白银期货交易时段存缺陷 不适合普通投资者
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白银期货交易时段存缺陷 不适合普通投资者
　　白银期货、白银T+D、天通银和现货白银，普通投资者玩啥好？
　　■新快报记者 陆琨倩
　　不高于万分之二的交易手续费、无递延交割费率，近日正式在上海期货交易所挂牌上市的白银期货费率显然非常吸引。不过新快报记者调查发现，虽然在费率指标上较低，但白银期货并不适合普通投资者。
　　“白银期货最大的直接受益者是国内生产型、加工型、贸易型白银相关企业。”广东省黄金公司首席分析师田鹏飞认为。而多位业内人士向记者反映，虽然现在市场上有白银期货和白银T+D等投资产品，但对普通投资者而言，选择与现货白银联动性较强的账户白银或投资银条比较好。
　　白银期货收费低“对垒”天通银
　　细看白银期货的交易费率不难发现，在白银期货、白银T+D和天通银三者的对比中，白银期货最大的优势是：交易手续费不高于万分之二、免收递延交割费。记者从广州市场上了解到，目前白银期货的交易手续费为万分之一点五到万分之二左右。
　　相对于白银期货，目前白银T+D的交易费率在万分之十五左右，递延交割费用按每日万分之二计算，而备受普通投资者欢迎的天通银则收取万分之八的费率，递延交割费用每日万分之二，远高于白银期货。
　　广州京鑫银业首席分析师朱志刚认为，交易费率低确实是白银期货的优势，但从交易时段和交割的便利性看，始终还不及白银T+D，“目前仍难以撼动白银T+D的江湖地位。”
　　白银期货交易时段存缺陷
　　相对于交易费率低下，白银期货的交易时段并不讨投资者的“欢心”，上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易时段意味着只涵盖亚洲交易时段，没办法紧跟欧美盘。广东省黄金公司首席分析师田鹏飞表示，“由于白银市场比黄金市场容量更小，具有更强的投机波动性，且往往巨大的市场波动都发生在欧美盘面，特别北京时间20：30(夏令时间)或21：30(冬令时间)后的欧美盘面，但这段时间国内期银处于休市状态。如果发生巨大的逆向波动，国内期银重仓操作的投资者可能在第二日开盘即爆仓。”
　　“如果上期所的期金期银品种能够像美国COMEX一样，交易时段涵盖主要各大洲市场交易时段，那无疑最具竞争优势。”田鹏飞认为。“国内生产型、加工型、贸易型相关的白银企业可以利用白银期货进行套期保值，避免白银价格的千变万化而导致的成本上升或利润缩水，它们才是白银期货上市最大的直接受益者。”
　　白银期货交割实物费用不低
　　与白银T+D和天通银不同，白银期货有明确的交割日期，到期必须进行交割，而其他两个品种则没有交割时间限制，可无限期地延期交割，但朱志刚认为，白银期货交割实物较难。“白银期货实物交割时需要支付高企的费用，包括手续费、出库费，过期未取还需要仓储费、如果不到交割库取货的话还有运付费，而广州只有两个交割库。”
　　“因此需要白银实物的企业也不会选择白银期货。”田鹏飞认为，因为企业会更倾向去到华通铂银交易市场交易。“所以白银期货主要还是用于套期保值，与白银T+D的功能相似，存在交割难的问题。”
　　朱志刚认为，白银期货交割也未具备完备的基础，“进行实物交割的基础是拥有交割库，一般设置在银行内，例如现在黄金T+D的交割已经比较完备，实物交割一般能在第二天取到货，但现在白银期货由于有一个固定交割时间点，不能马上取得现货，加上现在缺少现货商，也就是商业银行的参与，白银期货的交割或会出现时间长的问题。”
　　朱志刚表示，目前黄金期货的交易量也不大，因此在交割上，参与的商业银行没有超过10家，而黄金T+D则有20多家银行参与其中。“推出白银现货主要是用于指导现货价格和发现价格的，并不太适用于普通投资者投资，因为这种交易风险大，而且投资者也不太熟悉交易规则。”
　　分类比较
　　白银期货交易费率不高于万分之二
