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全盛资本：互联网股权融资平台现存五大乱象
互联网非公开股权融资(原称股权众筹)，自2011年进入中国，经过4年的沉淀之后，在2015年走到了舆论的风口浪尖。股权众筹，以
互联网形式改变了传统的融资模式，“高效率、低成本”为特色的直接融资形式打破了传统间接融资的弊端，为中国数千万的中小微创企业提供了除债权融资模式以
外更适合的股权融资模式，开创了一种更便捷、更快速、更低廉的资本输入和资源整合手段。
2014年，国务院总理李克强自国务院常务会议上多次强调进行股权众筹尝试，2015年3月又将“开展股权众筹融资试点”补入政府工作报
告，2015年9月，再次在国务院常务会议上提出以“四众”促“两创”，即“众创、众包、众扶、众筹”促进“大众创业、万众创新”。中央电视台新闻联播也
多次以专题形式普及股权众筹，可以说股权众筹正成为中国新一轮经济增长的顶层设计。
相对应的是，国内互联网非公开股权融资也进入了发展红红火火的时代，从2014年底股权众筹平台只有30几家，到现在已经超过300家，股权众筹行
业成为了各大巨头和各类资本追逐的优质标的。国内最大的生活服务类互联网非公开股权融资平台天使街自9月9日对外宣布进行定向私募以后，仅仅10天时间，
预约融资金额已经接近2700万元。天使街成立于2014年6月，是中国首批八家证券业协会会员单位的互联网非公开股权融资平台，于2015年3月取得
ICP备案，在全国20个省市成立了近50家子公司.
伴随着政策的越发明朗，互联网非公开股权融资平台的价值也水涨船高，据中国电子商务研究中心预测，到2020年，中国的股权众筹市场融资总额将超过
3000亿人民币。距离这一预测的实现仅仅剩下5年时间，而业内的众多专家也表示，股权众筹市场将有望在三至五年之内引来爆发期，成为继P2P以后互联网
金融新的主角。
知名投资人雷军说过投资趋势比投资任何东西都要靠谱，在资本与实体存在不可逾越鸿沟的情况下，股权众筹所起到的连接作用，将催生化学裂变，创造出巨大的市场，这应该正是是国内互联网股权融资平台受到资本亲睐主要原因。
互联网股权融资平台存五大乱象：
“帽子”乱戴
互联网股权融资刚出现时，使用最广泛的命名是“股权众筹”，其“众筹”二字取意于海外的Crowdfunding，这个称谓目前仍在媒体宣传中广泛使用。总体来看，现在是股权众筹、私募众筹、非公开股权融资等各种名词满天飞。
根据现行规定，互联网平台上的股权投融资服务仅可面向特定对象，使用“众筹”一词并不贴切。相关机构如果想要突破特定对象限制，面向非特定公众实施股权众筹，或可能触及“非法集资”的红线。
日，中国证券业协会发布“关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款”的通知指出，根据中国证监会《关于对通过互联网开展股
权融资活动的机构进行专项检查的通知》精神，将《场外证券业务备案管理办法》第二条第十项的“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。这样一来，
现行的互联网股权融资业务，唯一合规的名称应是“非公开股权融资”，不宜再冠以“众筹”等名义。
记者调查后发现，京东东家、百度百众、360淘金等平台官方网站，均将此业务命名为“私募股权”;36氪将其命名为“股权投资”;蚂蚁达客命名为“非公开股权投资”。
股权债权纠缠不清
股权与债权均是资本市场的成熟产品，虽然都可作为企业融资工具，但对应的权利、义务等本质却完全不同。
