怎样才能可以使期权无风险套利策略

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-04-27 05:44 标签： 期权的无风险套利
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期权套利策略
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浅谈期权的无风险套利策略
上交所与中金所的期权模拟交易正在进行中,市场也对期权的推出有着强烈的期待.期权的本质是权利与义务的分离,比其他衍生产品更加复杂与灵活,投资者在交易中可能会有困惑.本篇论文从理论与数理上介绍了期权的常见套利策略帮助读者掌握套利操作,以待时机,把握机会!
作者单位：
长春理工大学2012级经济管理学院
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万方数据知识服务平台--国家科技支撑计划资助项目（编号：2006BAH03B01）(C)北京万方数据股份有限公司
万方数据电子出版社期权无风险套利原理与策略
　　期权无风险套利是一种理想化的期权交易方式，旨在实现严格意义上的套利，即通过适当的期权组合在期权市场上实现无风险的利润。从某种程度上来讲，无风险套利的目标是在期权市场上享受“免费的午餐”。一般来说，在构造期权无风险套利时，应当遵循两条基本原则：一是买低卖高原则，即买进价值被低估的期权，卖出价值被高估的期权；二是风险对冲原则，即利用合成期权对冲买入或卖出实际期权的风险头寸。
　　若要在期权市场上进行套利活动，套利者首先要根据期权价格规律即时捕捉到任何可能的套利机会，即被错误定价的期权，然后根据上面两个原则来构造无风险套利组合。下面结合豆粕期权仿真交易，说明无风险套利的实现。
　　看涨看跌平价关系与转换套利
　　看涨看跌平价关系是期权价格定价中最常见的期权间价格关系公式，即C+K?e-rt=P+S，其中C表示看涨期权价格，K表示执行价格，P表示看跌期权价格，S表示标的物价格。该关系显示了看涨期权和看跌期权间应当满足的价格关系，若不满足，则会产生无风险套利机会，套利策略为（反）转换套利。
　　通过比较同一规格的看涨和看跌期权的时间价值，可以用来衡量期权定价偏差。若看涨期权价格高估，而同一执行价格、同一月份的看跌期权价格低估，则可构造转换套利，即卖出看涨期权，买入看跌期权，买入进行套利。
表为某日大连豆粕期权仿真交易价格，标的期货M1403价格为3600元/吨
　　观察执行价格3000元/吨的看涨和看跌期权，按买价算，看涨期权时间价值为614.5-（）=14.5（元/吨），按卖价算，看跌期权的时间价值为12元/吨。看涨期权时间价值14.5元/吨&；看跌期权时间价值12元/吨，此时套利机会出现。
　　通过买入看跌期权，付出权利金12元/吨，卖出看涨期权，得到权利金614.5元/吨，同时买入一手M1403期货合约，价格为3600元/吨，从而构造转换套利组合。
　　组合中，买入看跌期权和卖出看涨期权体现了买低卖高原则，二者又构成了合成期货空头头寸，因此买入期货合约对冲其价格风险，体现了风险对冲原则。
　　同理，若看涨期权价格低估，而同一执行价格的看跌期权价格高估，则可构造反转换套利，即买入看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货来套利。
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　　机构来源：永安期货
（责任编辑：曹萌）
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