台风险准备金的提取比例、透明度（是否有托管、是否是专户）、垫付规则以及数据的变化幅度判断平台风控和偿付能力是否有变化。毕竟对于资深的小额信用借款（白领）模式的平台来说，理论上是不会出现系统性的大面积借款人违约的情况，平台风控能力会随着从业时间增加而越来越强，因此除考察平台在小额信贷行业的实力外，考察平台的保障制度会非常关键。与之相比，小额信用借款（学生）的保障制度就是形同儿戏了。当然，小额信用借款（白领）本质上是信用卡的补充，因此在有一定竞争的情况下，平台规模扩张不可能飞速，宜人贷、人人贷这种自发拓展借款人的平台债权是非常紧张的。小额信用借款（白领）相对来说是最安全的借款模式，但不是收益最高的借款模式。2、小额信用借款（学生）小额信用借款（学生），单笔金额比小额信用借款（白领）低的多，主要是学生消费借款，个别平台也允许学生不消费直接凭信用借款。这个模式发起于14年底，起初被业界非常不看好，主要原因是学生人群的还款能力、还款意愿受质疑，这在05-10年的大学生信用卡发卡热潮-禁止发卡中已经得到充分体现。曾经早期这个行业里也爆发过坏账率高的消息，但在发展1年后，通过优化风控措施（贷前辅导员签名、真人拍照、校园内招募推广员；贷后找父母追债）似乎已经变成了优质资产，尤其在国家鼓励消费金融发展的政策出来后，这个模式俨然已经成为了好模式。但注意学生信用借款的风控是极其简单的，主要是靠确认真实用户、向父母追讨还债来控制资产质量，不像白领信用借款可以通过确认收入能力、资产负债情况来判断还款能力，也能通过互联网大数据判断白领的还款意愿。跟过去信用卡热衷向大学生发卡一样，学生信用借款模式的问题也很明显：a、学生心性未成熟，还款能力、还款意愿不足，容易引发社会性事件，最近的例子就是河南一高校班长拿班上同学信息去各大学生借款平台借钱，搞的每个同学都欠好几万，然后这个班长消失了。这种例子以前大学生办信用卡发生过多起，最后都是以家长骂银行给大学生发高额度信用卡，然后就是不还钱，逼的银行自己调整发卡策略再也不向大学生发卡。b、市场竞争激烈，至少有10几家平台在抢夺学生借款市场，为抢夺市场，难免恶意竞争下降低风控。如前所述，学生信用借款的风控相比白领信用借款是极其简单的，更多是依赖前方业务人员或推广人员的素质去核实，后方信审人员能做的努力有限，因此一旦恶意竞争或者管理不善，就容易出问题。过去大学生信用卡走过的曲折道路（狂热发卡--事故频出--禁止发卡），很有可能在学生信用借款中也会走相似的道路。这个只需收集行业负面信息，关注政策动向即可。16年这个模式应该问题不大，毕竟负面信息发生频率不高还在可控范围内，如果像学生躲债跳楼、学生被强制注册借款这种新闻频繁发生，投资者就需要躲避这个模式了。从我个人角度说，我非常不喜欢这个模式。尽管从金融角度说，增加了借款供给。但学生心性太不成熟，缺乏克制消费、理财的财商教育，被诱惑去借款消费（除非是借钱学习是有价值的，借钱购物是完全没价值的），对未来人生发展绝对不是件好事。小额信用借款（学生）模式的平台还有个致命问题，是风险准备金保障制度纯粹是糊弄人的，平台吹自己有几千万风险准备金，但从不出具银行托管报告，其实平台根本没有风险准备金制度，钱在平台自己账户里高速运转（他们还得像电商一样购货），却在外边吹自己有风险准备金，老投资者都非常鄙视这种行为。总之，这些平台都是最近两年才起来的，创始人大都是互联网出身，没有金融行业背景，拿投资者当傻子看，要他们拿个风险准备金专户托管，就等于抽他们血，就等于降低了他们资金使用效率，问题是虚构出来的风险准备金制度伤害了投资者的利益。投资者需知道，一旦这类平台出问题，那个所谓的风险准备金池是没有的。3、小额信用借款（小企业主）这个模式的平台已经比较少了，属于渐渐被市场否定了这个模式，我印象中贷帮、道口贷都有这种模式的资产。小企业主和白领、学生的差别，在上一期培训中提过，这里又重复说下：小企业主信用借款，借款金额一般在几十万左右，上百万的项目就变成有第三方介入的企业经营借款了，而几十万的小企业主借款，还是纯粹靠信用。而在中国经济普遍不景气的情况下，买卖做不下去了，小企业主不还网贷的钱太正常不过了，因此小企业主信用借款只能对部分特殊人群做（比如名校学历相对更重视信用），或者借款平台/业务员能非常了解小企业主的经营状况（这个对业务人员能力要求太高）。因此，如果遇到几十万的小企业主信用借款，投资者务必慎重，建议要么拔高一点借几百万的有担保、保理、融租等第三方介入的企业经营节诶款，要么降低一点借几万的白领信用借款，几十万的小企业主纯信用借款，两不靠，太不靠谱。4、汽车抵质押借款汽车抵押/质押借款模式的平台，简称车贷业务，属于小额、收益高、有抵质押物相对比较平衡的模式，但缺点是规模做不大，大都是小公司在做，跟小额信用借款模式的平台相比，得更多考察平台的道德风险，最好投资者能在亲身了解本地车贷业务的情况下，选择本地车贷平台。