为什么你熟知巴菲特投资理念，却成为不了巴菲特？|巴菲特|投资|理念_新浪财经_新浪网
为什么你熟知巴菲特投资理念，却成为不了巴菲特？
　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 中欧视角 作者 成为资本管理合伙人 沙烨
　　巴菲特的成功靠的是高超的投资之道，还是更多靠运气？投资有没有规律可循？成功的投资能否被复制？创业热潮下，投资人经常遇到的误区有哪些？
为什么你熟知巴菲特投资理念，却成为不了巴菲特？
　　讲到投资，通常都绕不开巴菲特。作为20世纪最成功的投资人，他的成就至今无人超越。然而，概率论中有一个“无限猴子定理”，即如果让一个猴子在键盘上随机按键，只要有足够长的时间，它可以打出一本莎士比亚的《哈姆雷特》来。巴菲特到底是不是按得最成功的那只猴子？这个问题现在还没有太好的回答。可以确定的是，巴菲特很成功的一点是在投资领域里总结出很多脍炙人口的名言。
　　投资没有规律可循
　　从本质上来讲，投资并没有真正的规律可循，所有投资者总结的经验、感想无非是给其他人提供一些探讨的材料。大家的探讨也只是在试图寻找一些大概率的模式和事件，同时分享一些直观感受。知识分为两种类型：一种是科学知识，可以被重复，可以总结规律，可以被观察；另一种则只能被描述，不可重复。投资领域显然属于后者。投资人就像猎手，每次到森林里打到的都是不同的猎物。所以投资人的最大的宿命就是不能留下可被验证的智慧。金钱是最好的回报，也是最大的诅咒。
　　在投资领域，每一个案例都是不一样的。不少投资者往往会总结出自己的一套模式。但从哲学角度来看，模式中的“因果关系”是没有办法证明的。所以当投资者谈感想和经验的时候，他们所总结的是否就是导致最后成功的因素，这也是无法辨别的。
　　投资初创企业重在“未来”
　　一般对企业估值最传统和经典的方法就是DCF，即现金折价法，这也是每一家商学院都在传授的。DCF假设一个相对稳定的环境，在这个环境里我们能够对企业的运营参数作较好的假设。DCF模型中的核心参数——折现率，取决于对企业风险的判断以及资本成本的估量。但这其实是拍脑袋想出来的数字。DCF对成熟的企业也许还有一定的借鉴价值，它对非成熟高科技企业则完全没办法适用。因为这些企业都就处在一个快速发展变化的环境里，所有的变量都在不断变化。
　　移动互联网在过去四五年里刚刚出现，本身就是一个迅速演变的复杂系统。其中随便一个简单的波动就会引发“蝴蝶效应”，没有办法预测。对于其中的早期企业，我们也没有办法真正建模，融资更多的是取决于市场和供需关系。有些初创企业，投资人花两三百万人民币就占到20%的股份，有些则要花两千万美元。同样是初创企业，不同之处是创始人本身的能力，和有多少资本涌到这个市场上。另外，投资其实是在买一个“未来”，这个“未来”被描绘得好，折现到今天的价格就会高。所以对于创始人来说，首先要定一个天花板比较高的目标，要立志高远。
　　投资的本质是寻找被错误定价的资产
　　前面讲到，投资本身并不是科学。我们既然无法找到真理的范式，也许我们至少能想办法减少自己犯错的机会。投资的本质无非是寻找错误定价的资产。错误定价的原因又是什么？就是大家的认知误区。芒格曾于1995年在斯坦福做了一个演讲，讨论人类误判心理学中的常见现象。我这里也试图对于风险投资领域常见的认知误区做一些小结。
　　普遍性认知误区
　　① 对时间的低估。很多创始人觉得企业必须在5年内上市或者推出，否则就是没有成功。其实不然。我们以前曾投资一个光学镜头企业，它的创始人从90年代起步，通过长期积累，扩大规模，建立壁垒，目前已是手机行业里镜头方面的最大厂商，估值近60亿美元。很多企业希望能快速在自身的领域里崭露头角，盲目和同行进行融资、上市方面的攀比，忽视了企业稳步增长带来的潜力。假如企业每年有30%的增长率，20年后，1万块钱就会变成200万。爱因斯坦说过，复利是世界第八奇迹。长期稳定增长的前途是无量的，但是很多年轻创业者会忽略这点。