　　刚挂牌上市的白银期货在交易费率可谓最为吸引，交易费率不高于万分之二，且免收递延交割费。广州目前白银期货的交易手续费为万分之一点五到万分之二左右。相对于白银T+D万分之十五的交易手续费，以及按每日万分之二计算的递延交割费用，白银期货更有优势。
　　以王先生在5月10日投资2手白银期货9月合约，卖空为例，买入价格为6150元/千克，保证金比例为15%，即需支付27675元保证金。当王先生5月23日平仓，价格为5791元/千克，价差为359元/克，获利10770元。以目前广州市场上手续费为单边万分之二计算，即2×30+2×30=71.65元。
　　另外，广州期货交易公司还需支付千万分之9的投资者保障基金，即01×0.=0.03元。
　　因此最终的获利10698.32元，获利比例为38.66%。
　　【新快提醒】
　　因为白银期货的交易时间不长，而夜市的价格波动较大，所以选择日内交易较容易避免夜市的波动，且白银期货手续费低，适合专业的投资者。
　　白银T+D夜市交易时段优势明显
　　白银期货的交易时段上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易时段只涵盖亚洲交易时段，没办法紧跟欧美盘。欧美盘面，特别是北京时间20：30(夏令时间)或21：30(冬令时间)后的欧美盘面市场波动大，但这段时间国内白银期货处于休市状态。如果发生巨大的逆向波动，国内白银期货重仓操作的投资者可能在第二日开盘爆仓。
　　以王先生在5月10日投资30手白银T+D，卖空为例，开盘价买入为6150元/千克，(5.10,-0.05,-0.97%)的保证金比例为25%，即需要支付46125元，当王先生5月23日平仓，价格为5845元/千克，价差305元/千克，获利9150元。
　　以工商银行目前单边手续费万分之17.5计算，即75×30+75×30=629.74元，另由于每日万分之2的递延交割费率根据当日上金所公布的多空对付来决定，因此投资者可能在此部分需要支出或获得部分资金，如5月10日，上海黄金交易所的白银T+D的延期补偿费支付方向为空付多，即2×30=37.12元，然后按每日延期补偿费的方向计算费率。
　　此处忽略延期补偿费后，最终获利8520.26元，获利比例为18.47%。
　　【新快提醒】
　　白银T+D的保证金较高，在调查中能提供该项业务的公司中，保证金最低为17%，但由于有夜市交易时段，因此白银T+D的风险较好控制。
　　国内白银各项指标比较
　　对比指标 白银期货 白银 T+D 天通银
　　交易单位 15 千克/手 1 千克/手 15 千克/手
　　每日涨跌停幅度 上一交易日结算价的+-5% 上一交易日结算价的+-10% 无
　　交易时间 9:00-11:30，13:30-15:00 9:00-11:30，13:30-15:30，21:00-2:30 周五晚不交易 周一早上 8:00 到周六凌晨 4:00
　　最低交易保证金 7% 12% 8%
　　交易手续费 不高于万分之 2 万分之 15 左右 万分之 8
　　递延交割费率 无 日万分之 2 日万分之 2
　　交割品级 成色不低于 99.99% 的标准 30 千克银锭 成色不低于 99.9% 的 15 千克银锭 成色不低于 99.99% 的 15 千克银锭
　　交割日期 有明确的交割日期，到期必须进行交割 没有交割时间限制，可无限期地延期交割
　　账户白银 操作简单
　　相对于白银期货和白银T+D，朱志刚更倾向于建议普通投资者关注反映即时价格的账户白银或实物银条，“这类投资品适合于一般投资者，而且操作比较简单。”以工商银行提供的账户白银为例，其价格已经包含了费率，5月25日工商银行账户白银买入价格为5.73元/克，即5730元/千克，美元账户白银买入价28.06美元/盎司，而现货白银的即时报价为27.93美元/盎司，相差0.13美元/盎司，差价不算太大。