一般这种规模的平台都比较重视投资者，非常欢迎投资者实地上门考察。投资者是否能了解车贷常规业务办理业务流程、对平台抵押物处理能力的实地考察就比较关键。当然，不方便实地考察的投资者也可以集合其他线上投资者要求平台管理层进行答疑，这非常考验小平台管理层的魅力，过去有些跑路平台其带头人就是个骗子，是不敢应对投资者的公开质询的。除了由于小公司从业，首先得考虑平台道德风险外，还需要考虑评估平台以下角度：a、假标。看平台车标信息，照片是否PS、抵押登记证是否PS、汽车估值是否合理、发标数量与金额是否有异常等。b、透明度。看车标详情资料完整性，越正规的平台车标资料提供的越多，相应造假成本也就越高。以前14年的时候有些车贷平台连个车内内饰照片都没有，很明显是外边随便找俩车就拍照的。历史上出问题的车贷平台大都是土老板做了个透明度很低的假标平台，骗到一定金额就跑，因此正常线上严格排查平台是否造假+投资者互通有无+评估创始团队道德风险+线下考察基本就能筛到不错的平台。总的说来，车贷平台鱼龙混杂，缺乏一眼就能筛出的有背景的平台放心投资，非常考验投资者判断平台的经验，但车贷平台收益高，也符合银监会要求网贷小额分散的监管要求，属于老投资者比较喜欢的一个模式。5、房屋抵押借款我个人除了早期投过做北京房屋抵押的平台一段时间，由于这家平台抢标现象严重并且开始推信用借款，之后就再也没碰过房屋抵押模式的平台。归根结底，房屋抵押借款模式一般借款金额上百万，借款人还不上钱的几率大大增强，而房屋抵押借款模式的平台大都没有风险准备金制度，平台缺乏垫付能力，只能靠变卖房子还钱，因此这类模式有几大风险：1、借款人无法还钱后，平台只能尽快处置房屋，但受限于国家法律对房屋持有人/家属和租户的保护以及房地产市场买卖不景气，平台不能尽快处置房屋，只能靠垫钱来解决投资者压力2、由于房子在现代中国是比黄金还硬的硬通货，有房子的人在很多渠道都能靠房子抵押借款，找到P2P平台借款大都是下策中的下策，P2P平台大都靠提高对房子的估价给借款人放贷更多钱来吸引用户，这无疑是走钢丝的行为。去年10月曾经有家2011年就成立的老牌房屋抵押模式平台808信贷爆出提现困难，据平台透露就是房屋抵押借款人不还钱，平台又无法及时处置，造成平台资金困难-投资人挤兑最终提现困难。以下是平台被迫公布的逾期信息：从这三张图不难发现，4个房屋抵押借款逾期就几千万，就把一个五年经营的老平台整垮了。这个案例充分说明了大额借款模式的风险，尤其是对那些没有金融从业经历的民间土老板的平台，本质上这类老板缺乏金融系统知识、习惯心存侥幸，在经济下行借款人违约率上升的今天危机会越来越大。6、担保/融资租赁/保理模式13年下半年，爱投资起来了，他们的模式就是跟担保公司、融资租赁公司、保理公司合作，由这些第三方提供项目，第三方提供担保/回购的保障，早期基本都是担保项目，后期逐渐增加融资租赁和保理公司项目。从爱投资后，陆续出来很多对接这三类第三方公司的平台，尤其是担保公司，因此在14年也爆发了很多担保公司跑路、拒绝履行赔付的丑闻，其中最大的一起就是河北融投将近500亿担保无法兑现的丑闻，影响了诸多信托、私募以及P2P平台。此后老投资者也渐渐选择规避担保公司项目，至少不再那么盲信大型融担、国资融担了。归根结底，担保公司的商业模式是收取3个点左右的担保费，一旦项目出问题要100%偿付，这种商业模式在经济下行周期是无论如何都走不通的。担保、小贷并不是金融机构，大部分都是缺乏金融知识的企业家当成个买卖去做事，因此很难有危机意识，风险一来就跨了。这三类模式的平台都喜欢吹嘘这三类项目提供方注册资本金和背景，但在金融行业中，注册资本金几个亿根本就不是什么可吹嘘的事。担保/融资租赁/保理模式背后对应的都是几百万起的企业经营借款，这类借款人选择的还款方式一般都是每月付息、到期还本，因此就算前边11期利息都按期还，但最后1期本不还，投资者都是巨额亏损的。由于15年下半年e租宝事件，融资租赁项目随后也受到了一定抵触。对于融资租赁项目和保理项目，由于收益一般，也属于大额企业经营借款，我个人并没有太多投资经验，更多是观察行业。我就简单说点看法：别看P2P平台给融资租赁和保理公司吹牛，实际上至少目前P2P是这两个行业的救星，没有P2P这两类公司根本发展不起来，其结果就跟过去的小贷公司一样，搞几年就沉寂了。因为融资租赁和保理都不是金融机构（不计融资租赁中的异类--金融租赁公司，他们是银行下的，有资金保证），自己的钱是有限的，做不了几单业务，借助P2P才实现了业务增长。由于不是金融机构，这两类企业都是直属商务部管辖，建立上没有门槛，也缺乏必要的监管，成立时间又短，因此真正能扎根具体行业做融资租赁做好应收账款保理业务的人才是缺乏的。因此我觉得跟融资租赁和保理合作的P2P，早晚会爆几个大丑闻，然后在通过案例教育投资者谨慎规避。