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【159只个股跌破增发价 7股市盈率更是在20倍以下】　截至1月25日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共589家，其中股价跌破定增发行价的有159家，占比约26.99%。这159家公司中，主板45家，中小板61家，创业板53家。估值来看，23只定增破发个股动态市盈率低于30倍，7股市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的雅戈尔，仅8.15倍。(证券时报网)
　　跌破价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。　　截至1月25日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共589家，其中股价跌破定增发行价的有159家，占比约26.99%。这159家公司中，主板45家，61家，53家。　　最新收盘价与增发价相比较，94只个股折价率超过10%，36只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是折价36.61%；折价36.14%；折价30.56%。此外，、长城电脑、折价率在20%以上。　　从估值来看，23只定增破发个股动态市盈率低于30倍，7股市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的，仅8.15倍。　　近一年以来部分跌破定增价格股票一览证券代码证券简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)300157恒泰艾普13.548.49-36.611222.36601018宁波港8.085.16-36.1427.02300199翰宇药业23.3016.18-30.5648.43000066长城电脑13.049.15-29.83751.64000066长城电脑13.049.15-29.83751.64600831广电网络18.1813.07-28.1148.2560028917.0712.34-27.69294.6800254610.517.60-27.6973.1400202415.1710.99-27.55-00230312.589.26-26.3950.5830013430.6322.60-25.81272.0300249416.1812.01-25.77402.6100252717.3612.81-25.7137.5930044368.9551.50-25.3134.7000217012.069.05-24.9645.7960301932.5424.74-23.97160.0230035130.5723.39-23.4963.0330004720.6715.91-23.03177.4100267115.0011.57-22.87146.5900232619.5115.08-22.7175.4530023839.4130.48-22.66197.6130001212.869.98-22.4083.1100209910.287.99-22.2822.400006316.014.68-22.1330.4030025333.2118.42-22.1324.6660020022.0517.28-21.63155.1230005812.269.57-21.5829.8400097725.2819.80-21.4942.5000236424.8019.51-21.3362.5200264343.3134.11-21.2437.1300242912.289.70-21.0137.6460009410.358.19-20.8719.1330001020.5116.28-20.62184.8830036446.8037.17-20.58655.1200255123.4718.67-20.4547.7400268311.449.15-20.02161.8600265747.1937.76-19.9279.0700230916.9713.59-19.92-00055524.9520.06-19.60117.5300229225.9720.91-19.3746.8460172710.418.42-19.1247.9500201111.529.35-18.84113.3100211126.0421.14-18.8246.2100271728.8023.50-18.4042.1930010445.0136.81-18.22110.9730036724.5020.04-18.20116.3200277013.2010.81-18.1167.7800219414.7912.17-17.71-30003218.1014.90-17.6864.2430025233.3527.60-17.2461.13
