没看错！万达竟然借钱给融创收购自己！王健林背后在下什么棋？
日，融创与万达联合宣布，融创以632亿元收购万达旗下13个文旅项目和76间。 年初以来，融创已经进行了7场收购，包括对乐视的168亿。融创的收购款从何而来？董事局主席孙宏斌昨日对财新表示，与万达的交易资金完全来自融创自有资金，截止日，公司账上还有900多亿元现金。 但融创今日复牌公告显示，双方协商付款方式中第四笔付款方式为，万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。 公告相关内容如下：
合作事项的代价将按以下方式支付： 1. 框架协议签署当日，买方向卖方支付人民币2，500，000，000元（作为定金）； 2. 二零一七年七月三十一日或之前，卖方应配合买方完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，买方累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币12，634，052，200元（「第二笔付款」）； 3. 正式协议签署后，卖方开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，买方推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币33，595，260，800元（「第三笔付款」）； 4. 卖方收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方发放贷款人民币29，600，000，000元（期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率），买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29，575，000，000元（「第四笔付款」）。
&震惊之余，一个个疑问随即浮上心头，首富为什么要卖？老孙为什么要买、在下什么棋？ 据财新，融创中国董事长孙宏斌表示，收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。截至日，公司账上还有900多亿元现金；融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。 万达集团董事长王健林则表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。“其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。” 1首富为什么要卖？ 很明显，王健林的上述表示并不有让市场的猜测停下来。 “迪士尼不该来内地，好虎架不住群狼。”、“我们（万达）会让迪士尼中国在未来10到20年都无法盈利。” 一年前首富充满豪情壮志的对迪士尼的“呛声”仍言犹在耳，一年后首富却选择将十三个文旅项目一次性卖出，此间转折让一众看客直呼看不懂：王健林之前不是很看好万达的项目吗？说好要打败迪士尼，怎么你突然就甩手不干了呢？ 按理说王健林贵为首富，应该不缺钱。怎么就“卖资产”了呢？前文中，王健林表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。 那么，问题又来了，为什么王健林要降低万达商业的负债率和“甩卖”项目和酒店等重资产呢？“一身轻”后的万达会做什么呢？
时报援引分析称，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”。财新的报道中也称，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归A股市场。 目前，万达商业的进程是“已反馈”。经过万达与融创的这番运作后，万达的整体负债率下降了，资产也更符合监管要求了，相信，王健林对IPO更有把握了吧。 2老孙为什么要买？ 在此之前融创并未涉足文旅和酒店业务板块，为什么要接下万达这13个文旅项目和76家酒店呢？孙宏斌在下什么棋？对此，业内主要有以下几方面的猜测： 一是看上了万达文旅城的巨幅土地。 同策咨询研究部总监张宏伟认为，对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”。 据媒体不完全统计，万达此番选择出售的13个万达文旅城，如若全部顺利投资落成，总投资额高达5190亿元，总占地面积3386万平方米。 值得注意的是，王健林此前在2016年工作总结中披露，除了万达城配套的住宅外，万达原则上也不再新增住宅开发，等万达城全部开发完以后，万达商业就逐渐从地产开发这个行业退出。 这也就意味着，万达城是万达内部唯一尚存在住宅业务的业务板块，这或许也是孙宏斌选择购入的原因之一。 二是万达影业+乐视的合作。 万达和融创公告中最后一项约定，双方同意在等多个领域全面战略合作，也许是此次转让的点睛之笔。 为什么这么说呢？因为融创在乐视最缺钱的时候入主，现在市场上大概率预计孙宏斌将出任乐视董事会主席。 孙宏斌手里的乐视的资产，是“不太理想”，但如果与万达合作，那将是“很理想的”。万达影业+乐视的合作，一方面拯救了乐视，另一方面也有利于万达影业的扩张。 因为万达旗下A股上市公司万达电影是中国最大的院线，如果孙宏斌让乐视与万达深度合作，那么，就极具想像空间了。 这一切，或许都需要时间来给予更进一步的解答。