　　② 对风险的高估。人本身是厌恶风险的，假如有两个选择，一个是得到9毛钱，另一个是得到一张彩票。彩票有50%的几率可以拿到两元钱，50%机会一分钱没有。大多数人会选择前者。我们对风险有一种天然的厌恶，真正高风险的资产很少有人敢碰。这样便会导致资产的低估。投资人经常会因为各种不确定性而放弃投资，而忽视在这些不确定性以外，可能有巨大的市场或是极其优秀的创始人。比如滴滴，很多投资人在其初期觉得其有致命的政策风险，这种致命性风险通常招来厌恶和拒绝。但这时应该想的是，这种风险是不是已经放在定价里了。
　　③ 代理人思维。这个误判反而是帮助创业者推高资产价格的。大多数的VC都是代理人，我们拿别人的钱投到市场里。投资做得好可以分成，做不好最多失去投资款，自己没有任何损失。Other people’s money. 这容易导致典型的代理人思维。代理人思维让你愿意承担更多的风险。这种思维可以帮助创业者推高资产价格，更好地拿到投资。但是对于投资者来说就要当心这样的思维模式，反思自己在投资过程中，是不是把投资款真正当作自己的钱来用。
　　④ 自我确认心理。大多数人会觉得自己的成功是由于自己的天赋或努力。人在成功后会肯定自己的能力，也就是自我确认。在碰到新的情况时，我们会尽量套用以前的成功模式。所以很多投资人只投一种类型的企业，不能超越自己。但很多时候我们只是在合适的时间和地方投了合适的项目。每个成功背后有太多不可知的因素。自我确认是一个非常危险的心态。我们需要的是谦卑，而不是把每个成功都归因到自己，忘记自己只是命运的青睐者。
　　⑤ 锚定效应。人的心理容易受市场上大事件的影响。很多人去过赌场。赌场的一个惯用手段是设置一个非常大的头奖，中了头奖可以赢得上亿美元。在大金额头奖的诱导下，赌客拼命赌博，但忘记其实用概率算下来还是亏钱的。锚定效应在投资领域很常见。一个领域里的巨大退出案例，往往会带动同领域公司估值的水涨船高。阿里和腾讯的数千亿美元估值，让大家投资独角兽估值的公司少了很多心理负担。这个锚定效应可以被创业者使用，也需要投资人小心。
　　⑥ 从众误区。人类本身是群居动物，喜欢追随他人，用他人的行为证明自己。巴菲特有句名言：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，就是警告大家的从众心理。投资人也喜欢抱团，大家都去投资O2O、AR/VR和人工智能，从众效应很强。从众心理让我们不敢抗拒时代发展，不敢逆流坚持自己的逻辑。
　　特性认知误区
　　这是指人们对某一个行业本身有错误或者不完整的认知。当然，要对一个行业有足够认知，必须投入一定的时间和努力。要想克服这个误区，需要不断地勤奋学习，对投资策略进行系统性分析。同行中有些公司就做得很好，能够对很多行业进行从上到下的分析。虽然有些行业可能隔行如隔山，但我们也可以对它们进行系统化的分析。很多咨询公司的员工也是这样训练出来的。过去三十年间，中国经济每个行业都发展得如火如荼，不要因为不了解这个行业便简单地把它抹杀了。
　　投资者最大目标是“人”
　　对于投资来说，最大的目标其实是“人”。过去这些年，中国投资行业有人口红利、互联网红利，但最大的红利是人的成长红利。初创企业中，可能95%的创始人没有同时做模式探索、标准化和企业长期建设的能力。但如果你找到了当中5%的人，你的红利就是巨大的。
　　比如，滴滴打车在三四年前还是个刚起步的小公司，还什么都不是，可如今已一跃成为中国最大的交通平台。同一个创始人可以从最初的跑街、地推，到如今管理几千人规模的团队，其成长是不可估量的。
　　但是，“周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时”，人又是最难辨别的。
　　创业精神自古以来都是人类最强的一股原动力，这是我们对未知的开拓，对自身的不满足。不管创业本身能否赚钱，第一步是要享受创业精神的本身，享受创业的过程。第一批走出非洲的智人没有想过要占领地球，但是他们还是往前走了。哥伦布本来想寻找印度，也没有想发现美洲。你的目标和结果不一定在同一个地方，但是相信命运会带你到合适的地方，给你一个精彩的人生。
　　(本文作者介绍：中欧国际工商学院是由中国政府与欧洲联盟共同创办，专门培养国际化管理人才的非营利性高等学府。微信号：CEIBS6688)
责任编辑：贾韵航 SF174
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芒果金融：巴菲特是用什么理念进行理财投资的?
