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国际金融的相关问题7、如果A、B两个企业都想获得100万美元的贷款，期限3年，由于A、B（1）请分析A、B两个企业的比较优势来选择以哪种利率进行贷款。（2）假设A、B进行利率互换，名义本金为100万美元，A向B支付LIBOR，B向A支付10%，请分析A、B各节约成本的情况。由于A.B信用等级不同，他们贷款成本不同。如下A 可以直接得到的 固定利率10% 浮动利率LIBOR+0.3%每半年调整B 可以直接得到期 固定利率11.4% 浮动利率 LIBOR+1.%每半年调整
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(1)A在固定利率下和浮动利率下都有绝对优势，但是由于11.4%-10%=1.4%，（LIBOR+1%）-（LIBOR+0.3%）=0.7%，所以A在固定利率下有比较优势，而B在浮动利率下有比较优势。因此，A应该用固定利率借款，B应该用浮动利率借款。（2） A节约成本：（LIBOR+0.3%）-LIBRO=0.3%，
100*0.3%=3万美元/年
B节约成本：（11.4%-10%）-（LIBOR+1%-LIBRO）=0.4%
100*0.4%=4万美元/年
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试题来源：
正确答案：答案:
面临着较大的利率风险，该公司与中国银行做了利率互换的交易，有效规避了利率风险。
利率互换的优点：
①风险较小。因为利率互换不涉及本金，双方仅是互换利率，风险也只限于应付利息这一部分，所以风险相对较小。
②影响性微。这是因为利率互换对双方财务报表没有什么影响，现行的会计规则也未要求把利率互换列在报表的附注中，故可对外保密。
③成本较低。双方通过互换，都实现了自己的愿望，同时也降低了筹资成本。
④手续较简，交易迅速达成。利率互换的缺点就是该互换不像期货交易那样有标准化的合约，有时也可能找不到互换的另一方。
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第&1&题：填空题:资料一：
某生产化妆品的跨国公司，为使产品打进中国市场，在对中国市场进行深入谓查分析后，决定以白领女性顾客群体作为其目标市场，集中营销。由于化妆品市场竞争激烈，为使自己的产品获得稳定的销路，给消费者留下美好的印象，该公司着力培养自己产品的特色，决定采取差别化的产品策略以区别于其他竞争对手。为此，他们在产品性能、特色方面下工夫，建立良好的售后服务体系，并且在产品的标识、文字和视听媒体方面做文章，取得很好的效果。
几年后，该公司在中国市场上取得良好的业绩，；销售增长率、相对市场占有率均较高。公司不断加大投入，以维持公司的市场地位。各大媒体对该公司也给予了密切关注。当有记者问起该公司的成功秘诀时，公司销售总监认为两点很重要，首先观念上，公司注重生产经营那些&顾客需要的，企业擅长的；符合企业整体利益的产品&，企业要有社会责任；其次调整了企业销售策略，从原来商家到企业订货的销售方式，改变为投巨资直接建立化妆品专卖店，在过去几年内在全国建立了300多家专卖店。
甲公司是一家多元化经营的国有大型企业集团公司，为了进一步加强和改进内部控制，特聘请一家会计师事务所对集团公司及其所属的A、B、C、D四个全资子公司的内部控制制度进行审核与评价。在审核与评价过程中，发现以下问题：
(1)甲公司对所属于公司进行年度业绩考评的依据过于单一，仅仅要求各子公司向集团公司报送按照国家统一的会计制度编制的财务会计报告，并根据报告中所体现的会计利润确定各子公司管理层的浮动薪酬。
