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······三问新民科技：子公司货币资金流向哪里？
来源：证券市场周刊-红周刊
　　(行情002127,)（002127.SZ）于4月30日实施停牌，公告称控股股东正在筹划重大事项。8月24日，公司正式对外发布了《重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，以每股8.05元的价格定向发行29115.83万股，整体收购估值高达万元的南极电商全部股权，被收购标的资产增值599.36%。
　　报告书显示，南极电商近一年多时间的业绩一直处在下降中。其2014年实现27352.09万元销售收入和6650.08万元净利润，同比.19万元的销售规模和8008.99万元的净利润而言，净利润下降了16.97%；2015年上半年，销售收入又呈现下滑趋势，仅达到2014年全年的40%左右。在这种情况下，溢价6倍收购一家业绩下滑的企业，对于新民科技而言合适吗？而事实上，除了评估值是否合理外，南极电商所披露的经营和财务数据中还潜藏着很多不符合正常的经营逻辑和财务逻辑的疑点存在，这些者非常值得投资者去关注。
　　子公司货币资金流向哪里？
　　根据收购报告书披露的信息，南极电商在母公司旗下共拥有7家子公司，其中全资子公司3家、控股子公司4家。从注册规模看，仅有“上海一站通网络科技服务有限公司”和“上海微茂百货有限公司”的注册资本为1000万元，其余5家注册资本均为100万元；从经营状态看，除了“南极人（上海）电子商务有限公司”和“合肥南极人电子商务服务有限公司”存在实际经营活动外，2015年上半年实现的销售收入达2944.98万元和195.49万元，其余5家公司均未开展实际经营。
　　从这些信息可以获知，南极电商旗下存在实际经营活动的两家子公司，在正常情况应当拥有与其经营规模适当的货币资金储备；而另外尚未实际开展经营活动的5家子公司，如果不是“空壳公司”或者“皮包公司”、南极电商计划它们日后将有实际经营活动的话，也应当拥有与其注册资本规模相当的货币资金。也就是说，南极电商旗下的7家子公司，合理情况下应当拥有金额不小的货币资金储备。
　　然而事实上，根据南极电商的审计报告数据显示，合并口径下资产负债表中“货币资金”科目余额，在2015年上半年末也不过才13691.6万元，而其中归属于母公司的货币资金余额就多达12393.87万元，进而对应着归属于7家子公司的货币资金余额仅有1297.73万元，平均到每家子公司的货币资金储备仅为185.39万元。从这组数据至少可以推测出，南极电商旗下两家注册资本多达1000万元的、尚未实际开展经营活动的子公司“上海一站通网络科技服务有限公司”和“上海微茂百货有限公司”，并没有得到实际的资金注入，处于“空壳”状态。
　　还不仅如此，再来看年2014年末的财务数据，当年末南极电商合并口径下资产负债表中“货币资金”科目余额为15151.35万元，其中归属于母公司的货币资金余额就多达15103.01万元，这就意味着归属于子公司的货币资金只有48.34万元。而这点可怜的货币资金余额却支撑了年销售收入分别高达6165.18万元和267.83万元的两家子公司“南极人（上海）电子商务有限公司”和“合肥南极人电子商务服务有限公司”，以及注册资本多达1000万元的子公司“上海一站通网络科技服务有限公司”。即便假设这48.34万元货币资金余额，全部归属于子公司“南极人（上海）电子商务有限公司”，也与之6165.18万元的经营规模无法匹配。
　　从上述分析不难看出，根据审计报告披露的财务数据测算出的南极电商子公司货币资金余额，与其经营规模明显不相称，存在合理性矛盾，令人质疑其仅仅通过数十万元资金储备，是否真能够撬动6000万元以上的经营规模？
　　应收账款与销售收入存在矛盾？