作者：芒果金融
投资界，可能没有人会不认识巴菲特，他就是一个神话，他的投资理念风靡全世界，被人尊称为&股神&，对于如何投资积累财富?如何成功?1956年26岁的巴菲特靠亲朋凑来的10万美元白手起家，48年后的今天，福布斯最新全球富豪排行榜显示，巴菲特的身家已达到了429亿美元。今天看来，巴菲特的故事无异于神话。但仔细分析巴菲特的成长历程，巴菲特并非那种擅于制造轰动效应的人，他更像一个脚踏实地的平凡人。虽然巴菲特是全球最受钦佩的投资家，但是机构投资者在很大程度上不理会他的投资方法，很少有投资咨询公司或养老金信托公司会委任他管理资金，巴菲特所掌控的伯克希尔公司股票，包括基金经理在内的大部份人都不会去买，也从没有分析师推荐他的股票。或许在很多人眼中巴菲特更像是一个老古董，他的投资理念与市场格格不入，总之巴菲特与其他人总有那么一点点区别与距离。或许正是这一点点区别决定了巴菲特只有一个，而我们都不是。1、价值投资，投资杰出的公司巴菲特的有一句话&如果你不能持有一只股票十年，那你就一分钟也不要持有它&所以，巴菲特的第一个投资原则是&找出杰出的公司&。即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。所以投资者的任务就是找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。2、不要持有太多股票巴菲特的第二个投资原则是&少就是多&。买的股票越多，你越有可能买入一些你对其不太了解，价值低的企业。一般你对企业了解越多，你对一家企业关注越深，你的风险越低，收益就越好。巴菲特喜欢采用集中投资的策略，重仓持有少量股票，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。所以，买股票并不是多多益善，要少而精，买一些你足够了解的股票，看好它。3、在高概率事件上押大赌注& 押大赌注于高概率事件上&是巴菲特的第三个原则，当他坚信现在是大好机会时，他就会大举投资。因为一件事情成功的几率很大时，你投入越多，回报就越大。巴菲特投资股市的620亿美元集中在45只股票上，甚至前10只股票占了投资总量的90[%]。所以，不要以为价值投资就是保守投资，机会来临时，要有魄力把握住。4、耐心第四个原则&要有耐心&，不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。他说，少于4年的投资都是傻瓜式的投资，因为企业的价值通常不会在短时间内充分体现，你能赚到的也通常被银行和税务瓜分。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:&要做一个好的击球手，你必须有好球可打。&如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金等待。有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。所以，投资要有耐心等待!5、不关注短期价格波动，做一长期投资者他的第五个原则是&不要担心短期价格波动&。他的理论是:既然一个企业有内在价值，他就一定会体现出来，仅仅是时间问题。他从不去预测股份，也从不相信所谓的预测，他只相信自己对企业的了解，他对自己看中的公司有绝对的信心，不看短期价格波动，等待企业的内在价值体现出来。一旦你过于关注短期价格波动，看到市场波动而认为有利可图，那么你的投资就变成了投机，和赌博没有什么区别了，没有什么比赌博心态更影响投资。以上就是巴菲特的一些投资理念，可能有人会认为有一些老古董，有些与市场格格不入，但就是这样的理念让巴菲特从10万美元起家到现在的到了429亿美元，你不得不服!对于人生的投资，巴菲特还有哪些箴言呢?1、投资自己巴菲特说:投资自己是最聪明的选择!不管是继续深造、学习技能，还是自己创业，只要能提升自己的，都值得去学。2、早点改掉坏习惯习惯能造就人，也能摧毁人。