这三类项目本质上都是首先考察第一还款人企业的还款能力和还款意愿，因此对企业的所属行业是否是落后行业、企业法人和企业的信用记录是优先需要考虑的，因此也对平台的信息透明度和风控能力有一定要求。其次再看平台本身是否有额外的保障制度，有些平台对第三方公司额外收取费用放到风险准备金池里，这种保障，总是有比没有好。再次再看该担保/融资租赁/保理公司在其他网贷平台铺的规模如何，有些公司甚至自己经营一家网贷平台，对于这些铺多平台的公司，很有可能是把这家平台拒掉的项目拿掉另外一家做。最后，除了担保公司已经臭街外，融资租赁、保理行业的相关负面新闻和政策动向都需要引起关注，目前还很难在这两个行业中有标准筛选出优秀公司、劣质公司，还需要时间去检验。7、红岭模式在以前的培训记录中都多次提到红岭，红岭在中国网贷史上是个非常奇特的平台，本息兑付、平台兜底这个口号就是被红岭提出来并实践的，大大促进了网贷行业发展，此外网贷的很多业务类型都是他们闯出来的，鉴于几起大雷发生后平台都选择兜底，至少目前投资者还没有在该平台受到损失。因此冲劲值得鼓励，红岭在网贷行业中的历史地位值得尊敬。红岭模式为什么单独拿出来，因为在早期信用借款受挫后（红岭老板老周在公开场合说信用借款逾期率太高，没法做），红岭转向了跟银行去抢业务，做上亿元的超大额企业经营借款业务，而这类企业基本都是房地产开发商或落后产业，在银行很难拿到钱。尽管据说也有恒大地产这样的优质开发商，但总的说来感觉一个网贷平台插手银行业务，是很容易行差踏错的。因此红岭为了彻底贯彻这个模式，开始招募银行支行行长级别的高管，希望按银行做企业贷款的模式去做业务。由于这类借款实在太大额，我个人是肯定不碰的，有关心这个模式的，可以关注红岭论坛里的著名的“挖掘机”用户，这个人扎根红岭，时不时会挖出一些红岭项目的问题出来，而红岭客服往往都会承认这项目有问题的地方风控人员都知道，但他们认为能控制得了风险，抵押物充足能及时处理。这也是红岭好的一个地方，社区活跃，平台不删帖，几乎可以说是所有网贷平台中最活跃的平台社区了。因为这个模式实在太特殊，红岭一直没有风投公司进入，这也是红岭的隐患所在。此外红岭的it技术实力一直不足，和众多后起之秀相比，网站的用户体验很弱。房屋抵押借款和三类企业经营借款都是大额，大额借款的风险谈了很多了，收益其实跟小额是一样的，甚至比小额借款更低。但大额借款相比小额借款的好处，就是标量金额高，投资者随时都能买到。而随着行业发展，投资者越来越具备投资知识后，小额借款平台债权都是一抢而空，这种时候有些投资者可能就会考虑配置一部分资金在大额借款平台上，但这类投资者是很清楚大额企业借款的风险的，随时有个风吹草动就会撤。8、其他模式其他模式都是小众模式，简单点评下：a、股票配资。股市好的时候很火，收益能到25%+，还有股票质押做保证，属于最理想的业务，但受政策明令禁止后，已经无法在公开场合找到这些平台了，但民间做股票配资的平台依然存在，不过风险就比互联网平台高了，对单户资金量的要求也高。b、票据质押。这个模式的兴起是很奇怪的，因为票据行业能给到投资者的收益率实在有限，且也不是完全无风险，我个人觉得选择网络票据平台6-8%收益的投资者，真心不如考虑投银行系P2P平台或者有背景的小额信用借款平台，综合考虑风险、收益，票据平台是没什么优势的，只能哄来小白投资者。c、收藏品质押。这个模式一直都有，但一直没火起来，理性的投资者都会选择规避，因为你要投资者评估一个艺术家的作品值多少钱、是否假冒；一套红木家具值多少钱、是否假冒，这太难为投资者了。其他还有什么知识产权抵押、股权抵押、各种收益权转让，因为都是很特殊的模式，之前民间借贷中根本没有的玩意，现在拿到互联网上美其名曰创新，这个是否创新还有待观察，只能说新模式风险都大，如果新模式在收益上没有比老模式有突破，我是不会花时间在新模式上的。最后，媒体/平台喜欢除P2P外，还谈什么P2B、P2C、P2F、A2P、P2X，这些都是平台生造出来的概念，对于监管机构和投资者，都是P2P、网络借贷的不同模式而已。从监管层面需要在网贷的大框架下合法经营，从投资者层面可以互相对比学习模式。因此，e租宝当然是P2P，网络上有人洗地是A2P，称e租宝不是P2P这是没有意义的，徒增笑耳。只不过，看完这个模式分析，投资者就应知道，在整个网贷大行业中，融资租赁模式平台综合来看不是个好模式，而如果对融租有一点了解，都不会认可e租宝的高收益。因此，真的识别e租宝有问题一点都不难，网贷行业的老投资者都不会上它的当，至于新人投资者涌进来，其实是投资者教育严重不足。我们希望我们能尽一份力。P.S很多时候，投资者纠结于某某平台怎么样的问题，实际上网贷平台上千个，稍微靠谱一点的怎么也有接近百个，了解多了，就不会纠结某个平台怎么样的问题，何苦纠结，我们选择我们看得懂的，有收益优势或者有安全优势的平台去就好了，不用非抓一个看不懂的平台不放的。投资者也不用指望有个名人来替你解读。负责任的名人怕担责任，一般不会推荐平台，爱推荐平台的名人都有利益关系，只有自己看得懂平台、有自己一套投资逻辑才是最靠谱的。