　　根据审计报告披露的数据，截止到2015年上半年末，南极电商拥有的应收账款净值多达11979.07万元，超过了该公司当期净资产金额的三分之一，甚至超过该公司2015年上半年实现的全部营业收入。可见南极电商销售业务实际回款能力并不强，赊账程度较高，同时对于该公司来说，应收账款也是占比较大、关键程度很高的资产类别。然而就是这个对于南极电商财务质量，乃至是财务数据真实性至关重要的财务数据，却存在很大疑点。
　　从审计报告披露的信息来看，关键客户“慈溪市喜洋洋服饰有限公司”是南极电商期末应收账款的第一大客户，对应欠款金额高达1381.72万元，而且从这笔应收账款计提坏账准备的数据来看，对应的全部都是账龄为1年以内的款项。
　　在正常的会计核算逻辑下，应收账款是用于核算与主营业务有关的未结算款项，因此，应收账款的形成与销售收入的实现密切相关；只有对客户实现了销售收入，才有可能相应产生出应收账款，且后者的金额不应当超过前者。进而，在同一会计期间内，针对同一客户的新增应收账款金额，也就不可能超过针对该客户实现的销售金额。同时，由于电商的业务不属于增值税核算范畴，仅需交纳营业税，因此在南极电商的销售收入、现金流量和应收账款的匹配关系，无需进行增值税调节，则应收账款的形成与销售收入的实现关联更为明确、紧密。
　　以该公司与客户“慈溪市喜洋洋服饰有限公司”为例，期末的1381.72万元应收账款账龄全部为1年以内，也就意味着这些应收账款是诞生于2014年7月初到2015年6月末这段期间，应当对应着南极电商在这段时间内向该客户实现的销售收入金额应当不少于1381.72万元，进而意味着在2014年初到2015年6月末这1年半中，南极电商针对该客户的销售金额不应当低于1381.72万元。
　　然而事实上，根据收购报告书披露的信息，“慈溪市喜洋洋服饰有限公司”确实位列于南极电商“品牌服务费和标牌使用费”类业务的主要客户名单中，在2014年和2015年上半年分别以833.37万元和452.57万元的销售金额位列于第3和第2大客户之位次。两年合计销售金额1285.94万元，明显少于期末南极电商针对该客户的应收账款余额，相差了近百万元。
　　也就是说，即便假设在过去的1年半当中，南极电商针对客户“慈溪市喜洋洋服饰有限公司”的销售没有实际收到一分钱，在期末针对该公司应收账款当中，也至少存在了将近100万元的债权，是没有实际销售业务作为支撑的。这就不得不令人质疑南极电商披露的应收账款数据的真实性，是否涉嫌虚构经营性资产？
　　营业费用下降原因不尽合理？
　　根据审计报告披露利润表构成数据，南极电商在2015年上半年实现的销售收入金额为11406.16万元，仅相当于2014年全年实现销售收入27352.09万元的41.7%，处于同比下滑的状态中；而与此同时，净利润却表现强劲，2015年上半年已经实现了3321.65万元，相当于2014年全年盈利金额6650.09万元的一半。事实果真如此吗？
　　南极电商在2015年上半年实现毛利7107.09万元，不及2014年全年15989.32万元的半数；而与此同时，从该公司费用构成来看，2015年上半年发生销售费用1349.46万元，仅相当于2014年全年支出的销售费用4538.27万元的29.74%，费用节约效果明显。可见，正是销售费用的同比大幅减少，构成了南极电商2015年上半年盈利能力提升的主要驱动因素。
　　对此，审计报告解释为“主要原因是公司2015年逐步减少直接与大型商超的货品销售和公司直营店的销售，相关商超服务费、房屋租赁费用、运输费、劳务费等大幅减少。”
　　的确，根据收购报告书披露的数据，南极电商在2015年上半年中，对唯品会、上海兰魅等电商渠道的销售占比合计高达三分之一，而在2014年时占比还仅为23%，电商渠道的销售占比明显提升，对应着传统商超渠道的占比就会下降。这似乎印证了该公司针对销售费用下降的解释。
