田立夫：分级基金30万门槛很高吗？_网易财经
田立夫：分级基金30万门槛很高吗？
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（原标题：分级基金30万门槛很高吗）
沪深交易所近日发布的《业务管理指引（征求意见稿）》指出分级基金的投资门槛未来将不低于30万元，于是业内有声音指出这将加速分级基金的消亡。不过笔者感兴趣不是这一规定对于金融机构有什么影响，而是作为普通投资者来说分级基金设置门槛有什么意义。尽管新规发布行业震动，但是对于绝大部分从银行、基金销售网站购买基金的投资者而言，分级基金显然还是一种非常陌生的概念，因为这些渠道并不销售这种产品。事实上只有在证券公司开户的投资者才有机会接触到这种类型的产品，因为从一开始引进这种创新基金产品的时候，不论产品发行方还是监管方都很清楚，这是一种风险很高的产品，只有风险承受能力较强的投资者才适合参与。所以才会在销售渠道上事先做了隔离，但是没想到这样的风险隔离在实际运营中显然还是不够的。实际上“分级”只是一个文字游戏，因为真正应该加的是很多销售人员不愿提及的“杠杆”两个字，尽管这两个字对于没有财务基础的投资者而言仍然很难理解，但是相信大部分人听到这两个字以后都会为之一动。事实上分级基金的另一个名字正是杠杆基金，其本源推敲起来是一种类似于公司财务中的财务杠杆。关于财务杠杆简单来说就是企业借了银行的资金去经营，只需要支付固定的利息，那么一旦企业业绩很好，收益就可以成倍的增加，反过来就会成倍的减少，其详细的算法和例子在所有的财务相关的资料里面都很容易找到，就不详细展开了。在国外，公司型的杠杆基金可以说就是使用了财务杠杆的原理而设立，公司型的杠杆基金会发行自己的股票和债券。与普通公司一样，公司型基金业绩好的时候其股票部分可以得到更高的回报率，业绩差的时候亏损也会更多。而国内由于基金法规定基金只能是以契约的形态出现，并不能直接发行股票和债券，所以才会出现了分级基金的A、B份额的说法，其中B份额相当于股票，A份额相当于债券。股票的风险投资者是理解的，但套上了“分级基金B份额”的名头以后，就可能出现误解了。而销售过程中不排除有金融机构故意混淆分级基金与其他基金的区别，所以也就会有投资者把风险级别等同于股票的B份额当成普通基金的情况了。
如果在投资者充分理解杠杆的含义和其所蕴含风险的情况下，杠杆投资并没有社会新闻中所渲染的那样可怕，一方面杠杆工具确实可以提高资金使用效率，另一方面愿赌服输也确实没有什么好说的。问题在于如果出现了投资者明明以为参与了一个风险不高的投资，结果却带来了高风险的结果，这显然是市场出现了问题。现在投资分级基金多了一个门槛以后，可以预见的一个结果就是投资者在听说这个门槛以后会认真考察一下这款产品的风险级别，然后再确定是否投资，这显然比任何投资者教育更为有效。至于分级基金会不会因此在市场上消失，笔者以为大可参考一下机构和专业投资者经常跟分级基金同步使用的对冲工具股指期货的门槛——50万起。还不是一样很火？
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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如果你有30万，还会再买分级基金吗？
财经快车道