这套投资逻辑，就从选择平台模式开始，模式是资产，是平台金融属性，是一切基础中的基础，那么多网贷平台，选自己能看得懂、辨得清风险、比较信任的模式，然后再从这类模式平台中筛选优质平台就好了。八大模式十三小模式，选择一个去钻研吧，比闷着头看收益去盲目投平台有乐趣多了。网贷只是众多理财工具中的一个而已，其实一点都不难，如果网贷都不愿意研究，那其他理财工具也就别琢磨了。【觉得有用的，请加微信公众号 p2pcn】","updated":"T05:10:24.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":1,"likeCount":13,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T13:10:24+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":1,"likesCount":13},"":{"title":"企业借款+定向委托，恒大金服的致命问题","author":"siva","content":"同事所做。有人谈恒大的好，有人谈恒大的自融，我们却想说说他的模式的问题。=================恒大金服3月16日上线，正式宣告了赫赫有名的土豪恒大地产进军互联网金融。除第一时间上线微信朋友圈广告外，不少明星像陈赫、韩庚、谢娜等等，也都在微博对恒大金服送来了祝贺！ 事实证明恒大金服绝对是网贷界的土豪级玩家，推广资源上无情碾压所有网贷平台。不过，对于网贷老投资者而言，再土豪的玩家进来，我们还是以怀疑的态度分析平台，毕竟冲着名气去投资，那是小白才干的事哦。恒大金服产品分析恒大金服目前除新手标外，仅提供了三款定期产品，并不提供具体债权（背后对接的资产模式我们第二节中详述）。目前目测主要以恒大安益定期产品为主，期限长达1年。由于平台没有转让功能，因此如果选择恒大安益，投资者需要牺牲流动性。而两款短期产品收益仅6-7%，比肩陆金所，位于极低的收益区间。诡异的“定向委托投资模式”细看恒大金服的产品后发现，恒大金服并非严格意义上的网贷平台，投资者是与平台指定的一家投资公司签署《定向委托投资管理协议》，然后再由受托公司定向投资于贷款企业。“定向委托投资”是投资人将资金委托给某公司或个人进行投资管理，而双方也明确了资金的投资去向。在互联网金融未兴起之前，追本溯源，定向委托投资主要是应用于银行与银行之间。好处呢，对于委托行，此份额不占用信贷额度，也不会加大存贷比压力；而受托行则或可赚取手续费，或可用于本行的融资客户，可谓一举两得。互联网金融兴起以后，“定向委托投资”则被部分平台进行了一翻“创新”，例如陆金所、360你财富等平台。以下为陆金所、你财富的定向委托投资模式图：此类模式定向投资的是一项资管计划，即将资管计划收益权份额进行拆分、销售的一种新形式。“定向委托投资模式”的争议一般P2P都是采取借款人直接对应出借人，平台只做撮合。但定向委托投资模式，将投资人委托给了一个投资公司去购买资产，在早期的平台中，对接的资产是资管计划。资管计划本质上属于私募，只能对合格投资者发售。互联网金融平台采取资管计划加上定向委托投资模式，将资管计划的投资者群体扩得更广，让很多非合格投资者也可以购买资管计划。然而，这样的“金融创新”，有违规嫌疑，容易引发政策风险。3月18日证监会明确表示：任何机构或个人必须严格遵守相关法律法规，不得向非合格投资者募集、销售、转让私募产品或者私募产品收益权，且单一私募产品投资者数量不得超过法定上限。并指出，在监管中发现有交易平台违规开展私募产品收益权的拆分转让业务。具体模式是：先设立关联公司以合格投资者身份购买私募产品，再通过交易平台将私募产品收益权拆分转让给平台注册用户。此类业务主要涉及三方面违规：一、通过拆分转让收益权，突破私募产品100万的投资门槛要求，并向非合格投资者开展私募业务。二、通过拆分转让受益权，将私募产品转让给数量不定的个人投资者，导致单只私募产品投资者数量超过200个。三、违反证监会关于通过证券交易所等证监会认可的交易平台，转让证券公司及基金公司资管计划份额的规定。至此，本就具有争议的“定向委托投资管理模式”的合规性就已有了界定。我们再回头看恒大金服，其定向委托投资对接的资产却并非是有投资门槛的资管计划。由上图可见，此协议对接的资产其实是——企业借款。小编就感到疑惑了：既然是企业借款，普通投资者完全是可以直接对接借款人来实现（像其他网贷平台一样），为什么恒大金服还要绕这么大弯路去做 “定向委托投资”呢？如果是企业借款，投资者不知道借款企业的详细信息、拿不到与借款企业的借款合约、也不知晓企业一共借了多少钱，还敢去投资吗？容小编仔细考虑考虑。总之，像恒大这样有实力的企业进军互联网金融，可谓是让大家更加信任互联网金融的未来。