因此，巴菲特建议所有年轻人，趁早改掉自己身上的坏毛病。巴菲特说:你们都比我年轻，所以改掉毛病也会轻松许多，越早改越好。不要等到它们真的害了你，才追悔莫及。3、清楚自己的能力范围没有人能样样精通，所以你得知道自己的特长和能力范围，学会扬长避短。4、战胜恐惧别让恐惧成为你成功的绊脚石!巴菲特曾非常害怕演讲，为了克服这个困难，还特别去卡内基上课。现在，大家排着队请他做讲座，他说过的话也大量被引用。你可以不必像巴菲特走得这么远，但要取得成功，还是要鼓起勇气面对自己的恐惧，并战胜他们。5、别浪费你最宝贵的资源时间连比尔盖茨都说，他从巴菲特那里学到的最重要的一课，就是珍惜自己的时间。每个人一天都有24小时，但不是每个人都知道如何安排。巴菲特就从不将时间花在无意义的事上。虽然你不是百万富翁，但也不该浪费自己的时间。6、把握机遇即使性格保守，巴菲特也同意在面对机遇时要奋力抓住，别轻易放弃。当机会来临时，即便是再小的事也要去做，因为做了总比不做好。况且，人生哪来这么多机会?1。尽量避免风险，保住本金为了保证资金安全，巴菲特总是在市场最亢奋、投资人最贪婪的时刻保持清醒的头脑而激流勇退。1968年5月，当美国股市一片狂热的时候，巴菲特却认为已再也找不到有 投资价值的股票了，他由此卖出了几乎所有的股票并解散了公司。结果在1969年6月，股市大跌渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都比上年初下降了50[%]甚至更多。巴菲特的稳健投资，绝不干&没有把握的事情&的策略使巴菲特逃避过一次次股灾，也使得机会来临时资本迅速增值。但很多投资者却在不清楚风险或自已没有足够的风险控制能力下贸然投资，又或者由于过于贪婪的缘故而失去了风险控制意识。在做任何投资之前，我们都应把风险因素放在第一位，并考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。2。作一个长期投资者，而不是短期投资者或投机者巴菲特的成功最主要的因素是他是一个长期投资者，而不是短期投资者或投机者。巴菲特从不追逐市场的短期利益，不因为一个企业的股票在短期内会大涨就去跟进，他会竭力避免被市场高估价值的企业。一旦决定投资，他基本上会长期持有。所以，即使他错过了上个世纪90年代末的网络热潮，但他也避免了网络泡沫破裂给无数投资者带来的巨额损失。 巴菲特有句名言:&投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他作出一个新的投资决策时，他一生中能做的决策就少了一个。&在一个相对短的时期内，巴菲特也许并不是最出色的，但没有谁能像巴菲特一样长期比市场平均表现好。在巴菲特的赢利记录中可发现，他的资产总是呈现平稳增长而甚少出现暴涨的情况。1968年巴菲特创下了58.9[%]年收益率最高纪录，也是在这一年，巴菲特感到极为不安而解散公司隐退了。 从1959年的40万美元到2004年的429亿美元的这45年中，可以算出巴菲特的年均收益率为26[%]。从某一单个年度来看，很多投资者对此也许会不以为然。但没有谁可以在这么长的时期内保持这样的收益率。这是因为大部分人都为贪婪、浮躁或恐惧等人性弱点所左右，成了一个投机客或短期投资者，而并非像巴菲特一样是一个真正的长期投资者。3。把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好究竞应把鸡蛋集中放在一个篮子内还是分散放在多个篮子内，这种争论从来就没停止过也不会停止。这不过是两种不同的投资策略。从成本的角度来看，集中看管一个篮子总比看管多个篮子要容易，成本更低。但问题的关键是能否看管住唯一的一个篮子。巴菲特之所以有信心，是因为在作出投资决策前，他总是花上数个月、一年甚至几年的时间去考虑投资合理性，他会长时间地翻看和跟踪投资对象的财务报表和有关资料。对于一些复杂的难以弄明白的公司他总是避而远之。只有在透彻了解所有细节后巴菲特才作出投资决定。在投资领域，每一个案例都是不一样的。不少投资者常常去学习别人的投资理念，没有总结出自己的一套模式。但从哲学角度来看，模式中的&因果关系&是没有办法证明的。所以当投资者谈感想和经验的时候，他们所总结的是否就是导致最后成功的因素，这也是无法辨别的。笔者还是坚持认为适合的才是最好的，不管什么猫，抓到老鼠才是好猫。文章搬运工：（）2周年啦！感恩一路有你，伴我同行~巴菲特是用一种什么样的理念进行理财投资的？
