低风险攻略:买不到国债买债券型基金其时也挺好
来源：《理财周刊》
作者：张学庆
　　投资者对国债的追捧，折射出市场对稳定收益类产品的需求。纯债基金明确规定与股绝缘，将完全投资债券类产品和银行存款，在保证资金安全性的基础上，追求能战胜通胀的回报。　　凭证式国债受到投资者追捧，4月10日一露脸就遭抢购。　　从4月10日至4月23日发行的今年第
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一期凭证式国债，一上柜就被抢购一空。不少赶在银行开门前排队的投资者仍然没有能如愿，大多数银行在开门后不久就宣布国债售罄。　　国债利率很诱人　　根据发行公告，今年第一期凭证式国债最大发行总额为300亿元。其中，3年期国债210亿元，票面年利率5.58%；5年期90亿元，票面年利率6.15%。按照目前银行利率，3年期定期存款的利率为5%，5年期定期存款的利率5.50%，两种国债分别比同期存款利率高出0.58个百分点和0.65个百分点。　　在目前股市、楼市缺乏机会的情况下，国债的收益率确实十分诱人。就是与银行理财产品相比，也略胜一筹。目前市面上1年期理财产品，预期年化收益率少有6%以上的，而国债的收益率是确定的，即使提前支取，利率损失也不大，有的甚至比定期存款划算。按发行公告，从购买之日起，3年期和5年期国债持有时间不满半年不计付利息，满半年不满1年按0.5%计息，满1年不满2年按3.15%计息，满2年不满3年按4.14%计息；5年期本期国债持有时间满3年不满4年按5.58%计息，满4年不满5年按5.85%计息。　　“这么高的利率，热销在意料之中。”易方达纯债基金拟任基金经理马喜德说，“国债稳定的高收益率也可看成是国家对老百姓投资的回馈，谁买到谁受益。”　　仔细想想也是，有多少债券基金把业绩基准定在比银行定存利率高一点，但实际运作下来，基金经理忙这忙那地配置资产，忙活了1年，结果也没几只基金能有6%的收益率，有的甚至还出现亏损。　　统计数据显示，2011年，一级债基净值平均亏损2.83%，二级债基净值平均亏损3.79%。即使是纯债基金，由于受可转债的影响，收益率也不如银行一年定期存款利率，纯债基金长和中短期基金平均净值增长率分别为1.2%和1.8%，大大跑输通胀。　　债券基金的业绩让投资者很受伤。“之所以要投资债券基金，是希望获得稳定的、能够超过银行定期存款利率的回报”。投资者的要求并不过分，但只落得损失本金的结果，碰上谁都会有怨气的。　　纯债基金规模小　　具体来看，债券基金净值出现较大波动和亏损，是因为绝大多数债券基金不安分，总是想从股市中捞点油水，而纯粹的债券基金少之又少。　　按照目前分类，债券基金可分为一级债基、二级债基和纯债基金。一级债基除了投资债券外，还可以投资与股市相关的品种包括可转债、打新股等；二级债基除了一级债基的投资范围外，还可以在二级市场直接买入股票；纯债基金不能打新股也不能直接买入股票，只买债券，具体又可以分为中长期纯债型基金和短期纯债型基金。其中，中长期纯债型基金目前规模为113亿元，短期纯债型基金规模为10亿元，两者占债券基金的比例为0.55%。但即使是纯债基金，有的是可以投资可转债的，而可转债不可避免地要受到股市的影响。　　那么，债券基金能不能做到像国债那样有着稳定的又比银行定存高的收益呢？正是看到了市场对稳定收益类产品的需求，易方达推出的纯债基金明确规定与股绝缘，且不参与可转换债券投资。该基金要还债券基金的本色，将完全投资债券类产品和银行存款，在保证资金安全性的基础上，追求能战胜通胀的回报。　　追求稳定的回报　　纯债基金能否获得类似国债的回报？“每年都要有国债这么高的收益我不敢保证，但如果从中长期来看，我对年化收益率6%以上的回报还是很有信心的。”马喜德说。　　信心来自于对债券市场的研究和对债券基金的成功管理。马喜德认为，目前宏观经济走势总体偏弱，一季度贷款增速低于市场预期，将会对未来经济产生不利影响，这对债券市场是相对有利的。