(2)甲公司委托某咨询服务公司设计了一套内部控制制度，并以(内部控制手册)的形式印发公司本部和各于公司执行。但多数子公司反映这套内部控制制度没有很好地结合子公司的实际，且语言表述晦涩难懂，影响了内部控制制度的执行效力。
(3)A公司为了加快回笼销售货款；允许公司销售部门及其销售业务人员直接收取货款。
(4)B公司采购与付款业务控制中存在以下情况：①公司规定卑笔采购金额在10万元以下的，由生产部经理批准，单笔采购金额超过10万元的，由总经理批准，由于总经理经常出差而生产车间又急需采购材料，生产部经理未经请示多次批准了单笔金额超过10万元的采购业务；②燃料采购由采购部业务员冯某负责，由于冯某对燃料市场比较熟悉且与供货商建立了良好关系，因此采购价格和供应商授权冯某自行决定；③采购完成后，由采购部门指定本部门业务人员进行验收，并出具验收凭证交仓储部保管；④为减轻工作量，采购退货集中在每个季度末办理。
(5)C公司成本费用控制制度中存在以下情况：①成本费用内部控制制度的制定与实施由总会计师全权负责；②成本费用预算控制的实施范围仅针对产品成本和各项生产费用；③各车间的预算内和预算外生产费用均由车间主任审批后开支。
(6)D公司因仓库失火而遭受重大损失。经查，D公司的产成品仓库因温控和通风设备毁损失灵而引发火灾，造成2260万元的巨大损失。该仓库的保险合同已于日到期，因相关人员疏忽，未能及时与保险公司续约，保险公司以出险时间不在保险期内为由拒绝赔付。
该会计师事务所在内部控制审核和评价工作结束后，向甲公司管理层通报了有关情况。针对公司本部及所属全资子公司在内部控制方面存在的问题，甲公司召开由集团公司领导、各部门负责人和各子公司负责人参加的专门会议进行研究。在讨论过程中，有关人员发言要点如下：
&&甲公司董事长周某：其他方面的问题我都同意，但对考核指标问题我想保留看法。利润指标集中反映了内部控制的结果，结果控制好了，就管住了一切。以利润指标来考核子公司业绩，看似简单了些，实际上十分有利于衡量和操作，要继续坚持下去。
&&甲公司总经理吴某：大量事实表明，忽视内部控制制度建设，将给企业可持续发展埋下&定时炸弹&。集团公司和各于公司都要进一步抓好内部控制制度建设，不要怕程序复杂，也不要怕审批繁琐，只要能搞好内部控制，花多大代价都值得。
&&甲公司总会计师郑某：D公司仓库失火的教训很深刻。为了避免因职责交叉而出现疏忽，建议在该公司财务部设专人负责签订和保管保险合同、支付保险费用和办理保险索赔等事宜，其他子公司可比照办理。
&&A公司董事长钱某：制度很重要，但充分调动人的积极性、主动性、创造性同样重要。集团公司对子公司的管理应本着&用人不疑、疑人不用&的原则，尽量减少条条框框的控制制度，以体现对于公司管理层的信任。
要求：根据上述资料，回答下列问题：
(1)结合资料一，试分析该公司；采用了什么市场进入模式进军中国市场?
(2)结合资料一，根据波士顿矩阵法，分析该公司的产品。
(3)结合资料二，从内部控制的角度，分析、判断并指出甲公司、A公司、B公司、C公司、D公司内部控制中存在哪些薄弱环节。
(4)结合资料二，从内部控制的角度，分析、判断甲公司董事长周某、总经理吴某、总会计师郑某、A公司董事长钱某在会议发育中的观点有哪些不当之处?简要说明理由。
&答案解析：第&2&题：填空题:资料：2004年4月，曾经是中国最大的民营企业的A轰然倒下。当初被人们称作&股市第一强庄&的A系，这个旗下拥有177家子公司和19家金融机构的巨型企业集团，怎么就会在瞬间瓦解了呢?做行业整合的唐万新到底在什么地方失算了呢?
