海南首家在创业板上市企业康芝药业深圳挂牌_网易新闻
海南首家在创业板上市企业康芝药业深圳挂牌
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专业从事儿童药的研发、生产和销售的海南康芝药业股份有限公司(以下简称“康芝药业”)26日在深圳交易所创业板正式挂牌上市,成为海南省首家在创业板上市的企业。&&&& &&&&康芝药业有关负责人介绍,该公司首次公开发行2500万股人民币普通股A股的发行价达到60元,但受近期大盘下跌影响,尤其是创业板新股总体表现普遍不佳的影响,26日康芝药业开盘便跌破发行价,全天低开低走,最终收跌5.62%,最终报收于56.63元,跌3.37元。&&&&
&&&&据了解,康芝药业是一家以医药为主营业务、集科研生产销售于一体的大型医药企业,一直专注于儿童用药的生产研发,目前该公司生产经营5种剂型11个儿童药品种,涵盖了我国当前儿童用药中销量最大的解热镇痛类、感冒类、抗生素类、呼吸系统类、消食定惊类和营养类等六大类的西药和中成药。&&&& &&&&据了解,海南省目前已储备了50多家拟上市公司资源,今明两年预计还可能有企业上市。(记者 张中宝)&
本文来源：南海网-海南日报
责任编辑：王晓易_NE0011
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康芝药业舞弊 投稿：罗鮋鮌
上海大学学年秋季学期本科生课程考试 论文题目: 康芝药业公司财务舞弊问题研究 学生姓名:叶金华 学号: 114A1115 论文评语: 上海大学李寿喜老师教学资料，仅供个人学习，请不要对外传播！ 成绩： 任课教师: 李寿喜 评阅日期…
江苏省省级机关干部管理干部学院 毕 业 论 文 论文题目：浅谈财务软件的发展与未来 姓 名：陆 元 元 学 号：C 班 级：2014 级 指导教师： 江苏省省级机关干部管理干部学院教务处 【摘要】：首先财务部门是一个企业的中心部门，…
毕 业 论 文 题 目 浅谈如何加强企业财务管理 学生姓名 曹宏漫 学号 入学时间 2013年秋 专业 会计学 指导教师 陈鹏灏 试点单位 重 庆 广 播 电 视 大 学 年 月 日 材 料 目 录 1．指导任务书………………………………………………
上海大学学年秋季学期本科生课程考试
论文题目: 康芝药业公司财务舞弊问题研究
学生姓名:叶金华
学号: 114A1115
上海大学李寿喜老师教学资料，仅供个人学习，请不要对外传播！
任课教师: 李寿喜
评阅日期：
康芝药业公司财务舞弊问题研究 摘要: 自从证券市场出现以来，上市公司会计舞弊现象就在全世界范围内大量存在，并且给社会经济生活造成了不可估量的危害。与此同时，我国上市公司的会计舞弊案件也屡屡发生。上市公司的会计舞弊行为致使会计信息失真，削弱政府部门宏观调控的效力，导致投资人和债权人决策失误，干扰市场经济秩序，造成社会经济资源的无效配置。上市公司财务舞弊既给投资者带来重大损失，动摇了投资者的信心，也破坏了证券市场赖以存在和发展的“公平”、“公正”和“公开”原则，极大影响了证券市场在资源优化配置中的重要作用，削弱国家宏观政策调控功能，进而危害整个社会经济的健康发展。在这种历史背景下，全世界学术界正在加快对于上市公司会计舞弊现象的研究步伐。随着我国资本市场在市场经济建设过程中的作用日渐突出，市场对于公司所披露的会计信息的质量要求也变得越来越高。因此，如何提高解读、识别和反馈会计信息的能力成为当今社会亟待解决的问题之一。
本文就我国上市公司会计舞弊的识别问题展开研究。从会计舞弊的背景及研究意义出发，归纳了会计舞弊的定义及表现形式,危害, 文章结合康芝药业公司的实际情况，运用理论联系实际，尝试通过解读我国上市公司会计舞弊的主要表现形式及手段，探索防治上市公司会计舞弊的对策。
关键词:上市公司会计舞弊理论根源表现形式成因分析
Kang Zhi pharmaceutical company financial fraud problems research
Abstract：Since the securities markets, the Public Company Accounting fraud abound worldwide, and to the social and economic life caused incalculable harm. At the same time, China's listed companies, accounting fraud cases to occur. Accounting of listed companies engaged in corrupt conduct resulting in the accounting information, undermine the effectiveness of macroeconomic regulation and control of the government departments, the policy mistakes of investors and creditors, and interfere with the market economic order, resulting in the invalid configuration of social and economic resources. Financial fraud of listed companies to investors and a major loss has shaken investor confidence, but also undermines the securities market on which the existence and development of
In this paper, a study to identify the problem of China's listed companies accounting fraud. Departure from the background and significance of the accounting fraud, summarizes the definitions and manifestations of the accounting fraud, harm, article Kang Zhi pharmaceutical company's actual situation, the use of the theory with practice, try through the interpretation of the main manifestations of China's listed companies accounting fraud and means to explore the prevention and control of the Public Company Accounting fraud
countermeasures.
