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投资人怎么分析公司财务报告？
财务报告关系到高级管理者，所关注的许多问题，如公司战略、与股东的关系、公司股价、股利政策及资本结构。由于信息不对称。财务报告使用者很难获得公司全面、准确的内部信息，获得信息的手段和渠道比较缺乏，分析公司财务嘏告就成为较佳的信息获取手段。但是要怎么看公司的财务报告呢？找法网小编为您整理相关的资料供您参考！
　　1、财务报告包括什么内容?
　　财务报告包括会计报表、会计报表附注和财务状况说明书。其中，会计报表是财务报告的主体和核心，包括资产负债表、利润表、现金流量表及其相关附表。公司财务报告的功能在于以货币形式提供关于企业经济资源、义务以及影响它们经济活动的连续记录。这些项目及其任何变化按照编制报表公认的财务会计准则加以确认和计量。财务报告的目的是提供关于企业及时、相关、可靠量化的财务信息。
　　2、人怎么分析公司财务报告?
　　使用财务报告的投资人也就是我们常说的普通股股东，他们关心的是企业的偿债能力、收益能力和风险。他们分析财务报告是为了回答三个方面的问题：
　　(1)公司当前和长期的收益水平的高低;
　　(2)目前财务状况下，公司的资本构成决定的风险和报酬如何;
　　(3)与其他竞争者相比公司处于何种地位。
　　正常情况下，他们与企业经营管理层的经营目标是一致的，因为控股股东投资企业目的是实现所有者权益最大化，非控股股东投资企业的目的是获得高额的投资报酬。
　　他们分析财务报告主要通过分析企业的财务结构、偿债能力、盈利能力和营运能力判断企业的发展趋势。
　　财务结构包括资本结构和资产结构，资本就构就是资本来源中负债和所有者权益的比重，它是通过资产负债率或者产权比例反映出来的。
　　一般情况下，合理的资本结构应为4：6或5：5，但现实生活中，也不是那么绝对，对企业管理层和股东而言只要总资产报酬率远远大于债务利率，适度增加债务比重，可以享受到财务杠杆带来的好处(即节税和增加权益报酬率)。资产结构就是前文所说的各类资产占总资产的比重，通过资产结构分析关注企业的资源配置是否合理。
　　偿债能力包括长期偿债能力和短期能力，分析短期偿债能力离不了计算流动比例、速动比例、现金比例和利息保障倍数。分析长期偿债能力就要计算长期资产与长期债务的比率，如果该比率大于1，则说明企业长期偿债能力较强。偿债能力的好坏反映出企业财务风险的大小，要知道股东对风险都是胆战心惊的。
　　分析盈利能力既要看企业在一个会计期间内从事生产经营活动的获利能力又要看在一个较长时期内稳定获取较高利润的能力。生产经营的获利能力主要是看销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率、权益净利率和单位净资产获取经营现金净流量的能力(股份公司中用每股现金净流量表示，非股份公司用经营现金净流量与平均净资产的商表示)。分析时既要观察一个会计期间的指标情况，又要通过数个会计期的指标动态观察盈利能力的发展趋势，判断经营风险与收益水平是否对称。
　　分析营运能力就要计算营运资金额度、应收账款周转率、存货周转率、净营运资金周转率、流动资产周转率、总资产周转率这几个比例，营运能力的高低最终落脚在盈利能力指标上。
　　有时经营管理层与股东的利益会存在着冲突，经营管理层为了获取高额薪金往往会通过操纵利润粉饰财务报告虚构业绩。关注数个期间的经营现金净流量与净利润的比，看看各会计期间的净利润分别有多少是有现金保证的，企业操纵账面利润一般是没有现金流量的，经营现金净流量与净利润的比例指标过低，就有虚盈实亏的可能。长期来看企业的经营现金净流量与净利润应该是一致的，长期存在着大额差距必然存在问题。
　　3、投资人在分析公司财务报告时要注意什么问题?