但诡异的“定向委托+企业借款”模式却极容易让投资者摸不着头脑。希望像恒大这样的土豪入市，除了让互联网金融更受欢迎外，合规性上也能做出表率。=========================更多平台分析，搜索微信公众号 P2PCN ","updated":"T06:08:35.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":13,"likeCount":48,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T14:08:35+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":13,"likesCount":48},"":{"title":"P2P道德风险（培训第五课文字稿）","author":"siva","content":"本文为培训第五课直播语音文字稿，我们会组织用户定期做相应理财知识培训，本期主题为【P2P道德风险】。目前已经做了五期：\n第一期：第二期：第三期：第四期：第五期：本篇第六期：P2P活期平台(暂定) 预计 4月14日 开始，有意参加培训的请加 P2PCN 公众号联系后台客服。============正文分割线=============之前花了三章谈P2P模式风险，再加上本章的P2P道德风险后，已经基本足够撑起分析一个平台的基本风险框架。剩余的三个风险分析（经营风险、技术风险、政策风险）相对较细，撑不起一堂培训课，暂时就不考虑在培训中展开分析了。一、P2P道德风险分析的意义众所周知，媒体最喜欢报道的就是P2P平台跑路的问题，确实从整个行业来说，P2P的跑路、欺诈现象非常严重。据第三方平台统计，至今已有1300多家平台死亡，600多家平台跑路。猛一看，这数据是非常唬外行人的。甚至一些有其他投资工具丰富投资经验的人，都因此觉得P2P是个坏行业而退避三舍。此外，受媒体宣传影响，部分对P2P缺乏了解的人非常执着于“你看重的是高利息，他看重的是你的本金”这样的语录。其实这些现象都反映了P2P道德风险在P2P风险分析框架中的意义。绝大部分中雷平台我们都跟进过，可以说如果投资者认真考虑过平台的道德风险，掌握一定规避道德风险的手段，这1900多家问题平台，躲个1900家，不费吹灰之力。辨识平台道德风险的意义就在于，剔除掉那些有骗子嫌疑的平台。平台如果没有骗子平台的嫌疑，如果真出现经营失误，投资者完全可以自认投资失败、倒霉。但一旦到骗子平台上去投资，那就真的是白白送钱给骗子了，这背后的投资者大都是贪婪和无知的。研究P2P道德风险的意义就在于，道德风险是个铁的纪律，是用来排除平台的，一旦发现平台可能有道德风险，再好的背景、再高的收益、再牛的经营数据、再高的融资金额，对不起，不要在这里投资。市场大得很，我们再找下一个投资对象去。这个平台有可能是骗子，投资者为什么要投资一个骗子平台呢？二、P2P投资的“证伪思维”与“证实思维”大部分新手投资者，接触平台有限，不了解行业历史，以为有一套标准或指标，只要符合这套指标的平台就是靠谱的。比如过去第三方托管、国资背景，这都是阶段性一些大一点的平台希望给投资者“植入”的投资理念，希望投资者学习到这个理念后，就相信平台是靠谱的而放心投资，这两个投资理念都有一定道理，当时推出受到一些投资者的推崇，因此一些骗子平台就利用去做包装，后来随着符合这两个指标的平台也会出事后，这两个理念又渐渐失去效力了。这就是一种投资上的“证实思维”。其实所有金融机构都是一个做法，都是希望用简化过的“证实思维”去影响投资者，让投资者能自以为掌握了客观规律，迅速下决策。比如说基金定投，基金公司就喜欢鼓吹只要你长期做定投，就肯定年化收益10%以上。后来这个理念被市场验证失败后，又升级成智能定投的概念。这就是一个简化过的“证实思维”。另外，金融超市实际也是一种增信，让投资者以为这个超市里推送的产品就是安全的、收益有保证的，这也是一种简化过的“证实思维”。因此金融超市一般都不放P2P产品，因为无法保证，只能放标准金融产品。投资中的“证实思维”其实没错，只不过不能是简化的。比如我的网贷投资的风险分析框架就是细分成五个（模式、道德、经营、技术、政策）角度。网贷投资和基金投资不一样，基金投资中，不考虑老鼠仓的历史丑闻的话，几乎不需要考虑道德风险，因此确实是应该以“证实思维”去摸索投资（但不能是一个简化的投资逻辑）。而在网贷投资里，由于有非常巨大的道德风险，因此必须用“证伪思维”去剔除平台。必须只要发现平台道德风险有问题，就坚决地从投资名单中剔除掉。三、如何识别P2P道德风险？1、黑名单上的行为2、需要警惕的行为从这两张图片可见，列入黑名单上的道德风险行为主要针对的就是虚假（标假、创始人假、团队假、宣传假）和资金流向个人账户，而需要警惕的道德风险行为也是游走在边缘上非常危险。