Keywords:listed company Accounting fraud Theoretical origin ManifestationCauses analysis Control measures
1.1研究背景及意义
1.1.1 研究背景 自从会计信息作为公司经济讯号的媒介以来，财务舞弊就如影随形，会计史上从来不缺乏重大的财务舞弊案件。近些年，上市公司的会计舞弊泛滥，如：闽福发，明天系，悦达投资 ，广东明珠，桂林集琦等。会计舞弊成为一种全球传播的恶疾、世界性的难题。会计舞弊致使会计信息失真，削弱政府部门宏观调控的效力，导致投资人和债权人决策失误，干扰市场经济秩序，造成社会经济资源的无效配置。这也是促使了会计界对财务舞 弊进行不断的研究和探索，成为催生和完善会计准则和审计准则的动力。我国的资本市场从无到有，到飞速发展，虽然在信息披露、 会计规范体系、公司治理结构以及证券监管等方面有了很大的改善，但是证券市场信息披 露的现状仍然不容乐观，一些公司尚会利用各种舞弊手段粉饰会计信息，降低了会计信息质量，甚至影响到资本市场的正常健康发展。在会计舞弊行为中，究竟谁应当负最终的责任呢？是内部控制系统无效？还是舞弊的“防线”崩溃？审计为何没有发挥其最后“把关”作用？如何防范和发现被审计单位的会计舞弊行为成为整个行业界乃至世界迫切需要解决的问题。从本国证券审计市场来看，审计失败的案例也是层出不穷。在证券市场不完善，企业财务造假行为不断被揭露的严峻态势下，有关各界更是将目光聚焦在我国注册会计师的审计质量上。这引发了我们的思考，那么，那些审计人员的执业能力和执业质量到底处于什么水平？难道真如社会评判的那样低下？注册会计师是真的不能发现和识别各种造假行为，还是他们不愿意去揭露各种造假行为，不敢对舞弊现象说“不”？
1.1.2研究意义
当前中国上市公司的财务舞弊及违规行为日益突出，严重损害广大投资者尤其是中小投
资者的利益。因此，探讨上市公司违规行为的动机、手段及其经济后果，以改进中国上市公司的治理机制成为一个迫在眉睫的问题。因此，需要搜集公司的案例和数据，对我国上市公司的违规行为及其驱动因素进行深入分析。
会计信息是利益分配、财富转移的基础，具有协调利益分配的功能，它的可靠性直接决定着经济体制的公平性和经济运行的效率，可以毫不夸张地说，会计信息是社会经济正常运行的基础，不实的会计信息或者说会计舞弊行为必将带来巨大的危害。然而，现阶段普遍存在着上市公司会计舞弊现象，使得研究上市公司会计舞弊及其控制成为极具现实意义的课题。其现实意义主要表现在：能够使人们深入了解上市公司会计舞弊问题及其产生的原因，从而自觉地抵制会计舞弊，减少会计舞弊的发生；能够提出行之有效的治理上市公司会计舞弊的措施，彻底根除会计舞弊这一恶疾，以有利于增政府宏观调控的效力，培育完善、成熟的资本市场，保护广大投资者和债权人的利益，促进证券市场的健康发展，有益于培育市场信用机制，打击腐败，保护国有资产，加速现代企业制度的建立，有益于全面推进经济改革向纵深发展。
1.2论文结构
第一章：前言。主要包括论文的研究背景及意义、论文结构以及论文创新点。
第二章：舞弊理论文献综述。包括国外文献综述和国内文献综述。
第三章：康芝药业公司概况。包括康芝药业公司简介、主营业务及市场情况简介、公司高管简介。
第四章：康芝药业公司舞弊的动机。包括压力、机会和自我合理化。
第五章：康芝药业公司舞弊的手段。包括两年利润超三成虚增、内外两套账，小金库调节利润。
第六章:康芝药业公司舞弊的后果。包括康芝药业被举报中介机构遭牵连、康芝药业被举报中介机构遭牵连、审计机构或遭遇滑铁卢、基金公司“踩雷”防不胜防。
第七章：结论。包括为什么一流的企业和人才会舞弊、中美两国政府对舞弊公司处理方法的差异
1.3论文创新点
第一，本文采用了“舞弊三角理论”对康芝药业公司的舞弊动因做出分析。 第二，本文采用多个国内外文献分析舞弊理论。
第三，本文从上市公司角度出发，为上市公司防范舞弊提出结论。
第2章舞弊理论文献综述
2.1 研究现状
2.1.1国外文献综述
会计舞弊三角形理论(三因素论)。最早研究舞弊因子学说的,是美国内部审计之父劳伦斯 索耶先生,他早在20世纪50年代就提出舞 弊的产生必须有三个条件: 异常需要、机会和合乎情理。1995年美国注会舞弊审核师协会创始人Albrecht在上述基础上进一步发展了舞弊学理论，认为舞弊的产生由压力、机会和藉口三要素共同作用。同时还对这三个因素从种类，影响因素等方面加以分析。
会计舞弊的GONE理论，也叫四因素理论，即:贪婪，机会，需要与暴露。该理论是Bologua等人与1993年提出，与三因素相比该理论将舞弊的动机解释为贪婪，并增加一个暴露因素，认为舞弊行为被揭露的可能性大小和被揭露后受到惩罚强弱将会影响舞弊者是否实施舞弊行为。