　　(1)注意阅读审计报告。
　　公布公司的财务报告通常会附有一份由审计人员出具的审计报告。审计报告是专业的注册会计师根据独立审计准则的要求。在完成预定的审计程序以后出具的对被审计单位财务报告表示意见的书面文件。它是对整个财务报告质量高低的总体评价，一般有四种类型：无保留意见;保留意见;否定意见;拒绝发表审计意见。这四种意见中，后三种属于不利意见，注册会计师将对其提出不利意见的决定作出必要的说明。与财务报表一起的审计报告必须与报表一起阅读。分析财务报告时，应当特别注意这些不利意见，尽量剔除引发这些不利意见的错误根源所造成的影响。以期获得客观、真实的会计信息。
　　(2)会计政策选择分析。
　　财务会计和披露决策反映了许多基本惯例或概念，它们或多或少地被接受并用于指导选择适当的会计政策。在实务中，会计惯例多是功利主义的，它们之所以被接受源于它们有助于涉及会计数据的决策。会计政策的选择形式上表现为企业会计过程的一种技术规范，但其本质却是经济和政治利益的博弈和制度的安排。公司经理人员被允许作出许多与会计有关的职业判断，因为他们最了解公司的经营和财务情况。公司管理层的财务决策对财务报告的形成有很大的影响，包括影响财务报表数据、分析人员对数据的理解、会计规则的选择、科目调整、格式选择和计量判断等。
　　财务报告分析的目的就是对交易和事项加以确认、评价公司会计数据反映经济现实的程度以及会计政策的正确性。分析公司运用会计政策灵活陛的性质和程度，确定是否调整财务报告的会计数据，以消除由于采用了不恰当的会计方法而造成的扭曲。
　　一般来说，分析一个单位选择会计政策、估计的程序是：1.辨明关键的会计政策;2.评价会计灵活性;3.评价会计战略;4.评价会计信息披露的质量;5.辨明潜在亏损;6.消除会计扭曲。
　　(3)全面分析财务报告。
　　财务报告的主体和核心是会计报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表、变动表及其相关附表。表与表之间都有紧密的联系，单独分析某个报表是不可能对公司的财务状况、经营业绩和发展趋势了解全面的。因此，将报表与报表分裂开来分析是得不到全面、可靠的信息的。甚至会得出错误的结论。正确地分析应是全面和系统的，如在分析销售收入时，单看利润表上的销售收入没有太大意义，因为有些收入可能是通过赊销方式取得的，并不是所有在利润表中的收入都已变成&真金白银&，这时分析销售收入就要结合资产负债表中的应收账款项目、现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金栏目中的数字进行分析。如果结合会计报表附注中的有关情况说明则更佳。
　　在分析财务报告时寻找报告中的关键数字很有必要，也是分析报告时的重要技巧，不可轻视。一拿到报告就从头到尾、逐字逐句地阅读和分析是不明智的。这样做没有方向，没有重点，前看后忘，得到的信息只能是片面和零乱的。一般来说，拿到报告后。先审阅如资产、负债、所有者权益、收入、利润、现金流量等几个反映总体方面的关键性的数字，对企业的经营规模、经济效益、财务状况有一个大体的印象。然后再根据自己的需求进一步分析。如更关心收益质量和资产的安全性，而投资人则更关心成长性方面的数据。将上述数字与本企业上年指标相比。与同行业平均水平相比等，寻找其中正常的或可能异常的迹象，便于在具体分析时能够把握大局，抓住重点，使具体分析更具针对性。提高分析效率，增强分析的准确性。
　　在作财务报告分析时，一定要重视对报表附注的分析，因为许多在报表中未能反映的信往往通过附注予以披露，如公司会计政策、会计估计变更、账户余额详细说明、表外负债及风险、或有负债等信息。在分析会计数字之前必须先阅读附注。
　　(4)合理运用财务比率分析。
　　财务比率是解释财务报表的一种基本分析工具，它通过一些数学方法把财务报表中的某些项目联系起来。财务比率是对财务报告信息进行重新组织的结果。比率分析旨在评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够保持。财务比率分析应根据公司和公司所属行业的特点进行具体分析，从中找到一些对分析公司及其所属行业有用的线索。包括：将公司与同一行业内的比率对比;将公司在各个年度或各个会计期间的比率对比。财务比率分为四类：一是流动性比率：二是偿债能力比率;三是资金管理能力比率;四是盈利能力比率。就具体目的而言，不同财务比率的作用大小不一样。在开始分析时，应就自己分析的目的来选择相应的比率类型，然后计算那些最能达到目的的比率。在分析时，要将一定时段内的某一比率与标准进行对比，深入分析它们之间的主要差异和原因，最好从多角度来对多种比率进行比较，加深对财务报表的理解。