假标、自融这些人人喊打的我就不多说了，针对其他几个难懂或有争议的，我多说几句。a、创始人被列入失信名单的之前曝出坑了近7000万理财资金的融业网，其创始人王恒曾经是线下开担保公司的，劣迹斑斑，网上一查就能查出失信记录。果然在线下财富公司资金链崩溃后，又鼓捣了个融业网，上线半年后即席卷投资者资金跑路b、虚假融资新闻的有些小平台为了糊弄投资者，生造融资新闻发软文，又舍不得花钱，连个融资现场发布会照片都没有，有些融资现场发布会照片一看就是公司会议室，有些融资现场发布会照片一看融资机构照片就知道是假的。这个我以前是确实见过很多，但没存，现在实在找不到了，像最后一类一看就假，为什么呢，里边的合作仪式照片，是一老外，这老外长得特别帅，一看就是外边花几千元找的模特。呵呵。c、明星宣传明星宣传和CCTV宣传一样，经常被一些投资者视如背书，其实这都是非常败家子的行为，或者说是90年代做买卖的行为，充分反映平台没有能力低成本获取客户，像前边举的融业网的例子，就有明星曾经为他们站台。15年12月3日，蔡少芬现身融业网总部给融业网做宣传12月3日-14日，融业网大量发短期标12月14日，融业网禁止提现，老板失联也许蔡少芬在此次事件中是不知情者，但对冲着她名气去的投资者来说，一定要警惕平台找明星代言的行为。d、线下公司（投资 财富 担保）发现投资公司来钱快后，就有很多民间企业家、骗子也进入了这个行业。随着近几年互联网金融火热后，他们又陆续开了线上网贷平台。这些平台大都成为他们线下标放到网上的倾销渠道，而由于这些平台线下往往不规范，因此就算是真标、没有逾期，但线下公司的失败风险就极易拖累线上公司。举一个众信在线的例子，可以看一个以前做的H5，按我们整理的资料，能看到这家网贷平台和原来的线下公司有各种关联关系，而线下公司出事后，马上就殃及平台。举了这么多行为和例子，可能有些投资者觉得这些道德风险行为很难找，觉得平台有心算无心，会伪装的非常厉害。投资者不可能找得到。但其实投资者是高看这些骗子平台了。确实不能排除平台什么都伪装到位的理论可能，但实际上这些骗子平台，有道德风险的行为大都不止一两件，而且网络上的信息也非常多，只要是以一个稍微open的心态、证伪的心态、不信任平台的心态，其实是很容易揪出有道德风险的平台的。发现平台有一个问题后再去细究平台，往往就能拔出萝卜带出泥，纠出更多问题。从上边这些行为列举不难发现，这些都是要平台有一定信息披露的情况下才能进行进一步判断。过去的平台都是PC版的，信息多，不难发现问题。但现在已经越来越多的平台是纯移动版，移动上信息非常少，完全无法判断平台道德风险。网贷投资最怕的就是投给了一个骗子平台。因此这种纯移动版平台，由于无法判断平台道德风险，风险是非常高的。总结：强调P2P道德风险的重要性在于建立“证伪”意识，只要平台敢做存在道德风险的行为，一旦被投资者发现，就永不在这个平台投资。95%以上的问题平台都可以通过考察平台道德风险而被排除掉。","updated":"T11:39:34.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":1,"likeCount":16,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T19:39:34+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":1,"likesCount":16},"":{"title":"P2P活期","author":"siva","content":"本文为培训第六课语音直播文字稿，我们会组织用户定期做相应理财知识培训，本期主题为【P2P活期】。目前已经做了五期：\n第一期：第二期：第三期：第四期：第五期：第六期：本篇一、网贷活期的演变历史1、起源——网贷基金的推出 （4.年底）网贷活期产品最早始于火球网，但那时并没有叫活期，而是叫火球计划，火球计划向投资者宣传在这投资实际相当于投资了其他平台的债权，风险进行了一定分散。火球网是个2014年初推出的网贷行业网站，早期上边的内容仅有非常不专业的P2P平台推荐和评级，后转型成网贷基金交易平台。由于火球计划带有随时可赎回的活期产品特点，又分散投资于各大P2P平台债权，推出后受到不少投资者的欢迎。因此陆续又有米贷计划、PP宝等平台跟进，都是完全相似的设计。这类平台，事后我们总结成叫网贷基金，属于网贷行业的子行业，本质上是模仿ETF基金而作，做成了活期形式只是参考基金随时可赎回的属性而已，并非刻意设计。本质上这类平台是要团队有良好的投资能力，能够选择正确的P2P平台进行分散投资。实际这些平台刚推出的时候，都投过不少中雷平台，体现了创始团队对P2P行业的认识不够。但由于分散投资，其他平台收益能覆盖，因此挺过这些信誉负面时间点后，随着投资经验的加强，这些平台渐渐集中了投资对象，减少了大额企业借款和骗子平台的投资，投资眼光有所长进。