在2015年牛市尾声的时候，分级基金这个东西才被广大投资者知悉。因为在那个加杠杆的年代，对于很多没有资格加杠杆的中小散户而言。这种工具是他们在牛市中“弯道超车”的重要依靠。虽然只有大概两倍左右的杠杆率，但是都弥足珍贵。一场去杠杆，终结了很多人的牛市梦。分级基金作为一个杠杆品种，在去杠杆的环境下太过刺眼。不少投资者根本就不知道分级基金还会下折，更不知道下折意味着什么。随着指数的下挫，基金净值跌破阈值。一天的时间，很多人损失掉了百分之几十的资产。在知道这样一回事之后，人们开始痛恨这种工具。越来越多的分级基金触发下折，越来越多的人资产被瞬间腰斩。而前不久分级基金抬高参与门槛后，分级基金就慢慢开始淡出人们的视野。截至6月30日，市场上156只分级基金规模总计1714.94亿元，相较于去年年末的2354.38亿元，规模整体缩水近三成。规模低于2亿元的分级基金共54只，占比34.62%。今年上半年有15只分级基金产品规模缩水一半。同时，规模低于5000万元的分级基金有13只，其中，债券型分级基金1只，股票型分级基金12只。业内表示：在新规实施后，分级基金规模出现萎缩是大概率事件，一些流动性差的分级基金成交缩水更严重。按照交易所上市基金新规征求意见稿，已上市的分级基金份额低于5000万份，有可能终止上市。从目前来看，分级基金俨然已经成为了有钱人玩得起的东西。而在这个门槛没有设立之前，分级A和分级B之间的投资者就很不同。A里面大都是机构，B里面基本是散户。除了牛市的时候，机构会扎堆分级B以外，熊市的时候基本上没机构玩。所以展望目前的市场，非牛非熊。分级基金仍然不适合散户参与，即使你有30万，也要远离。因为目前分级基金规模萎缩太严重了，基本上相当于小盘股一样。流动性非常差，容易暴涨暴跌。
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财经快车道
百家号 最近更新：
简介: 最新最热的财经新闻，惊喜不断！
作者最新文章现在来看，目前B级成交量上千万的仅11只，上3000万的仅4只，其中还有3只属于最近热炒的军工，实际上整个市场流动性稍微好点的B级只有150201
上交所分级更别说了，之前量比较大的502010证券分级全天基本无交易，可见30万门槛一出，流动性会降至冰点，可怜我的策略大部分是依靠分级的。
说明了虽然集思录富豪如云，但实际上大部分散户还是没什么钱？
主要跟行情有关，行情热的时候100万都不是门槛，行情差了10万都能闷死在里面。
门前冷落鞍马稀呀
嘴上富豪如云，账上富豪为零。
- 稳打稳扎，只会等待的年轻人
向了解一下楼主的分级B操作策略是怎么样子，一起学习～
- 不谋全局者，不足谋一域；不谋万世者，不足谋一时。
主要是没行情
- 一鼓作气，再而衰，三而竭
我主要做波段和分级轮动 ， 波段是依靠上交所分级，这个收益很稳定，可惜现在没有任何成交量，这次军工本来应该大赚，结果买不到货；轮动的话，A类和B类我都轮动，A类看隐含，B类看整体折溢价
将来还要营业部现场签字才能开通权限，有几个韭菜会去签字？
- 一鼓作气，再而衰，三而竭
现在A类交易量也不如之前了，大部分都是买一卖一大单，这样也很难轮出收益
- me韭菜，努力的韭菜
10W都影响很大，何况30万
我周围体制内的45岁以上的人基本都有几百万的存款。
- 80后IT男
市场不好，在这样搞几年，分级会不会变成普通的基金，没有了杠杆的效果？
限制总是有效的
有行情的时候你再看，又是另一番景象啊
- 稳打稳扎，只会等待的年轻人
分级B做不了，那就ETF上杠杆，也有一点点作用
最近的确感觉有点冷清
- A的价格太高
实际30万限制还没开始实施呢，这是行情的问题，不要甩锅
- 久经沙场
据我的了解，一般内地二线城市中产的身家基本都在1千万以内，主要是房产，流动资产百万以内；沿海发达城市，一线城市中产的身家都在2--5千万，也是以房产为主，流动资产1千万以内。
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
每年两位数的M2增速，过几年30万门槛不是什么大门槛
从五月一日才限制呢，目前就是市场低迷造成的！上证成交量曾到一万亿，现在才多少？好像股票没有门槛限制吧？
- 南无释迦牟尼佛，礼敬彼世尊阿罗汉正等正觉者 sadhu!sadhu!sadhu!