　　(5)重视收益质量与成长率分析。
　　在为一个公司的股票进行定价时，投资者一般会通过研究公司财务报表所反映的收益水平和收益变动的情况，结合公司目前和未来经济价值创造能力作出评价，这项研究和评价称之为收益质量分析。
　　收益质量分析着重进行两项评价：一是公司收益质量的绝对水平;二是公司收益质量的相对变化。绝对收益质量评价影响到公司的价格收益倍数;收益质量变化体现了公司经济价值的正面或负面的变动，这个变动是由营业环境或财务环境的变化或者前景变化引起的。
　　通常收益质量评价可以做如下解释：高质量收益指标较好地反映了公司目前的状况和未来前景，同时表明管理层对公司经济现状的评价较为客观;反之，低质量收益指标表明管理层可能夸大了公司真实的经济价值，对公司状况进行了粉饰，或者表明管理层没有客观地反映公司目前的状况和未来前景。
　　成长率分析对公司的定价具有重要的意义。公司价值在很大程度上取决于公司销售收入、收益及股利的预期成长率。
　　一般来说，成长特点和成长分析主要包括三个步骤：
　　A、对成长率的各个变量进行数量计量;
　　B、说明各种成长来源，包括成长来源的数量性分析，也包括质量性分析，重点是各种来源之间的相互关系、公司经营特点和财务特点、研究会计期间的外部环境及其变化趋势;
　　C、预测未来的成长水平和预测分析可能的财务效率和经营成果。
　　(6)参考其他重要的信息。
　　财务报告分析，顾名思义，就是对报告的数据和信息进行再加工。如果单纯地就报告而分析报告，其产生的信息所发挥的作用仍然有限。因为企业的经营状况要受到整个国民经济、各个行业部门和企业自身等诸多因素的影响。因此，分析报告时就必须在有关报告信息的基础上，参考其他重要的信息再展开分析。
　　一般情况下，需要参考的信息有：国家的宏观经济形势、国家有关的法令和政策，行业主要经济指标、行业技术进步的变化，企业的经营观点、企业新技术、新产品的开发;主要领导者的资历、整个劳动者队伍的素质等。
　　财务报告是财务信息的传递手段和表达方式。财务信息是以货币形式的数据资料为主，结合其他资料，表明资金运动状况及其特征的经济信息。公司财务报告既可以披露真实的管理业绩，也可以披露虚假业绩。公司在决定如何报告其财务状况和经营业绩时，是有一定的选择空间的。公司的利润随报告方式不同而有所不同。那些能运用公司财务报告辨别真实和虚假业绩的报告使用者在作出各种决策时，具有很大的优势。因此，懂得如何分析和使用财务报告，对于财务报告的使用者尤其是商界人士的成功是至关重要的。
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如何阅读公司财务报告
上市公司的财务报告是投资者了解公司运营最直接透明,最客观的信息来源,它是我们正确选股的第一步。分析财务报告的重点,一是了解公司的营收和获利情况,二是对资产负债表的分析,三是查看公司的现金流量是否正常。上市公司每个季度披露的财务报告是投资者了解公司运营最直接透明、也是最客观的信息来源,很难想象用正确的投资理念做股票可以忽视对财务报告的仔细研读和分析。像巴菲特这样市场信息灵通的投资大师,其大部分的工作时间也是用在研读大量的公司财报上,我们在其传记中经常可以看到这样的描述（详见《一个美国资本家的成长》）。分析公司财务报告是我们正确选股的第一步。一家公司从事的业务和生产的产品、销售额和利润率、营运资金状况和资产质量,等等,我们都可以从财务报告披露的信息中获得。在此基础上,再结合对公司业务及行业成长性前景的判断,以及公司股票当前估值与合理估值水平之比,才能做出正确的投资决定。如果忽视了对于公司财务状况的把握,很容易产生脱离公司实际能力的乐观判断,导致投资的预期目标难以实现。所以,阅读财务报告和进行财务分析是投资者的基本功,是合格投资者必须掌握的技能。对财务报告进行分析的重点或者说目的有三个。首先,了解公司的营收和获利情况,公司的销售额是否增长及增长幅度、毛利率的变动、管理和销售等费用是否合理,这些因素决定了在正常情况下公司运营总成绩单的最后得分,即业绩。其次,也是容易被忽视的,是对资产负债表的分析,目的是判断公司的资产质量和财务状况,这是支持公司业绩扩张和业绩可信度的基础。如果一家公司过去的业绩成长性和利润率都很好,但应收账款过多,或负债率过高,这样的公司股票最好也别碰。