　　但问题在于，南极电商致力于将电商渠道替代传统商超渠道，并非是在2015年才开始的，2014年针对唯品会的销售占比为21.71%，就显著超过了2013年的15.97%，可见在2014年时，南极电商也面对着“逐步减少直接与大型商超的货品销售”的条件。那么当年该公司的商超服务费、运输费、劳务费等是否大幅减少了呢？答案却是否定的，该公司2014年支出销售服务费825.86万元，超过了2013年的768.88万元；支出运输费534.88万元，超过了2013年的462.63万元；支出劳务费314.28万元，也超过了2013年的307.35万元。与此同时，南极电商2014年的整体销售规模为2.74亿元，相比2013年的2.8亿元也出现了同比减少，因此并非是由于整体销售规模的增长，对冲了渠道变化所应当产生的费用下降。
　　也就是说，在销售模式变动相同的两年中，相关费用构成表现却并不相同，则南极电商针对2015年上半年费用支出水平下降的解释，就是难以令人信服的。那么是什么原因导致了该公司销售费用的同比大幅下降？该公司又是否存在隐瞒费用、虚增利润，或者推迟确认费用的问题呢？
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货币资金下降的原因？
相关解答一：货币资金增加的原因 这要看你的帐表啊。很多可能性的，你说的这中情况的 话最可能的就是来自于营业外收入，你看你的资产负债表里面资产类那个科目变少了或是负债及所有者权益那个科目增加了 ，在对应去查账就清楚了 。相关解答二：货币资金减少的原因 1.销售收入连年出现快速增长发行人最近几年来一直处于高速成长期，而国内陶瓷纤维行业也正处于快速成长阶段，发行人充分抓住了行业迅速发展的机遇，凭借自身的竞争优势，加大了市场开拓力度，销售收入快速增长。2.对信誉好的招标客户延长结算周期随着发行人的快速成长，产品技术逐渐成熟，发行人实力在激烈的市场竞争中逐渐体现出来，有足够的技术实力、生产能力和资金实力参与大型招标工程竞争。发行人参与竞争的投标客户多为冶金、石化等有实力的大型工业企业，该类客户的信誉度高，一般会要求宽松的付款期限。根据招标规则，只有满足客户的付款要求才会增加中标的可能性。在这种情况下，为能在招投标项目中中标，扩大市场份额，除了依靠发行人技术水平、产品质量、市场信誉和具有竞争力的性能价格比外，发行人也会适当满足此类客户的要求。因此，发行人为争取信誉好的招标客户而延长结算周期，导致了应收账款的增加。3.发行人产品行业销售的特点使应收账款保持较大金额发行人所处行业的特点，在产品交付使用或窑炉施工结束后，一般还会有一定数额的尾款作为质量保证金，同时窑炉施工企业多数采用分期付款的结算方式，致使应收账款保持较大金额，但发生坏账的比率很小。相关解答三：货币资金变动的原因有哪些？ 5分货币资金变动的原因就是收了或付了款项。就这一个原因。相关解答四：某公司的合计资产负债表货币资金是增加的而母公司的货币资金是减少的，有什么原因呢 排除财务造假。就是子公司的货币增加量超过母公司的减少量。就这么简单。相关解答五：九洲电气货币资金利用率低的原因 财务报表分析不仅是企业内部的一项基础工作，而且对财政、税务、银行、审计及企业主管部门和广大投资者全面了解企业生产经营情况，正确评价企业绩效，从外部推动企业挖潜增效和改善管理起着不可替代的作用。本文以九洲电气公司为例，分析该公司近年来财务报表，运用比率分析法和趋势分析法分析了公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等财务指标，揭示九洲电气公司的财务状况，并深入剖析了影响公司财务状况的主要因素，从而发现公司在经营过程中存在的问题，并针对问题提出合理的建议。关键词：财务分析；比率分析法；趋势分析法；财务指标一、综合分析以下通过偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力分析方法对九洲电气的财务报表进行分析。1.偿债能力分析。（1）流动比率。2011年-2013年该公司流动比率分别为1.25、5.42、9.15，呈上升趋势。一般来说流动比率公认标准为2，然而2013年该指标达到了9.15，远远高于该指标的行业均值1.25，可以看出该公司以流动资产抵偿流动负债的能力非常强。（2）速动比率。