在此，能提供活期产品的都是网贷基金类平台，网贷平台还在很谨慎的发展债权、发展定期，并没有推出活期产品。不过，这种局势很快在2014年底被打破。2、兴盛——移动互联网+活期概念 (2014年底-2015年底)从2014年，网贷平台就一直在寻求跟货币基金合作，原因就是著名的余额宝，借助货币基金，网贷平台既能满足追求高流动性的投资者，又能让用户在抢不到标的时候获得一定收益。因此一些大平台跟基金公司合作，上线了货币基金。但随着2015年货币基金收益的下降，网贷平台开始不考虑跟货币基金合作，而是模仿网贷基金推出基于平台自身资产的活期产品。2014年底，悟空理财上线，据我所知他们是第一家推出活期产品并明确以此做为宣传的网贷平台，并且只做移动端和微信端，不做PC端，取得了非常不错的成绩。看到了活期产品的威力后，此后众多网贷大小平台纷纷跟进。活期有什么威力？对平台来说——1、很容易吸引新用户，尤其是移动端的用户2、很容易上资产规模，2014-15年，正是P2P疯狂找爹的时代。做大融资规模对找个靠山非常有帮助。因此甚至现在，P2P平台都还在吹嘘资产规模，而一个卖活期卖100亿的平台和一个卖3-6个月车贷的平台卖100亿和一个卖36个月小额信贷100亿，这三者完全不是一个数量级的）活期产品+概念，受到诸多平台追捧，甚至过去平台叫自动投标计划的产品，现在也很多改口叫定期。这类平台和网贷基金类平台的显著区别是其资产只是平台内资产，因此并没有分散风险的作用。这些平台又分成以下两种平台：a、本身就有定期产品，现在增加活期的平台这类平台既有积木盒子、有利网、投哪网、拍拍贷之类的大平台，也有众多2-3线小平台。对这类平台，活期不过是一个获客的产品，平台重心还在债权或者定期产品上，因此到第三阶段的活期发展中，最早放弃活期的往往是这类平台。b、本身只有活期，或者以活期为主的平台这类平台往往只有移动端，靠APP生存，主打卖点就是活期。这类平台大都诞生于2015年，这时候随着股市萎靡，P2P的融资状况已经没那么容易（之前有很多上市公司入股P2P，可能想转型，也可能只是想炒作股价，而股灾后基本没什么消息了）。因此即使有国家政策风险，这些平台也只能硬着头皮加强移动活期获客生存。3、衰落——活期业务接踵下线 (2015年底至今)日，网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）出台后，国家对网贷的监管大方向、小细节都已经比较清晰。尽管没有明确禁止网贷平台做活期，但“不得设立资金池”、“选择银行作为资金存管机构”、“禁止直接或间接接受、归集出借人的资金”、“网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策。每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认。”是白纸黑字写进征求意见稿中的，活期业务在这四点上存在太多弊病。而“整改期不超过18个月”的时间要求更是紧箍咒，要求平台必须在此期间进行改正。因此，此前介绍的a类平台（活期平台仅是点缀）大都在征求意见稿出台后陆续下线活期，最极端的例子是温商贷，12月24日上线活期，28日出征求意见稿，1月11日下线活期，存活时间仅18日。目前已知下线活期产品的平台有：积木盒子、投哪网、壹佰金融、安心贷、短融网、小袋理财，这个名单未来陆续还会加上更多。二、网贷活期模式分析网贷活期依照产品实现方式可分为三种：目前市面上的平台大都是1-2种，其中第一种的标志是“没有活期额度限制、随时可买”；第二、第三种的差别是投资者是否能看到对应的债权与合同。这个产品实现方式太专业了，我就不多展开说了。投资者只需知道“没有活期额度限制、随时可买”就意味着资金池，就意味着有政策风险和道德风险即可。三、网贷活期的风险到底在哪？1、流动性风险只有银行储蓄能做活期，这是银行在金融机构中的地位决定的，这个地位是几百年银行发展决定的。所以从金融机构的分工上看，P2P是不可能一直被允许做活期的，这无疑会冲乱金融秩序。一旦网贷活期的投资者集中提现，P2P活期平台就无法兑付，就会产生流动性风险，进而产生社会性问题。尽管有些平台说他们会做流动性模型监测，但大家得知道这是活期o(︶︿︶)o 唉，随时随地都有人提现，你怎么监测，怎么满足？银行怎么做？银行在央行存有准备金，用来应付储户提现和资金清算目前的存款准备金率，大型金融机构为16.5%，小型金融机构为13%。此外，储户取现时，一般大于5万元的取现就需要提前预约，这都是为防止流动性风险而制定的政策。相比正规金融机构，P2P活期平台在流动性风险上可证明可依赖的制度太少。有定期有活期的平台还可以说活期仅占他们规模的一小角，纯活期的平台，流动性风险太大太大了。2、道德风险此外，活期往往是采用资金池的方式，面对巨额资金，很难保证平台管理人员会否跑路。