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日05:49　来源：
　　本报记者苏江上海报道　　6月10日，(,)（600823.SH）公告称鉴于第二季度以来国家有关行业政策发生较大变化，拟取消去年公布的非公开发行方案。而就在此前两天，另一家地产公司(,)（000024.SZ）股东大会也通过了撤销定向增发方案。　　事实上，随着上证指数在最近10个月来从3478点一路下跌至2500点附近，增发融资已经不再像一年以前那样受资金追捧，从最近一个多月来启动的几个增发个案来看，参与报价的机构不再盲目抬高价格，最终的增发价也远远低于市场预期。
　　据记者统计，从去年6月至今，40家左右已经实施了增发的的股价跌破了增发价，其中包括15家左右的地产股；即便是今年以来的半年内，股价跌破增发价的公司也达到10家之多。　　房地产成重灾区　　早在去年8月，招商地产股东大会通过了以不低于每股28.12元的价格向不超过10名特定投资者融资约50亿元。然而经过了去年12月和1月的下跌，招商地产股价从30元的平台下跌至20元附近，公司不得不在4月20日将发行价下调为20.6元，同时将发行股本从2亿股调整为2.5亿股，融资总额不变。　　然而，今年4月中旬开始的对于房地产调控政策的出台，致使房地产板块大受打击，招商地产也再次迎来下跌之旅，这次40%左右的跌幅使得招商地产再次跌破发行价底限，这也成为其决定取消再融资计划的主要原因。　　同样，去年8月公布了定增计划的世茂股份在今年4月19日跌破增发底价13.81元之后股价一路下行，截至6月9日报收于10.45元，还需要上涨至少32%才能够回到增发价之上，从这一角度来看，世茂股份放弃增发融资也是情非得已。　　今年3月公布定向增发7亿股融资96亿元的(,)（600048.SH），目前股价也已经跌破增发价17.92元近20%；而在3月份公布再融资方案的(,)（600383.SH），目前股价复权后也徘徊在增发价12.4元的边缘。作为“招保万金”四大A股地产公司领头羊的(,)A（000002.SZ）公开增发的百亿融资计划也未能成行。　　据记者不完全统计，今年以来沪深两市公布了定向增发预案的150多家上市中，截至6月10日，二级市场股价跌破增发底价的公司达到50家多家，约占全部公布融资计划公司的1/3左右，这还不包括近30家二级市场价格低于增发价格10%以内的公司。　　最为极端的案例则是另一家地产公司(,)（600246.SH），去年12月份公布的增发方案中增发底价为每股10.52元，今年4月7日实施了10转增2股派1元的方案之后调整为8.68元/股。截至6月10日万通地产报收于5.73元，公司股价需要上涨至少50%才能够回到增发价格之上。　　定增报价大打折　　6月2日，(,)（002263.SZ）完成了定向增发计划，最终发行价每股6.85元较之发行底价6.65元/股仅高出3个百分点，这一价格却是实施前一个交易日二级市场收盘价的75%。　　而在大东南合计万股的定增股份中，控股股东浙江大东南集团认购了10%的股份，浙江英维特投资等5家法人机构和2名自然人认购了8400万股，仅有一家机构万联证券认购了432万股。　　这类情形还发生在5月下旬完成定向增发的3家上市公司身上。5月26日实施定向增发的(,)（600310.SH），8家认购对象中仅有工银瑞信下属一只认购了300万股，而同期完成增发的(,)（002087.SZ）和(,)（000949.SZ）的定增认购对象中更是不见公募基金的身影，仅仅是上海证券、方正证券和第一创业证券等中小型券商身影出现。　　即便是被华夏系曾重仓持有的(,)（600862.SH）也只有华夏系两只基金和方正证券及华宝信托参与了增发，而绝大部分股份依然是被大股东南通控股集团和江苏当地的法人企业认购。　　而在认购价格方面，新野纺织和桂东动力两家公司增发价格相当于实施前一个交易日股价的9折和8折左右，南通科技7.7元的发行价则是实施前一个交易日收盘价的77.23%。　　随着上证指数在近期再次徘徊在2500点附近，上市公司增发价格打折幅度更是相当惊人。　　在5月25日获得了证监会发行批文的(,)（000997.SZ）在最近一两周内开始了报价之旅。　　据记者了解，参与报价的机构给出的增发价大致范围在底价7.2元至9元左右。一位参与定增报价的人士向记者透露，“我们了解到最终的定价大概7.7元左右。”不过，截至6月10日晚间，新大陆还没有公布增发实施的具体进程。　　