A集团的发展经历了实业公司、投资公司、资本集团、战略投资四个阶段。
A起源于1986年，大学没有毕业的唐先生在其兄400元资助之下，创办了&朋友&公司，主管彩色摄影冲印业务。1992年，新疆A开始涉足股市，积累了发展的最初原始资本。
1993年2月，唐先生以500万元流动资金作为注册资本成立民办集体所有制企业&乌鲁木齐A房地产开发公司&。1994年成立新疆A农业开发公司，1995年改为新疆A农牧业发展有限公司。A开始由&虚&转&实&。
1995年，唐先生带了一些人去加拿大开始考察，到1997年，A明确了由投资于项目向投资于行业转型，由&做企业&转向&做产业&。
之后，A以新疆A国际实业总公司入股沈阳合金股份有限公司和株洲火炬火花塞股份有限公司，以这三家上市公司为平台分别大举进行企业收购，行业整合。除此之外还涉足旅游业、矿业、文化产业、种业、林业、水电业等。
2000年1月，唐氏兄弟联合其他自然人共37人在上海浦东注册成立A国际投资控股有限公司，注册资本为人民币2亿元，控股新疆A集团；同年8月，更名为A国际战略投资有限公司；同年10月，注册资本增至5亿元人民币。A国际的成立使得A实际产生了分离， A国际专注在投资，成为一个类金融的机构投资者，而新疆A集团则负责打理下属的企业。产业扩张的同时，A的金融产业也大面积铺开。
A的关联公司共包括四层：A以三个上市公司为主要的融资平台；但是控股这三个公司的是众多的自然人公司；另外，通过上市公司，A系内部有着众多的金融机构；再有，就是 A系的战略协同单位以及众多的浙江地区私募资金。
然而在2004年4月，A系上市公司的股价开始狂跌，在不到一个月的时间内，总共蒸发掉了百亿多元人民币的流通市值，A帝国崩溃。
如此一个庞大的A系，由于对公司面对的风险失控而崩溃。
要求：根据以上资料，回答下列问题：
(1)结合资料，试分析A集团所采取的公司战略。
(2)结合资料，试从风险角度分析A集团倒闭的原因。
&答案解析：
做了该试卷的考友还做了
······萧山区企业外汇避险服务月
更新时间：日&7:58&&&
内容来源：&&&
建行杭州萧山支行国际业务部团队
　　中国建设银行杭州萧山支行自1995年开办外汇业务以来，经过17年的风雨历程，形成了精干的国际业务人才队伍，包括专业的国际结算、外汇会计、贸易融资，外汇资金等方面高学历、高素质的国际业务人员。团队以“时时敬业、处处真诚，事事严谨，人人争优”为座右铭，连续多年被总行评为外汇业务百强行，各项指标均保持在系统内领先地位。
　　该行秉承“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，以实现“始终走在中国经济现代化的最前列，成为世界一流银行”为愿景，为企业量身提供专业、优质、完善的外汇服务。2012年该行已实现国际结算量10亿美元，各项外汇业务稳中有进。
　　主要汇率避险产品
　　跨境 （即期、远期） 结汇通&&&& 信用证“换币转通知”&&&& 出口再融资&&& 人民币对外汇风险逆转期权组合福费廷&&& 出口退税池融资&&&&& 汇贷盈-欧美通
　　主要产品详解及服务案例
　　（一）出口代付盈
　　适用对象：
　　该产品适用于有进出口经营权，未来有美元收汇且希望办理远期结汇的出口型企业。结算方式为电汇（T/T）或承兑交单（D/A）的赊销方式。
　　产品功能：
　　通过提前给企业提供融资，加上即期结汇和人民币定期存款，可以达到和远期结汇一样甚至更好的效果，规避市场汇率波动带来的不确定性，实现资产的保值。
　　产品描述：
　　出口代付盈是指出口商在电汇（T/T）或承兑交单（D/A）的结算方式下，采用赊销（O/A）方式向进口商销售货物，并向我行转让出口应收账款债权的条件下，由建行按照出口商业发票金额的一定比例给予出口商有追索权的短期资金融通，然后将融资款项按即期结汇价格结汇之后在建行办理全额人民币定存手续。到期后出口商以出口收汇款归还我行贷款本息。其本质是将远期结汇转化成“出口商业发票融资 + 即期结汇”的方式。
　　服务案例：