最后,也是比较简单的,是查看公司现金流量是否正常,最重要的是经营性现金流（CFFO）是正还是负,如果CFFO长期低于净利润,甚至为负数,这就是一个危险的信号,说明公司只产生了账面利润而没有收回真金白银。财务分析除了主要看这三张财务报表外,财务附注里的数据和文字说明有时同样至关重要,经常可以揭示出报表里反映不出来的有用信息。此外,仅分析单个公司的报表还不够,还需看同行业其他有可比性公司的情况,对比得出哪家公司盈利能力最好、资产质量最高,这就是所谓的第一步骤。以下我们选一家公司――格力电器（06年中期财务报告作一个案例分析。之所以选这家公司,一是因为目前A股市场中80%以上的公司均为制造业,因此分析一家制造业公司的财报可以总结出一些有代表性的分析要点；二是因为格力电器是行业龙头,有助于投资者参考判断其他家电及消费类公司的财务和运营状况；三是因为格力电器的产品和业务单一,几乎100%的收入来自于空调销售,是理想的分析样本。首先来看损益表。国内公开发布公司研究报告的券商的分析员几乎都不对公司业绩按季度来进行分析,这种只分析半年度和年度业绩的做法容易忽视一些重要的信息和趋势性变化,也不是国际通行做法。我们把格力电器公司过去几年的销售额按季度划分后,可以发现每年的第二季度和第四季度为销售旺季,在通常情况下,股价在旺季应该有更好的表现。此外,一些比率指标的季度变化也很有意义。如格力电器2006年上半年的毛利率较2005年同期减少了17个百分点,看似不多,但按季度来看,过去连续4个季度的公司毛利率下滑达到454个百分点,且呈持续滑坡趋势,到2006年第二季度时毛利率仅有1586%,显示出比较严峻的成本上涨和产品价格下滑的压力。如果这一势头不能得到有效遏制,即便公司市场份额和销售额继续扩大,最终也很难为投资者提供满意的利润增长回报。格力电器公司损益表揭示的另一个深层次的经营性信息来自于营业和管理费用（SG&A）,虽然SG&A占销售收入比率在2006年第二季度时降到过去六个季度以来的最低值,为1345%,但并没有发生实质性的改变。如果剔除靠自产零部件外销和处理残废品带来的其他业务收入（财务报表附注中有详细数据）,SG&A和主营业务成本占销售收入比重在98%以上,也就是说,销售空调产生的营业利润率不足2%,这是非常微薄的利润率,会让投资者失去兴趣。导致格力电器SG&A费用高企的重要原因是其众所周知的自建营销体系所发生的巨大费用支出,这一销售模式虽然可以很好地控制回款并能有效扩大市场份额,但所消耗的成本巨大。过去波导股份（600130）就是因为不堪自建营销体系的重负,在市场增长放缓后被拖入亏损境地。其次来看资产负债表。格力电器自建营销体系和市场龙头的地位给公司带来了很健康的资产负债表,2006年第二季度应收账款周转率达到76%（全年应该在15%以上）,在制造业中十分突出。对于账龄的分析显示,91%以上的应收账款的期限在1年以内,坏账的风险很低,而且公司还没有让人讨厌的大额其他应收账款。但是公司存货周转率并不理想,2006年第二季度存货周转率进一步下降到328%,这是一块需要改进的地方。由于格力电器凭借其巨大的采购能力,可以大量依赖供应商融资,表现为巨额应付账款和应付票据,使公司的经营并不需要依靠银行贷款,有很强的财务扩张能力。再看现金流方面。格力电器在此方面表现非常优秀,长期保持经营性现金流（CFFO）与利润相匹配的状态,反映在销售回款上很顺畅。2006年第二季度的CFFO更是较第一季度猛增34倍,主要是受加大供应商应付账款额的影响和减少现金支出所致。我们对格力电器财务报表分析的结论是,我们不必担心公司会有来自资产负债表的风险,也不必担心公司销售额是否能够快速增长,因为不论是大力开拓海外市场,还是国内市场的集中度提高,都会推动公司销售收入的增长。但是格力微薄的盈利率很难激起投资者的投资兴趣,而且净利润增长也不是很突出。像格力电器这样的公司,已经取得了市场第一的地位,而且做得很专一,就是专业生产空调,其业绩和股价若想有良好的表现,就必须要在内部运营和管理效率上下工夫。通过以上简略的财务分析,可以显示出格力电器还是有很多可以改进的地方和空间的。
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财务绩效评价
&&& 财务绩效评估是利用财务指标对公司绩效进行比较分析的方法，由于财务指标涵盖了企业经营过程，所以财务绩效评价可以帮助投资者全面判断企业经营管理状况，发现企业经营管理问题，揭示企业所面临的风险。财务绩效评价方法有许多种，本文从财务绩效评价系统的建立来了解从事绩效管理工作的人员，如何在企业中选择财务绩效评价指标，建立财务绩效评价标准，实施评估。