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六百亿资产并购，万达为何借钱给融创收购自己？
7月10日，融创与万达发布联合公告，融创以总价约632亿元收购万达旗下13个文旅项目和76间酒店。这笔高达六百多亿元的收购行为突然发布，是万达电影停牌并购万达影业之后，王首富的又一个大新闻。公告主要内容如下：
1、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。
2、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述76个酒店。
3、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。
4、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：品牌不变、规划内容不变、项目建设不变、运营管理不变。
5、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。
6、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。
然而更令人困惑的是11号上午，融创又发布公告公布了收购支付的细节，其中第四笔付款细节是：4.卖方（万达）收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方（融创）发放贷款人民币29,600,000,000元（期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率），买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29,575,000,000元（「第四笔付款」）。这等于就是说，万达借给融创296亿，用来给融创收购自己的资产。这笔借款金额占了此次收购价近一半。借一大笔钱给人家收购自己，这是什么套路？王健林表示：转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。王健林预计，交易完成两年后，万达商业租金等收入将超过地产收入。通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。作为百姓，只能抛开别的八卦不谈，从我能看到的商业和财务角度来看吧。结合王健林的表态，此次收购给万达带来的重要变化就是，卖掉了部分重资产项目，转移了这些文旅项目的贷款。同时获得资金用于偿还债务，此举将减少企业负债，同时减少财务费用发生。可以预见对万达财务的影响是收入下降，财务费用下降，利润可能并不会下降。因为占交易一大部分的酒店业务并不赚钱，却又是资产很重的一块。减少负债、卖出重资产，万达商业是在谋求轻装上阵。目前万达商业正处于重回A股市场的关键性阶段，IPO进程“已反馈”。此时选择卖出文旅、酒店产业，对于IPO顺利进行有两个好处：一是拿到部分资金偿还贷款，优化资产负债表情况。二是卖出的这些资产有大量地产项目，考虑到目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞，万达商业此次出售将改变旧的商业+地产的公司性质，将公司性质偏向商业公司，从而为上市助力。至于万达借钱给融创买自己，又是因为什么？个人认为原因有：一，融创收购资金绝大部分来源于借款流入，上半年融创已经有乐视等7场收购需要支付，万达此次的巨额收购，融创很可能拿不出这么多资金。而万达又急于达成交易，所以以贷款形式提供部分资金。二，借钱给融创收购自己，表面看起来只是钱走了个过场，但财务处理上，万达会降杠杆、且财务费用进一步减少，鉴于这些项目基本未盈利，万达的报表利润很可能会增加。而孙宏斌融创方面，此次以注册金价格收购万达的这些资产产权，价格很低，这是对融创来说最为直接的好处。但融创2016年年报显示，账面现金520亿元的非受限资金中，仅46亿元来自经营业务收入，其他近400亿元归因于借贷收入。2017年的重大收购，必将进一步提高融创的杠杆，乐视的坑刚占好，又来接万达的盘，融创可以称得上非常胆大。此时感觉我们吃瓜群众看这种等级的商业动作，如同神仙打架一般，只观其皮毛，谁也不知道王健林、孙宏斌两位大佬的全部目的所在。