　　萧山某公司去年11月底向美国出口一批货物，合同金额为100万美元，预计在今年5月中旬收汇。考虑到人民币对美元的汇率一直处于上升趋势，客户希望通过办理类似远期结汇的方式来规避汇率风险，提前锁定汇率，同时又希望最好能够得到比远期结汇更好的收益，实现利润的最大化。于是，建行萧山支行向该企业推荐了出口代付盈。当时的即期结汇价格为6.6896，6个月远期结汇价格为6.6028，6个月美元出口商业发票融资利率：6M LIBOR + 2.1% = 2.5591%，出口商业发票融资手续费率：0.1%，6个月人民币定存利率：2.20%。那么，①100万美元即期结汇668.96万元办理6个月定存，到期本息=676.32万元，②100万美元融资利息折人民币=8.56万元，融资手续费0.67万元。①-②=667.09万元，相当于实现6个月远期结汇的效果，同时，该方案锁定了6.6709的结汇价，与远期结汇相比，客户多得6.81万元。
　　产品方案的效果评价：
　　出口代付盈能够为出口企业带来以下几方面的好处：
　　1. 防范汇率风险，提前结汇，规避市场汇率波动带来的不确定性。
　　2. 便于企业提前核算财务成本，实现利润的最大化和资产的保值增值。
　　（二）福费廷
　　适用对象：
　　该产品适用于信誉良好，有进出口经营权，在建行已经办理出口信用证交单业务且已获得开证行付款承诺的出口型企业。
　　产品功能：
　　1. 出口商可以提前获得银行融资，加快其资金周转速度，改善资产负债表，同时提前获得出口收汇核销单。
　　2. 规避远期收汇所产生的利率风险和汇率风险，锁定财务成本。
　　产品描述：
　　福费廷（FORFAITING）业务，又称买断，是建设银行根据客户（信用证受益人）的要求，在开证行或保兑行或其他指定银行对信用证项下的款项作出付款承诺后，对该应收款进行无追索权的融资行为。
　　服务案例：
　　萧山某企业与某阿联酋企业签订合同，出口合同为150万美元的床上用品，该合同采用付款期限为90天的远期信用证结算。该公司与日在我行交单后，与3月15日获得开证行承兑，承兑到期日为日。考虑到开证行及其所在国家风险较大及人民币的升值压力，且该企业资金临时周转紧张，该企业希望将该信用证下的出口应收款项卖断给银行以锁定成本，并提前获得核销单办理办理出口退税。由于该企业在建行授信额度不足，我行向该企业推荐了福费廷转卖业务。具体操作流程如下：1.我行根据该企业申请，为其对外询价，确定最优的买入行，经企业接受报价后，将信息通知买入行和开证行。2.买入行在规定时间内将款项划至我行账户，在扣除我行相关费用后我行将净额解付给企业，并向企业出具出口收汇核销单。
　　产品方案的效果评价：
　　福费廷能够为出口企业带来以下几方面的好处：
　　1. 改善资产负债表：企业提前获得银行融资，将远期应收款变为现金收入，有效地解决了应收账款的资金占用问题和回收管理问题，加快了其资金周转速度。
　　2. 提前获得出口收汇核销单：有利于企业提前办理出口退税手续，加快现金流动。
　　3. 锁定财务成本：由于买断行提供固定利率的即期融资，从而解决了出口商远期收汇所产生的利率风险和汇率风险，同时该业务是银行无追索权的应收款买断，企业无后顾之忧。
　　4. 手续简便，占用金融机构额度，不占用客户额度。
　　（三）人民币与外币掉期
　　适用对象：
　　该产品适用于信誉良好，有进出口经营权，在未来有可以预见的收汇或者付汇，而即期持有的币种与期限与未来的收汇或者付汇不匹配，希望锁定汇率风险，匹配币种期限的进出口型企业。
　　产品功能：
　　规避汇率风险，锁定财务成本，匹配收汇与付汇的币种期限。
　　产品描述：
　　人民币与外币掉期业务，是指企业与建行同时约定某一种外币对人民币的两笔兑换交易，两笔交易的外币或人民币金额相同、交割日不同、方向相反，其中交割日在前的为近端交易，交割日在后的为远端交易。
　　服务案例：
　　萧山某企业是一家既有出口又有进口业务的企业，2010年11月初，该企业需要一笔人民币资金用于支付国内货款，但账户上只有一笔刚在10月底收到的300万美元的出口货款，该企业希望利用这笔美元即期结汇支付货款，但3个月之后该企业又有300万美元的付汇需求，到时若再购汇对外支付，则结售汇成本较高，客户希望规避汇率风险，锁定财务成本，匹配收汇与付汇的币种期限。
　　于是， 日，建行与该企业签订了一份人民币与外币掉期业务合约，进行本金为300万美元的3个月期的先换出美元后换入美元的掉期交易，近端换出美元汇率为6.6487，掉期点为308，则远端换入美元汇率为6.6179。在日当日，企业向银行支付300万美元本金得到300*6.万元人民币，用于即期的国内人民币周转；3个月之后，无论当日美元的即期售汇价是高于还是低于6.6179，企业均按6.6179的价格与银行成交。即当日企业支付300*6.万元人民币，用于向国外支付美元货款。这样，企业可得收益9.24万元人民币。