会计舞弊风险因子理论。该理论是Bologua等人在GONE理论基础上发展形成的迄今为止最完善的舞弊动因理论,它把舞弊风险因子分为个别风险因子与一般风险因子。一般风险因子是指由组织或实体来控制的因素,包括舞弊的机会、舞弊被发现的概率以及舞弊被发现后舞弊者受罚的性质和程度。当一般风险因子与个别风险因子结合在一起, 并且被舞弊者认为有利时, 舞弊就会发生。
Loebbecke and W illingha ( 1988) 总结了舞弊公司的三类风险因素,他们认为, 当管理当局个人存在舞弊是合理的伦理价值观, 又有一定的动机, 借助于一定的条件,发生会计舞弊的可能性则较大。他们还发现,管理当局不诚实、人格异常、曾有过舞弊史、说谎、逃避责任、财务披露 政策激进,企业业绩不佳、存在以会计数字为基础的契约、所在行业为夕阳行业, 决策高度集权化、存在大量关联交易、内部控制薄弱等也是会计舞弊的信号。
COSO(1992)报告《内部控制———整体框架》则从董事会这一公司治理视角分析了会计舞弊问题。该报告指出,发生舞弊行为的公司的独立董事所占比例小于非舞弊公司；舞弊公司中灰色董事占董事会的比例比非舞弊公司大；在外部董事和独立董事的任期方面舞弊公司比非舞弊公司短；在外部董事和独立董事所持股权比例方面舞弊公司比非舞弊公司低,舞弊公司审计委员会的比例明显低于非舞弊公司,审计委员会通过加强董事会对管理层的监督,从而能够更完善地分析及理解企业的财务报告问题。
美国著名的Treadway Committee(1987)提出了著名的反舞弊四层次机制理论,该理论建议任何组织实体可以通过高层的管理理念；业务经营过程的内部控制；内部审计；外部独立审计，四道防线来防止会计舞弊的发生。
Bologna,Lindquist,Wells等(1993)指出建立健全企业内部控制系统，在企业内部形成有利的道德环境来预防的识别会计舞弊行为。美国Albrecht博士（注册舞弊审核师协会创始人）(1995)对发展和丰富舞弊学理论做出了重要贡献，认为压力、机会和藉口三要素共同影响舞弊的产生。形成舞弊的六种机会中包括缺乏识别舞弊行为的内部控制。
Albrecht,Werns and Williams等（1995）认为可以从形成舞弊的六种机会和培养有特色的企业文化（诚信、公开和具有资助性）两方面入手来防范和识别会计舞弊。
Beasley(1998)将舞弊公司和未舞弊公司的董事会做了对比，结果表明,前者在董事会成员结构、任职期限的长短、持股比例的高低及在审计委员会中发挥的作用方面与后者有着显著不同。
Dennis Kaplan（1999）利用博弈论原理来分析、研究内部控制和管理舞弊之间的相关性。文中他提出注册会计师会根据管理当局选取的内部控制强度来选取自己的应对策略这一假设。发现当内部控制不能有效发挥作用时，注册会计师对于被审计单位管理层的诚信度不用再评估。但是，由于管理当局可能为了掩盖其舞弊行为故意选择弱的内部控制，所以注册会计师依旧不能忽略对企业内部控制强弱这一关键风险因素的评估。
Doyle等（2005）选取2002年-2004年间因内部控制重大弱点而被披露的二百六十多家公司为研究样本，研究发现内部控制重大弱点与盈余质量存在相关性，存在重大弱点的公司，其盈余质量也更低。由此而认为，内控好像是导致盈余质量的基本因素之一。1
Doyle等（2007）的研究认为，建立有效的内部控制系统能够预防会计信息质量失真，为信息使用者提供高质量的财务报告。这是由于内部控制越有效越有可能发现和识别故意的或无意的差错。1
Persons（2006）的结论是董事会规模越小的公司越不容易发生舞弊，作者据此认为应减少董事会规模。上述文献表明，董事会规模与财务舞弊的关系并不明确，可能的原因是董事会构成不同，因此许多文献关注董事会构成对财务舞弊的影响。1
2.1.2 国内文献综述
目前，我国关于财务舞弊成因和治理，尚没有形成公认的理论，主要有以下一些观点： 张文贤（1997）通过研究指出，财务舞弊的原因可以概括为以下几点：“集体利益”保护色；法律不健全：社会的监控系统不健全；“官出数字，数字出官”；顶得住的站不住，站住的顶得住；企业负责人对会计准则、政策、法律制度不了解；对贪污腐败问题打击不力；会计人员业务素质不高。
黄世忠（1999）认为会计报表粉饰的动机主要包括提高经营业绩、减少纳税、 获取信贷资金和商业信用、发行股票、推卸责任或特定的政治目的几个方面。会计报表粉饰的主要原因是会计准则的不完善，因此，会计报表粉饰应该通过完善资产确认、资产评估、大额费用资本化等准则来预防。黄世忠还认为，以财务舞弊为目的的会计造假普遍存在的主要原因是相关制度存在缺陷的前提下造假收益 远远高于造假成本（2001）。1.Doyle, J., W. Ge, and S. McVay.Determinants of weaknesses in internal control
over financial reporting. Journal of Accounting and Economics,-2）:
第193–223页.
