供给侧改革对当下中国经济的现实意义与启示--《新经济》2016年36期
供给侧改革对当下中国经济的现实意义与启示
【摘要】：自十九世纪初期,中外学者对供给侧改革进行了卓有成效的探索。20世纪80年代流行美国的里根经济学、英国的撒切尔经济学开启了供给侧改革的进程。目前,在中国经济需求刺激政策失效和经济高速发展的转折时期,中国宏观经济出现了一系列问题,"供给侧改革"的提出恰是应对这一问题的良药。供给侧改革的主旨在于结构性改革,侧重点在于由总量调控转变到结构调控,资源配置方式、生产技术、激励机制、产权明晰度、微观主体活力、政治生态、社会治理与宏观调控上成为众多学者研究的课题,对促进中国经济健康稳步发展具有积极的借鉴和参考意义。
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F124;F121【正文快照】：
宁夏大学经济管理学院李明张慧一、供给侧改革的背景——需求刺激政策的失效与经济高速发展的转折(一)需求刺激政策的失效许多经济学家都指出,中国经济当今面对着“三期叠加”的态势(经济增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期),因此,基于这些矛盾、隐患和挑战,大家
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　　供给侧改革的“喜”：
　　1）亏损最严重的30%企业对2015年经济指标的拉动：固定投资仅0.5个百分点；消费仅0.7个百分点；
　　2）亏损企业的税收贡献本身较小，失业补贴最高共需要1618亿；
　　3）银行面临的潜在坏账小于拨备+年利润。
　　“忧”：但面临的挑战仍大：
　　4）参考1998年去产能速度，若考虑存量在建工程，投资的拖累可能更大；
　　5）资产质量问题可能约束银行放贷能力；
　　6）与1998年相比，本轮去产能周期缺乏新增长点。
　　“喜”：经济能够承受供给侧改革冲击
　　在极端假设下，我们假定工业企业中亏损最为严重的30%都面临出清压力，也将所有亏损企业都倒闭的情形作为一个对比。整体而言，供给侧改革对投资和消费的拖累都相对有限，且参考《关于钢铁行业脱困指导意见》等改革指导文件，整个供给侧改革的完成可能需要5年左右的较长的时间，整体风险更加可控。
　　亏损企业对投资的贡献不足0.5%
　　根据我们的测算，亏损最严重的30%企业的固定资产存量约占整个工业部门的10%，假设固定资产投资与存量成正比（事实上这很可能高估改革影响），对2015年固定资产投资增速的拖累约为0.5个百分点。如果我们把这个范围扩大到所有亏损企业，其占工业部门比重约13.5%，对固定资产投资增速拖累约0.7个百分点。
　　亏损企业对消费的直接拖累也有限
　　在就业方面，亏损最严重的30%企业拥有899万的员工，根据亏损企业员工平均5.6万元的年收入，按照人均1500元/月的失业补助计算，职工收入下降约3146亿，而目前中国人均消费倾向约62.6%，对2015年总消费的拖累约0.7%。如果按照全部亏损企业计算，这一数字为1.3%。
　　亏损企业对税收的贡献不大
　　从行业划分来看，房地产、批发零售、银行和烟草业是目前国家税收的主要贡献，而全部产能过剩行业占全国总税收的占比仅不足10%。供给侧改革从收入和支出两方面同时对税收产生影响。一方面，亏损企业的倒闭会减少税收的基数，但事实上亏损企业享受税收的优惠和减免，对整体税收的贡献有限；另一方面，按人均1500元/月计算，亏损最严重的30%企业如果全部倒闭，最高需要1618亿的失业补贴（对比2015年财政支出17.6万亿），影响也可控。
　　银行拨备+利润足以覆盖潜在坏账
　　在极端假设下，30%亏损企业全部倒闭，其拥有的债务全部违约，这将会给银行部门带来2.9万亿的坏账问题，给银行部门带来较大的压力。但截至2015年3季度，银行贷款损失准备金达到2.3万亿，银行年利润预期也超过1.5万亿，坏账损失仍然小于银行当前的拨备和年利润水平，不会带来系统性风险。如果供给侧改革是在3年以上的时间长度中逐渐完成，根据我们的测算，对银行的利润拖累也相对有限。
　　“忧”：但仍有三方面的挑战
　　如果算上存量在建，投资的拖累可能更大