　　记者了解到，目前这种账户白银是由银行参考现货白银的即时价格后自行定价，有时候提供的买入价格还会较现货白银低，但差价不会太大。而银行的买入卖出价格规定相差0.04元/克，操作单位以1克起点，价格中已经包含了费率，而且由于交易时间具有持续性，从每周一的早上7?00至周六早4?00提供连续提供交易服务，因此投资者也可随时关注市况下单。不过该产品的缺点在于无法提供杠杆。
　　以王先生在5月11日投资30千克账户白银为例，买入价格为6110元/千克，卖空，即需要支付183300元，当王先生5月21日卖出，价格为5560元/千克，价差550元/千克，共赚16500元，获利比例为9%。
　　【新快提醒】
　　初学者可以先尝试操作账户白银熟悉波动。
　　技术分析
　　关注白银向上反弹趋势
　　自5月7日起，白银受国际金价影响从30.3美元/盎司开始往下走，连续6日走阴，随后在5月16日跌至年内最低点26.74美元/盎司，后在27美元/盎司上下振荡，昨日白银报27.43美元/盎司。
　　事实上，目前我国白银消费量不低，据中国有色金属工业协会统计，2010年我国白银总产量累计达到11617吨，位居世界第一位，除用于投资储存外，2010年全国白银消费总量约5700吨，位居世界前三。朱志刚认为，照目前的形势，如果国际金价走高，白银将很快可以再上30美元/盎司的平台，投资者对此可以多加关注。
　　天通银 现行杠杆比例最大
　　虽然根据上海期货交易所公布的指标，最低交易保证金为7%，即约14倍的杠杆，但记者调查发现，目前广州市场上提供的杠杆比例暂未到达这个水平，现提供的最低交易保证金约为15%，因此天通银提供8%的杠杆比例仍比较吸引人，即为12.5倍的杠杆。在交易时段上，天通银从周一早上8:00到周六凌晨4:00提供持续性操作，时段与账户白银相似。时段上和杠杆上的优势让普通投资者对天通银比较青睐。
　　不过在手续费上，白银期货的优势仍较明显。有提供天通银产品的投资公司相关负责人告诉记者，虽然天通金此前被叫停，但天通银目前的交易仍在正常状态，开户的人数也不少，他透露，其实此前天津贵金属交易所的会员单位也主要做天通银这个产品，“原因之一是去年白银涨势较猛，其次投资白银的门槛较低，也是吸引一般投资者的原因。”
　　以王先生在5月10日投资2手天通银，卖空为例，买入价格为5912元/千克，天通银的保证金比例为8%，即需要支付14188.8元，当王先生5元23日平仓，价格为5666元/千克，价差为246元/千克，获利7380元，根据记者调查的情况，目前天通银收取的费用包括万分之8的手续费，固定点差150元/手和仓息万分之2，以此计算即8×30+8×30=277.87，150×2=300元，由于此处仓息较少，因此忽略，因此最终获利6802.13元，获利比例为47.94%。
　　【新快建议】
　　由于目前天通金已被“叫停”，业内人士均提醒投资者，要注意选择天通银的风险。
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白银期货交割成本详表
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&&&&&&来源：网络转载
成本=仓储费+检验费+进出库费+交割费用+增值税-1、 仓储费：0.011 元/千克*天-2、 检验费：暂不考虑-3、 进出库费用:0.09 元/千克(进库与出库均收取)-4、 交割费：1 元/千克-5、 增值税： (卖出交割价-买入交割价)/1.17*17% 。增值税无法确定，需实际交割才能确定
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1、上海期货交易所白银期货标准合约附件
白银期货标准合约的交易单位为每手15千克，交割单位为每一仓单30千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行。
1、用于本合约实物交割的银锭，银含量不低于99.99%。
质量标准需符合国标GB/T中关于IC-Ag-99.99的规定。