巴菲特喜欢采用集中投资的策略，重仓持有少量股票，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。 所以，买股票并不是多多益善，要少而精，买一些你足够了解的股票，看好它。 3、在高概率事件上押大赌注 “押大赌注于高概率事件上”是巴菲特的第三个原则，当他坚信现在是大好机会时，他就会大举投资。因为一件事情成功的几率很大时，你投入越多，回报就越大。巴菲特投资股市的620亿美元集中在45只股票上，甚至前10只股票占了投资总量的90%。 所以，不要以为价值投资就是保守投资，机会来临时，要有魄力把握住。 4、耐心 第四个原则“要有耐心”，不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。他说，少于4年的投资都是傻瓜式的投资，因为企业的价值通常不会在短时间内充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。 巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:"要做一个好的击球手，你必须有好球可打。" 如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金等待。有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。 所以，投资要有耐心等待！ 5、不关注短期价格波动，做一长期投资者 他的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是：既然一个企业有内在价值，他就一定会体现出来，仅仅是时间问题。 他从不去预测股份，也从不相信所谓的预测，他只相信自己对企业的了解，他对自己看中的公司有绝对的信心，不看短期价格波动，等待企业的内在价值体现出来。 一旦你过于关注短期价格波动，看到市场波动而认为有利可图，那么你的投资就变成了投机，和赌博没有什么区别了，没有什么比赌博心态更影响投资。
◎作者丨韬略哥◎来源丨财经韬略（tttmoney8） 已获授权1月12日，房地产市场传来了个大消息...
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虽然高铁上的饭菜价格相对较贵，但铁总也提供了相对厚道的15元套餐可选，而且规定“不得断供”，深受用户好评。
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智谷君语：2016年是放开二胎的第一年，有迹象显示，放开二胎的效果恐怕远不如预期。
&来源：搜狐
今天周五，刚刚收盘，大盘走势比较难看，创业板跌破1900点，盘面几乎没有什么热点。真是如李大霄所言的要“保卫婴儿底”了。
&来源：小小道场
关于中国股市，我写过很多文章，对之，真是爱恨交加。也不是因为最近又跌了，才想起来再声讨它几下，这些都已没有用了。
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&来源：环球网
中新网北京1月13日电 (吴涛)2017年春运自今日启动，整个春运从13日起至2月21日结束，共计40天。
&来源：中国新闻网
河池金城江机场：河池金城江机场，简称为河池机场，它是中国AC级，国内民用支线机场，该机场离210国道仅有1.2公里...