但是中国经济基本面总体还是比较稳健的，只要政策应对得当，应该也不会出现大幅下滑。去年三、四季度开始的一波债券市场上涨行情，幅度较大，速度较快，压缩了未来债券市场的上涨空间。不过，目前所经历的牛市和之前的情况可能会不大一样，持续的时间可能会更长一些，短期债券市场以震荡为主。目前货币政策比较宽松，有利于债券市场继续逐步走高。　　对于市场预期的央行可能的降息，马喜德表示，目前披露的信贷数据偏弱，这使得市场对降息的预期升温，降息对债券价格走势当然是有利的。一年期定存利率是市场利率的中枢，利率中枢一旦下行，整个债券市场的收益率、贷款利率都会下行，整个社会的投资回报率也都会下降。目前整个经济形势和资金面的情况，还是比较支持债券市场走高，对债市而言在一段时间能维持一个比较好的基本面。　　“从目前市场情况看，信用债尤其是中低等级信用债的投资机会可能更多一些。目前信用债尤其是中低等级信用债的票面利率还是相对较高，因此相对于利率产品吸引力还是比较大。经过去年信用利差的大幅上行之后，信用利差有个自然的均值回归过程。”马喜德称。　　另外，债券市场扩容，包括信用产品供给的增加，尤其是高收益债券的发行增加，给投资者增加了新的投资机会。我国信用债市场还处于市场发展初期，与发达国家相比，信用债规模占GDP的比重还是比较低。未来随着市场扩容，市场参与主体更加丰富，投资机会将会更多。　　选合适的纯债基金　　目前有哪些纯债基金值得关注？发布的投资策略认为，正在发行的纯债基金有两只，一只是南方金利定期开放债券型基金，另一只是易方达纯债基金。　　前者收益较为稳定，风险低，主投信用债，收益优势明显，定期开放，收益更乐观，每季分红，是养老投资理想的产品。建议希望获得长期稳健收益的投资者认购。　　后者也是风险低，收益稳定。而且易方达基金公司具有不错的固定收益投资能力，拟任基金经理投资经验丰富。对预计持有期间超过两年的投资者，建议认购易方达纯债基金A类份额；对持有期间少于两年的投资者，建议认购C类份额。　　其他可供选择的纯债基金主要推荐招商安泰债券A，因其具有很好的选债能力。　　现有的纯债基金业绩一览表基金代码基金简称单位净值(元)增长率(%)近1周近1年年初至今成立以来217003招商安泰债券A1.11640.055.771.5474.59217203招商安泰债券B1.14710.035.381.4470.20070009嘉实超短债债券1.01160.073.801.3119.01161693融通债券C1.02800.392.092.092.09519985长信中短债1.03490.131.462.783.49160619鹏华丰泽分级债券A1.01600.1―1.301.60100058富国产业债1.03500.19―3.403.50040026华安信用四季红债券1.03000.19―2.793.00160618鹏华丰泽分级债券1.03900.39―3.383.90150061鹏华丰泽分级债券B1.08900.93―7.728.90371020上投摩根纯债债券A1.04000.00-0.570.684.00161603融通债券A/B1.02800.39-0.852.8054.07371120上投摩根纯债债券B1.02700.00-0.960.492.70注：统计截至4月11日 数据来源:上海财汇信息
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低风险基金理财大盘点