2、每一仓单的银锭，应当是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。
3、仓单应当由本所指定交割仓库按规定验收后出具。
交易所注册品牌
用于实物交割的银锭，应当是交易所注册的品牌。具体注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
四、指定交割仓库
指定交割仓库由交易所指定并另行公告。
《上海期货交易所交割细则》
交割单位：30千克
交割品级：《上海期货交易所白银期货标准合约》&
应当是在交易所注册的生产厂生产的注册商品&
交割商品的规格：15千克±1千克、30千克±2千克
计量和溢短：
以质保书标识重量为准，每块银锭磅差不超过±1克
每张仓单溢短不超过±2千克，
包装：无要求
交割商品必备单证
国产银锭：注册生产企业出具的产品质量证明书
进口银锭：相关进口商品的单证要求由交易所另行发布
2、上海期货交易所白银上市起月成交量
注：白银生产企业积极参与白银期货交易，白银库存稳步增加。
交割顺利完成
交割环节工作进展
上海期货交易所白银注册企业和注册商标
白银期货指定交割仓库
白银指定交割仓库收费标准
白银期货指定质量检验机构
商品注册及检验费
白银入库、仓单生成过程
1、入库申报（客户委托会员办理）
2、交易所批准
3、货物入库
4、仓库验单、理货、码放
5、仓库填写制单申请，并由会员确认
6、交易所批准
7、仓库制作仓单
8、客户验收确认后，仓单生效
3、期转现交割要点
期转现的实质：期货转现货、提前交割
期转现的期限：为欲进行期转现合约的交割月份的上一月份合约最后交易日后的第一个交易日起至交割月份最后交易日前二个交易日（含当日）止。
期转现适用范围：仅适用于本所所有上市品种的历史持仓，不适用在申请日的新开仓。
期转现的交割结算价：买卖双方会员（客户）达成的协议价。
期转现期货头寸的平仓：申请期转现的买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸，由交易所在申请日的15:00之前，按申请日前一交易日交割月份合约的结算价平仓。
使用标准仓单，仓单及货款交收应在申请日下一日14:00之前完成。
使用非标仓单，客户自行交割。（交易所留合同复印件）
4、连续交易介绍
—连续交易制度的意义
有利于服务实体经济：顺应了实体企业对期货品种，特别是对现货定价时间在上期所非交易时段的瓶中定价和风险管理的要求。
当前市场条件较为完备。经过多年的探索发展，当前期货市场规模稳步扩张，法规体系不短健全，依法监管、合规运行的格局基本形成，为连续交易机制的推出奠定了坚实的基础。
有利于提升国内加个的权威性。尽管近年国内市场发展迅速，但与发达国家相比还有较大差距。
连续交易介绍
—连续交易制度的意义
有利于优化我国期货市场参与者结构。延长机制的实施可为市场投资者提供更为充裕的交易时段以对冲交易风险，可以有效吸引国内的外盘投资者回归境内。
有利于促进期货市场的功能发挥。引入延长机制符合市场加快国际化进程的需要。
市场投资者反应积极。上期所通过座谈会和问卷调查的方式，就连续交易有关问题广泛征求市场参与者的意见和建议。
上期所针对连续交易做出规定的规则制度
《上海期货交易所连续交易细则》
《上海其说交易所交易细则》
《上海期货交易所结算细则》
《上海期货交易所风险控制管理办法》
5、上期所连续交易时间及品种
时间：每周一至周五的21：00至次日2：30
法定节假日前第一个工作日的连续交易不再交易
品种：黄金和白银
1、目前黄金和白银等贵金属的现货定价时间在北京时间的夜间。
2、黄金白银期货市场自身特点
如何参与连续交易
实施登记制度。
会员单位需在参与连续交易前向交易所递交《上海期货交易所连续交易登记表》。
会员单位应至少指定两名连续交易期间的业务联系人，并将联系方式告知交易所。
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