　　产品方案的效果评价：
　　人民币与外币掉期业务能够为进出口型企业带来以下几方面的好处：
　　1. 规避汇率风险，锁定财务成本，减少了即期结售汇带来的汇兑损失。
　　2. 匹配收汇与付汇的币种期限，既解决了企业即期的资金使用需求，又解决了客户预期的付汇需求。
　　3. 目前，美元存款利率较低，与人民币存款利率相比，存在一段差距，若通过利率差套利，也可获得一笔存款利息收益。
　　（四）远期结售汇
　　适用对象：
　　该产品适用于境内符合《结汇、售汇及付汇管理规定》的非资本项下的外汇收支政策的企事业单位、国家机关、社会团体、部队、外商投资企业等。客户在未来有可以预见的收汇或者付汇，想要提前确定价格，锁定汇率风险。
　　产品功能：
　　规避汇率风险，提前锁定财务成本，实现货币保值。
　　产品描述：
　　远期结售汇业务，是指企业与建行协商签订合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发生时，按照该合同签订的币种、金额、汇率和期限办理结汇或售汇。远期结售汇按照交割期限不同可分为固定期限和择期，固定期限又分为标准期限和非标准期限。
　　币种：
　　美元、欧元、日元、英镑、澳元、加拿大元、新加坡元、瑞士法郎、港币。
　　期限：
　　标准的7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、5个月、6个月、7个月、8个月、9个月、10个月、11个月、12个月等14档期限，以及确定到具体日期的非标准期限和一年以上的超远期期限。
　　服务案例：
　　萧山某企业今年3月初向美国出口一批纺织产品，合同金额为100万美元，预计5月底可收汇。客户考虑到人民币对美元的汇率最近一直处于上升通道，希望提前确定价格，规避汇率风险，于是，我行向其推荐了远期结售汇业务。3月1日，客户在我行申请叙做100万美元的远期结汇业务，交割期为5月25日至6月4日的任意一天，成交价格为6.日，该企业收到境外货款100万美元，以6.5093的结汇价交割，而当天的即期结汇价为6.4683，就是说，客户通过这笔远期结汇业务，不仅规避了汇率风险，而且获得了比即期价格好410个点的价格。
　　产品方案的效果评价：
　　远期结售汇业务能够为企业带来以下几方面的好处：
　　1. 提前锁定汇率，防范汇率风险，便于企业提前核算财务成本。
　　2. 通过远期交易，固定汇率成本，实现货币保值。
　　（五）短期出口信用保险贷款
　　适用对象：
　　该产品适用于信誉良好，有进出口经营权，且与中国出口信用保险公司签订短期出口信用保险保单的各类出口企业，企业出口货物的支付方式为信用证（L/C）、付款交单（D/P）、承兑交单（D/A）和赊销（O/A）。
　　产品功能：
　　1. 出口商可以提前获得银行融资，加快其资金周转速度，增加出口商当期的现金流入量，改善财务状况。
　　2. 出口信用保险公司对买方的商业风险和买方国家的政治风险进行担保，出口商可以规避政治风险。此外，出口信保贷款可以提前结汇，出口商可以规避因人民币升值带来的汇率损失。
　　产品描述：
　　短期出口信用保险贷款业务，是指建行为解决出口企业部分支付条件下的出口货物货款尚未到账而出现的短期资金困难，根据客户（被保险人）的要求，凭客户出具的出口货物投保出口信用保险证实书、赔款授权转让书及其它有关单据，向客户进行短期贸易融资的业务。
　　服务案例：
　　萧山某企业与某非洲企业签订合同，出口合同为300万美元的羽绒制品，该合同采用付款期限为90天的赊销方式结算。考虑到开证行及其所在国家风险较大及人民币的升值压力，且该企业资金临时周转紧张，该企业希望将该笔出口应收款项卖断给银行以锁定成本。由于该企业在建行授信额度不足，我行向该企业推荐了短期出口信用保险贷款业务。具体操作流程如下：1.我行根据该企业申请，审核客户出具的出口货物投保出口信用保险证实书、赔款授权转让书及其它有关单据，并经由出口信用保险公司确认；2.我行在出口信用保险公司核定的信用限额及赔付率以内，为企业确定合理的融资比例并发放将相应的融资款项。
　　产品方案的效果评价：
　　短期出口信用保险贷款能够为出口企业带来以下几方面的好处：
　　1. 改善资产负债表：企业提前获得银行融资，将远期应收款变为现金收入，有效地解决了应收账款的资金占用问题和回收管理问题，加快了其资金周转速度。