将债权产品包装成“股权概念”进行营销，是对投资者的严重误导。证券时报记者调查发现，当前运行中的多家股权投资平台，都有“明股实债”的操作方法，或已涉嫌违规。
列在京东东家私募股权板块的融资项目，分为创投板和消费板，但相关提示字体偏小，投资者不易区分。其中，消费板的项目虽混同在股权板块中，但观其回报机制，主要由约定期限的本金回购、约定比例的东家分红和约定金额的“消费金”构成，其金融实质是债权产品而非股权产品。
2015年底上线的360淘金，在业务规则中表明其私募投融资服务是通过“远期定价”规则来运行。按照此规则，融资项目在申请上线募集时仅提交目标
融资金额，不进行定价。融资成功后视为投资人对融资公司拥有的债权，根据一定期限内(即行权期)下一轮合格新融资，或行权期满时上一轮融资及约定估值的定
价去完成转股，获得转股权。本质上，当投资人投资此类产品时，当下拥有的是企业的债权而非股权。证券时报记者在其迄今已上线项目的融资资料、融资计划书
中，也没有找到任何对债权抵押物的描述。
领投高杠杆转嫁风险
目前互联网股权融资平台的主流模式是“领投+跟投”模式，即由专业投资机构领投，起到尽职调查和估值定价的作用，散户投资人再后续跟投，与机构共担
风险共享收益。在这样的模式下，领投专业机构与跟投散户投资者的投资比例很有讲究，如果领投机构所占比例过低，未免有机构借散户放杠杆以及将风险转嫁给后
者的嫌疑。
在京东东家最近8个创投板股权项目中，领投机构投资额占上线募集金额的比例分别为，“占空比”项目为29%，“右脑人”为33%，“凹凸租车”为
15%，“北斗车卫士”为20%，“海拓”为62%，“摩卡爱车”为36%，“空空旅行”为15%，“婚派”为36%。结果显示，一半项目的领投比重低于
30%，占比40%以下的近九成。
上海金融学院科技金融研究院执行院长陈文君认为，除了公示的领投上线金额比例过低外，这些领投机构的资金实际已经包含了杠杆，也就是说，所投资金中
的绝大多数并非他自己的。陈文君表示，这一点在技术上几乎难以穿透，相关领投机构随时可以再发起一家有限合伙公司去参与项目，散户投资者甄别的难度相当
记者调查结果显示，36氪近期项目的机构投资比重大都在30%以上，蚂蚁达客上线项目的机构投资比重多在50%~90%之间。
信披水平参差不齐
专业投资机构在对企业进行线下股权投资时，会对企业进行实地尽职调查，尽可能获取详尽真实的企业信息。而通过互联网平台参与非公开股权投资的散户，只能通过融资企业在融前披露的融资计划书来判断投资意向，以及通过融后披露的年报及其他信息来跟踪企业进展。
目前，国内几大主要平台对企业融资前计划书的内容格式要求大体相近，如公司基本业务、商业模式、运营现状、团队、股权结构、融资计划等，合格投资人
均可藉此获取准确的基本信息。但是，在融资后的信息披露上，虽然大多数平台要求企业定期披露年报，不定期披露各类可能影响股东收益的重要信息，但在实际运
行中能真正落地的并不多。
以年报为例，A股主板、创业板以及三板上市的企业，均要求披露经审计的财务信息，并制定了严格的年报格式标准，这一目的在于充分保护投资人利益。然
而，在非公开股权融资平台融资的通常是VC阶段初创企业，他们多数不具备承担财务审计的能力，另一方面，要求这些企业面向几十位投资人披露过于详细的企业
财务信息，或导致敏感信息外流，影响企业日常运行乃至下一轮融资。因此，如何在法定信披与敏感信息保护之间取得平衡，是非公开股权融资平台需要探索的课
以蚂蚁达客为例，其2015年底首次上线，第一期上线企业在2016年募集完成。据一位不愿透露姓名的投资人介绍，蚂蚁达客四个项目芥末金融、人人
湘、连咖啡、零碳科技，均在日进行了年报披露。从其披露内容看，应是由平台提供了统一模版。记者获悉，只有项目的具体投资人才被允许进