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融创买万达居然有一半钱来自王健林 是否“明股实债”？
来源：北京时间&&&
作者：佚名&&&
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　　7月10号，融创中国宣布斥资600多亿元收购万达集团旗下的76个万达酒店和13个文创项目。驰援“贾布斯”的乐视网后，又去并购“王首富”，孙宏斌的大手笔惊呆了吃瓜群众，大家纷纷感慨：老孙的钱从哪来？
　　7月11日上午，融创中国就发布公告，披露了此次并购的具体对价方式：
　　1． 框架协议签署当日，买方向卖方支付人民币2，500，000，000元(作为定金)；
　　2． 二零一七年七月三十一日或之前，卖方应配合买方完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，买方累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币12，634，052，200元(‘第二笔付款’)；
　　3． 正式协议签署后，卖方开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，买方推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币33，595，260，800元(‘第三笔付款’)；
　　4． 卖方收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方发放贷款人民币29，600，000，000元(期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率)，买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29，575，000，000元(‘第四笔付款’)。
　　这下，吃瓜群众们明白了，600多亿元的并购项目，有296亿元居然来自卖方万达的支持，即在第四笔付款中，万达先给融创一笔规模高达296亿元的三年期委托贷款，融创再支付295.75亿元的并购尾款。总共632亿元的并购项目，首富为“卖身”还要先“支持”近300个“小目标”，这是几个意思？
　　有意思的是，融创中国的股价也在今日上午一度飙涨10.81%，创下6月13日以来的最大涨幅。
　　听听专家咋说
　　某资深并购专家直言“这笔交易太不寻常”。他说，纯粹的股权转让，就和买卖地一样钱货两清，但此次万达与融创的交易并未做到钱货两清，中间还夹杂了一笔卖方给买方的委托贷款，这种交易结构“很不常见”。
　　该并购专家进一步指出，这种交易结构，现在让万达和融创之间的并购看上去越来越像一笔“明股实债”的融资。“就像是银行给你提供10亿元贷款，但要求你得先在银行存个两三亿，万达给融创提供委托贷款，本身就是对融创的一种保护”。
　　另一位大型券商投行负责人也对中国证券报记者表示，这种融资安排也从侧面显示万达着急“脱手”这块资产，这类融资安排在并购中非常少见。不过，这位人士同时指出，这类融资安排也会带来一些潜在问题，委托贷款之后，这块资产实际控制权到底在哪方，后续仍值得关注。
　　实际上，就在昨日万达和融创的并购方案一经公告，“明股实债”之说就在市场上流传。
　　例如，在融创与万达的交易条款中约定“四个不变”，即：项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。对此，就有人认为，上述“四个不变”或意味着，这笔并购交易可能就是一次“明股实债”的融资。
　　不过，前述并购专家也认为，从目前披露的信息看，到底是“明股实债”，还是真并购，现在还不能完全说死。最终，还有待于观察相关公司的进一步进展。
　　其实笔者认为楼市就如现在的股市一样，有很多朋友抱怨没挣到钱，其实那都是因为自己没有一套好的操作思路和方法。笔者告诫各位散户,不要听信所谓的专家乱说，大盘已经是在回升了，但你看着自己的股票狂跌，心里是不是在滴血？对现在行情还不知道怎么操作的，给大家个建议：现在大家手机都是有下载QQ微信的，添加本人QQ+【】微信+【HZW】通过我就能找到古海老师了，他对最近大盘的方向很清楚，加仓和减仓的时机也和大家说明了，每次都能够准确知道进出时机！我在6月21日跟古海老师学习的涨停复制法，按照方法的全仓跟进002230科大讯飞！当时我是31.82左右买进的，只用了9个周期就抓到了好几个板的收益！全是因为有古海老师的帮助，才赚到这么多！如果大家认为自己在股市里还是把握不好买卖点，不会选股的话，就可以去找古海老师，并且古海老师说过，不收取大家一分钱的！