如果以7.7元的增发价格计算，这一价格仅高出增发底价7%左右，这一价格在公司公告获得增发批文当天收盘价12.7元基础上打了6折；如果以6月10日收盘价计算，7.7元的增发价仅为当日收盘价14.16元的54.38%，这意味着拿到增发股份的机构和个人已经实现账面浮盈84%左右。　　“如果这一价格属实的话，那么拿到增发的机构赚取收益的概率将大很多；不过从另一个角度来看，目前市场走势并不明朗的形势导致不少机构不敢贸然参与定向增发，毕竟去年拿了增发的机构大部分都被深套其中。”　　和机构近期参与定向增发较为谨慎不同的是，一些专注于定向增发的法人机构依然冲在增发前线。　　如长期活跃于一级市场的江苏瑞华认购了1500万股新野纺织和1300万股(,)（600110.SH）定向增发股份，另一家凯石投资执掌的天津凯石益利股权投资基金也认购了300万股桂东电力。
【来源：】
(责任编辑：和讯网站)
06/11 04:1306/11 00:4906/04 09:2106/04 08:0206/04 03:3006/04 02:1006/02 02:3905/31 02:45
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来源：钱聚网
作者：炒股赚钱 人气： 发布时间：
摘要：定向增发主要分为董事会预案―股东大会通过―发审委审议―证监会审核通过―增发实施―股份解禁这几个主要环节，为了考察增发不同环节中破发回补机会，我们将这些环节分为三个大的阶段：定增实施过程中（董事会预案―增发实施）、定增完成至股份解禁之间、定增股份解禁之后。
　　在定向增发过程中，若股价跌破发行价，上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益有促进股价回补（即不让股价跌破定增发行价）的动力。
　　我们将定向增发的不同环节分为三个阶段，
　　阶段一：定增实施过程中；
　　阶段二：定增完成至股份解禁之间；
　　阶段三：股份解禁后。
　　总体来看，定增实施过程中和股份解禁后破发的股票具有较好的投资价值，从而得到两种投资策略：
　　策略一：近期获得证监会批准的定向增发，发行对象仅为金融资本，股价跌破发行价15%以上，发行股份占总比在15%以上，持有期为定增获批公告日至增发完成前；
　　策略二：增发股份已在近期解禁，发行对象为金融资本，股价跌破发行价30%以上，市值在40亿元以下，PE-TTM在20倍以下，持有期为解禁后30个月。最终选出的股票为交运股份(600676)。
　　一、定向增发投资的两条思路
　　定向增发过程中主要有两条投资思路：
　　第一，在定向增发的不同阶段，股价有随着定增的推进而逐渐上涨的趋势，期间定向增发对公司业绩的改善预期起到了主要作用。
　　第二，在定向增发过程中股价跌破发行价后的回补机会，这主要是股票破发后上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益，有促使股价回补动力。
　　二、三阶段把握破发回补机会
　　为了考察定增破发后的回补机会，我们统计了《上市公司证券发行管理办法》实施后2006年6月&2013年3月完成的所有定向增发方案。
　　首先，按照上市公司促进股价回补动机将定增进程分为三个阶段分别考察。定向增发主要分为董事会预案&股东大会通过&发审委审议&证监会审核通过&增发实施&股份解禁这几个主要环节，为了考察增发不同环节中破发回补机会，我们将这些环节分为三个大的阶段：定增实施过程中（董事会预案&增发实施）、定增完成至股份解禁之间、定增股份解禁之后。
　　其次，考察各阶段中破发股的股价表现，以及各种因素对股价的影响。由于上市公司为保证增发对象的利益促成增发顺利实施而维护股价，因此对增发对象的考察至关重要。按照增发对象的性质将其分为产业资本和金融资本两类，其中金融资本包括基金公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他机构投资者等；从事产业经营的公司视为产业资本，包括上市公司大股东和实际控制人。
　　理论上来看，若有金融资本参与，增发过程中上市公司维护股价动力最强。这是因为相较产业资本参与增发的金融资本在相对较短的时间内获利动机更为强烈，若股价跌破发行价，金融资本参与增发就会造成账面损失，他们宁可选择在二级市场购买上市公司股票而退出增发。若造成了金融资本实际损失，上市公司未来若再想通过定增等渠道在证券市场上融资就会面临困难；与之相比，产业资本往往出于其对上市公司长远发展的战略考量而参与增发，短期内股价就算跌破发行价，其参与增发意愿依然强烈，上市公司也没有在短期内促进股价回补的必要性。
　　在其他因素方面，我们选取了破发程度、增发股份占总股本的比例、股票市值、PE等指标，考察其对各阶段股价表现的影响。
责任编辑：炒股赚钱
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