现在差价都很难做了，你看，波动基本没有了，要不上涨，要不下跌，估计交易的都是机构了
- 爱好低风险
确实越来越难做，不过主要是现在没什么行情，大家都比较谨慎，如果来一波行情，会好一些的
30万至少排除了70%的小白
- 小成问路，大成问道。
楼市的门槛更高，只要有赚钱效应，大叔大妈也能疯，何况小散
- 我家书屋
股市见底信号？
以后还要到营业部签字才能开通权限，太不方便了，况且行情又不好，本人现在都没关注了。
- 学习，交流，财富自由
其实本质是韭菜少了，没行情是因为大部分都亏残了
- 关注低风险
确实，如今做B类都是战战兢兢如履薄冰的赶脚。
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
有行情自然会热起来，没行情自然萎靡，我到觉得目前影响不大，看五月一日以后是否有大的影响
- 那仰望的人，心里的孤独和叹息……
缺乏挣钱效应
- 为己之学
3000都不行，有人就买1手，这是最优质的韭菜
这样的行情磨个一两年，把B磨成折价才好
- 没有股神，只有老兵
感时花溅泪，恨别鸟惊心
我其实觉得问题和机会是一体的。
分级基金要提高门槛 30万
- 喜欢低风险投资
刚学会技能，现在就又不能用了
看资金成本，有些分级B还不如自己融资买ETF
哎，悲剧呀
马上就要失业了
跟行情有关
- 快乐就好
主要是赚能效应没出来,风来了猪都会飞
已然是个杯具
请教楼主，B类轮动靠整体折溢价，能举个例子吗？
跟行情有关
- 一棵小韭菜
我今天大概扫了一下，目前分级A折价超过1%的只有三支，深成指A，H股A均是没有下折的分级，互利A是债券，成交量也很小，请问这说明什么问题？
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
我今天也分析了一下， 今年分级份额最高是830亿份，分级政策出台后，有一波赎回潮，估计是少于30万资金的小散开始退出，最近稳定在730亿份。虽然成交量少了不少，份额并没有减少太多。预计5月1日前不想做分级的应该会事先慢慢退出了，而不是正式生效后被动退出，因为那时就没有买A赎回退出的权力了。分级作为散户场内交易的有杠杆的品种，还是很受欢迎的，相信会逐渐两极分化，同行业中流动性好的分级会把流动性不好的分级品种的成交量吃掉，流动性不好的宽基因为市场波动性的降低而失去吸引力。
- 保持平常心
现在应该和行情有关系，分级近一年都不是太活跃状态，30万门槛执行后只定更差。
- 这里是最牛的债基乐园
预判5月1日后的分级基金市场，就会像股市的可转债市场，可交易的品种不会超过15个左右，其他的分级基金清盘，或转为·LOF基金
- 这里是最牛的债基乐园
惨啊，百十来个分级基金，剩下的是宽基指数+交易的行业指数NO 1。剩下的以资金交易排序去留。
- 涨涨跌跌
赌场老板太狠
分级还是依赖于B，B依赖于行情，现在对行情的预期差。
当时股指期货的50万资金门槛对于期货市场资金更是高的很，但15年疯狂时占了总市场成交额的九成。
行情无趣，限制还没开始呢：
一、《指引》自日起施行。《指引》施行后，未开通分级基金相关权限的投资者将不得买入分级基金子份额或分拆基础份额；投资者已持有分级基金子份额，但未开通分级基金相关权限的，可以自主选择继续持有或者卖出当前持有的分级基金份额。
- 平静平和
30万门槛影响微乎其微，不过是个形式。
不到门槛的，临时凑点钱，开通权限就OK了。
记得有人统计过，30万以下的投资者虽然占比多，但是资金占分级基金的比例很少。
现在份额减少，应该是因为分级A和分级B都没有太大的吸引力。
- 轮中套轮
没行情，有行情估计就有人借钱去开权限了。
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
下一轮牛市，分级还会王者归来的
分级资金的80%是机构投资者，银行基金保险什么的。20%资金的个人投资者，低于30万的占总资金也不会很高。但是银行保险都是长线投资，交易活跃的还是我们散户和投机资金。门槛设立后，散户一卖了之，对分级B的流动性影响很大。对于份额少，户均份额只有几万分级B，可能出现较大的折价
- 矢志不渝唯投资一事
分级市场会越来越小这是肯定的。可惜了一个好品种。
从五月一日才限制……
- 关注低风险投资，分级套利
B应该是跟行情有关吧，门槛对A感觉没啥影响
期待 分级B 折价
等待 分级B 买入的合适机会
- 学到老 上当到老 被骗到老
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
查了下那些成交量很小的分级的份额，发现这几个月竟是惊人的稳定，僵而不死，也不知道是谁在持有这些分级。
- 存在即合理
有行情，30万不是问题,关键是行情不行
- 方向对不怕远
没有赚钱效应，不能吸引热钱涌入，行情来了30万门槛不是问题。
- 80后宅男
没有大妈韭菜了，B能好哪去
- 逻辑为主体，数据做支撑。
b类融资成本平均8%，还是太高
- 交易所不死老滑头
30万，一般韭菜的账户里就3万，而且还是满仓被套的股票。
a股市场其实就是散户市场，100个股民，99个炒股，能够明白什么是债券的人少之又少。