入项目信披模块，而且每位投资人点开的年报页面都会打上投资人的姓名水印，这有利于年报“非法流出”后的责任追究。
证券时报记者大致了解到，蚂蚁达客平台提供的信披标准模版，主要涵盖管理层讨论与分析、重大债务披露、重大法律纠纷及公关事件、股权变动情况、股权激励方案及股权质押情况等。
向传销蜕变
就在不久前，某知名行业网站列出国内理财、众筹、股权投资领域的“疑似传销名录”，并指出，目前各类打着虚拟货币、数字加密货币、互助理财、网络理
财、游戏理财、挖矿机、众筹、股权等名号的资金传销，似已泛滥成灾。此类传销组织短期内圈钱后便关网跑路，造成极其恶劣的社会影响。
陈文君告诉记者，相比上面的几点乱象而言，互联网股权融资领域的“营销形式传销化”趋势日益明显，因其破坏力巨大，更应引起有关部门重视。以“股权
私募众筹”为例，既然名为私募，按规定就不能在互联网上公开宣传，所以线下的私下接触成了主要形式，这容易使其向“传销”演变。
“直销与传销天生就很像。国家为了保护金融保险行业的直销业务，对有关提成分配的分级问题作了规定，但与传销总还存在易于混淆的地方。”她说。
与此相关，互联网金融行业兴起后，虚假项目在各细分子行业都屡禁不止。从融资租赁领域的e租宝到私募股权基金领域的中晋系，都为互联网金融的虚假项目、非法集资等庞氏骗局敲响了警钟。
金融是金融机构对它经营的产品和服务进行整合，并通过与同业机构比如说保险公司、证券公司、房地产公司等等的业务合作，向顾客提供的一种涵盖了
多种金融产品与增值服务的一体化经营方式。不同的金融超市品牌经营的产品类别也不一样。全盛金融超市包含贷款类、理财类、分期类、保险类、第三方支付、消
费金融等，产品全面，如果有兴趣不妨来全盛金融看看哈：
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前景加盟网备案：粤ICP备号-9全盛资本董事长刘阳“2015金融创新发展高峰论坛”采访实录
全盛资本董事长刘阳先生在参加“2015金融创新发展高峰论坛”时接受采访表示:在中国,消费金融的蓬勃发展启蒙了全民的消费意识。今天,消费信贷理念已逐渐被中国消费者所接受,并且政策的放开与支持将有力推动消费信贷业务的发展。消费信贷的普及给金融行业带来新的发展机遇,如果有一个第三方机构可以帮助有车一族和需要买车的人提供专业的汽车金融服务,一定会有巨大的市场需求!
以下为采访实录:
主持人:刘总您好,我们知道第三方金融加盟连锁在中国发展如火如荼,而全盛资本携旗下“全盛汽车金融超市”已经走过一年的路程,并在业界树立了良好的典范。很多投资人对民间借贷一边跑路不断、一边却热火朝天的现状这两种截然不同的发展态势非常困惑,不知您对此有什么看法呢?
刘阳:主持人好,各位嘉宾大家好。现在以民间借贷为代表的第三方金融行业之所以演绎出“冰火两重天”,其实这是新兴事物所必然经历的一个阶段。分析这一现状,可以总结出有两个原因:一是个别企业无门槛、无标准、无监管地招商造成业内鱼龙混杂,这是有些企业跑路的主要原因；第二个是“看似无门槛,入门之后发现有门槛”造成的跑路。很多初衷很好的加盟品牌,在后来的运营中发现门槛其实很高,以自己的实力和资源根本无法维持,导致这样的第三方金融企业跑路。对于此类品牌,他们的初衷也许是好的,但是入门后发现不仅要有雄厚的资本支持,还要熟稔金融运作,建立完善的产品体系,这都是对一个第三方金融机构提出的硬性要求。如果达不到这些硬标准,这样的企业在后期经营不善而跑路就不足为奇了。所以大家在选择加盟机构时一定要擦亮眼睛。
主持人:谢谢刘总给大家的建议。听您这么一说让我们对第三方金融有了一定的了解,那您觉得作为一个第三方金融加盟品牌做到哪几点才算优秀的品牌?