葛家澍和黄世忠（1999）共同指出，政治利益驱动和经济利益驱动是导致我 国会计信息失真的最主要根源。
刘峰（2001）通过对四川红光实业公司的财务舞弊案例的分析，从我国现有制度安排的角度分析了财务舞弊的会计信息失真现象，认为现有的制度安排本身 排斥高质量的会计信息，并引发会计信息违法性失真，治理会计信息失真，不仅仅是一部《会计法》或相应的会计技术规范所解决的，相关的法律制度安排才是解决会计信息失真的治本之举。 吴联生（2003）认为将会计信息失真分为违规性失真、规则性失真和行为性失真三大类，并分别从会计信息不对称、会计域秩序和人类有限理性三个方面分析它们不同的成因，并给出相应证据。
黄新建、李若山（2006）认为财务舞弊发生的原因主要有以下几个方面：上市公司的追求利益，所有者虚拟和缺位导致的产权制证券市场内外监管约束机制不完善、不到位、不健全，中国证券市场会计制度建设方面存在的缺陷等。
黄晓波、何娜（2007）采用了层次分析原理，建立了上市公司财务舞弊成因的分析评价数学模型，指出了采用这种方法的具体流程。他们通过分析证明了该评价模型具有必要性和可行性，其对上市公司财务舞弊成因的分析能起到决策支持作用。
吴水澎、陈汉文、邵贤弟(2000)指出，企业经营不善、财务造假等问题相当大程度上都可归结为内部控制的不完善或无效。
李若山（1999）认为，要治理故意的虚假会计信息问题，必须有效区分会计的法律责任。李若山（1998）还认为可以通过借鉴国外法务会计的经验，完善审 计人员在反经济舞弊中的作用。
刘立国、杜莹（2003）以舞弊公司和非舞弊公司为研究参照，分析了舞弊公司的股权结构和董事会的特征，指出了造成上市公司财务舞弊的原因主要是公司治理问题：执行董事比例、法人股比例、监事会的规模以及内部人控制制度与发生财务舞弊的可能性成正相关，而流通股比例则与之负相关。朱国泓（2004）提出财务舞弊二元治理的理论，即从会计控制和激励两个方面对我国上市公司的总体情况进行了实证研究后认为，在一
定程度上来说，上市公司的会计控制情况和激励现状构成了财务舞弊的“土壤”。 申旭光（2008）分析了财务舞弊的内容及方式，得出了制定完善公司治理结 构、完善的控制制度的执行力度、健全内部审计机构等是防范财务舞弊的重要措施的结论。
由此可知，会计舞弊的原因主要有：法律不健全。国家、公司相关法律规章不健全，致使有关人员有机可乘；公司有关部门监管部到位；会计人员职业素质不高，他们知法犯法，不能以行业纪律要求自己；部门领导的利益驱使，他们为了完成目标不惜弄虚作假；相关处罚措施力度不够，不能对违范人员起到震慑作用。因此我们要针对漏洞采取相关措施：健全会计法律法规，对违反人员严厉处罚。对会计人员进行道德素质教育，不可以身试法。完善公司内部审计及外部审计，加强监管。
会计信息是利益分配、财富转移的基础，具有协调利益分配的功能，它的可靠性直接决定着经济体制的公平性和经济运行的效率，可以毫不夸张地说，会计信息是社会经济正常运行的基础，不实的会计信息或者说会计舞弊行为必将带来巨大的危害。然而，现阶段普遍存在着上市公司会计舞弊现象，使得研究上市公司会计舞弊及其控制成为极具现实意义的课题。其现实意义主要表现在：能够使人们深入了解上市公司会计舞弊问题及其产生的原因，从而自觉地抵制会计舞弊，减少会计舞弊的发生；能够提出行之有效的治理上市公司会计舞弊的措施，彻底根除会计舞弊这一恶疾，以有利于增强政府宏观调控的效力，培育完善、成熟的资本市场，保护广大投资者和债权人的利益，促进证券市场的健康发展，有益于培育市场信用机制，打击腐败，保护国有资产，加速现代企业制度的建立，有益于全面推进经济改革向纵深发展。
第3章 康芝药业公司概况
3.1康芝药业公司简介
海南康芝药业股份有限公司位于风景如画的海南省，占地160亩，是海南省近年来发展最快、效益最好、规模最大的医药企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业。日，成功在深圳交易所上市，股票代码：300086，成为海南省首家在创业板上市的制药企业。公司确立了“做医药精品，做专业市场”的经营战略，把专注儿童健康，打造民族品牌做为公司战略目标。
公司拥有2个生产基地，具有包括头孢、青霉素类的固体制剂车间、粉针车间和口服液车间，共七个剂型十条生产线。公司拥有5条国际最先进的颗粒自动化生产线，年产20亿袋，是目前亚洲产能最大，自动化程度最高的颗粒剂生产线。
康芝首创专业化合作代理营销模式，建立了扁平化的销售网络平台，以“深度营销，融合多赢”的经营理念，打造出一支富有专业精神和实践经验的营销团队，建立了包括1千多家代理商和超过3万个销售终端的营销网络，牢牢占据着基层医疗市场的制高点。
康芝非常注重新产品、新技术研发和投入，已建立的技术平台包括：药物合成研究室、药物分析研究室、药物制剂研究室、中药提取分离研究室和中试研究室等，并与国内知名高校和科研机构建立了长期的技术合作关系。
公司秉承“诚善行药、福泽人类”的企业宗旨在经营实践中真诚演绎。“真诚、关爱、创新”的康芝人，愿与一切致力于儿童健康事业的医药界同仁真诚合作，携手为人类健康而不断努力。
经日中国证券监督管理委员会“证监许可[号”文件核准，本公司于日公开发行人民币普通股2,500万股并于日在深圳证券交易所挂牌上市。
3.2康芝药业公司主营业务及市场情况简介
康芝药业主要的经营范围为：生产销售粉针剂(头孢菌素类)、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、干混悬剂、散剂等；生产加工康芝牌橘红含片、康芝牌春天胶囊；产品研究开发及技术服务；医药信息咨询服务（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。 康芝药业主要从事儿童用药的研发、生产和销售。经过近10年的专研和努力，目前公司生产