&&& 一、评价原则
&&& 1.综合性原则
&&& 财务绩效评价的目的是了解企业经营管理状况，发现企业经营管理的问题，财务绩效评价应该能够综合反应企业的各方面内容。
&&& 2.客观性原则
&&& 财务绩效评价即要体现市场环境、又要强调行业特点，还要结合公司自身特点，所以财务绩效评价内容要结合企业内外特点，客观制定。
&&& 3.绩效性原则
&&& 财务绩效评价是企业经营管理的一部分，其目的是发现管理问题，提高企业价值创造能力。财务绩效评价应以投资回报、盈利能力、未来发展等内容为重点。
&&& 二、评价内容
&&& 财务绩效评价内容应包括财务绩效定量评价和财务管理定性评价两部分。财务绩效定量评价指标体现特定时期内企业盈利能力、资产质量、债务风险、经营增长等方面内容。财务管理定性评价是在财务绩效评价的基础上，对特定期间公司财务管理情况进行的定性分析和综合测评。
&&& 财务绩效评价应以财务绩效定量评价为主，财务管理定性评价为辅，有些时候为了易于操作，也可以不设立财务管理定性评价指标。
&&& 三、财务绩效定量指标的选择
&&& 财务绩效定量指标的选择有多种不同的方法，根据绩效性原则，一般从以下方面：
企业盈利能力
即企业在一定期间投入产出水平、盈利质量及现金保障状况。
一般包括净资产收益率、总资产报酬率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、人均收入等
企业资产质量
即企业债务水平、偿债能力及面临的债务风险。
一般包括资产负债率、现金流动负债比率、流动比率、速动比率等。
企业运营能力
也称为资产质量，即企业资产使用效率。
一般包括总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。
企业成长能力
即评价企业的经营增长水平、资产保值情况及未来发展动力等情况。
一般包括主营业务收入增长率、资本保值增值率等。
&&& 除以上四个方面的指标外，还可以根据企业情况选择利润、资产总额等指标，以便于与企业历史、行业整体水平进行比较。
&&& 四、财务绩效定量指标的权重设计
&&& 财务绩效评价指标并不像关键绩效指标那样要求少而精，但也不是多多益善。一般来说按照以上的方面，根据指标反映的不同问题，每个方面选择3-5个指标就足够了。最终选取出来的十几个指标，还要根据其重要性赋予适当的权重，以便最终评估后易于比较。
&&& 指标权重的确定方法一般包括主观赋权法和客观赋权法。主观赋权法是根据主观经验或专家打分的方法，是一种定性的方法；客观赋权法是根据指标体系中各项指标的内在联系，运用多元统计和数学方法，确定各项指标权重的方法。主观赋权法相对简单，更加适用于企业实际运用，本文仅就其中的成对比较法为例，简单说明：
&&& 成对比较法即评价人员根据各指标重要性程度两两评分，然后对每一指标得分求和，做归一化处理后得到指标的权重。打分时可采用0-1打分法，0-4打分法，0-10打分法。
&&& 假设有四个指标A、B、C、D。
&&& 对各指标按照0-4打分法得到以下矩阵
&&& 其中：权重数=单项合计数/四项合计数之和。
&&& 五、财务管理定性指标
&&& 财务管理定性指标包括财务子战略制定和执行；会计机构的设置与考核；财务管理制度的制定和执行；全面预算管理；资金管理；成本管理与控制；会计核算与财务信息；财务信息化建设；财务风险控制；财务人才队伍建设等。财务管理定性指标一般都外部专家或领导机构在横向比较的基础上，进行较为主观的评定。
&&& 六、评价结果&&& 财务绩效评价结果一般需要和企业历史水平、行业水平、竞争对手水平进行比较，通过比较发现企业管理的问题。比较应按照企业盈利能力、资产质量、运营能力、成长能力等四个方面分别比较。如果企业在某一方面明显低于标准，则说明企业在此方面经营管理出现了问题；如果企业在某一方面明显高于标准，则说明企业在此方面经营管理情况较好。财务绩效评价追求的是企业绩效的平衡发展，然而企业为了实现战略目标，往往很难做到以上四个方面均衡发展，一般都是某一方面表现优异，而其它方面问题明显。所以绩效评价对企业绩效管理的作用往往是参考，很少有股东将财务绩效评价作为企业绩效评价的直接依据。
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在某央企从事人力资源工作。曾在大型民企、国企任职。
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