2011年-2013年该公司的速动比率分别为2.92、4.8、7.67，变动趋势与流动比率相同，三年的该指标值都高于其行业均值1.24，而其公认标准为1，这也说明该公司现金流非常充裕，对短期债务的支付能力较强。（3）资产负债率。该公司的资产负债率近三年来持续下降，2011年-2013年该公司资产负债率分别为25.91%、20.49%、13.74%，远远偏于普遍的适宜水平40%-60%，从指标本身来看，资产负债率非常低，表明该公司的长期偿债能力非常强，公司通过借款融资的空间较小，主要是自有资产。2.营运能力分析。（1）存货周转率。存货周转率表示企业从购进原材料到售出产成品之间的时间耗费，反映了存货转换为销售收入和应收账款的速度，以及生产管理和存货管理的水平。九洲电气公司近三年的存货周转率呈下降趋势，2011年-2013年该公司的该指标值分别为3.07、2.2、0.97，2013年该指标较2012年下降了一半多，而且低于该指标的行业均值1.72，说明公司存货周转率速度慢，当期的销售情况不是很好，从而导致经营效率偏低。（2）应收账款周转率。2011年-2013年该公司的该指标值分别为1.33、0.91、0.5，呈下降趋势，2013年达到0.5，说明公司收回应收账款的速度逐年下降，应收账款管理水平有待加强。（3）总资产周转率。总资产周转率反映企业全部资产的配置状况和利用效率。九洲电气公司近三年来总资产周转率呈下降趋势，表明该公司以其全部资产实现的销售收入较少，资金利用效率低。3.盈利能力分析。从九洲电气公司盈利能力的相关指标中看，该公司在2012年的盈利是非常可观的，而2013年公司除了销售毛利率与上年相比略有上升，其他的指标显示都在大幅度的下降。说明该公司在2013年盈利能力比较弱，主要原因是本年度营业收入较前两年大幅度下降，同时随着行业的竞争压力，材料成本、人工成本及其他费用的上涨，导致2013年业绩急剧下降。4.发展能力分析。主营业务收入增长率，该指标反映企业营业收入的增长情况。该公司近三年营业务收入增长率逐年下降，2011年-2013年该指标值分别为21、-24.68、-50.98，主要因为该公司本年度销售量大幅度下降。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。如果在较高的净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发......余下全文>>相关解答六：企业货币资金减少的主要原因有哪些呀？ 公司付出成本，自然导致货币资金减少；销售产生收入，原本应通过货币资金的形式流回公司，但是对方无法完成付款的情况下就只能成为应收账款，与直接收现相比总资产没有变化，只是内部发生了流动而已。等应收账款收回后，自然货币资金就增加了。但是建议不要让公司的应收过高，以免造成资金链断裂，账款无法及时收回而导致公司无法正常运营。相关解答七：现金流量与货币资金变化不等的原因有哪些？ 有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。 2、由于对现金流量分类的需要。净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。 提问者 的感言： 谢啦肥虾！相关解答八：工业企业，年末报表中货币资金增加的原因？？ 货币资金增加是因为销售增加，资金回笼快相关解答九：资产负债表中货币资金出现负数是什么原因引起的呢 不会吧,负数就意味着现金流断了.应该催收货款,降低进货成本,向银行申请贷款等等方法调整.不是表上的调整,而是公司全面的调整,不然要关门了哦.相关解答十：出纳人员付出货币资金的依据是付款凭证吗？还是原始凭证？ 出纳人员付款的依据是经过公司财务程序审核批准的原始凭证。付款后再编制付款凭证入账。付款凭证属于会计凭证，会计凭证作用是按复式记账方法编制的入账的依据，不是付款的依据。百度搜索“就爱阅读”,专业资料,生活学习,尽在就爱阅读网,您的在线图书馆
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