经营5种剂型11个儿童药品种，涵盖了我国当前儿童用药中销量最大的解热镇痛类、感冒类、抗生素类、呼吸系统类、消食定惊类和营养类等六大类的西药和中成药。除此以外，康芝药业还拥有17个成人药品种。 康芝药业现生产和销售的自有儿童药产品主要包括瑞芝清（尼美舒利颗粒）、注射用头孢米诺钠、止咳橘红颗粒（国家二级中药保护品种）、感冒清热颗粒等品种。其中，治疗儿童解热镇痛类的西药瑞芝清是公司的主导产品，是本康芝药业主营业务收入和利润的主要来源。瑞芝清在全国同类产品与儿童解热镇痛类产品中销量第一。随着公司市场营销络的不断拓展和深化，康芝药业止咳橘红颗粒等其他品种的市场份额也在逐年增加。同时，康芝药业于2009年初买断经营的氨金黄敏颗粒、头孢克洛颗粒、羧甲司坦颗粒、健儿乐颗粒和小儿四维葡钙颗粒等产品也已迅速打开销售局面。 康芝药业自设立以来，主营业务、主要产品均没有发生重大变化。
3.3公司高管简介
第4章康芝药业公司舞弊的动机
舞弊三角理论Cresey()提出假设，如果以下三个条件同时满足：压力
（Pressure）、存在机会（Opportunity）和自我合理化（Rationalization），就会出现舞弊，简称为“舞弊三角”。1
4.1康芝药业公司舞弊的动机----经济压力
“瑞芝清事件”后康芝业绩一蹶不振。2011年因国家食品药品监督管理局发布通知，修改尼美舒利说明书，并禁止尼美舒利口服制剂用于12岁以下儿童。以“瑞芝清”(尼美舒利颗粒)为主业的、国内最大的儿童解热镇痛类药企业康芝药业无疑遭遇业绩“滑铁卢”。2011年上半年股价暴跌57.20%，成为当年上半年创业板跌幅最大、A股市场表现最差的个股。这就是“瑞芝清事件”。
此后康芝公司业绩和股价均陷入持续低迷，为突围，康芝药业在2011年连续并购投资多个项目，以求新产品能替代上述产品，从而缓解公司业绩下滑的压力。但是，登陆创业板首个完整会计年度的2011年，康芝药业的净利润还是同比下降97.98%，扣除非经常损益后，公司的净利润亏损106.81万元。紧跟着，2012年年报显示，当年实现净利为2333.66万元，同比增长728.73%。但扣除非经常性损益后净利润仅为1247.68万元。业绩并未得到明显改善。此外，还有3个使用超募资金投资项目不仅未达到预期收益，甚至陷入全线亏损的尴尬境地。
4.2康芝药业公司舞弊的动机----上市风险压力
最早关注康芝药业或者说尼美舒利是在2010年5月康芝药业即将上市之时。然而，最初的重点在于对康芝药业实际控制人洪氏家族的背景以及上市后的财富效应的挖掘，日本报《康芝药业洪氏家族暴富之谜 500万12年涨760倍》一文发表。 1李寿喜. 21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究——为什么一流的企业和人才会舞弊？[M]. 北京：中国时代经济出版社，2014.第26-27页
记者了解到，康芝药业的前身中瑞康芝还曾因经营业绩持续不佳，而在2003年6月遭遇两名股东退股。到2005年11月，该公司控股股东中瑞顾问以应收股利1940万元增资，时隔一年以后的2006年10月，该公司即启动一系列的上市准备工作，并完成股改。从经营不善到业绩大增再到启动上市，总共用了不到四年时间。其动作之迅速、经营节奏转变之“配合”，在A股市场上实属罕见。而康芝药业上市制造数位千万、亿万富翁的过程，非常清晰地揭示出了当今企业上市的真实意图：圈天下之钱而分之。
进一步的了解，记者发现，康芝药业存在明显的主业风险，不仅在于其由医药销售公司转为医药生产的根基不正，更因其主打药瑞芝清(尼美舒利颗粒)的经营风险。5月20日，本报《“老药新做” 康芝药业泡沫几何？》一文强调：笼罩着儿童药专业制造商、国内最大的儿童解热镇痛类药—尼美舒利制剂生产厂家光环的康芝药业，其支柱盈利品种瑞芝清的主要成分为瑞士Helsinn公司的专利产品—尼美舒利，而国内共有11家药厂以同样的主要成分生产尼美舒利颗粒剂，同样均为儿童专用退烧药。
包括康芝药业在内的多家药厂人士还表示，瑞芝清和其他的尼美舒利颗粒剂在疗效上并无区别，并且经过七八年的发展，尽管所有药厂的尼美舒利颗粒剂目前都销售不错，但该药已经不再是新特药，由于成熟度已较高，市场趋于饱和，目前多家药厂竞相压价，市场价格也趋混乱，走量成为多家药厂盈利的主要手段。
而康芝药业一直强调的优势—依托第三终端组建销售网络，记者通过调查获知，瑞芝清销售上的成功主要依靠临床，而非完全意义上的第三终端市场。此外，根据招股说明书，康芝药业瑞芝清2009年的产能已经接近极限，产能制约最快也得在2011年才能逐渐缓解，其在招股说明书上预计的30%的销售收入年增长率也存疑。
彼时，记者着眼点在于提示上市后的风险，虽然，从4月份以来已经有媒体多次集中报道康芝药业尼美舒利的副作用问题，并指“康芝药业把淘汰药当创新药，主要残害农村小孩”。由于没有掌握有说服力的证据，记者并没有在副作用方面跟进报道，实际上，潜意识中也认为这些报道，可能有夸大的成分，或是竞争对手的刻意打压。
不过，关于康芝药业尼美舒利的经营风险问题以及可能的不良反应印象，却在记者心中留下深深的担忧的痕迹。日，随着康芝药业的成功上市，这种担忧在一个一个的选题中被慢慢淡化，但并未彻底遗忘。
4.3康芝药业公司舞弊的动机----机会
存在机会是康芝药业公司高管或相关审计人员认识到：（1）存在重要的现成的控制漏洞；(2)被抓的概率很小；因此，存在机会是指实施舞弊后，不被发现的可能性。
4.4康芝药业公司舞弊的动机----自我合理化