刘阳:我认为第三方金融加盟合作的主旨精神就是透明、诚信、平等、分享。所以总部一定要投资信息透明,项目一定要真实可靠,与加盟商的关系不是领导与被领导的关系,双方是平等的合作关系,只有让加盟商先赚到钱,品牌才能发展的更好,一定要同心协力。这样才能走得长远,也更好的诠释我们的服务理念。
主持人:我们了解到全盛资本的服务理念是一切服务以用户体验为出发点 ,不知道全盛资本是如何做到以用户体验为中心的呢?
刘阳:全盛资本从创立之初就以“一切服务以用户体验为出发点”作为我们的服务理念。“全盛汽车金融超市”独有七大保障服务,为加盟商提供从前期开业筹备策划、店面选址,到开业后品牌策划、业务培训、专家督导进店等全方位服务,确保加盟商能够成功安全复制总部模式。同时,全盛充分利用“互联网+金融”实现颠覆式创新,让理财变得更简单,让融资更便捷,全盛坚信,只有为用户量身打造服务、精准把握用户需求,才能让以用户体验为中心这一理念行之有效。全盛资本能走到今天,正是坚持了这一点。
主持人:全盛资本是中国汽车金融服务行业的践行者与引领者,那全盛这一金字招牌对于加盟商的好处体现在哪里呢?
刘阳:全盛汽车金融超市是借助互联网+金融的创新模式,搭建资本精准对接、资源共享等综合性汽车金融平台。集团深植汽车后市场,励精图新,在交易量、覆盖人群、技术创新等方面均成为行业领军品牌。旗下产品种类丰富,选择多样,提供包含金融、非金融产品及其衍生品的代理销售服务。可针对各类用户提供量身定制的一站式财富增值方案。加盟 “全盛汽车金融超市”就相当于和总部共享这些优势资源,获得总部风控支持和兜底保障,同时,总部为加盟代理商提供全方位支持保障,从选址到开业,从培训到营销,解决加盟商的后顾之忧。
主持人:那还真是让加盟商放心呢,那除了这些优势保障之外,就像您所说,一家平台的风控也同等重要,请问全盛资本在风控上是如何把控的呢?
刘阳:要有效规避风险,就要多角度、多层面的掌握借款人的个人信息,而且越详细越好。全盛资本在国内外最严谨的银行、保险业风控系统之上,凭借众多金融与互联网行业精英组成的开发团队,自主研发,形成自有知识产权的5V级产品风控体系,并获得国际专业人士的一致认可。从多维度、多层面全方位保障投资者的资金安全,最大限度降低金融风险。每一个环节的背后都隐藏着全盛资本庞大且周密的风控措施,正是因为这些环环相扣的风控措施,才保障了每一笔交易的绝对安全。在技术层面来说,全盛资本以第三方支付为基础,建立自己的信息数据库,现在大数据技术兴起,未来肯定是大数据分析的天下。大数据重在分析,从数据中找到关键点,从而真正实现对违约概率的准确预测。做到人无我有,人有我精,形成自己的核心竞争力。
主持人:我们了解到全盛资本旗下的 “全盛汽车金融超市”加盟连锁项目从今年上线以来不断受到业内关注,全国各地的意向加盟商也纷至沓来。对于加盟版图的不断扩大您有何感想?
刘阳: “全盛汽车金融超市”上线以来,受到了金融行业的热情追捧,在这里我由衷感谢广大投资人对全盛资本的支持和一路陪伴。相比我们在全国布局的飞速拓展,我们更重视服务质量的不断提高,我们也将会继续努力,为广大加盟商和客户提供更丰富、更广阔、更有价值的投资项目和投资平台。
主持人:大家都很关心全盛资本的未来发展,不知道刘总能不能透露一下公司未来发展的规划呢?
刘阳:,是民间金融开拓进取的“黄金十年”,全盛资本以颠覆式创新打破传统行业格局。我们将秉承“理财富民,金融强国”的核心价值观,将集团打造成为中国民间金融服务卓越品牌!
主持人:我问最后一个问题,您怎么看待互联网金融的未来发展?
刘阳:互联网金融是中国金融未来发展的一种趋势,在发展过程中会成就几家世界级企业,我们也在正朝着这个方向努力。
主持人:谢谢。
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