&来源：Econman财经观点巴菲特投资理念_767股票学习网
巴菲特投资理念
　　巴菲特投资理念
　　总体而言,巴菲特投资理念是：寻找自己真正了解的企业,该企业具有长期令人满意的发展前景,由既诚实由有能力的人来管理。要在有吸引力的价位上买入该公司股票。巴菲特特别强调下面四个方面的准则：企业方面的准则、管理方面的准则、财务方面的准则、市场方面的准则。&　　巴菲特投资理念一、 企业方面的准则　　巴菲特并不从市场理论、宏观经济理论或者局部趋势等方面思考问题。相反,他的投资行为是与一家企业如何运营密切相关的,因此他集中精力尽可能了解企业的深层次因素。这些因素主要有：业务简明易懂,经营历史始终如一,长期前景令人满意。　　Ⅰ、公司业务简明易懂　　投资的成功取决于对这项投资的理解。巴菲特的投资涉及的领域较多,但在他所投资的领域中,他都知 晓公司是如何具体运作的,包括盈利、费用、现金流、劳工关系、价格的灵活性、公司的资本需要、分配和运用状况。　　他之所以能够对自己从事的投资有较高程度的了解,在于他把自己的投资限制在自己理解的范围内。“一定要在自己能力允许的范围内投资。能力有多强并不重要,关键在于正确了解和评价自己的能力”。超乎寻常的投资成就,往往只是通过普通的事情来获得的。关键是如何把这些普通的事情处理得异乎寻常的出色。　　举例1：可口可乐是世界最大的软饮料生产和经销商。1886年开始在美国销售,现在经销世界190个国家和地区。巴菲特从5岁起就喜欢喝可口可乐。并且6岁就从他爷爷那些买来可口可乐,价格是25美分6瓶,然后卖给邻居们,价格是每瓶5美分。巴菲特从1988年起购买可口可乐股票。可口可乐公司的业务简明易懂。公司买入原料,制成浓缩的液体,然后卖给装瓶商。装瓶商把浓缩液与其他成分配在一起,再成品卖给零售商。公司知名的品牌有可口可乐、雪碧、芬达等。可口可乐公司拥有装瓶商的控股权。可口可乐的产品世界闻名,它的的销售网络也是无以伦比。　　举例2：巴菲特购买《华盛顿邮报》。巴菲特的祖父曾在内布拉斯加拥有一家报社并自任编辑。他的祖母在家庭印刷厂负责制版。他的父亲在内布拉斯加大学读书时,担任过报社的编辑。巴菲特自己也担任过一家报纸的分销管理员。1969年巴菲特购买了《奥马哈太阳报》,还有一系列周报。在购买了《华盛顿邮报》之前,他已经有了4年报业运作的经验。1973年起,巴菲特开始购买《华盛顿邮报》公司的股票,并且充分表明自己的行为是投资行为。自己的表决权由总裁的儿子来代理。1974年巴菲特被邀请加入《华盛顿邮报》公司董事会,并出任董事会财务委员会主席。　　Ⅱ、贯穿始终的经营历史&　　巴菲特拒绝向下面公司进行投资：（1）正在解决某些难题；（2）由于以前计划不成功而改变经营方向。巴菲特认为,剧烈的变革与丰厚的投资回报通常是不相容的。绝大多数的投资者不同意这一观点。他们争相购买重组公司股票。而巴菲特认为,由于不可解释的原因,这些投资者对这类公司寄予厚望,却忽视了这类公司的现状和问题。他认为,以合理的价格购买优秀公司的股票比以便宜的价格购买有问题的公司股票更能增加收益。&　　举例：巴菲特非常了解《华盛顿邮报》的发迹史,他在13岁时就在《华盛顿邮报》公司找了一份送报的差事,那时他的父亲在华盛顿作国会议员。他认为《华盛顿邮报》出版的《新闻周刊》和该公司拥有的电视台和有线电视台都很有潜力和价值。《华盛顿邮报》由于其传媒部门的显著业绩而受到广泛关注,知名度很高。巴菲特自身的经历和《华盛顿邮报》的成功,使得巴菲特认为《华盛顿邮报》公司是一家一贯可靠的企业。&
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