　　在过去20年的经济增长中，中国依赖于投资的拉动，资本形成对GDP的贡献接近50%，远远高于发达国家不足20%的正常水平。而自2001年加入WTO以来，中国的固定资产交付使用率一直处于较低水平，这意味着大量的投资仍在建设之中。在年的去产能周期中，纺织业等产能过剩行业的资产交付使用率上升至超过100%，意味着投资的大量减少。而在本轮的去产能周期中，如果未来固定资产交付使用率（目前66%）重新回升至1998年周期时的高位水平（79%），那么对投资的拖累将会更大。
　　坏账问题可能限制银行功能的发挥
　　根据我们的测算，亏损企业的潜在坏账风险小于目前银行的拨备和利润水平，系统性风险有限。但债务的压力上升可能会影响银行信贷功能的正常发挥，导致债务问题的加速恶化和对经济增长的拖累。近期传出的部分银行对19个行业贷款进行限制或正是表现之一。
　　新需求从何而来？
　　在年的去产能周期之中，虽然投资和出口带来了较大的拖累，但最终消费（包括政府支出）出现快速回升，对冲了对经济的负面影响；而且随着2001年加入WTO，外部需求的增长对冲了内部矛盾，使经济进入了新的发展期。但目前全球缺乏新的需求增长点，中国内部也面临老龄化压力，为达到“十三五”规划中6.5%的增长目标，仍需要努力寻找新的增长点。
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客服邮箱：11月10号，习近平在中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧改革”，指出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率……
自习主席11月10日在中央财经领导小组第十一次会议上首次提到“供给侧改革”，一个多月来，中央已经多次提到这一概念（有时也称“供给端”）……
21日闭幕的中央经济工作会议指出，引领经济发展新常态，要努力实现多方面工作重点转变。推动经济发展，要更加注重提高发展质量和效益……
1.你知道供给侧改革究竟有多火吗？
2.如何进行供给侧改革？
关于供给侧改革 你知道多少
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供给侧改革对中国意味着什么
作为定调明年宏观经济政策最权威的风向标，2015年中央经济工作会议刚刚闭幕。会议对明年经济形势、稳增长重点、重要改革领域、惠民生要点和开放战略等做出了明确部署。对此，基金业内人士认为，关于此次会议的主要精神，市场已经有相对比较充分的预期，其中需要重点关注的领域蕴含着不容小觑的政策红利……
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推进房地产供给侧改革，是化解库存的有效途径。所谓的供给侧改革，就是鼓励不再不顾一切地盖房，房企需要想办法最大化地为用户创造价值，把房子卖出去。无论如何，每一次重大改革，都意味着一个产业的拐点与机遇……
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供给侧改革on the way
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中央经济工作会议12月21日在北京闭幕，根据官方报道，会议决定中国明年将会适度扩大财政赤字，努力化解过剩产能和房地产库存；在适度扩大总需求的同时，推进供给侧结构改革，并减税以降低企业负担。这意味着2016年中国将发力供给侧改革…
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供给侧改革能给百姓啥实惠
据说，“供给侧改革”已成为中国经济
领域最火热的词了，既然是最火的词，那么小编有必要带头了解了解它到底是什么意思。
本次中央财经领导小组会议明确提出，要着力加强供给侧结构性改革，这意味着未来的经济政策将把主要精力放在通过改革提高全要素生产率，而需求侧的刺激政策...
美国全国广播公司的报道称，对于世界第二大经济体来说，面对今年全球都在经济上尽显颓势的情况，需要做的或许会比其他国家要多，中国也是带领其他国家走出困境的主要动力。
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