公开发行债券发行利率影响因素利率5.5-6.2 高还是低

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-06-25 18:35 标签： 债券发行利率影响因素
债券的利率是由什么决定的?
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债券的利率是由什么决定的?
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&&& 愤券预期年化利率对投资者来说是付出货币投资伎券到期以后的预期年化收益。面对眼花缭乱的众多预期年化利率，应如何判断哪种更合适呢?可以分析一下有哪些因素影响债券的预期年化利率。&&& (1)发行单位信誉:发行单位的信誉是由债券发行单位的经营规模、财务状况、经济效益、发展前景以及在社会公众中的形象等多种因素决定的。发行单位在社会公众中信誉高，其债券预期年化利率一般可低于信誉低的企业.反之则相反。这是因为发行单位信誉高，投资者所承担的风险要小，信誉低，投资者所承担的风险则大，风险的大小决定了债券预期年化利率的高低。在一般情况下，中小型企业债券预期年化利率应高于大中型企业债券预期年化利率，而企业值券预期年化利率应高于金融债券预期年化利率，金融债券预期年化利率又应高于政府公债.&&& c2)渍券期限:债券都是有期限的，期限长短是确定债券预期年化利率的又一重要因素.通常情况下，期限短，预期年化利率低;期限长，预期年化利率高.债券期限短.投资者的灵活性强;期限长，灵活性就差.如果都是一次还本付息，那么期限短的俊券可以及时收回本息，预期年化收益部分又可用于投资。如A债券期限1年，年预期年化利率9%，B债券期限3年，也是1次还本付息，那么B债券的预期年化利率在其它条件同A债券相同的情况下，B俊券预期年化利率至少应确定在年预期年化利率9.83%以上。这是因为假定A债券投资1年收回本息再用于投资1年期债券.第2年收回本息后再用于投资，3年后可得总预期年化收益率29.5%.年平均预期年化收益率为9.83%.这里3年期值券仅考虑了复利因素，还未考虑风险、灵活等因素.&&& (3)愤券发行条件:在当前我国物资供应还不十分丰富的情况下，如果附加某种优惠的发行条件，投资者可能失去部分的货币预期年化收益，但却满足其一时不能用货币所购买到的预期年化收益或机会.如江苏省南京市市政公用局为加快南京煤气厂建设步伐，1986年发行煤气集资侦券1000万元，伎券面额100元，有奖无息，奖品为液化气灶具。由于当时南京市民用气化率仅为44写.大部分市民靠烧煤做饭，迫切希望改善家务劳动条件，发行期间每天凌晨三点就有人到债券发行点排队。可见债券发行有了优惠条件，有时尽管是低息甚至无息，对投资者仍然有利。&&& (4)同期的银行储蓄存款预期年化利率:值券预期年化利率必须要考虑同期的银行储蓄存款预期年化利率。在通常情况下，债券预期年化利率应高于同期储蓄存款预期年化利率的25 %以上。因为根据现行的个人收入调节税规定，银行储蓄存款利息收入免缴个人收入调节税，而企业债券预期年化收益要征收20%的个人收入调节税，高于储蓄存款预期年化利率25%，扣除个人收入调节税后刚刚与储蓄存款预期年化利率水平持平.此外，因为债券不能提前支取，灵活性差于储蓄存款，而且企业信誉又低于银行信誉.因此愤券预期年化利率应高于同期储蓄存款预期年化利率25%以上，如果低于25%或者为25%，那么投资者会将资金存入银行而不投资债券。&&& (5)预期物价指数:在一般情况下，如果预期物价指上升，那么债券预期年化利率至少应高干物价指数的上升幅度。否则投资者非但不能得到实际预期年化收益，相反随着物价上升而使投资款相对贬值。&&& (6)预期企业经济效益:预期的企业经济效益就是指企业用发行馈券的收入进行投资后所产生的经济效益。这一经济效益必须经过严密的科学的测算，并且要考虑企业产品成本、价格的升降变化幅度。要根据各种有关的资料和信息作出合理的留有余地的效益测算。如果经济效益好，债券预期年化利率可能适当高一些。&&& (7)市场债券的发行总量:市场债券发行总量是指在某一时期某一地区的债券发行总额。在一般情况下，市场债券已发行量如果小于市场社会公众、企业的认购能力时，新发行侦券预期年化利率可能会低一些，因为社会公众迫切需要有一个新的投资场所。由于投资机会少，一旦有了投资机会，而且还没有迹象有其它更好的投资机会时，投资者就会投资于新发行的债券.&&& (8)税收:债券所得税率对于债券的预期年化利率有着极为重要的意义。如A债券取得免税条件，B债券取得减税10%的优惠，C债券仍按规定征税20%时，只有当A债券年预期年化利率为8%，& B债券为8.9%, C债券为10 %，投资者分别投资三种债券的实际预期年化收益率才均为8%.&(9)债券的流动性:我国目前发行的债券有的规定不可上市转让买卖，有的可以上市转让.由于不可上市的债券流动性差，投资者购买侦券后，在债券到期前不能变为货币，只有到期才能取得本息，因此其债券预期年化利率应高于可上市转让的债券。可上市债券当投资者急需用款时可以在证券市场上转让及时取得资金，其流动性较大。因此在其它条件相同的情况下，可上市转让债券预期年化利率会低于不可上市转让债券的预期年化利率。&&& 质券预期年化利率高低的判断一个比较复杂的问题.在各种同的条件下，各因素的重要性是不同的，要提供一个统一的判断标准是困难的，投资者应根据以上各因素在不同投资时刻的作用程度进行分析判断，条件有利时可适当降低预期年化利率要求，而债券条件欠佳时，必须要求相应较高的预期年化利率补偿。
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