　　独乐乐不如众乐乐，我是去年有幸认识了古海老师，在此之前我买房子的钱都已经亏了大半！但是现在我赚到了两套房子的钱!当时学会了他的几个盈利模式，因为能保证利润到现在还在用！现在各大媒体网站也邀请他做财经撰稿人，实力更是不言而喻了。
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最新深度解读 万达为何愿意借钱给融创收购自己？
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摘要：大交易背后的战略选择！万达为何愿意借钱给融创收购自己？
三天前，整个房地产界最擅长“买买买”的两位行业大佬，聚在一起完成了一桩大交易。随着近几年融创中国业绩的不断攀升、财务结构的不断优化，孙宏斌用并购的方式，不断拓展着融创中国的投资版图。这一次，老孙要买下的，是首富王健林在国内的酒店和文旅项目。7月10日，万达集团首先在官网上放出了这一消息。当日，受消息影响，万达旗下的酒店管理公司股价直线飙升，涨幅一度超过了150%。7月11日，融创中国(01918.HK)上市公司公告发出。公告称，将以631.7亿元收购大连万达商业旗下13个文化旅游项目公司91%权益和76家城市酒店100%权益。受到这一利好消息刺激，当日收盘时，融创股价报收16.82港元，大涨13.65%。这个涉及资金高达600亿以上的收购案，是近几年来房地产并购案中金额最高的大交易。房地产界最擅长“买买买”的这两位行业大佬，聚在一起完成的这桩大交易，其中的交易标的、交易方式和交易战略需求，都颇为值得玩味。大交易背后的战略选择交易的达成，最重要的是让双方各取所需。王健林和孙宏斌要什么?他们的战略目标是一致的——在房地产动荡时代，做好布局战略，一步步达成目标。简单来说，王健林要让万达轻起来，而孙宏斌要一桩住宅之外的合适生意，为五年到十年的后融创做准备。融创方面人士在接受北青报采访时表示，这是一次低成本、一次性大面积深度进驻文旅地产和持有型酒店的好机会。和万达的合作，也为融创未来在包括文旅、电影等大娱乐方面和万达全球布局的产业链进行持续全面战略合作的机会。这给了融创未来探索更多可能性的新筹码，也让融创获得了更加均衡的发展和新的增长点。对于万达而言，600亿文旅酒店资产出售给融创，正是万达集团实现轻资产战略转型的重要一步。在售出资产的同时，万达商业同时保留了运营权，同时获得了每年每个项目5000万的运营管理费，在近期无疑是直接有利于万达商业的回A之旅。万达为何愿意借钱给融创收购自己值得注意的是，孙宏斌之前的投资标的，一向是缺钱不缺价值的公司。而这一次，万达不缺价值也不缺钱，此时万达为什么会成为融创的选择?这个问题的答案很有趣。因为不缺钱的万达，不止能提供远期的潜在投资价值，还能提供钱。关于这次交易，一个事关支付的细节不容忽视。来自融创中国的公告显示，这笔交易额超过600亿收购，融创中国将分四次完成支付：前三笔支付，融创中国将总计付款335.95亿元。随后，按照约定，万达将在收到融创中国第三笔付款后5个工作日，通过指定银行向融创中国发放贷款296亿元(期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率)，融创中国收到该贷款后2日内，向万达支付剩余对价295.75亿元。万达为什么愿意借钱给融创收购自己?因为轻资产的战略需求。因为除了孙宏斌，可能没有第二个足够有魄力有能力也有需求接下王健林轻资产需求的房地产企业家。而孙宏斌，作为一个生意人，需要一桩好生意。因为同样擅长买买买的万达，了解收购方的需求。保证资金安全，也是孙宏斌投资中的红线。这一次，融创中国董事会主席孙宏斌表示，上半年，融创中国账面资金达到900亿元，“资金不是问题”。而根据7月5日，融创中国发布的半年销售业绩公告显示，今年1-6月公司合同销售额达到1118.4亿元位，列房企TOP10第7位，并以6月合同销售额285亿元创单月销售新高。孙宏斌甚至透露，今年融创中国将实现超过3000亿的销售额，这些都有利地保证了融创中国的资金循环。同时，来自万达的借款，更是进一步保证了融创的资金安全，这也让外界此前对于收购资金出处的质疑随之消退。这样的支付安排，其背后呈现的，是双方在统一战略目标之后，为达成当前战术安全的双赢策略。可以肯定的是，融创和万达，这绝不是一次单一的交易，而是在房地产转型发展过程中，两家大公司的战略联合、各取所需。他们的未来，值得持续关注。
[责任编辑：翟结玲]标签
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