真正形成企业舞弊还有最后一个要素——自我合理化，即企业舞弊者必须找到某个理由，使企业舞弊行为与其本人的道德观念、行为准则相吻合，无论这一解释本身是否真正合理。企业舞弊者常用的理由有：这是公司欠我的，我只是暂时借用这笔资金、肯定会归还的，我的目的是善意的，用途是正当的等等。
有了压力和机会，康芝药业的管理层也为自己寻找了合理化借口。当核心资产被剥离的时候，高管就称该资产已经没有盈利能力，尽早卖出是为了公司好。
掌门人为自己找的理由就更加可笑了，他一再强调：“我不懂报表，没有欺骗。”这个声称自己什么都不懂的人却使许多中小投资者血本无归。
第5章康芝药业公司舞弊的手段
5.1第一条路径：两年利润超三成虚增
深交所公告称，因公共传媒出现关于康芝药业的信息，可能对公司股票交易价格产生较大影响，公司股票于日开市起临时停牌。
媒体道称，根据康芝药业前审计总监何晓梅在看守所实名举报，康芝药业存在虚构交易、隐匿关联交易等多种违规违法行为。
资料显示，康芝药业2010年5月登陆创业板，当年每股业绩高达1.5元，但其2011年年度业绩大幅下降超过97%，每股收益下降到仅有0.014元，公司全年净利润仅有400万元。如果已曝光的举报材料所述属实，则康芝药业两年累计利润至少三成以上是水分，这也意味着，如果剔除这些水分，康芝药业近两年来可能早已经陷入亏损泥潭。
根据已经曝光的部分材料，康芝药业涉嫌的财务造假行为可谓触目惊心。比如，何晓梅在审计过程中发现，公司利用普通药物监管存在的漏洞，采用自制供应商产品销售单、私刻供应商印章等手段虚构采购交易，通过制作虚假产品采购入库单、产品销售出库单及虚开增值税专用发票手段，实现虚增销售收入，虚增利润。
“如果这些都属实，康芝药业这些财务行为显然是有组织和在有高层授意下实施。”曾有一位不愿具名的注册会计师陈先生在看过记者提供的相关举报内容后这样表示。他告诉记者，从相关财务手段来看，不高明但很大胆，某种程度上并没有将审计放在眼里。据说，康芝药业从2009年闯关IPO开始到2012年，四年间已更换三家会计师事务所，分别是深圳南方民和、中审国际、中审亚太。
5.2第二条路径：内外两套账，小金库调节利润
康芝药业营销设内外两套账，海口财务部核算外账；内账由广州财务部核算。公司审计部还发现，2011年-2012年，北京祥云药业分别支付销售费用（即回扣提成）465万多元和440多万元，因不能取得发票，而一直挂在预付账上。据了解，2011年底，为保证公司合并报表不亏损，公司指使资金主管陈XX，自私设的个人小金库账户（户名：洪XX）汇款到北京祥云药业财务副总周X的个人账户500万元，指示周X取现后做上述预付账的现金收回处理。2011年通过上述手法少计费用，公司虚增利润465万多元。2012
年1月-6月，康芝药业通过向北京祥云药业提供广告费发票的方式，将上述465万多元套现，归还至上述小金库账户。2012年度，其还以同样方式支付销售费用（即业务回扣提成）440多万元，并于2012年12月底以同样方式处理。
据何晓梅称，康芝药业设洪镇和个人账户，公司部分收入包括废品收入、大客车报废收入、仓库租金收入、员工内部购药收入及违法套取公司现金等其他交易，直接汇入洪镇和的个人账户，2011年12月，该账户曾汇出500万元到北京祥云财务副总周铁的个人账户，提现后用于冲回费用，虚增当年利润。
此外，康芝药业营销公司广州财务部在公司授意下，分别在广州的中行、农行、交行等设有多个个人账户，以方便销售药品不入账，直接用于收取货款，实现资金体外循环。
据其称，康芝药业营销公司销售绝大部分实行款到发货销售方式，接到客户要货需求后，发个人账号给客户，要求货款打入个人账户，确认款到后，通知广州库发货。如客户不要求开具发票，营销公司则不计收入成本，货款不入公司对公账户，实现资金体外循环；如客户要求开具发票，则要求客户二次打款（通常由销售员代为操作）至营销公司对公账户，营销公司质管部依据广州销售部发过来的开票申请，分别开出对应销售品种的产品购进入库单及产品销售出库单，送交营销公司财务部做账，营销财务部开票员依据开票申请开出发票。同时要求营销公司海口质管部门配合开出相应销售出库单，以完成单据系统造假。
何晓梅称，康芝药业营销设内外两套账，其中营销公司海口财务部核算外账；内账由营销公司广州财务部核算，配备独立的财务软件，该软件未纳入财务用友U8系统核算。同时为了应对证监、药监等不同部门的检查，营销质管部还制作有两套出入库单据。借此，公司得以顺利操控自身各种财务数据，也实现了巨额利润悄然转移。而其渠道，则是一个个隐秘的关联公司。
第6章康芝药业公司舞弊的后果
从绿大地(*ST大地，002200)到万福生科(300268)，上市公司造假，首当其冲的不止有公司，保荐机构、审计机构、律师事务所可都作为始作俑者接受公众质疑。此次康芝药业(300086)被实名举报造假，其中介机构海通证券、中审亚太会计师事务所也逃脱不了干系，虽然事件仍停留在举报后的核查阶段，已经有业内人士为这两家机构想好了处罚结果。更有人开始“恨屋及乌”，对机构的其他预披露项目也产生质疑。
6.1康芝药业被举报中介机构遭牵连
“公司现在正在做核查，完成后会进行公告并且复牌的。但是相关细节现在并不清楚，也无法给出准确时间，请您密切留意我们的公告。”康芝药业被举报事件过去几天后，公司对外仍然是这样的说法。对于心急如焚想知道造假事件进展的投资者来说，此时等待似乎是唯一能做的努力。
虚增利润、粉饰业绩、违规开具增值税专用发票、虚构交易、隐瞒关联公司，这些由康芝药业前审计总监何晓梅实名举报的“罪状”条条都触目惊心。虽然事件的发展一直停留在举报后的核查阶段，但是“造假”二字已经在持续发酵。
