买入认沽认购比和卖出认购和现货结合可以对冲风险吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-01-16 09:35 标签： 认购 认沽
期权隐含波动率回升 认购期权多数上涨
来源：中国经济网
　　昨日50ETF认购期权合约价格多数上涨，而认沽期权合约价格多数下跌。平值期权方面，12月平值认购合约“50ETF 购12月2350”收盘报0.0627元，下跌0.0039元或5.86%;12月平值认沽合约“50ETF 沽12月2350”收盘报0.0877元，下跌0.0057元或6.1%。　　成交方面，在上周五创出成交新高后，昨日期权总成交量回落，共计成交285777张，较上一交易日减少72051张。其中，认购、认沽期权分别成交142551张、143226张。PC Ratio昨日上升至1.005，上日为0.923。持仓方面，期权未平仓总量共计增加28400张至543503张。成交量/持仓量比值为52.6%。　　波动率方面，近几日，期权波动率一改低位震荡走势，出现回升迹象。隐含波动率方面，认购与认沽期权隐含波动率差距整体上已缩窄至较低水平。截至收盘，12月平值认购合约“50ETF购12月2350”隐含波动率为29.7%;12月平值认沽合约“50ETF沽12月2350”隐含波动率为33.05%。　　对于后市，光大期货期权部刘瑾瑶表示，目前来看，大盘调整远未结束，建议投资者维持谨慎。操作策略上，建议尝试轻仓买入认沽期权。需要提醒的是，由于市场可能出现假跌破情况，在布局前须预先设定好止损。针对拥有50ETF或者大量蓝筹股的投资者，建议通过买入认沽期权构建保护性认沽策略。买入认沽期权相当于为拥有的现货头寸买了一份“保险”。该策略一方面可以规避现货价格下跌风险，另一方面保留现货价格上涨带给投资者的盈利机会。
(来源：中国证券报)
(责任编辑：田欣鑫)
原标题：期权隐含波动率回升 认购期权多数上涨
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　　周三，上证50ETF盘中振荡下行，报收于2.091，跌幅1.83%。投资者信心仍较弱，市场情绪偏空。　　期权成交较上一交易日有所缩小。上证50ETF期权全日共计成交212686张，较上一交易日减少41641张。其中，认购期权成交111013张，较上一交易日减少42424张。认沽期权成交101673张，较上一交易日增加783张。日成交量PCR大幅上升至0.916，上日为0.658，空头力量较大。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加18562张，至640421张，投资者多持有认沽期权对冲后市下行风险。　　由于标的物上证50ETF现货价格走势偏弱，认购期权价格全部下跌，认沽期权价格全部上涨。平值期权方面，1月平值认购合约“50ETF购1月2.10”收盘报0.0308，下跌45.00%，1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.10”收盘报0.0551，上涨43.12%。　　
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　　周三，上证盘中振荡下行，报收于2.091，跌幅1.83%。投资者信心仍较弱，市场情绪偏空。　　期权成交较上一交易日有所缩小。上证50期权全日共计成交212686张，较上一交易日减少41641张。其中，认购期权成交111013张，较上一交易日减少42424张。认沽期权成交101673张，较上一交易日增加783张。日成交量PCR大幅上升至0.916，上日为0.658，空头力量较大。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加18562张，至640421张，投资者多持有认沽期权对冲后市下行风险。　　由于标的物上证50ETF现货价格走势偏弱，认购期权价格全部下跌，认沽期权价格全部上涨。平值期权方面，1月平值认购合约“50ETF购1月2.10”收盘报0.0308，下跌45.00%，1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.10”收盘报0.0551，上涨43.12%。图为1月平值期权隐含波动率走势　　从期权波动率看，认购与认沽期权的隐含波动率均有所下降，且认购期权隐含波动率降幅更大，导致两者差异进一步扩大。“50ETF购1月2.10”期权的隐含波动率为27.83%，“50ETF沽1月2.10”期权的隐含波动率为40.75%。期货隐含波动率在上周上涨后，本周下行趋势明显。　　综合来看，大盘指数延续振荡偏弱行情，投资者信心严重不足。受外盘影响，A股权重板块持续调整，预计后市超跌反弹高度有限，资金避险情绪浓厚。认沽期权成交量上涨表明对冲风险需求提升。期权策略方面，建议持有大量权重蓝筹股的投资者买入略为虚值的认沽期权，对持有股票做好保护。
(责任编辑：DF146)
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从套利角度理解认购与认沽时间价值差异
作者：王晓宝
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　　自日期权上市以来，细心的投资者会发现，相同到期日、相同执行价格的认沽期权时间价值在大多数市场状况下高于认购期权时间价值，究其原因，主要有两点：一是国内股市做空机制受限，某些套利活动无法进行；二是上证存在分红机制，认沽期权价格相对偏高。更进一步，可以利用反证法，用无套利原理说明该现象。　　当认购时间价值高于认沽时间价值　　当上证50ETF为2.5元/份时，假设一个月后到期，执行价格为2.5元/份的认购期权价格为0.0771元/份，而相同标准的认沽期权价格为0.07元/份，那么投资者可以构造如下策略组合进行套利：　　买入一手上述认沽期权，同时卖出一手上述认购期权，合成上证50ETF空头，为对冲价格风险，买入10000份上证50ETF进行对冲。　　由上表可知，无论到期时标的资产处于何种价位，都将锁定时间价值差额0.0071元/份。　　由无套利原理可知，当出现认购期权价格高于认沽价格的现象时，套利机制会使得价格变得合理。　　当认购时间价值等于认沽时间价值　　当上证50ETF为2.5元/份时，假设一个月后到期，执行价格为2.5元/份的认购与认沽期权价格均为0.0771元/份，那么投资者同样可以构造如下策略组合进行套利：　　买入一手上述认沽期权，同时卖出一手上述认购期权，合成上证50ETF空头，为对冲价格风险，买入10000份上证50ETF进行对冲。　　虽然上述组合锁定的时间价值差额为0，但上证50ETF有分红机制，当分红发生时，在一定程度上同样锁定了无风险利润。　　由以上分析可知，在当前市场环境下，上证50ETF认沽期权时间价值高于认购期权时间价值是有其合理性的。
(责任编辑：DF306)
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