却不知道，其实证券市场本来就应该是以债券为主的市场才是真的市场，股票只不过是用来骗钱不用还的毒药。
B作为劣质杠杆，不适合长期持有。
大家玩，只是因为套利，可以收割韭菜；
现在直接禁止，哪儿还有韭菜？
估计，分级慢慢就会死掉啦。
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
买股票的韭菜还嫌少？以后分级非理性折溢价的情况会少很多，但会存活下来。
- 14中3是个传说
分级不好玩了 坐等新玩具
行情来了，什么都有了，不用过于担心
主要是行情不好，门槛影响到底如何还要看看。
基金公司开始扩容行业etf了，分级就被抛弃了，当套利被熟知，分级就没优势了
- 学习用资产配置取得稳定收益低回撤，满仓轮动，跟随强势指数, 动态平衡，不预测，只应对
以后操作分级的模式要变了，套利的空间会小的多，更多的是作为一个带杠杆的指数ETF。观察到的现象是成交量缩减了一半，持有量缩减了10%，说明套利空间小了，换手率下降，不过持有量仍然还有750亿份
- 需要做的只有两件事：1看准了方向和品种2有安全边际的下重注
一堆说分级主体是机构投资者的没想明白一个问题
的确只有20%左右是个人小散投资者，但正是这20%的个人投资者撑起了80%的流动性，把小散赶出去，分级还能有多少流动性，就和债券一样，大部分时候都没有一手成交，依附在分级套利甚至轮动上的所有策略，全部失效，大家一起持有分级基金给基金公司交红包？
热点过了，就是过了。楼主不要怀念。参考当前的LOF基金交易量，呵呵
- 无业游民
楼主想多了，到时候就知道
- 集思录升级中……
5w门槛都有很大影响。
150153的流动性也不错的
最近整个分级市场的流动性已经大幅下降了 整个分级B市场成交15亿 没有酒菜 没有宴席 可怜还在拼搏的兄弟 祝各位友及早找到新的盈利模式
现实点考虑用ETF替代分级B吧
监管层的基础数据是最全面的，出这个门槛自然有过一番计算
- 稳打稳扎，只会等待的年轻人
与其喋喋不休的薅羊毛套利，不如融资买入ETF.
- 低风险投资爱好者
30万门槛券商那里有签过的吗？
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　　沪深交易所近日发布的《业务管理指引(征求意见稿)》指出的投资门槛未来将不低于30万元，于是业内有声音指出这将加速分级基金的消亡。不过笔者感兴趣不是这一规定对于金融机构有什么影响，而是作为普通投资者来说分级基金设置门槛有什么意义。　　尽管新规发布行业震动，但是对于绝大部分从、网站购买基金的投资者而言，分级基金显然还是一种非常陌生的概念，因为这些渠道并不销售这种产品。事实上只有在开户的投资者才有机会接触到这种类型的产品，因为从一开始引进这种创新基金产品的时候，不论产品发行方还是监管方都很清楚，这是一种风险很高的产品，只有风险承受能力较强的投资者才适合参与。所以才会在销售渠道上事先做了隔离，但是没想到这样的风险隔离在实际运营中显然还是不够的。　　实际上“分级”只是一个文字游戏，因为真正应该加的是很多销售人员不愿提及的“杠杆”两个字，尽管这两个字对于没有财务基础的投资者而言仍然很难理解，但是相信大部分人听到这两个字以后都会为之一动。事实上分级基金的另一个名字正是杠杆基金，其本源推敲起来是一种类似于公司财务中的财务杠杆。关于财务杠杆简单来说就是企业借了银行的资金去经营，只需要支付固定的利息，那么一旦企业业绩很好，收益就可以成倍的增加，反过来就会成倍的减少，其详细的算法和例子在所有的财务相关的资料里面都很容易找到，就不详细展开了。　　在国外，公司型的杠杆基金可以说就是使用了财务杠杆的原理而设立，公司型的杠杆基金会发行自己的股票和债券。与普通公司一样，公司型基金业绩好的时候其股票部分可以得到更高的回报率，业绩差的时候亏损也会更多。而国内由于基金法规定基金只能是以契约的形态出现，并不能直接发行股票和债券，所以才会出现了分级基金的A、B份额的说法，其中B份额相当于股票，A份额相当于债券。股票的风险投资者是理解的，但套上了“分级基金B份额”的名头以后，就可能出现误解了。而销售过程中不排除有金融机构故意混淆分级基金与其他基金的区别，所以也就会有投资者把风险级别等同于股票的B份额当成普通基金的情况了。　　如果在投资者充分理解杠杆的含义和其所蕴含风险的情况下，杠杆投资并没有社会新闻中所渲染的那样可怕，一方面杠杆工具确实可以提高资金使用效率，另一方面愿赌服输也确实没有什么好说的。问题在于如果出现了投资者明明以为参与了一个风险不高的投资，结果却带来了高风险的结果，这显然是市场出现了问题。　　现在投资分级基金多了一个门槛以后，可以预见的一个结果就是投资者在听说这个门槛以后会认真考察一下这款产品的风险级别，然后再确定是否投资，这显然比任何投资者教育更为有效。至于分级基金会不会因此在市场上消失，笔者以为大可参考一下机构和专业投资者经常跟分级基金同步使用的对冲工具股指期货的门槛——50万起。还不是一样很火？
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