四、网贷活期到底能不能投？网贷基金出的时候，我很快就用了，因为这类产品重点是资产分散，活期只是顺带实现的。但平台自己做活期，我就犹豫了很久才用，甚至写过一篇文章提示投资者活期产品的风险，但随着使用经验多了后，我对网贷活期到底能不能投，又不是一棒子打死的态度了。其实任何金融产品都有自己适合的对象，即使最垃圾的保险，可能也能帮助愚昧的人强制储蓄。所以网贷活期的适合投资对象，我认为分以下几类：我自己是“理想的”这一类，只当成现金管理工具，余额宝的替代品。所以我不是特别关注活期平台背景和资产，更关注流动性，存在里边的钱很少，或者大额的钱也就待几天，比如说钱在活期平台里过个周末再出来找其他投资机会，这是我最喜欢的事。“中庸的”这一类，一定要像前边介绍研究平台“模式-道德-政策-技术-经营”风险一样去研究平台，但由于活期平台透明度普遍不高，所以其实很难像研究普通平台一样去研究。“需要警惕的”这一类，就是我们最不希望投资者发生的活期投资行为了。现在移动做一个活期产品的理财网站太容易来钱了，因此我非常担心这一类平台出现跑路。五、把网贷活期当成是个现金管理工具的投资逻辑注意，建立在当成是现金管理工具上的投资逻辑，会更重视流动性因素而相对靠后平台因素。如果是当成投资，反而需要强调有额度、规模上的限制、资产质量好、平台背景好。总之，网贷活期是个高风险投资，充分了解这个产品后，部分投资者可以考虑选择性投资。但如果发生意外，也别埋怨平台，投资网贷活期本来就是比投资普通网贷更高风险的事。自己选择了刀头舔血，当然是自己对自己投资负责了。","updated":"T04:21:07.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":2,"likeCount":24,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","sourceUrl":"","publishedTime":"T12:21:07+08:00","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"url":"/p/","titleImage":"","summary":"","href":"/api/posts/","meta":{"previous":null,"next":null},"snapshotUrl":"","commentsCount":2,"likesCount":24},"":{"title":"大起底！为莆田系医院输血的医界贷","author":"siva","content":"一手对接借款资产，一手对接广大互联网投资者的P2P，进入这个领域的玩家构成非常复杂，既有力图拥抱互联网的传统金融机构，也有抓住契机创业的前金融从业人员。当然也免不了有一些看重P2P能方便内部圈子融资的实业企业主也在做P2P。这类实业企业主做P2P，大都为方便供应链企业融资甚至自家企业融资服务用。与早年间的高息自融平台不同，这类平台不走高息路线、市场营销定位也偏稳健，更多还是靠特色资产获取和一定的融资背景行走于P2P江湖中。最近因“青年魏则西之死”而轰动全国的莆田系民营医院，在P2P行业也有自己不为人知的一亩三分地，莆田系民营医院圈子内的几位知名人士曾抱团在2014年初上线P2P平台 医界贷 并且稳健运营至今。据平台自己透露的运营数据已有26亿元成交量，投资人注册数突破51万。魏则西事件后，媒体对莆田系民营医院穷追猛打，整肃在即的民营医疗行业难免有一定政策风险。而带有“莆田系民营医院背景”的医界贷此后会有怎样的发展，为帮助投资者规避风险，本文仅对医界贷做个简单测评。一、医界贷股东背景医界贷运营公司为医信金融信息服务(上海)有限公司，法人为沈国贤，公司股东共有十位（8自然人，2公司），据网曝莆田系医院名单、医界贷自己发的平台公告信息和企业工商信息交叉判断，医界贷大部分股东均为莆田系医疗行业高管。在目前莆田医院人人喊打的舆论环境，过于集中的股东背景，容易引起非议，也难免受行业未来政策风险的波及。二、医界贷借款人分析医界贷有活期和散标两类产品，支持债权转让。经查询平台历史项目可知，除两个精英圆梦贷借款债权和部分发展助业贷外，医界贷大部分借款人均为莆田籍贯人士。与第一部分的股东背景均为莆田系医疗行业高管相对应，难免令投资者质疑借款人融资用途和平台风控。平台内的大多数借款项目均为下图中类似的借款人：三、医界贷A轮融资实力存疑日，医界贷宣布获得医健联资产管理（平潭）有限公司A轮千万美元级别融资。但医健联资产管理（平潭）有限公司并非专业风投公司，其公司股东组成与医界贷类似，同样有多名莆田籍人士。此类融资新闻的含金量尚待验证，也很难相信会有非莆田系资金进入B轮接盘。四、博弈中的折价债权转让市场医界贷常规借款项目收益约9%-11%，但债权转让市场允许折价。