如果举报内容准确无误，那么康芝药业两年累计利润至少三成以上是水分。更加糟糕的是，该公司这两年的利润本来就少得可怜——2011年净利润仅281.6万元，2012年净利润也只有2333.7万元。如果扣除非常性损益，康芝药业2011年实际亏损106.8万元，2012年利润也将缩减为1247.7万元。这样的结果竟然是虚增利润、粉饰业绩之后的局面，那么真实的情况，可想而知有多糟糕。
舆论的质疑还不止于此。康芝药业被爆出这么多项虚假陈述问题，负有“担保加推荐”作用的保荐机构当时在干什么？号称对材料真实性、完整性和合法性负责的审计机构又是如何点头通过审计材料的？
6.2六成股民不看好海通保荐的新股
作为康芝药业的保荐机构，海通证券是造假事件被爆出后首先被责难的中介机构。由他一手保驾护航上市的康芝药业，上市时间刚满三年却是风波不断，质疑之声也一直未平息过。
上市之初，康芝药业便被媒体质疑其主打产品尼美舒利的不良反应和涉嫌财务造假，此后，尼美舒利的负面新闻更是不断。上市不到一年，康芝药业业绩已经开始变脸。2011年公司近利润仅200多万元，这还是涉嫌虚增利润、粉饰业绩之后的成果。
舆论将上市公司造假的气一部分撒在保荐机构身上并不冤枉。翻开海通证券的保荐
历史就会发现，其保荐业务堪称一部“黑手”电影。作为一名知名投行，又是一家上市公司，海通证券保荐的公司上市后却问题多多，企业巨债腾挪、上市公司高管偷漏税等不胜枚举。
2008年三家公司(山东如意、拓维通信、珠海银邮)IPO涉嫌造假，保荐人均为海通证券。2011年证监会处罚13起保荐代表人，海通证券污点最多。
投资者对海通证券的信心，也并不乐观。某知名财经网站发起的一份网络问卷调查显示，85.9%的投资者认为，海通证券保荐项目劣迹斑斑的主要原因是保荐人为赚取利益不负责任。对于如何才能解决保荐人不负责任的情况，超过98%的投资者选择了“加大惩罚力度，取消保荐人资格，追究保荐人背后承销商责任”。对于“如果海通证券保荐新股上市，您是否会参与？”这样的问题，超过60%的投资者选择了“不会，破发风险大。”这样的选项。
换个角度说，有六成的投资者似乎对海通证券失去信心，开始选择用脚投票。数据显示，目前报批IPO发审的大军中，有40家公司都是由海通证券保荐，其中不乏一些还未通过审核，仍在落实意见反馈中的公司，如北京朝歌数码科技股份有限公司、杭州永创智能设备股份有限公司、湖南多喜爱家纺股份有限公司等。过往的恶劣，低落的舆论信心，让这些公司的上市，蒙上一丝不确定的阴影。
6.3审计机构或遭遇滑铁卢
与海通证券一起被责难的，还有在公司上市过程中扮演重要责任的审计机构——中审亚太会计师事务所。
康芝药业从2009年闯关IPO开始到2012年，四年间已更换3家会计师事务所，分别是深圳南方民和、中审国际、中审亚太。何晓梅举报的涉嫌财务造假的2011年度和2012年度康芝药业年报是由中审亚太会计师事务所有限公司审计的。
资料显示，中审亚太会计师事务所成立于1988年8月，隶属国家审计署，为局级事业单位，其审计的上市公司共计18家，包括格力电器(000651)、中牧股份(600195)、云南白药(000538)、中泰化学(002092)、悦达投资(600805)、蓝星新材(600299)等。
此前的这些审计项目，中审亚太都平安度过，并未爆出大的负面新闻。然而，这一次与康芝药业扯上关系，业内人士对他的预判却不容乐观。
有律师指出，如果证监会认定提供审计服务的会计师事务所未能勤勉尽责，可依据《证券法》223条规定，责令改正，没收业务收入，暂停或者撤销证券服务业务许可，并处以业务收入1至5倍的罚款。对直接负责主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销证券从业资格，并处以3万至10万元的罚款。
因上市公司造假而被牵连的审计机构数不胜数，绿大地审计机构鹏城会计师事务所就因此面对证券服务业务许可被撤销的惨淡结局。
数据显示，目前报批IPO发审的大军中，有12家公司的审计机构同为中审亚太，其中东莞市南兴家具装备制造股份有限公司、海洋王照明科技股份有限公司、昆明龙津药业股份有限公司、三祥新材股份有限公司等材料仍在审核中，并未通过审核。
此前少有负面新闻爆出的中审亚太会计师事务所，是否会遭遇滑铁卢，折戟康芝药业？而由他审计的其他公司，是否也会被殃及池鱼？
值得一提的是，海通证券和中审亚太的组合，康芝药业并非独此一家。在IPO堰塞湖大军中，湖南金旺铋业股份有限公司显得尤为突出，因为这家公司的保荐人也是海通证券，而审计机构同为中审亚太。资料显示，这家公司十分应景地没有通过发审委审查，上市之路暂时以遗憾收场。相似的情景，是巧合还是其他，令人深思。
6.4基金公司“踩雷”防不胜防
上市公司造假，始作俑者可能包括多家机构，而其带来的负面影响，也可能波及众多，掀起一片腥风血雨。
除了与公司造假有密切关系的中介机构，康芝药业负面新闻绊倒的还有无辜的基金公司。
统计数据显示，截止今年一季度末，共有9家机构合计持有康芝药业1457.83万股，占流通股的比例高达20.62%。其中3只公募基金是持股主力，合计持有1015.82万股，占
流通股的14.37%。
华夏红利混合、富兰克林国海潜力组合、大成价值增长，分别持有康芝药业494.45万股、385.55万股、135.81万股，为公司一季度末的第一、第二、第四大流通股股东。其中，大成价值增长“中毒”最深而言，康芝药业为其一季度末的第八大重仓股，占基金净值的2.58%。
此外，三只券商集合理财产品也合计持有180.62万股。其中招商证券智远内需集合资产管理计划持有82.62万股，东海证券旗下两只产品“东方2号”、“东方9号”则分别持有69万股、29万股。