　　2. 规避汇率风险和政治风险。
　　3. 解决企业没有授信额度或授信额度不足的问题。
　　4. 目前政府对出口信用保险项下贷款都有一定的补贴，企业可以凭银行贷款合同向政府申请信用保险补贴。
　　（六）人民币对外汇期权
　　适用对象：
　　该产品适用于境内符合《结汇、售汇及付汇管理规定》的非资本项下的外汇收支政策的企事业单位、国家机关、社会团体、部队、外商投资企业等。客户在未来有可以预见的收汇或者付汇，想要提前确定价格，锁定汇率风险。
　　产品特点：
　　1. 期权交易成交后，买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利；
　　2. 理论上，买方收益无限大，损失限定在期权费之内；卖方收益限定在期权费之内，损失无限大；
　　3. 对买方来说，可以较为灵活地管理汇率风险，能够享受到汇率沿有利方向变动时带来的好处。
　　产品描述：
　　人民币对外汇期权业务，是指客户与建行协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权卖方买入或卖出人民币的权利，期权卖方须按照期权合同的内容履行其义务。期权业务的交易货币对包括美元、港币、日元、欧元、英镑等5个币种对人民币。
　　实例分析：
　　假如客户买入一笔美元看跌人民币看涨期权，期限6个月，本金100万美元，执行汇率为6.4200，则客户拥有在6个月之后以6.4200的汇率卖出100万美元买入相应金额人民币的权利，为获得此权利，在交易日客户应付出期权费6万人民币。在到期日：1.如汇率为6.3500，客户若选择执行期权，则损益为：-6+100*（6.0）=1万元;2.如汇率为6.4000，客户若选择执行期权，则损益为-6+100*（6.0）=-4万元；3.如汇率为6.4300，客户若选择不执行期权的话，则损益为-6万元。
　　产品方案的效果评价：
　　人民币对外汇期权业务能够为企业带来以下几方面的好处：
　　1. 规避汇率风险，锁定最高财务成本，即期权费。
　　2. 和远期结售汇相比，期权最大的好处就在于具有自由选择权，即当价格不利时，可以选择不交割。
　　3. 风险有限，即期权费，收益无限可能。
　　4. 手续高效便捷――无需授信，无需缴纳保证金。
　　（七）跨境人民币结算
　　适用对象：
　　该产品适用于具有进出口经营权的进口企业和根据六部委联合下发的相关文件规定入选跨境贸易人民币结算业务出口试点名单的出口企业。尤其适用于具有选择结算币种和定价能力的境内进出口商，以及母公司在境内、在境外相关地区有直接投资的中资企业或者母公司在境外、在大陆有一定投资规模的外资企业。
　　产品功能：
　　1. 贸易便利化：取消外汇核销环节，海关报关、税务退税均不需要提供核销单。
　　2. 资金便利化：虽需登记外债，但不纳入外债管理。
　　3. 规避汇率波动风险（对于出口企业更为有利）。
　　4. 节省企业财务成本（汇兑损失，境外融资便利）。
　　5. 享有出口退税的好处。
　　产品描述：
　　跨境人民币结算业务，是指进出口企业在跨境贸易中以人民币或外币报关，我行根据有关规定为企业提供以人民币作为跨境结算货币的国际结算业务。
　　服务方案：
　　跨境人民币结算方式可以采用信用证、托收和汇款，同时可以配套用于各类进出口贸易融资产品和人民币保函等业务，根据不同客户的具体情况，量身定制各类跨境贸易人民币产品组合，以减少境内企业汇率风险，获得人民币汇率的无风险套利收益，增加企业收益。由于境外融资成本较低，通过跨境人民币组合产品，还可以降低企业财务成本。
　　建行杭州萧山支行国际业务部
　　国际业务部负责人& 矍云芳&& 　　国 际 结 算 人 员& 王婷 &&&&&&&& 贸易融资人员& 陈哲&&& 　　外 汇 会 计 人 员& 朱巍 &&&&&&&& 外汇资金人员& 陈小萍
　　地址：萧山区人民路213号
作者：&&编辑：王鹰您所在位置： &