&&&&&&&当“宝宝”类产品一夜之间风靡大街小巷时，你是否知道，在众多证券投资基金中，货基不是唯一的低风险品种。“宝宝”的抢人眼球，在于即时到帐增加了流动性，购物缴费增加了功能性。可是，很多单纯以投资理财为目的的投资者，其实更在意基金的风险收益特征。为此，特意为您搜罗了市场上的低风险基金品种，相信总有一款适合您！&&&&&&&保本基金&&&&&&&保本基金就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的“保本”作用。因此保本型基金在设计上提供了小额投资人保本及参与股市涨跌的投资机会。&&&&&&&保本基金还很“年轻”。据统计，目前市场上保本型基金总共仅有53只，成立时间已满一年的为39只，满两年的为16只，成立三年以上的仅有3只。从收益率来看，其中成立一年以上保本基金的一年收益率均值为2.90%，中位数为2.40%；成立两年以上的保本基金为两年收益率均值为7.98%，中位数为7.64%；成立三年以上的保本基金三年收益率均值为8.96%，中位数为10.90%。&&&&&&&值得一提的是，大部分保本基金只有在基金的认购期或者规定的申购期购买，并且持有一个保本周期（如3年或5年）才能享受保本的待遇，如果中途赎回，则基金公司不承诺保本，因此保本基金存在保本意义上的封闭期。另外，保本型基金的保本只是对本金而言，并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。因此，投资者购买的基金份额存在着保本到期日仅能收回本金，或未到保本到期日赎回而发生亏损的可能。&&&&&&&进入2014年以来，在债券基金禁止网下打新的情况下，保本基金成为打新制度最大的受益基金类型，在本轮的新股网下配售中共有23只保本型基金先后获配50次，首日浮盈则合计达到2.79亿元。自1月17日至2月21日以来，保本基金都取得了不错的成绩。其中以长城久利保本收益率最高，其区间收益率为18.41%；平安保本、大成景恒和诺安保本也分别取得了10.01%、7.57%、6.17%和6.32%的收益，与保本基金以往维持在3%左右的平均收益相比，收益提高了许多。因此，在市场预期的5月份IPO第二轮重启之际，投资者可适当配置以往打新能力较强的保本基金。&&&&&&&货币基金&&&&&&&货币型基金只投资于货币市场，如短期国债、回购、央行票据、银行存款等等，风险基本没有。其流动性仅次于银行活期储蓄，每天计算收益，一般一个月把收益结转成基金份额，收益较一年定期存款略高，利息免税。因此，货币基金又被称为“准储蓄产品”，非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。货币型基金本金比较安全，正常年收益率一般处于3%-4%区间，投资者盈利的概率为99.84%。&&&&&&&货币基金按参与资金的规模限制可分为A类和B类，A类供中小投资者投资，B类供机构和大额投资者投资。A类货币基金的最低申购限制一般为1000份，年费率为0.68%；B类为500万份，年费率为0.44%。也就是说同一基金公司旗下的B类货币基金收益比A类要高出约0.24%。按收益结转方式可以分为按日结转和按月结转两种，前者每日的收益都记入投资者的本金参与下一日的收益分配，而后者只在每月结转一次收益份额。如果两支货币基金每日公布的收益都相同，则按日结转型的货币基金实际收益略高于按月结转型的货币基金。目前，市场上总共有A类货币基金111支，B类货币基金76只。&&&&&&&随着余额宝的横空出世，各类货币基金轮番“触网”，以高收益、T+0、低门槛为成功法宝的“宝系基金”已经成为目前最为热门的基金，并且带动整个货币基金市场迅速扩张，使其超过万亿规模成为最大基金类型。宝类基金是通过基金公司或银行垫资实现T+0，并部分投资于银行协议存款实现高收益。虽然今年以来随着资金利率下行和监管趋严，宝类基金收益不断下滑，但仍然远高于活期存款。据统计，市场上现有超过60支宝系货基，其七日年化收益率均值为4.76%左右，中位数约为4.89%。&&&&&&&投资者通常会发现新成立的货基收益普遍偏高，这一般是因为新成立基金为了吸引客户申购，而通过暂时的补贴收益或者将公司内较好的资源分配给该产品（比如高收益短融），以实现短期内高达10%左右的7日年化收益率。