兔死狐悲，如果康芝药业造假之事确凿无疑，那么这些踩雷的基金公司，也面临更加惨痛的损失。在被康芝药业绊倒的机构中，又将多填几家基金公司的无辜身影。
第7章 结论
7.1为什么一流的企业和人才会舞弊
为什么一流的企业和人才会舞弊1？李寿喜，中国社会科学院理论经济学博士后，于1李寿喜. 21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究——为什么一流的企业和人才会舞
弊？[M]. 北京：中国时代经济出版社，2014.第390-397页
《21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究》一书中对14个舞弊公司及相关高管曾获得的荣誉和地位作了简单统计。如，美国安然公司，美国世通公司，东方电子、云南绿大地公司等14家公司。根据其作的统计得到如下结论：
1. 几乎所有舞弊的公司及其高管都有很多耀眼迷人的光环，这些企业的高管都
是国内外社会的一流精英，并很多高管还与国家领导人和政府高官有密切关
系。这些高管都被国内外社会作为学习的职业标杆和道德模范，如安然公司
的创始人兼董事长Kenneth Lay除了对政治竞选活动大量捐款，还非常热心慈善事业。可见，这些一流的企业和高管舞弊的机会太多，舞弊的利益巨大，
而且他们认为，凭着他们的能力的地位，他们可以巧妙的掩盖舞弊行为和后
果，控制舞弊风险。
2. 保障市场的公平与效率需要政府关注市场竞争中“弱势群体”的利益。无论
是产品市场，还是资本市场，“公平”与“效率”是两个市场必备的要素。
一流的企业和高管，在媒体的吹捧和政府的纵容下，很容易形成垄断地位，
进而操控市场，损害作为“弱势群体”的交易对象和消费者的利益，这也是
为什么要有《反垄断法》和《消费者权益保护法》。目前中国还缺少《中小
投资者利益保护法》，所以需要制定《中小投资者利益保护法》，完善中小
散户保护机制。
3. 改进中国上市公司监管机制，抑制财务舞弊行为。
7.2 中美两国政府对舞弊公司处理方法的差异
李寿喜，中国社会科学院理论经济学博士后，于《21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究》一书通过比较中国政府对东方电子舞弊案的处理与美国政府对世通公司舞弊案的处理，发现存在以下区别1：
1李寿喜. 21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究——为什么一流的企业和人才会舞
5. 公司舞弊的性质与严重程度存在巨大差异； 两国政府对舞弊公司的处理存在巨大差异； 两国政府对舞弊公司责任人的惩罚存在巨大差异； 两国政府对舞弊公司审计师的处理存在巨大差异； 两国股票市场对舞弊公司的反应存在巨大差异；
6.两国对投资者的保护机制存在巨大差异，其中大批中小投资者通过集体诉讼方式起诉上市公司及其高管和审计机构。在美国资本市场的中小投资者保护机制中，还引入“深口袋”理论、“集体诉讼”和“举证倒置”机制，大大降低中小投资者的诉讼成本。1
弊？[M]. 北京：中国时代经济出版社，2014.第204-207页
1李寿喜.《审计学原理-面向人性缺陷的治理技术》，经济管理出版社2012年8月第一版，第4页。
1. 李寿喜. 21世纪国内外上市公司重大舞弊案例研究——为什么一流的企业和人才会舞弊？[M]. 北京：中国时代经济出版社，2014.
2. 李寿喜.审计学原理－面向人性缺陷的治理技术[M]. 北京：经济管理出版社，2012..
3.中华人民共和国财政部等. 2010企业内部控制规范［M］．北京：中国财政经济出版
4.陈汉文.建立适合我国国情的内部控制评价体系［N］．证券时报，（A10）．
5.Doyle, J., W. Ge, and S. McVay. Determinants of weaknesses in internal control
over financial reporting. Journal of Accounting and Economics,-2）:
6.Ashbaugh-Skaife, H., D. W. Collins, and W. R. Kinney.The discovery and
reporting of internal control deficiencies prior to SOX-mandated audit. Journal
of Accountingand Economics,-2): 166–192.
随着毕业论文撰写工作的结束，我的本科生涯也将画上句号。在毕业论文写作过程中，我的导师李寿喜老师给了我极大的帮助和支持。从毕业论文的选题、论文大纲的确定、观点形成与创新、结构布局调整到论文修改定稿，每一个阶段都得到了老师的悉心指导和热情帮助。导师渊博的知识、严谨的治学态度是我学习的典范；从老师那领悟的
做人方式和高尚师德更让我受益终生。在此，衷心感谢我的老师对我的谆谆教导！同时也要感谢上海大学的各位老师，他们的不倦教诲和帮助构成了我今日点滴学问的基石；他们的辛勤劳动和严格要求使我得以顺利完成学业！最后感谢我的众多同窗好友对我的关心和支持！作为一项新兴课题的研究，本文能得以顺利完成，其中凝结着很多人的智慧和心血。值此论文完成之际，谨向曾经支持和帮助过我的众位老师、同学表达我最诚挚的谢意。
上海大学学年秋季学期本科生课程考试 论文题目: 康芝药业公司财务舞弊问题研究 学生姓名:叶金华 学号: 114A1115 论文评语: 上海大学李寿喜老师教学资料，仅供个人学习，请不要对外传播！ 成绩： 任课教师: 李寿喜 评阅日期…
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