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CurrencyDerivativesChapterObjectivesToexplainhowforwardcontractsareusedforhedgingbasedonanticipatedeandToexplainhowcurrencyfuturescontractsandcurrencyoptionscontractsareusedforhedgingorspeculationbasedonanticipatedexchangeratemovements.ForwardMarketTheforwardmarketfacilitatesthetradingofforwardcontractsoncurrencies.Aforwardcontractisanagreementbetweenacorporationandacommercialbanktoexchangeaspecifiedamountofacurrencyataspecifiedexchangeratecalledtheforwardrateonaspecifieddateinthefuture.ForwardMarketWhenMNCsanticipatefutureneedorfuturereceiptofaforeigncurrency,theycansetupforwardcontractstolockintheexchangerate.Forwardcontractsareoftenvaluedat$1millionormore,andarenotnormallyusedbyconsumersorsmallfirms.ForwardMarketAswiththecaseofspotrates,thereisabid/askspreadonforwardrates.Forwardratesmayalsocontainapremiumordiscount.Iftheforwardrateexceedstheexistingspotrate,itcontainsapremium.Iftheforwardrateislessthantheexistingspotrate,itcontainsadiscount.ForwardMarketannualizedforwardpremium/discountforwardrate–spotrate?360
spotrate nwherenisthenumberofdaystomaturityExample: Suppose￡spotrate$1.681,
90-day￡forwardrate$1.677. $1.677–$1.681x360–0.95%$1.68190 So,forwarddiscount0.95%ForwardMarketTheforwardpremium/discountreflectsthedifferencebetweenthehomeinterestrateandtheforeigninterestrate,soastopreventarbitrage.远期汇率的决定的经济解释某银行受托为一美国客户报出一年期交割的克朗对美元的汇率,该客户一年后要从银行买入1,980，000克朗。银行的问题：1银行出售这些克朗将来要兑入多少美元？2克朗/美元一年期远期交割的汇率的合理水平？已知即期汇率为US$1KR1.8000，美元年利率6%，克朗年利率10%。ForwardMarketAnon-deliverableforwardcontractNDFisaforwardcontractwherebythereisnoactualexchangeofcurrencies.Instead,anetpaymentismadebyonepartytotheotherbasedonthecontractedrateandthemarketrateonthedayofsettlement.AlthoughNDFsdonotinvolveactualdelivery,theycaneffectivelyhedgeexpectedforeigncurrencycashflows.NDF所谓NonDeliverableForward，意即“无本金交割远期外汇交易”。与一般的远期交易不同，NDF是客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额，而无须交割本金。它是国际贸易企业针对有外汇管制的国家或地区，为规避汇率风险所衍生出来的金融手段，一般只能由海外银行承做。NDF的市场成交金额每笔多大于1000万美元，一般在5000
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