但是该类产品收益在募集一定份额之后，收益率通常会迅速跌破平均值，因此数米建议投资者将货币基金的收益区间拉长来看（最少为一年），并且观测更为科学的指标——区间万份基金单位收益均值。另外，由于大规模货基具备议价优势，建议投资者尽量选择资产规模较大、收益长期稳定的货基，宝系基金同样适用该原则。&&&&&&&分级债&&&&&&&分级债券基金在投资运作上与一般的债券基金差异不大，不同的是分级债券基金对权益做了分割，按照一定的策略分配给子基金，形成了A、B两类。分级债券基金的A类份额是低风险份额，类似于固定收益产品；分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆，风险比较高，但是同时也有可能取得较高收益。当母基金收益率超过一定数值时，A类份额超出该收益率的部分将分给B类份额；当母基金收益率低于一定数值时，B类份额仍需补贴A类份额使其收益率固定。在这样模式下，无论基金亏损还是盈利，A类债基都会维持固定收益率，这就是所谓的“约定收益率”。&&&&&&&目前，市场上总计有14支分级债基。根据基金契约，分级债A份额的年约定收益几乎全设定为浮动利率，其中大部分为一年期银行定期存款（税后）+利差（0%——2%）。个别设定为一年期银行定期存款（税后）+利差（0%——3%）、一年期银行定期存款（税后）+利差（0.5%——3%）、一年期银行定期存款（税后）*1.2+利差（0%——2%）、一年期银行定期存款（税后）+利差（1.5%）或者固定收益率5%。以最新一年期定存3.25%计算，几乎所有的分级债A已经迈入“5”时代。在目前货基收益下滑，余额宝几将跌破5%年化收益率的背景下，分级债A对追求稳定收益、风险偏好和流动性偏好低的投资者已具备吸引力。&&&&&&&值得一提的是，分级债A虽然具有相对稳定收益和本金保护的安排，但约定收益的获得及其分配也具有不确性，在母基金资产出现极端损失情况下，A份额仍面临无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。再加上分级债的封闭期特性和去年货基收益率高企，造就了分级债目前比较冷门的现状。&&&&&&&短期理财债券型基金&&&&&&&短期理财债券型基金是2012年兴起的一种创新基金产品，特指针对短期理财投资需求，期限在1年以内，滚动运作，采用摊余成本法定价的债券型基金。该产品具有低门槛（一般1000元起）、零费用、随时买、风险低（与货基相当）、定期放赎、自动滚存。&&&&&&&短期理财基金因为其资产配置和预期收益率和货基相差无几，所以业内经常将两者竞相比较。据统计，A类货币基金总数为111支，今年以来平均收益率为1.49%；短期理财债券型基金A总数为53支，今年以来平均收益率为1.57%，相比仅高出0.08%。自宝类基金风靡以来，货基规模的确野蛮增长，但需要看到的是其主要投资者为个人用户，平均申购份额不超过一万份。所以，短期理财基金流动性溢价无法补偿该类“低净值”客户，这也是短期理财基金产品备受冷落的最大原因。
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买基金有风险吗？
有。任何投资都有风险。高风险高收益，低风险低收益。相对来说，基金的风险肯定大于银行存款；但如果跟股票比，那就是低风险的。
这是因为：
1、除股票以外，基金往往还会持有甚至只持有债券等投资工具，以及一定数量的现金；
2、基金持有股票数量较多，可以分散个股风险。
一般来说，大盘跌的时候，基金跌幅小于大盘，大盘涨的时候，基金涨幅也小于大盘。长期来看，对于一些主动操作能力较强且持有股票资产较多的基金，收益超过大盘。
1、不同的基金类型，其风险程度不同（了解不同类型基金的风险，）；
2、同一只基金，对于不同的投资者风险也不同（了解风险承受能力，）
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